揭 曉

新疆財經大學,新疆 烏魯木齊 830012

0 引言

ESG是環(huán)境(environment)、社會(social)及公司治理(governance)的英文縮寫,是在傳統(tǒng)的財務績效評價體系上發(fā)展而來的新型評價體系與投資理念,通過對環(huán)境、社會、公司治理方面的非財務評價,反映企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和對于社會、自然環(huán)境的影響。ESG體系主要包含了信息披露、評級評分和投資指引3個層次,其中ESG信息披露制度建設是發(fā)展基礎,完善規(guī)范的ESG信息披露制度可使ESG評分更加準確,推動ESG投資的發(fā)展[1]。

在環(huán)保與可持續(xù)發(fā)展理念的推動下,ESG信息披露已成為企業(yè)社會責任的重要組成部分,也逐漸成為評估企業(yè)價值和投資風險的重要標準,然而,我國ESG信息披露制度仍存在較多問題。本文旨在探究我國ESG信息披露存在的主要問題,分析其原因,并提出相應的發(fā)展建議,以促進我國經濟的可持續(xù)發(fā)展。本文將具體從政策與制度、企業(yè)內部動力、ESG信息披露框架等方面入手,逐步完善ESG信息披露制度,提高ESG信息披露質量,為企業(yè)和投資者提供更為準確的信息。

1 發(fā)展ESG信息披露的必要性

1.1 降低資本市場投資風險

傳統(tǒng)的財務披露制度只關注企業(yè)的財務績效數據,而忽略了企業(yè)與外界存在的矛盾。對于投資者而言,僅關注企業(yè)的財務績效可能會忽略企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。ESG信息披露制度可使投資者能夠關注到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力,并在追求利潤的同時,考慮到企業(yè)可能存在的風險。此外,ESG信息披露對企業(yè)有著監(jiān)督和鼓勵作用,從而降低投資風險。透明化的ESG信息使監(jiān)管機構和公眾可對企業(yè)的ESG表現進行監(jiān)督,降低企業(yè)在ESG方面違法的概率,同時鼓勵企業(yè)走上可持續(xù)發(fā)展之路,避免過度追求短期利潤,從而提高企業(yè)在公眾心目中的形象。

1.2 增強優(yōu)秀企業(yè)融資能力

企業(yè)進行ESG信息披露后,專業(yè)機構會對披露的信息進行ESG評級,以引導投資。ESG披露報告能夠影響企業(yè)的融資能力。金融機構可以通過企業(yè)的ESG表現差異控制資金流動,例如對高污染企業(yè)進行限制,對環(huán)保型企業(yè)進行資金扶持。在政府和公眾對可持續(xù)發(fā)展和綠色金融的共同鼓勵下,投資者在投資時考慮的不僅是財務績效,還關注企業(yè)對社會、環(huán)境的友好程度以及自身治理結構等非財務指標。這些評價標準可使投資者在投資時考慮企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。ESG信息披露良好的企業(yè)可獲得更低的融資成本以及更多的融資機會,但應注意,這并不意味著ESG披露不佳的企業(yè)就無法獲得融資。

1.3 促進社會可持續(xù)發(fā)展

ESG披露制度使企業(yè)關注經濟、環(huán)境和公司治理問題等多個方面,規(guī)范企業(yè)的經營行為,協(xié)調各方利益,為資本市場和社會的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻。在環(huán)境方面,主要考慮企業(yè)對環(huán)境的影響,包括管控污染物的方法、能源利用的可持續(xù)性、綠色發(fā)展的研究和實踐以及是否達到政府對環(huán)保的要求等。在社會方面,不僅主要考慮企業(yè)如何處理員工的福利、薪酬和管理問題,還考慮與供應商、客戶等利益相關方的關系,以及企業(yè)產品對社會的影響等。在公司治理方面,主要考慮組織架構設計和信息披露的合法性、真實性,包括公司各層級的權責、人員安排和組織協(xié)調性等方面。信息披露方面則主要關注信息的合法性、透明性,避免財務造假和公司腐敗等問題。

