周炳君

（天津科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院，天津 300457）

一、相關(guān)概念

1.盈利模式風(fēng)險(xiǎn)的概念

盈利模式風(fēng)險(xiǎn)是指，由于企業(yè)自身的不確定性因素和外部環(huán)境的影響，在盈利模式管 理活動中企業(yè)的盈利模式狀況發(fā)生改變的可能性[1]。企業(yè)的盈利模式風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它是企業(yè)存在并發(fā)展到一定階段必然會出現(xiàn)的現(xiàn)象。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷成熟完 善，企業(yè)面臨著越來越多的不確定因素，企業(yè)盈利模式風(fēng)險(xiǎn)管理就顯得尤為重要。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：預(yù)期收益是否能達(dá)到并回收和企業(yè)破產(chǎn)的可能性，兩者都與企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)，即營業(yè)收益的預(yù)期偏差[2]。

2.盈利模式風(fēng)險(xiǎn)類型

盈利模式風(fēng)險(xiǎn)可以分成四大類型，分別是籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。

籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)開始生產(chǎn)經(jīng)營活動和增加經(jīng)營范疇都需要籌集資金。企業(yè)可以通過內(nèi)部所有者投入籌資，這是權(quán)益性籌資；也可以通過發(fā)行債券、銀行融資、社會借貸和商業(yè)信用來籌資資金，這是債務(wù)性籌資。對權(quán)益性籌資不用歸還本金和償付利息，其風(fēng)險(xiǎn)主要來源于使用權(quán)益性資金效益的無法確定性，體現(xiàn)為資金使用成效太低而不能夠滿足投資者預(yù)期的回報(bào)值；而債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)則表現(xiàn)為企業(yè)能否及時(shí)足額的償還本金和支付利息?；I資風(fēng)險(xiǎn)有籌資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、借入資金風(fēng)險(xiǎn)和自有資金風(fēng)險(xiǎn)三種表現(xiàn)形式[3]。

投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指對未來投資收益的不確定性。企業(yè)的投資活動可以分為對外投資和對內(nèi)投資，因投資目標(biāo)不同，風(fēng)險(xiǎn)也不一樣。企業(yè)對外投資有以資金和實(shí)物投資于本企業(yè)之外企業(yè)和買入有價(jià)證券等金融產(chǎn)品形式，對內(nèi)投資有無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等投資。由于不可控因素或隨機(jī)因素的影響，企業(yè)實(shí)際投資收益與期望收益有偏差，而這種偏差使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能，產(chǎn)生了投資風(fēng)險(xiǎn)。

營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)通常是指企業(yè)在存貨、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金管理等方面所面臨不確定性[4]。企業(yè)在經(jīng)營中需要儲備一些存貨，而這些存貨會占用企業(yè)資金，企業(yè)在產(chǎn)品數(shù)量和金額上過度賒銷也會占用企業(yè)資金。營運(yùn)資金管理是盈利模式管理重要部分，如果企業(yè)營運(yùn)資金管理不善，如應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度過慢，就會造成企業(yè)資金占用過大而引發(fā)盈利模式風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因?yàn)楝F(xiàn)金流失去平衡所造成的風(fēng)險(xiǎn)。通常是指企業(yè)在經(jīng)營活動中貨幣資金未能實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，而在各個(gè)環(huán)節(jié)引發(fā)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流反映是企業(yè)現(xiàn)金流動的狀況，其活動包括經(jīng)營、投資和籌資三項(xiàng)活動。當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)了負(fù)數(shù)說明企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，如果不通過外部融資或內(nèi)部自籌資金，就可能因現(xiàn)金流斷裂而造成企業(yè)經(jīng)營停擺，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)可能會給企業(yè)帶來嚴(yán)重盈利模式危機(jī)。

