■/ 甄夢夢 郭慧婷

一、引言

綠色創(chuàng)新是推動我國經濟向綠色、循環(huán)、低碳發(fā)展的根本策略，能夠實現(xiàn)環(huán)境效應和經濟效益的共同提升。黨的二十大也明確指出要加快發(fā)展方式綠色轉型，逐步實現(xiàn)環(huán)境污染治理取得重大成效以及碳達峰碳中和目標。然而，與傳統(tǒng)創(chuàng)新有所區(qū)別的是，綠色技術創(chuàng)新本身具有一定的環(huán)境污染負外部性特征，而且由于其存在的高風險、高投入性特征，僅僅依靠企業(yè)自主很難達到預期效果，往往需要環(huán)境規(guī)制作為外生力量推動（余得生和張雨，2022）。一方面，基于制度理論和波特假說，環(huán)境規(guī)制作為影響企業(yè)行為決策的正式制度，可以通過強制性的規(guī)范來引導企業(yè)履行環(huán)保責任，而且符合政府環(huán)保政策的企業(yè)往往更容易獲得政府環(huán)保補助，能夠有效降低企業(yè)的污染治理成本，更有利于促進企業(yè)進行綠色技術創(chuàng)新（肖仁橋等，2022），進而形成一個有益循環(huán)。但另一方面環(huán)境規(guī)制越嚴格，企業(yè)的違規(guī)成本可能越高，進而產生“遵循成本”效應，不利于企業(yè)創(chuàng)新（Philipp，2016）。因此在“雙碳”背景下研究環(huán)境規(guī)制這一正式制度與微觀企業(yè)綠色技術創(chuàng)新之間的關系具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

二、理論分析與研究假設

（一）環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新

關于環(huán)境規(guī)制強度是否能夠對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新能力產生影響，近幾年成為學術界的研究熱點，尤其是在全球“碳中和”背景下，推動經濟綠色發(fā)展的核心逐漸演變?yōu)榇龠M企業(yè)綠色創(chuàng)新（劉金科和肖翊陽，2022）。目前國內外學者關于環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的研究，主要是基于“波特假說”理論（Michael &Claas，1995）的“創(chuàng)新補償效應”，大量的研究也支持了“波特假說”，認為嚴格的環(huán)境規(guī)制盡管在短期內可能會增加企業(yè)成本，但長期來說能夠倒逼企業(yè)轉變生產方式，使企業(yè)通過綠色技術創(chuàng)新形成新的競爭優(yōu)勢。國內外學者關于環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的研究，主要是基于“波特假說”理論（Michael &Claas，1995）的“創(chuàng)新補償效應”，大量的研究也支持了“波特假說”，認為嚴格的環(huán)境規(guī)制盡管在短期內可能會增加企業(yè)成本，但長期來說能夠倒逼企業(yè)轉變生產方式，使企業(yè)通過綠色技術創(chuàng)新形成新的競爭優(yōu)勢。從根本上來講，環(huán)境規(guī)制是政府運用行政手段促進微觀企業(yè)進行綠色轉型的重要推動力量，作為一項重要政策工具，環(huán)境規(guī)制能夠有效促進“雙碳”目標的實現(xiàn)（顧海峰和高水文，2022）?；谥贫壤碚摵筒ㄌ丶僬f，政府的相關環(huán)境政策對于提高企業(yè)綠色技術創(chuàng)新能力具有重大影響，因為環(huán)境規(guī)制能夠促進企業(yè)將外部壓力轉化為內部動力，進而克服環(huán)境污染的負外部性特征。環(huán)境規(guī)制作為影響企業(yè)行為決策的正式制度，可以通過強制性的規(guī)范倒逼企業(yè)進行綠色創(chuàng)新（杜可等，2023）。此外，基于綠色技術創(chuàng)新理論，企業(yè)負有主動將“環(huán)?！彼枷胍肫髽I(yè)綠色技術創(chuàng)新中的義務，尤其是在當前綠色低碳背景下，企業(yè)更需要主動進行綠色技術研發(fā)。據此，本文提出假設1：

