李松民

（廣州越秀資本控股集團有限公司，廣州 510632）

引 言

財務(wù)風(fēng)險泛指因企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性，導(dǎo)致企業(yè)未達到預(yù)期收益而產(chǎn)生的風(fēng)險。在行業(yè)競爭加劇，市場“黑天鵝”事件頻發(fā)及合規(guī)監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，企業(yè)集團由于委托代理鏈長、業(yè)務(wù)延伸區(qū)域范圍廣，面臨的財務(wù)風(fēng)險問題更加突出。為此，如何有效管理財務(wù)風(fēng)險成為學(xué)術(shù)界與企業(yè)界關(guān)注的重要話題。

一、企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險分析

（一）籌資風(fēng)險

隨著市場環(huán)境和經(jīng)濟形勢的變化，企業(yè)集團的融資成本和融資難度相應(yīng)增加，從而面臨著融資風(fēng)險。具體來說，企業(yè)集團面臨的籌資風(fēng)險主要包括以下五個方面：第一，利率風(fēng)險。企業(yè)集團通過發(fā)行債券、貸款等方式籌集資金，但債券和貸款的利率通常是浮動的，如果利率上升，企業(yè)的債務(wù)成本將增加，從而增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。第二，匯率風(fēng)險。企業(yè)集團如果需要跨國融資，就會面臨匯率風(fēng)險。如果匯率波動幅度較大，企業(yè)所融資金的實際價值可能會發(fā)生變化，增加了企業(yè)償債風(fēng)險。第三，流動性風(fēng)險。企業(yè)集團如果無法及時獲得資金，將可能無法償還債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。在這種情況下，企業(yè)需要采取有效的流動性管理措施，確保企業(yè)在需要時能夠獲得足夠的資金。第四，還款風(fēng)險。企業(yè)集團在融資過程中需要按照合同約定還款，如果企業(yè)無法按時還款，將可能面臨違約風(fēng)險，從而導(dǎo)致企業(yè)聲譽和信用受損。第五，市場風(fēng)險。企業(yè)集團在融資的過程中，也會受到市場因素的影響，如股市、債市、匯市等價格的波動等，從而增加融資的不確定性，提升了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險

企業(yè)集團面臨的投資風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下三個方面：第一，行業(yè)風(fēng)險。不同行業(yè)的市場變化和政策變化都會對企業(yè)集團的投資產(chǎn)生影響。例如，一些新興產(chǎn)業(yè)的政策支持可能會使得企業(yè)集團過度投資，而過度依賴某一行業(yè)或產(chǎn)品的企業(yè)集團則面臨著行業(yè)市場風(fēng)險。第二，項目風(fēng)險。企業(yè)集團的投資項目數(shù)量眾多，投資的規(guī)模和復(fù)雜程度也不同，因此項目的成功與否對企業(yè)集團的投資回報具有重要影響。例如，某些關(guān)鍵技術(shù)的開發(fā)和市場營銷的失敗會導(dǎo)致項目失敗。第三，地域風(fēng)險。企業(yè)集團的業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域廣泛，面臨著不同國家、地區(qū)的政策、文化和市場等不同因素的影響。因此，企業(yè)集團需要考慮不同地區(qū)的投資環(huán)境、法律法規(guī)等因素，避免因地域風(fēng)險帶來的投資損失。

（三）資產(chǎn)流動性風(fēng)險

企業(yè)集團面臨的資產(chǎn)流動性風(fēng)險主要是指企業(yè)在資產(chǎn)運營中，資產(chǎn)無法及時流動或無法變現(xiàn)的風(fēng)險。這種風(fēng)險可能會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)流動性困難，無法按時償付債務(wù)或支付應(yīng)付賬款，進而影響企業(yè)的信譽和運營。這種風(fēng)險可能由多種因素引起，如企業(yè)經(jīng)營不善、資產(chǎn)質(zhì)量下降、市場環(huán)境變化等。此外，企業(yè)集團規(guī)模較大，涉及多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域和地區(qū)，而流動性風(fēng)險存在一定的傳導(dǎo)性，部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域或地區(qū)的流動性風(fēng)險可能導(dǎo)致企業(yè)集團整體陷入流動性危機。