二、蔚來汽車公司概況

蔚來汽車公司創(chuàng)立于2014 年，由頂級互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與企業(yè)家共同創(chuàng)立，是一家立足于全球的電動汽車公司，致力于通過提供高性能、高水平的智能電動汽車和用戶體驗(yàn)，為用戶打造良好的環(huán)境，建立一個(gè)覆蓋全世界的用戶企業(yè)，在全球多地如慕尼黑、上海等，成立了設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和商務(wù)部門，吸收數(shù)名全球頂尖的汽車、軟件和用戶體驗(yàn)的行業(yè)人才。公司定位是高端智能電動汽車的先驅(qū)和領(lǐng)先制造商，設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售優(yōu)質(zhì)智能電動汽車，推動自動駕駛、數(shù)字技術(shù)、電動動力系統(tǒng)和電池方面的創(chuàng)新。

在其成立初期，蔚來汽車公司注冊資金規(guī)模為1000 萬元，2020 年注冊資本增加至38.5 億元。公司主要經(jīng)營新能源汽車整車及相關(guān)零部件的技術(shù)研發(fā)、技術(shù)開發(fā)等。2020 年2 月，蔚來汽車公司獲得合肥政府200 億元人民幣的投資，用于工廠建設(shè)、技術(shù)開發(fā)等方面。雖然產(chǎn)量和交付量不斷上升，且得到了多方資金支持，仍不足以支持蔚來汽車公司的開銷，盈利能力依舊不足，蔚來汽車公司自2018 年9 月上市以來凈利潤一直處于負(fù)值狀態(tài)，2022 年凈虧損144 億人民幣[5]。

三、蔚來汽車公司盈利模式風(fēng)險(xiǎn)分析

盈利模式管理的首要步驟是進(jìn)行盈利模式風(fēng)險(xiǎn)分析，處在不同行業(yè)的企業(yè)所面臨的盈利模式風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同，在結(jié)合新能源汽車行業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，本文將蔚來汽車公司的盈利模式風(fēng)險(xiǎn)依據(jù)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營的不同環(huán)節(jié)，劃分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和盈利風(fēng)險(xiǎn)。

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

蔚來汽車公司屬于新能源汽車制造企業(yè)，資金需求量大，從研發(fā)到生產(chǎn)環(huán)節(jié)均需要大量的資金支持，因而要注重對籌資風(fēng)險(xiǎn)的分析，本文通過負(fù)債的結(jié)構(gòu)和長、短期償債能力對盈利模式風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

（1）負(fù)債結(jié)構(gòu)。如表1 所示，以上數(shù)據(jù)提供了蔚來汽車公司在2020 年、2021 年和2022 年的負(fù)債情況。蔚來汽車公司的負(fù)債總額、流動負(fù)債、非流動負(fù)債、流動負(fù)債占比每年都在增加，尤其需要關(guān)注的是蔚來汽車公司的流動負(fù)債比率從62.25%增加到66.82%，這表明公司的流動負(fù)債相對較高，需要加強(qiáng)短期債務(wù)管理和現(xiàn)金流管理，以防止流動性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司負(fù)債總額相對較小，這也表明公司的盈利模式償債能力相對較強(qiáng)。此外，公司的非流動負(fù)債占比趨勢下降，這表明公司可能正在采取措施加強(qiáng)其長期償債能力。

表1 2020—2022年負(fù)債結(jié)構(gòu)

綜合來看，蔚來汽車公司在2020—2022 年的負(fù)債總額和流動負(fù)債占比均在上升，這表明公司可能需要更加注重盈利模式管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。

（2）長期償債能力和短期償債能力具體分如下。

如表2 所示，蔚來汽車公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升且上升幅度巨大，資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)盈利模式狀況的一個(gè)重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)的負(fù)債占全部資產(chǎn)的比例。對于制造業(yè)企業(yè)而言，行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率的正常水平通常維持在40%～60%，2020 年，蔚來汽車公司的資產(chǎn)負(fù)債率為41.09%，這表示公司的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)相對較低。但是，在隨后的兩年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升，分別為53.69%和71.28%，這顯示出公司的負(fù)債占比逐步升高，盈利模式風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比，是衡量企業(yè)盈利模式穩(wěn)健性的一個(gè)重要指標(biāo)。在2020年，蔚來汽車公司的產(chǎn)權(quán)比率為71.49%，這表示公司資產(chǎn)中的超過70%是通過自有資金投入的，具有較高的凈值。然而，隨著近兩年公司大量借款，2021 年和2022 年的產(chǎn)權(quán)比率則顯著上升，分別達(dá)到117.75%和248.19%。這說明公司凈資產(chǎn)比例逐漸下降，借款比例不斷上升，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)隨之增大。