H1：環(huán)境規(guī)制能夠促進企業(yè)綠色技術創(chuàng)新。

（二）環(huán)境規(guī)制、內部控制質量與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新

內部控制是企業(yè)發(fā)展過程中非常重要的內部治理機制，高水平的內部控制能夠有效抑制企業(yè)經營及創(chuàng)新活動中的系統(tǒng)性風險，確保綠色技術創(chuàng)新活動的順利開展（高凱等，2022）。在以往關于內部控制與企業(yè)創(chuàng)新的研究中，主要存在以下兩種觀點：第一種觀點基于“矯枉過正”假說，認為內部控制質量與企業(yè)創(chuàng)新顯著負相關，過于繁瑣的內部控制不利于創(chuàng)新項目的啟動和展開（Leonce et al，2009）。更多的學者從“合理管控”假說出發(fā)，認為內部控制質量與企業(yè)創(chuàng)新顯著正相關。較高的內控水平既能夠維持企業(yè)內部體系的運作，使企業(yè)在擁有合適的機會時及時做出反應，也可以降低管理層的短視行為，及時遏制管理層的不作為行為，以提高企業(yè)綠色技術創(chuàng)新投入的效率（耿合江，2020）。同時內部控制質量越高，越能夠形成潛在的約束機制抑制管理層盈余管理行為，使企業(yè)有更多資金做出綠色技術創(chuàng)新決策。因此，當企業(yè)內部控制質量較好時，能夠有效降低企業(yè)技術創(chuàng)新過程中的系統(tǒng)性風險，同時對管理者形成更多的約束，使企業(yè)發(fā)展更加重視長期利益。據此，本文提出假設2：

H2：內部控制質量越好，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的促進作用越強。

（三）環(huán)境規(guī)制、媒體關注度與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新

在綠色發(fā)展理念的引領下，媒體對企業(yè)環(huán)境問題的關注逐漸提升，企業(yè)的綠色技術創(chuàng)新活動也越來越受到新聞媒體的關注和重視（張玉明等，2021）。媒體作為一種重要的外部監(jiān)督機制，往往可以通過信息傳遞和輿論引導機制，有效約束企業(yè)行為，強化企業(yè)可持續(xù)發(fā)展導向。具體而言，媒體對企業(yè)污染事件的報道與監(jiān)督能夠給企業(yè)造成合法性的壓力，而企業(yè)的相關負面信息往往會更加受到利益相關者的關注，此時企業(yè)為了化解輿論危機和增強利益相關者的信心，會積極開展綠色創(chuàng)新活動。同時“公司治理假說”認為，媒體對上市公司的報道可以作為對上市公司的一種外部治理手段，媒體監(jiān)督強度往往能對企業(yè)創(chuàng)新產生影響（賴小東等，2022），幫助企業(yè)通過綠色技術創(chuàng)新獲取長期績效。此外，媒體壓力會對企業(yè)管理者產生無形的激勵與約束，能夠減少管理層短視行為，督促企業(yè)做好長期規(guī)劃，有利于企業(yè)進行創(chuàng)新（李江濤和陶思源，2022）。據此，本文提出假設3：

H3：媒體關注度越高，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的促進作用越強。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據來源

本文的研究樣本為2010 年1 月1 日之前上市的滬深A 股上市公司，研究期間為2010—2021 年。選擇上述期間的主要原因是自黨的十八大以后綠色創(chuàng)新理念逐步強化，而且世界知識產權組織（WIPO）于2010 年推出綠色專利分類標準。借鑒陽鎮(zhèn)等（2023）的研究，本文對樣本進行如下篩選：剔除金融業(yè)及房地產行業(yè)數(shù)據；剔除ST、*ST 以及PT和即將退市的公司；剔除資產負債率小于0的上市公司。同時，對主要連續(xù)變量進行上下1%的Winsorize縮尾處理，最終得到16012個觀測值。