（四）盈利能力風(fēng)險

基于財務(wù)角度，企業(yè)集團面臨的盈利能力風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下四個方面：第一，資產(chǎn)質(zhì)量問題。企業(yè)集團的盈利能力也受到資產(chǎn)質(zhì)量問題的影響。如果企業(yè)集團的資產(chǎn)質(zhì)量不良，如存在大量不良貸款、存貨滯銷、固定資產(chǎn)閑置等問題，就會對盈利能力造成影響。第二，費用管控不力。企業(yè)集團如果無法有效控制成本和費用，就可能面臨盈利能力下降的風(fēng)險。例如，人力成本、物流成本、管理費用等過高都會對盈利能力造成壓力。第三，金融市場波動。企業(yè)集團的盈利能力也受到金融市場波動的影響。例如，利率波動、匯率波動、股市波動等都會對企業(yè)集團的盈利能力造成影響。第四，財務(wù)戰(zhàn)略未隨經(jīng)營環(huán)境的變化而調(diào)整。企業(yè)集團的盈利能力受到經(jīng)營環(huán)境的影響，如市場需求變化、政策調(diào)整、競爭加劇等。如果企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略無法適應(yīng)環(huán)境變化，就可能出現(xiàn)盈利能力下降的風(fēng)險。

二、企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險管理策略

（一）完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，健全風(fēng)險管理制度

完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)集團加強財務(wù)風(fēng)險防控的重要措施之一。企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是指企業(yè)內(nèi)部各個利益相關(guān)者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系，以及決策與執(zhí)行機制，這是企業(yè)運作的基礎(chǔ)。此外，還需要建立健全風(fēng)險管理制度，明確各級管理人員的職責(zé)和義務(wù)，規(guī)范公司各項決策程序，制定相應(yīng)的風(fēng)險防控措施和應(yīng)急預(yù)案。

為了健全企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理制度，企業(yè)集團可以采取以下措施：第一，優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)。建立獨立董事制度，強化董事會的獨立性和監(jiān)督職能，使董事會成為企業(yè)決策的重要機構(gòu)。同時，加強董事會的信息披露和風(fēng)險提示，提高董事會對企業(yè)運營狀況和風(fēng)險情況的了解和掌握。第二，建立有效的內(nèi)部控制機制。建立科學(xué)的內(nèi)部控制制度和流程，保障企業(yè)財務(wù)信息的真實性和準(zhǔn)確性。在內(nèi)部控制機制中加入風(fēng)險管理要素，建立風(fēng)險管理制度和風(fēng)險管理責(zé)任制，實現(xiàn)風(fēng)險預(yù)警、評估和防范。第三，健全公司治理結(jié)構(gòu)。建立健全公司治理結(jié)構(gòu)，加強對企業(yè)集團下屬子公司的監(jiān)督和管理。同時，要建立風(fēng)險管理委員會，將風(fēng)險管理工作納入公司治理體系中，確保風(fēng)險管理在公司決策中得到充分考慮。

（二）構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，提高風(fēng)險管理效率

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系是企業(yè)集團進行風(fēng)險管理的重要手段之一。首先，制定全面、可行、科學(xué)的財務(wù)指標(biāo)體系。根據(jù)企業(yè)集團的實際情況，制定相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，如財務(wù)杠桿、現(xiàn)金流量比率等，以便及時識別潛在的財務(wù)風(fēng)險。同時，考慮不同行業(yè)、不同公司的特點，如收入、利潤、現(xiàn)金流等，建立財務(wù)指標(biāo)權(quán)重體系。其次，通過建立預(yù)警機制，及時收集、分析和傳遞風(fēng)險信息，及時制定應(yīng)對措施，防范風(fēng)險的發(fā)生和擴大，并采用先進的數(shù)據(jù)分析技術(shù)，對財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析和挖掘，加強風(fēng)險評估能力，更好地識別風(fēng)險。再次，設(shè)定預(yù)警閾值。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)、行業(yè)特點、公司經(jīng)營情況等因素，設(shè)定適當(dāng)?shù)念A(yù)警閾值，提前預(yù)判風(fēng)險。同時，設(shè)定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的流程和時間表，明確預(yù)警的責(zé)任主體和部門，確保預(yù)警信息能夠及時傳遞和處理。從次，建立風(fēng)險信息收集和監(jiān)控體系。通過建立專門的信息收集和監(jiān)控系統(tǒng)，及時掌握公司財務(wù)風(fēng)險的動態(tài)變化，便于風(fēng)險管理人員做出及時的決策和處理。在這一過程中，企業(yè)集團還需強化信息披露，及時、準(zhǔn)確地披露財務(wù)信息，增強企業(yè)集團透明度，有助于外部利益相關(guān)者更好地了解企業(yè)經(jīng)營狀況和風(fēng)險情況，提高企業(yè)信譽度。最后，基于收集的風(fēng)險信息和數(shù)據(jù)，對風(fēng)險進行評估和分類，根據(jù)評估結(jié)果，制定有針對性的風(fēng)險管理措施，制定應(yīng)急預(yù)案，提高應(yīng)對風(fēng)險的能力，降低風(fēng)險損失。

