高 斌,張金龍

(廣西民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,廣西 南寧 530006)

一、引言

全球氣候變暖引發(fā)了一系列自然災(zāi)害問題,造成了全球生態(tài)環(huán)境的巨大破壞,嚴(yán)重影響了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的綠色低碳發(fā)展。中國(guó)是全球碳排放量最大的國(guó)家,也是未來全球碳排放量增長(zhǎng)的主要來源國(guó),2020年全球碳排放總量大致在320億噸,中國(guó)碳排放就高達(dá)98.9億噸。為抑制全球進(jìn)一步變暖和環(huán)境問題的惡化,世界各國(guó)相繼以政策、行政命令等形式宣示,提出在21世紀(jì)中葉實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)與承諾。習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上的講話中宣布:“中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值,努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。”在政府排污懲罰、治污補(bǔ)貼、碳市場(chǎng)配額管理和排放總量控制等一系列政策中,碳市場(chǎng)被認(rèn)為是最具成本效益的市場(chǎng)工具[1]。自2011年中國(guó)政府提出逐步建立碳市場(chǎng)后,目前我國(guó)存在8個(gè)試點(diǎn)區(qū)域碳交易市場(chǎng),2021年7月全國(guó)碳市場(chǎng)也正式啟動(dòng),成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。

關(guān)于碳市場(chǎng)的相關(guān)研究有兩種代表性的研究方法,即事前模擬評(píng)估法和事后經(jīng)驗(yàn)法。事前模擬評(píng)估通過數(shù)值模擬預(yù)測(cè)未來碳排放量、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)利潤(rùn)以及碳市場(chǎng)的其他影響[2]。與事前模擬相比,事后經(jīng)驗(yàn)法使用政策評(píng)估模型探討碳市場(chǎng)對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體、區(qū)域和企業(yè)的影響。在宏觀制度設(shè)計(jì)方面,分析了碳市場(chǎng)在歐盟和美國(guó)等不同發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的影響[3]。同時(shí),越來越多的文獻(xiàn)也開始關(guān)注中國(guó)碳市場(chǎng)的設(shè)計(jì)和運(yùn)行,如碳市場(chǎng)的成熟度、碳價(jià)格、碳泄漏和碳配額分配[4]。在區(qū)域?qū)用?檢驗(yàn)了碳市場(chǎng)試點(diǎn)省份的減排效果[5]。在企業(yè)層面則尚未達(dá)成一致結(jié)論,部分研究發(fā)現(xiàn)碳市場(chǎng)可以提高公司價(jià)值[6],增加企業(yè)的自由現(xiàn)金流量[7];其他研究則表明碳市場(chǎng)所產(chǎn)生的環(huán)境監(jiān)管會(huì)扭曲要素配置并降低生產(chǎn)技術(shù),降低企業(yè)的市場(chǎng)力量[8],最終降低公司價(jià)值和財(cái)務(wù)績(jī)效。

Simunic提出了審計(jì)定價(jià)模型[9],認(rèn)為公司規(guī)模、子公司數(shù)量和業(yè)務(wù)復(fù)雜性等企業(yè)特征會(huì)影響審計(jì)費(fèi)用,為審計(jì)定價(jià)研究奠定了理論基礎(chǔ)。隨后的研究發(fā)現(xiàn)審計(jì)師特征和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境也會(huì)影響審計(jì)費(fèi)用。審計(jì)師特征衡量角度有審計(jì)師性別、年齡、教育背景、行業(yè)專長(zhǎng)、職位和會(huì)計(jì)師事務(wù)所國(guó)際化程度等[10-12];外部環(huán)境視角有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施[13]、去杠桿策略的激勵(lì)[14]、媒體負(fù)面報(bào)道[15]和交易所年報(bào)問詢函等[16]?，F(xiàn)有研究表明環(huán)境監(jiān)管對(duì)審計(jì)定價(jià)的影響機(jī)制主要分為成本補(bǔ)償機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)機(jī)制。就風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)機(jī)制方面而言,余海宗等基于地區(qū)政府工作報(bào)告進(jìn)行文本分析,發(fā)現(xiàn)嚴(yán)格的地區(qū)環(huán)境規(guī)制通過懲罰效應(yīng)提高污染企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用[17]。Xin等研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境行政處罰通過風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)機(jī)制增加了污染企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用[18]。Liu等發(fā)現(xiàn)新的環(huán)保法增加了高污染企業(yè)的環(huán)境和審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)格的環(huán)境監(jiān)管會(huì)給審計(jì)定價(jià)帶來額外的成本和風(fēng)險(xiǎn)[19]。在成本補(bǔ)償機(jī)制方面,王嘉鑫等通過《巴黎協(xié)定》準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)碳風(fēng)險(xiǎn)通過倒逼企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型降低了高碳企業(yè)的審計(jì)定價(jià)[20]。Yao等以中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)發(fā)布的新審計(jì)準(zhǔn)則為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),認(rèn)為新審計(jì)準(zhǔn)則通過提高企業(yè)環(huán)境信息透明度降低了審計(jì)定價(jià)[21]。

按照依賴的作用機(jī)制劃分,環(huán)境規(guī)制可以分為命令控制型和市場(chǎng)激勵(lì)型[22]。前者主要通過行政命令的方式提高企業(yè)的環(huán)境成本,具備治理效果不確定性小、企業(yè)外部效應(yīng)內(nèi)部化能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì);后者通過構(gòu)建具有稀缺性的環(huán)境產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)要素資源在企業(yè)間的再配置[23],能夠以更低的交易成本實(shí)現(xiàn)環(huán)境改善。關(guān)于環(huán)境規(guī)制的績(jī)效,新古典抑制理論認(rèn)為環(huán)境監(jiān)管會(huì)導(dǎo)致額外的合規(guī)成本,降低企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力[24];波特假設(shè)的促進(jìn)理論則認(rèn)為,企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新彌補(bǔ)了企業(yè)面對(duì)環(huán)境規(guī)制的合規(guī)成本,可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境績(jī)效的雙贏[25-26]。已有文獻(xiàn)多從命令控制型環(huán)境規(guī)制對(duì)波特假說進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),那么市場(chǎng)激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制在中國(guó)能否實(shí)現(xiàn)波特假說呢?基于此,本文以納入碳市場(chǎng)的8個(gè)高碳行業(yè)以及8個(gè)沒有納入到碳市場(chǎng)的次高碳行業(yè)覆蓋的A股上市企業(yè)為樣本,研究碳市場(chǎng)對(duì)審計(jì)定價(jià)決策的影響,以證實(shí)波特假說,并基于信號(hào)傳遞機(jī)制和綠色轉(zhuǎn)型機(jī)制,以探討碳市場(chǎng)對(duì)審計(jì)定價(jià)影響的作用機(jī)制。

