陳昆 等

（南京審計(jì)大學(xué)金融學(xué)院，江蘇 南京 211815）

一、引言

新常態(tài)背景下，中國經(jīng)濟(jì)亟須從投資驅(qū)動(dòng)的增長模式“換擋”到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，發(fā)展數(shù)字技術(shù)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)一直是政府工作的重中之重。正如習(xí)近平總書記致信祝賀首屆數(shù)字中國建設(shè)峰會(huì)開幕時(shí)強(qiáng)調(diào)，全面貫徹新發(fā)展理念，以信息化培育新動(dòng)能，用新動(dòng)能推動(dòng)新發(fā)展，以新發(fā)展創(chuàng)造新輝煌。因此，如何有效釋放數(shù)字經(jīng)濟(jì)對中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的助推力量，成為近年來政府和社會(huì)各界廣泛探討的重要議題。

《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中提出，完善技術(shù)創(chuàng)新市場導(dǎo)向機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，促進(jìn)各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚，形成以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研用深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系。企業(yè)既是創(chuàng)新發(fā)展的推動(dòng)力，又是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵和源泉。由于傳統(tǒng)的企業(yè)創(chuàng)新方式比較單一化，難以滿足企業(yè)跨越式發(fā)展的需求，雙元?jiǎng)?chuàng)新應(yīng)運(yùn)而生。具體而言，企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新包括小而微的利用式創(chuàng)新和創(chuàng)新幅度大、程度強(qiáng)的探索式創(chuàng)新。利用式創(chuàng)新對企業(yè)短期財(cái)務(wù)績效和長期競爭優(yōu)勢會(huì)產(chǎn)生正向影響，探索式創(chuàng)新則有利于企業(yè)獲取長期的競爭優(yōu)勢。

在新一輪的技術(shù)變革浪潮中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為企業(yè)構(gòu)建新的競爭優(yōu)勢和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的核心策略，社會(huì)資源配置方式隨著數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用產(chǎn)生了深刻變化，創(chuàng)新活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)都因其產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。那么數(shù)字經(jīng)濟(jì)是通過何種路徑對企業(yè)的雙元?jiǎng)?chuàng)新造成影響？數(shù)字經(jīng)濟(jì)起到促進(jìn)作用還是抑制作用？如何利用數(shù)字經(jīng)濟(jì)更好地促進(jìn)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新？本文對數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的路徑機(jī)理進(jìn)行研究，并結(jié)合2013—2021 年A 股上市公司的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，試圖補(bǔ)充和完善相關(guān)領(lǐng)域的研究。

二、文獻(xiàn)綜述

目前，國內(nèi)學(xué)者主要從數(shù)字經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵、影響因素、評價(jià)指標(biāo)等方面進(jìn)行研究。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的相關(guān)研究在不斷豐富，但關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵尚未有定論。逄健和朱欣民（2013）提出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主要組成部分是信息與通信技術(shù)，民眾利用互聯(lián)網(wǎng)等通信網(wǎng)絡(luò)，以數(shù)字化的方式進(jìn)行溝通與協(xié)作，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)步與發(fā)展。2016年，杭州G20峰會(huì)對數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦予新的界定：數(shù)字經(jīng)濟(jì)是指以使用數(shù)字化的知識和信息作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素、以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)作為重要載體、以信息通信技術(shù)的有效使用作為效率提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要推動(dòng)力的一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。何文彬（2020）提出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是一種相互獨(dú)立、相互融合的經(jīng)濟(jì)模式，其基于數(shù)字技術(shù)開展一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。大部分學(xué)者認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠發(fā)揮普惠效應(yīng)、資源配置效應(yīng)、技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)，其在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的同時(shí)也存在異質(zhì)性。Quinton et al（.2018）研究表明，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用能夠改變企業(yè)外部的組織和營銷環(huán)境，因此數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠促進(jìn)中小企業(yè)組織效率和企業(yè)價(jià)值的提高。Agyapong（2021）建議金融機(jī)構(gòu)將業(yè)務(wù)與必要的數(shù)字技術(shù)相結(jié)合，有助于降低運(yùn)營成本。趙濤等（2020）研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過促進(jìn)創(chuàng)業(yè)進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。姜松和周鑫悅（2021）的研究結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，但結(jié)構(gòu)性矛盾在一定程度上仍然存在。史丹和孫光林（2022）研究內(nèi)在機(jī)制發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以提高金融效率并且緩解資本錯(cuò)配程度，進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。徐曉慧（2022）研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有顯著的積極作用，其中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有顯著的中介作用。蒲曉曄和黃鑫（2021）在分析人工智能賦能經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需求動(dòng)力結(jié)構(gòu)和供給動(dòng)力結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，提出從需求動(dòng)力結(jié)構(gòu)重塑與供給動(dòng)力結(jié)構(gòu)再造兩個(gè)維度推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

