吳峻輝 易榮華

摘 要：跨國并購是資本市場永恒的話題，對跨國并購研究成果進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的總結(jié)，將為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)并購提供有益的參考。本文使用CiteSpace軟件對“中國知網(wǎng)”2000—2022年發(fā)表的有關(guān)“跨國并購”為主題的2894篇核心和CSSCI期刊文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析。研究結(jié)果表明：（1）有關(guān)跨國并購研究文獻(xiàn)數(shù)量呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，總體保持在較高水平，其中核心和CSSCI的發(fā)文量呈現(xiàn)先上升后平穩(wěn)的趨勢。在“走出去”戰(zhàn)略、2008年金融危機(jī)、2013年“一帶一路”倡議以及相關(guān)海外并購的政策背景下，結(jié)合發(fā)文量、研究熱點(diǎn)可以將中國跨國并購分為三個(gè)時(shí)期：探索期、成長期和穩(wěn)定期；（2）發(fā)文作者與發(fā)文機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出數(shù)量多、合作度低的特點(diǎn)；（3）中國跨國并購的熱點(diǎn)從如何應(yīng)對、利用外資和學(xué)習(xí)研究經(jīng)典的并購案例到“走出去”并購國外的公司，從宏觀角度定性分析并購好壞到微觀個(gè)體的并購動機(jī)、戰(zhàn)略選擇、并購目標(biāo)、影響因素、并購整合以及并購績效。最后，“案例研究”“并購績效”“企業(yè)異質(zhì)性”“制度距離”和“全球價(jià)值鏈”是近幾年的研究熱點(diǎn)，也是未來一段時(shí)間的研究趨勢。

關(guān)鍵詞：跨國并購；演進(jìn)趨勢；CiteSpace；知識圖譜；可視化分析

本文索引：吳峻輝，易榮華.<變量 2>[J].中國商論，2023（23）：-100.

中圖分類號：F742 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）12（a）--06

當(dāng)今世界百年未有之大變局疊加百年一遇疫情，中國企業(yè)“走出去”面臨新環(huán)境?？鐕①徥瞧髽I(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張的有效途徑之一，能使企業(yè)突破內(nèi)部積累限制，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展提供可能。通過并購競爭對手而成為行業(yè)巨頭是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的一個(gè)突出現(xiàn)象，多數(shù)美國企業(yè)都是依靠并購發(fā)展壯大的，鮮有單純依靠內(nèi)部積累成為大企業(yè)。迄今為止，國際資本市場先后經(jīng)歷了六次并購浪潮，從而改變了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局，同時(shí)也與經(jīng)濟(jì)繁榮緊密相關(guān)[1]。從內(nèi)部環(huán)境來看，中國企業(yè)從20世紀(jì)80年代開始加速了“走出去”的進(jìn)程，1998年開始國家大力推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略，21世紀(jì)中國加入WTO，高質(zhì)量共建“一帶一路”等積極對外開放舉措，到目前為止中國的產(chǎn)業(yè)鏈在全球范圍內(nèi)較為完善，經(jīng)濟(jì)增長動力足、企業(yè)對外投資需求旺盛；從外部環(huán)境來看，近些年，隨著全球化進(jìn)程的推進(jìn)，全球在經(jīng)濟(jì)、金融、科技、多產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域達(dá)到了有史以來最高的一體化程度。但2018年開始，受中美貿(mào)易摩擦、地緣局勢、疫情以及2023年美元開啟加息進(jìn)程向全世界收割等多重因素影響，中國企業(yè)迫切需要通過跨國并購來提升在全球價(jià)值鏈的地位，提高自身的競爭力，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，更加深入的了解跨國并購研究熱點(diǎn)和演進(jìn)的趨勢將為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動人民幣走向全球和企業(yè)跨國并購提供有益的借鑒。

1 研究設(shè)計(jì)

1.1 數(shù)據(jù)來源

本文基于中國知網(wǎng)中文文獻(xiàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行可視化分析。在CNKI數(shù)據(jù)庫中，設(shè)置檢索條件為“主題=‘跨國并購or‘跨境并購or‘海外并購”進(jìn)行高級檢索，可以獲得19778條文獻(xiàn)結(jié)果；在此基礎(chǔ)上逐漸增加篩選條件，文獻(xiàn)分類選擇“經(jīng)濟(jì)與管理科學(xué)”，可以獲得18736條文獻(xiàn)結(jié)果，剔除會議、報(bào)紙和學(xué)位論文等類型文獻(xiàn)，只保留學(xué)術(shù)期刊，可以獲得100823條文獻(xiàn)結(jié)果，來源類別選擇“北大核心”和“CSSCI”，可以獲得2926條文獻(xiàn)結(jié)果；時(shí)間篩選條件設(shè)為2000─2022年，最終保留2894條文獻(xiàn)結(jié)果。本文將利用以上2894條所選文獻(xiàn)數(shù)據(jù)對并購研究階段、學(xué)者合作、科研機(jī)構(gòu)合作、研究趨勢和熱點(diǎn)等進(jìn)行可視化圖譜分析。