與已有文獻(xiàn)相比,本文存在的邊際貢獻(xiàn)在于:首先,本文將審計(jì)定價(jià)影響因素的研究擴(kuò)展至碳市場(chǎng)的環(huán)境規(guī)制下,通過揭示碳市場(chǎng)對(duì)企業(yè)審計(jì)定價(jià)的積極溢出效應(yīng),豐富了審計(jì)定價(jià)決策的相關(guān)文獻(xiàn);其次,從碳市場(chǎng)環(huán)境規(guī)制的視角證實(shí)了“波特假說”,同時(shí)從信號(hào)傳遞和綠色轉(zhuǎn)型的視角分析碳市場(chǎng)對(duì)審計(jì)定價(jià)溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制;最后,豐富了碳市場(chǎng)的微觀效應(yīng)研究文獻(xiàn),從碳市場(chǎng)環(huán)境規(guī)制釋放的碳風(fēng)險(xiǎn)考察對(duì)審計(jì)定價(jià)的溢出效應(yīng),拓展了對(duì)碳市場(chǎng)試點(diǎn)政策的效果評(píng)價(jià)的相關(guān)研究,為我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)和推動(dòng)審計(jì)的有效定價(jià)提供具有理論參考和現(xiàn)實(shí)意義的研究結(jié)果。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)碳市場(chǎng)與審計(jì)定價(jià)

Simunic提出的審計(jì)定價(jià)模型表明審計(jì)定價(jià)取決于投入的時(shí)間、人力和資源等成本補(bǔ)償以及審計(jì)面臨不確定性的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)[9]。對(duì)于高碳企業(yè)這種風(fēng)險(xiǎn)主要源于以下三個(gè)方面:被審計(jì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境規(guī)制下的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、信息披露風(fēng)險(xiǎn)和綠色轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)等[27];環(huán)境規(guī)制下的碳監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響高碳企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理的不確定性,導(dǎo)致審計(jì)師未能實(shí)時(shí)適當(dāng)修改其對(duì)重大錯(cuò)報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表意見的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn);涉嫌審計(jì)失敗的潛在訴訟成本和聲譽(yù)損失等審計(jì)師業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。碳市場(chǎng)被認(rèn)為是最具成本效益的市場(chǎng)工具[1]。中國(guó)早期的環(huán)境規(guī)制以行政干預(yù)的命令控制型工具為主,通過成本補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推高了審計(jì)定價(jià),而近年來逐漸注重發(fā)展市場(chǎng)激勵(lì)型工具,碳市場(chǎng)的建立扭轉(zhuǎn)了傳統(tǒng)環(huán)境規(guī)制的微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。碳市場(chǎng)通過信號(hào)效應(yīng)渠道和綠色轉(zhuǎn)型渠道對(duì)高碳企業(yè)的審計(jì)定價(jià)產(chǎn)生了積極的溢出效應(yīng),降低了審計(jì)定價(jià)中審計(jì)資源投入的成本補(bǔ)償和高碳企業(yè)特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境溢價(jià)(1)環(huán)境規(guī)制下的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、信息披露風(fēng)險(xiǎn)和綠色轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn),下文以特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)稱。。

就信號(hào)效應(yīng)渠道而言,碳市場(chǎng)對(duì)碳信息披露核查的政府信用背書和采用以免費(fèi)分配為主、有償分配為輔的配額分配方式,降低了環(huán)境規(guī)制下高碳企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理的不確定性,降低了碳市場(chǎng)納入企業(yè)的審計(jì)資源投入和碳風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)[20]。一方面,高碳企業(yè)履約前需要第三方核查機(jī)構(gòu)進(jìn)行碳排放核查,大部分試點(diǎn)碳市場(chǎng)通過政府出資為企業(yè)分配核查機(jī)構(gòu),避免了企業(yè)和核查機(jī)構(gòu)的利益關(guān)聯(lián),保證了核查數(shù)據(jù)的客觀性、獨(dú)立性和公正性。另一方面,碳市場(chǎng)的免費(fèi)配額分配方法會(huì)倒逼企業(yè)報(bào)告客觀數(shù)據(jù),降低市場(chǎng)信息不對(duì)稱的不利影響。就企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型渠道而言,碳市場(chǎng)將碳排放配額發(fā)放給控排企業(yè)并規(guī)定履約期限,碳排放配額不足的企業(yè)必須在碳市場(chǎng)購(gòu)買配額來完成清繳履約。碳市場(chǎng)通過影響企業(yè)現(xiàn)金流促進(jìn)企業(yè)的綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型[7],碳市場(chǎng)納入企業(yè)對(duì)未來碳價(jià)格的不確定性具有較高的碳風(fēng)險(xiǎn)敞口,進(jìn)而導(dǎo)致未來現(xiàn)金流分布的不確定性,企業(yè)需要考慮到未來的現(xiàn)金流分布和資源跨期配置并在當(dāng)期做出企業(yè)綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型的決策。企業(yè)通過綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型補(bǔ)償碳市場(chǎng)帶來的合規(guī)成本,獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和更高的社會(huì)聲譽(yù),減少因經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性而導(dǎo)致額外審計(jì)資源支出的成本補(bǔ)償,降低高碳行業(yè)的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致審計(jì)定價(jià)中的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整[20],產(chǎn)生綠色創(chuàng)新的收入補(bǔ)償效應(yīng)。由此,本文提出假設(shè)說H1。