（三）統(tǒng)一籌資管理活動，優(yōu)化籌資決策

為了實現(xiàn)風(fēng)險管理的目標(biāo)，企業(yè)集團需要統(tǒng)一籌資管理活動，優(yōu)化籌資決策。具體而言，可以采取以下措施：首先，要基于預(yù)算做好資金籌措計劃。企業(yè)集團應(yīng)該根據(jù)資金需求和預(yù)算，制訂資金籌措計劃，并考慮利息、期限等因素，合理規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)，以確?；I措到足夠的資金。此外，需要根據(jù)企業(yè)集團的實際情況，確定資金籌措的優(yōu)先級和籌措時間，以便及時滿足資金需求。其次，要拓寬融資渠道。企業(yè)集團應(yīng)該綜合考慮銀行貸款、債券發(fā)行、股權(quán)融資等多種融資渠道，選擇最優(yōu)的融資方式。此外，要加強與銀行、投資機構(gòu)等金融機構(gòu)的合作，提高融資的成功率。最后，要加強還款管理。企業(yè)集團應(yīng)該制訂還款計劃，按時足額償還借款本息。同時，需要建立健全的貸后管理機制，對貸款使用情況進行跟蹤和監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)和解決還款風(fēng)險。此外，還可以采取風(fēng)險分擔(dān)、資產(chǎn)質(zhì)押等方式降低借款風(fēng)險。

（四）合理制定投資決策，加強投資管理

基于投資活動管控，企業(yè)集團需做好以下工作：第一，建立完善的投資管理流程。建立投資申請、審批、執(zhí)行、監(jiān)控和評估等環(huán)節(jié)，明確各環(huán)節(jié)的職責(zé)和權(quán)限，確保投資決策的合理性和可行性。第二，做好風(fēng)險評估。在投資前進行風(fēng)險評估，包括市場風(fēng)險、資本回報率風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、政策風(fēng)險等方面的風(fēng)險評估。在決策之前，需要對可能的風(fēng)險進行全面的分析和評估，確保投資的合理性和可行性。第三，制訂合理的投資計劃。在投資決策之前，制訂合理的投資計劃，包括投資金額、投資期限、投資方式、資金來源等方面的規(guī)劃，確保投資決策的實際可行性。第四，加強項目管理。建立項目管理體系，加強項目的跟蹤管理和控制，確保項目按照預(yù)定計劃和目標(biāo)實施。同時，需要加強與投資方的溝通和協(xié)調(diào)，及時解決項目中出現(xiàn)的問題。第五，建立投資評估體系。對投資項目進行評估，包括評估投資收益、項目風(fēng)險和回報率等方面，評估結(jié)果作為決策的重要依據(jù)。第六，加強投后管理。對于已經(jīng)投資的項目，需要加強投后管理，及時進行資產(chǎn)評估、風(fēng)險評估、收益評估和財務(wù)分析等方面的工作，確保項目的可持續(xù)發(fā)展。

（五）加快推進財務(wù)信息化建設(shè)，全面支撐財務(wù)風(fēng)險管控工作

財務(wù)信息化建設(shè)是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的重要手段之一，能夠有效提高企業(yè)財務(wù)管理的效率，降低操作風(fēng)險，保障財務(wù)信息安全。在企業(yè)集團中，財務(wù)信息化建設(shè)的重要性更加突顯。