（二）變量定義

1.被解釋變量：企業(yè)綠色技術創(chuàng)新?？紤]到企業(yè)專利數(shù)據能夠充分反映企業(yè)創(chuàng)新能力的變化，且專利申請數(shù)據相比于專利授權數(shù)據往往更加可靠、及時，本文參考王珍愚等（2021）的做法，采用上市公司綠色專利申請數(shù)量衡量企業(yè)綠色技術創(chuàng)新。相關數(shù)據來源于中國研究數(shù)據服務平臺（CNRDS）和國家知識產權局（SIPO）。

2.解釋變量：環(huán)境規(guī)制。本文借鑒張建鵬和陳詩一（2021）的方法，使用詞頻統(tǒng)計法衡量政府環(huán)境規(guī)制水平，具體做法是根據地級市政府工作報告文件中出現(xiàn)的與“環(huán)保”一詞相關詞頻數(shù)占報告全文詞頻的百分比進行衡量。由于政府工作報告往往體現(xiàn)了地方政府的工作重心，因此，在政府工作報告中對環(huán)保工作的闡述能夠反映地方政府當年對環(huán)保工作的重視程度，可以作為衡量地方環(huán)境規(guī)制的指標。本文沒有將省級政府工作報告中與環(huán)境相關的詞頻數(shù)及其比重作為地方政府環(huán)境規(guī)制的測度變量主要是考慮到政府環(huán)境治理在地級市層面上的變異性，不同地級市政府對環(huán)境的重視程度存在差別。本文詞頻統(tǒng)計采用文本分析法，參考張建鵬和陳詩一（2021）構建的27 個環(huán)保詞匯（具體包括：環(huán)境保護、環(huán)保、綠色、清潔、低碳、藍天、綠水、青山、生態(tài)、空氣、氣候、污染、二氧化硫、化學需氧量、霧霾、顆粒物、二氧化碳、能耗、散煤、燃煤、排污、偷排、尾氣、節(jié)能、減排、脫硫、脫硝），使用Python 第三方Jieba 分詞，對地級市政府工作報告內容進行分詞處理，然后對分詞結果進行詞頻統(tǒng)計得到環(huán)境規(guī)制數(shù)據。

3.調節(jié)變量。（1）內部控制質量。企業(yè)進行綠色技術創(chuàng)新，往往具有周期長、風險高的特點，而內部控制作為企業(yè)發(fā)展過程中非常重要的治理機制，在企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新時，企業(yè)內部控制質量可能會影響創(chuàng)新動機和效率。為了驗證企業(yè)內部控制質量對于環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新關系的影響，本文將內部控制指數(shù)÷100 作為企業(yè)內部控制質量的衡量變量，內部控制數(shù)據來自迪博數(shù)據庫（DIB）；（2）媒體關注度。媒體報道一直是企業(yè)重要的外部監(jiān)督渠道，社會媒體的關注可能影響企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。本文借鑒聶志萍和汪藝文（2022）的研究，選擇網絡財經新聞和報刊財經新聞媒體報道總數(shù)加1 后取自然對數(shù)作為媒體關注度的衡量變量?？紤]到媒體報道具有情緒特點，本文依據楊道廣等（2017）的研究，將媒體報道細分為正面報道和負面報道，并分別使用企業(yè)正面媒體報道總數(shù)加1和負面媒體報道總數(shù)加1取自然對數(shù)衡量。數(shù)據來自于中國研究數(shù)據服務平臺（CNRDS）。

4.控制變量。本文參考顧海峰和高水文（2022）的研究，對一系列企業(yè)層面（公司規(guī)模、資產負債率、總資產收益率、員工規(guī)模、管理層持股比例、上市年數(shù)）、宏觀層面（年度CPI指數(shù)、經濟發(fā)展水平、市場化水平）的變量進行控制，主要數(shù)據來自于CSMAR數(shù)據庫和WIND數(shù)據庫。

