姚倩

9月11日，減肥藥概念股早盤大幅走強(qiáng)。消息面上，摩根大通提高了對減肥藥的銷售額預(yù)測，預(yù)計到2030年這種GLP-1激動劑類藥物的年銷售額將超過1000億美元。受此消息影響，碧生源股價跟漲。但在減重市場，作為“減肥茶第一股”，碧生源卻黯然失色。根據(jù)公司日前披露的2023年半年報，公司虧損金額持續(xù)擴(kuò)大。除了起家的“兩茶”業(yè)務(wù)下滑外，公司拓展的減肥藥品業(yè)務(wù)營收也同比下降3.1%。

深陷虧損泥沼

以司美格魯肽為代表的GLP-1減肥藥物持續(xù)火爆。近期，海外投行上調(diào)了對減肥藥物的銷售額預(yù)測，受此影響，美股兩大減肥藥龍頭諾和諾德與禮來股價齊創(chuàng)歷史新高。傳導(dǎo)至A股市場，常山藥業(yè)收獲20%幅度漲停，甘李藥業(yè)、普利制藥漲超7%，碧生源漲超3%。碧生源是國內(nèi)較早掘金減重市場的企業(yè)，但從最新發(fā)布的半年報數(shù)據(jù)來看，公司的競爭力不敵從前。8月28日，碧生源披露了2023年半年報，公司實現(xiàn)營收3.43億元，同比下滑15.1%；虧損1.74億元，較2022年上半年911萬元的虧損額同比擴(kuò)大1815.37%。

近年來，碧生源深陷虧損泥沼。2020-2022年，碧生源的凈利潤分別為1.31億元、-1.14億元、-1.04億元。依靠旗下常潤茶和常菁茶（曾用名“減肥茶”）兩條產(chǎn)品線，碧生源曾實現(xiàn)了超40億元的銷售額。2016年，原國家食藥監(jiān)總局要求“保健產(chǎn)品的名稱中不得帶有功效性宣傳文字”，碧生源減肥茶更名后再度上市。

在常潤茶和常菁茶“兩茶”業(yè)務(wù)之外，碧生源后又拓展了纖纖茶、清源茶產(chǎn)品線。目前除了纖纖茶，另外“三茶”都處于下滑趨勢。2023年上半年，碧生源牌常潤茶收入由去年同期的6286.7萬元，同比下滑10.46%至5629萬元；常菁茶收入由去年同期的6650.3萬元同比下滑4.38%至6358.7萬元；清源茶收入由去年同期的899萬元下滑至813萬元。

碧生源自2015年切入減肥藥市場，彼時碧生源收購了廣州潤良藥業(yè)有限公司，后者擁有海正藥業(yè)從2014年9月8日到2024年12月31日的奧利司他制劑的代理權(quán)。由此，碧生源開始經(jīng)營奧利司他產(chǎn)品。但減肥藥的銷售并不理想，2023年上半年，以碧生源牌奧利司他為主的減肥藥品收入為1.16億元，同比下降3.1%。

能否扭轉(zhuǎn)困境

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財經(jīng)評論員王赤坤在接受記者采訪時表示，碧生源是減肥產(chǎn)品的先行者，但是其減肥產(chǎn)品一直停留在早期階段。在各路資本持續(xù)投入和加持下，細(xì)分產(chǎn)品、細(xì)分品牌、細(xì)分商業(yè)模式不斷推出。市場在前進(jìn)，碧生源卻停在原地，跑輸了市場，也跑輸了同行。

為降低公司運(yùn)營成本，碧生源不得不“賣子求生”。2023年5月，碧生源以1.38億元的價格將間接全資子公司西藏創(chuàng)業(yè)投資有限公司旗下的中山萬漢醫(yī)藥有限公司、中山萬遠(yuǎn)新藥研發(fā)有限公司、中山萬漢制藥有限公司51%的股權(quán)打包出售給珠海佳泰成長投資有限公司。

值得注意的是，連年虧損之下，碧生源在營銷上卻持續(xù)投入。2021-2023年上半年，碧生源的銷售及市場營銷開支分別為5.22億元、3.9億元、1.62億元，占營收的比重分別達(dá)47.41%、41.36%、47.23%。顯然，碧生源在營銷上的大手筆并未拉動業(yè)績增長?？磥硪胫鼗赝諑p峰，碧生源還需從產(chǎn)品這一根本上下功夫。