目前國內(nèi)外學(xué)者對于雙元?jiǎng)?chuàng)新的內(nèi)涵、雙元?jiǎng)?chuàng)新與企業(yè)績效、雙元?jiǎng)?chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著一定的研究。由組織雙元理論可知，企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)可以分為探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新兩類。March（1991）指出，探索式創(chuàng)新是一種激進(jìn)型創(chuàng)新活動(dòng)，企業(yè)脫離原有技術(shù)軌跡，廣泛檢索新知識，拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域；而后者是企業(yè)在現(xiàn)有知識和技術(shù)的基礎(chǔ)上，持續(xù)性改善產(chǎn)品和業(yè)務(wù)流程的創(chuàng)新活動(dòng)。陳慶江等（2021）也將企業(yè)創(chuàng)新劃分為這兩種類型，認(rèn)為企業(yè)探索式創(chuàng)新的不確定因素多、風(fēng)險(xiǎn)大，但有助于企業(yè)長期績效的提升；而利用式創(chuàng)新則相對保守，但有利于企業(yè)短期績效的提升。朱磊等（2017）也有相同的看法。畢曉芳等（2017）則指出，在不斷完善現(xiàn)有技術(shù)的基礎(chǔ)上，利用式創(chuàng)新能夠提高企業(yè)內(nèi)部資源利用效率，從而減少新產(chǎn)品的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)績效。肖仁橋等（2021）研究結(jié)果表明雙元?jiǎng)?chuàng)新能力在數(shù)字化水平和企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)能力之間發(fā)揮一定的中介作用，并且與漸進(jìn)式創(chuàng)新相比，企業(yè)突破式創(chuàng)新能力的提升對新產(chǎn)品開發(fā)的促進(jìn)作用更加顯著。李萌萌和郭曉川（2022）通過對資源型企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，探索式創(chuàng)新與數(shù)字化應(yīng)用具有顯著的互補(bǔ)效應(yīng)。陽鎮(zhèn)等（2022）以中國制造企業(yè)微觀數(shù)據(jù)為樣本，研究結(jié)果表明雙元?jiǎng)?chuàng)新在政策不確定性和企業(yè)的創(chuàng)新數(shù)字化之間起到中介作用，最終促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效。楊揚(yáng)（2022）研究發(fā)現(xiàn)制造業(yè)公司客戶集中度與雙元?jiǎng)?chuàng)新的關(guān)系并非都是顯著的正相關(guān)，制造業(yè)公司客戶集中度與突破式創(chuàng)新呈現(xiàn)顯著的倒“U”型關(guān)系。

已有文獻(xiàn)在研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下的企業(yè)創(chuàng)新時(shí)，大多沒有區(qū)分創(chuàng)新的類別，一些關(guān)于發(fā)明專利與非發(fā)明專利的對比研究，也僅僅是為了補(bǔ)充驗(yàn)證，并沒有從理論層面進(jìn)行更深層次的討論，并且相關(guān)實(shí)證結(jié)果也不盡一致。余菲菲和王麗婷（2022）認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以通過賦能創(chuàng)新主體、過程和結(jié)果，進(jìn)而提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平。彭碩毅和張營營（2022）研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提升不僅增加了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的數(shù)量，還提升了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的質(zhì)量，在進(jìn)一步的研究中還發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠有效提升不同主體間的創(chuàng)新協(xié)同程度，增強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)吸收能力。吳慶田和朱映曉（2021）在實(shí)證研究中發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有重要的促進(jìn)作用，其推動(dòng)作用主要體現(xiàn)在數(shù)字普惠金融的使用深度而非覆蓋廣度。邱洋冬（2022）的研究結(jié)果表明，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)發(fā)明專利與非發(fā)明專利的申請（授權(quán)）數(shù)量均呈上升趨勢，發(fā)明專利數(shù)的上升趨勢更明顯。鄭雨稀和楊蓉（2022）也認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)的發(fā)明專利（高質(zhì)量創(chuàng)新）和非發(fā)明專利（低質(zhì)量創(chuàng)新）都有增進(jìn)作用，且對高質(zhì)量創(chuàng)新的影響更大。蔣殿春和潘曉旺（2022）、胡山和余泳澤（2022）等的研究表明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠顯著提高企業(yè)的突破性創(chuàng)新（高質(zhì)量創(chuàng)新），而對企業(yè)漸進(jìn)性創(chuàng)新（低質(zhì)量創(chuàng)新）則沒有明顯作用。