相關變量定義見表1。

（三）模型構建

為檢驗假設1，本文借鑒顧海峰和高水文（2022）的研究，構建回歸模型（1）。

為檢驗假設2，本文在模型（1）的基礎上將Er和IC去中心化后相乘構建模型（2）。

為檢驗假設3，本文將Er 和Media 去中心化后相乘構建模型（3）。

其中，Media 可進一步細分為正面報道（Pos-Media）和負面報道（NegMedia）。

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

表2 是變量的描述性統(tǒng)計結果。由表2 可知，綠色技術創(chuàng)新GT的最大值為3.784，最小值為0，平均值為0.335，表明大部分企業(yè)沒有綠色專利申請，不同企業(yè)綠色專利申請數(shù)量存在較大差異。環(huán)境規(guī)制Er 的最小值為0，最大值為0.711，標準差為0.145，說明不同地區(qū)的政府對環(huán)保的重視程度具有一定的差異，企業(yè)面臨著不同的環(huán)境規(guī)制水平。內部控制質量IC的最小值為0，最大值為8.822，標準差為1.497，說明不同企業(yè)之間的內部控制環(huán)境存在較大差別，有些企業(yè)可能存在內部控制缺陷。媒體關注度Media 的最小值為1.946，最大值為9.110，標準差為1.333，表明媒體對不同企業(yè)關注度存在較大差異。

表2 變量描述性統(tǒng)計表

（二）回歸分析

表3是主效應的回歸結果。其中（1）列未加入控制變量，（2）列是加入控制變量后的回歸結果。結果顯示環(huán)境規(guī)制Er 與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新GT 的回歸系數(shù)為0.138，在1%的水平上顯著為正。說明地方政府對環(huán)保的重視程度顯著提升了企業(yè)綠色專利申請總量，進而提高了企業(yè)整體綠色創(chuàng)新能力，驗證了本文的假設H1。與Chakraborty &Chatterjee（2017）的研究類似。原因可能是政府環(huán)境規(guī)制產生了“倒逼”效應和“創(chuàng)新補償”效應，一方面通過向企業(yè)施加外部壓力使企業(yè)有效克服組織綠色創(chuàng)新惰性，迫使管理者權衡其污染環(huán)境所造成的經濟后果以及可能的行政處罰；另一方面通過研發(fā)補助和低碳補貼對企業(yè)產生內部激勵，使企業(yè)充分利用自身資源，增加綠色創(chuàng)新投入，積極開展綠色創(chuàng)新活動。

表3 主回歸結果

（三）調節(jié)效應檢驗

1.內部控制質量。為檢驗內部控制質量在環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新間的調節(jié)作用，本文在基準模型基礎上引入環(huán)境規(guī)制Er與內部控制質量IC 的交互項構建調節(jié)效應模型進行檢驗，表4 的（1）列為內部控制質量調節(jié)效應檢驗結果。由回歸結果可以發(fā)現(xiàn)，加入調節(jié)變量之后，環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新交乘項回歸系數(shù)為0.064，在1%的水平上顯著正相關，與自變量符號一致，說明內部控制質量越好的企業(yè)，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的促進作用越強，驗證了假設H2。究其原因可能是內部控制質量越好的企業(yè)，越能夠制定長遠的戰(zhàn)略目標，往往能夠抓住企業(yè)創(chuàng)新機遇，并降低企業(yè)在創(chuàng)新過程中承擔的不必要風險。同時內部控制質量越好，越能夠通過一系列的制衡機制，降低內部代理沖突，使企業(yè)內部信息傳遞更加透明，降低內部人員獲取信息的成本，有利于相關人員及時做出投資決策，在受到政府環(huán)境規(guī)制影響的情況下最終對綠色技術創(chuàng)新活動產生正向影響。

