陳萃

（福州市盈瑞投資有限公司，福建 福州 350005）

我國(guó)國(guó)有企業(yè)發(fā)展具備資產(chǎn)穩(wěn)定性的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，也因此導(dǎo)致了許多國(guó)有企業(yè)缺乏高度的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，在發(fā)展過(guò)程中對(duì)于投融資管理的需求意識(shí)不足，且不夠重視。國(guó)有企業(yè)與我國(guó)各個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域、行業(yè)都有著較為密切的聯(lián)系，甚至掌握著行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)，因此，國(guó)有企業(yè)的發(fā)展情況會(huì)對(duì)企業(yè)所屬行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生直接影響，甚至?xí)谝欢ǔ潭壬嫌绊懮鐣?huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。尤其是面臨經(jīng)濟(jì)全球化與信息全球化高度發(fā)展的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢(shì)，國(guó)有企業(yè)的未來(lái)發(fā)展必須對(duì)融資管理予以足夠重視，才能有效應(yīng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下嚴(yán)峻挑戰(zhàn)[1]。國(guó)有企業(yè)在擴(kuò)大發(fā)展過(guò)程中需要較為龐大的資金支持，要求國(guó)有企業(yè)通過(guò)不同的融資方式獲得資金保障?，F(xiàn)階段，我國(guó)國(guó)有企業(yè)因具備國(guó)家投資背景，依靠國(guó)有資產(chǎn)支撐，缺乏足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，對(duì)于投融資制度的建設(shè)仍處于較為淺顯的階段，尤其是在投融資決策方面也存在較大問(wèn)題，對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)進(jìn)步發(fā)展產(chǎn)生了較大阻礙。

一、國(guó)有企業(yè)投融資決策存在的主要問(wèn)題

（一）受到融資市場(chǎng)的較大影響

國(guó)有企業(yè)在融資過(guò)程中，可以采用的方法多種多樣，但是受限于融資市場(chǎng)發(fā)展不完善以及我國(guó)基本國(guó)情的應(yīng)用，我國(guó)國(guó)有企業(yè)采用的融資方式都較為單一，以及早采用的融資形式方面也不夠完善，在諸多融資中，直接融資占比不高。就當(dāng)前實(shí)際情況而言，我國(guó)許多國(guó)有企業(yè)主要是采用銀行貸款的形式進(jìn)行融資，融資模式?jīng)Q策的多樣性不足，極易使得國(guó)有企業(yè)面臨較大的融資風(fēng)險(xiǎn)隱患。商業(yè)銀行具備的放貸能力會(huì)受到國(guó)家經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的較大影響，而國(guó)家宏觀調(diào)控政策往往會(huì)隨著市場(chǎng)環(huán)境變化、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而不斷調(diào)整。但是，國(guó)有企業(yè)在融資方面較為依賴銀行放貸，也就極易受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的較大影響，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)面臨不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)影響。在資本市場(chǎng)體系不健全、政府投資不合理等影響下，國(guó)有企業(yè)將會(huì)遭受較大的融資風(fēng)險(xiǎn)，使得國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到較大阻礙。

（二）融資結(jié)構(gòu)不合理

融資結(jié)構(gòu)不合理是當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資管理普遍存在的問(wèn)題，進(jìn)而對(duì)國(guó)有企業(yè)的融資決策造成較大影響。首先，國(guó)有企業(yè)對(duì)于自身內(nèi)部融資能力認(rèn)知不足，一旦遭遇資金短缺問(wèn)題，以及內(nèi)部資金運(yùn)作不暢時(shí)，極易陷入資金匱乏的境地，缺乏及時(shí)的資金注入，國(guó)有企業(yè)的資金鏈條面臨斷裂風(fēng)險(xiǎn)[2]。其次，國(guó)有企業(yè)過(guò)度依賴銀行貸款的方式來(lái)解決資金短缺問(wèn)題導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因主要是國(guó)有企業(yè)與銀行之間屬于互相利用的關(guān)系，銀行也較為傾向于對(duì)國(guó)有企業(yè)放貸，國(guó)有企業(yè)的融資渠道有傳統(tǒng)的政府撥款轉(zhuǎn)變成為銀行貸款的普遍形式。另外，在融資決策方面表現(xiàn)出了股權(quán)融資較多而債權(quán)融資較少的現(xiàn)狀。債權(quán)融資方式未能受到國(guó)有企業(yè)的高度重視，在國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不明顯的狀況下投資者將會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)生不滿。國(guó)有企業(yè)缺乏合理的融資結(jié)構(gòu)，會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)融資投入資金比例大幅上升，對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