總而言之，目前學(xué)界對于數(shù)字經(jīng)濟(jì)與雙元?jiǎng)?chuàng)新的內(nèi)涵、影響因素、作用機(jī)制等方面的研究較為豐富，但是對于企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的理論研究與實(shí)證研究都相對有限，并且在分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新來助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的理論機(jī)制時(shí)，并未對企業(yè)的創(chuàng)新性質(zhì)進(jìn)行細(xì)致的劃分。因此，本文創(chuàng)新性地研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的作用機(jī)理，探究數(shù)字經(jīng)濟(jì)如何影響企業(yè)探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）雙元?jiǎng)?chuàng)新

根據(jù)雙元?jiǎng)?chuàng)新理論，雙元?jiǎng)?chuàng)新通常是指兩種不同類型的、相互沖突的創(chuàng)新活動(dòng)的組合和共存。一類是利用現(xiàn)有知識和資源進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)相對較小的漸進(jìn)式創(chuàng)新活動(dòng)，即利用式創(chuàng)新。此類創(chuàng)新活動(dòng)的特點(diǎn)是企業(yè)用戶反饋以及市場競爭機(jī)制對現(xiàn)有的產(chǎn)品和技術(shù)的完善、改造和延伸，此類創(chuàng)新活動(dòng)的最終結(jié)果一般是提高現(xiàn)有產(chǎn)品的競爭力，對于企業(yè)短期的生存具有重要性。另一類是探索新的知識和資源進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)相對較大的突破式創(chuàng)新活動(dòng)，即探索式創(chuàng)新。此類創(chuàng)新是企業(yè)對完全新鮮的事物進(jìn)行嘗試，開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，探索之前沒有涉及的新領(lǐng)域等，它對于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展十分重要。在單一的創(chuàng)新模式下，企業(yè)往往通過更新固有知識來提升自身的能力，獲取與之相關(guān)的收益，導(dǎo)致創(chuàng)新路徑較為常規(guī)和單一。因此，發(fā)揮好企業(yè)的主觀能動(dòng)性具有至關(guān)重要的作用，許多企業(yè)都缺少對新技術(shù)進(jìn)行開發(fā)的動(dòng)力，這就造成企業(yè)內(nèi)部存在嚴(yán)重的同質(zhì)化現(xiàn)象，此時(shí)雙元?jiǎng)?chuàng)新應(yīng)運(yùn)而生。根據(jù)資源基礎(chǔ)理論，企業(yè)的決策受到環(huán)境、能力、資源的共同影響，因此，雙元?jiǎng)?chuàng)新需要依據(jù)企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境的變化規(guī)律，對企業(yè)的各項(xiàng)資源進(jìn)行權(quán)衡和配置。綜上所述，如果企業(yè)要強(qiáng)化可持續(xù)的競爭優(yōu)勢，在市場中占據(jù)一定的競爭地位，就需要同時(shí)具備上述兩種類型的創(chuàng)新能力。

探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新存在既對立又互補(bǔ)的關(guān)系。一方面，企業(yè)的資源有限，進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)需要長期的資金以及人力資源的投入，企業(yè)若想同時(shí)進(jìn)行利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新，必然需要對雙元?jiǎng)?chuàng)新進(jìn)行取舍。另一方面，在面對不同的外部環(huán)境時(shí)，企業(yè)的利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新對其創(chuàng)新績效的影響程度不同，從而影響企業(yè)對兩種創(chuàng)新的側(cè)重點(diǎn)。具體來說，利用式創(chuàng)新以企業(yè)已有知識、技術(shù)和流程為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)較低，創(chuàng)新成果和收益具有可控性與可預(yù)測性，相應(yīng)的其融資約束更??；而探索式創(chuàng)新以尋求新的發(fā)展機(jī)遇為目的，與既有技術(shù)存在一定差異，通過對新知識和新技術(shù)的開發(fā)，引領(lǐng)市場和客戶的未來需求。探索式創(chuàng)新具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和較長的投資回收周期，還會(huì)牽扯到更多的創(chuàng)新機(jī)密，信息不對稱程度更高，融資約束更強(qiáng)。因此，探索式創(chuàng)新的外部融資約束更嚴(yán)重，更加依賴于內(nèi)部資金，對現(xiàn)金流變化更為敏感，融資效率對探索式創(chuàng)新投資的催化作用也會(huì)更加突出。總而言之，利用式創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)較小，有助于提升現(xiàn)有產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，短期內(nèi)應(yīng)用較多；探索式創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)較大，但有助于企業(yè)開拓新市場和突破核心技術(shù)，有利于企業(yè)長期發(fā)展?，F(xiàn)實(shí)中二者往往難以兩全其美，因此企業(yè)需要在二者之間尋求側(cè)重點(diǎn)。

