侯曉靖 劉文靜

(西安石油大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,陜西 西安 710065)

0 引 言

近年來,銀根收緊和資源錯配給中小企業(yè)帶來顯著的信貸約束問題,致使處于融資劣勢的企業(yè)求助于非正規(guī)金融渠道。同時,隨著經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入新常態(tài),實(shí)體投資機(jī)會逐漸減少,資本“脫實(shí)向虛”,越來越多的實(shí)體部門開始從事放貸業(yè)務(wù),這為非金融企業(yè)影子銀行化提供了環(huán)境和條件。已有學(xué)者對影子銀行化做出界定,即實(shí)體企業(yè)充當(dāng)金融中介、扮演銀行角色,將從資本市場或自身籌集到的資金進(jìn)行二次配置,以較高利率再放貸給中小型企業(yè)。具體而言,通過委托貸款、委托理財(cái)、民間借貸以及購買各類影子信貸產(chǎn)品的方式參與影子銀行業(yè)務(wù)[1]21-35,加劇了非金融企業(yè)影子銀行化程度。非金融企業(yè)已成為繼銀行、證券等主流金融機(jī)構(gòu),小額貸款公司、融資擔(dān)保公司的又一特殊影子銀行體系參與主體。根據(jù)國際信用評級公司穆迪報(bào)告顯示,截至2022年底,我國影子銀行資產(chǎn)總額高達(dá)50.3萬億元,占名義GDP的41.6%?？梢?影子銀行業(yè)務(wù)成為當(dāng)下重要投資渠道以及不可忽視的存在。

影子銀行化為實(shí)體企業(yè)提供新的融資方式,在一定程度上解決了中小企業(yè)融資難的問題,然而,其高杠桿、高隱匿性的特征加劇了市場整體和企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、降低企業(yè)的盈余可持續(xù)性。2019年,中共中央就防范金融風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)“脫實(shí)向虛已成為我國金融體系中的最大痛點(diǎn)”。2020年,中國銀保監(jiān)會首次發(fā)布《中國影子銀行報(bào)告》,提出相關(guān)監(jiān)管措施。2022年,中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“要著力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì),依靠創(chuàng)新發(fā)展新動能,加強(qiáng)金融、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控,守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”,對防止企業(yè)脫實(shí)向虛和金融化,并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)把控和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提出新要求?？梢姺墙鹑谄髽I(yè)影子銀行化受到政府部門的關(guān)注,并將其作為風(fēng)險(xiǎn)治理的重要內(nèi)容。那么,針對非金融企業(yè)的影子銀行化,審計(jì)師作為資本市場的守門員,是否意識到增大的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)?又將采取何種行為應(yīng)對溢出的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)呢?因此,對這一問題的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 非金融企業(yè)影子銀行化的經(jīng)濟(jì)后果

非金融企業(yè)影子銀行化的經(jīng)濟(jì)后果主要表現(xiàn)在對資本市場、企業(yè)經(jīng)營、企業(yè)財(cái)務(wù)和審計(jì)收費(fèi)4個方面。非金融企業(yè)影子銀行化的積極后果表現(xiàn)為通過閑置資金聚集效應(yīng)和增強(qiáng)資金流動性2個方面緩解了中小企業(yè)的融資約束[2]245-250,提高了自身資金配置效率,并且在宏觀上可作為銀行信貸的替代和補(bǔ)充[3]59-65。然而,非金融企業(yè)影子銀行化也存在不可忽視的消極后果。對資本市場而言,易于在銀行融資的企業(yè)通過二次放貸的方式占用了社會資源,降低市場整體福利[4]96-105。就企業(yè)經(jīng)營而言,非金融企業(yè)影子銀行化使企業(yè)脫離實(shí)業(yè),降低了投資效率和全要素生產(chǎn)率[5]8150-8163,導(dǎo)致營業(yè)收入的擠出負(fù)效應(yīng)大于增效收入,總體盈利能力下降[6]3258-3274。就企業(yè)財(cái)務(wù)而言,非金融企業(yè)影子銀行化投融資期限錯配提升了財(cái)務(wù)和債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)[7]3-23,并增加了管理層盈余管理和股票崩盤風(fēng)險(xiǎn)[8]174-192。除此之外,非金融企業(yè)影子銀行化對于審計(jì)費(fèi)用也會產(chǎn)生影響。若被審計(jì)單位影子銀行化程度高,公司的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、代理風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提升,進(jìn)而增加審計(jì)師投入和風(fēng)險(xiǎn)溢價,導(dǎo)致審計(jì)費(fèi)用的增加。[9]19-27