假說H1:碳市場(chǎng)的建立降低了審計(jì)定價(jià)的成本補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)審計(jì)定價(jià)產(chǎn)生積極的溢出效應(yīng)。

(二)碳市場(chǎng)、環(huán)境信息披露和審計(jì)定價(jià)

高碳行業(yè)高質(zhì)量的碳信息披露會(huì)通過信號(hào)效應(yīng)降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。碳市場(chǎng)對(duì)于免費(fèi)分配的部分配額主要采用歷史排放法和行業(yè)標(biāo)桿法,鑒于歷史排放法存在鞭打快牛的弊端,部分市場(chǎng)引入調(diào)整因子對(duì)配額進(jìn)行修正,而調(diào)整的依據(jù)需要高碳企業(yè)主動(dòng)出具國(guó)家或省市部門認(rèn)定的節(jié)能技術(shù)改造合同或能源管理項(xiàng)目證明。湖北省采用了滾動(dòng)基準(zhǔn)年法對(duì)歷史排放法進(jìn)行了修正,當(dāng)期較低履約配額成本會(huì)降低下一年的配額,形成一種制衡機(jī)制倒逼企業(yè)報(bào)告客觀數(shù)據(jù),降低市場(chǎng)信息不對(duì)稱的不利影響。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)法根據(jù)企業(yè)預(yù)期產(chǎn)出設(shè)定配額量,需要企業(yè)披露經(jīng)營(yíng)和環(huán)境信息。碳市場(chǎng)建立使得高碳企業(yè)碳信息披露及時(shí)性和準(zhǔn)確性大幅提高,審計(jì)員可以收集比以往更多的環(huán)境信息來評(píng)估環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),并有助于建立標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)意見[21]。低質(zhì)量的碳信息披露需要消耗更多的審計(jì)資源來分析企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),審計(jì)師必須通過正確判斷環(huán)境信息披露水平來評(píng)估高碳企業(yè)的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn),避免審計(jì)的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)、潛在的訴訟風(fēng)險(xiǎn)、和信譽(yù)和聲譽(yù)損失等[20]。此外,碳信息披露作為典型的非財(cái)務(wù)信息,是檢測(cè)虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的重要參考,審計(jì)師可以通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表與環(huán)境信息披露報(bào)告的差異,減少環(huán)境審計(jì)的專項(xiàng)投入和降低審計(jì)師評(píng)估的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn),為補(bǔ)償審計(jì)成本和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)而收取的審計(jì)費(fèi)用也相應(yīng)減少。由此,本文提出假說H2a。

假說H2a:碳市場(chǎng)通過提高環(huán)境信息披露質(zhì)量的信號(hào)效應(yīng)降低了審計(jì)費(fèi)用。

(三)碳市場(chǎng)、媒體關(guān)注度和審計(jì)定價(jià)

媒體關(guān)注度反映的是媒體對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)和特定企業(yè)的關(guān)注程度。媒體作為金融市場(chǎng)的信息制造和傳播者,從緩解信息不對(duì)稱和外部監(jiān)督兩個(gè)渠道影響審計(jì)定價(jià)?；谛盘?hào)傳遞渠道[28],媒體對(duì)碳市場(chǎng)建立的熱點(diǎn)消息捕捉以及碳市場(chǎng)對(duì)高碳企業(yè)真實(shí)環(huán)境信息披露的倒逼機(jī)制,有效減少了企業(yè)與投資者之間的信息不對(duì)稱。審計(jì)人員可以借助環(huán)境信息等非財(cái)務(wù)信息交叉驗(yàn)證信息披露質(zhì)量[29],降低審計(jì)定價(jià)當(dāng)中的環(huán)境溢價(jià)部分。同時(shí),審計(jì)人員通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息的綜合評(píng)估,可以降低審計(jì)師評(píng)估的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn),也可以借助媒體的監(jiān)督力量減少審計(jì)時(shí)間、人力和資源的投入。基于外部監(jiān)督渠道[30],碳市場(chǎng)實(shí)行嚴(yán)格的履約機(jī)制,通過政府出資為企業(yè)分配核查機(jī)構(gòu),通過政府信用背書保證了碳信息核查數(shù)據(jù)的客觀性、獨(dú)立性和公正性,降低了高碳企業(yè)面臨環(huán)境規(guī)制壓力下選擇漂綠策略的動(dòng)機(jī)。媒體在追求發(fā)行量和新聞點(diǎn)擊率的動(dòng)機(jī)下包裝既有信息和創(chuàng)造新信息,放大了市場(chǎng)情緒和弱化了經(jīng)理人失職或隱瞞不良后果的動(dòng)機(jī),進(jìn)一步降低審計(jì)師評(píng)估的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn),也降低了審計(jì)失敗后的聲譽(yù)損失和潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)。由此,本文提出假說H2b。

假說H2b:碳市場(chǎng)通過媒體關(guān)注度的信號(hào)放大效應(yīng)降低了審計(jì)費(fèi)用。

(四)碳市場(chǎng)、管理層綠色環(huán)保意識(shí)和審計(jì)定價(jià)

碳市場(chǎng)對(duì)管理層環(huán)保意識(shí)的提高是碳風(fēng)險(xiǎn)下高碳企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的最初激勵(lì)和轉(zhuǎn)型結(jié)果。審計(jì)定價(jià)反映了審計(jì)人員作為保險(xiǎn)人的賠償責(zé)任[31],企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展降低了審計(jì)人員面臨的潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)損失,進(jìn)而縮減審計(jì)過程中的審計(jì)資源投入和降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償。從環(huán)境規(guī)制風(fēng)險(xiǎn)的視角來看,碳市場(chǎng)旨在將企業(yè)的外部成本內(nèi)部化,鼓勵(lì)企業(yè)選擇有利于環(huán)境的生產(chǎn)策略。碳市場(chǎng)政策規(guī)制所釋放的碳風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響管理層的決策,面對(duì)環(huán)境規(guī)制管理層必須就企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型長(zhǎng)期發(fā)展和短期策略性行為之間做出決策。從企業(yè)創(chuàng)新的視角來講,碳市場(chǎng)政策規(guī)制所釋放的碳風(fēng)險(xiǎn)會(huì)改變企業(yè)的資本支出、市場(chǎng)力量和綠色創(chuàng)新水平[32、8],企業(yè)管理層需要考慮到企業(yè)未來的現(xiàn)金流分布和資源跨期配置,在當(dāng)期做出企業(yè)綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型的決策。有基于此,企業(yè)通過綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型補(bǔ)償環(huán)境規(guī)制帶來的合規(guī)成本,減少因經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性而導(dǎo)致額外審計(jì)資源支出的成本補(bǔ)償,降低高碳行業(yè)的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致審計(jì)定價(jià)中的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整[20]。此外,具有環(huán)保意識(shí)的管理層往往不會(huì)通過權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)操縱來參與收益管理和隱瞞壞消息,管理層綠色環(huán)保意識(shí)提高了審計(jì)人員對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的有效性的信心[33]。由此,本文提出假說H2c。

