■董瑞毓 沈陽大學(xué)

在我國五金制品行業(yè)中，炊具作為其重要組成部分，在人們的日常生活中，每日都能看到它們的“身影”。在炊具行業(yè)發(fā)展歷程中，S 公司一直是行業(yè)翹楚，在廚房小家電產(chǎn)品的品牌中也是較為杰出的。作為首家上市的炊具品牌，S 公司一直在努力研制新產(chǎn)品。但隨著小家電行業(yè)不斷發(fā)展，許多企業(yè)也進(jìn)入該領(lǐng)域，使得S 公司在發(fā)展中受到了一些沖擊。無論是公司自身還是外部競(jìng)爭(zhēng)，都存在一些問題和不足。所以，為了使S 公司可以更好地在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中生存發(fā)展，本文采用杜邦分析法對(duì)公司的經(jīng)營狀況進(jìn)行分析。

一、S 公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀能力分析

1. S 公司基本情況

S 公司成立于1994 年，當(dāng)時(shí)其并不涉足小家電領(lǐng)域，主要從事炊具產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。20 世紀(jì)90 年代，炊具行業(yè)頻頻發(fā)生壓力鍋安全事故。在國家頒布了相應(yīng)的壓力鍋安全標(biāo)準(zhǔn)后，S 公司推出了我國第一臺(tái)安全壓力鍋。一句“安全到家”的廣告語讓S 公司迅速打開了市場(chǎng)。隨后，1998—2000 年，S 公司成立了浙江S 炊具有限公司和浙江S 電器有限公司，進(jìn)軍廚房小家電領(lǐng)域。2004 年更名為浙江S 炊具股份有限公司，并在深圳證券交易所正式上市，成為炊具行業(yè)第一家上市公司。

2. S 公司財(cái)務(wù)分析

股東權(quán)益報(bào)酬率是杜邦分析中綜合性極強(qiáng)的核心財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，杜邦分析需結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，考慮到時(shí)間因素對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)論的影響，本文選取了2015—2019 年五年的年末財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象（表1）。

（1） 銷售凈利率

根據(jù)S 公司五年的銷售凈利率可以看出，S 公司的銷售收入和凈利潤5 年來一直呈現(xiàn)增長(zhǎng)狀態(tài)，但是銷售凈利率卻出現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài)，這種情況的出現(xiàn)與成本是密不可分的。

從表2 中可以得出，營業(yè)收入、營業(yè)成本和銷售費(fèi)用都呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢(shì)。銷售費(fèi)用主要包括銷售貨物和原材料、提供勞務(wù)期間所發(fā)生的費(fèi)用，通過S 公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，銷售費(fèi)用中最主要的部分是用于廣告、促銷以及贈(zèng)品的支出，其占比超過60%，說明公司對(duì)于產(chǎn)品的宣傳投入較大，這也從側(cè)面體現(xiàn)了營業(yè)收入上漲的必然性。由于原材料、人工等物價(jià)上漲，導(dǎo)致產(chǎn)品成本也逐年增長(zhǎng)。而管理費(fèi)用呈現(xiàn)先增長(zhǎng)后下降的趨勢(shì)，主要是因?yàn)樵?018 年以前，S 公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的研發(fā)費(fèi)用及相關(guān)支出被列入管理費(fèi)用中，隨著公司的研發(fā)投入不斷增大，從2018 年開始，公司將研發(fā)費(fèi)用單獨(dú)記錄。

表2 S 公司收入成本單位：萬元

2018 年，S 公司進(jìn)行了研發(fā)創(chuàng)新，所以研發(fā)費(fèi)用有了較大提升，對(duì)于小家電業(yè)來說，產(chǎn)品的創(chuàng)新可以更好地吸引消費(fèi)者，更好地占領(lǐng)市場(chǎng)。從以上分析可以看出，企業(yè)在發(fā)展壯大的過程中，支出成本必然會(huì)增加，因此企業(yè)在增加收入的同時(shí)要注意控制支出的增長(zhǎng)。

（2） 存貨周轉(zhuǎn)率

通過表1 可以看出，S 公司的存貨周轉(zhuǎn)率雖然在2017年有所下降，但是整體上存貨的變現(xiàn)能力有所增強(qiáng)。說明在公司的發(fā)展中，對(duì)于存貨的關(guān)注有所增加，提高了其流動(dòng)性。S 公司報(bào)表中所列舉的存貨主要包括原材料、尚未完工的在產(chǎn)品和留存代售的庫存商品，為了更好地了解存貨的變動(dòng)情況，對(duì)存貨進(jìn)行具體分類并加以分析。

