陳超

摘要：從當(dāng)前全球市場(chǎng)格局來(lái)看，加速建設(shè)海內(nèi)外投融資平臺(tái)既符合我國(guó)融入全球金融體系的大背景，也有利于依托國(guó)際金融中心地位提高經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)效率。上海作為全球重要金融中心，肩負(fù)我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)投融資發(fā)動(dòng)機(jī)的重要功能；浦東具有與人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心核心承載地位，肩負(fù)搭建海內(nèi)外重要投融資平臺(tái)的責(zé)任。文章通過(guò)對(duì)海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)體發(fā)展中，投融資平臺(tái)的搭建經(jīng)驗(yàn)及相應(yīng)特色；結(jié)合國(guó)內(nèi)投融資平臺(tái)的現(xiàn)狀，給出了相應(yīng)的建設(shè)建議。同時(shí)重點(diǎn)研討了海內(nèi)外投融資平臺(tái)的核心功能，助力上海浦東在十四五規(guī)劃中“推進(jìn)金融雙向開(kāi)放”把握歷史機(jī)遇，形成有特色的“引領(lǐng)區(qū)模式”。

關(guān)鍵詞：浦東;海內(nèi)外投融資平臺(tái)；融資

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.39????文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A??文章編號(hào)：1005-6432（2023）26-0000-04

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2023.26.000

1???建設(shè)海內(nèi)外投融資平臺(tái)的重要性和迫切性

1.1???全球市場(chǎng)格局大勢(shì)所趨：中國(guó)深度融入全球金融體系

全球市場(chǎng)正在快速轉(zhuǎn)變。自?2016?年?10?月?1?日起，人民幣正式加入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。人民幣入籃是?SDR?創(chuàng)建以來(lái)首次納入發(fā)展中國(guó)家貨幣，是中國(guó)融入全球金融體系的重要里程碑，體現(xiàn)了國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)改革開(kāi)放成就的充分認(rèn)可，有助于改善以往單純以發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的格局。同時(shí)，中國(guó)作為位列世界前列的主要經(jīng)濟(jì)體，深度融入全球金融體系已是大勢(shì)所趨。

國(guó)內(nèi)工作正在緊密部署。根據(jù)日前發(fā)布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開(kāi)放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見(jiàn)》（下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），浦東打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的七方面重大舉措之一，是增強(qiáng)全球資源配置能力，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。其中，在進(jìn)一步加大金融開(kāi)放力度、建設(shè)海內(nèi)外重要投融資平臺(tái)、完善金融基礎(chǔ)設(shè)施和制度、健全金融風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制等多個(gè)領(lǐng)域，共部署了?20?多個(gè)大項(xiàng)工作。

1.2???全球金融中心經(jīng)驗(yàn)借鑒：極具國(guó)家特色的投融資平臺(tái)

投融資平臺(tái)作為全球金融市場(chǎng)的重要投融資渠道之一，在發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)中已有不同程度的應(yīng)用，例如新加坡、紐約、倫敦等國(guó)際金融中心，都分設(shè)各類(lèi)型的全球化投融資平臺(tái)。

1.2.1???新加坡（國(guó)有資本搭建對(duì)外投資渠道）

位列世界四大金融中心之一的新加坡主要通過(guò)政府投資公司（GIC）和淡馬錫（Temasek）兩個(gè)獨(dú)立的投融資平臺(tái)進(jìn)行投資。其中，?淡馬錫為新加坡財(cái)政部全資擁有，管理部分國(guó)家儲(chǔ)備，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行控股管理，提升新加坡戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的盈利水平和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力；GIC?為新加坡政府全資擁有，管理新加坡的外匯儲(chǔ)備，主要投資海外，投資領(lǐng)域除了美、歐政府債券之外，也包括股票、房地產(chǎn)以及直接投資。

1.2.2?紐約（依賴(lài)于全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，政府搭建初創(chuàng)企業(yè)融資平臺(tái)）