2 我國ESG信息披露制度探索歷程

2003年,國家環(huán)?？偩职l(fā)布了企業(yè)環(huán)境信息公開公告。2006年,深交所制定了深圳證券交易所上市公司社會責任指引。2008年,國資委發(fā)布了中央企業(yè)履行社會責任的指導意見,要求央企在3年后強制披露社會責任報告。同年,上交所發(fā)布了上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引,要求企業(yè)報告可持續(xù)發(fā)展信息。2008年12月31日,上交所和深交所發(fā)布了關于做好上市公司2008年年度報告工作的通知,第1次強制要求上市公司出具社會責任報告。2015年,國家質檢總局和國家標準委發(fā)布了社會責任系列國家標準,并于2016年開始實施。2018年,中國證監(jiān)會修訂了上市公司治理準則,確立ESG信息披露的基本框架。2021年,生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了環(huán)境信息依法披露制度改革方案,明確到2025年環(huán)境信息的強制性披露制度基本形成。

我國在ESG信息披露上最早是對環(huán)境方面進行探索,與ESG信息披露相關的文件較多但未形成體系,在對披露主體的要求上,對大部分企業(yè)以鼓勵披露為主,只有少部分企業(yè)要求強制披露。目前國內ESG相關法律文件對環(huán)境、社會、治理與可持續(xù)發(fā)展均有所涉及,但大部分內容是對環(huán)境的強制披露進行規(guī)范,對于社會和公司治理方面的強制披露規(guī)范較少。由于我國目前對信息披露還沒有統(tǒng)一的格式要求,不同行業(yè)的側重點不同,導致企業(yè)披露的報告形式多樣,即使是同行業(yè)的企業(yè)也有篇幅長短問題,沒有統(tǒng)一的標準,難以進行對比。ESG相關報告多是刻意美化企業(yè)形象,在報告中忽略或較少披露公司問題[2]。

3 我國ESG信息披露存在的主要問題

3.1 ESG信息披露數量少

我國主要鼓勵企業(yè)進行ESG信息披露,但企業(yè)自主ESG信息披露的意愿較低。截至2022年12月末,1 472家上市公司披露了2021年的ESG報告,披露率僅為30.86%。相比國外,我國的ESG披露率較低,可能是因為企業(yè)披露ESG報告需要的成本較高,企業(yè)需要設立專門的ESG組織。同時,關于ESG信息披露的意識較低,企業(yè)的利益相關者對ESG關注較少,投資者和公眾對金融機構的ESG投資指引的關注度較低[3]。此外,監(jiān)管機構和政府對ESG報告的要求不高,企業(yè)沒有外部強制要求,也沒有內部披露所帶來的收益動力,這導致我國ESG信息披露的企業(yè)數量較少,與歐美國家相比仍有顯著差距。

3.2 ESG披露信息質量有待提升

雖然我國在ESG信息披露方面出臺了大量的政策文件,但只有少數信息是強制披露的,而對于其他相關的ESG信息企業(yè)有較大的操作空間。這導致企業(yè)可以選擇性披露或不披露不利信息,使得ESG披露信息無法準確反映該企業(yè)的真實狀況。此外,ESG信息披露監(jiān)管機制尚未完善,金融機構在ESG體系上開展綠色信貸,上市公司會在ESG披露違法成本與虛假披露后獲得收益之間進行選擇,增加了企業(yè)造假ESG報告的風險。同時,我國ESG報告第三方鑒證還需要加強,在《中國上市公司ESG發(fā)展報告(2022年)》中提到,目前只有12.95%的上市公司對ESG報告進行獨立第三方鑒證,因此我國的ESG強制披露內容與監(jiān)管體制需要改進[4]。

3.3 ESG信息披露框架不統(tǒng)一

我國ESG報告主要采用文字描述的方式,缺乏具體量化指標,可比性不強。同行業(yè)企業(yè)參考多部指引,在同一問題上采用不同指標披露,比較的難度較大。披露篇幅和內容缺乏規(guī)范指引,導致企業(yè)總是趨于自利而選擇性披露,加大投資者參考ESG報告難度。雖然2018年證監(jiān)會確立了ESG信息披露基本框架,但對量化指標要求較少,報告仍以文字為主,缺乏數據支撐,難以對企業(yè)進行定量評價。ESG信息定量獲取難度較高,例如排污企業(yè)對于間接排放難以計算。我國ESG體系建設尚未完善,缺乏明確定量指標規(guī)定。不同ESG信息披露框架影響金融機構對企業(yè)的評級,導致ESG評級無法橫向比較,同一企業(yè)在不同框架下得分也不同。在信貸資源分配機制不完善的情況下,將加大企業(yè)ESG選擇性披露風險。

