魏琪嘉

防范化解金融風(fēng)險始終是確保經(jīng)濟(jì)安全穩(wěn)定的重要方面。在加快構(gòu)建新發(fā)展格局的大背景下，金融系統(tǒng)穩(wěn)健運行，與實體經(jīng)濟(jì)形成良性互動局面，也是保障經(jīng)濟(jì)順暢循環(huán)的關(guān)鍵。在具體的實踐中，要用聯(lián)系、發(fā)展的觀點去審視金融系統(tǒng)產(chǎn)生的風(fēng)險以及背后的成因，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，持續(xù)提升金融治理水平。

一、防范化解金融風(fēng)險，需統(tǒng)籌處理好三方面的關(guān)系

整個金融體系貫通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的各個方面，金融又具備與風(fēng)險相伴的屬性和特征。做好風(fēng)險防范和化解，雖有重點，但絕不意味著政策只是聚焦一時、一域、一點，要善于在動態(tài)平衡中去構(gòu)建長效機(jī)制。

一是廣義和狹義的關(guān)系。金融系統(tǒng)是一個復(fù)雜系統(tǒng)，既有內(nèi)部嚴(yán)密的運轉(zhuǎn)邏輯和結(jié)構(gòu)，也與其他領(lǐng)域廣泛聯(lián)系、密切相關(guān)。在界定金融風(fēng)險的內(nèi)涵時，要把與資金融通有關(guān)的風(fēng)險放在宏觀經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的背景下去看待，金融風(fēng)險產(chǎn)生于金融系統(tǒng)，但如果控制不當(dāng)將會對其他經(jīng)濟(jì)體系和門類的資金運轉(zhuǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，從廣義的角度看，金融風(fēng)險的范圍更大、更廣。

二是短期和長期的關(guān)系。風(fēng)險產(chǎn)生及傳導(dǎo)有特定的路徑，處置風(fēng)險要根據(jù)風(fēng)險性質(zhì)把握好節(jié)奏。有的必須要當(dāng)期迅速處置，避免產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)。有的則需要深入研究論證，分步驟、分階段協(xié)調(diào)各類機(jī)制統(tǒng)籌加以解決，還要做好風(fēng)險處置后的市場修復(fù)、相關(guān)過渡等工作。要著力避免把短期任務(wù)長期化，把長期目標(biāo)片段化。

三是整體和局部的關(guān)系。從風(fēng)險管理的角度看，整體和局部一定是辯證統(tǒng)一的，沒有離開整體的局部，也沒有離開局部的整體。個別風(fēng)險可能從局部、區(qū)域性風(fēng)險轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性風(fēng)險。一些帶有區(qū)域性質(zhì)的常規(guī)風(fēng)險，也需要“早發(fā)現(xiàn)、早處置”，避免形成風(fēng)險集群并向周邊擴(kuò)散。統(tǒng)籌好整體和局部的關(guān)系，是有效防范和化解各類金融風(fēng)險的重要前提。

二、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)正處于恢復(fù)過程之中，一些不穩(wěn)定的因素容易加劇金融風(fēng)險，對此應(yīng)予以高度重視

（一）內(nèi)需偏弱制約經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通

需求總體偏弱是當(dāng)前制約工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行的瓶頸之一。1—2月份，社會消費品零售總額77067億元，同比增長3.5%，增速比上年同期低3.2個百分點，還沒有恢復(fù)到疫情前的水平。從終端消費細(xì)項看，前兩個月，汽車、通訊器材、家用電器和音像器材、建筑及裝潢材料等與工業(yè)生產(chǎn)密切相關(guān)行業(yè)的消費同比分別下降9.4%、8.2%、1.9%和0.9%，凸顯內(nèi)需偏弱仍然在持續(xù)。內(nèi)需偏弱的局面得不到盡快扭轉(zhuǎn)，不利于工業(yè)領(lǐng)域加快去庫存，容易加劇供需錯配問題。特別是工業(yè)領(lǐng)域吸引了大量的信貸資金，風(fēng)險集聚容易引發(fā)資金鏈條的波動，從而產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

（二）外需不足的苗頭較為明顯

1—2月份，工業(yè)出口交貨值同比下降4.9%，低于之前的市場預(yù)期水平，工業(yè)外需情況不容樂觀。背后的原因有兩個方面：一是美國進(jìn)口需求受其國內(nèi)“去庫存”影響，對我國出口形成一定程度的拖累。自2022年5月開始，美國國內(nèi)各大零售商公布一季度季報時，表示其庫存與2021年同期相比增加約30%至40%，而目前美國正在由無差別“補(bǔ)庫存”轉(zhuǎn)向“去庫存”。二是相比美國的高庫存，歐洲需求同時受俄烏沖突、能源價格高漲等因素影響而不振。2023年以來，歐洲疲軟的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)影響進(jìn)口需求，前兩個月中國對歐盟出口商品總值801億美元，同比下降12.2%，其中對歐盟最大經(jīng)濟(jì)體德國出口總值為159.4億美元，同比下降16.7%。外貿(mào)特別是工業(yè)外貿(mào)，涉及的市場主體多，資金鏈條長，外需不足如果長時間持續(xù)，將導(dǎo)致資金運轉(zhuǎn)效率下降，不利于貨款及時回籠。