紐約作為全球資本最豐富的城市，科技創(chuàng)業(yè)公司在歷史上多依托市場(chǎng)發(fā)展，最初政府資助較少。隨著對(duì)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的重視，紐約市政府逐漸重視在基礎(chǔ)設(shè)施、科技公司成長(zhǎng)等領(lǐng)域的投資。例如，政府設(shè)立了兩個(gè)專(zhuān)項(xiàng)基金，支持企業(yè)成長(zhǎng)，根據(jù)企業(yè)的規(guī)模分為種子基金（公司業(yè)務(wù)在軟件或網(wǎng)絡(luò)技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)工資）和合作基金（投資在金融技術(shù)、醫(yī)療健康?IT、生命科學(xué)方面處于種子期或擴(kuò)張期的紐約公司），同時(shí)加快創(chuàng)新活力科技園區(qū)的打造，通過(guò)孵化中心向創(chuàng)業(yè)者提供辦公地點(diǎn)并搭建一站式信息平臺(tái)，目前覆蓋?6454?家創(chuàng)業(yè)公司。

1.2.3?倫敦（加速金融科技發(fā)展，助力投融資平臺(tái)建設(shè)）

倫敦作為另一個(gè)重要的金融中心，通過(guò)金融科技的蓬勃發(fā)展，持續(xù)加速資金、技術(shù)和人才與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政府之間的緊密聯(lián)系。例如英國(guó)金融行為監(jiān)管局（financial?conduct?authority，?FCA）始終致力于通過(guò)監(jiān)管策略推動(dòng)當(dāng)?shù)亟鹑诳萍嫉陌l(fā)展，其創(chuàng)新項(xiàng)目（project?innovate）?幫助了一大批初創(chuàng)企業(yè)和企業(yè)創(chuàng)新單位通過(guò)?“監(jiān)管沙盒”?在真實(shí)市場(chǎng)環(huán)境中對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行測(cè)試。此外，英國(guó)還有許多獨(dú)立的行業(yè)機(jī)構(gòu)和協(xié)會(huì)為金融科技提供大力支持，如?Innovate??Finance，成員包括初創(chuàng)企業(yè)到全球金融機(jī)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)服務(wù)公司在內(nèi)的?250?多個(gè)全球會(huì)員。上述全球經(jīng)驗(yàn)借鑒對(duì)我國(guó)平臺(tái)的建設(shè)有一定的借鑒意義，但由于國(guó)情不同，平臺(tái)不能簡(jiǎn)單復(fù)制海外模式，應(yīng)探索我國(guó)特色的發(fā)展之路。

1.3???時(shí)機(jī)成熟：浦東“打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)”

1.3.1?平臺(tái)依托國(guó)際金融中心地位，助力新經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)

上海金融中心建設(shè)與發(fā)展已進(jìn)入精準(zhǔn)強(qiáng)化階段，不僅僅要補(bǔ)短板，?更要讓金融中心的作用發(fā)揮到實(shí)處。尤其是在大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)與信息?技術(shù)持續(xù)釋放新動(dòng)能的階段之中，金融作為支柱產(chǎn)業(yè)之一，更需要在?城市基礎(chǔ)設(shè)施及實(shí)體經(jīng)濟(jì)上進(jìn)行深耕與賦能。

浦東“十四五”規(guī)劃提出的“3+6+6”產(chǎn)業(yè)體系提出強(qiáng)化集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等高端產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)功能，促進(jìn)國(guó)際金融、貿(mào)易、科技創(chuàng)新中心核心區(qū)和國(guó)際消費(fèi)中心建設(shè)，將浦東建設(shè)成為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)高地和國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的戰(zhàn)略鏈接，平臺(tái)是加速信用上移和資產(chǎn)下沉，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)的重要舉措[1]。

1.3.2?平臺(tái)推動(dòng)相關(guān)金融業(yè)態(tài)拓展，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