1.2 審計(jì)師應(yīng)對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的研究

已有文獻(xiàn)對于審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的影響因素主要通過外部環(huán)境和企業(yè)層面展開。就外部環(huán)境層面而言,當(dāng)經(jīng)濟(jì)不確定性[10]72-75+2和企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)[11]643-662較高時,審計(jì)師通過提取風(fēng)險(xiǎn)溢價增加審計(jì)收費(fèi)、披露更詳細(xì)的審計(jì)事項(xiàng)、分配更有經(jīng)驗(yàn)的審計(jì)師來應(yīng)對審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。就企業(yè)層面而言,已有研究表明企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、盈余管理、管理層特征等,會影響審計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)感知。審計(jì)師通過投入更多審計(jì)資源、實(shí)施更多測試、提高審計(jì)收費(fèi)、出具非標(biāo)審計(jì)意見等行為來應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。[12]526-544在企業(yè)投資決策中,若審計(jì)師能夠識別出企業(yè)金融化[13]54-64、影子銀行化[7]177-187存在的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),將以提高審計(jì)收費(fèi)和出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的行為來應(yīng)對。審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的具體行為現(xiàn)有研究主要通過審計(jì)投入、審計(jì)收費(fèi)、審計(jì)意見[14]51-65、審計(jì)師行業(yè)專長、關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)、審計(jì)師變更、事務(wù)所變更[15]178-192等維度展開。

1.3 文獻(xiàn)述評

現(xiàn)有文獻(xiàn)側(cè)重研究非金融企業(yè)影子銀行化對公司內(nèi)部經(jīng)營、財(cái)務(wù)和企業(yè)價值的影響,較少關(guān)注對外部監(jiān)管者和鑒證者的影響,不利于對非金融企業(yè)影子銀行化的經(jīng)濟(jì)后果做出完整解釋。對于非金融企業(yè)影子銀行化與審計(jì)的關(guān)系,大部分文獻(xiàn)是從非金融企業(yè)影子銀行化的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行分析,而鮮有以審計(jì)師視角對被審計(jì)單位影子銀行化如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制方面的研究。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于:(1)基于審計(jì)師視角,研究其如何應(yīng)對非金融企業(yè)影子銀行化的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),相較于現(xiàn)有文獻(xiàn)中審計(jì)收費(fèi)作為單一應(yīng)對行為,本文將風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對行為拓展至派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師、審計(jì)收費(fèi)和審計(jì)意見3個層面,且豐富了影子銀行化的經(jīng)濟(jì)后果研究。(2)已有研究側(cè)重于客戶業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)層面,本文將研究視角細(xì)化為報(bào)表層次和認(rèn)定層次所隱含的重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn),有助于審計(jì)師在實(shí)務(wù)中將非金融企業(yè)影子銀行化納入風(fēng)險(xiǎn)評估范圍,采取針對性應(yīng)對行為。

2 理論分析和研究假設(shè)

根據(jù)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)理論,將審計(jì)程序分為風(fēng)險(xiǎn)評估和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對?！吨袊詴?jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1121號》要求審計(jì)師通過了解被審計(jì)單位及其環(huán)境,識別和評估重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)所評估的重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)水平,安排后續(xù)的審計(jì)計(jì)劃、審計(jì)程序應(yīng)將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的低水平。因此,重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)是影響審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的重要因素。已有研究發(fā)現(xiàn),非金融企業(yè)影子銀行化的重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下3個方面。第一,影子銀行化提升了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。徐經(jīng)長、汪猛研究認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)中,企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是審計(jì)最重要的風(fēng)險(xiǎn)來源[16]80-86+97。李建軍、韓珣研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)管理層投資影子銀行業(yè)務(wù)時,往往會忽視主營業(yè)務(wù)的存續(xù)和創(chuàng)新,對其產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”,進(jìn)而給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)[1]21-35。第二,影子銀行化提升了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相較于金融企業(yè),非金融企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)識別和管理的能力,從事影子銀行業(yè)務(wù)時,缺乏對資金借入方的資質(zhì)審核且無法獲知資金后續(xù)使用情況,繼而存在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。[7]3-23第三,影子銀行化會加大管理層的盈余管理行為。[17]96-109當(dāng)管理者面臨企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時,會加劇企業(yè)的代理問題,管理層產(chǎn)生盈余管理行為,從而降低會計(jì)信息質(zhì)量?；谏鲜龇治?當(dāng)審計(jì)師感知到非金融企業(yè)的影子銀行化存在較高重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)時,會采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對行為以控制審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