從表3 中可以看出，S 公司大部分存貨為庫存商品，并且2015—2018 年，庫存商品的數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，原材料在產(chǎn)品總體上也在增長(zhǎng)。原材料賬面價(jià)值的增加，一方面可能是價(jià)格變動(dòng)的原因；另一方面可能是購買原材料持續(xù)增多。在產(chǎn)品的賬面價(jià)值增加說明企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的能力在不斷提高，企業(yè)一直處于高速生產(chǎn)中，同時(shí)也從側(cè)面反映了企業(yè)的銷售情況較為良好。庫存商品與原材料不同，在日新月異的小家電行業(yè)，一旦新產(chǎn)品研發(fā)成功，庫存商品就可能面臨被淘汰的局面，所以對(duì)于庫存商品的數(shù)量控制要處于一個(gè)合理的范圍。

表3 S 公司存貨具體分類及期末余額單位：元

從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以看出，S 公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，說明S 公司應(yīng)收賬款回籠快，不存在資金占比過多、影響企業(yè)資金的利用率和資金的正常周轉(zhuǎn)的情況。

（3） 權(quán)益乘數(shù)

S 公司五年的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，S公司正處于不斷發(fā)展的階段，所以在2015—2018 年權(quán)益乘數(shù)有所上升，這對(duì)處于發(fā)展?fàn)顟B(tài)的公司是有一定好處的，公司可以在更好獲利的同時(shí)提高股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司股價(jià)也有一定的正面作用。2018 年后，公司權(quán)益乘數(shù)有所下降。這一指標(biāo)的下降表明由投資者形成的資產(chǎn)增加了，償債的保障能力也提高了。資料顯示，S 公司在2018 年革新了原有技術(shù)，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。通過開發(fā)新產(chǎn)品，S 公司努力占領(lǐng)市場(chǎng)，提高了企業(yè)的盈利能力，降低了負(fù)債率，資金保持良好的流動(dòng)性，使企業(yè)去杠桿化，提高生產(chǎn)能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)具有較好的償付保障能力。

二、S 公司存在的問題

1.研發(fā)產(chǎn)品效率較低

4.集體決策。專門研究之后對(duì)相關(guān)錯(cuò)誤與否以及是否容錯(cuò)需要進(jìn)行正式的集體決策，而非進(jìn)行個(gè)人決定，從而體現(xiàn)容錯(cuò)的嚴(yán)肅性與科學(xué)性。有學(xué)者提出決策的主體為信訪局，信訪局作為第三方居中決策具有一定的合理性，但他的專業(yè)度需要進(jìn)一步地夯實(shí)，特別是針對(duì)一些具體的專業(yè)案件，諸如消防、規(guī)劃、城建等專業(yè)較強(qiáng)的案件決策，需要決策主體具備一定甚至較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)背景。

通過上文的分析可以看出，S 公司的成本費(fèi)用支出較高，這樣會(huì)減少企業(yè)的凈利潤。從數(shù)據(jù)中得出，廣告、促銷等費(fèi)用占到了銷售費(fèi)用的60%，而研發(fā)費(fèi)用則不足廣告、促銷費(fèi)用的30%。雖然通過廣告、促銷等手段，可以增加企業(yè)的銷售收入，但是這些投入往往投資過高、收益較小，所以，應(yīng)該調(diào)整費(fèi)用占比，減少廣告、促銷等費(fèi)用的投入，增大研發(fā)費(fèi)用的投入。為了更好地說明S 公司研發(fā)率較低的現(xiàn)象，本文選取S 公司、MD 集團(tuán)和××電器來進(jìn)行分析比較，如表4 所示。

