要聞

中央一號文件發(fā)布 錨定糧食安全等重點任務(wù)

《中共中央國務(wù)院關(guān)于做好2023年全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》，即2023年中央一號文件正式發(fā)布，這也是21世紀以來第20個指導“三農(nóng)”工作的中央一號文件。今年的中央一號文件將“抓緊抓好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供”放在首位，強調(diào)確保全國糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上。

提高糧食產(chǎn)能首先要“夯基礎(chǔ)”，即全面落實藏糧于地、藏糧于技戰(zhàn)略。在“地”的方面，中央一號文件要求不僅要保住耕地數(shù)量，“嚴格耕地占補平衡管理”，更強調(diào)要提升耕地質(zhì)量，“完成高標準農(nóng)田新建和改造提升年度任務(wù)”；在“技”的方面，要推動農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，深入實施種業(yè)振興行動，加快先進農(nóng)機研發(fā)推廣。

提高糧食產(chǎn)能還要“強政策”，健全農(nóng)民種糧掙錢得利、地方抓糧擔責盡義的機制保障。中央一號文件提出，繼續(xù)提高小麥最低收購價，合理確定稻谷最低收購價，穩(wěn)定稻谷補貼，完善農(nóng)資保供穩(wěn)價應(yīng)對機制。健全主產(chǎn)區(qū)利益補償機制，增加產(chǎn)糧大縣獎勵資金規(guī)模等。

保障糧食安全的同時，不發(fā)生規(guī)模性返貧是全面推進鄉(xiāng)村振興的另一底線任務(wù)。中央一號文件強調(diào)鞏固拓展脫貧攻堅成果，堅決守住不發(fā)生規(guī)模性返貧底線；增強脫貧地區(qū)和脫貧群眾內(nèi)生發(fā)展動力。

要脫貧，更要致富。中央一號文件把拓寬農(nóng)民增收致富渠道作為重點任務(wù)進行部署，提出促進農(nóng)民就業(yè)增收，促進農(nóng)業(yè)經(jīng)營增效，賦予農(nóng)民更加充分的財產(chǎn)權(quán)益。文件提出，促進農(nóng)民工職業(yè)技能提升；加快完善靈活就業(yè)人員權(quán)益保障制度；深入開展新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提升行動；探索資源發(fā)包、物業(yè)出租、居間服務(wù)、資產(chǎn)參股等多樣化途徑發(fā)展新型農(nóng)村集體經(jīng)濟。

中央一號文件在扎實推進宜居宜業(yè)和美鄉(xiāng)村建設(shè)、健全黨組織領(lǐng)導的鄉(xiāng)村治理體系、強化政策保障和體制機制創(chuàng)新等方面也進行了部署和規(guī)劃。文件提出，健全鄉(xiāng)村振興多元投入機制，堅持把農(nóng)業(yè)農(nóng)村作為一般公共預(yù)算優(yōu)先保障領(lǐng)域，壓實地方政府投入責任，穩(wěn)步提高土地出讓收益用于農(nóng)業(yè)農(nóng)村的比例。

環(huán)球

美國年度貿(mào)易報告無端攻擊中國

美國貿(mào)易代表辦公室近日向國會提交拜登政府的《2023年貿(mào)易政策議程和2022年度報告》，再次對中國的經(jīng)貿(mào)體制和貿(mào)易政策發(fā)起攻擊。《報告》依然攻擊中國“采取了各種各樣不公平、扭曲性的措施，為中國經(jīng)濟的各個行業(yè)提供了重大支持，往往是為了追求生產(chǎn)、產(chǎn)能和市場份額方面的特定目標”?！秷蟾妗肺勖锓Q，中國限制進口商品和服務(wù)的市場準入，限制外國制造商和服務(wù)供應(yīng)商在中國開展業(yè)務(wù)的能力?！秷蟾妗愤€提及關(guān)于根據(jù)301條款對進口的中國產(chǎn)品加征關(guān)稅的情況。美國將繼續(xù)進行有針對性的關(guān)稅排除程序，即將某些產(chǎn)品排除在征收關(guān)稅產(chǎn)品的名單之外，以確保其有利于美國的經(jīng)濟利益，并在必要時保留進行進一步的關(guān)稅排除程序的選項。在指責中國的同時，《報告》還將拜登政府通過的《芯片與科學法》《通脹削減法》等形容為“重要政績”，顯示出其一貫的“雙重標準”。