假說H2c:碳市場(chǎng)通過提高管理層環(huán)保意識(shí)的綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展降低了審計(jì)費(fèi)用,支持了波特假說。

三、模型數(shù)據(jù)來源、變量選取與處理

(一)數(shù)據(jù)來源與指標(biāo)構(gòu)建

本文選取納入碳市場(chǎng)的8個(gè)高碳行業(yè)以及8個(gè)沒有納入到碳市場(chǎng)的次高碳行業(yè)覆蓋的A股上市企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析,然后剔除當(dāng)年ST、PT、*ST的企業(yè)和指標(biāo)缺失的上市企業(yè)。以試點(diǎn)省市(北京、上海、天津、重慶、深圳、湖北、廣東、福建)覆蓋的高碳行業(yè)為實(shí)驗(yàn)組,包括8個(gè)高碳行業(yè)的227家上市企業(yè)的1095個(gè)觀察數(shù)據(jù)。同時(shí),選取中國(guó)(不含港澳臺(tái))非試點(diǎn)省份以及試點(diǎn)省市的次高碳行業(yè)1465家上市企業(yè)的8555個(gè)觀察數(shù)據(jù)作為對(duì)照組,共有上市企業(yè)1692家和觀察數(shù)據(jù)9650個(gè)。

本文研究數(shù)據(jù)主要來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)服務(wù)中心和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。企業(yè)審計(jì)費(fèi)用(Audit)參考羅嶺等的研究[34],使用企業(yè)當(dāng)年的審計(jì)費(fèi)用取自然對(duì)數(shù)測(cè)度。參考王嘉鑫等以及Bolton和Kacperczyk的研究[20,35],本文控制了公司規(guī)模(Size)、企業(yè)上市年齡(Age)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、凈資產(chǎn)收益率(ROA)、固定資產(chǎn)占比(Fixed)、現(xiàn)金流比率(Cashflow)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(Growth)、董事人數(shù)(Board)、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一(Dual)等變量。行業(yè)劃分參照證監(jiān)會(huì)2012年上市公司行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。媒體關(guān)注度(NCount)和管理層環(huán)保意識(shí)(Hbys)分別基于紙質(zhì)媒體和公司年報(bào)的文本分析提取詞頻然后取對(duì)數(shù),媒體關(guān)注數(shù)據(jù)來自中國(guó)國(guó)家知識(shí)基礎(chǔ)設(shè)施的重要中文報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù);政府環(huán)保關(guān)注度(Govfre)基于年度政府工作報(bào)告的文本分析提取環(huán)保詞頻然后取對(duì)數(shù);地區(qū)市場(chǎng)化水平(Market)借鑒樊綱研究報(bào)告《中國(guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告》進(jìn)行修正測(cè)度。描述性統(tǒng)計(jì)分析見表1。

表1 描述性分析

(二)模型構(gòu)建

本文采用多期三重差分模型研究碳風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)審計(jì)定價(jià)的影響。除了在時(shí)間和區(qū)域維度差分,參考Wang和Zhang的方法進(jìn)一步增加八個(gè)非碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)的企業(yè)樣本數(shù)據(jù)[8],實(shí)現(xiàn)行業(yè)維度的差分(2)選取的8個(gè)非碳市場(chǎng)覆蓋的次高碳行業(yè):C28化學(xué)纖維制造業(yè)、C29橡膠和塑料制品業(yè)、C34金屬制品業(yè)、C36汽車制造業(yè)、C34通用設(shè)備制造業(yè)、C38電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、D45燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和G53鐵路運(yùn)輸業(yè)。。在碳市場(chǎng)政策實(shí)施過程中,只有實(shí)驗(yàn)組內(nèi)的企業(yè)會(huì)受到政策規(guī)制的影響,探究碳市場(chǎng)政策對(duì)覆蓋高碳企業(yè)的審計(jì)定價(jià)凈影響,構(gòu)造以下固定效應(yīng)面板模型(1):

(1)

其中,j、t、r、i分別表示企業(yè)、年份、地區(qū)以及行業(yè),Auditjt是企業(yè)j在t年的企業(yè)審計(jì)費(fèi)用,Pilotjt是政策虛擬變量,如果上市公司屬于碳市場(chǎng)試點(diǎn)省市賦值為1,否則取0。關(guān)于虛擬變量T的取值需要考慮各試點(diǎn)碳市場(chǎng)的具體啟動(dòng)時(shí)間,鑒于各試點(diǎn)省市啟動(dòng)的具體月份不同,若啟動(dòng)時(shí)間為1-6月,則當(dāng)年賦值為1;若啟動(dòng)年份為7-12月,則次年賦值為1(3)廣東碳市場(chǎng)于2013年12月啟動(dòng),北京、天津和上海碳市場(chǎng)于2013年11月啟動(dòng),如果T>2013,則上述省市的企業(yè)取值為1;湖北碳市場(chǎng)于2014年4月啟動(dòng),重慶碳市場(chǎng)于2014年6月啟動(dòng),如果T≥2014,則湖北省和重慶市的企業(yè)取值為1;福建的碳市場(chǎng)于2016年12月啟動(dòng),如果T>2016,則福建省的企業(yè)取值為1,其余T取0。。Hjt是行業(yè)虛擬變量,如果上市公司屬于碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)賦值為1,否則取0。ETS是政策Pilot、時(shí)間T和行業(yè)H的交互項(xiàng)。fj是企業(yè)個(gè)體的固定效應(yīng),ft、fr、fi用于控制時(shí)間、區(qū)域和行業(yè)固定效應(yīng),εjt是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng),在企業(yè)層面進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)誤聚類。