1.2 研究方法

本文在發(fā)文數(shù)量和時(shí)間分布、發(fā)文作者與機(jī)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上結(jié)合關(guān)鍵詞共現(xiàn)、聚類、時(shí)區(qū)和突現(xiàn)來研究中國跨國并購研究的演進(jìn)趨勢和熱點(diǎn)。陳超美博士基于Java語言研制的數(shù)據(jù)分析和可視化軟件CiteSpace通常被科研人員用于獲取相關(guān)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)和發(fā)展的洞見。使用這一知識圖譜的可視化工具，對科學(xué)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧與分析，探尋某一具體學(xué)科領(lǐng)域演化趨勢與未來發(fā)展路徑，并以科學(xué)計(jì)算與可視化研究圖像的新形態(tài)剖析學(xué)術(shù)發(fā)展的潛在動力機(jī)理，從而探索學(xué)術(shù)發(fā)展的前沿[2]。通過將Refworks格式的論文導(dǎo)入CiteSpace軟件中，生成軟件可以讀取的Wos格式，完成對研究數(shù)據(jù)的整理，對發(fā)文數(shù)量和機(jī)構(gòu)分析可以獲取跨國并購研究的核心作者和科研機(jī)構(gòu)，通過檢索他們發(fā)表的相關(guān)文獻(xiàn)來更深入挖掘研究的脈絡(luò)，同時(shí)可以研究他們之間合作的緊密程度。關(guān)鍵詞分析功能用以分析該領(lǐng)域的核心研究熱詞，本文將對選取的2894條文獻(xiàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行關(guān)鍵詞共現(xiàn)和聚類，并重點(diǎn)關(guān)注近五年關(guān)鍵詞的變化情況，以更好的分析演進(jìn)趨勢和未來的研究方向。

2 中國跨國并購研究與熱點(diǎn)

2.1 發(fā)文數(shù)量和時(shí)間分布

圖1呈現(xiàn)2000—2022年中國跨國并購研究成果數(shù)量情況，通過對全部期刊、核心期刊和CSSCI的跨國并購研究文獻(xiàn)數(shù)量統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有關(guān)跨國并購研究文獻(xiàn)數(shù)量呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，總體保持在較高水平，其中核心和CSSCI期刊的發(fā)文量呈現(xiàn)先上升后平穩(wěn)的趨勢，說明中國入世以來作為“走出去”重要方式之一的跨國并購一直是研究的熱點(diǎn)。從發(fā)展階段來看，我國關(guān)于跨國并購領(lǐng)域的研究大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：

第一階段：跨國并購探索期（2004年之前）。2004年之前有關(guān)跨國并購的研究很少，值得注意的是，通過不斷的探索，核心及CSSCI的期刊發(fā)文量出現(xiàn)了穩(wěn)步增長，從2000年的29篇到2003年的101篇，這一階段中，學(xué)界研究者開始關(guān)注到跨國并購這一研究話題，2000年在全國人大九屆三次會議上把“走出去”戰(zhàn)略提高到國家層面上，2001年中國加入世界貿(mào)易組織，從限制對外投資逐漸向放松對外管制和鼓勵對外投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊鴮ν庵苯油顿Y打開了大門。

第二階段：跨國并購成長期（2004—2010年）。2004年，國務(wù)院出臺決定進(jìn)一步落實(shí)企業(yè)投資主體的地位，規(guī)范政府投資體制。2007年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵和規(guī)范企業(yè)對外投資合作的意見》進(jìn)一步完善境外投資政策體系，一系列重大決定和鼓勵政策接踵而來，跨國并購到達(dá)高速發(fā)展時(shí)期。這也說明了學(xué)界研究者的關(guān)注點(diǎn)和研究內(nèi)容與國家的相關(guān)政策緊密相關(guān)，具有很強(qiáng)的時(shí)代特點(diǎn)。2008年出現(xiàn)了一定的下滑，究其原因，美國的次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯使得部分學(xué)者、研究員對向國外直接投資的不確定性產(chǎn)生擔(dān)憂。2008年之后文獻(xiàn)的數(shù)量突破新高，這也能預(yù)見到國家一以貫之的堅(jiān)持對外開放政策。

