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        錨定“穩(wěn)增長(zhǎng)” 更多貨幣政策工具可期

        2023-08-27 16:00:38
        企業(yè)界 2023年13期
        關(guān)鍵詞:穩(wěn)增長(zhǎng)社融發(fā)力

        6月金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。綜合多重因素看,6月新增信貸規(guī)模可能環(huán)比回升。

        專家認(rèn)為,隨著后續(xù)更多穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)推出,信貸需求料持續(xù)企穩(wěn)回升,“寬信用”進(jìn)程有望加速推進(jìn)。三季度仍有降準(zhǔn)空間,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、政策性金融工具或成為發(fā)力方向,不排除增加現(xiàn)有政策工具額度以及創(chuàng)設(shè)新政策工具的可能。

        新增信貸規(guī)模料環(huán)比回升

        作為傳統(tǒng)信貸大月,6月新增信貸規(guī)模有望環(huán)比回升。不過,受綜合融資需求不足等因素影響,6月信貸增量可能低于去年同期。

        “作為年中季末月,6月新增信貸環(huán)比可能明顯多增?!泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析,受去年同期高基數(shù)以及當(dāng)前有效融資需求尚待修復(fù)等因素影響,6月新增信貸投放同比或少增。

        中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì),6月新增信貸規(guī)??赡艿陀谌ツ晖??!?月末票據(jù)利率再度明顯下滑,半年期國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率最低降至1.40%。同時(shí),票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率與同業(yè)存單到期收益率的利差擴(kuò)大,這反映當(dāng)前信貸景氣度依然較弱。”明明說。

        從結(jié)構(gòu)上看,居民短期貸款持續(xù)恢復(fù),以房貸為主的居民中長(zhǎng)期貸款可能低于往年水平。國(guó)泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦認(rèn)為,在低利率環(huán)境中,居民短期消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸需求持續(xù)恢復(fù)。6月商品房、二手房銷售有所走弱,當(dāng)月以房貸為主的新增居民中長(zhǎng)期貸款可能不及往年水平。

        企業(yè)貸款方面,溫彬認(rèn)為,相比去年而言,今年二季度信貸投放速度有所放緩。6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)雖邊際好轉(zhuǎn),但仍位于榮枯線以下,企業(yè)貸款表現(xiàn)相對(duì)較弱?!翱紤]到政策繼續(xù)引導(dǎo)支持制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域,疊加6月降息落地,企業(yè)貸款仍有支撐,企業(yè)中長(zhǎng)期貸款依然是新增信貸的重要拉動(dòng)力量。”溫彬說。

        融資需求恢復(fù)有支撐

        近期,中期借貸便利(MLF)、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)等多個(gè)利率指標(biāo)相繼下調(diào),釋放出宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度的清晰信號(hào)。專家認(rèn)為,隨著后續(xù)更多穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)推出,“寬信用”進(jìn)程有望加速推進(jìn),融資需求將逐步恢復(fù)。

        “伴隨后續(xù)一批穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施落地,財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策等協(xié)同發(fā)力,信貸投放改善和社融增速回升都將逐步兌現(xiàn)。”明明說,三季度或有降準(zhǔn)可能。同時(shí),結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具擴(kuò)容增新、政策性金融工具發(fā)力也將是可能的方向。

        同時(shí),地方債發(fā)行有望在三季度提速。明明表示,從部分省區(qū)市公布的7月或三季度的地方債發(fā)行計(jì)劃看,融資開始逐步提速,疊加7月地方債到期規(guī)模相對(duì)較低,可能對(duì)社融整體有所支撐,財(cái)政資金的運(yùn)用也將助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步改善。

        “預(yù)計(jì)三季度更多積極的宏觀政策措施將出臺(tái),企業(yè)負(fù)擔(dān)下降、預(yù)期改善、居民收入水平逐步恢復(fù)將推動(dòng)‘寬信用進(jìn)程?!敝残磐顿Y首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為,企業(yè)尤其是民企直接融資渠道將進(jìn)一步拓寬,國(guó)債與地方專項(xiàng)債發(fā)行提速,信貸和社融將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

        連平預(yù)計(jì),下半年新增信貸或接近10萬億元,全年增量超過25萬億元,信貸增速回升至11.9%左右;社融增量有望接近13萬億元,全年增量超過35萬億元,存量增速回升至9.7%。

        結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具充分發(fā)力

        貨幣政策繼續(xù)發(fā)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信號(hào)持續(xù)釋放。人民銀行貨幣政策委員會(huì)日前召開的2023年第二季度例會(huì)提出,繼續(xù)加大對(duì)普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

        連平認(rèn)為,下半年貨幣政策將著力降低企業(yè)與居民的融資難度與借貸成本。支持銀行加大信貸投放力度,保障實(shí)體企業(yè)尤其是中小微企業(yè)有相對(duì)充足的資金用以擴(kuò)大生產(chǎn)投資。繼續(xù)通過政策性銀行與商業(yè)銀行為政府債券發(fā)行、重點(diǎn)項(xiàng)目落地提供充足的金融支持。

        結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的運(yùn)用也提上日程。日前,人民銀行決定增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度2000億元,進(jìn)一步加大對(duì)“三農(nóng)”、小微和民營(yíng)企業(yè)金融支持力度。

        增加現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度以及創(chuàng)設(shè)新的政策工具亦存在可能?!霸谠黾又мr(nóng)、支小再貸款再貼現(xiàn)額度的基礎(chǔ)上,后期各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將充分發(fā)力,不排除增加現(xiàn)有政策工具額度,以及創(chuàng)設(shè)新政策工具的可能?!睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為,下半年貨幣政策針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的定向支持力度有望進(jìn)一步加碼。

        中國(guó)銀行研究院日前發(fā)布的報(bào)告指出,在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具延續(xù)實(shí)施帶動(dòng)下,金融機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)領(lǐng)域信貸支持力度有望繼續(xù)保持在較高水平,特別是綠色、高技術(shù)制造等領(lǐng)域的信貸增速有望維持在30%以上,普惠等領(lǐng)域的信貸增速有望保持在20%以上。

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