中國商務(wù)部部長王文濤表示，中美雙邊貿(mào)易2022年達到7500多億美元，這充分表明中美兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系有很強的互補性和抗壓韌性。但美國對中美貿(mào)易采取了一些限制性措施，違背了WTO規(guī)則，這不僅損害了美國自己的利益，同時也損害了中美兩國企業(yè)加強合作的信心和意愿。

美對華打壓沖擊全球半導體巨頭

《日本經(jīng)濟新聞》公布的統(tǒng)計顯示，全球9大半導體設(shè)備企業(yè)中有8家預(yù)期在2023年第一季度業(yè)績出現(xiàn)退步，其原因一是半導體市場的惡化導致全球需求下滑，二是美國對中國在半導體設(shè)備上的貿(mào)易禁運構(gòu)成這些企業(yè)的沉重負擔。美國應(yīng)用材料在業(yè)績預(yù)期中表示，最新財季的營收增速跌至公司3年半以來最低水平。多數(shù)日本半導體企業(yè)因為日本追隨美國限制對華出口而受負面影響。中國外交部新聞發(fā)言人毛寧表示，近年來美國濫用“長臂管轄”的門檻不斷降低，這種做法嚴重損害國家主權(quán)平等原則，侵蝕以聯(lián)合國為核心的多邊主義國際秩序，扭曲了正常的國際貿(mào)易，也極大地損害了各國企業(yè)的利益。

中國在歐洲專利申請量趕超德國

歐洲專利局發(fā)布的2022年專利申請數(shù)據(jù)表明，來自中國的專利申請達到19041件，增幅約為15%，而來自德國的申請降至24684件，減少了4.7%。歐洲專利局中專利申請的領(lǐng)跑者仍是美國，達到48088件。德國第二位的地位正在面臨中國的沖擊。歐洲專利局的高級經(jīng)濟學家伊利亞·魯?shù)驴吮硎荆骸叭绻@個趨勢繼續(xù)下去，中國可能在未來三年內(nèi)超過德國。”

專利申請被認為是衡量國家是否處于技術(shù)進步前沿以及公司是否進行研發(fā)投資的領(lǐng)先型指標。伊利亞·魯?shù)驴酥赋?，中國的進步不再基于少數(shù)技術(shù)領(lǐng)域，中國的專利申請數(shù)量是在更廣泛基礎(chǔ)上的增長。他表示：“過去只有華為等少數(shù)中國公司能夠躋身專利申請量前100名，而現(xiàn)在這樣的中國公司已有很多了。一個例子是寧德時代，它現(xiàn)在是第二大電池技術(shù)專利申請公司，僅次于韓國的LG集團。”

中國顯然正在全球范圍內(nèi)全面保護自己的發(fā)明專利。根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織的數(shù)據(jù)，中國在2019年首次超過美國，成為全球最大的專利申請國。（摘編自德國《世界報》網(wǎng)站）

在印度復(fù)刻“中國制造”，蘋果公司困難重重

2017年，蘋果公司開始在印度推動低端iPhone生產(chǎn)；2022年9月，蘋果公司開始加速推進在印度生產(chǎn)高端iPhone。蘋果意在結(jié)束對中國供應(yīng)鏈高度依賴的局面，也希望在印度能復(fù)制其過去20年來在中國供應(yīng)鏈建設(shè)方面所取得的成功，但印度當?shù)厝匀蝗狈Ψ咸O果公司品控要求的本土電子零部件配套廠商。近日，蘋果公司從美國加州和中國向印度南部工廠派出產(chǎn)品設(shè)計師和工程師開展培訓，以幫助工廠啟動生產(chǎn)。蘋果公司要在印度實現(xiàn)預(yù)期目標仍困難重重。印度供應(yīng)商不僅在規(guī)模上遠遠無法跟中國相比，其生產(chǎn)質(zhì)量也跟不上。印度產(chǎn)業(yè)巨頭塔塔集團在霍蘇爾設(shè)有一家蘋果外殼工廠，其良品率只有50%，而蘋果公司的目標是要實現(xiàn)零瑕疵。（摘編自2月14日英國《金融時報》）