產(chǎn)業(yè)是區(qū)域發(fā)展動(dòng)力的根本來(lái)源，平臺(tái)要抓住產(chǎn)業(yè)集聚化、鏈條化和生態(tài)化發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)孵化和產(chǎn)業(yè)投資分享產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的超額收益。海外投融資平臺(tái)的建設(shè)將滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展和金融服務(wù)的需求，?形成金融業(yè)務(wù)和實(shí)體產(chǎn)業(yè)的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，在強(qiáng)化自身造血能力的同時(shí)提供綜合性金融服務(wù)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)交叉融合、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互滲透，實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)發(fā)展，放大融資功能。

1.3.3???多路徑服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)資源合理配置

平臺(tái)依托國(guó)際金融中心地位，服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)相關(guān)金融業(yè)態(tài)拓展，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；同時(shí)，借助資本運(yùn)作，加強(qiáng)資源合理配置和資金使用效率。

綜上，借鑒全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，恰逢上海金融中心建設(shè)與發(fā)展進(jìn)?入精準(zhǔn)強(qiáng)化階段，特提出加速浦東搭建海內(nèi)外重要投融資平臺(tái)的建議。

2???我國(guó)投融資平臺(tái)現(xiàn)狀

2.1??投融資平臺(tái)

自?1988?年以來(lái)，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于投資管理體制的近期改革方案》明確構(gòu)建投資公司，形成投融資平臺(tái)的雛形；1997?年以來(lái)，政策性銀行開(kāi)始向地方投融資平臺(tái)發(fā)放基礎(chǔ)建設(shè)貸款拉動(dòng)內(nèi)需，地方投融資平臺(tái)成為政府主要融資渠道；2003?年后，我國(guó)地方投融資平臺(tái)和市場(chǎng)化改革進(jìn)一步深入，以十六屆三中全會(huì)和《關(guān)于投資體制改革的決定》為標(biāo)志進(jìn)行一系列的改革[2]。目前的市場(chǎng)投融資平臺(tái)案例包括以下內(nèi)容。

2.1.1??地方投融資為主：服務(wù)地方基礎(chǔ)設(shè)施、特色產(chǎn)業(yè)及中小企業(yè)

典型案例有：廣州市以交通和水務(wù)等七大投融資集團(tuán)為投融資平臺(tái)，專(zhuān)注于相關(guān)領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，服務(wù)于地方建設(shè)；浙江服務(wù)中小企業(yè)的投資平臺(tái)，從?2005?年率先實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)貸款，總資本達(dá)?77?億，為浙江中小企業(yè)的發(fā)展提供有力的資金支持。

2.1.2?市場(chǎng)化籌集社會(huì)資金：充分發(fā)揮平臺(tái)引導(dǎo)和杠桿效應(yīng)

典型案例有：昆明土地投資公司籌集?19?億股本，用于城市開(kāi)發(fā)投資。昆明滇池債券、蘇州工業(yè)園區(qū)債券、江蘇交通債券和上海久本?債券都是投融資平臺(tái)債券融資的經(jīng)典案例，以地方政府作為信用支撐，?發(fā)行債券用于城市基礎(chǔ)設(shè)施投資，本質(zhì)為準(zhǔn)地方政府債券[3]。

由此可見(jiàn)，當(dāng)前我國(guó)投融資平臺(tái)以地方為主，投資對(duì)象單一，信用風(fēng)險(xiǎn)集聚；同時(shí)，我國(guó)新興賽道企業(yè)融資以境內(nèi)融資為主，少依賴(lài)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，主要以政府補(bǔ)貼為主，其余為信貸資金。

2.2???跨境投融資

2.2.1??以集中審批為主，缺乏完善的地方備案機(jī)制和統(tǒng)一平臺(tái)