（三）PPI負(fù)增長不利于拓寬盈利空間

1—2月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.1%。分月看，1月份同比下降0.8%，環(huán)比下降0.4%；2月份同比下降1.4%，環(huán)比持平。降幅程度較大的領(lǐng)域主要集中在工業(yè)中下游行業(yè)。前兩個月，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)PPI同比分別下降11.3%、6.3%和5.5%。PPI連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)同比下降的苗頭和傾向，一方面不利于穩(wěn)定行業(yè)經(jīng)營預(yù)期，另一方面也在一定程度上擠壓了企業(yè)盈利空間，對提升企業(yè)償債能力、信貸還款能力造成制約，容易誘發(fā)“三角債”、壞賬增加等風(fēng)險。

（四）產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定安全仍有隱患

一是關(guān)鍵零部件供應(yīng)渠道仍需進(jìn)一步暢通。汽車芯片短缺問題仍然制約行業(yè)發(fā)展。二是國際大宗商品價格金融屬性凸顯，價格波動頻繁且呈現(xiàn)脫離供需基本面的趨勢，2023年部分工業(yè)領(lǐng)域輸入性通脹壓力仍然存在。三是美國對我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的打壓、遏制進(jìn)一步升級，對外商直接投資、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性都造成負(fù)面影響。四是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級還面臨路徑不清晰、缺乏有效抓手、減排壓力較大等客觀情況?；猱a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來的陣痛，同時兼顧好發(fā)展速度和質(zhì)量，還面臨較為繁重的任務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈領(lǐng)域的風(fēng)險容易引發(fā)資金鏈的問題，影響市場主體經(jīng)營現(xiàn)金流正常運轉(zhuǎn)。特別是這種鏈條式的風(fēng)險反饋到資本市場，還容易加劇資本市場波動。

三、從六個方面出發(fā)，運用市場化、法治化方式，多措并舉防范化解金融風(fēng)險

第一，加強(qiáng)金融風(fēng)險預(yù)警能力建設(shè)。能力建設(shè)是防范化解金融風(fēng)險的重要組成部分，也是提升監(jiān)管水平的重要途徑。要堅持定性和定量相結(jié)合的思路，提高監(jiān)管的時效性。強(qiáng)化預(yù)警體系能力建設(shè)，發(fā)揮好“互聯(lián)網(wǎng)+監(jiān)管”的賦能作用，及時發(fā)現(xiàn)金融領(lǐng)域存在的苗頭性、潛在性問題。要細(xì)化預(yù)警工作分工機(jī)制，統(tǒng)分結(jié)合分門別類進(jìn)行風(fēng)險識別。加強(qiáng)金融風(fēng)險監(jiān)管模型的迭代和應(yīng)用，持續(xù)優(yōu)化算法結(jié)構(gòu)，結(jié)合大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)，更精準(zhǔn)、更高效開展“風(fēng)險探頭”建設(shè)。發(fā)揮風(fēng)險識別對后續(xù)處置流程的優(yōu)化作用，實現(xiàn)發(fā)現(xiàn)一個就舉一反三。加大對金融風(fēng)險預(yù)警的資金投入力度，構(gòu)建共同出資、合理分工的融資模式，提升監(jiān)管實效性。在高等院校金融專業(yè)強(qiáng)化風(fēng)險管理學(xué)科建設(shè)，為提升金融風(fēng)險預(yù)警能力提供扎實的人才儲備支持。定期發(fā)布典型成功案例，推廣優(yōu)秀模型，及時總結(jié)有關(guān)經(jīng)驗，豐富案例庫、素材庫和數(shù)據(jù)庫。

