楊惠

北京傳遞娛樂有限公司

隨著宏觀經濟的下行以及娛樂產業(yè)政策的調控，使得影視行業(yè)、娛樂行業(yè)迎來了長期高速發(fā)展的重要拐點，行業(yè)內各企業(yè)的經營壓力也隨之增加。因此，娛樂性企業(yè)如何在外部環(huán)境如此不利的情況下，進行內部財務風險規(guī)避、防范，實現(xiàn)規(guī)范性發(fā)展，是本文探究的重點。

一、娛樂類企業(yè)財務風險識別

(一)商譽減值風險

企業(yè)并購有收購和兼并兩種形式，從本質上講是對財產權利和制度變化的管控活動。對于一般企業(yè)來說，并購主要是指上下游產業(yè)鏈方向的縱向并購或經營規(guī)模、市場份額等的橫向并購。但是對于娛樂企業(yè)來說，還存在著以人為中心的人力資源并購。商譽減值與資產減值有一定的差別，前者有著很強的不可辨認性，娛樂企業(yè)中無形資產和商譽所占比例較大，所以商譽減值的風險也較突出。還有近幾年藝人與企業(yè)間簽訂的對賭協(xié)議，也會因為協(xié)議無法完成造成違約風險，對雙方造成不良影響，很明顯對賭協(xié)議違約產生的風險也會使企業(yè)的商譽減值風險增大。

(二)股價崩盤風險

融資是企業(yè)能夠維持其穩(wěn)定經營發(fā)展的強有力后盾，各種資金結構調整、規(guī)模擴大、對外投資等業(yè)務都需要采用內部或外部融資方式。在金融市場，可供企業(yè)選擇的融資方式也越來越多，近年來，股權質押融資越來越受追捧。股權質押方式興起時間較晚，但是由于我國非理性投資占比較大，經常會存在著信息不對稱現(xiàn)象或投資者情緒等問題。很多學者或相關企業(yè)經營者會認為股權質押的方式是在傳遞一種大股東現(xiàn)金流不足的信號，利用這種方式實現(xiàn)現(xiàn)金流權和控制權的分割，但是會侵占上市企業(yè)和中小股東的利益。尤其是在影視行業(yè)，各種負面消息可能會被刻意隱瞞，從而形成企業(yè)上市股價被虛假抬高的情況。但是隨著時間的推移，這種高股價很可能出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象，導致投資者情緒爆發(fā)，引起股價崩盤等風險。

娛樂性企業(yè)傳統(tǒng)的融資方式有廣告植入融資、版權預售、發(fā)行擔保、項目股權合作等,這些融資方式雖然有一定的優(yōu)點，但是缺點也相對較明顯，并不適合現(xiàn)代化企業(yè)經營管理需求。比如項目股權合作方式融資劣勢在于控制權較低、收益較分散、作品質量和內容不能得到有效保障；版權預售劣勢在于無法獲得更多預期外收益；發(fā)行擔保的劣勢在于適用范圍較窄，整體收益水平低；廣告植入融資方式劣勢在于作品的連貫性和藝術性會被破壞等等。

(三)投資決策風險

投資是現(xiàn)代化企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模擴張的重要手段，也是衡量企業(yè)發(fā)展前景的重要標志。娛樂性企業(yè)投資的項目不僅要考慮產品本身的價值、知識產權，還要考慮與產品有關的核心藝人的穩(wěn)定性和價值變化。其中藝人的價值波動是極其大的，也有著很多不確定性，可以說是企業(yè)投資項目成敗的關鍵。一般企業(yè)面臨的投資風險，一種是回收風險，一種是超支風險。前者是項目因各種原因無法正常投入運行，造成資金投出后無法正?；厥绽?；后者是實際收益與預期存在較大差異，超出預期投入，也會對項目最終的收益情況造成影響。

(四)違規(guī)避稅風險

稅務風險，在國家稅務信息系統(tǒng)得到全國范圍內聯(lián)網(wǎng)后，越來越受關注，各企業(yè)、個人獨盈單位等能夠籌劃稅務的空間越來越小。對于娛樂行業(yè)，因為高薪酬問題，涉及的稅務問題尤其嚴重。如下圖中對HY企業(yè)稅收相關數(shù)據(jù)的調研。

圖1 HY企業(yè)涉稅數(shù)據(jù)統(tǒng)計

從圖中可以看出該企業(yè)營業(yè)收入是逐漸增加的，但是要繳納的稅費卻越來越少。經查閱更多相關資料，得知該企業(yè)五年間的稅負率分別為7%、14.46%、15.9%、11.45%、13.8%。尤其是在2019年，同比上年度增長62%，但是稅負竟然也增加了；同樣的問題在2017 年-2018 年間也存在，收入增加不到20%，但是稅負增長超過一倍多。一般情況下，一家企業(yè)的稅負率在實際經營范圍沒有做出重大調整時，會相對區(qū)域穩(wěn)定，并不會發(fā)生較大變動。上圖中不僅波動趨勢較大，還與收入呈現(xiàn)反方向變化，其中稅務違規(guī)操作痕跡較明顯。