我國(guó)跨境投融資逐步穩(wěn)慎放開(kāi)。2002?年設(shè)立和個(gè)境外投資者制度，是我國(guó)對(duì)外資投資中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放力度最大的一次舉措；2020?年?9月?10?日國(guó)家外管局宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，取消合格境外投資者（QFII）?和人民幣合格境外投資機(jī)構(gòu)（RQFII）的投資額度限制，并進(jìn)一步大幅拓寬投資范圍和準(zhǔn)入條件，投資范圍也從股債市場(chǎng)完全拓展至股債商及衍生品。同時(shí)，合格境內(nèi)投資機(jī)者境外證券投資自?2007?年開(kāi)始確立了相關(guān)的制度，目前主要由?QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者），QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人），QDIE（合格境內(nèi)投資企業(yè)）組成，且?QDLP?作為上海特有的政策，由上海金融辦審批，具有地方特色的跨境投融資業(yè)務(wù)開(kāi)始嘗試，但我國(guó)跨境投融資業(yè)務(wù)仍以集中審批為主，缺乏完善的地方備案機(jī)制和統(tǒng)一平臺(tái)。

2.2.2???人民幣缺乏自由兌換和流通機(jī)制

我國(guó)人民幣兌換和流通機(jī)制逐步放開(kāi)。隨著我國(guó)“一帶一路”倡議的推出，也在間接助力人民幣國(guó)際化。2020?年?8?月，在全國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣已實(shí)現(xiàn)對(duì)?9?種相關(guān)國(guó)家貨幣直盤(pán)交易，這些國(guó)家都是可以直接使用人民幣進(jìn)行結(jié)算的。近年來(lái)，我國(guó)主權(quán)信用持續(xù)增強(qiáng)、幣值持續(xù)趨于穩(wěn)定，但人民幣缺乏自由兌換和流通機(jī)制，以海外投融資平臺(tái)為重要載體先試先行對(duì)我國(guó)人民幣雙向流通意義深遠(yuǎn)。

2.2.3?大金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新不足

長(zhǎng)期以來(lái)，在金融供給與融資端以偏間接融資且以大型銀行為主導(dǎo)的金融供給，具有風(fēng)險(xiǎn)偏好低、重抵押物、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力弱等特點(diǎn)，?有效支撐了過(guò)去以重工業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，金融需求快速變化，然而金融供給轉(zhuǎn)變緩慢，滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)，難以滿(mǎn)足當(dāng)前以大數(shù)據(jù)、人工智能、消費(fèi)等創(chuàng)新中小企業(yè)等輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)融資需求，需要進(jìn)一步豐富金融產(chǎn)品，加強(qiáng)總量增加和結(jié)構(gòu)化的協(xié)同[4]。

進(jìn)一步細(xì)化至金融行業(yè)門(mén)類(lèi)，保險(xiǎn)業(yè)作為金融產(chǎn)業(yè)重要子門(mén)類(lèi)，?長(zhǎng)期以來(lái)面臨海內(nèi)外“進(jìn)出兩難”，境外保險(xiǎn)產(chǎn)品“進(jìn)不來(lái)”，境內(nèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品“出不去”。目前，暫不具備成熟創(chuàng)新跨境保險(xiǎn)試點(diǎn)，以海內(nèi)外投融資平臺(tái)為跨境創(chuàng)新保險(xiǎn)的窗口將是我國(guó)金融創(chuàng)新舉措中里程碑式的跨越。

綜上，我國(guó)跨境投融資目前面臨，缺乏完善的地方備案機(jī)制和統(tǒng)一平臺(tái)、人民幣雙向流動(dòng)機(jī)制缺位、金融子門(mén)類(lèi)產(chǎn)品創(chuàng)新不足、跨境保險(xiǎn)產(chǎn)品落地難等問(wèn)題，平臺(tái)核心功能應(yīng)解決上述問(wèn)題。

