秦勝彬

（廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院，廣州 510320）

引 言

積極財(cái)政政策作為宏觀調(diào)控的重要手段，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。自1998 年以來(lái)，我國(guó)曾面臨亞洲金融危機(jī)、全球次貸危機(jī)和新冠疫情的影響，使得國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)整體下滑的情況。為此，我國(guó)通過(guò)增加政府支出、減稅降費(fèi)等積極財(cái)政措施，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，為應(yīng)對(duì)重大危機(jī)做出了巨大貢獻(xiàn)。因此，如何更準(zhǔn)確地把握積極財(cái)政政策的作用機(jī)制對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要的意義。本文從定量的角度分析政府支出和減稅降費(fèi)對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。

財(cái)政政策乘數(shù)作為評(píng)價(jià)積極財(cái)政政策效果的主要指標(biāo)，可以為政府進(jìn)行宏觀動(dòng)態(tài)調(diào)控提供依據(jù)。從過(guò)往的文獻(xiàn)可知，我國(guó)對(duì)財(cái)政政策乘數(shù)的估算主要采用3SLS 模型，但對(duì)樣本數(shù)據(jù)選取不同、模型構(gòu)建差異等原因，導(dǎo)致最終估算結(jié)果不一致。馬拴友采用簡(jiǎn)單的IS-LM 模型估算財(cái)政乘數(shù)，得到財(cái)政政策乘數(shù)大小約為2，且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)20%，表明財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有效的；宋來(lái)等采用1993—2012 年的數(shù)據(jù)分析不同年份、不同政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有明顯的拉動(dòng)作用，財(cái)政乘數(shù)平均值維持在1.60 ～1.71，并且乘數(shù)效應(yīng)逐年減??；王志剛等采用IS-LM 拓展模型估算財(cái)政乘數(shù)，得到財(cái)政政策乘數(shù)為0.58 ～0.67，表明沿用以往的政策不可持續(xù)；石英華等采用1997—2020 年的數(shù)據(jù)估算財(cái)政乘數(shù)，研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政乘數(shù)為1.22 ～1.30，2015 年以前呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，之后有所回升，在受到風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響更加明顯。由此可知，選取樣本和模型的不同，最終估計(jì)出的財(cái)政政策乘數(shù)也不同，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都具有拉動(dòng)作用。

從整體來(lái)看，現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)充分肯定了積極財(cái)政的重要性及其對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。但目前已有文獻(xiàn)對(duì)主要政府支出和減稅進(jìn)行研究，欠缺對(duì)降費(fèi)和政府投資周期的研究。為彌補(bǔ)目前財(cái)政政策細(xì)分領(lǐng)域的空缺，本文通過(guò)構(gòu)建IS-LM 擴(kuò)展模型，測(cè)算政府支出和減稅降費(fèi)政策的實(shí)施效果，并在此基礎(chǔ)上提出幾點(diǎn)建議。

一、財(cái)政政策乘數(shù)模型

本文利用IS-LM 模型建立多部門經(jīng)濟(jì)來(lái)推導(dǎo)政策支出乘數(shù)和稅收乘數(shù)，以此分析積極財(cái)政政策實(shí)施效果。其理論模型主要方程如下：

二、財(cái)政政策乘數(shù)及乘數(shù)效應(yīng)

（一）IS-LM 擴(kuò)展模型

譚小芬等研究表明，利率上升時(shí)儲(chǔ)蓄增加，將減少消費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)財(cái)富平衡，因此將利率引入消費(fèi)方程；劉佩玲等研究表明，前期的投資會(huì)對(duì)后期資金投入產(chǎn)生影響，因此將私人投資的滯后項(xiàng)引入投資方程中。設(shè)定IS-LM 擴(kuò)展模型如下：

其中，aii為待估參數(shù)，i為名義利率，R 為實(shí)際利率，π為通貨膨脹率，E 為直接標(biāo)價(jià)法匯率，Ttax為稅收收入，Tnotax為非稅收收入，εi為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（二）樣本數(shù)據(jù)

