吳慧敏

8月9日，容百科技（688005）在上海浦東香格里拉大酒店召開了戰(zhàn)略發(fā)布會，共346位機構/個人投資者參會，上市公司方面則派出了由董事長白厚善、副董事長兼總經(jīng)理劉相烈、董事兼副總經(jīng)理張慧清、副總經(jīng)理劉德賢、執(zhí)行總裁姚俊飛、市場體系聯(lián)席總裁佘圣賢、交付體系聯(lián)席總裁趙軍、研發(fā)體系聯(lián)席總裁孫輝、交付體系聯(lián)席總裁張?zhí)鞆V、研發(fā)體系聯(lián)席總裁兼中央研究院院長李琮熙、財務負責人田千里、董事會秘書俞濟蕓組成的強大的代表團。

與海外友商產(chǎn)品對比

首先，客戶結構方面，海外正極廠主做海外市場，不做中國市場。公司不僅有中國的客戶，也有海外的客戶。作為全球電池龍頭企業(yè)寧德時代的三元正極材料第一大供應商，公司的綜合實力處于全球領先水平。在海外客戶開發(fā)方面，公司已取得實質(zhì)性進展，其中包括兩位重要海外客戶的開發(fā)，客戶一已實現(xiàn)月出貨幾百噸級，年底出貨將達千噸級；客戶二預計2024年下半年開始千噸級出貨，目前開發(fā)進展順利。

其次，產(chǎn)品陣列方面，公司與海外廠商相比更為豐富，公司產(chǎn)品包括高鎳、磷酸錳鐵鋰（LMFP）和鈉電正極材料等。LMFP產(chǎn)品擁有非常廣闊的市場增長空間，公司計劃在韓國直接投建LMFP新一代產(chǎn)品的工廠。

第三，從一體化布局方面來看，擁有一體化布局的海外正極廠商的市值表現(xiàn)更好，前驅(qū)體和回收產(chǎn)業(yè)對于正極行業(yè)非常重要。公司在正極行業(yè)一體化方面也進行了相應布局，除前驅(qū)體外，在回收領域已投資韓國兩家回收企業(yè)。

第四，海外廠商的企業(yè)管理和組織較為成熟。公司在上市后持續(xù)完善升級企業(yè)架構，從最初的事業(yè)部制度到最新的“三體系”架構，已搭建適合公司運行的扁平化、矩陣化、流程化的組織。

最后，公司和海外正極廠商都同樣擁有全球化的機遇。隨著IRA法案等國際政策出臺，公司可以突破相關政策的限制，將產(chǎn)品銷往歐美市場，與海外廠商享有歐美乃至全球市場的機會。

全球化布局有關問題

公司規(guī)劃近期在韓國舉行新一期產(chǎn)能為4萬噸/年高鎳正極和2萬噸/年磷酸錳鐵鋰正極的開工儀式，預計于2024年底建成。目前公司在三元、磷酸錳鐵鋰、鈉電正極和前驅(qū)體材料的擴產(chǎn)規(guī)劃如下：

（1）三元正極：2025年底，在中韓歐三地建成38萬噸/年產(chǎn)能。

（2）磷酸錳鐵鋰：2025年底，在中韓建成14萬噸/年產(chǎn)能。

（3）鈉電正極：2025年底，在中國建成6萬噸/年產(chǎn)能。

（4）前驅(qū)體材料：2025年底，在中韓兩地建成14萬噸/年產(chǎn)能。

公司已在韓國投資建設一期2萬噸/年正極項目。根據(jù)最新測算，二期單噸投資額比一期降低約40%。第二，韓國二期設計制造成本接近國內(nèi)友商水平，具有極強的成本優(yōu)勢。第三，在產(chǎn)品方面，公司在韓基地主要生產(chǎn)9系產(chǎn)品，具備產(chǎn)品競爭力和技術先進性。同時，韓國基地也在配合海外客戶進行8系產(chǎn)品改進。第四，在供應鏈方面，相對韓國友商，公司作為中國企業(yè)具有供應鏈成本上的優(yōu)勢。最后，除高鎳三元外，公司在磷酸錳鐵鋰和鈉電正極材料領域均有布局，公司產(chǎn)品布局領先于韓國友商。預計未來1-2年，市場將會看到公司新產(chǎn)品在海外客戶上放量。