3?建設(shè)建議

縱觀(guān)全球各城市，尚未有如此創(chuàng)新、成熟的海內(nèi)外投融資平臺(tái)。上海作為全球重要金融中心，肩負(fù)我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)投融資發(fā)動(dòng)機(jī)的重要功能；浦東作為與人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心核心承載地位，肩負(fù)搭建海內(nèi)外重要投融資平臺(tái)的責(zé)任。結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和目前應(yīng)用現(xiàn)狀，平臺(tái)將緊密?chē)@十四五規(guī)劃中“推進(jìn)金融雙向開(kāi)放”的基礎(chǔ)設(shè)施定位，堅(jiān)持市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)和企業(yè)自主選擇，營(yíng)造以統(tǒng)籌推進(jìn)投融資渠道為核心，輔以提升監(jiān)管有效性和配套設(shè)施的穩(wěn)定器，探索示范和引領(lǐng)區(qū)的穩(wěn)慎創(chuàng)新，具體實(shí)現(xiàn)“五個(gè)功能”。

3.1?基礎(chǔ)功能：做好海內(nèi)外的金融基礎(chǔ)設(shè)施

首先，是境內(nèi)企業(yè)的“融資發(fā)展平臺(tái)”。數(shù)據(jù)顯示，新中國(guó)成立70??年來(lái)，中國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了歷史性的崛起，不僅在數(shù)量上，更是在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著研發(fā)力量和自主創(chuàng)?新能力不斷提升，中國(guó)企業(yè)正在全球范圍內(nèi)改變多個(gè)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。根據(jù)企業(yè)規(guī)模進(jìn)一步將企業(yè)細(xì)分為發(fā)展型企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)。

聚焦傳統(tǒng)賽道發(fā)展型企業(yè)，2019?年世界?500?強(qiáng)中，中國(guó)?129?家企業(yè)上榜，首次超過(guò)美國(guó)（121?家），這些領(lǐng)軍企業(yè)踴躍地從有價(jià)證券等直接融資渠道和銀行信貸等簡(jiǎn)介融資渠道進(jìn)行投融資活動(dòng)，平臺(tái)可以作為發(fā)展型企業(yè)海內(nèi)外融資重要補(bǔ)充；同時(shí)，新興賽道成長(zhǎng)型企業(yè)不具備成熟的直接融資渠道，數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)細(xì)分賽道獨(dú)角獸每年以新增?70?家的速度加速涌現(xiàn)，是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要指標(biāo)，?平臺(tái)可以作為成長(zhǎng)型企業(yè)的海內(nèi)外融資重要渠道[5]。

一方面，納入發(fā)展型企業(yè)對(duì)平臺(tái)投資組合起到分散風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定器的重要作用；另一方面，新興賽道的成長(zhǎng)型企業(yè)與上海重要直接融資渠道主板以及科創(chuàng)板的重要互動(dòng)也值得期待。

綜上，“融資發(fā)展平臺(tái)”采取分批落地步驟，先后落地平臺(tái)“三融”功能：一是“融通”：搭建新興賽道成長(zhǎng)型企業(yè)的直接融資渠道，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)從挖掘、孵化到上市的成長(zhǎng)閉環(huán)，加強(qiáng)和主板及科創(chuàng)板的互動(dòng)；二是“融匯”：搭建一站式信息平臺(tái)，將新興創(chuàng)業(yè)公司信息納入平臺(tái)，根據(jù)賽道（如金融科技、醫(yī)療健康、生命科學(xué)等）、產(chǎn)品/技術(shù)服務(wù)地、融資需求（融資類(lèi)型、融資輪次、融資金額）等精準(zhǔn)匹配；三是“融合”：重視和深化浦東各創(chuàng)業(yè)或科技園區(qū)對(duì)于科技創(chuàng)新人才和思維活力的培養(yǎng)，形成投融資平臺(tái)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正循環(huán)。