第三階段：跨國并購穩(wěn)定期（2010年至今）。該階段，核心和CSSCI的發(fā)文量有輕微下浮，發(fā)文量保持在100篇左右。2012年黨的十八大指出增強(qiáng)企業(yè)國際化經(jīng)營能力，培育一批世界水平的跨國公司，2013年中共十八屆三中全會提出的“一帶一路”倡議以及中國證監(jiān)會簡化并購重組流程為中國跨國并購提供更廣闊的空間，可見在這一時(shí)期，跨國并購的國內(nèi)環(huán)境、并購流程已趨于穩(wěn)定。

2.2 發(fā)文作者分析

本文將CiteSpace中的NodeTypes設(shè)置為Author進(jìn)行發(fā)文作者分析。根據(jù)源數(shù)據(jù)的目錄索引欄截取前20名發(fā)文量的作者，可以看到，發(fā)文數(shù)量最多的是胡峰，發(fā)文量為31篇，其次是吳先明、單寶、冼國明，發(fā)表的論文數(shù)量均在19、18和10篇，另外18位學(xué)者的論文發(fā)表數(shù)量均在5～10篇。

圖2顯示了主要作者的合作關(guān)系，共生成799個(gè)節(jié)點(diǎn)，260條連線，由此可知，2000—2022年有799名作者在核心和CSSCI上發(fā)表關(guān)于跨國并購的研究論文，從合作強(qiáng)度上看，胡峰、吳先明、冼國明和偉東等學(xué)者的連線較多，說明其在跨國并購學(xué)術(shù)領(lǐng)域同其他學(xué)者間的聯(lián)系緊密，合作密度僅有0.0008，說明中國跨國并購研究領(lǐng)域的學(xué)者缺乏溝通與合作交流，中國學(xué)者在研究跨國并購學(xué)術(shù)問題時(shí)合作與交流亟待進(jìn)一步加強(qiáng)。本文追蹤上述核心學(xué)者的代表文獻(xiàn)了解跨國并購領(lǐng)域的研究脈絡(luò)和特點(diǎn)。其中：胡峰2003年發(fā)表在《南開經(jīng)濟(jì)研究》上《跨國并購的盈利可能性：一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架》一文中從跨國并購的并購動機(jī)角度切入，指出市場進(jìn)入成本和并購的盈利之間可能并不是一種單調(diào)的關(guān)系，跨國并購之所以能夠不斷地發(fā)生，是基于跨國公司判斷并購后有盈利可能的，這暗示了未來研究企業(yè)進(jìn)行跨國并購的動機(jī)和并購后的盈利能力存在巨大空間[3]；吳先明（2014）發(fā)表在管理世界的《將跨國并購作為技術(shù)追趕的杠桿：動態(tài)能力視角》通過7個(gè)典型案例的研究，發(fā)現(xiàn)部分后發(fā)企業(yè)通過技術(shù)尋求型海外并購，可以跨越技術(shù)創(chuàng)新鴻溝，推動企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，形成真正意義上的國際競爭力[4]；蔣冠宏（2017）發(fā)表在《金融研究》的《我國企業(yè)跨國并購真的失敗了嗎？——基于企業(yè)效率的再討論》從并購后企業(yè)的效率角度出發(fā)發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)的跨國并購促進(jìn)了生產(chǎn)率進(jìn)步和研發(fā)投入且持續(xù)推動作用較明顯[5]。