（二）數(shù)字經(jīng)濟(jì)對雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響

基于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的定義，任何一種直接或間接利用數(shù)據(jù)要素引導(dǎo)資源配置，推動(dòng)資源發(fā)揮作用，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，都可以被列入數(shù)字經(jīng)濟(jì)的范疇。根據(jù)索羅模型，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的路徑是穩(wěn)定的，技術(shù)進(jìn)步是長期增長的來源。數(shù)據(jù)的應(yīng)用作為一種新型技術(shù)進(jìn)步，賦予經(jīng)濟(jì)增長巨大的活力，同時(shí)也為數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)創(chuàng)新的推動(dòng)創(chuàng)造了可能。

大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能等新興技術(shù)的應(yīng)用，為企業(yè)提供了便捷的信息交流平臺，增強(qiáng)了企業(yè)的信息獲取能力，使企業(yè)能夠快速捕捉消費(fèi)者對產(chǎn)品的需求，這對企業(yè)把握商機(jī)、提升研發(fā)效率具有重要作用。此外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)邊際成本遞減且具有直接性，降低了傳統(tǒng)中間商層次存在的必要性，從而顯著降低企業(yè)成本，企業(yè)可以將更多的資源配置到新產(chǎn)品的研發(fā)，帶來更高的創(chuàng)新效益。一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來了新需求、新技術(shù)，并對現(xiàn)有企業(yè)創(chuàng)新體系進(jìn)行改革，促進(jìn)異質(zhì)知識的交互與碰撞，從而促使企業(yè)尋找并運(yùn)用新的創(chuàng)新資源開展探索式創(chuàng)新；另一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)也能夠更好地整合利用已有創(chuàng)新資源，提高企業(yè)開發(fā)式創(chuàng)新的績效?；谏鲜龇治?，提出假設(shè)H1a、H1b：

假設(shè)H1a：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)利用式創(chuàng)新。

假設(shè)H1b：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)探索式創(chuàng)新。

大量的現(xiàn)有文獻(xiàn)顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)既是新時(shí)代中國推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，也是一項(xiàng)中長期發(fā)展戰(zhàn)略（沈宇鋒和廖東聲，2022；付劍茹和林彤，2023）。數(shù)字經(jīng)濟(jì)促進(jìn)地區(qū)間創(chuàng)新要素的流動(dòng)，提高市場競爭的激烈程度，不同地區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，在不同程度上提升企業(yè)的利用效率，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)的發(fā)展，打通企業(yè)外部融資的渠道（杜敏哲和陳穎琪，2022）。企業(yè)的利用式創(chuàng)新所需資金更少，風(fēng)險(xiǎn)相對可控且預(yù)期回報(bào)相對穩(wěn)定，也更利于管理層的績效聲譽(yù)，融資約束和代理沖突更緩和；而探索式創(chuàng)新運(yùn)行周期更長、風(fēng)險(xiǎn)更高，回報(bào)難以預(yù)測，融資約束和代理問題更突出。因此，伴隨著產(chǎn)品市場的高度競爭，在融資約束效應(yīng)視角下，提高融資效率對探索式創(chuàng)新投資的價(jià)值更突出；在外部治理效應(yīng)角度下，降低代理成本，促進(jìn)融資效率正向效應(yīng)的作用對探索式創(chuàng)新投資也更顯著。

基于以上的分析，提出假設(shè)H2：

假設(shè)H2：相對于利用式創(chuàng)新，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的地區(qū)對企業(yè)探索式創(chuàng)新的促進(jìn)效果更顯著。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

根據(jù)上述理論分析，本文設(shè)置的基準(zhǔn)回歸模型如下：

其中，i、j、t分別代表企業(yè)、地級市和年份。Innovation表示企業(yè)創(chuàng)新，包括利用式創(chuàng)新（Exploit）和探索式創(chuàng)新（Explore），Dedi代表中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平綜合指數(shù)，Control表示對企業(yè)創(chuàng)新有影響的控制變量的集合，F(xiàn)ecity表示城市的虛擬變量，F(xiàn)eyear表示時(shí)間的虛擬變量，ε表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（二）變量選取

1.被解釋變量。雙元?jiǎng)?chuàng)新（Create）。選取企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新作為一級指標(biāo)，二級指標(biāo)為利用式創(chuàng)新（Exploit）與探索式創(chuàng)新（Explore）。根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號——無形資產(chǎn)》應(yīng)用指南，企業(yè)的研發(fā)投入可以分為研究與開發(fā)兩個(gè)階段，其中，研究階段的投入要求進(jìn)行費(fèi)用化處理，開發(fā)階段的投入要求進(jìn)行有條件的資本化處理。與開發(fā)階段相比，研究階段面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，更加偏向于探索式創(chuàng)新的支出。因此，借鑒畢曉方等（2017）的做法，以研發(fā)投入費(fèi)用化水平度量探索式創(chuàng)新投入，以研發(fā)投入資本化水平度量利用式創(chuàng)新投入，并均按營業(yè)收入進(jìn)行規(guī)?；幚?。

