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        政府補助提升企業(yè)財務(wù)績效影響研究

        2023-12-20 02:25:15林佳慧楊紅娟
        中國集體經(jīng)濟 2023年35期

        林佳慧 楊紅娟

        摘要:J公司作為我國高新技術(shù)企業(yè)的引領(lǐng)者,獲得較多的政府補助。以此為例研究探討政府補助對公司財務(wù)績效的影響。得到:從短期財務(wù)角度,市場對于J公司政府補助的消息響應(yīng)比較消極。從長期財務(wù)角度,J公司對政府補助具有一定依賴性,在合理使用資金以此給企業(yè)帶來最大的效益方面還需改進。因此,提出三點建議:(1)加強企業(yè)內(nèi)部對政府補助的監(jiān)管;(2)提高政府補助使用效率;(3)企業(yè)加大研發(fā)投入。

        關(guān)鍵詞:政府補助;財務(wù)績效;事件研究法

        一、文獻回顧

        目前,相關(guān)學(xué)者對政府補助對財務(wù)績效的影響主要有以下三種觀點:

        政府補助對財務(wù)績效有積極影響。Colombo et al.(2013)以意大利各種規(guī)模的高新技術(shù)企業(yè)為研究對象,他發(fā)現(xiàn)政府補助對小規(guī)模高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展有顯著效果。同樣,陳濤、趙婧君(2020)以2015-2018年高新技術(shù)企業(yè)中,政府補助和研發(fā)投入金額較大的軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的上市公司為樣本。同時,他們也相信,政府補貼的金額越大,對公司的利潤也就越高。白默、高陽(2018)等選取2014-2015年全部A股非ST上市樣本公司的數(shù)據(jù)進行實證檢驗,結(jié)果表明政府補助對改善公司績效具有正向作用,但這種作用具有一定的滯后性,同時規(guī)模越大,企業(yè)績效越好。

        政府補助對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了負(fù)面的影響。Chen Lin 等(2013)通過對全球七十個國家六千多家企業(yè)的數(shù)據(jù)進行整理,發(fā)現(xiàn)政府補助會干預(yù)到企業(yè)的營銷管理甚至企業(yè)決策的制定,還會對企業(yè)銷售業(yè)績的增長產(chǎn)生抑制作用。蘇屹等(2018)以2017年460家創(chuàng)業(yè)板公司為基礎(chǔ),發(fā)現(xiàn)政府補貼對公司創(chuàng)新能力和可持續(xù)發(fā)展的影響均不顯著。

        政府補助對企業(yè)財務(wù)績效影響不顯著。Tzelepis和 Skuras(2004)對1982-1996希臘1005個小型食品和飲料生產(chǎn)企業(yè)進行了實證分析,結(jié)果表明,政府補貼對總體資產(chǎn)收益率的影響并不明顯。趙宇恒、孫悅(2014)發(fā)現(xiàn),在企業(yè)中,有一些公司使用了政府補貼來支付高管的報酬,但并沒有對公司的財務(wù)績效產(chǎn)生明顯的影響。說明政府補助對象發(fā)生了異化。徐利飛、張心靈(2017)以獐子島公司為研究對象,從財務(wù)績效的角度來看,政府補助增加了公司的報表利潤,而不能有效地促進企業(yè)的實際利潤。

        綜上,通過研究文獻發(fā)現(xiàn),現(xiàn)有的文獻都是從宏觀的角度分析政府補助對企業(yè)財務(wù)績效的影響,很少有文獻從微觀的角度觀察。本文以這一問題為切入點,從微觀層面上探討了政府補助對J公司財務(wù)績效的影響,并提出了一些建議。有助于全面地揭示政府補助對企業(yè)績效的影響效果。

        二、案例分析

        (一)案例背景

        J公司成立于1993年4月,致力于為資訊互動與人類健康提供智能端口產(chǎn)品及專業(yè)服務(wù),“十四五”規(guī)劃更是將國家?guī)胍院A繑?shù)據(jù)、先進運算能力及運算能力為代表的新時代。在數(shù)字經(jīng)濟時代,物聯(lián)網(wǎng)是一個非常關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施。2001年J公司在深圳證券交易所上市,從此企業(yè)的發(fā)展便日新月異。經(jīng)過數(shù)年的專業(yè)努力,目前公司已經(jīng)成長為全球半導(dǎo)體顯示器和物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

        (二)政府補助對J公司績效影響

        1. 盈利指標(biāo)分析

        通過閱讀年報觀察到,政府補助的高低會影響利潤的高低,因此在衡量政府補助對企業(yè)盈利能力的影響時,需對比扣除政府補助前后的指標(biāo),以此分析政府補助對J公司盈利能力的影響。2012-2021年扣除政府補助前的變化如圖1所示。