本文從初步業(yè)務(wù)活動作為審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的起點(diǎn),以派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師、審計(jì)收費(fèi)、審計(jì)意見3個維度表示審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對行為。Johnstone,Bedard[18]1003-1025表示審計(jì)師在對被審計(jì)單位初步了解和風(fēng)險(xiǎn)評估階段,通過分配更具行業(yè)專長的審計(jì)師來應(yīng)對客戶風(fēng)險(xiǎn),同時,審計(jì)準(zhǔn)則1141號也要求派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師應(yīng)對舞弊風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)收費(fèi)表現(xiàn)為審計(jì)師通過投入審計(jì)資源、擴(kuò)大審計(jì)范圍、收集更多審計(jì)證據(jù)以應(yīng)對審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)意見表現(xiàn)為當(dāng)審計(jì)師無法控制風(fēng)險(xiǎn)時,會通過出具非標(biāo)審計(jì)意見降低自身潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此從以上3個方面來考察審計(jì)師對于非金融企業(yè)影子銀行化的應(yīng)對行為。

2.1 派遣行業(yè)專長審計(jì)師

基于非金融企業(yè)影子銀行化可能帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和管理層舞弊風(fēng)險(xiǎn),從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表層次的重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)準(zhǔn)則1231號要求審計(jì)師對此應(yīng)采取總體應(yīng)對措施,如指派更有經(jīng)驗(yàn)的審計(jì)師、擬對實(shí)施的審計(jì)程序性質(zhì)、時間、范圍作出總體修改等。已有研究表明,具有行業(yè)專長的審計(jì)師能夠充分利用其執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)判斷被審計(jì)單位行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、投融資能力以及所面臨風(fēng)險(xiǎn),察覺到風(fēng)險(xiǎn)較高的事項(xiàng)[15]178-192,通過職業(yè)判斷進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對,制定更有針對性的審計(jì)程序以降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)[18]1003-1025。范經(jīng)華、張雅曼[19]81-88+96發(fā)現(xiàn),具有行業(yè)專長的審計(jì)師能夠發(fā)現(xiàn)客戶的違規(guī)和信息操作行為。據(jù)此,當(dāng)非金融企業(yè)影子銀行化程度越高時,財(cái)務(wù)報(bào)表層次的重要錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)可能越大,一旦審計(jì)師感知到這種風(fēng)險(xiǎn),便會讓會計(jì)師事務(wù)所派遣更具行業(yè)專長的審計(jì)師執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù),從而提出以下假設(shè)。

H1:非金融企業(yè)影子銀行化程度越高,更傾向派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師以應(yīng)對審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

2.2 收取更高審計(jì)費(fèi)用

由于影子銀行業(yè)務(wù)隱藏在“其他非流動資產(chǎn)”“其他應(yīng)收款”等報(bào)表項(xiàng)目中,提高審計(jì)收費(fèi)便成為審計(jì)師應(yīng)對認(rèn)定層次重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的外部表現(xiàn)。審計(jì)收費(fèi)包括審計(jì)業(yè)務(wù)成本和風(fēng)險(xiǎn)溢價2個部分[20]161-190。就業(yè)務(wù)成本而言,影子銀行化的高隱匿性加劇了管理層與審計(jì)師之間的信息不對稱,增加了管理層盈余管理行為。審計(jì)師感知到認(rèn)定層次可能存在的重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)之后,將會投入更多審計(jì)資源、增加細(xì)節(jié)測試以降低檢查風(fēng)險(xiǎn)。例如,極具風(fēng)險(xiǎn)的民間借貸業(yè)務(wù)隱藏在“其他應(yīng)收款”的會計(jì)科目中,審計(jì)師需要做出以下審查:(1)詢問和檢查民間借貸、抵押和擔(dān)保相關(guān)的合同文件,評估其風(fēng)險(xiǎn)性;(2)審查被審計(jì)單位是否虛構(gòu)關(guān)聯(lián)方交易從而將資金用于高風(fēng)險(xiǎn)的影子銀行業(yè)務(wù),證實(shí)其財(cái)務(wù)報(bào)表中存在或完整性的認(rèn)定;(3)基于影子銀行業(yè)務(wù)的借款方可能發(fā)生的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn),審計(jì)師還需通過函證等手段,確認(rèn)借款金額、賬齡和減值損失,證實(shí)其準(zhǔn)確性、計(jì)價和分?jǐn)偟恼J(rèn)定。不難看出,審計(jì)師面對非金融企業(yè)影子銀行化所開展的額外審計(jì)程序增加了審計(jì)成本。就審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)溢價而言,審計(jì)師感知到非金融企業(yè)影子銀行化存在更高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和盈余管理風(fēng)險(xiǎn)時,審計(jì)收費(fèi)中將包含對未來可能賠償責(zé)任的估價,作為應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的補(bǔ)償,提高審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)溢價。綜上,提出以下假設(shè)。