四、實(shí)證回歸和機(jī)制檢驗(yàn)

(一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表2列示了基于方程(1)的基準(zhǔn)回歸結(jié)果(4)鑒于截距項(xiàng)較大可能存在遺漏變量,采用逐項(xiàng)加入控制變量的回歸,均通過了10%的顯著性水平檢驗(yàn),限于篇幅未作報(bào)告,資料備索。,表2的第(1)列不添加任何控制變量,第(2)列至第(4)列在加入控制變量的基礎(chǔ)上逐列累計(jì)加入時(shí)間固定效應(yīng)、區(qū)域固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng)。由表2可知,在未加入控制變量時(shí),影響審計(jì)定價(jià)的ETS系數(shù)只達(dá)到了5%的顯著性水平;在加入控制變量后,影響審計(jì)定價(jià)的ETS系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù),ETS系數(shù)值分別為-0.0598、-0.0952和-0.0632,說明碳市場(chǎng)的建立降低了審計(jì)定價(jià)的成本補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),對(duì)審計(jì)定價(jià)產(chǎn)生了積極的溢出效應(yīng),支持了波特假說,假說H1成立。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

(二)平行趨勢(shì)檢驗(yàn)與政策動(dòng)態(tài)效應(yīng)

本文參考吳茵茵等的研究方法[6],基于事件分析法檢驗(yàn)企業(yè)審計(jì)定價(jià)的平行趨勢(shì)假設(shè)是否成立并分析政策動(dòng)態(tài)效應(yīng),構(gòu)造以下固定效應(yīng)面板模型(2):

(2)

其中,β-k表示政策實(shí)施之前第k年的影響;βk表示政策實(shí)施之后第k年的影響;β表示政策實(shí)施當(dāng)期的影響,Djt-k、Djk和Djt+k分別表示碳市場(chǎng)啟動(dòng)前、啟動(dòng)當(dāng)年和啟動(dòng)后各年和政策虛擬變量Pilot、行業(yè)虛擬變量H的交互項(xiàng)。

表3的第(1)列系數(shù)β-k的回歸結(jié)果表明碳市場(chǎng)啟動(dòng)前4年對(duì)應(yīng)系數(shù)均未通過顯著性檢驗(yàn),處理組和控制組的企業(yè)審計(jì)定價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)滿足平行趨勢(shì)假設(shè)。系數(shù)β及βk的回歸結(jié)果顯示,政策實(shí)施后的第2年碳市場(chǎng)政策產(chǎn)生效果,且政策實(shí)施的影響有強(qiáng)化趨勢(shì)。有研究發(fā)現(xiàn)碳市場(chǎng)政策效果2011年開始顯現(xiàn)且以2011年為政策差分時(shí)點(diǎn)[36]。鑒于碳排放交易計(jì)劃存在政策預(yù)期效應(yīng),表3的第(2)列剔除了政策實(shí)施前一年的實(shí)證結(jié)果,回歸結(jié)果表明政策實(shí)施前通過了平行趨勢(shì)檢驗(yàn),且在政策當(dāng)期就產(chǎn)生了政策效果且整體影響也呈強(qiáng)化趨勢(shì),降低了納入碳市場(chǎng)高碳行業(yè)的的審計(jì)費(fèi)用,碳市場(chǎng)對(duì)審計(jì)定價(jià)存在正向溢出效應(yīng)。

表3 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)及政策動(dòng)態(tài)效果

(三)其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.PSM-DID檢驗(yàn)

中國(guó)碳市場(chǎng)試點(diǎn)地區(qū)是在考慮區(qū)域區(qū)位條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上選擇產(chǎn)生,存在樣本選擇偏差問題。參考Wang和Zhang的方法[8],使用內(nèi)核匹配和1∶3最近鄰匹配方法來解決這種偏差。表4的第(1)列為PSM-DID回歸結(jié)果,碳市場(chǎng)對(duì)企業(yè)審計(jì)定價(jià)的影響至少在10%的水平下顯著為正,與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致,證明了本文主回歸分析的穩(wěn)健性。

表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

2.剔除部分特殊樣本

福建在2016年底才啟動(dòng)碳市場(chǎng),與其他主要碳市場(chǎng)的實(shí)施時(shí)間間隔為三到四年;此外,2013年納入碳市場(chǎng)的只有深證的三家上市公司,表4的第(2)列回歸結(jié)果表明在剔除上述部分特殊樣本后結(jié)果依舊穩(wěn)健。

3.剔除其他政策影響

2015年新《環(huán)境保護(hù)法》影響試點(diǎn)地區(qū)或高碳行業(yè)的碳排放和碳強(qiáng)度;此外,以2015年的《巴黎協(xié)定》為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)碳風(fēng)險(xiǎn)降低了企業(yè)審計(jì)費(fèi)用[22]。本文直接剔除2015年的樣本量,表4的第(3)列在剔除同時(shí)期其他相關(guān)政策后,ETS的回歸系數(shù)依舊通過了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

4.安慰劑檢驗(yàn)

為了徹底排除其他政策影響碳市場(chǎng)覆蓋高碳行業(yè)的審計(jì)定價(jià),本文將時(shí)間窗口縮短且將政策事件的時(shí)間節(jié)點(diǎn)提前至2011年進(jìn)行反事實(shí)檢驗(yàn)(保留2009—2013年數(shù)據(jù))。同時(shí),使用內(nèi)核匹配和1∶3最近鄰匹配方法來解決實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組的樣本選擇偏差。表4的第(4)列列示了回歸結(jié)果,ETS回歸系數(shù)不顯著從反向說明了基準(zhǔn)回歸的穩(wěn)健性。

(四)機(jī)制檢驗(yàn)