表4 調節(jié)效應檢驗結果

2.媒體關注度。為檢驗媒體關注度在環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新間的調節(jié)作用，本文在基準模型基礎上引入環(huán)境規(guī)制Er 與媒體關注度Media的交互項構建調節(jié)效應模型進行檢驗，表4 的（2）列為媒體關注度調節(jié)效應檢驗結果。由回歸結果可知，環(huán)境規(guī)制與媒體關注度交互項的回歸系數(shù)為0.071，在5%的水平上顯著正相關，說明媒體關注度越高，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的促進作用越強，驗證了假設H3。更進一步考慮到媒體報道具有情緒特點，對媒體報道進行分維度檢驗。表4的（3）列為媒體正面報道調節(jié)效應檢驗結果，（4）列為媒體負面報道調節(jié)效應檢驗結果。結果顯示無論是正面媒體報道還是負面媒體報道均會對環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新之間產生正向調節(jié)作用。究其原因可能是被媒體正面報道較多的企業(yè)本身在環(huán)保方面表現(xiàn)較好，企業(yè)為了維持其良好的聲譽，在環(huán)境規(guī)制強度下會繼續(xù)進行綠色技術研發(fā)；而被媒體負面報道較多的企業(yè)為了減輕環(huán)保壓力、釋放綠色信號有更加強烈的需求進行綠色技術研發(fā)，挽救企業(yè)聲譽和形象。

（四）中介效應檢驗

考慮到環(huán)境規(guī)制是企業(yè)生產經營面臨的外部宏觀條件，企業(yè)綠色技術創(chuàng)新是微觀企業(yè)內部環(huán)境治理行為，環(huán)境規(guī)制如何提升企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的傳導機制需要進一步厘清。由前文的分析結果可知環(huán)境規(guī)制能夠倒逼企業(yè)進行綠色創(chuàng)新，引導企業(yè)轉變發(fā)展方式，彌補甚至抵消環(huán)境規(guī)制帶來的成本負面效應。而根據資源基礎理論，企業(yè)擁有的資源對企業(yè)戰(zhàn)略決策有重要影響，相比于其他形式的創(chuàng)新，綠色創(chuàng)新具有投入成本高、失敗風險大、產出周期長的特點，需要持續(xù)不斷地人力、物力、財力投入，而研發(fā)投入作為技術創(chuàng)新的起始環(huán)節(jié)，是企業(yè)創(chuàng)新產出的基礎，因此企業(yè)研發(fā)資金投入在很大程度上決定創(chuàng)新的產出（宋維佳和杜泓鈺，2017）。此外，由于外部制度因素主要通過企業(yè)內部因素對企業(yè)自身綠色技術創(chuàng)新水平產生影響，所以環(huán)境規(guī)制的實施可以降低企業(yè)環(huán)境治理投資面臨的風險和不確定性，在波特假說的理論框架下，企業(yè)基于自身利益，會加大研發(fā)投入，提高綠色創(chuàng)新效率，向外積極傳遞節(jié)能減排信號，以獲得更多的創(chuàng)新補償和政策支持。基于以上分析，本文引入研發(fā)投入（R&D）這一變量，探究環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的傳導機制。具體回歸結果如表5所示。表5的（2）列結果顯示環(huán)境規(guī)制Er 的系數(shù)為0.003 且在1%的水平上顯著正相關，說明受環(huán)境規(guī)制影響越大的企業(yè)往往更加傾向于增加研發(fā)投入；（3）列在加入研發(fā)投入R&D 之后，環(huán)境規(guī)制Er 的回歸系數(shù)0.105，仍然在5%的水平上顯著為正，且系數(shù)有所下降，參考溫忠麟和葉寶娟（2014）提出的中介效應檢驗方法，說明研發(fā)投入在環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新GT 之間起到了“部分中介效應”，說明環(huán)境規(guī)制能夠通過驅動企業(yè)增加相應的研發(fā)投入，進而不斷提高企業(yè)綠色技術創(chuàng)新能力。這是因為一方面企業(yè)遵守環(huán)境規(guī)制，更容易獲得政府補貼，分擔了企業(yè)創(chuàng)新投入的風險，能夠緩解企業(yè)資金壓力，促進企業(yè)進行綠色創(chuàng)新；另一方面企業(yè)釋放遵守環(huán)境規(guī)制的信號也能夠降低企業(yè)面臨的外部融資約束程度，向利益相關者傳遞積極信號，使企業(yè)更容易獲得外部資金，從而提高研發(fā)投入強度，進而提高企業(yè)綠色技術創(chuàng)新水平。