H2:非金融企業(yè)影子銀行化程度越高,審計(jì)師更傾向收取高審計(jì)費(fèi)用以應(yīng)對審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

2.3 出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見

審計(jì)意見是審計(jì)師對被審計(jì)單位財(cái)務(wù)報(bào)表是否按照會計(jì)準(zhǔn)則編制,是否公允反映被審計(jì)單位財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的評價。當(dāng)審計(jì)師無法通過降低檢查風(fēng)險(xiǎn)來應(yīng)對被審計(jì)單位重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)時,考慮到審計(jì)失敗潛在的審計(jì)師聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和訴訟風(fēng)險(xiǎn),審計(jì)師會強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制意識,可能會以出具非標(biāo)審計(jì)意見提醒投資者應(yīng)對審計(jì)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)信號傳遞理論,當(dāng)審計(jì)師出具非標(biāo)審計(jì)意見時,投資者對企業(yè)會持更加審慎的態(tài)度,減輕了由于利益相關(guān)者根據(jù)不恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)意見對企業(yè)投資不當(dāng)而轉(zhuǎn)向?qū)徲?jì)師訴訟的可能[14]51-65。據(jù)此,提出以下假設(shè)。

H3:非金融企業(yè)影子銀行化程度越高,審計(jì)師更可能出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見以應(yīng)對審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 數(shù)據(jù)來源和樣本選擇

選取2014—2021年我國A股上市公司為樣本,由于2014年之后影子銀行業(yè)務(wù)逐漸演變?yōu)槲欣碡?cái)、委托貸款等多種形式,所以以2014年之后的數(shù)據(jù)作為研究樣本。對原始樣本做以下處理:(1)剔除ST、*ST的上市公司;(2)剔除金融企業(yè);(3)對企業(yè)所在省份、行業(yè)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)缺失值進(jìn)行補(bǔ)充;(4)對所有連續(xù)變量進(jìn)行了1%和99%的縮尾處理,最終獲取25 002個企業(yè)年度觀測值。所有樣本數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫,運(yùn)用Stata15和Excel軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。

3.2 變量定義

3.2.1 解釋變量:非金融企業(yè)影子銀行化

非金融企業(yè)影子銀行化指非金融企業(yè)扮演“類銀行”角色,以直接和間接的形式將資金放貸給中小企業(yè)。借鑒黃賢環(huán)、王翠[21]80-89,司登奎、李小林等[8]174-192,李建軍和韓珣[1]21-35等學(xué)者的研究思路,將委托貸款、委托理財(cái)和民間借貸3類影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模加總來衡量非金融企業(yè)影子銀行化。具體而言,委托貸款通過“其他流動資產(chǎn)”“其他非流動資產(chǎn)”“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”等會計(jì)賬戶反映;委托理財(cái)用國泰安對外投資數(shù)據(jù);民間借貸用“其他應(yīng)收款”反映。綜上,本文使用“其他流動資產(chǎn)”“其他非流動資產(chǎn)”“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”“委托理財(cái)”“其他應(yīng)收款”之和的自然對數(shù)來衡量非金融企業(yè)影子銀行化程度。

3.2.2 被解釋變量:審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對

(1)

3.2.3 控制變量

為了控制其他變量對本文研究結(jié)論可能造成的干擾,借鑒翟勝寶、許浩然等的研究,選取企業(yè)規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、資產(chǎn)報(bào)酬率(Roa)、應(yīng)收賬款占比(Accr)、存貨占比(Inv)、速動比率(Quick)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Soe)、是否“四大”(Big4)、企業(yè)成長性(Growth)、第一大股東持股(Top1)、企業(yè)年齡(Age)作為控制變量,變量定義見表1。

