施宇

英杰電氣（300820.SZ）是一家專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售工業(yè)電源設(shè)備的公司。作為國(guó)內(nèi)高端功率電源平臺(tái)型公司，英杰電氣的產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)、半導(dǎo)體行業(yè)、新能源車充電樁行業(yè)以及其他行業(yè)。其中，在光伏行業(yè)，公司的市場(chǎng)占有率常年保持在70%以上；在半導(dǎo)體等電子材料行業(yè)，占比超過10%；在充電樁行業(yè)，訂單占比接近7%。隨著這三大行業(yè)的快速發(fā)展，英杰電氣在這三大領(lǐng)域的產(chǎn)品也都具有廣闊的發(fā)展前景。

近日，該公司發(fā)布了2023年半年報(bào)，今年上半年，英杰電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.43億元，同比上升42.45%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.63億元，同比上升33.31%。值得一提的是，公司合同負(fù)債達(dá)11.57億元，顯示出公司訂單飽滿，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)。

從半年報(bào)中可以看出，英杰電氣三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域均取得了快速增長(zhǎng)。未來(lái)，英杰電氣也將憑借下游三大行業(yè)的高景氣度繼續(xù)快速成長(zhǎng)。

國(guó)產(chǎn)化替代是英杰電氣的一個(gè)重要戰(zhàn)略研發(fā)方向，公司在光伏電池片電源和泛半導(dǎo)體電源領(lǐng)域都具備較大的國(guó)產(chǎn)化替代潛力。

光伏行業(yè)一直是英杰電氣的主要收入來(lái)源，2023 年上半年光伏行業(yè)收入達(dá)到了3.50 億元，占總營(yíng)收的54.35%。公司的光伏電源主要應(yīng)用于硅料、硅片和電池片三個(gè)環(huán)節(jié)。其中，硅料和硅片市場(chǎng)份額穩(wěn)定在七成以上，已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代。而電池片則正在打造新的增長(zhǎng)極，公司從2019年開始進(jìn)入該領(lǐng)域，進(jìn)行電源替代研發(fā)。該領(lǐng)域以前都是使用德國(guó)霍廷格和美國(guó)AE的電源。經(jīng)過幾年努力，公司產(chǎn)品已經(jīng)具備替代能力。目前，英杰電氣已經(jīng)成功研發(fā)了射頻電源和濺射電源，在TOPCon和HJT兩種技術(shù)路線的設(shè)備上都有新的電源產(chǎn)品正在進(jìn)行測(cè)試，有望實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代和批量供應(yīng)。

目前，電池片電源國(guó)產(chǎn)化替代剛起步，技術(shù)迭代驅(qū)動(dòng)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。有券商預(yù)計(jì)2023-2025年電池片電源市場(chǎng)規(guī)模分別為22/22/26億元。由于當(dāng)前電池片電源國(guó)產(chǎn)化率還比較低，因此英杰電氣的產(chǎn)品具有廣闊成長(zhǎng)空間，并有望復(fù)制之前晶硅電源的發(fā)展路徑，成為另一個(gè)支柱產(chǎn)品。

2023 年上半年，多晶硅、硅片、電池片、組件等主要制造環(huán)節(jié)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)均在60% 以上，在“雙碳”政策加持下，光伏行業(yè)仍將快速發(fā)展。作為光伏行業(yè)設(shè)備電源龍頭的英杰電氣有望充分受益，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

泛半導(dǎo)體電源是英杰電氣具備國(guó)產(chǎn)化替代實(shí)力的另一大產(chǎn)品。2023年上半年，公司半導(dǎo)體等電子材料行業(yè)收入達(dá)到8322.26 萬(wàn)元，占總營(yíng)收的12.93%。公司半導(dǎo)體射頻電源主要應(yīng)用于刻蝕和薄膜沉積設(shè)備等離子體加工設(shè)備，是技術(shù)壁壘最高的半導(dǎo)體設(shè)備零部件之一。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司2017 年為中微半導(dǎo)體的MOCVD 設(shè)備配套特種電源，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代；2018 年開始研究射頻電源，目前已有產(chǎn)品在客戶處驗(yàn)證。國(guó)內(nèi)射頻電源主要被美系廠商AE、MKS 壟斷，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)化率低于5%，可替代空間巨大。

英杰電氣公司的充電樁產(chǎn)品包括充電樁電源模塊和充電樁/站，這些產(chǎn)品由其全資子公司四川英杰新能源研發(fā)制造。在2023 年上半年，該公司的充電樁業(yè)務(wù)收入達(dá)到了5282.27 萬(wàn)元，占營(yíng)收比例的8.21%。憑借其扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)能擴(kuò)建，英杰電氣的充電樁業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

英杰電氣憑借其強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，在海外渠道和認(rèn)證布局方面一直走在行業(yè)前列。目前，該公司的產(chǎn)品已經(jīng)銷售到了幾十個(gè)國(guó)家，并成為首家獲得美國(guó)、加拿大等國(guó)家UL 認(rèn)證的國(guó)內(nèi)充電樁制造廠家。目前，該公司在國(guó)外市場(chǎng)銷售的是交流充電樁，而且正在進(jìn)行直流充電樁的國(guó)外UL 認(rèn)證和CE 認(rèn)證，為將來(lái)直流充電樁的海外銷售打下更好的基礎(chǔ)。

此外，英杰電氣還積極推進(jìn)充電樁擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。2023 年2 月，該公司發(fā)布了定增計(jì)劃，定增項(xiàng)目可實(shí)現(xiàn)新增年產(chǎn)1.2 萬(wàn)臺(tái)直流充電樁、40 萬(wàn)臺(tái)交流充電樁。這意味著，在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上，充電樁產(chǎn)能將得到近6～7 倍的提升。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將貢獻(xiàn)超過十億元的收入增量，增量明顯。目前，英杰電氣正在用自有資金進(jìn)行項(xiàng)目投建。根據(jù)半年報(bào)顯示，該公司正在積極推進(jìn)B 區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)建，并修建了新的充電樁生產(chǎn)車間和儲(chǔ)能生產(chǎn)車間。擴(kuò)建完成后，英杰電氣在這兩個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能將迅速提升，為其規(guī)模化發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而這也有助于英杰電氣在未來(lái)取得更大的成功。