本文在碳市場(chǎng)對(duì)審計(jì)定價(jià)產(chǎn)生積極溢出效應(yīng)的基準(zhǔn)回歸基礎(chǔ)上,進(jìn)一步分析存在的潛在傳導(dǎo)機(jī)制?；谇拔牡男盘?hào)效應(yīng)假說,碳市場(chǎng)通過提高環(huán)境信息披露質(zhì)量和媒體關(guān)注度降低了高碳企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用;基于綠色轉(zhuǎn)型假說,碳市場(chǎng)通過提高管理層綠色環(huán)保意識(shí)的綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展降低高碳企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用。本文通過構(gòu)建方程(3)進(jìn)行機(jī)制檢驗(yàn)。

(3)

其中,Mediator為調(diào)節(jié)變量,具體為企業(yè)環(huán)境信息披露、媒體關(guān)注度和企業(yè)環(huán)保意識(shí),ETS×Mediator是多期三重差分變量和調(diào)節(jié)變量的交互項(xiàng),a3為對(duì)應(yīng)系數(shù),用以判斷調(diào)節(jié)變量影響碳市場(chǎng)對(duì)審計(jì)定價(jià)溢出效應(yīng)的系數(shù)方向和大小,其他符號(hào)含義同方程(1)。

環(huán)境信息披露質(zhì)量按照企業(yè)披露的環(huán)保理念、目標(biāo)、管理制度體系、教育與培訓(xùn)、專項(xiàng)行動(dòng)、應(yīng)急機(jī)制、榮譽(yù)或獎(jiǎng)勵(lì)等7個(gè)虛擬變量進(jìn)行加總(5)環(huán)境信息披露中7個(gè)子指標(biāo)虛擬變量來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)服務(wù)中心。。表5的第(1)列驗(yàn)證了環(huán)境信息披露質(zhì)量的調(diào)節(jié)機(jī)制,Hjpl×ETS回歸系數(shù)為-0.0222且通過了10%水平的顯著性檢驗(yàn),說明高質(zhì)量的碳信息披露會(huì)通過信息效應(yīng)降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。碳市場(chǎng)建立后,高碳企業(yè)碳信息披露及時(shí)性和準(zhǔn)確性大幅提高,審計(jì)員可以收集比以往更多的環(huán)境信息來評(píng)估環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),降低了審計(jì)的成本補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),假說H2a得證。

表5 影響機(jī)制檢驗(yàn)

現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于媒體關(guān)注度有兩種測(cè)度方法,一種是使用來自中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平(CNRDS)數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋網(wǎng)絡(luò)媒體和報(bào)紙刊物對(duì)上市公司的報(bào)道;另一種是選擇爬蟲上市公司的平均年度搜索量或股票論壇的平均年度帖子數(shù)量。由于新聞報(bào)道覆蓋面廣、文本分析難度較大和百度新聞搜索引擎受投資者情緒干擾更強(qiáng),本文選取第一種方法使用紙質(zhì)報(bào)刊報(bào)道的上市公司題目數(shù),然后取對(duì)數(shù)解決數(shù)據(jù)左偏問題。表5的第(2)列驗(yàn)證了媒體關(guān)注度的調(diào)節(jié)機(jī)制,NCount×ETS的回歸系數(shù)為-0.0110且通過了10%水平的顯著性檢驗(yàn),表明較高的媒體關(guān)注度提高了碳市場(chǎng)對(duì)企業(yè)審計(jì)定價(jià)的溢出效應(yīng),假說H2b得證。

管理層環(huán)保意識(shí)測(cè)度:基于上市公司年報(bào)進(jìn)行文本分析,綠色發(fā)展關(guān)鍵詞參考Duriau等[37]和邢麗云和俞會(huì)新[38]的衡量標(biāo)準(zhǔn)(6)上市公司環(huán)保意識(shí)檢索關(guān)鍵詞:節(jié)能減排、環(huán)保部門、環(huán)保戰(zhàn)略、環(huán)保督察、環(huán)保理念、低碳環(huán)保、環(huán)境管理機(jī)構(gòu)、環(huán)保工作、環(huán)保教育、環(huán)保治理、環(huán)保培訓(xùn)、環(huán)保和環(huán)境治理、環(huán)境技術(shù)開發(fā)、環(huán)保設(shè)施、環(huán)境審計(jì)、環(huán)保相關(guān)法律法規(guī)、節(jié)能環(huán)保、環(huán)保治污、環(huán)保政策。,然后進(jìn)行詞頻統(tǒng)計(jì)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。表5的第(3)列驗(yàn)證了企業(yè)環(huán)保意識(shí)的調(diào)節(jié)機(jī)制,Hbys×ETS回歸系數(shù)為-0.0220且通過了10%水平顯著性的檢驗(yàn),說明碳市場(chǎng)對(duì)管理層環(huán)保意識(shí)的提高是碳風(fēng)險(xiǎn)下高碳企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的最初激勵(lì)和轉(zhuǎn)型結(jié)果,碳市場(chǎng)的建立降低了審計(jì)人員面臨的潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)損失,進(jìn)而縮減了審計(jì)過程中的審計(jì)資源投入和降低了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償,假說H2c得證。

(五)政府調(diào)節(jié)機(jī)制檢驗(yàn)

單一的碳市場(chǎng)激勵(lì)手段難以取得良好成效,碳市場(chǎng)效力的發(fā)揮需要環(huán)保政策及相關(guān)法律法規(guī)的配套支持。碳市場(chǎng)基于信號(hào)效應(yīng)和綠色轉(zhuǎn)型傳導(dǎo)路徑對(duì)審計(jì)定價(jià)產(chǎn)生積極的溢出效應(yīng),承接上述分析,本文分別選取地區(qū)市場(chǎng)化指數(shù)和政策綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展意識(shí)進(jìn)一步探究碳市場(chǎng)對(duì)審計(jì)定價(jià)影響的外部支持條件。