        如圖2所示,扣除政府補助后,三項指標(biāo)都比扣除前持續(xù)降低。個別年份還出現(xiàn)了負(fù)值,進一步說明企業(yè)對政府補助的依賴程度。其中差異最大的是2012年的營業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。從指標(biāo)數(shù)據(jù)來看,差異均為正數(shù),說明政府補助對企業(yè)盈利能力有積極作用,對盈利狀況有改善的作用。但值得關(guān)注的是,扣除后的三項指標(biāo)都比扣除前持續(xù)降低,同時從長期來看,隨著政府補助的逐年提高,營業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率并沒有顯著提高,說明企業(yè)的盈利能力可能有所下降。政府補助可以在一定程度上使企業(yè)扭虧為盈,但不能從根本上解決企業(yè)虧損的問題。如果企業(yè)沒有注意到政府補助對盈利能力的影響,那么可能會忽略經(jīng)營危機的存在。

        2. 償債指標(biāo)分析

        (1)短期償債能力

        由表1可以看到,扣除政府補助后流動比率下降的幅度較小,在2014-2020年間呈下降趨勢,而企業(yè)獲得的政府補助的金額在這幾年間是上漲的,說明政府補助對流動比率的影響較小,企業(yè)充分利用資金的能力欠缺。而政府補助通過影響流動資產(chǎn)的大小來影響企業(yè)的短期償債能力,但由于政府補助在貨幣資金中占比較小,同時企業(yè)的流動負(fù)債增長幅度大于流動資產(chǎn)增長幅度,政府補助對于改善企業(yè)的短期償債能力作用不是很大。

        (2)長期償債能力

        由表2可知,扣除政府補助前后的指標(biāo)變化很小,差異數(shù)保持在0.5%左右。這是因為相比于總資產(chǎn),政府補助的金額較小,計算時總資產(chǎn)在分母,分母較大且變化比較微弱,因而指標(biāo)變化較小。同時可以看到總負(fù)債一直呈上漲趨勢,這就表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)逐漸加重,而企業(yè)償付債務(wù)的能力并沒有增強??鄢a助后的資產(chǎn)負(fù)債率變化較小,說明政府補助對企業(yè)長期償債能力的影響較小,不足以起到改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的作用。

        3. 營運指標(biāo)分析

        由圖3可以看出,無形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從 2012 -2017年保持上升趨勢,在2017年出現(xiàn)峰值,此后呈下降趨勢,到2021年有所回升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物周轉(zhuǎn)率變化趨勢大體相同。雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的波動幅度不大,但可以看出,應(yīng)收賬款和總資產(chǎn)與營業(yè)收入的增長速度相當(dāng),說明公司在保持收入增長的同時也在管控應(yīng)收賬款和總資產(chǎn),使其處于合理的水平范圍內(nèi)。

        以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、無形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為衡量企業(yè)營運能力的重要指標(biāo)。在此,應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率不能被用來衡量,因為無法將應(yīng)收賬款中的政府補助分離出來,而且無形資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率是由營業(yè)收入除以無形資產(chǎn),不是直接與政府補助有關(guān)。所以,本文選擇了總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率,并將其與政府補助前后的總資產(chǎn)進行比較。

        由表3可以看出,扣除前后的指標(biāo)幾乎沒有變化,說明政府補助對企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率依賴作用較小。由于一些數(shù)據(jù)是不能得到的,因此,本文只用總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來度量政府補助對公司營運能力的影響,但整體效果并不顯著。

        4. 成長指標(biāo)分析

        由表4可知,凈資產(chǎn)增長率總體呈波動上漲的趨勢,其中2014年的數(shù)據(jù)比較異常,查看年報發(fā)現(xiàn)J公司在2014年非公開發(fā)行 A 股股票 217.7 億股,導(dǎo)致股本增加,進而影響所有者權(quán)益,致使當(dāng)年的凈資產(chǎn)增長率激增。此外,可以關(guān)注到2012年扣除政府補助后,J公司的凈資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù),主要原因為該企業(yè)的營業(yè)利潤為負(fù),而當(dāng)年的政府補助計入營業(yè)外收入,所以在扣除政府補助后凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)。由此可以推出,J公司對政府補助有一定的依賴性,政府補助可能對企業(yè)扭虧為盈有一定幫助。從長期數(shù)據(jù)來看,2016年凈資產(chǎn)增長率為17.44%,而2017年為13.33%,說明政府補助可能并沒有對企業(yè)的成長能力起到明顯的積極的作用。