首先，建設(shè)集中的財務(wù)管理平臺。集中的財務(wù)管理平臺可以通過ERP 等軟件集成企業(yè)各個子系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，并提供標(biāo)準(zhǔn)化、自動化的財務(wù)管理流程，為財務(wù)決策提供支持，同時減少重復(fù)工作和人工干預(yù)帶來的誤差和風(fēng)險。其次，建立數(shù)據(jù)共享平臺，將各個子公司的財務(wù)數(shù)據(jù)匯總到總部，實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享和統(tǒng)一管理，從而減少“信息孤島”和數(shù)據(jù)不一致帶來的風(fēng)險。再次，強化財務(wù)內(nèi)部控制。財務(wù)信息化建設(shè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合財務(wù)內(nèi)部控制要求，制定相應(yīng)的流程、制度和規(guī)范，實現(xiàn)對企業(yè)內(nèi)部財務(wù)流程的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化和自動化，從而降低人為操作的風(fēng)險。最后，強化數(shù)據(jù)安全保護。在財務(wù)信息化建設(shè)過程中，要重視數(shù)據(jù)的安全保護，加強對數(shù)據(jù)的備份、存儲、傳輸、訪問、維護等各個環(huán)節(jié)的管理，以保證財務(wù)數(shù)據(jù)的完整性、保密性和可靠性。另外，引入智能技術(shù)，借助人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，實現(xiàn)對財務(wù)數(shù)據(jù)的實時監(jiān)測和預(yù)警，及時發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險和隱患，并通過數(shù)據(jù)分析、預(yù)測等手段提供決策支持，從而提高財務(wù)風(fēng)險的管控水平。

（六）重視內(nèi)部控制和審計監(jiān)督，深化風(fēng)險管控效果

對于企業(yè)集團而言，重視內(nèi)部控制和審計監(jiān)督也是加強財務(wù)風(fēng)險管控的重要手段之一。首先，建立完善的內(nèi)部控制制度。內(nèi)部控制是企業(yè)管理的重要組成部分，包括企業(yè)的風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險控制、信息披露等方面。企業(yè)集團應(yīng)建立內(nèi)部控制制度，明確風(fēng)險責(zé)任和控制流程，加強內(nèi)部控制的有效性和可操作性，以確保財務(wù)風(fēng)險得到及時發(fā)現(xiàn)和控制。其次，加強內(nèi)部審計監(jiān)督。內(nèi)部審計是企業(yè)集團進行財務(wù)風(fēng)險管控的重要手段之一，通過對企業(yè)運營、財務(wù)風(fēng)險管理等方面的檢查和審計，發(fā)現(xiàn)和糾正存在的問題。企業(yè)集團應(yīng)該建立專業(yè)化的內(nèi)部審計機構(gòu)，確保其獨立性和專業(yè)性，對各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險管理進行全面監(jiān)督。再次，加強外部審計監(jiān)管。外部審計機構(gòu)能夠全面、客觀地審查企業(yè)集團的財務(wù)狀況和財務(wù)報表，為企業(yè)的財務(wù)決策提供可靠的數(shù)據(jù)支持，對于保障投資者的利益、維護市場秩序具有重要的作用。企業(yè)集團應(yīng)該選擇有實力的外部審計機構(gòu)進行審計，并積極配合審計工作，保證審計工作的公正性和準(zhǔn)確性。最后，建立追責(zé)機制。為了強化對財務(wù)風(fēng)險管控的重視，企業(yè)集團應(yīng)該建立健全的追責(zé)機制。對于對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理不力的人員，要嚴(yán)格按照公司規(guī)定進行追責(zé)處理，從而提高企業(yè)內(nèi)部對財務(wù)風(fēng)險的重視程度和管理水平。

結(jié) 語

企業(yè)集團的特殊性決定了財務(wù)風(fēng)險管理對于企業(yè)集團的發(fā)展和穩(wěn)定具有至關(guān)重要的作用。在面對融資、投資、資產(chǎn)流動性等風(fēng)險，以及潛在風(fēng)險內(nèi)部傳導(dǎo)和風(fēng)險外溢時，企業(yè)集團需要制定相應(yīng)的策略和措施，加強財務(wù)風(fēng)險防控。通過完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系、統(tǒng)一籌資管理活動、合理制定投資決策、實行資金集中管理辦法、加快推進財務(wù)信息化建設(shè)、重視內(nèi)部控制和審計監(jiān)督等方面的努力，可以提高企業(yè)風(fēng)險管理水平，保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。