市場(chǎng)化水平可以傳遞出一種信號(hào),用來衡量地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及市場(chǎng)化程度。市場(chǎng)化指數(shù)借鑒樊綱的研究報(bào)告,為統(tǒng)一口徑參考胡玉鳳和丁友強(qiáng)的處理方法[39],各年度除以基數(shù)年份(2008年、2009年)得到兩組系數(shù)求平均值并用趨勢(shì)分析法修正。表5的第(4)列驗(yàn)證了市場(chǎng)化水平的調(diào)節(jié)機(jī)制,Market×ETS的回歸系數(shù)為-0.0065且通過了10%水平的顯著性檢驗(yàn)。市場(chǎng)化水平高的地區(qū),經(jīng)濟(jì)發(fā)展和信息化水平高,資源流通配置能力強(qiáng),為企業(yè)營(yíng)造了良好的金融生態(tài)環(huán)境[40],碳市場(chǎng)的效力才能得到更加充分的發(fā)揮,降低了審計(jì)定價(jià)中的成本補(bǔ)償部分,使得碳市場(chǎng)對(duì)企業(yè)審計(jì)定價(jià)的溢出效應(yīng)增強(qiáng)。

政策環(huán)保意識(shí):基于地級(jí)市的政府工作報(bào)告進(jìn)行文本分析,根據(jù)綠色發(fā)展關(guān)鍵詞詞頻進(jìn)行統(tǒng)計(jì)(7)政策環(huán)保意識(shí)的關(guān)鍵詞來源http://www.ppmandata.cn/發(fā)展理念:低碳經(jīng)濟(jì),循環(huán)經(jīng)濟(jì),綠色經(jīng)濟(jì),生態(tài)文明示范區(qū),生態(tài)城市;綠色生產(chǎn):高耗能,節(jié)能減排,節(jié)水灌溉,工業(yè)節(jié)水,綠色制造,降耗,農(nóng)業(yè)面源污染;綠色生活:生活垃圾,綠色消費(fèi),綠色出行,廁所革命;綠色生態(tài):山林修復(fù),植樹造林,水源涵養(yǎng),綠水青山;制度建設(shè):聯(lián)防聯(lián)控,地方立法,公眾參與,環(huán)境監(jiān)管機(jī)制,綠色治理。,同時(shí)除以工作報(bào)告總字?jǐn)?shù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。表5的第(5)列驗(yàn)證了政府環(huán)保意識(shí)的調(diào)節(jié)機(jī)制,Govfre×ETS的回歸系數(shù)為-13.7454且通過了10%水平的顯著性檢驗(yàn),表明碳市場(chǎng)的建立配套政府環(huán)保意識(shí)的提高,促進(jìn)了高碳企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展,降低了高碳企業(yè)環(huán)境規(guī)制下的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、信息披露風(fēng)險(xiǎn)和綠色轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn),降低了審計(jì)定價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)部分。

五、進(jìn)一步分析

(一)行業(yè)異質(zhì)性分析

表6的回歸結(jié)果表明碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)表現(xiàn)出較明顯的異質(zhì)性。非金屬礦物制品業(yè)和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的ETS系數(shù)為負(fù)且通過了顯著性檢驗(yàn),石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)的ETS系數(shù)則為正也通過了顯著性檢驗(yàn),而其他行業(yè)則沒有通過顯著性檢驗(yàn),這表明碳市場(chǎng)對(duì)行業(yè)存在一刀切的問題。各試點(diǎn)地區(qū)的初始碳配額指標(biāo)主要是免費(fèi)分配的,碳配額分配相對(duì)寬松且未考慮行業(yè)差異,相關(guān)行業(yè)和企業(yè)逐步納入碳市場(chǎng),參與現(xiàn)貨交易履行碳減排協(xié)議,碳市場(chǎng)作用的發(fā)揮對(duì)多數(shù)行業(yè)的直接影響還很弱[36]。

表6 行業(yè)異質(zhì)性

石油加工行業(yè)的特殊性和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)有關(guān),中國(guó)的單位GDP能耗強(qiáng)度是世界平均值的1.4倍,是發(fā)達(dá)國(guó)家的2.1倍。同時(shí),電動(dòng)汽車等新能源汽車近年來增長(zhǎng)較快,因此成品油需求增速放緩,我國(guó)煉油行業(yè)利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì)。較低的利潤(rùn)水平使得石油行業(yè)對(duì)碳市場(chǎng)機(jī)制更加敏感,進(jìn)一步增加了石油企業(yè)的減排成本,降低了企業(yè)的利潤(rùn)水平和市場(chǎng)力量,加劇了石油化工企業(yè)審計(jì)定價(jià)的不確定性。

(二)碳市場(chǎng)異質(zhì)性分析

表7回歸結(jié)果表明不同試點(diǎn)省市的碳市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性,僅北京碳市場(chǎng)對(duì)審計(jì)定價(jià)產(chǎn)生積極的溢出效應(yīng)。碳價(jià)格可以反映碳市場(chǎng)的深度和有效性[41],不同試點(diǎn)碳市場(chǎng)在不同時(shí)期的碳交易價(jià)格差異很大,北京碳交易試點(diǎn)的碳排放價(jià)格一直在上漲,從每噸30元上漲至92.86元,平均碳排放價(jià)格為每噸59.18元。此外,北京碳市場(chǎng)在碳排放核查機(jī)制和交易風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等政策法規(guī)的頂層設(shè)計(jì)上較為完善[42]。總體來看,北京納入企業(yè)數(shù)量多、排放量大、市場(chǎng)機(jī)制完備先進(jìn)靈活,試點(diǎn)政策成效顯著[43],全國(guó)碳市場(chǎng)的建立應(yīng)參考北京碳市場(chǎng)的相關(guān)制度設(shè)計(jì),以取得更好的政策效果。

表7 碳市場(chǎng)異質(zhì)性

(三)意見購(gòu)買假說檢驗(yàn)