(五)運營過程風險

娛樂性企業(yè)常見的經營業(yè)務活動有：影視制作、投資電影、發(fā)行企業(yè)等，在投資電影后會產生大量預付賬款，有藝人薪酬、劇本成本、片場其他有關電影的投入等，后續(xù)電影制成后則會產生大量存貨，占據(jù)企業(yè)大部分流動資產。隨著企業(yè)業(yè)務活動范圍的擴大，業(yè)務量的增多，企業(yè)實際的應收賬款變現(xiàn)能力已然成為其關注的重點。

另一方面運營風險體現(xiàn)在存貨周轉率較低，已完成項目因為各種原因無法如期上映，導致長時間擱置，極大地影響了企業(yè)存貨變現(xiàn)能力。

二、娛樂類企業(yè)財務風險控制和防范措施

(一)商譽減值風險的防控

1.分階段實施并購避免造成巨額商譽

企業(yè)要想避免巨額商譽減值風險，可以采用分布實施并購，把超額商譽進一步轉化為資本公積，進行核算。具體操作：在第一年低差價或者無差價的情況下實現(xiàn)對非同一控制下控股進行合并，在第二年或者之后，要按照高溢價買進子公司少量股東權利。這樣做的好處在于能夠把高溢價在資本公積中體現(xiàn)出來，不會對上市利潤造成影響，也可以在并購一年內產生的商譽減值在后續(xù)操作中追加價款，進行合理抵減。這樣需要延長并購周期，也在很大程度上減少了被并購方商譽減值風險、價值評估風險及業(yè)績補償風險。

2.合理評估和管控并購標盈利能力

商譽減值風險與并購標未來的盈利水平有著明顯的關聯(lián)性。所以要在投資項目前，全面的對其進行商譽價值評估，提前預見性的判斷各種經營過程中的風險，后續(xù)在經營期間，還要加強對其盈利能力的監(jiān)督管理。

3.加強對高溢價并購標的周轉和處置

對于可能存在高溢價的并購標，企業(yè)要保持謹慎性原則，盡可能早地擠出商譽價值泡沫，合理規(guī)避商譽減值風險，才能促進企業(yè)更好、更穩(wěn)定的發(fā)展。

(二)股價崩盤風險的防控

1.推動多元化融資

娛樂性企業(yè)創(chuàng)新性的融資方式有版權質押、版權證券化、應收賬款證券化、互聯(lián)網(wǎng)項目眾籌等，為此企業(yè)可以適當選擇合適的融資方式。其中版權質押融資方式優(yōu)勢在于可供質押標的物量很大；版權證券化融資方式優(yōu)勢在于便于利用行業(yè)核心資源獲得相應資金；應收賬款證券化融資方式優(yōu)勢在于能夠盤活現(xiàn)有資源，并獲得一部分提前收益；互聯(lián)網(wǎng)項目眾籌優(yōu)勢在于廣大群眾參與度較高，資金吸收量很大，而且能夠在短時間內獲得，融資門檻相對較低，屬于典型的提前營銷手段。另外需要注意是是這些融資方式也存在一定劣勢，所以企業(yè)在實際應用中需要對其進行綜合考慮，確實選擇科學、合理、可行的融資方式，避免因融資方式選擇不合理，使企業(yè)被迫陷入經營困境。

2.強化社會戰(zhàn)略化責任

文娛類企業(yè)不僅要重視自身發(fā)展，還要把眼光放長遠，主動承擔其履行社會責任的職責，發(fā)揚傳統(tǒng)文化軟實力的重要使命?？梢詾楦鞣N公益類項目做宣傳、拍攝相關影片、號召捐贈活動等，幫助企業(yè)發(fā)揮更大的價值。

3.加強媒體傳播優(yōu)化治理

娛樂性企業(yè)各種主觀表達信息會受到眾多因素干涉、利益扭曲、效應放大等影響，導致其與一般的新聞媒體產業(yè)有著很大區(qū)別。而且與之相關聯(lián)的主營業(yè)務也會因為媒體的催化效應，對最終盈利造成嚴重影響，為此企業(yè)要加強對媒體傳播的管控，盡可能減少信息不對稱、監(jiān)管不嚴謹?shù)鹊奈：?，能夠及時采取各種有效的風險應對措施，比如轉移大眾注意力、降低曝光度等常用方式。

