吳輝

浪潮退去，一批地產(chǎn)股因高負(fù)債率面臨退市。2023年，A股房企迎來退市潮。

房企退市，哪些群體會受到影響？房地產(chǎn)行業(yè)、股民、員工、合作伙伴、購房者都深受其害。

藍(lán)光發(fā)展：A股第一家退市房企

5月30日晚間，*ST藍(lán)光宣布，公司股票于2023年6月6日終止上市暨摘牌，公司股票不進(jìn)入退市整理期交易。

2023年4月6日至5月9日，*ST 藍(lán)光股票連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元，符合面值退市條件。經(jīng)上交所上市審核委員會審議，決定終止該公司股票上市。

*ST藍(lán)光曾是四川房企龍頭，2019年、2020年連續(xù)2年銷售金額均超千億元，然而如今負(fù)債超400億元，還訴訟纏身。

從下海創(chuàng)立汽配廠到進(jìn)軍房地產(chǎn)市場，從A股重組上市到H股分拆上市，藍(lán)光發(fā)展作為曾經(jīng)四川地區(qū)最大的房企之一，2004年正式進(jìn)軍住宅地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)到成功借殼登陸A股市場所用時間不過10年。在這10年時間里，藍(lán)光發(fā)展從地方性中小房企迅速成為全國性的千億房企。

病來如山倒，登陸A股市場藍(lán)光努力了10年，但從輝煌到隕落退市，藍(lán)光僅用了短短3年時間。

至此，藍(lán)光發(fā)展也成了A股第一家退市房企。

面值退市成主流

與此同時，多家上市房企處于面值退市的邊緣。

A股中，除藍(lán)光發(fā)展退市外，還有7家房企觸達(dá)退市條件。*ST嘉凱、ST美置、ST粵泰、*ST中天、ST泰禾、ST陽光城、*ST宋都達(dá)到連續(xù)20個交易日收盤價低于1元。

另外還有20家房企已經(jīng)走到退市邊緣！ST世茂、*ST新聯(lián)、*ST泛海及金科、榮盛和中南，股價都在1元附近，在退市邊緣。

從上市公司的情況來看，房地產(chǎn)開發(fā)應(yīng)該是A股中最困難的一個行業(yè)，也是A股史上十分罕見的“衰退”現(xiàn)象。

7月7日晚間，ST美置披露公告，當(dāng)天公司收到深交所《關(guān)于美好置業(yè)集團(tuán)股份有限公司股票終止上市的決定》，因公司股票收盤價連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，深交所決定終止公司股票上市。

公告稱，ST美置股票在4月24日至5月25日期間，連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及了股票終止上市情形。因觸及交易類強(qiáng)制退市情形，公司股票不進(jìn)入退市整理期，公司股票將于深交所作出終止上市決定后15個交易日內(nèi)摘牌。

終止上市后，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，ST美置股票將轉(zhuǎn)入全國股轉(zhuǎn)公司代為管理的退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。截至5月11日，該股股東戶數(shù)為14.55萬戶。

房企退市，連累百萬股民

根據(jù)證交所發(fā)布的退市新規(guī)，股票分為主動退市和強(qiáng)制退市兩種情形。強(qiáng)制退市包括財務(wù)類退市、交易類退市、規(guī)范類退市與重大違法類退市。

面值退市屬于交易類強(qiáng)制退市的一種。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，股票連續(xù)20個交易日收盤價均低于1元，則會被交易所強(qiáng)制退市，且沒有退市整理期，直接終止上市。

面值退市是二級市場重要的自我保護(hù)機(jī)制。

上交所指出，面值退市旨在出清公司價值沒有得到投資者認(rèn)可的公司。將低于1元的股票及時出清，能夠保證整個市場的流動性，并確保資本市場的融資功能和金融資源有效配置。

房企退市，對投資了這些地產(chǎn)股的股民來說，他們也要面臨經(jīng)濟(jì)損失。

5月31日，在藍(lán)光股吧，有投資者反映，自己在停牌前“重賭”買入360萬股藍(lán)光股票，如今藍(lán)光退市，自己血本無歸，“買婚房的錢打了水漂”。

而在去年，藍(lán)光發(fā)展1.04億股因司法拍賣被其他投資客接盤，這些人也不得不面臨損失。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，上述觸發(fā)終止上市的房企股東戶數(shù)總和超100萬戶，其中藍(lán)光、嘉凱、中天和美置的股東總數(shù)為52.78萬戶。

房企退市，帶來諸多不良影響

房企退市，除了股民受影響，房企、投資人、合作伙伴乃至購房者都受到不良影響。

一方面，對上市房企來講，信用、品牌影響力下降，融資渠道受限，將嚴(yán)重影響經(jīng)營、投資業(yè)務(wù)。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出，退市對房企來說意味著通過資本市場融資的渠道堵塞了，也意味著其信用能力繼續(xù)惡化，引入新資金實現(xiàn)債務(wù)重組并實現(xiàn)復(fù)生的希望更加渺茫。

另一方面，公司估值降低，將打擊房企大股東自救的積極性，不利于后續(xù)保交樓及債務(wù)重組。甚至部分房企退市，將影響保交樓進(jìn)程。

舉例來說，為了自救，藍(lán)光發(fā)展也曾嘗試通過出售項目、引入戰(zhàn)略投資，但最終未能解決其債務(wù)問題。截至目前，藍(lán)光發(fā)展即便退市了，但在化解債務(wù)、引入戰(zhàn)略投資等方面均無新進(jìn)展。房企債務(wù)無法解決，他們開發(fā)的樓盤大多成為問題樓盤，或爛尾，或延期交付，或無法辦產(chǎn)權(quán)證。筆者曾于2018年年底購入藍(lán)光某樓盤，原本定于2021年10月交付，但該樓盤延期了快2年還沒交付，依靠著當(dāng)?shù)卣＝粯钦?，利用紓困資金艱難復(fù)工，交付遙遙無期，至于部分已交付樓棟，至今仍然無法解決產(chǎn)權(quán)問題，辦理不了產(chǎn)權(quán)證。

而買了這些問題房企樓盤的購房者則是叫苦連連，不僅房貸要還，而且還無法收房，房價又大跳水，成為最苦的接盤俠。

至于退市房企的投資人、債權(quán)人、員工、供應(yīng)商及其他利益相關(guān)方來說，退市導(dǎo)致的公司重組困難等一系列不利影響將限制其維護(hù)自身的合法權(quán)益。

影響買房信心

雖然當(dāng)下房貸利率極低，但也沒有刺激到購房人的熱情。

現(xiàn)實面前，房企退市對購房者心理也產(chǎn)生了或多或少的影響。

有專家指出，房企退市潮在二級市場上的負(fù)面情緒或會傳導(dǎo)到購房市場。一方面，股民投資損失或會減少購房投入；另一方面，房企退市潮或?qū)⒂绊懰麄兊馁彿款A(yù)期。

這意味著，面臨退市危機(jī)的房企，需要在面臨品牌影響力受損的情況下，解決刺激銷售的問題。

一位瀕臨退市邊緣的房企員工表示：“退市不是我們的意愿問題，而是政策的意愿問題。我們也在通過大股東增持全力護(hù)盤，不管退市與否都不會影響公司的正常運營，還是會積極化債，保交樓。”

雖然有保交樓政策，但一系列負(fù)面因素直接影響了購房者的信心，或推遲買房，或直接不買房，間接導(dǎo)致房產(chǎn)交易市場慘淡，反過來也影響了房企業(yè)績。