2.3 發(fā)文機(jī)構(gòu)分析

本文將CiteSpace中的NodeTypes設(shè)置為Institution進(jìn)行研究機(jī)構(gòu)分析，可以得到二級科研機(jī)構(gòu)合作網(wǎng)絡(luò)圖譜。節(jié)點(diǎn)為573個(gè)，連線為164條（見圖3），節(jié)點(diǎn)大小代表該研究機(jī)構(gòu)的發(fā)文數(shù)量，連線代表機(jī)構(gòu)之間合作與緊密程度。為提高結(jié)果的可讀性，本文截取主要科研機(jī)構(gòu)，從合作強(qiáng)度來看，合作強(qiáng)度僅為0.001，說明研究跨國并購的機(jī)構(gòu)很多，但是各機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系不緊密，從圖3中也能直觀看到，四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院等科研機(jī)構(gòu)學(xué)術(shù)成果豐碩，但更多的是師門內(nèi)部的傳承。武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院和南開大學(xué)下設(shè)科研機(jī)構(gòu)交流合作緊密，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)以及清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院和其他科研機(jī)構(gòu)也較為緊密。根據(jù)CiteSpace的源數(shù)據(jù)目錄截取排名前20名分析后可以得出，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院發(fā)文量最多（50篇）在前20名中占比達(dá)到13%，其次為中國人民大學(xué)商學(xué)院（25篇）與南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院（24篇）?？偨Y(jié)而言，跨國并購的研究仍呈現(xiàn)分散的特點(diǎn)，尚未形成明確的核心研究機(jī)構(gòu)群體，但已存在多個(gè)小范圍的合作網(wǎng)絡(luò)。因此，本文鼓勵不同機(jī)構(gòu)之間積極開展合作，促進(jìn)知識共享和跨學(xué)科交流。這種合作能夠加強(qiáng)跨國并購研究領(lǐng)域的整體實(shí)力，有助于為企業(yè)應(yīng)對日益復(fù)雜和多變的跨國并購挑戰(zhàn)提供更多幫助。此外，鼓勵研究機(jī)構(gòu)跳出各自領(lǐng)域的限制，積極探索多學(xué)科的研究主題，以推動更廣泛的合作和創(chuàng)新，中國的科研機(jī)構(gòu)在研究跨國并購時(shí)交流與溝通亟待進(jìn)一步加強(qiáng)。

2.4 關(guān)鍵詞分析

核心和CSSCI的關(guān)鍵詞是作者對于整篇文章內(nèi)容和重點(diǎn)斟酌后提煉的重點(diǎn)，通過對關(guān)鍵詞的分析可以了解整篇文章核心研究內(nèi)容、使用的關(guān)鍵方法，對跨國并購關(guān)鍵詞的追蹤分析有助于把握該領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)內(nèi)容，詞頻（freq）是指文獻(xiàn)中詞語出現(xiàn)的次數(shù)，能夠表達(dá)文獻(xiàn)核心內(nèi)容的關(guān)鍵詞或主題詞頻次的高低分布，詞頻的高低反映被引頻次，被引頻次多的往往是發(fā)展動向和研究熱點(diǎn)[6]。將CiteSpace中的NodeTypes設(shè)置為Keyword進(jìn)行關(guān)鍵詞分析，對關(guān)鍵詞進(jìn)行共現(xiàn)分析、聚類分析、研究時(shí)區(qū)分析以及突現(xiàn)分析。

2.4.1 關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析

由圖4分析可知，跨國并購研究關(guān)鍵詞分析圖共生成了825個(gè)節(jié)點(diǎn)，2675條連線，連線密度為0.0077。圖4節(jié)點(diǎn)的大小表示該關(guān)鍵詞出現(xiàn)的頻次，節(jié)點(diǎn)越大說明該關(guān)鍵詞出現(xiàn)的頻次越多。其中，除去文獻(xiàn)檢索的主題“跨國并購、海外并購、跨境并購”，可以看到關(guān)鍵詞為“對外直接投資”的節(jié)點(diǎn)最大，說明以對外直接投資作為關(guān)鍵詞的頻次最大，出現(xiàn)的頻次為157次，其次是“中國企業(yè)”“跨國公司”和“外資并購”，出現(xiàn)的頻次分別為：108、99、92次。中介中心性可以判斷節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)信息交流過程中的能力強(qiáng)弱，通過分析源數(shù)據(jù)的目錄索引欄截取排名前20的關(guān)鍵詞，“跨國并購”“海外并購”“對外直接投資”的中介中心性分別為0.6、0.5、0.19，網(wǎng)絡(luò)信息交流能力較強(qiáng)。本文對CiteSpace中跨國并購關(guān)鍵詞頻次深入挖掘發(fā)現(xiàn)，除了上述熱點(diǎn)的話題外，對策、全球化、金融危機(jī)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、并購方式、文化整合、并購績效以及各種并購案例的研究也受到國內(nèi)學(xué)者的重點(diǎn)關(guān)注。

2.4.2 關(guān)鍵詞聚類分析

聚類圖注重展示不同聚類之間的結(jié)構(gòu)特征，其中Q值和S值是用來評估聚類結(jié)果的兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，分別衡量圖譜的信息模塊性和聚類模塊的質(zhì)量，Q>0.5時(shí)認(rèn)為聚類合理。S>0.7時(shí)表示不僅各個(gè)聚類模塊之間的區(qū)分度較高，且模塊內(nèi)部相對緊湊，聚類是高效的。