2.解釋變量。地級市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（Dedi）：選取數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平作為自變量，以往文獻(xiàn)針對數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)行具體測度的較少，并且目前官方還未披露省級數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)，因此本文基于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵，參考趙濤等（2020）的方法，從數(shù)字普惠金融和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展兩方面來測算樣本城市的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻金服集團(tuán)聯(lián)合編制的市級層面的數(shù)字普惠金融指數(shù)來衡量數(shù)字普惠金融發(fā)展水平（郭峰等，2020）；參照黃群慧等（2019）的研究，采用“互聯(lián)網(wǎng)普及率”“數(shù)字化人員基礎(chǔ)”“互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)出”“郵政業(yè)務(wù)”“數(shù)字產(chǎn)業(yè)應(yīng)用基礎(chǔ)”5個(gè)指標(biāo)測算互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平。對以上指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行同趨勢化和標(biāo)準(zhǔn)化處理后，通過熵權(quán)法計(jì)算得到各樣本城市各年度的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)。

3.控制變量。參考申明浩等（2022）的研究方法，本文選取企業(yè)層面和宏觀層面的控制變量。企業(yè)層面主要有：企業(yè)規(guī)模（Size），資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），資產(chǎn)回報(bào)率（ROA），企業(yè)性質(zhì)（SOE，即是否為國有企業(yè)），企業(yè)年齡（Age），企業(yè)所得稅稅率（Tax），企業(yè)所處行業(yè)（Ind）。宏觀層面主要有：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（Pgdp），產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平（Struc），經(jīng)濟(jì)開放程度（EO）。具體變量說明如表1所示。

表1 變量定義表

（三）數(shù)據(jù)來源

本文以2013—2021年A股4143家上市公司為樣本，剔除特別處理（ST）公司、數(shù)據(jù)缺失較多的公司以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常的公司，相關(guān)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、各城市統(tǒng)計(jì)年鑒，對部分缺失數(shù)據(jù)利用線性插值進(jìn)行補(bǔ)充。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平指數(shù)的數(shù)據(jù)來源于趙濤等（2020）對中國城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及演變的測度，根據(jù)年均增長率預(yù)測出2020—2021年的數(shù)據(jù)，經(jīng)檢驗(yàn)不影響回歸結(jié)果。另外，為了排除極端值的影響，本文對所有連續(xù)變量在1%和99%分位數(shù)上進(jìn)行縮尾處理。經(jīng)過上述處理后，得到數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)為16393個(gè)。

五、實(shí)證分析

（一）變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表2為主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)，與利用式創(chuàng)新相比，企業(yè)探索式創(chuàng)新的標(biāo)準(zhǔn)差更大，說明不同企業(yè)傾向于不同的創(chuàng)新模式。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平綜合指數(shù)最大值為0.911，最小值為-0.011，說明不同地區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相差較大。企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平的標(biāo)準(zhǔn)差較大，其他的控制變量也存在著不同程度的差異。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

根據(jù)表3顯示，企業(yè)的探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證上文分析結(jié)果。由于企業(yè)的資源有限，無法同時(shí)滿足雙元?jiǎng)?chuàng)新的需求，只能對其中某一創(chuàng)新有所側(cè)重。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平指數(shù)與企業(yè)的利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新均在1%的水平下呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，初步說明數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平越高，企業(yè)的雙元?jiǎng)?chuàng)新績效水平越高。此外，企業(yè)的利用式創(chuàng)新、探索式創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平指數(shù)均與本文選取的大部分控制變量存在顯著的相關(guān)關(guān)系，一定程度上驗(yàn)證了本文假設(shè)的合理性與可行性。

表3 變量的相關(guān)性分析

（三）基準(zhǔn)回歸結(jié)果及分析

基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表4 所示。表4 列（2）是在引入行業(yè)固定效應(yīng)以及年份固定效應(yīng)后僅對數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)進(jìn)行回歸的結(jié)果，結(jié)果表明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)探索式創(chuàng)新在1%的顯著性水平下存在正向影響，列（4）和列（6）說明在引入企業(yè)層面和宏觀層面的一系列控制變量后數(shù)字經(jīng)濟(jì)對探索式創(chuàng)新的正向影響仍然存在，且在1%的水平下顯著，假設(shè)H1b得到支持。列（1）是企業(yè)利用式創(chuàng)新對解釋變量數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)行回歸的結(jié)果，結(jié)果并不顯著，列（3）在引入企業(yè)層面的控制變量后結(jié)果仍然不顯著。列（5）在列（3）的基礎(chǔ)上引入宏觀層面的控制變量進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)利用式創(chuàng)新的影響在10%的水平下顯著，假設(shè)H1a得到支持。