表1 變量定義

3.3 模型設(shè)定

為了探討非金融企業(yè)影子銀行化與審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對,對假設(shè)H1、H2、H3進(jìn)行驗(yàn)證,借鑒翟勝寶、許浩然[14]51-65的作法,分別從審計(jì)師行業(yè)專長、審計(jì)收費(fèi)、審計(jì)意見3個維度的應(yīng)對行為與非金融企業(yè)影子銀行化的關(guān)系設(shè)立模型(2)、(3)、(4),其中被解釋變量MSA表示審計(jì)師行業(yè)專長、Fee表示審計(jì)收費(fèi)、Opinion表示審計(jì)意見,解釋變量Shadow表示非金融企業(yè)影子銀行化程度,Controls為控制變量組,Industry為行業(yè)固定效應(yīng),Year為年份固定效應(yīng),ε為隨機(jī)擾動項(xiàng)。建立以下模型,見(2)～(4)式:

MSA=β0+β1Shadow+∑Controls+Industry+Year+ε

(2)

Fee=α0+α1Shadow+∑Controls+Industry+Year+ε

(3)

Opinion=γ0+γ1Shadow+∑Controls+Industry+Year+ε

(4)

4 實(shí)證分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2,審計(jì)師行業(yè)專長平均值為0.011,表明市場上具有行業(yè)專長的審計(jì)師并不多。審計(jì)費(fèi)用的最小值為12.61,最大值為16.21,表明不同公司之間審計(jì)費(fèi)用存在明顯差異。審計(jì)意見的平均值為0.97,表明97%的樣本公司被出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見。影子銀行規(guī)模最小值為14.948,最大值為24.073,表明不同公司的影子銀行業(yè)務(wù)存在較大差異。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

4.2 回歸分析

基準(zhǔn)回歸結(jié)果見表3,由(1)列可知,派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師的回歸系數(shù)在5%的水平下正顯著,表明非金融企業(yè)影子銀行化提升了報(bào)表層次的重大錯報(bào),進(jìn)而更傾向派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師來應(yīng)對審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),假設(shè)H1得以驗(yàn)證。由(2)列可知,審計(jì)收費(fèi)的回歸系數(shù)在5%的水平下正顯著,表明非金融企業(yè)影子銀行化增加了認(rèn)定層次的重大錯報(bào),審計(jì)師將通過提高審計(jì)收費(fèi)的方式應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn),假設(shè)H2得以驗(yàn)證。由(3)列可知,審計(jì)意見的回歸系數(shù)在10%的水平下負(fù)顯著,表明審計(jì)師面對非金融企業(yè)影子銀行化帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及盈余管理風(fēng)險(xiǎn),審計(jì)師將更可能出具非標(biāo)審計(jì)意見以應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn),假設(shè)H3得以驗(yàn)證。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為排除影子銀行化程度高的非金融企業(yè)的其他特征給審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對行為帶來的影響,采用PSM檢驗(yàn)以排除選擇自偏差,以影子銀行化程度的中值作為實(shí)驗(yàn)組、控制組劃分依據(jù),選取所有控制變量為匹配變量,使用一對一最近鄰匹配,根據(jù)匹配后的結(jié)果重新進(jìn)行回歸。PSM穩(wěn)健性檢驗(yàn)見表4,與基準(zhǔn)結(jié)果相同,表明本文結(jié)論穩(wěn)健。

表4 PSM穩(wěn)健性檢驗(yàn)

5 進(jìn)一步分析

5.1 市場化程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)

律師、會計(jì)行業(yè)、媒體行業(yè)和行業(yè)協(xié)會的市場中介組織以及法律制度環(huán)境一定程度上體現(xiàn)了市場化程度。根據(jù)已有文獻(xiàn),良好的法律環(huán)境和媒體關(guān)注可以緩解上市公司的代理問題。[23]47-53嚴(yán)格的法律制度和相關(guān)部門的處罰作為外部治理效應(yīng)可以降低管理層舞弊的可能,進(jìn)而降低財(cái)務(wù)報(bào)表層次的重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn),減緩了派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的可能。同時,成熟的市場中介組織可以促進(jìn)信息更加透明、信息質(zhì)量更高,降低信息不對稱的風(fēng)險(xiǎn),減緩了審計(jì)師擴(kuò)大審計(jì)范圍、做更多細(xì)節(jié)測試的業(yè)務(wù)成本和風(fēng)險(xiǎn)溢價。對于發(fā)表審計(jì)意見,市場化程度高的地區(qū),健全的法律制度可減輕審計(jì)師誤受訴訟的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而減緩審計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能。因此,市場化程度對非金融企業(yè)影子銀行化與審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。市場化程度對非金融企業(yè)影子銀行化與審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的調(diào)節(jié)作用見表5。表5結(jié)果表明,交叉項(xiàng)系數(shù)與主回歸系數(shù)均相反,表明市場化程度越高的地區(qū)可以顯著抑制審計(jì)事務(wù)所對非金融企業(yè)影子銀行化派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師、提高審計(jì)收費(fèi)、出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性。