圖5保留生成圖譜的信息，其中Q值為0.5982，故聚類模塊性是合理的，S值為0.8938，故認(rèn)為此次聚類的結(jié)果是高效且令人信服的。圖5展示了前20大聚類組，聚類號越小，聚類規(guī)模就越大。聚類規(guī)模最大的是“跨國并購”，最小的是“后危機(jī)時(shí)代”。剔除“跨國并購”“海外并購”等和主題相近的聚類號，“區(qū)位選擇”“創(chuàng)新績效”“歐元區(qū)”“民營企業(yè)”“外資并購”“海外收購”“同比增長”“制造業(yè)”和“上市公司”是研究相對更多的種類。為了更突出分析研究熱點(diǎn)，聚類分析近5年跨國并購的研究內(nèi)容和趨勢，如圖6所示，可以看到#0海外并購從2019年之后關(guān)鍵詞主要為：“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”“風(fēng)險(xiǎn)對沖”“國家風(fēng)險(xiǎn)”“信息不對稱”“交易成本”以及“內(nèi)部控制”，說明海外并購的研究者更加重視并購風(fēng)險(xiǎn)；#1創(chuàng)新績效從定性比較分析到更加具體的戰(zhàn)略響應(yīng)、實(shí)物期權(quán)、制度復(fù)雜性的研究、不同并購方式以及不同類型的主并企業(yè)的創(chuàng)新績效研究；#2跨境并購的主要關(guān)鍵詞有：“一帶一路”“雙循環(huán)”“新發(fā)展格局”“企業(yè)業(yè)績”等。對于典型案例的研究如#5萬達(dá)集團(tuán)研究更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，其涉及理論模型的演化從“hotelling模型”到“earnout模型”，對于#8一帶一路的研究更多的涉及“政治關(guān)聯(lián)”“風(fēng)險(xiǎn)管控”“關(guān)稅壁壘”“ofdi進(jìn)入模式”和“綠色創(chuàng)新”。此外，國有企業(yè)的跨國并購、企業(yè)并購過程中遇到的融資約束和并購風(fēng)險(xiǎn)以及測度并購績效的傾向得分匹配方法等在近五年也得到了廣泛研究關(guān)注。

2.4.3 關(guān)鍵詞時(shí)區(qū)分析

時(shí)區(qū)視圖（ timezone） 是一種側(cè)重于從時(shí)間維度上來表示知識演進(jìn)的視圖，以2000年為起始點(diǎn)，選擇時(shí)間切片為1繪制出時(shí)區(qū)圖譜。為了總體研究2000—2022年的關(guān)鍵詞變化，將圖7中的時(shí)區(qū)段分為3個(gè)階段進(jìn)行分析。

第一階段：跨國并購探索期（2001—2004年）。這一階段，國際直接投資、對策、外國直接投資、跨國公司、經(jīng)濟(jì)全球化為主要關(guān)鍵詞，這一時(shí)期為了應(yīng)對外資的到來，跨國并購國內(nèi)學(xué)者紛紛研究跨國公司如何并購國內(nèi)企業(yè)并討論相應(yīng)的對策。另外，TCL、中海油等典型的海外并購案例成為國內(nèi)學(xué)者研究跨國并購的主要選擇。

第二階段：跨國并購成長期（2005—2010年）。這一階段，跨國并購的研究隨著“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，國內(nèi)學(xué)者把研究的視角轉(zhuǎn)向了國內(nèi)企業(yè)，從更加微觀的角度分析，出現(xiàn)了如并購動機(jī)、戰(zhàn)略選擇、并購目標(biāo)、影響因素、并購整合等方面的研究。2008年，全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，并購風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)防范等話題成為學(xué)者研究的熱點(diǎn)。

第三階段：跨國并購成熟期（2010年至今）。在前期跨國并購文獻(xiàn)的大量涌現(xiàn)下并購交易活動已趨于成熟，隨著2013年“一帶一路”倡議的提出，國內(nèi)學(xué)者更多的討論起“一帶一路”背景下的跨國并購，更加注重中國企業(yè)跨國并購之后對資源、技術(shù)的吸收能力、績效的變化、全要素生產(chǎn)率的變化以及在全球價(jià)值鏈中的地位。