表4 與行業(yè)其他企業(yè)的數(shù)據(jù)對(duì)比單位：萬元

MD 集團(tuán)和S 公司都屬于小家電行業(yè)的傳統(tǒng)巨頭，但是從研發(fā)費(fèi)用率可以看出，MD 集團(tuán)的研發(fā)水平要好于S 公司?！痢岭娖髯鳛樾〖译娦袠I(yè)的新星，其研發(fā)費(fèi)用率也高于S 公司。S 公司和MD 集團(tuán)產(chǎn)品類別相近，但由于其創(chuàng)新程度不夠，會(huì)流失一部分消費(fèi)者。而××電器以創(chuàng)新為定位，致力于發(fā)展創(chuàng)意小家電，與其相比，雖然S 公司銷售范圍廣，但大多產(chǎn)品都沒有創(chuàng)新，很容易被其他產(chǎn)品所替代。這意味著S 公司在傳統(tǒng)家電方面的競(jìng)爭(zhēng)可能比不過MD 集團(tuán)，在創(chuàng)新小家電方面可能比不過××電器等新品牌，這可能會(huì)導(dǎo)致S 公司的市場(chǎng)占有率急劇下降。所以，進(jìn)行獨(dú)立自主研發(fā)來更新產(chǎn)品以占領(lǐng)市場(chǎng)是S 公司亟待解決的問題。

2.庫存商品存量過剩

根據(jù)表1 可知，S 公司的存貨周轉(zhuǎn)率處于較為良好的情況，說明其存貨周轉(zhuǎn)速率較快，變現(xiàn)能力較強(qiáng)。但通過具體分析可以看出，S 公司庫存商品的存量基數(shù)還是比較高的。雖然存貨在流轉(zhuǎn)，但是新產(chǎn)出的庫存商品也在增加。小家電行業(yè)屬于產(chǎn)品更新?lián)Q代較快的行業(yè)，所以過多的庫存對(duì)于企業(yè)來說未必是好事。

在產(chǎn)品的增加說明企業(yè)訂單增多，但是其增加過多也說明產(chǎn)品生產(chǎn)過程較慢，所以才會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)出更多在產(chǎn)品，這在企業(yè)生產(chǎn)過程中也應(yīng)該引起重視。原材料和庫存商品的增加會(huì)增加企業(yè)的倉儲(chǔ)、管理費(fèi)用，若保管不當(dāng)還會(huì)造成存貨的損耗，甚至出現(xiàn)報(bào)廢或者被偷盜的情況。與此同時(shí)，由于小家電行業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)速度快，無論是原材料還是庫存商品，存儲(chǔ)時(shí)間過長(zhǎng)可能會(huì)被市場(chǎng)淘汰，成為企業(yè)的壞賬。

3.企業(yè)負(fù)債率相對(duì)較低

S 公司對(duì)于負(fù)債的償還有一定的保障能力。從股東的角度考慮，可以適當(dāng)增加企業(yè)的負(fù)債能力。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以看出，其周轉(zhuǎn)速率逐年提升，說明公司的資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況良好。由于S 公司研發(fā)水平較低，對(duì)于市場(chǎng)占有率有一定影響，所以提升資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行舉債經(jīng)營，可以開拓市場(chǎng)，使公司更好地營利。

三、S 公司的發(fā)展建議

營業(yè)成本方面，可以通過改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)新的工藝技術(shù)、降低設(shè)計(jì)成本等方式進(jìn)行。同時(shí)也可以采用多量少批的采購舉措，降低產(chǎn)品的綜合成本。另外，在材料的使用上，也要建立全面的定額管理制度，提高材料使用率，減少制作過程中的材料損耗，提高合格率。銷售費(fèi)用方面，要適當(dāng)減少廣告、促銷費(fèi)用，避免出現(xiàn)重銷售輕研發(fā)的情況。對(duì)于企業(yè)來說，產(chǎn)品的質(zhì)量才是根本，只有品質(zhì)提升了，才能從根本上吸引客戶。

S 公司擁有強(qiáng)大的技術(shù)支持，可以在更多方面進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)，從功能到外觀，都是消費(fèi)者購買產(chǎn)品所參考的方向。S 公司在母嬰用品方面首先做出了創(chuàng)新，產(chǎn)品一經(jīng)推出便受到市場(chǎng)的好評(píng)。創(chuàng)新也不只運(yùn)用在產(chǎn)品功能上，包括經(jīng)營理念也可以進(jìn)行創(chuàng)新，讓消費(fèi)者感受到產(chǎn)品的溫暖和人性化，這樣不僅可以增加消費(fèi)者的購買欲望，也會(huì)使其對(duì)品牌的好感度有所上升。