碳市場(chǎng)環(huán)境規(guī)制下,高碳企業(yè)通過漂綠行為避免碳風(fēng)險(xiǎn)以換取低成本的短期效益,企業(yè)管理層通過和審計(jì)機(jī)構(gòu)串聯(lián),出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見報(bào)告攫取私人利益[44]?；谝庖娰?gòu)買假說,碳市場(chǎng)對(duì)審計(jì)定價(jià)的積極溢出效應(yīng)是企業(yè)管理層通過購(gòu)買積極的環(huán)境審計(jì)意見降低了審計(jì)定價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)部分,而非碳市場(chǎng)對(duì)高碳企業(yè)信號(hào)傳遞和綠色轉(zhuǎn)型壓力的影響[17]。如果這一假說成立,碳市場(chǎng)可能會(huì)提高審計(jì)購(gòu)買意見的高碳企業(yè)被出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的概率。參考余海宗等的方法[17],本文構(gòu)建方程(4)進(jìn)行檢驗(yàn)。

(4)

其中,ATypejt是企業(yè)j在t年財(cái)務(wù)報(bào)告被出具的審計(jì)意見,若企業(yè)當(dāng)年被出具標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見賦值為零,其余為1。回歸方程使用Logit概率回歸(8)限于篇幅,回歸結(jié)果未作報(bào)告,資料備索。,其他符號(hào)含義同方程(1),在加入控制變量的前提下,在沒有固定任何固定效應(yīng)下,系數(shù)a2為-0.4733(t值為-1.73);在控制了時(shí)間、區(qū)域和行業(yè)固定效應(yīng)后,系數(shù)a2為-0.8971(t值為-2.29),回歸均通過了10%的顯著性水平檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明,碳市場(chǎng)降低了審計(jì)人員對(duì)高碳企業(yè)出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的概率,拒絕了審計(jì)意見購(gòu)買假說。

六、結(jié)論和政策建議

中國(guó)早期的環(huán)境規(guī)制以行政干預(yù)的命令控制型工具為主,通過成本和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償推高了審計(jì)定價(jià),而近年來逐漸注重發(fā)展市場(chǎng)激勵(lì)型工具,碳市場(chǎng)的建立扭轉(zhuǎn)了傳統(tǒng)環(huán)境規(guī)制的微觀經(jīng)濟(jì)影響,打破了環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展影響的爭(zhēng)議局面。研究發(fā)現(xiàn),碳市場(chǎng)的建立降低了審計(jì)費(fèi)用的成本補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),對(duì)審計(jì)定價(jià)產(chǎn)生積極的溢出效應(yīng),從審計(jì)定價(jià)的視角支持了波特假說。政策動(dòng)態(tài)效應(yīng)發(fā)現(xiàn),在排除碳市場(chǎng)政策預(yù)期效應(yīng)后,碳市場(chǎng)當(dāng)期就產(chǎn)生了政策效果且整體影響走向呈強(qiáng)化趨勢(shì)。機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),碳市場(chǎng)通過提高環(huán)境信息披露質(zhì)量和媒體關(guān)注度降低了高碳企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用(信號(hào)效應(yīng)渠道);碳市場(chǎng)通過提高管理層的綠色環(huán)保意識(shí)降低高碳企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用(綠色轉(zhuǎn)型渠道);外部環(huán)境的調(diào)節(jié)機(jī)制發(fā)現(xiàn),碳市場(chǎng)環(huán)境規(guī)制激勵(lì)機(jī)制的發(fā)揮需要地區(qū)市場(chǎng)化水平和政策環(huán)保意識(shí)的配套支持。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),行業(yè)異質(zhì)性分析中,石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)的審計(jì)定價(jià)表現(xiàn)出負(fù)向的溢出效應(yīng)。碳市場(chǎng)異質(zhì)性分析中,只有北京的碳市場(chǎng)存在審計(jì)定價(jià)的積極溢出效應(yīng),此外,碳市場(chǎng)降低了審計(jì)人員對(duì)高碳企業(yè)出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的概率,拒絕了審計(jì)意見購(gòu)買假說。

本文研究結(jié)論的政策含義:在產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)和“雙碳”目標(biāo)背景下,需要協(xié)調(diào)碳市場(chǎng)對(duì)綠色轉(zhuǎn)型的激勵(lì)機(jī)制與審計(jì)在環(huán)境治理中的鑒證作用,實(shí)現(xiàn)碳市場(chǎng)對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和審計(jì)定價(jià)補(bǔ)償?shù)碾p贏。第一,結(jié)合中國(guó)轉(zhuǎn)型發(fā)展的特征加快建立和完善有中國(guó)特色的區(qū)域、跨區(qū)域和全國(guó)碳市場(chǎng)。設(shè)計(jì)合理的配額分配方案,通過機(jī)制設(shè)計(jì)倒逼企業(yè)報(bào)告客觀數(shù)據(jù),推廣滾動(dòng)基準(zhǔn)年法配額的分配方法。第二,審計(jì)師作為重要的外部利益相關(guān)者,審計(jì)定價(jià)中需要考慮額外審計(jì)資源投入的成本補(bǔ)償以及環(huán)境規(guī)制下的高碳企業(yè)的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn),包括監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、信息披露風(fēng)險(xiǎn)和綠色轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn),規(guī)避審計(jì)定價(jià)中因環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的年報(bào)重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)對(duì)企業(yè)環(huán)境報(bào)告進(jìn)行獨(dú)立審核,與企業(yè)年報(bào)進(jìn)行交叉驗(yàn)證,揭示高碳企業(yè)的綠色漂綠行為和不真實(shí)或不合規(guī)的綠色轉(zhuǎn)型資本投入和環(huán)保支出,規(guī)范企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展。第三,政府環(huán)保部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)要重視高碳企業(yè)的環(huán)境審計(jì)監(jiān)督,加強(qiáng)審計(jì)制度的頂層設(shè)計(jì),考慮地區(qū)市場(chǎng)化水平和政府環(huán)保意識(shí)可能對(duì)審計(jì)定價(jià)的差異性影響,在保證審計(jì)制度執(zhí)行剛性下具體操作的靈活性以應(yīng)對(duì)不斷突發(fā)的新型環(huán)保事件,提高審計(jì)監(jiān)督實(shí)效,通過碳市場(chǎng)的市場(chǎng)激勵(lì)、審計(jì)監(jiān)管的環(huán)境鑒定和企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展等多方合作順利實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的宏觀愿景。