公司是一家中韓合作企業(yè)，是由白厚善先生和劉相烈先生組建的聯(lián)合團隊，擁有先天的全球化基因。公司在韓已有多年企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗，在韓子公司EMT株式會社已成立十余年，在韓子公司JS株式會社擁有產(chǎn)能2萬噸/年的三元正極材料工廠。公司了解并掌握韓國的法律、政策、人文等要素，可以借鑒在韓子公司運營管理經(jīng)驗。因此，公司已為全球化布局做好了充分準備。

在上游資源端，公司成立了容百商社，負責供貿(mào)研投一體化的工作，公司與國際知名企業(yè)如雅保、SQM、MRL等簽訂了長期合作協(xié)議。在礦石端，公司在非洲開展了一系列的布局進行礦石渠道的開發(fā)，包括選礦和精煉。在加工環(huán)節(jié)，從礦石到氫氧化鋰產(chǎn)品，公司均能保證即使不在中國生產(chǎn)也能供給韓國企業(yè)。

公司全球化布局面對的挑戰(zhàn)是IRA法案等國際政策的壁壘能否突破，公司有信心應對相關法案。韓國是美國FTA國家，公司韓國工廠所生產(chǎn)的產(chǎn)品在對北美的出口上，享有一定便利，有利于公司在全球化布局中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。同時，公司也已制定相關的全球化布局戰(zhàn)略和企業(yè)架構以應對法案限制。

公司的磷酸錳鐵鋰一代產(chǎn)品已經(jīng)成為行業(yè)標桿，可滿足EV上車的要求。更高容量的73產(chǎn)品已經(jīng)達到了百噸級別的出貨。摻混產(chǎn)品M6P目前也已經(jīng)量產(chǎn)，可以為客戶提供更優(yōu)的解決方案。磷酸錳鐵鋰的下游客戶主要是一流電池客戶，預計年底會在四輪裝車方面有重大突破。

其它交流內(nèi)容

高鎳三元未來將會兼具性能和成本優(yōu)勢。高鎳三元是海外市場需求中最主流的材料，在高能量密度電池應用中具有絕對優(yōu)勢。高鎳三元的份額不會被磷酸鐵鋰擠壓，兩者在未來10年將是共存的狀態(tài)。

隨著海外鎳礦逐步進入大投產(chǎn)周期，退役動力電池回收增加，將給新能源行業(yè)增加更多的原材料來源，有助于三元材料尤其是高鎳三元原材料成本的降低，拉近高鎳三元和磷酸鐵鋰的成本。伴隨原材料成本回歸理性區(qū)間及原材料回收循環(huán)體系的愈發(fā)成熟，長期來看三元競爭優(yōu)勢會更加明顯。

近年來，公司持續(xù)開發(fā)高鎳和超高鎳產(chǎn)品，目前9系多系列產(chǎn)品已大批量生產(chǎn)，覆蓋單晶和多晶，有鎳含量達到92%甚至更高的產(chǎn)品，在多家客戶實現(xiàn)百噸級的供貨，到年底出貨量將會再度擴大。此外，公司在中鎳高電壓產(chǎn)品也有布局，通過搶占中鎳的市場，提升公司三元整體市場份額。同時，海外主流車型均采用三元電池，公司大力開發(fā)優(yōu)質(zhì)的海外客戶，對提高公司全球市場份額有重要作用。

長周期來看，金屬原料的波動對于正極企業(yè)影響不大。個別季度會出現(xiàn)例外情況，因為金屬原料價格劇烈波動時，庫存會受到一些影響。公司是具備體系化競爭力的企業(yè)，不僅有低成本制造能力，還有供應鏈的開發(fā)管理能力。上游的礦固然重要，但下游的礦是知識礦、技術礦，包括對客戶的服務能力、產(chǎn)品研發(fā)能力等。公司致力于成為電化學材料體系解決方案的優(yōu)秀供應商。

公司定增正常進行中，目前進展是已完成《募集說明書》財務數(shù)據(jù)的更新。作為企業(yè)來說，公司希望以更好的狀態(tài)和投資者溝通并實現(xiàn)合作。本次發(fā)布會后，公司將邀請投資人去韓國工廠以及主要的生產(chǎn)基地參觀，歡迎各位投資人積極報名。