表5 市場化程度對非金融企業(yè)影子銀行化與審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的調(diào)節(jié)作用

5.2 高管金融背景的異質(zhì)性分析

根據(jù)高階梯隊(duì)理論,具有金融背景的高管對金融領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗(yàn)和知識,基于金融背景的認(rèn)知和價值觀會影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇,提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。已有文獻(xiàn)表示,有金融背景的高管更容易從事背離企業(yè)正常經(jīng)營活動,進(jìn)而對企業(yè)產(chǎn)生盈余管理行為[24]107-120,且有金融背景的管理者舞弊的方式更加隱蔽,審計(jì)師識別和評估報(bào)表層次和認(rèn)定層次的重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)更高,進(jìn)而可能會采取更加審慎的應(yīng)對行為。

高管是否有金融背景的異質(zhì)性分析見表6。結(jié)果表明,不論高管是否有金融背景,審計(jì)收費(fèi)都會顯著提高,即非金融企業(yè)影子銀行業(yè)務(wù)普遍存在認(rèn)定層次重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)師識別出相關(guān)科目存在錯報(bào),會做更多的審計(jì)程序,獲取更加充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù),從而提高審計(jì)收費(fèi)。異質(zhì)性表現(xiàn)在:當(dāng)高管有金融背景時,審計(jì)師感知到客戶風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)表層次的風(fēng)險(xiǎn)更高,謹(jǐn)慎性的原則下越傾向派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師和發(fā)表非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見來應(yīng)對,這可能是因?yàn)榫哂薪鹑诒尘暗母吖軐?dǎo)致控制環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較大,對待影子銀行業(yè)務(wù)的態(tài)度更冒險(xiǎn)以及更易舞弊。

表6 高管是否有金融背景的異質(zhì)性分析

6 研究結(jié)論與建議

本文以2014—2021年A股上市公司為研究對象,實(shí)證檢驗(yàn)了非金融企業(yè)影子銀行化與審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的關(guān)系,并進(jìn)一步分析了市場化程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)以及高管金融背景的異質(zhì)性,研究結(jié)果表明:(1)非金融企業(yè)影子銀行化程度越高,審計(jì)師會因此認(rèn)為審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)更高,進(jìn)而通過配備更具行業(yè)專長的審計(jì)師、收取高審計(jì)費(fèi)用、出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見來應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。(2)市場化程度對于非金融企業(yè)影子銀行化與審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。具體而言,市場化程度高的地區(qū)可以抑制非金融企業(yè)影子銀行化程度,減少派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師、收取高審計(jì)費(fèi)用和出具非標(biāo)審計(jì)意見的應(yīng)對行為。(3)在高管金融背景的異質(zhì)性分析中,審計(jì)師會收取更高的審計(jì)費(fèi)用以應(yīng)對認(rèn)定層次的重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn),但對高管具有金融背景的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對行為更加明顯,體現(xiàn)在派遣具有行業(yè)專長的審計(jì)師和出具非標(biāo)審計(jì)意見兩方面。

基于以上結(jié)論,提出如下建議:第一,對于審計(jì)師而言,可以考慮將被審計(jì)單位影子銀行化作為風(fēng)險(xiǎn)評價范圍,判別其報(bào)表層、認(rèn)定層的重大錯報(bào)風(fēng)險(xiǎn),并將客戶公司所在地市場化程度和高管金融背景對審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響考慮在內(nèi)。具體而言,應(yīng)加強(qiáng)審計(jì)師自身專業(yè)技能和職業(yè)道德,保持風(fēng)險(xiǎn)防范意識以應(yīng)對高風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)業(yè)務(wù)。提高審計(jì)收費(fèi)以實(shí)施更多、更為有效的審計(jì)程序來保證審計(jì)質(zhì)量,發(fā)揮資本市場“守門員”的作用。第二,對于企業(yè)而言,應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注影子銀行化帶來的不利影響。在經(jīng)營上,企業(yè)應(yīng)合理配置資源、注重主業(yè)的存續(xù)和發(fā)展。在治理上,應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)控制部門,合理評估借貸業(yè)務(wù)規(guī)模與范圍,保證資金可回收。建立良好的內(nèi)部控制制度來約束管理層的盈余管理行為及金融背景高管的冒險(xiǎn)行為。