2.減少庫存商品，尋求優(yōu)秀供應(yīng)商

適當(dāng)?shù)拇尕浛梢跃S持企業(yè)正常周轉(zhuǎn)，但是在產(chǎn)品更新?lián)Q代快、科技日益發(fā)展的21 世紀(jì)，過多的庫存商品可能面臨著被淘汰而不得不低價(jià)處理的局面。同時(shí)，也可能占用過多的營運(yùn)資金，影響企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。為了減少這些情況的發(fā)生，公司應(yīng)制定合理的統(tǒng)計(jì)方案，對(duì)每個(gè)季度的銷售產(chǎn)量及時(shí)總結(jié)，根據(jù)存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)提前確定下個(gè)季度的生產(chǎn)數(shù)量。存貨的周轉(zhuǎn)率也可以進(jìn)行提升，通過改良技術(shù)、增加生產(chǎn)線的方式，加快生產(chǎn)周期，使原材料和在產(chǎn)品可以變成產(chǎn)成品，這樣也可以減小庫存壓力。

對(duì)于原材料的購買也應(yīng)適當(dāng)，由于市場(chǎng)的不確定性，原材料的價(jià)格也存在著波動(dòng)，所以需要尋求優(yōu)秀的供應(yīng)商，整合內(nèi)外部資源。要注意控制供應(yīng)商數(shù)量，嚴(yán)格把關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量。過多的供應(yīng)商容易形成產(chǎn)品購買分散的情況，會(huì)使產(chǎn)品獲得的折扣下降，增加購買成本。所以，在購買產(chǎn)品時(shí)，要積極與供應(yīng)商達(dá)成戰(zhàn)略合作，對(duì)于原材料可以達(dá)成及時(shí)購買、動(dòng)態(tài)供應(yīng)的協(xié)議。這樣不僅會(huì)減小庫存壓力和材料損耗，還可以縮短產(chǎn)品的生產(chǎn)周期。

3.適當(dāng)增加負(fù)債比率，拓寬銷售渠道

為了使股東權(quán)益最大化，最根本的還是增加銷售收入。當(dāng)市場(chǎng)開拓后，所需要的商品就會(huì)增多，拓寬銷售渠道也是吸引消費(fèi)者的方法之一。隨著網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，“線上+線下”的銷售模式已經(jīng)成為新流行。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，廚房小家電線上品牌數(shù)已從2018 年年初的500個(gè)快速上升到2020 年4 月的850 個(gè)，短短兩年時(shí)間，品牌數(shù)量增長(zhǎng)了70%。為了更多地銷售產(chǎn)品，更好地占領(lǐng)市場(chǎng)，S 公司可以開通網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)直播，對(duì)各品類產(chǎn)品的功能進(jìn)行及時(shí)講解，并針對(duì)不同客戶推薦不同的產(chǎn)品，讓消費(fèi)者可以更直觀、清楚地了解產(chǎn)品性能。另外，還可以在小紅書、抖音、快手等平臺(tái)進(jìn)行宣傳，通過體驗(yàn)感良好的文字、圖片和視頻等方式，促進(jìn)消費(fèi)者的購買欲望，從而更好地提升市場(chǎng)占有率。

網(wǎng)購已經(jīng)逐漸成為人們購買商品的主要方式之一，這種方式不僅可以讓消費(fèi)者做到足不出戶買到商品，而且線上方式也往往會(huì)提供比線下更大的折扣力度。對(duì)于企業(yè)而言，通過網(wǎng)上平臺(tái)交易，可以降低存貨壓力，也可以省去租用店面和招聘員工的成本，這對(duì)于企業(yè)增加利潤也有一定好處。

四、結(jié)論

（1） S 公司的財(cái)務(wù)狀況總體較為優(yōu)秀，在整個(gè)行業(yè)內(nèi)也處于較為領(lǐng)先的水平，但是其成本費(fèi)用處于較高水平。未來應(yīng)該更加注重成本管理，建立完善的績(jī)效考核制度，及時(shí)分析成本過高的原因。同時(shí)也要關(guān)注產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的消耗情況和合格率，從源頭上控制成本的增加。

（2） S 公司應(yīng)加大研發(fā)力度，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展，生產(chǎn)符合消費(fèi)者需求的創(chuàng)新產(chǎn)品，吸引消費(fèi)者，加速資金的周轉(zhuǎn)。通過增加線上銷售渠道，來增加銷售收入，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在專注自身的同時(shí)，也要關(guān)注行業(yè)同類型企業(yè)，確立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，發(fā)現(xiàn)與其他公司之間的差距并進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，以便使自身獲得更好的發(fā)展。