表4 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

以上結(jié)果表明，相對于利用式創(chuàng)新，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對探索式創(chuàng)新有更大的促進(jìn)作用，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的地區(qū)，企業(yè)會(huì)更傾向于探索式創(chuàng)新，假設(shè)H2得到支持。經(jīng)初步分析，本文得出以下結(jié)論。首先，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高能夠提升企業(yè)數(shù)字化技術(shù)的適用性，激發(fā)企業(yè)對新市場、新技術(shù)、新產(chǎn)品的追求，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的探索式創(chuàng)新。其次，企業(yè)在有限資源的條件下，無法同時(shí)開展利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新，在面對激烈的市場競爭時(shí)，為保持長期優(yōu)勢，企業(yè)會(huì)更傾向于探索式創(chuàng)新。最后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)提升了企業(yè)外部獲取信息和內(nèi)部處理信息的能力，在一定程度上降低了企業(yè)探索式創(chuàng)新的成本，這可能是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快地區(qū)的企業(yè)更傾向于探索式創(chuàng)新的原因。

（四）異質(zhì)性分析

1.基于企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析。本文將樣本分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)后進(jìn)行異質(zhì)性分析。表5的異質(zhì)性分析結(jié)果表明，無論是國有企業(yè)還是非國有企業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)的探索式創(chuàng)新均為顯著的正向影響，即股權(quán)性質(zhì)方面數(shù)字經(jīng)濟(jì)對探索式創(chuàng)新的作用沒有異質(zhì)性。數(shù)字經(jīng)濟(jì)對國有企業(yè)的利用式創(chuàng)新的影響并不顯著。原因可能在于，數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠提高企業(yè)的積極性，企業(yè)組織高質(zhì)量的技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)以獲取市場競爭優(yōu)勢，利用數(shù)字化的技術(shù)促進(jìn)企業(yè)的探索式創(chuàng)新，從而削弱了利用式創(chuàng)新的效益。

表5 基于企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析

2.基于企業(yè)規(guī)模的異質(zhì)性分析。表6 是根據(jù)按照萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫對企業(yè)規(guī)模的分類將樣本分為小企業(yè)和大企業(yè)后進(jìn)行異質(zhì)性分析得到的結(jié)果。結(jié)果表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)對小企業(yè)的利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新均有顯著的正向影響，且對探索式創(chuàng)新的影響更大。原因可能在于，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過加快各方之間的信息交流，以實(shí)現(xiàn)降低小企業(yè)的外部融資成本以及內(nèi)部運(yùn)營成本的效果，進(jìn)而減輕小企業(yè)的資源約束，使得小企業(yè)有更多的資源投入研發(fā)創(chuàng)新。數(shù)字經(jīng)濟(jì)對大企業(yè)的探索式創(chuàng)新也有顯著的正向影響，原因可能在于，大企業(yè)的資源約束較小，且存續(xù)時(shí)間更長，能夠積累更多的研發(fā)創(chuàng)新資源，利用這些資源進(jìn)一步吸引更多創(chuàng)新型人才，從而提高企業(yè)的創(chuàng)新績效。

表6 基于企業(yè)規(guī)模的異質(zhì)性分析

3.基于企業(yè)所在行業(yè)的異質(zhì)性分析。行業(yè)的競爭程度會(huì)影響企業(yè)的外部成本，本文參照申明浩等（2022）的做法，按照2012年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》將樣本分為競爭性行業(yè)和管制性行業(yè)。表7 是基于企業(yè)所在行業(yè)特征的分樣本回歸結(jié)果，結(jié)果表明，在競爭性行業(yè)中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新的影響都顯著為正；而在管制性行業(yè)中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)探索式創(chuàng)新的影響在5%的水平下顯著為正?？赡艿脑蚴菙?shù)字經(jīng)濟(jì)降低了企業(yè)的外部成本，企業(yè)為增強(qiáng)短期、長期的競爭優(yōu)勢，在對現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行升級改造的同時(shí)，也注重新產(chǎn)品、新市場的開發(fā)，從而增加企業(yè)的創(chuàng)新績效。