其次，是境外資金的“投資發(fā)展平臺(tái)”。平臺(tái)在投資建設(shè)過(guò)程中采用“單一機(jī)構(gòu)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”和“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金”的“組合拳”。?一方面，由于多元市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，對(duì)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，允許符合條件的境外資金為基礎(chǔ)設(shè)施、科技公司等新興產(chǎn)業(yè)提供直接債務(wù)融資渠道，支持創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，通過(guò)設(shè)立長(zhǎng)線(xiàn)滾動(dòng)發(fā)展機(jī)制，鼓勵(lì)境外主流資金通過(guò)QFII?或QFLP?在上海設(shè)立投資基金或母基金，并于鼓勵(lì)與境內(nèi)資本合作、統(tǒng)籌投資規(guī)劃，提升我國(guó)成長(zhǎng)型企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。綜上，“投資發(fā)展平臺(tái)”，持續(xù)加強(qiáng)新增資本對(duì)存量資本的“三互”：

一是“互補(bǔ)”：允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者使用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易，拓寬科創(chuàng)板投資者渠道，提高市場(chǎng)流動(dòng)性；二是“互認(rèn)”：加快推進(jìn)包括銀行間與交易所債券市場(chǎng)在內(nèi)的中國(guó)債券市場(chǎng)統(tǒng)一對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步便利合格境外投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)，拓展跨境融資空間；三是“互投”：允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者使用人民幣參與境內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)的直接投資或科創(chuàng)投資基金的設(shè)立和投資，拓寬科創(chuàng)企業(yè)融資渠道和來(lái)源，提高直接融資效率、降低融資成本[6]。

3.2??統(tǒng)籌功能：中國(guó)首個(gè)新興生產(chǎn)要素母基金孵化平臺(tái)

數(shù)據(jù)顯示“技術(shù)”作為第四生產(chǎn)要素，為我國(guó)?GDP?帶來(lái)了四十余年的高增長(zhǎng)，平臺(tái)充分利用資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，積極研究“要素資產(chǎn)號(hào)，?資產(chǎn)資本化”的政策意見(jiàn)，聚焦扶持新要素相關(guān)產(chǎn)業(yè)與應(yīng)用，快速擴(kuò)大投融資平臺(tái)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和行業(yè)影響力，推動(dòng)其快速擴(kuò)張與發(fā)展。立足于第五要素“數(shù)據(jù)”的投資窗口，平臺(tái)將以統(tǒng)籌的方式對(duì)不同產(chǎn)業(yè)間投資金額進(jìn)行配比，橫向?qū)Ρ葮?biāo)準(zhǔn)擬定但不限于根據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)百分比、新增上市企業(yè)數(shù)量、新增專(zhuān)利數(shù)量、新增專(zhuān)業(yè)人才數(shù)量等，盤(pán)活存量吸引增量，實(shí)現(xiàn)乘數(shù)效應(yīng)。

隨后，再進(jìn)一步根據(jù)產(chǎn)業(yè)類(lèi)型進(jìn)行子基金的細(xì)化，對(duì)各行業(yè)的企業(yè)好中選優(yōu)進(jìn)行孵化，包括但不限于大數(shù)據(jù)、人工智能、健康醫(yī)療、健康保險(xiǎn)、新能源等，多路徑賦能全國(guó)企業(yè)，夯實(shí)浦東服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施與實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與上海國(guó)際金融中心地位的地位。

3.3??迭代功能：支持全球金融門(mén)類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品交易

平臺(tái)夯實(shí)金融集聚和標(biāo)桿示范地位，走在產(chǎn)業(yè)各門(mén)類(lèi)的創(chuàng)新前列，?例如聯(lián)合保險(xiǎn)業(yè)推出針對(duì)特定金融風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)產(chǎn)品在線(xiàn)交易平臺(tái)，為投資項(xiàng)目提供可靠的風(fēng)險(xiǎn)保障，來(lái)解決風(fēng)險(xiǎn)資本有效供給的問(wèn)題，為真正提供風(fēng)險(xiǎn)保障打下良好的基礎(chǔ)，適應(yīng)對(duì)外貿(mào)易和投資的需要和“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略。