本文以1998—2020 年的年度數(shù)據(jù)為樣本，分析積極財(cái)政政策效果。選取以支出法GDP 作為總產(chǎn)出或總收入，名義利率以期限為1 年的定期存款利率按天數(shù)加權(quán)計(jì)算，實(shí)際利率是以名義利率減去通貨膨脹率后的利率，居民消費(fèi)是以居民最終消費(fèi)扣除政府消費(fèi)，政府購(gòu)買支出是以支出法政府消費(fèi)加上固定資本投資中國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金，私人投資是以全社會(huì)資本形成總額扣除國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金，居民可支配收入是指支出法GDP 減去財(cái)政收入加上政府轉(zhuǎn)移性支付，政府轉(zhuǎn)移支付是指2006 年以前撫恤和社會(huì)福利救濟(jì)和社會(huì)保障補(bǔ)助支出加上國(guó)內(nèi)債務(wù)利息支出，2006 年以來(lái)主要是社會(huì)保障和就業(yè)支出加上國(guó)內(nèi)債務(wù)利率支出，凈出口是以貨物和服務(wù)貿(mào)易出口總額減去進(jìn)口總額，匯率是以美元對(duì)人民幣直接標(biāo)價(jià)法匯率，實(shí)際貨幣供應(yīng)是以貨幣供應(yīng)M1 除以以1981 年價(jià)格為100 的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，GDP平減指數(shù)是用實(shí)際GDP 與1981 年為基期的不變價(jià)名義GDP 的比值，通貨膨脹是用GDP 平減指數(shù)增長(zhǎng)率。本文選取的數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（1998—2020）、EPS全球統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（1998—2020）的相關(guān)數(shù)據(jù)。

（三）回歸結(jié)果分析

本文采用3SLS，以常數(shù)項(xiàng)、G、TR、Ttax、Tnotax、EX、i、M/P、π和滯后一期作為內(nèi)生變量，Y、YD、C、I、IM、R 作為工具變量，估計(jì)結(jié)果如表1 所示。

表1 三階段最小二乘法估計(jì)結(jié)果

從表1 的估計(jì)結(jié)果可知，模型整體擬合效果較好，所有方程調(diào)整后的R2均在95%以上，所有方程均通過(guò)各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。

（四）財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)

根據(jù)凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)模型可知，政府購(gòu)買支出、收稅收入、凈出口、私人投資等是影響我國(guó)國(guó)民收入變化的主要因素。通過(guò)對(duì)這些因素進(jìn)行宏觀調(diào)控從而影響國(guó)民收入，計(jì)算出相應(yīng)的財(cái)政政策乘數(shù)可以有效地判斷各影響因素對(duì)國(guó)民收入的影響。根據(jù)IS-LM 模型求偏導(dǎo)數(shù)可知：

根據(jù)各項(xiàng)財(cái)政政策乘數(shù)可求得各項(xiàng)財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)、拉動(dòng)效應(yīng)和對(duì)國(guó)民收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率，計(jì)算公式如下：

1.購(gòu)買支出的乘數(shù)效應(yīng)

從表2 可知，我國(guó)政府購(gòu)買支出乘數(shù)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但乘數(shù)始終在0.93 ～0.98 波動(dòng)。在此期間，我國(guó)出臺(tái)了三次積極財(cái)政政策，依然沒有改變政府購(gòu)買支出的財(cái)政乘數(shù)下降的趨勢(shì)。從長(zhǎng)期以來(lái)下降的趨勢(shì)表明，持續(xù)傳統(tǒng)的政府購(gòu)買支出政策對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的拉動(dòng)作用正在逐步縮小。但是目前政府購(gòu)買支出對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響仍然不可忽視，要想改變政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用還需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。政府購(gòu)買支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有較強(qiáng)的拉動(dòng)作用，如1998 年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)3.39%，2008 年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)3.17%，2020 年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)1.62%。我國(guó)實(shí)施積極財(cái)政政策期間，政府購(gòu)買支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)發(fā)生了巨大的變化，2003 年貢獻(xiàn)率只有10.1%，在實(shí)施積極政策期間的貢獻(xiàn)率超過(guò)54%，這說(shuō)明政府購(gòu)買支出作為國(guó)家實(shí)施積極財(cái)政政策的主要手段在必要的時(shí)候能夠有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，同時(shí)可以緩解外力因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的影響。

表2 財(cái)政政策乘數(shù)效應(yīng)及貢獻(xiàn)

2.宏觀稅負(fù)的乘數(shù)效應(yīng)