        三、對策建議

        (一)運用事前、事中、事后控制,加強企業(yè)內(nèi)部對政府補助的監(jiān)管

        J公司在獲得了各種類型的財政補貼之后,還要結(jié)合具體的情況,建立起相應(yīng)的監(jiān)管和管理措施,從而使公司的財務(wù)績效得到改善。在對政府補助進行監(jiān)督和管理的過程中,最關(guān)鍵的是要對補助資金和項目的落實情況進行實時監(jiān)控和控制。

        在事前,制定詳細(xì)的資金使用計劃,嚴(yán)格規(guī)范政府補助項目事前審批,加強對項目目的性、可行性和合理性的審核。以確保從源頭把控政府補助的使用情況。在事中,使用補貼資金期間需要及時監(jiān)控資金使用方式、效果等相關(guān)信息,如果出現(xiàn)與預(yù)期計劃不相匹配的狀況,報告給上級領(lǐng)導(dǎo),以便及時調(diào)整資金使用計劃,規(guī)避風(fēng)險。在事后,對政府補助使用情況進行分析,找到需要改進的地方,對出現(xiàn)問題的地方進行調(diào)查,加強對問題的管理,不斷完善政府補助使用流程。

        (二)建立政府補助績效考評機制,提高政府補助使用效率

        為了提高政府補助的利用效率,可以建立政府補助的考核機制。根據(jù) J公司的行業(yè)特點、區(qū)域特點和內(nèi)部條件,制定出合理的財務(wù)績效考核指標(biāo),最大限度地發(fā)揮其功能和價值。同時,要關(guān)注政府補助延遲效應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響,并對其滯后的2-3年進行分析。建立政府補助的績效考核體系,可以比較各種補貼的效果或企業(yè)的內(nèi)部績效,也可以比較企業(yè)的年度政府補助的使用效率,從而在以后的政府補貼項目的使用中,選擇更加科學(xué)、合理、有效的資金使用方法。

        (三)引進人才,合理加大研發(fā)投入

        J公司應(yīng)當(dāng)高度重視研發(fā)工作,認(rèn)真地分析各種研發(fā)費用對公司的效益,充分認(rèn)識到其重要作用,從多個方面增加研發(fā)投入的比重。同時,技術(shù)創(chuàng)新的核心是人才。制定合理的人才選擇機制,與國內(nèi)外著名院校合作,設(shè)立專門的培訓(xùn)工作室,把優(yōu)秀的人才引進到公司;設(shè)置學(xué)歷門檻,吸引高水平的人才,重視對科研工作經(jīng)驗的考察;增加研究人員的福利,讓他們的努力得到回報,讓他們對自己的公司更加有歸屬感,更加專注于研發(fā)和創(chuàng)新。制定合適的員工業(yè)績評估,并制定相應(yīng)的評估指標(biāo),每個月或每個季度進行一次,以促進員工的創(chuàng)造性。只有這樣,企業(yè)才能更好地適應(yīng)市場的需要,不斷地提升自己的技術(shù)水平,不斷地改進自己的產(chǎn)品,從而為公司的銷售增加創(chuàng)造條件。

        參考文獻:

        [1]Colombo M G,Croce A,Guerini M,et al.The effect of public subsidies on firms’investment-cash flow sensitivity:Transient or persistent?[J].Research Policy,2013,42(09):1605-1623.

        [2]陳濤,趙婧君.政府補助,研發(fā)投入與盈利質(zhì)量研究[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟,2020, 39(05):9.

        [3]白默,高陽,佟立垚.政府補助對企業(yè)財務(wù)績效的影響[J].社會科學(xué)前沿,2018,7(08):7.

        [4]Chen Lin,Sonia Manlai.Government Intervention and Firm Investment:Evidence? FromInternational Micro-data[J].Journal of International Money and Finance,2013(32):637-653.

        [5]蘇屹,于躍奇,李丹.企業(yè)創(chuàng)新能力對可持續(xù)發(fā)展能力影響研究——基于政府補助的調(diào)節(jié)作用[J].華東經(jīng)濟管理,2018,32(11):112-117.

        [6]Tzelepis D,Skuras D.The effects of regional capital subsidies on firm performance:anempirical study[J].Journal of Small Business and Enterprise Development,2004, 11(01):121-129.

        [7]趙宇恒,孫悅.政府補助:補助了企業(yè)還是高管[J].現(xiàn)代財經(jīng),2014(10):15-25.

        [8]徐利飛,張心靈.政府補助對企業(yè)績效的影響——以獐子島公司為例[J].財會通訊,2017(23):95-100.

        *基金項目:云南省省委宣傳部 人才類型(省級)云南省萬人計劃“文化名家”(WHMJ2018010)。

        (作者單位:昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)院)

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