前期納入平臺(tái)的創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品包括但不限于董事會(huì)責(zé)任保險(xiǎn)、破產(chǎn)險(xiǎn)等保險(xiǎn)類(lèi)別。其中，董事會(huì)責(zé)任保險(xiǎn)幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資人轉(zhuǎn)移上市機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；破產(chǎn)險(xiǎn)可以適當(dāng)協(xié)助轉(zhuǎn)移投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)等。

隨后，平臺(tái)助力產(chǎn)業(yè)應(yīng)用創(chuàng)新，例如積極推動(dòng)國(guó)際保險(xiǎn)在境內(nèi)的合法落地，以平臺(tái)為載體實(shí)現(xiàn)在線(xiàn)交易，在開(kāi)放的基礎(chǔ)上進(jìn)一步鼓勵(lì)、催化、加速我國(guó)現(xiàn)有保險(xiǎn)行業(yè)供給側(cè)改革，豐富供給側(cè)產(chǎn)品體系[7]；同時(shí)，平臺(tái)優(yōu)先作為中資或外資保險(xiǎn)公司通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)籌集資金，多渠道進(jìn)入海外或國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的載體，并逐步實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金跨境流動(dòng)，逐步提升我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

3.4??引領(lǐng)功能：引領(lǐng)區(qū)的先試先行

國(guó)家賦予浦東“打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)”的時(shí)代新任務(wù)，?一個(gè)至關(guān)重要的“引領(lǐng)”，無(wú)疑是要進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)體系、產(chǎn)品體系、機(jī)構(gòu)體系、基礎(chǔ)設(shè)施體系，發(fā)展人民幣離岸交易、跨境貿(mào)易結(jié)算和海外融資服務(wù)，建設(shè)國(guó)際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，將浦東打造為全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價(jià)值鏈重要樞紐，具體在于以下內(nèi)容。

3.4.1??構(gòu)建境外投資者準(zhǔn)入原則審核機(jī)制

創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)QFII?和QFLP?在浦東試行備案制。一方面，可以通過(guò)浦東新區(qū)的指導(dǎo)目錄進(jìn)行境內(nèi)產(chǎn)業(yè)、地區(qū)的積極投資；另一方面，鼓勵(lì)境外資本通過(guò)以平臺(tái)為載體設(shè)立的中國(guó)首個(gè)新興生產(chǎn)要素“母基金孵化平臺(tái)”和旗下子基金進(jìn)行境內(nèi)投資活動(dòng)，優(yōu)先滿(mǎn)足新興行業(yè)的投融資需求，并在此基礎(chǔ)上逐漸擴(kuò)大放開(kāi)投資領(lǐng)域。

3.4.2?人民幣資金雙向流動(dòng)審核機(jī)制

當(dāng)前，《意見(jiàn)》指出“便利誠(chéng)信合規(guī)企業(yè)的跨境資金收付”。一方面可以嘗試拓展實(shí)現(xiàn)從人民幣有條件兌換到人民幣自由兌換的跨越；另一方面，創(chuàng)新面向國(guó)際的人民幣金融產(chǎn)品。例如，除了鼓勵(lì)全國(guó)外貿(mào)企業(yè)通過(guò)平臺(tái)跨境收付賬戶(hù)以最簡(jiǎn)便的流程、最低的成本、輔以在線(xiàn)匯率?SWAP?等金融和保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行跨境結(jié)算并規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；

此外，更可以在成立之初以平臺(tái)為載體，開(kāi)通個(gè)人人民幣雙向流動(dòng)賬戶(hù)，實(shí)現(xiàn)海外貨幣的自由兌換和海外定點(diǎn)銀行的人民幣實(shí)時(shí)給付（浦東人民幣離岸地），同時(shí)也是一個(gè)通過(guò)浦東人民幣離岸地人民幣匯率觀(guān)察國(guó)際人民幣供需的實(shí)驗(yàn)窗口。