表5 中介效應檢驗結果

（五）異質性分析

1.區(qū)域異質性分析?？紤]到我國各地區(qū)經濟發(fā)展水平、企業(yè)綠色創(chuàng)新能力和環(huán)境規(guī)制水平存在較大差異，因此本文根據企業(yè)所在地區(qū)將總樣本分為東部和中西部地區(qū)分別考慮，具體結果如表6所示。結果顯示，在東部地區(qū)企業(yè)樣本中環(huán)境規(guī)制Er的系數(shù)在1%的水平上顯著正相關，而在中西部地區(qū)企業(yè)樣本中環(huán)境規(guī)制Er 的系數(shù)不顯著且為負。說明環(huán)境規(guī)制能夠顯著促進東部地區(qū)企業(yè)提升綠色技術創(chuàng)新，但對于中西部地區(qū)企業(yè)綠色技術創(chuàng)新沒有顯著的促進作用，這與童偉偉和張建民（2012）的研究一致。原因可能是由于中西部區(qū)域經濟發(fā)展相對較慢，而企業(yè)綠色技術研發(fā)活動是一項風險高、投入大的活動，需要技術人員、資金以及相關基礎設施的支持。與中西部地區(qū)相比，東部地區(qū)擁有經濟發(fā)展優(yōu)勢和良好的金融環(huán)境，能夠有效解決資金困境，更容易促進創(chuàng)新成果的轉化。

表6 異質性檢驗結果

2.生命周期異質性分析?？紤]到處在不同生命周期的企業(yè)資源條件有所差異，且對于內外部存在不同的風險偏好，往往對綠色技術創(chuàng)新具有不同的特點，故本文參考Dickinson（2011）現(xiàn)金流劃分方法，將企業(yè)生命周期劃分為成長期、成熟期和衰退期進行分析。從表6的回歸結果可以發(fā)現(xiàn)，環(huán)境規(guī)制與成長期企業(yè)綠色技術創(chuàng)新顯著正相關，而對成熟期和衰退期企業(yè)的影響不顯著。主要原因可能是處于成長期的企業(yè)往往處于迅速擴張的階段，對外界環(huán)境變化比較敏感，為了抓住發(fā)展機遇會積極響應環(huán)境規(guī)制。而成熟期的企業(yè)現(xiàn)金流充足，同時積累了豐富的創(chuàng)新經驗，往往會自主進行綠色技術創(chuàng)新投入，相對來說環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色專利申請數(shù)量的影響可能較弱。而處于衰退期的企業(yè)本身盈利能力不斷下滑，企業(yè)的創(chuàng)新能力不斷弱化，較高的環(huán)境規(guī)制強度反而增加了治理污染的成本，不利于企業(yè)創(chuàng)新。

（六）穩(wěn)健性檢驗

1.替換被解釋變量。本文參考李青原和肖澤華（2020）的研究，替換企業(yè)綠色技術創(chuàng)新衡量標準，采用企業(yè)綠色專利授權數(shù)量加1 取自然對數(shù)（Grants）衡量，回歸結果如表7 所示。結果仍顯示環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新在1%的水平上顯著為正，與基準回歸結果基本一致，通過了穩(wěn)健性檢驗。

表7 穩(wěn)健性檢驗結果

2.解釋變量滯后一期?？紤]到環(huán)境規(guī)制可能對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新存在滯后作用，借鑒崔秀梅等（2021）的做法，將核心解釋變量環(huán)境規(guī)制滯后一期，回歸結果如表7所示。結果顯示環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新仍然在10%的水平上顯著正相關。

3.改變計量模型。本文的被解釋變量是綠色專利申請數(shù)量，由于許多企業(yè)的專利數(shù)量為0，很可能會出現(xiàn)零值堆積，故參考陽鎮(zhèn)等（2023）的做法，采用Tobit 回歸模型重新檢驗環(huán)境規(guī)制和企業(yè)綠色技術創(chuàng)新之間的關系。表7 回歸結果顯示環(huán)境規(guī)制Er 與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新GT 的回歸系數(shù)為0.428，在5%的水平上顯著為正，與基準回歸結果基本一致，具有穩(wěn)健性。