4 ESG信息披露的發(fā)展建議

4.1 降低ESG報告編制成本,完善強制性披露制度

目前,我國ESG信息披露制度的發(fā)展困難,主要是因為企業(yè)缺乏內在披露動力,外部強制性披露制度不完善。為提高企業(yè)的披露動力,可將口頭鼓勵轉變?yōu)檎咝怨膭?推出相關的ESG披露的補貼政策,對符合標準的ESG信息披露報告給予補貼,從而降低企業(yè)的披露成本,提高披露動力。在強制性披露制度方面,隨著我國現有制度不斷完善,可以逐步完善ESG強制性披露的主體和內容。對于披露主體而言,應根據企業(yè)規(guī)模、行業(yè)等因素進行分類,綜合分析ESG報告的重要性,政府可出臺強制性政策規(guī)定,對于重要的企業(yè)要求強制性披露。對于披露內容,應根據不同行業(yè)來要求須強制披露的內容,例如,高污染企業(yè)在環(huán)境方面應強制披露更多的信息,而金融企業(yè)則應更加注重公司治理。通過強制披露的壓力,完善企業(yè)的組織架構,在投資戰(zhàn)略中加入ESG理念,減少投資風險。

4.2 完善ESG信息監(jiān)管制度,提高ESG信息披露質量

ESG報告的影響主要有2個方面:一方面是企業(yè)宣傳社會責任的廣告;另一方面是非法融資。因此,需要健全ESG報告的監(jiān)管制度以保證其客觀性。政府可出臺懲罰措施提高企業(yè)利用ESG報告違法的成本,例如罰款和媒體批評。交易所可通過抽樣檢查企業(yè)的ESG報告,提高報告之間的可比性。此外,應加入更多的量化指標,減少文字報告篇幅,盡量減少ESG報告的主觀性。對于企業(yè)ESG報告的重要性分類,對于影響重大的企業(yè),要求強制出具ESG審計報告等鑒證文件,提高披露質量,防止企業(yè)通過ESG報告“漂綠”。同時,應加強ESG理念的培養(yǎng),建立方便快捷的舉報渠道,通過獎勵的方式提高公眾或同行競爭對手等利益主體舉報的積極性。對于當地高污染企業(yè)這類危害民生的企業(yè),政府可以通過宣傳ESG理念提高公民監(jiān)督意識,使其更容易受到當地居民的監(jiān)督[5]。

4.3 統(tǒng)一ESG信息披露框架,增強ESG報告可比性

目前國際上有較多ESG信息披露框架,但它們的側重點不盡相同。例如GRI的標準指引,著重于可持續(xù)發(fā)展報告指引的績效表現;ISO 26000社會責任指引,著重于企業(yè)在生產經營過程中的社會責任問題;SASB的可持續(xù)性會計準則,著重于財務績效的可持續(xù)問題。但是,簡單復制不同的標準無法完全滿足我國大部分上市公司的需求,因此,需要結合國外的標準指引和中國目前的國情,制定出更適用的ESG信息披露框架。在環(huán)境方面,需要更多的量化指標,以實現同行業(yè)之間的指標可比性,各行各業(yè)的指標需要具體分級,以對企業(yè)污染能力進行分類。在公司治理和社會責任方面,需要根據不同行業(yè)進行調整。

5 結束語

隨著環(huán)保與可持續(xù)發(fā)展理念逐漸深入人心,ESG信息披露已成為企業(yè)社會責任的重要組成部分。對于投資者而言,ESG評級也逐漸成為了評估企業(yè)價值和投資風險的重要標準。我國ESG信息披露制度已初步建立,但仍存在較多問題。針對這些問題,我們需要從政策與制度、企業(yè)內部動力、ESG信息披露框架等方面入手,逐步完善ESG信息披露制度,提高ESG信息披露質量,為企業(yè)和投資者提供更為準確的信息,推動我國經濟的可持續(xù)發(fā)展。