（三）投資行為不合理

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的推動(dòng)作用下，我國(guó)國(guó)有企業(yè)發(fā)展水平也在不斷提升。但是，許多國(guó)有企業(yè)在投資決策過(guò)程中缺乏合理的投資方案，缺乏對(duì)投資項(xiàng)目目標(biāo)規(guī)劃、決策分析、收益風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等合理分析。通常來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)的投資決策會(huì)受政府部門的較大干預(yù)，缺乏系統(tǒng)的評(píng)估極易導(dǎo)致投資失敗，這也是當(dāng)前國(guó)有企業(yè)投資決策頻頻失誤的重要原因。許多國(guó)有企業(yè)較為重視投資的中短期收益，普遍存在過(guò)分追求短期收益而進(jìn)行某一項(xiàng)目的過(guò)度投資現(xiàn)象。這樣的投資明確缺乏科學(xué)的投資分析，更沒(méi)有針對(duì)投資效益高低、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)損失的分析、評(píng)估，難以保障國(guó)有企業(yè)投資決策的科學(xué)性、可行性，進(jìn)而導(dǎo)致了國(guó)有企業(yè)較大的投資損失。

（四）缺乏完善的投融資決策體系

當(dāng)前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的投融資決策體系水平參差不齊，許多國(guó)有企業(yè)的投融資決策體系不夠完善。同時(shí)也存在一些國(guó)有企業(yè)投資決策體系過(guò)于“完善”的情況，出現(xiàn)了審批過(guò)分謹(jǐn)慎的情況，也就導(dǎo)致了有時(shí)候決策滯后于發(fā)展任務(wù)目標(biāo)的情況，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)錯(cuò)失投資良機(jī)，也就導(dǎo)致了國(guó)有企業(yè)投融資的結(jié)構(gòu)體系不合理的現(xiàn)象，嚴(yán)重限制了國(guó)有企業(yè)的投融資發(fā)展。若是國(guó)有企業(yè)缺乏對(duì)投融資渠道有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以及缺乏科學(xué)合理的投融資分析，未能嚴(yán)格按照決策體系流程對(duì)投融資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格分析，極易導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)危機(jī)?？傮w來(lái)說(shuō)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)的投融資項(xiàng)目在審批方面缺乏規(guī)范的流程管理，決策效率有待提升。國(guó)有企業(yè)投融資決策體系不完善，對(duì)其投融資項(xiàng)目的高效運(yùn)作產(chǎn)生不利影響，出現(xiàn)較為重大的投融資決策失誤，導(dǎo)致投融資失敗[3]。

二、優(yōu)化國(guó)有企業(yè)投融資決策的相關(guān)對(duì)策

在這個(gè)優(yōu)勝劣汰的大環(huán)境下，企業(yè)必須要加快轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展，才能在這個(gè)殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下生存下來(lái)。企業(yè)進(jìn)行投融資是大環(huán)境影響下立足于生存和發(fā)展的必然行為。企業(yè)在投融資管理的過(guò)程中，要及時(shí)地根據(jù)市場(chǎng)的變化，調(diào)整投融資項(xiàng)目的決策，以促使企業(yè)最大限度地獲益。

（一）加強(qiáng)對(duì)投融資市場(chǎng)體系的健全完善

投融資行為是當(dāng)前國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大的重要舉措。我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資渠道單一的實(shí)際問(wèn)題對(duì)于國(guó)有企業(yè)的發(fā)展極為不利，并且會(huì)大幅增加國(guó)有企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。處于高速發(fā)展時(shí)期的國(guó)有企業(yè)，需要多元化的融資體系作為保障。過(guò)度依賴銀行放貸或者是政府財(cái)政，都會(huì)使國(guó)有企業(yè)面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，限制國(guó)有企業(yè)的融資發(fā)展，不利于發(fā)展資金的有效籌措。對(duì)此，需加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資渠道的合理拓展，確保國(guó)有企業(yè)投融資決策的順利實(shí)施。首先，國(guó)有企業(yè)除了采用銀行貸款的融資方式之外，還需加強(qiáng)對(duì)債券、融資租賃等多元化融資方式的應(yīng)用，分散和降低國(guó)有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)。其次，國(guó)有企業(yè)可采用內(nèi)源性融資和外源性融資方式的有效結(jié)合，更好地促進(jìn)融資順利進(jìn)行，將融資風(fēng)險(xiǎn)控制在最小范圍。