表7 基于企業(yè)所在行業(yè)的異質(zhì)性分析

4.基于企業(yè)所處地區(qū)的異質(zhì)性分析。本文根據(jù)企業(yè)所在城市的區(qū)域，將樣本企業(yè)分為“東部地區(qū)”和“中西部地區(qū)”兩個(gè)子樣本進(jìn)行異質(zhì)性分析（港澳臺數(shù)據(jù)缺失，故未納入統(tǒng)計(jì)），其中東部地區(qū)（含東北地區(qū)）包括北京、天津、河北、浙江、福建、山東、遼寧、吉林、黑龍江、上海、江蘇、廣東、海南，中西部地區(qū)包括山西、安徽、江西、河南、湖北、內(nèi)蒙古、湖南、重慶、四川、貴州、廣西、陜西、甘肅、寧夏、云南、西藏、青海、新疆。表8為回歸結(jié)果，從中可以看出數(shù)字經(jīng)濟(jì)對東部地區(qū)和中西部地區(qū)探索式創(chuàng)新績效都有顯著的促進(jìn)作用，對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的東部地區(qū)而言，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對探索式創(chuàng)新的促進(jìn)作用大于對利用式創(chuàng)新的促進(jìn)作用。

表8 基于企業(yè)所處地區(qū)的異質(zhì)性分析

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.替換企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新衡量指標(biāo)。為減少測量偏誤帶來的誤差影響，保證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文使用企業(yè)申請發(fā)明專利數(shù)量加一的自然對數(shù)替代企業(yè)探索式創(chuàng)新指標(biāo)，用企業(yè)實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利數(shù)量之和加一的自然對數(shù)替代企業(yè)利用式創(chuàng)新指標(biāo)。替換后回歸結(jié)果如表9 列（1）、列（2）所示，其與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致。

表9 替換被解釋變量、調(diào)整樣本期的回歸結(jié)果

2.調(diào)整樣本期。2015年以來，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速，本文通過縮短研究時(shí)間段，利用2016—2021年的數(shù)據(jù)再次進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果如表9列（3）、列（4）所示，其與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致。

3.替換解釋變量。盡管已經(jīng)對相關(guān)變量進(jìn)行控制，但在實(shí)證分析的過程中仍然可能會(huì)存在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和企業(yè)創(chuàng)新反向因果關(guān)系和遺漏變量的內(nèi)生性問題，并且數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)的探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新的進(jìn)程中可能存在一定的時(shí)間誤差，數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過緩解融資約束效應(yīng)，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)、人力資本效應(yīng)，進(jìn)而發(fā)揮利用式創(chuàng)新與探索式創(chuàng)新的效益，除了直接渠道的影響外，仍存在一定的間接渠道影響。因此，本文采用滯后一期的地級市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平指數(shù)進(jìn)行再次回歸，進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的探索式創(chuàng)新，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致，表明基準(zhǔn)回歸結(jié)果是可靠的。

4.雙重差分傾向得分匹配（PSM-DID）模型。盡管已經(jīng)通過替換被解釋變量、調(diào)整樣本期等方式對基準(zhǔn)回歸模型進(jìn)行穩(wěn)健性分析，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新之間的反向因果關(guān)系和遺漏變量的內(nèi)生性問題仍然存在，為了進(jìn)一步確保實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，構(gòu)建PSM-DID模型進(jìn)行穩(wěn)健性分析。PSM-DID模型結(jié)合了傾向得分匹配法（PSM）和雙重差分法（DID），有效地解決處理組和對照組之間存在的可觀測和不可觀測的混雜因素。

我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策布局可以大致分為以下幾個(gè)階段：第一個(gè)階段為2013—2015年，在該階段我國互聯(lián)網(wǎng)使用具備廣泛的基礎(chǔ)；第二個(gè)階段為2015—2017 年，針對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策開始逐步轉(zhuǎn)向信息通信技術(shù)與其他傳統(tǒng)行業(yè)的融合應(yīng)用，即推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，一個(gè)重要的標(biāo)志是《國務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》的發(fā)布；第三階段為2018年以來，針對數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)據(jù)要素等在內(nèi)的政策規(guī)劃陸續(xù)出臺，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字中國的概念也頻繁出現(xiàn)在每年的政府工作報(bào)告中，此外各省份也相繼出臺了針對具體產(chǎn)業(yè)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃，數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策逐步進(jìn)入落地實(shí)施階段。因此選取2018年作為政策實(shí)施前后的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，構(gòu)建以下模型。

其中，i、t分別代表企業(yè)和年份。Innovation表示企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新水平，包括探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新，time為時(shí)間虛擬變量，2018 年之前為0，2018 年及以后為1；treated為企業(yè)虛擬變量，采用雙元?jiǎng)?chuàng)新，即exploit和explore均不為0 的企業(yè)設(shè)置為1，其余為0，did為核心解釋變量，即兩虛擬變量的交互項(xiàng)，其系數(shù)為“政策效應(yīng)”；Controls表示對企業(yè)創(chuàng)新有影響的控制變量的集合，δ表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