《自然》雜志：中國科研國際影響力不斷增強

國際科學周刊《自然》增刊《2022自然指數(shù)—科研城市》日前指出，中國科研城市在全球排名快速上升，北京在世界領(lǐng)先的科研城市中繼續(xù)保持首位。自然指數(shù)由國際知名科技出版機構(gòu)“施普林格·自然集團”下屬機構(gòu)編制并定期發(fā)布，主要追蹤發(fā)表在 82種有影響力的自然科學期刊上的科研論文，根據(jù)有關(guān)機構(gòu)、國家和地區(qū)論文的數(shù)量和貢獻等，反映全球高質(zhì)量科研產(chǎn)出及合作情況。該指數(shù)針對2021年全球主要城市和都市圈科研產(chǎn)出的分析顯示，北京再次位居全球科研城市榜首。上海從2020年的第五位上升至第三位，超過波士頓都市圈和舊金山灣區(qū)。其他幾個中國城市排位也有明顯提升，南京和廣州的排名分別從2015年的第十九位、第四十二位上升至第八位和第十位。自2016年超過紐約都市圈成為科研城市榜首以來，北京一直保持在第一位。

經(jīng)濟

外資對中國經(jīng)濟投下信任票

日前，美國銀行發(fā)布的2月全球基金經(jīng)理調(diào)查報告顯示，“做多中國股票”已取代“做多美元”，成為受訪者認同比例最高的“最火爆交易”。路孚特理柏數(shù)據(jù)公司數(shù)據(jù)顯示，今年以來，投資者向購買中國股票的美國共同基金和交易所交易基金追加投資逾20億美元，這類基金已連續(xù)5周出現(xiàn)資金凈流入，而專注美國的股票基金遭遇資金凈流出。中國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2023年開年首月中國實際使用外資金額1276.9億元，同比增長14.5%。

中國經(jīng)濟快速恢復(fù)。外資青睞中國市場，是因為當前中國經(jīng)濟向好的要素不斷聚集，世界感知到中國經(jīng)濟迸發(fā)的澎湃活力。今年1月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)在連續(xù)3個月收縮后重返擴張區(qū)間，釋放開年制造業(yè)回暖積極信號。春節(jié)假期，全國實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長30%；全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額增長6.8%；等等。

橫向比較，中國經(jīng)濟堪稱世界經(jīng)濟中一抹亮色，國際機構(gòu)紛紛上調(diào)中國經(jīng)濟增長預(yù)期。1月底，國際貨幣基金組織發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》更新內(nèi)容，大幅上調(diào)今年中國經(jīng)濟增長預(yù)期至5.2%。美國銀行、摩根士丹利分別將今年中國經(jīng)濟增速預(yù)期上調(diào)到5.5%和5.7%。

中國動能增益世界。中國超大規(guī)模市場一直為世界經(jīng)濟提供穩(wěn)定需求。2022年，中國連續(xù)6年保持貨物貿(mào)易第一大國地位，進口達18.1萬億元，同比增長4.3%。亞洲開發(fā)銀行首席經(jīng)濟學家樸之水表示，中國經(jīng)濟恢復(fù)將對亞洲經(jīng)濟產(chǎn)生巨大推動作用。中國消費者需求大幅回升，不僅提振各貿(mào)易伙伴對華出口，也有利于同中國相連的所有價值鏈。

數(shù)字中國建設(shè)迎重磅文件 全面賦能經(jīng)濟社會發(fā)展

近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》（簡稱《規(guī)劃》）。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵要素，是多地拉動經(jīng)濟增長的新引擎，同時將賦能經(jīng)濟社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級能力全面提升，也是企業(yè)提高科技創(chuàng)新能力及創(chuàng)收的主要方向。加大數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施投入是順應(yīng)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的必然趨勢，也是產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)抓住投資發(fā)展新機遇的必然之舉。

《規(guī)劃》明確，要全面賦能經(jīng)濟社會發(fā)展。一是做強做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟，二是發(fā)展高效協(xié)同的數(shù)字政務(wù)，三是打造自信繁榮的數(shù)字文化，四是構(gòu)建普惠便捷的數(shù)字社會，五是建設(shè)綠色智慧的數(shù)字生態(tài)文明。在做強做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟方面，《規(guī)劃》提出，培育壯大數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)，研究制定推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的措施，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。推動數(shù)字技術(shù)和實體經(jīng)濟深度融合，在農(nóng)業(yè)、工業(yè)、金融、教育、醫(yī)療、交通、能源等重點領(lǐng)域，加快數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用。支持數(shù)字企業(yè)發(fā)展壯大，健全大中小企業(yè)融通創(chuàng)新工作機制，發(fā)揮“綠燈”投資案例引導作用，推動平臺企業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

