謝之迎　何己派

一樁收購緋聞，永輝股東落得空歡喜。

“公司不存在上述事宜，也不存在其他應(yīng)披露而未披露的事項。”8月初，永輝超市董事長張軒松簽發(fā)公告，澄清京東洽談全資收購的傳聞。

永輝超市由張軒松、張軒寧兄弟創(chuàng)辦，以900億元年營收，成為中國本土最大的商超集團。

他們與劉強東也確有淵源，永輝的重要股東之一即是京東，現(xiàn)任CEO李松峰也出自京東。

這兩年，永輝業(yè)績低迷，張軒松過得艱難。否認收購，他得繼續(xù)獨自戰(zhàn)斗，若要獨立生存，仍需找錢，甚至找靠山。

此次永輝被收購的傳聞，描述得很具體。

有報道稱，京東傾向全資收購，較為強勢，目標(biāo)得到實控權(quán)，張軒松更傾向于純財務(wù)投資，不想將20多年的心血完全交付。

雙方進行了至少一輪初步溝通，暫未達成一致。

“目前沒有這個意向?！本〇|官方先作出回應(yīng)，張軒松隨后也予以否認，其表述方式依然留有空間。

兩方聯(lián)姻，市場關(guān)注已久，合作始于2015年。

京東先是斥資46億元入股永輝，占股10%。而后，永輝上線京東到家App，雙方在O2O領(lǐng)域深度合作，高管層間也有定期溝通機制。

今年6月，京東集團CEO輪替，許冉接替徐雷，增補為永輝董事。據(jù)天眼查，京東現(xiàn)持股8.11%，為永輝超市第四大股東。

《21CBR》記者注意到，剛好在那個時點，有投資人在交流平臺詢問，“京東會收購永輝嗎？”

永輝官方未言明是與否，僅回復(fù)“如有類似事項，請關(guān)注公告”。

這幾年，O2O熱潮已淡去，雙方業(yè)務(wù)合作的交集，公開披露較少，只是張軒松過得不易。

實體商超業(yè)態(tài)不振，疊加疫情，客流大幅下降。

2021—2022年，永輝累計虧超67億元，相當(dāng)于將前四年的利潤盡數(shù)虧光，毛利率低迷，“尚未恢復(fù)至正常水平”。

永輝也沒逃過閉店潮。

截至2022年底，永輝超市門店有1033家，對比前一年的1057家，門店數(shù)首次出現(xiàn)下滑。

其精品超市子品牌Bravo，也未能幸免，新開36家，關(guān)閉60家，凈增長-24家。

永輝困難，京東為提振增長，有志于發(fā)力線下，擴展在生鮮領(lǐng)域布局，確實存在一定收購邏輯。

截至8月末，永輝300億元左右的市值，僅為京東市值的7%，財務(wù)上似乎可行。

也有業(yè)內(nèi)人士，不認同兩家走到一起的邏輯。

“協(xié)同效應(yīng)如果有，早就應(yīng)該釋放。如果這么多年戀愛都談得不行，結(jié)婚難道就是條路子嗎？”《21CBR》記者注意到，在社交媒體平臺，京東前高級副總裁蕢鶯春這樣評論。

到目前為止，張軒松沒有選擇并入京東。有趣的是，他挑選了一位京東高管來處理當(dāng)下的困局。

2021年8月，他提拔了李松峰擔(dān)任CEO，彼時，其剛?cè)肼氂垒x，擔(dān)任CTO才半年左右。

李松峰在京東工作了10年，擔(dān)任過高級總監(jiān)。而對他的任命，曾任京東首席戰(zhàn)略官的廖建文，偏偏投了唯一一張反對票，認為其超市經(jīng)驗不足。

張軒松依然寄予厚望，放手支持。

李松峰立下軍令狀，永輝力爭在2023年盈利，關(guān)鍵籌碼就是數(shù)字化。

在張軒松的支持下，2021年，永輝投入6.7億元，組建千人團隊的永輝大科技中心。

當(dāng)年11月，自研全鏈路零售數(shù)字化“YHDOS系統(tǒng)”投入使用，該系統(tǒng)融合全渠道采銷協(xié)同、運營、業(yè)財管理門戶。

永輝相關(guān)負責(zé)人告訴《21CBR》記者，上線YHDOS系統(tǒng)，應(yīng)用智能訂貨、智能排班等工具，永輝在坪效、人效、品效方面提升了30%的效率，部分標(biāo)桿門店人效提升達50%。