2.4.4 關(guān)鍵詞突現(xiàn)分析

關(guān)鍵詞突現(xiàn)度可以反映階段時(shí)間內(nèi)最活躍的研究熱點(diǎn)，從而用來預(yù)測研究趨勢。圖8是對2000—2022年跨國并購研究關(guān)鍵詞突現(xiàn)的分析，其中“跨國公司”“外資并購”“金融危機(jī)”和“企業(yè)跨國并購”的Strength值均大于10，突現(xiàn)度比較大，是2000—2009年這段時(shí)間非?；钴S的研究熱點(diǎn)。2009年之后突顯的關(guān)鍵詞主要有“金融危機(jī)”“一帶一路”“文化距離”“案例研究”和“并購績效”，其中“案例研究”“并購績效”“企業(yè)異質(zhì)性”“制度距離”和“全球價(jià)值鏈”等關(guān)鍵詞的突現(xiàn)還未結(jié)束，這表明未來一段時(shí)間內(nèi)這五個(gè)話題依舊是研究的熱點(diǎn)和趨勢。

3 結(jié)語

本文使用CNKI和CiteSpace軟件對“中國知網(wǎng)”中2000—2022年發(fā)表的有關(guān)“跨國并購”主題的2894篇和核心和CSSCI期刊文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析來直觀展示我國跨國并購的演進(jìn)趨勢和研究熱點(diǎn)。研究結(jié)果表明：（1）有關(guān)跨國并購研究文獻(xiàn)數(shù)量呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，總體保持在較高水平，其中核心和CSSCI的發(fā)文量呈現(xiàn)先上升后平穩(wěn)的趨勢。在“走出去”戰(zhàn)略、2008年金融危機(jī)、2013年“一帶一路”倡議以及相關(guān)海外并購的政策背景下，結(jié)合發(fā)文量、研究熱點(diǎn)可以將中國跨國并購分為三個(gè)時(shí)期：探索期、成長期和穩(wěn)定期。（2）發(fā)文作者與發(fā)文機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出數(shù)量多、合作度低的特點(diǎn)，發(fā)文數(shù)量最多的作者是胡峰，發(fā)文數(shù)量較多的機(jī)構(gòu)是武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，各作者與各機(jī)構(gòu)之間需要加強(qiáng)溝通。（3）不同的跨國并購階段有著不同關(guān)鍵詞，中國跨國并購的熱點(diǎn)從如何應(yīng)對、利用外資和學(xué)習(xí)研究經(jīng)典的并購案例到“走出去”并購國外的公司，從宏觀角度定性分析并購好壞到微觀個(gè)體的并購動機(jī)、戰(zhàn)略選擇、并購目標(biāo)、影響因素、并購整合以及并購績效。最后，“案例研究”“并購績效”“企業(yè)異質(zhì)性”“制度距離”和“全球價(jià)值鏈”是近幾年的研究熱點(diǎn)，也是未來一段時(shí)間的研究趨勢。

圖8 2000—2022年跨國并購研究關(guān)鍵詞突現(xiàn)度

綜上分析，本文為跨國并購的研究提供以下幾點(diǎn)建議：（1）加強(qiáng)對異質(zhì)企業(yè)的研究。已有的文獻(xiàn)中大多數(shù)對于企業(yè)并購的假設(shè)過于苛刻，現(xiàn)實(shí)中企業(yè)面對的問題并非千篇一律，每個(gè)企業(yè)的處境都不相同，只有通過更加深入挖掘企業(yè)異質(zhì)的因素研究不同企業(yè)跨國并購的策略、績效，才會體現(xiàn)出這些理論研究成果的真正價(jià)值所在。（2）加強(qiáng)交叉學(xué)科之間的研究?？鐕①弻儆谝粋€(gè)大背景，各行各業(yè)都有可能進(jìn)行跨國并購，例如交通、教育、醫(yī)療、經(jīng)濟(jì)、管理等領(lǐng)域，加強(qiáng)各領(lǐng)域之間的交叉研究更具有現(xiàn)實(shí)意義。（3）加強(qiáng)跨國并購與時(shí)代熱點(diǎn)和政策研究相結(jié)合。正如“走出去”戰(zhàn)略、2008年金融危機(jī)、2013年“一帶一路”倡議，在不同的時(shí)代背景和政策導(dǎo)向下，跨國并購的研究都出現(xiàn)了巨大的進(jìn)步，當(dāng)今中國處于百年未有之大變局，相信關(guān)于跨國并購的研究會有長足的發(fā)展。

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