新一輪國企改革錨定三大重點

加快優(yōu)化國有經(jīng)濟布局結(jié)構(gòu)。按照國務(wù)院國資委部署，將以市場化方式推進戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，更大力度布局前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化智能化綠色化轉(zhuǎn)型升級，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，推進新型工業(yè)化和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。一方面，大力推進中央企業(yè)和地方國有企業(yè)內(nèi)部專業(yè)化整合，提高企業(yè)集中度，增強集約化管理；另一方面，大力推進產(chǎn)業(yè)化整合，立足推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并向全社會的各類所有制企業(yè)用市場化方式進行股權(quán)合作，共同推動國家現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

加快完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理。央企將以新一輪國企改革深化提升行動為契機，全面采取建設(shè)世界一流企業(yè)的相關(guān)行動：分層分類、動態(tài)優(yōu)化國有企業(yè)黨委（黨組）前置研究討論重大經(jīng)營管理事項清單；提升外部董事素質(zhì)和履職能力，落實董事會向經(jīng)理層授權(quán)的制度，建立新型經(jīng)營責任制，吸引更多優(yōu)秀人才參與國企公司治理；健全國有企業(yè)家培養(yǎng)、選拔、任用、考核、評價機制，完善物質(zhì)激勵和榮譽表彰體系；加強國有企業(yè)與其他所有制企業(yè)在股權(quán)、經(jīng)營、治理、人才等方面的交流，共同打造現(xiàn)代企業(yè)。

加快健全有利于國有企業(yè)科技創(chuàng)新的體制機制。國務(wù)院國資委將實施千家創(chuàng)新型國有企業(yè)培育工程，著力打造原創(chuàng)技術(shù)策源地，高質(zhì)量推進關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加大對傳統(tǒng)制造業(yè)改造、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，包括對集成電路、工業(yè)母機等關(guān)鍵領(lǐng)域的科技投入，提升基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)研究的能力。國資委明確，要加快健全有利于國有企業(yè)科技創(chuàng)新的體制機制，著力解決制約企業(yè)科技創(chuàng)新的機制、投入、人才、轉(zhuǎn)化等突出問題，健全激勵約束機制，完善人才培養(yǎng)體系，進一步強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位。

我國國家級集群建設(shè)效果初顯

2022年，我國先進制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)步伐進一步加快，45個國家級集群總產(chǎn)值突破20萬億元。我國已建設(shè)了18家國家制造業(yè)創(chuàng)新中心，占全部國家級創(chuàng)新中心數(shù)量的70%，擁有國家級技術(shù)創(chuàng)新載體1700余家，培育創(chuàng)建了170多家單項冠軍企業(yè)，2200多家專精特新“小巨人”企業(yè)，涌現(xiàn)出國產(chǎn)體外膜氧合器、生物航空煤油等一批重要創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品，集群對人才、金融要素的吸聚能力不斷增強，協(xié)同創(chuàng)新能力和效率進一步提升，先進制造業(yè)集群日益成為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的策源地。國家級集群作為先進制造業(yè)集群中的重要創(chuàng)新主體，目前已先后培育遴選了7批1186家制造業(yè)單項冠軍企業(yè)。從創(chuàng)新能力看，前7批制造業(yè)單項冠軍企業(yè)平均研發(fā)強度為5.74%，且在逐年提升。其中，第7批單項冠軍企業(yè)平均研發(fā)投入強度水平高達6.4%，遠高于全國規(guī)模以上企業(yè)1.35%的水平。從效率水平看，單項冠軍企業(yè)近三年的平均營業(yè)收入增長率達到21.9%，銷售利潤率達到11.1%，遠高于制造業(yè)的平均水平。

觀點

斯蒂芬·羅奇：中美陷入破壞性的相互依存

建立一個基于通貨膨脹而非收入增長的經(jīng)濟是美國自己的選擇。自2000年以來，美國債務(wù)占GDP的比重上升了95%，甚至現(xiàn)在比金融危機前還高。如果中國停止購買美債，所有這些都將難以為繼。與此同時，中國可能會指責美國發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，中國的問題是未能激發(fā)人們足夠的信心去放棄儲蓄，或處理杠桿過高的結(jié)構(gòu)性問題，特別是在房地產(chǎn)方面。如果按目前模式持續(xù)下去，可能未富先老。