PSM 法可以幫助解決DID 中處理組和控制組不完全具備共同趨勢假設(shè)所帶來的問題，在對處理組和控制組中的個(gè)體進(jìn)行匹配時(shí)，需要度量個(gè)體間的距離，傾向得分匹配法不僅是一維變量，而且取值介于［0，1］之間，在度量距離時(shí)具有良好的特性。本文采用卡尺匹配的方法來確定權(quán)重，根據(jù)處理組變量與控制變量估計(jì)傾向得分，運(yùn)用邏輯（Logit）回歸來實(shí)現(xiàn)。在進(jìn)行SPM-DID 估計(jì)之前，還需要進(jìn)行模型有效性檢驗(yàn)。首先，需要檢驗(yàn)共同支撐假設(shè)，即匹配后各變量處理組和控制組是否變得平衡，如果不存在顯著差異則支持使用PSM-DID方法。結(jié)果如圖1所示，共同支撐假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果證明，匹配后所有變量均不存在顯著性差異。其次，需要進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)，結(jié)果如圖2所示，匹配后通過平衡性檢驗(yàn)。最后，為進(jìn)一步考察兩組傾向得分值在匹配前后是否存在差異，使用核密度進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如圖3、圖4 所示，匹配前兩組間的核密度曲線偏差比較大，而匹配后核密度曲線比較接近，說明匹配效果好。

圖1 共同支撐假設(shè)檢驗(yàn)

圖2 平衡性檢驗(yàn)

圖3 匹配前核密度圖

圖4 匹配后核密度圖

基于匹配度優(yōu)秀的數(shù)據(jù)，對式（2）進(jìn)行基準(zhǔn)回歸與PSM-DID 模型回歸，其中表10、表11的第（3）列為PSM-DID 的回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，did系數(shù)符號一致為正，且與前文假設(shè)結(jié)果相符，表明實(shí)證結(jié)果穩(wěn)健。

表10 探索式創(chuàng)新的基準(zhǔn)回歸及截面PSM-DID結(jié)果

表11 利用式創(chuàng)新的基準(zhǔn)回歸及截面PSM-DID結(jié)果

六、結(jié)論與啟示

本文基于2013—2021 年A 股上市公司數(shù)據(jù)，從雙元?jiǎng)?chuàng)新的角度研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)創(chuàng)新的影響，并結(jié)合地級市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明：第一，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)的探索式創(chuàng)新有顯著的正向影響；在加入一系列控制變量后，利用式創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)也得到顯現(xiàn)；第二，對于小企業(yè)來說，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有助于其發(fā)展雙元?jiǎng)?chuàng)新；第三，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的地區(qū)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對促進(jìn)企業(yè)探索式創(chuàng)新的作用更大；第四，分樣本檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對探索式創(chuàng)新影響不存在顯著的企業(yè)異質(zhì)性和行業(yè)差異。本文豐富了數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新的影響方面的文獻(xiàn)，同時(shí)本文的研究結(jié)論對我國創(chuàng)新水平的增長也有重要的啟示意義。

第一，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠顯著促進(jìn)企業(yè)探索式創(chuàng)新的背景下，我國應(yīng)大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。近幾年我國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果顯著，但總體上來說，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的增速有所放緩，企業(yè)在轉(zhuǎn)型的過程中面臨挑戰(zhàn)。因此，企業(yè)要充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素的作用，政府要加快培育數(shù)據(jù)要素市場。企業(yè)掌握的數(shù)據(jù)要素越多，在市場上就越占優(yōu)勢。此外，核心技術(shù)是國之重器，要推動(dòng)核心數(shù)字技術(shù)攻關(guān)，推動(dòng)區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合。

第二，深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想，關(guān)注區(qū)域發(fā)展不平衡不充分問題，全面提升全國各個(gè)區(qū)域的數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平，縮小發(fā)展差距，同時(shí)也要抓住重點(diǎn)形成區(qū)域發(fā)展合力，把握發(fā)展機(jī)遇，突破核心技術(shù)，整體提升企業(yè)創(chuàng)新效率。此外，政府應(yīng)適當(dāng)關(guān)注企業(yè)探索式創(chuàng)新背后可能隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)企業(yè)兼顧長短期發(fā)展，注重探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新的合理搭配，這對企業(yè)創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展有重大意義。

第三，在金融領(lǐng)域，深化金融業(yè)市場化改革。企業(yè)應(yīng)充分利用數(shù)字化技術(shù)提高獲取和處理信息的能力，減輕企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱問題。拓寬企業(yè)的融資渠道，有效解決企業(yè)資源短缺的問題，為企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新提供足夠的資金和人力資源。另外，結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)對企業(yè)創(chuàng)新的異質(zhì)性影響，中小企業(yè)應(yīng)該積極利用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等數(shù)字化技術(shù)，提高資源的配置效率，在長期中占據(jù)優(yōu)勢。對于大企業(yè)來說更應(yīng)該充分利用數(shù)字技術(shù)爭取早日實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，在激烈的市場競爭中取得長足發(fā)展。