表2 2020—2022長期償債能力指標(biāo)

綜合來看，蔚來汽車公司在2020—2022 年的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率均呈現(xiàn)上升趨勢，這表明公司存在盈利模式風(fēng)險(xiǎn)隱患，需要加強(qiáng)盈利模式和風(fēng)險(xiǎn)管理。

如表3 所示，蔚來汽車公司的流動比率和速動比率2020—2022 年逐年下降。流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。在2020 年，蔚來汽車公司的流動比率為3.31，這表示公司流動資產(chǎn)能夠覆蓋短期內(nèi)需要償還的流動負(fù)債。然而，隨著公司在未來兩年中短期借款的增加，流動比率逐步下降，分別為2.18和1.29。特別是在2022 年，蔚來汽車公司的流動比率已經(jīng)降至較低的水平。這表明公司短期償債能力下降，存在短期流動性風(fēng)險(xiǎn)。

表3 2020—2022短期償債能力指標(biāo)

速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，用于更加準(zhǔn)確地衡量公司在短期內(nèi)能夠償還債務(wù)的能力。在2020 年，蔚來汽車公司的速動比率為3.23，這表明公司的速動資產(chǎn)能夠覆蓋其短期內(nèi)需要償還的債務(wù)。但是，在隨后的兩年，蔚來汽車公司的速動比率也持續(xù)下降，分別為2.11 和1.11。這顯示出公司在短期償付債務(wù)方面的盈利模式能力正在逐漸下降。

綜合來看，蔚來汽車公司在2020—2022 年的流動比率和速動比率均呈現(xiàn)下降趨勢，這表示公司在短期償債能力方面存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)投資的目的是獲得收益，但是獲得收益的同時(shí)也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，本文將從內(nèi)部投資和外部投資，以及投資收益的角度對蔚來汽車公司的盈利模式風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

表4 提供了蔚來汽車公司從2020—2022 年的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、短期投資、長期投資和投資收益情況。從固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的角度來看，可以發(fā)現(xiàn)蔚來汽車公司的資產(chǎn)規(guī)模在逐年增長。在2020 年，蔚來汽車公司的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的總額為92.13 億元，在2022 年則增長到232.46 億元，增長了約250%。這一增長趨勢表明公司在資產(chǎn)基礎(chǔ)方面持續(xù)進(jìn)行了投資，以支持其業(yè)務(wù)和生產(chǎn)力發(fā)展。然而，這也意味著蔚來汽車公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，盈利模式風(fēng)險(xiǎn)存在較大的壓力。

表4 2020—2022年蔚來汽車公司投資情況

表5 2020—2022年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)

從短期投資和長期投資的角度來看，可以發(fā)現(xiàn)蔚來汽車公司的投資策略存在變化。在2020 年，蔚來汽車公司的短期投資規(guī)模高達(dá)260.9 億元，超過長期投資規(guī)模44.18 億元的5 倍之多，這表明公司將投資重點(diǎn)放在了短期投資上，以支持業(yè)務(wù)發(fā)展。然而，這一策略在近兩年已發(fā)生了變化，蔚來汽車公司的短期投資規(guī)模在逐步下降，而長期投資規(guī)模在逐步增加。

從投資收益的角度來看，可以發(fā)現(xiàn)蔚來汽車公司在2020年和2021 年的投資收益表現(xiàn)不佳，分別為負(fù)值397.6 億元和50.71 億元。而在2022 年，公司的投資收益雖然仍然為負(fù)值，但與前兩年相比有所縮小，只有負(fù)值53 億元。這表明公司的投資策略并沒有達(dá)到預(yù)期的效果，但也有可能是由于公司的投資活動集中在研發(fā)和生產(chǎn)力發(fā)展上，而非收益最大化。