（二）加強(qiáng)投融資的決策前期管理

融資是當(dāng)前國(guó)有企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)大的重要方式。國(guó)有企業(yè)融資需結(jié)合自身實(shí)際進(jìn)行合理的融資決策，確保融資決策的較大科學(xué)性、可行性，不然極易導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)融資成本上升，出現(xiàn)資金風(fēng)險(xiǎn)，不利于國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。缺乏完善的融資決策體系，將會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的較大漏洞，不利于國(guó)有企業(yè)發(fā)展。基于此，國(guó)有企業(yè)需加強(qiáng)對(duì)融資決策的前期管理，選擇最優(yōu)融資方案，確保融資決策的較高科學(xué)性[4]。因此，國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行融資決策之前必須做好相應(yīng)的準(zhǔn)備工作，做好對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)量、途徑、影響等的全面分析、掌握，避免融資決策分析不深入而導(dǎo)致嚴(yán)重的融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)需要對(duì)融資決策的審批流程、制度流程等嚴(yán)格把控，提高融資決策的科學(xué)性，規(guī)避融資管理的風(fēng)險(xiǎn)威脅。

（三）構(gòu)建職責(zé)明確、架構(gòu)合理的決策機(jī)構(gòu)

為有效應(yīng)對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資體系存在的重大問(wèn)題，國(guó)有企業(yè)必須構(gòu)建完善的、專業(yè)的投融資管理部門，實(shí)現(xiàn)對(duì)投融資決策體系的不斷優(yōu)化。通常而言，國(guó)有企業(yè)的投融資決策由投融資部門負(fù)責(zé)，因此需要借助這個(gè)專業(yè)的投融資管理機(jī)構(gòu)實(shí)施科學(xué)的投融資決策。在專業(yè)人才的保障下，能夠有效提高國(guó)有企業(yè)投融資決策的科學(xué)性，提高投融資效益。國(guó)有企業(yè)在建立決策機(jī)構(gòu)過(guò)程中，首先，需要明確投融資部門定位與職責(zé)，確保相應(yīng)的投融資問(wèn)題能夠快速確定責(zé)任人及時(shí)解決。對(duì)于投融資部門而言，其主要職責(zé)就是對(duì)國(guó)有企業(yè)的投融資決策的可行性、途徑、風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行全面的分析，進(jìn)而形成完整的投融資分析報(bào)告供高層決策使用、參考，做出正確的投融資決策。同時(shí)，投融資管理部門還需盡可能地實(shí)現(xiàn)投融資風(fēng)險(xiǎn)具體化，提高投融資決策參考價(jià)值。其次，投融資決策管理部門需就融資進(jìn)度、融資過(guò)程可能產(chǎn)生的問(wèn)題進(jìn)行全面的分析、評(píng)估，使投融資決策人員能夠?qū)Ξ?dāng)前國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)狀有著較為清晰的認(rèn)識(shí)，更好地推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的投融資的階段進(jìn)展，規(guī)避投融資風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)投融資活動(dòng)的順利進(jìn)行。

（四）加強(qiáng)對(duì)投資戰(zhàn)略規(guī)劃的不斷完善

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下，許多國(guó)有企業(yè)為實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的有效提升，而采用了諸多不同的投融資方式，以期獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益。但是，這些國(guó)有企業(yè)當(dāng)中普遍缺乏完善的發(fā)展規(guī)劃與企業(yè)建設(shè)方向，往往是走一步看一遍，進(jìn)而未能實(shí)現(xiàn)有效擴(kuò)張。缺乏完善的戰(zhàn)略規(guī)劃，使得國(guó)有企業(yè)內(nèi)控人員未能有效衡量企業(yè)發(fā)展近況，也難以實(shí)現(xiàn)對(duì)投融資資金收益的有效統(tǒng)計(jì)。除此之外，一些國(guó)有企業(yè)管理決策人員的知識(shí)水平較為有限，缺乏發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，未能及時(shí)、準(zhǔn)確地抓住發(fā)展機(jī)遇，導(dǎo)致措施諸多投融資項(xiàng)目，或者導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。因此，國(guó)有企業(yè)投融資管理需重視和加強(qiáng)戰(zhàn)略管理，制定出符合企業(yè)發(fā)展實(shí)際的戰(zhàn)略規(guī)劃，指導(dǎo)企業(yè)的實(shí)際操作，從國(guó)有企業(yè)發(fā)展全局出發(fā)，做好投融資規(guī)劃，確保投資與融資過(guò)程的規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、合理、有效。