中美這種經(jīng)濟互相依存關(guān)系的問題在于，它本質(zhì)上是反應(yīng)式的。最輕微的事件都會被放大，有可能導致反擊報復(fù)和關(guān)系進一步瓦解。在沖突的互相依存關(guān)系中沒有信任，曾經(jīng)穩(wěn)健的關(guān)系就難以恢復(fù)，從而極易受到潛在沖突點的影響。

（斯蒂芬·羅奇，耶魯大學高級研究員）

馬丁·沃爾夫：歐美新干涉主義將威脅全球貿(mào)易

由于對安全的擔憂，多個國家正在推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)保護政策，形成新的干預(yù)主義。原本聲稱信奉自由貿(mào)易市場經(jīng)濟的美國，因為對中國的畏懼、對供應(yīng)鏈安全的擔憂、對再工業(yè)化的渴望以及對綠色轉(zhuǎn)型的希望，正在密集重塑貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)政策，這也引發(fā)了歐盟對美國制定的“美國優(yōu)先”政策的擔憂，尤其是3690億美元的“通脹削減法”。經(jīng)濟脫鉤將使各國付出高昂的代價。其中，技術(shù)脫鉤將是代價最高的，尤其是對新興國家和低收入國家而言。一個國家經(jīng)濟發(fā)展的主要引擎是市場競爭。一個經(jīng)濟體越接近技術(shù)前沿，政府干預(yù)就越困難。政府干預(yù)往往使行業(yè)難以具有競爭力，也未能推進技術(shù)前沿。此外，對國外廠商征收的巨額關(guān)稅還使生產(chǎn)更偏向國內(nèi)市場，并向消費者轉(zhuǎn)移隱性稅收。盡管補貼是透明的，但補貼往往容易集中在最富有的企業(yè)手中。這些補貼尤其是僅限于國內(nèi)生產(chǎn)商的補貼，將引發(fā)貿(mào)易摩擦，并掀起一場補貼大戰(zhàn)。總而言之，新干涉主義存在巨大的潛在風險，尤其美國等國提出的政策將造成巨大的資金浪費。這些干預(yù)措施將加劇貿(mào)易戰(zhàn)所帶來的影響，并造成地緣經(jīng)濟碎片化。

（馬丁·沃爾夫，英國《金融時報》副主編及首席經(jīng)濟評論員）

錢德蘭·奈爾：西方媒體的反華言論已到離譜程度

當今西方主流媒體的一大特點是不停地抨擊中國。負面報道通常遵循三個核心理念。首先是認為中國是世界的威脅，而且必須利用一切機會不停地強化這一觀念。至于中國如何以及為什么是威脅，從來沒有被探討過。其次，凡是可能影響西方的全球性事件，都必須與中國有關(guān)。這使西方有更多機會抨擊中國，同時提升其作為國際關(guān)系仲裁者的地位。從疫情、俄烏沖突到碳排放，肯定有一個角度能夠用來妖魔化中國。最后，西方媒體認為，必須不擇手段地阻止中國的崛起，甚至是采用非法和不公平的手段，他們從不考慮數(shù)億中國人經(jīng)歷百年貧困和匱乏之后，擁有過上更好生活的權(quán)利。這暴露了西方帝國主義特征，它們無法接受其他國家擁有發(fā)展壯大這一合法權(quán)利。幾個世紀以來西方根深蒂固的觀點是，它將根據(jù)其自身“基于規(guī)則的秩序”來決定哪些國家可以被允許參與全球經(jīng)濟。

在數(shù)字技術(shù)的驅(qū)動下，我們正處于一場前所未有的宣傳戰(zhàn)。西方記者是道德典范的想法需要從受眾頭腦中去除，瓦解西方媒體的主導地位將是一場漫長而艱難的斗爭。

（錢德蘭·奈爾，全球未來研究所創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官）

全面實行股票發(fā)行注冊制改革

經(jīng)過4年改革試點，注冊制在全市場推行已經(jīng)“水到渠成”。2023年2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。2月17日，全面注冊制制度規(guī)則發(fā)布實施，標志著注冊制正式推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為。