今年一季度，永輝將所有門店的后場賣場到家倉、商品庫存、采購訂單、員工任務(wù)等業(yè)務(wù)模塊，都納入YHDOS的數(shù)字化管理。

官方透露，從2022年初至2023年3月底，其存貨總額降幅達34.95%。

李松峰領(lǐng)導(dǎo)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，還包括大幅提升線上業(yè)務(wù)。

2022年，其線上業(yè)務(wù)日均單量51.8萬單，銷售額達159.36億元，同比增長超兩成，占總收入的17.69%。2023年1—6月，“永輝生活”（自營 App 業(yè)務(wù)）日均單量已達29.5萬單，銷售額達40.6億。

“永輝到家業(yè)務(wù)已完成線上標(biāo)品庫建設(shè)、數(shù)字化商品庫存管理及數(shù)字化門店用工等，基本實現(xiàn)進銷存一體化?！眱?nèi)部有關(guān)負責(zé)人告訴記者。

同時，張軒松也在積極推動門店調(diào)優(yōu)、關(guān)閉部分長期虧損門店，在內(nèi)部以考核及宣導(dǎo)實現(xiàn)降本增效。

這些舉措已有成效，疊加形勢轉(zhuǎn)好，永輝發(fā)出業(yè)績預(yù)告，今年1—6月，凈利潤3.9億元，扭虧為盈。

這或許也增強了張軒松的底氣，不用著急委身巨頭。永輝是少數(shù)能保持開店數(shù)量增長勢頭的實體零售企業(yè)，2023年預(yù)期新開門店超30家。

張軒松治下的永輝有好轉(zhuǎn)，可是，轉(zhuǎn)型難言真正破題。

“這幾年，永輝的財務(wù)表現(xiàn)基本是這樣的規(guī)律，一二季度盈利，年底出現(xiàn)大幅虧損?！绷闶蹖＜阴U躍忠判斷，永輝全年盈利的環(huán)境條件，不樂觀。

他認為，當(dāng)前渠道發(fā)生巨變，線上化轉(zhuǎn)移在持續(xù)，在部分細分領(lǐng)域的滲透率，甚至超過50%。

“這樣的背景下，企業(yè)做基于門店的即時零售轉(zhuǎn)型嘗試，是遠遠不夠的?！滨U躍忠說。

確實，實體零售的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，成功案例相對少。張軒松探索新業(yè)態(tài)，可謂屢敗屢戰(zhàn)。

早先，他啟用李國為CEO，力推“超級物種”，以“高端超市+生鮮餐飲+O2O”模式，對標(biāo)盒馬。

“超級物種這個名字非常好，這是個競爭迭代、適者生存的商業(yè)模式。”張軒松這樣公開點贊。

2017年，超級物種開出福州首店，一度開出超80家門店，由于店鋪租金高，收益不達預(yù)期，至2021年幾乎全線閉店。

張軒松又嘗試社區(qū)小店模式“永輝MINI”，同樣出現(xiàn)閉店潮，無功而返。其后，李國辭任CEO。

“永輝轉(zhuǎn)型嘗試失敗的原因很多，最主要是模式設(shè)計存在問題?！滨U躍忠評論說。

Costco、山姆火爆之后，2021年，張軒松改造部分大店，5個月內(nèi)開出50多家倉儲店，店均SKU從過去1萬多，精簡到6000以內(nèi)。

兩家外資超市收取會員費，走的是中產(chǎn)路線，永輝則定位“家門口的倉儲店”，不用購買會員，喊出“一件也是批發(fā)價”。

張軒松披露，2022年1—6月，倉儲會員店銷售增長超過20%，明顯高于整體增幅，其后則沒有更多信息更新。

“線上線下倉店合一的形式，最有希望看到盈利的機會?！崩钏煞逭f。而業(yè)內(nèi)認為，倉儲店的單店模型尚未迭代成熟。

前面的路，充滿不確定性，張軒松眼下的壓力，是實打?qū)嵉摹?/p>

連年大虧， 至今年6月，永輝整體負債率為85.49%，178.81億元的流動資產(chǎn)，

對應(yīng) 230.15億元的流動負債，資金鏈偏緊，而新業(yè)務(wù)探索要時間，也要投入。

這樣的情勢下，永輝要翻身，張軒松對外部支持依然有需求。他可以拒絕京東的收購邀約，依然可能接受其他合作形式。