（五）加強(qiáng)對(duì)投融資結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化

在國(guó)有企業(yè)投融資決策管理過(guò)程中，相關(guān)管理人員必須全面掌握資金的來(lái)龍去脈，有效把控企業(yè)發(fā)展方向。在融資資金管理方面，國(guó)有企業(yè)需加強(qiáng)對(duì)投融資資金的合理利用，實(shí)現(xiàn)資金利用效益最大化，進(jìn)而獲得較高經(jīng)濟(jì)收益。結(jié)合各個(gè)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行資金投資管理，根據(jù)國(guó)有企業(yè)發(fā)展實(shí)情明確投資方向和投資規(guī)模，切忌盲目跟風(fēng)，避免投資失敗。這就要求國(guó)有企業(yè)投融資決策人員必須具備較好的大局觀與前瞻性，做好充分的投融資決策的前期調(diào)研，充分掌握市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)向，明確高投資項(xiàng)目，進(jìn)而制定相應(yīng)的決策方案。在投融資方案中需對(duì)投融資方向、比例、渠道等進(jìn)行明確，避免出現(xiàn)投融資混亂局面，更好地將有限的資源運(yùn)用在高收益項(xiàng)目中，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)步發(fā)展。除此之外，對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化還要求加強(qiáng)對(duì)專業(yè)人員的引進(jìn)與培養(yǎng)力度，充分發(fā)揮人才管理機(jī)制在優(yōu)化投融資管理中的重要作用，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)快速發(fā)展。

（六）構(gòu)建有效的信用機(jī)制

國(guó)有企業(yè)的投融資決策無(wú)疑會(huì)對(duì)其發(fā)展造成較大影響，同時(shí)也會(huì)對(duì)其他行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大的影響作用。在金融市場(chǎng)中，信用值較高的企業(yè)更加容易獲得投資青睞，投融資成功率更高。所以，國(guó)有企業(yè)為順利實(shí)施投融資決策管理，加強(qiáng)對(duì)自身信用體系的提升建設(shè)至關(guān)重要。首先，國(guó)有企業(yè)需重視加強(qiáng)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)合理優(yōu)化，提高自身資本結(jié)構(gòu)的合理信息。其次，加強(qiáng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格把控，規(guī)避操作意外而導(dǎo)致的融資風(fēng)險(xiǎn)。再者，需要對(duì)虧本項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格控制，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)效益進(jìn)行準(zhǔn)確把控，避免出現(xiàn)無(wú)緣由的投資虧空。最后，要求國(guó)有企業(yè)需強(qiáng)化現(xiàn)金流防護(hù)措施力度。針對(duì)資金使用情況制定合理的管控制度，實(shí)現(xiàn)對(duì)資金使用的全過(guò)程監(jiān)管，避免資金私自挪用而影響企業(yè)信譽(yù)。如此，便可提高國(guó)有企業(yè)投融資信用度，將更好的投資前景展示給投資者，吸引和豐富企業(yè)的投融資渠道。

（七）豐富投融資方式

對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，融資管理并非高層領(lǐng)導(dǎo)的事，同時(shí)與企業(yè)全體職工息息相關(guān)。因此，國(guó)有企業(yè)需采用多元化的投融資方式，避免出現(xiàn)過(guò)大的投融資風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)、員工面臨下崗的風(fēng)險(xiǎn)威脅。除了銀行貸款之外，發(fā)行債券也是較為有效的投融資方式，通過(guò)債權(quán)進(jìn)行投融資對(duì)于國(guó)有企業(yè)的發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生較大的推動(dòng)力。然而，我國(guó)的債券市場(chǎng)發(fā)展尚處于發(fā)展的初期階段，市場(chǎng)成熟度不高，債券投融資市場(chǎng)規(guī)模也通常較小，債券市場(chǎng)中的債券品種也較為簡(jiǎn)單、單一，以及債券管理規(guī)章制度也有待完善，這些都會(huì)使得國(guó)有企業(yè)面臨難以預(yù)測(cè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，就當(dāng)前我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀而言，顯然難以充分滿足國(guó)有企業(yè)投融資需求，對(duì)于國(guó)有企業(yè)成功融資的幫助作用也較為有效。為有效豐富國(guó)有企業(yè)投融資方式，實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的有效完善，需加強(qiáng)對(duì)債權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的高度重視，加強(qiáng)對(duì)債券市場(chǎng)的科學(xué)管理，制定有效的管理制度，推動(dòng)債券市場(chǎng)的高效發(fā)展，更好地助推國(guó)有企業(yè)投融資成功。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)還必須加強(qiáng)對(duì)債券的正確認(rèn)識(shí)，將其作為投融資的選擇方式之一，豐富企業(yè)的投融資決策模式，降低單一的銀行貸款融資模式的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)融資成本、風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)高效益的投融資決策，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)步發(fā)展。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜述可知，投融資決策管理是國(guó)有企業(yè)發(fā)展過(guò)程中會(huì)面臨的重要發(fā)展關(guān)卡。面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，國(guó)有企業(yè)想要在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位需重視和加強(qiáng)在投融資決策管理方面的改革與優(yōu)化，形成正確的投融資理念，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的有效完善，實(shí)現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。如此方可形成正確的投融資決策機(jī)制，助推國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)步發(fā)展。