總體來看，以上數(shù)據(jù)顯示了蔚來汽車公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。盡管公司持續(xù)進(jìn)行了資產(chǎn)投資，但投資收益并不理想，盈利模式壓力逐年上升。此外，公司的短期投資規(guī)模逐步下降，而長期投資規(guī)模逐步增大，表明公司的發(fā)展策略在不斷調(diào)整。

3.營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析

營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)自身資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力對企業(yè)收益產(chǎn)生的不確定風(fēng)險(xiǎn)[6]，與企業(yè)營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)的是營運(yùn)資金，企業(yè)需要將營運(yùn)資金維持在合理的區(qū)間來保證企業(yè)的正常運(yùn)行，但是營運(yùn)資金涉及多方面且具有波動性、靈活多樣等特點(diǎn)，因此必須加強(qiáng)對企業(yè)營運(yùn)資金的管理，進(jìn)而控制營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。本文主要通過分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這幾個(gè)指標(biāo)對蔚來汽車公司的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)經(jīng)營能力的重要指標(biāo)之一，它反映了企業(yè)收回應(yīng)收賬款的能力。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2021 年，蔚來汽車公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為18.4 次，比2020 年略有提高，但在2022 年則出現(xiàn)了下降，降至12 次。這表明蔚來汽車公司的資金回收速度不太穩(wěn)定，能否及時(shí)回收應(yīng)收賬款存在一定風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于該問題，公司可以加強(qiáng)對賬期的管理和催收工作，控制賬期并優(yōu)化客戶結(jié)算方式，加快資金回收速度。

（2）存貨周轉(zhuǎn)率是評估公司生產(chǎn)和銷售效率的重要指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車公司的存貨周轉(zhuǎn)率在2020 年和2021 年分別為15.1 次和18.9 次，而在2022 年則下降到8.5 次。這表明公司的庫存管理不太理想，存貨周轉(zhuǎn)速度出現(xiàn)了明顯的下降，可能會導(dǎo)致資金的占用和倉儲成本的增加。蔚來汽車公司可以采取加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理、優(yōu)化生產(chǎn)計(jì)劃以及壓縮產(chǎn)品生命周期等措施，提高存貨周轉(zhuǎn)率，降低庫存風(fēng)險(xiǎn)。

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)利用率的指標(biāo)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在過去三年中穩(wěn)步上升，從2020 年的0.47 次增至2022 年的0.55 次。這表明公司有能力有效地管理他們的資產(chǎn)、產(chǎn)品、設(shè)備和人力資源，將其轉(zhuǎn)化為收入。蔚來汽車公司可以保持這一趨勢，進(jìn)一步提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，減少營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，蔚來汽車公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢表明其營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)存在不穩(wěn)定性。

4.盈利風(fēng)險(xiǎn)分析

盈利能力是衡量企業(yè)核心競爭力的重要指標(biāo)，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)抵抗各種盈利模式風(fēng)險(xiǎn)的能力也更強(qiáng)，因而有必要對企業(yè)的盈利風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，本文通過營業(yè)利潤、凈利潤、凈利率等指標(biāo)，對蔚來汽車公司的盈利風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

從表6 可以看出，蔚來汽車公司2020—2022 年均處于虧損狀態(tài)，2020—2022 年的虧損每年都在增加，2020 年到2022 年的數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車公司的營業(yè)虧損和凈虧損趨勢持續(xù)惡化。2020 年，蔚來汽車公司營業(yè)利潤為-38.7 億元，凈利潤為-41.11億元。2021 年，公司的營業(yè)利潤和凈利潤進(jìn)一步下降，分別為-67.36 億元和-57.86 億元，展現(xiàn)了一定的營收壓力。而到2022 年，公司的營業(yè)利潤和凈利潤出現(xiàn)了更嚴(yán)重的下滑，分別為-156.4 億元和-144.4 億元，表明公司在面臨更嚴(yán)峻的市場競爭和其他經(jīng)營環(huán)境的影響時(shí)，難以維持其盈利能力。公司需要思考提高其收入和削減成本的長期有效方法，以改善其盈利模式狀況。