第二，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)金融風(fēng)險。在企業(yè)端，統(tǒng)籌推動“保交樓”相關(guān)政策落地見效。進(jìn)一步強(qiáng)化對商品房預(yù)售資金的監(jiān)管力度，壓實資金保底兜底的責(zé)任。同時，注意金融工具的實質(zhì)性創(chuàng)新，改善房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債表狀況，提升現(xiàn)金流可持續(xù)性。在供給端，重點是加大對在建保障性租賃住房的信貸資金支持力度。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向保障性租賃住房自持主體提供長期貸款等。完善長租房市場機(jī)制建設(shè)，推動租購?fù)瑱?quán)。根據(jù)人口凈流入程度不同，有針對性地采取土地、稅費優(yōu)惠、水電氣價格、金融等支持政策，增加保障性租賃住房供給。在需求端，著力支持剛性和改善性住房需求，通過放寬限購、降低首付比例等措施進(jìn)一步釋放改善性需求空間，疏通政策堵點。研究對特定群體的定向支持政策并積極穩(wěn)妥推進(jìn)，激活住房剛需市場。

第三，提升不良資產(chǎn)處置效果和效率。這一舉措的關(guān)鍵就是要構(gòu)建長效機(jī)制，從源頭上有效防范不良資產(chǎn)產(chǎn)生。同時，還要織密“防范網(wǎng)”，堅決防止新的不良資產(chǎn)產(chǎn)生。盤活不良資產(chǎn)的重點是強(qiáng)化資產(chǎn)包的運營和管理，重整、重組、重構(gòu)相結(jié)合，針對不同程度的不良資產(chǎn)分類化解。防止不良資產(chǎn)過度證券化，避免處置舊風(fēng)險帶來新風(fēng)險。統(tǒng)籌資產(chǎn)管理公司、外部投行、金融資產(chǎn)交易所多個共同利益相關(guān)方，探索資產(chǎn)處置模式創(chuàng)新，最大程度降低“信息不對稱”帶來的影響。優(yōu)化考核評價機(jī)制，引導(dǎo)資產(chǎn)管理公司聚焦主業(yè)，提升不良資產(chǎn)處置能力，探索弱化單純以盈利為目標(biāo)的導(dǎo)向，加快處置進(jìn)程、提高盤活效率。在試點經(jīng)驗成熟之后制定適用范圍更廣的不良貸款市場化處置總體方案。

第四，促進(jìn)各類資本市場健康規(guī)范發(fā)展。深入推進(jìn)金融領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，側(cè)重在制度層面激活產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?，促進(jìn)金融更好服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。推動金融業(yè)實現(xiàn)更高水平對外開放，有效服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。完善股票市場基礎(chǔ)制度，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)和管理，切實維護(hù)投資者合法權(quán)益。促進(jìn)上市公司聚焦主業(yè)提高資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和水平。持續(xù)健全債券市場違約風(fēng)險應(yīng)對工具箱，結(jié)合當(dāng)前的市場結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)等現(xiàn)實情況，持續(xù)完善市場化法治化債券違約處置機(jī)制。對于地方中小銀行，還是要保持合理有序的發(fā)展態(tài)勢，深耕本地市場，提升自身“造血”能力。

第五，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)公司治理和內(nèi)部控制。以提升公司治理水平為重點，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)健全公司內(nèi)控制度。推動高風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化整改，降低風(fēng)險。按照會計準(zhǔn)則和審慎監(jiān)管要求，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)全面加強(qiáng)合規(guī)能力建設(shè)，完善內(nèi)部風(fēng)險管理和控制體系。對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行規(guī)范和嚴(yán)格管理。對產(chǎn)業(yè)資本、金融資本的邊界和流動路徑進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測，規(guī)范非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)。強(qiáng)化金融反壟斷和反不正當(dāng)競爭。從更大的層面看，有必要加快出臺金融穩(wěn)定法，在前期監(jiān)管實踐的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確金融風(fēng)險處置的觸發(fā)標(biāo)準(zhǔn)、相關(guān)程序、資金來源以及法律責(zé)任。

第六，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)金融活動。對非法集資保持高壓態(tài)勢，早識別、早發(fā)現(xiàn)、早處置。加大對非法集資負(fù)責(zé)人資金追索力度，破除有關(guān)制度障礙，進(jìn)一步提高其違法犯罪的成本代價。持續(xù)完善非法集資應(yīng)急處置預(yù)案和快速響應(yīng)機(jī)制。推動P2P正常退出機(jī)構(gòu)風(fēng)險化解。對金融領(lǐng)域違規(guī)使用金融衍生工具擴(kuò)大風(fēng)險、擴(kuò)散風(fēng)險的行為要強(qiáng)化早期干預(yù)。堅決防止“拆東墻補(bǔ)西墻”、擅自改變資金使用范圍的行為發(fā)生，嚴(yán)肅金融機(jī)構(gòu)財經(jīng)紀(jì)律。落實好《防范和處置非法集資條例》，抓好政策執(zhí)行情況的評估和反饋。加大對財務(wù)造假、虛假披露等行為的執(zhí)法力度，提高違法成本和代價。

（作者為國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究室主任、研究員）