(三)投資決策風險的防控

1.加強院線布局創(chuàng)建完美電影產業(yè)鏈

目前電影產業(yè)鏈條根本無法形成閉環(huán)管理，有著很大缺口，娛樂性企業(yè)要想投資必然要先了解清楚其投資行業(yè)運行情況、收入來源、市場需求、預估收益等各種因素。企業(yè)可以投資電影院設施設備、放映環(huán)境等的升級改造、影院規(guī)模擴建、巨幕系統(tǒng)、激光放映等先進設施引入安裝。

2.線上衍生轉游戲為戰(zhàn)略投資

娛樂企業(yè)可以把影視產品等轉換為游戲、小程序軟件等產品輸出也是一種戰(zhàn)略投資。這些轉換有幾大好處，不需要再次進行成本投入、目前市場上影游聯(lián)動的經營模式并不成熟、游戲軟件等業(yè)務享受國家部分稅收優(yōu)惠政策等。

(四)違規(guī)避稅風險的防控

1.把稅務納入財務共享中心

娛樂性行業(yè)出行的各種產品一般會跨越多個地域，比如某一個電影的取景需要在全球范圍內選擇，影片發(fā)行需要在國內各大城市宣傳，放映則要與全國各地的各大影院進行溝通交流，這些環(huán)節(jié)中每一項都會涉及到稅務問題。所以為了規(guī)范稅務問題，企業(yè)可以把稅務管理納入財務共享中心系統(tǒng)中。共享中心利用計算機軟件技術，能夠實現(xiàn)各業(yè)務間的信息不對稱問題，也能夠幫助各環(huán)節(jié)稅務流程自動化，實現(xiàn)資金流、票據(jù)流、信息流相一致。還可以在系統(tǒng)中提前設置不同的稅務籌劃方案，由機器智能化選擇最合適的稅務申報方案，盡可能幫助企業(yè)規(guī)避稅務風險。

2.引入稅務事務所簽證咨詢

娛樂性企業(yè)因為涉稅事項較復雜、影響較惡劣、涉及金額較大，所以可以引入專業(yè)的第三方稅務機構，幫助企業(yè)進行各種稅務籌劃、業(yè)務咨詢、專項稅務簽證辦理等業(yè)務。企業(yè)可以委托給第三方稅務機構的工作內容有：咨詢各種合規(guī)性審查流程和建議及各種簽證業(yè)務辦理，如稅前彌補虧損簽證、年度納稅申報簽證、所得稅匯算清繳簽證、土地增值稅清算稅款簽證、公益性捐贈稅前扣除簽證、研發(fā)和技術收入簽證等。

(五)加強運營過程風險防范

1.強化應收賬款管理，提高償債能力

企業(yè)要對賒銷客戶進行全面的信息調研，分析其實際經營狀況、發(fā)展前景、還債能力等，并且把客戶劃分為不同的賒銷等級，制定不同的賒銷額度、還款方式；加強對應收賬款賬齡的管理，可以把賬款催收和相應的員工個人績效相關聯(lián)，督促員工重點關注長期賬齡客戶，并采用合適的方式進行催收賬款，必要情況下可提起訴訟，盡可能幫助企業(yè)減少損失，提高應收賬款回收率。

2.及時預測風險，避免延期

在影視作品制作前，要對所有可能存在的風險進行預測，并在合同中標注，尤其是當前口碑變化較大的藝人，要慎重考慮。導演可以提前物色與劇本相符的多個演員，在其中選出最合適的，避免后期臨時換角、重新剪輯等的情況發(fā)生，影響預期影視作品上映時間，對其票房、收視率等造成一定風險。

3.加強存貨產品質量管理

企業(yè)要加強對劇本的解讀，確保其符合當前大眾三觀、弘揚正能量，盡可能避免侵權行為、避免各種負面社會輿論導向，確保庫存產品能夠按照預期轉變?yōu)樯虡I(yè)價值。

三、結束語

綜上所述，在近幾年經濟快速發(fā)展的趨勢下，隨著各種類似企業(yè)的大量興起，對娛樂企業(yè)造成了極大的競爭壓力，其自身面臨的財務風險威脅也隨之加重。對于多元化的財務風險，企業(yè)就要從每個環(huán)節(jié)、每個項目做起，盡可能地規(guī)避風險、轉移風險，實現(xiàn)穩(wěn)定的經營發(fā)展。本文詳細概述了娛樂類企業(yè)各個方面存在的財務風險，后文對于這些問題，分別提出了可行的財務風險防范和控制措施，具體措施有：分階段實施并購避免造成巨額商譽、合理評估和管控并購標盈利能力、推動多元化融資、加強院線布局創(chuàng)建完美電影產業(yè)鏈、與藝人稅務建立隔離墻、引入稅務事務所簽證咨詢、強化應收賬款管理，提高償債能力等，以供借鑒。