表6 2020—2022年盈利能力指標(biāo)

從凈利率來看，蔚來汽車公司的凈利率在2020 年是-32.62%，2021 年由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模增大，以及政策扶持等因素，凈利率上升到-11.12%。但2022 年再次下降到-29.3%。這暗示著公司的收入和利潤的比例已經(jīng)不能滿足日常運(yùn)營所需，甚至難以覆蓋其經(jīng)營費(fèi)用。該下降趨勢需要引起公司高度關(guān)注，采取更有效的措施，以將收入和成本之間的比率恢復(fù)到健康的水平。

總的來說，數(shù)據(jù)表明蔚來汽車公司存在較大的盈利風(fēng)險(xiǎn)。公司需要更好地管理成本，改善其產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，以及拓展其市場份額，以實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的盈利增長。此外，還應(yīng)評估公司的營收模型和業(yè)務(wù)策略，以便將受到影響或不成功的領(lǐng)域的公司戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，以更好地應(yīng)對未來的挑戰(zhàn)。

四、蔚來汽車公司應(yīng)對盈利模式風(fēng)險(xiǎn)的建議

1.應(yīng)對籌資風(fēng)險(xiǎn)的建議

（1）建立籌資風(fēng)險(xiǎn)管理制度，規(guī)范籌資程序，作出籌資決策前，要充分考慮此次籌資所帶來的機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合公司當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r，作出合理的籌資決策，保證公司資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

（2）拓寬籌資渠道，如通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以在債券到期日通過轉(zhuǎn)普通股、轉(zhuǎn)優(yōu)先股、直接還款或者多種方式混合還款，這樣相較于普通債權(quán)更為靈活，而且利息也有所降低，可以減少企業(yè)的還款壓力和還款風(fēng)險(xiǎn)。此外，債券轉(zhuǎn)換成普通股、優(yōu)先股還可以達(dá)到減少債務(wù)資本、增加股本的效果。

（3）發(fā)展其他業(yè)務(wù)，推動公司業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，通過其他業(yè)務(wù)提供的利潤，來支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。例如比亞迪在發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，還開展了電子制造的相關(guān)業(yè)務(wù)，2018 年就為比亞迪的新能源汽車產(chǎn)業(yè)提供了31%的利潤，這部分利潤為比亞迪新能源汽車產(chǎn)業(yè)提供的可靠的資金幫助。

2.應(yīng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的建議

（1）對內(nèi)投資方面，由于新能源汽車產(chǎn)業(yè)具有投資大、收益不穩(wěn)定、回報(bào)周期長等特點(diǎn)，因而在進(jìn)行對內(nèi)投資時(shí)，要對各投資項(xiàng)目進(jìn)行充分的研判，進(jìn)而合理確定投資的優(yōu)先次序，避免投資失誤，使企業(yè)的資金被項(xiàng)目套牢，給企業(yè)的資金鏈帶來壓力，進(jìn)而影響企業(yè)的整體發(fā)展。

（2）對外投資方面，提高對外投資項(xiàng)目的資金利用率和回報(bào)率是蔚來汽車公司對外投資的關(guān)鍵。因?yàn)槲祦砥嚬緦?nèi)投資主要集中于新能源汽車產(chǎn)業(yè)，由于新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資大、回報(bào)周期長，因而對外投資要最大程度地提高資金利用效率，成立專門的對外投資部門，在結(jié)合蔚來汽車公司內(nèi)部資金占有情況的基礎(chǔ)上，充分研判對外投資項(xiàng)目，并根據(jù)市場情況適時(shí)地調(diào)整對外投資策略，在規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，最大程度提高對外投資資金的利用效率，使投資收益盡可能地最大化。

3.應(yīng)對營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的建議

（1）強(qiáng)化對應(yīng)收賬款的管理。首先，詳細(xì)了解客戶的盈利模式狀況和信用狀況，對盈利模式狀況和信用狀況不良的客戶，在進(jìn)行合作時(shí)要制定詳盡的還款規(guī)則，提高回款意識和回款能力；其次，對未還款規(guī)模大、時(shí)間長的客戶制定專門的回款計(jì)劃，安排盈利模式人員對這類客戶定期或者不定期進(jìn)行催款；最后，對于經(jīng)銷商的應(yīng)收賬款制度也進(jìn)行改革，從底部提高應(yīng)收賬款的回款能力，將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率維持在合理的水平。