3.5????均衡功能：一體化政策支持

平臺(tái)承載多元化業(yè)務(wù)模塊，兼顧前臺(tái)引流、中臺(tái)運(yùn)營(yíng)、后臺(tái)風(fēng)控等功能，一體化政策是加速平臺(tái)運(yùn)行效率的核心支撐。

3.5.1?前臺(tái)引流

應(yīng)簡(jiǎn)化“投融”程序，配套白名單制度，信息公開(kāi)高效應(yīng)用，為企業(yè)和投資人辦理業(yè)務(wù)建立“一站式”服務(wù)，促進(jìn)行業(yè)的開(kāi)放與競(jìng)爭(zhēng)，?調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體投融資運(yùn)營(yíng)的積極性，確保市場(chǎng)良性機(jī)制的發(fā)揮，也要重視政府宏觀(guān)審慎監(jiān)管體制的有效實(shí)施。

3.5.2??中臺(tái)聚能

平臺(tái)通過(guò)搭建統(tǒng)一的信息化平臺(tái)并充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)創(chuàng)新技術(shù)，夯實(shí)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)交易數(shù)據(jù)的隔離緩存、隔離寄存、隔離計(jì)算，?在“相對(duì)隔離、有限滲透、嚴(yán)格管控、逐步放開(kāi)”的基礎(chǔ)上進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、智能化、規(guī)?；膭?chuàng)新高效創(chuàng)新應(yīng)用。

3.5.3??后臺(tái)風(fēng)控

一方面，在進(jìn)一步開(kāi)放市場(chǎng)中，平臺(tái)應(yīng)優(yōu)先必要的風(fēng)險(xiǎn)防范體系（包括但不限于企業(yè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)監(jiān)控/外匯市場(chǎng)監(jiān)測(cè)預(yù)警等指標(biāo)）；?另一方面，加快平臺(tái)內(nèi)企業(yè)年報(bào)公示和經(jīng)營(yíng)異常名錄制度等企業(yè)誠(chéng)信建設(shè)管理制度，同時(shí)，注重各監(jiān)管部門(mén)企業(yè)信息的整合，加強(qiáng)管理信息的溝通，著重形成統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)制[8]。

綜上，是基于“五大功能”“三融”“三互”的極具引領(lǐng)和示范效用的浦東海內(nèi)外重要投融資平臺(tái)建設(shè)和落地建議。

4????結(jié)語(yǔ)

現(xiàn)階段在中國(guó)，已有不少城市實(shí)現(xiàn)了較為搶眼的金融落地模式。比如“合肥模式”通過(guò)“以投帶引”的招商引資模式，使合肥一戰(zhàn)成名。合肥憑借新興產(chǎn)業(yè)“換道超車(chē)”，GDP?從不足?3000?億元增長(zhǎng)至超萬(wàn)億，成為增長(zhǎng)最快的城市之一，全國(guó)排名也從第?38?位升至第?20?位；又比如香港港交所將推首個(gè)?A?股指數(shù)期貨“MSCI?中國(guó)?A50?互聯(lián)互通指數(shù)”，新期貨合約將為國(guó)際投資者提供一個(gè)有效管理其滬深港通合資格A?股投資組合風(fēng)險(xiǎn)的工具，反映越來(lái)越多國(guó)際投資者通過(guò)滬深港通進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。

相較上述地區(qū)，上海憑借“開(kāi)放、創(chuàng)新、包容”積累了極高的金融地位，包括雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和輻射全國(guó)的經(jīng)濟(jì)能力，孕育了多元化新興產(chǎn)業(yè)賽道、與世界各大金融中心?24?小時(shí)接力營(yíng)業(yè)交易能力。今日頒布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開(kāi)放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見(jiàn)》，指導(dǎo)上海浦東新區(qū)向東與世界互通互利、向西引領(lǐng)“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，平臺(tái)建設(shè)必將加速創(chuàng)新一套屬于浦東特有的金融“引領(lǐng)區(qū)模式”，值得期待。

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