稅收收入和非稅收入作為政府財(cái)政收入的主要組成部分，同時(shí)也是我國(guó)近年來(lái)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要手段。從2013 年開始提出結(jié)構(gòu)性減稅計(jì)劃，到2018 年減稅降費(fèi)的全面實(shí)施，減稅降費(fèi)以逐步成為積極財(cái)政政策的核心手段。減稅降費(fèi)主要通過(guò)減少宏觀稅負(fù)增加居民可支配收入，促進(jìn)居民消費(fèi)，從而間接推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。稅收和非稅收的乘數(shù)保持在-0.35 ～-038，表明宏觀稅負(fù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有負(fù)向影響，并且這個(gè)影響在逐漸減小。稅收收入和非稅收入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率在2013 年以前基本保持橫向波動(dòng)，之后呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，特別在2020 年國(guó)家實(shí)施新一輪減稅降費(fèi)政策，宏觀稅負(fù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率出現(xiàn)劇烈的下滑，這說(shuō)明國(guó)家實(shí)施減稅降費(fèi)政策起到了較為明顯的作用。

3.政府轉(zhuǎn)移支付的乘數(shù)效應(yīng)

政府轉(zhuǎn)移支付其本質(zhì)是一種再分配活動(dòng)。主要是通過(guò)政府無(wú)償?shù)霓D(zhuǎn)移支付，增加居民的可支配收入，促進(jìn)居民消費(fèi)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。政府轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)始終保持在正向相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，這也說(shuō)明政府轉(zhuǎn)移支付對(duì)經(jīng)濟(jì)有著正向的影響但影響程度較小。在1998 年和2020 年前后，轉(zhuǎn)移支付對(duì)GDP 增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率都表現(xiàn)得較為突出，這說(shuō)明通過(guò)政府轉(zhuǎn)移支付的積極財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是比較明顯的。

三、結(jié)論及建議

通過(guò)對(duì)財(cái)政政策乘數(shù)的計(jì)算，已大致了解我國(guó)財(cái)政政策的實(shí)施效果。本文基于IS-LM 擴(kuò)展模型，估算了1998—2020 年我國(guó)財(cái)政乘數(shù)為0.93 ～0.98，稅收乘數(shù)絕對(duì)值為0.35 ～0.38。通過(guò)與積極財(cái)政政策實(shí)施期間進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，在實(shí)現(xiàn)積極財(cái)政政策期間政府購(gòu)買支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用最為明顯，減稅降費(fèi)對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有抑制作用。三輪政府購(gòu)買支出對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率分別為54.11%、31.79%、48.04%。從2013 年開始執(zhí)行結(jié)構(gòu)式減稅計(jì)劃開始，減稅和降費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)分別下降了27.78%和14.32%。從總體上來(lái)看，積極財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。

基于上述結(jié)論，本文提出以下建議。

1.實(shí)施積極財(cái)政政策時(shí)的透明性與規(guī)則性有待提高

前兩次實(shí)施的積極財(cái)政政策沒有明確政府債務(wù)管理規(guī)則，導(dǎo)致負(fù)債率不斷提升。在雙循環(huán)背景下，繼續(xù)擴(kuò)大財(cái)政赤字必然會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致政府債務(wù)規(guī)模再次上升，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。本文認(rèn)為，應(yīng)大力引導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)力，以穩(wěn)定的消費(fèi)增速和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資作為抓手，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速超過(guò)政府債務(wù)增速。

2.繼續(xù)完善與改進(jìn)減稅降費(fèi)相關(guān)政策，推進(jìn)稅制優(yōu)化

從短期來(lái)看，減稅降費(fèi)有效緩解了經(jīng)濟(jì)下行壓力和中小型企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了不小的推動(dòng)作用。但從長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)合宏觀稅負(fù)情況，我國(guó)稅率下降空間有限。一味地追求減稅降費(fèi)力度并不是解決問(wèn)題的最優(yōu)解，應(yīng)該合理優(yōu)化稅制。既要重視稅制短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，又要注重長(zhǎng)期下能否促進(jìn)調(diào)整國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；既要充分發(fā)揮好稅收所具有的反周期性宏觀調(diào)控作用，又要充分調(diào)動(dòng)其收入分配職能。