（2）加強(qiáng)存貨管理。根據(jù)市場情況調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，市場銷售前景好，就適當(dāng)加大產(chǎn)能，市場萎靡時(shí)，減少產(chǎn)能，避免存貨大量滯銷；同時(shí)，拓寬銷售渠道，加強(qiáng)與經(jīng)銷商的聯(lián)系，在保證應(yīng)收賬款維持在合理區(qū)間的前提下，盡可能地?cái)U(kuò)大銷售，提高存貨周轉(zhuǎn)率，避免滯銷。

4.應(yīng)對盈利風(fēng)險(xiǎn)的建議

（1）提高企業(yè)的核心競爭力。新能源汽車市場上的競爭越來越激烈，面對越來越多企業(yè)的加入，市場份額被越來越多的企業(yè)分?jǐn)?，蔚來汽車公司要想在諸多企業(yè)中搶占更多的市場份額必須加大技術(shù)創(chuàng)新的投入，提高自身的核心競爭力，比如消費(fèi)者最關(guān)注的電池續(xù)航和安全性方面，當(dāng)蔚來企業(yè)的核心競爭力在一眾新能源汽車公司中脫穎而出時(shí)，蔚來汽車公司的新能源汽車自然會得到消費(fèi)者的青睞，進(jìn)而擴(kuò)大市場份額，獲得收益。

（2）注重成本管理。新能源汽車產(chǎn)業(yè)投入大、投資回收周期長，資金壓力大，因而要格外注重成本費(fèi)用方面的管理，我國新能源汽車行業(yè)有多個(gè)企業(yè)年?duì)I業(yè)收入上百億甚至上千億，但是盈利者寥寥無幾，這還是在政府進(jìn)行補(bǔ)貼的前提下，2023年相關(guān)補(bǔ)貼停止后，企業(yè)的盈利壓力將更加巨大，因此加強(qiáng)成本費(fèi)用方面的管理，降低生產(chǎn)成本、盈利模式費(fèi)用、管理費(fèi)用等對蔚來汽車公司有積極作用。

建立審批制度，對成本費(fèi)用進(jìn)行預(yù)算和執(zhí)行控制，根據(jù)行業(yè)，企業(yè)歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用本量利分析、投入產(chǎn)出分析等方法計(jì)算出最優(yōu)的成本費(fèi)用方案，執(zhí)行過程中，規(guī)范成本費(fèi)用項(xiàng)目的支出。但是，加強(qiáng)戰(zhàn)略成本費(fèi)用管理必須與企業(yè)的競爭戰(zhàn)略相適應(yīng)，不能盲目降低成本和費(fèi)用。

五、結(jié)語

在推動節(jié)能減排、推廣新能源使用的背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)得到蓬勃的發(fā)展，但是部分新能源汽車嚴(yán)重依賴政府提供的補(bǔ)貼，在政府補(bǔ)貼退坡的影響下[7]，新能源汽車企業(yè)出現(xiàn)不同程度的盈利模式風(fēng)險(xiǎn)，僅依靠政府補(bǔ)助是不可能長久發(fā)展的，新能源汽車企業(yè)必須提高自身的盈利能力，合理規(guī)避控制盈利模式風(fēng)險(xiǎn)，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展。

通過前文對蔚來汽車公司的盈利模式風(fēng)險(xiǎn)分析，本文提出了幾條盈利模式風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對建議：一是建立籌資風(fēng)險(xiǎn)管理制度，拓寬籌資渠道，推動公司業(yè)務(wù)多元化發(fā)展；二是合理確定投資的優(yōu)先次序，提高對外投資資金的利用效率；三是加強(qiáng)對應(yīng)收賬款和存貨的管理；四是提高企業(yè)的核心競爭力，加強(qiáng)成本費(fèi)用等方面的管理。