4.調整固定效應。為避免多重共線性問題，本文參考張文卿和陳宇科（2022）的做法，在回歸中不控制年份、行業(yè)和地區(qū)固定效應，對結果進行重新回歸。表7 顯示環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新依然顯著為正，相關結論未發(fā)生變化。

5.剔除專利申請總量為零的樣本。由于許多企業(yè)未進行綠色創(chuàng)新專利申請，為避免樣本數(shù)據對模型結果準確性造成偏差，本文剔除了綠色專利申請總量為零的樣本之后進行重新回歸。表7 結果顯示各主要變量的符號和顯著性水平均未發(fā)生較大變化，結論具有一定的穩(wěn)健性。

五、結論與建議

（一）結論

本文選取2010 年1 月1 日之前我國A 股上市的公司2010-2021年數(shù)據，構建回歸模型實證分析了環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的影響及作用機理，并從企業(yè)內部治理和外部監(jiān)督兩個角度考察了內部控制質量和媒體關注度對環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的調節(jié)作用。主要得出以下結論：（1）環(huán)境規(guī)制能夠促進企業(yè)綠色技術創(chuàng)新，并且經過一系列穩(wěn)健性檢驗后仍然顯著成立。（2）內部控制質量和媒體關注度具有正向調節(jié)效應，內部控制質量、媒體關注度能強化兩者之間的正相關關系。在進一步區(qū)分了媒體報道的性質之后，發(fā)現(xiàn)無論是正面報道還是負面報道都對環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術創(chuàng)新產生正向調節(jié)作用。（3）中介效應檢驗表明環(huán)境規(guī)制主要是通過增加企業(yè)研發(fā)投入進而提高企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。（4）異質性分析表明，東部地區(qū)企業(yè)和處于成長期的企業(yè)，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的促進效應更加顯著。

（二）建議

1.重視環(huán)境規(guī)制的引導作用。政府應高度重視通過環(huán)境規(guī)制手段對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新行為進行引導，適當調整環(huán)境規(guī)制強度以實現(xiàn)對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的促進效應。采取完善排污定價、環(huán)境稅、綠色創(chuàng)新補貼、綠色金融支持等手段，降低企業(yè)綠色技術創(chuàng)新風險，更好的發(fā)揮環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的促進效應。

2.提高內部控制質量。良好的內部治理機制能夠有效為企業(yè)實現(xiàn)綠色轉型提供堅實的制度基礎。企業(yè)應充分發(fā)揮內部控制作為企業(yè)內部重要風險管理機制的作用，通過優(yōu)化技術創(chuàng)新流程、規(guī)范企業(yè)管理層行為、增強風險管控等手段有效降低企業(yè)綠色技術創(chuàng)新過程中面臨的失敗風險，提高企業(yè)創(chuàng)新產出成功率，促使企業(yè)實施高質量的綠色技術創(chuàng)新活動。

3.關注社會媒體的作用。積極發(fā)揮媒體等對企業(yè)的環(huán)境治理監(jiān)督職能，利用媒體輿論提升企業(yè)對綠色技術創(chuàng)新的重視程度。企業(yè)也應當自覺接受媒體監(jiān)督，強化對綠色創(chuàng)新的重視程度；政府在制定環(huán)境政策時，應當充分提高媒體的參與度，鼓勵公眾關注環(huán)境，更好地促進環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的提升作用。

4.對不同地區(qū)和處于不同生命周期的企業(yè)進行差異化管理。充分考慮環(huán)境規(guī)制對不同地區(qū)企業(yè)和處于不同生命周期企業(yè)綠色創(chuàng)新績效的差異化影響。對于中西部地區(qū)適當增加環(huán)境規(guī)制的靈活性，選擇符合當?shù)匕l(fā)展情況的環(huán)境管制方式，注重資金支持和引進人才；對于處于成熟期和衰退期的企業(yè)，政府在制定政策時要充分考慮對不同企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的差異化引導，改善企業(yè)創(chuàng)新的外部環(huán)境。