全面注冊制改革是資本市場基礎(chǔ)制度的改變，它將引發(fā)整個資本市場生態(tài)的重構(gòu)。在注冊制改革下，企業(yè)上市標準更多元包容，發(fā)行上市審核流程更加高效，拓寬了實體企業(yè)尤其是科創(chuàng)、民營企業(yè)等的融資途徑，降低了企業(yè)融資的難度與成本，一批“硬科技”企業(yè)、有創(chuàng)新實力的企業(yè)將會陸續(xù)上市，越來越多的代表中國產(chǎn)業(yè)升級趨勢的新經(jīng)濟領(lǐng)域公司將通過資本市場直接融資，從而為2023年中國經(jīng)濟的復(fù)蘇提供強勁動力。

讓市場的歸市場

股票發(fā)行注冊制表面上似乎是IPO如何運行的問題，但其實質(zhì)是事關(guān)資本市場實現(xiàn)市場化、法治化的一項根本性制度變革，也是資本市場有活力、有韌性的重要前提條件。市場化意味著減少不必要的審批，減少尋租造租問題。把權(quán)力交給市場，不是政府放任不管，也不是市場弱肉強食，全面注冊制的核心在于“讓市場的歸市場，政府的歸政府”?；赝^去4年，在注冊制試點的帶動下，我國資本市場經(jīng)歷了一場系統(tǒng)性的制度機制重塑，市場結(jié)構(gòu)、生態(tài)和功能出現(xiàn)了一系列可喜的變化：發(fā)行上市條件的包容性明顯增強，新股發(fā)行定價的市場化程度大幅提高，“零容忍”執(zhí)法的威懾力不斷顯現(xiàn)，優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)加速形成，等等。

對于資本市場而言，全面注冊制改革對資本市場各項基礎(chǔ)制度進一步完善，將繼續(xù)影響資本市場各參與主體的理念與行為，資本市場生態(tài)有望得到持續(xù)優(yōu)化。這可以從需求端、供給端兩方面理解：

在需求端，注冊制新股價值由投資者自行判斷，引導投資者價值、理性、長期投資。全面注冊制下的企業(yè)，將以信息披露為核心，監(jiān)管的重心將轉(zhuǎn)移到信息披露上來；更加豐富完善的市場信息、更加富有變化的市場格局、更加理性務(wù)實的投資策略，這些都對投資者的專業(yè)水平提出了更高要求，需要投資者更加關(guān)注企業(yè)的實際價值，回歸理性投資，也對投資者的風險管理意識等提出了更高要求：一方面，中介機構(gòu)核查驗證和專業(yè)把關(guān)的責任更大，發(fā)行人的市場表現(xiàn)也將反映出機構(gòu)的定價能力；另一方面，保證發(fā)行人信息披露的真實性，是注冊制改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

在供給端，注冊制在發(fā)行上市條件、發(fā)行上市審核流程等首發(fā)審核環(huán)節(jié)、退市等持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)做出諸多制度創(chuàng)新，這些制度創(chuàng)新有助于優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、改善供給質(zhì)量。特別是在注冊制穩(wěn)步推進的市場環(huán)境下，我國常態(tài)化的退市機制正在逐漸形成，過去所謂的上市公司“殼”價值會進一步下降。從中長期來看，上市公司主動退市、并購?fù)耸械惹闆r會逐漸變多。

多層次資本市場體系更加完善

全面實行股票發(fā)行注冊制后，錯位發(fā)展、相互補充的多層次資本市場格局將更加完善，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)：滬深交易所主板將突出大盤藍籌定位，主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)，在上市條件方面與其他板塊拉開差距；科創(chuàng)板將突出“硬科技”特色，提高對“硬科技”企業(yè)的包容性；創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，允許未盈利企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市；北交所和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將探索更加契合創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長特點的制度供給，更加精準服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。

有效的資本市場具有多層次性、流動性和挖掘價值三個特點，可以匹配企業(yè)在不同生命周期的融資需求。全面注冊制實施后，多層次資本市場間聯(lián)系將更為緊密，滬市、深市、北交所市場的較高估值水平和高流動性，將吸引更多新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)IPO或轉(zhuǎn)板，同時新三板市場也會為主板退市企業(yè)提供退出渠道。全面注冊制下，我國的多層次資本市場既能多層次又能互通共融，多層次市場之間的銜接機制更加通暢。

此外，作為多層次資本市場的重要組成，私募股權(quán)投資（PE）與創(chuàng)業(yè)投資（VC）也將面臨新機遇。長期以來，核準制下的股權(quán)投資行業(yè)面臨“退出難”，導致項目退出周期過長且時間不可預(yù)期，影響了資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的效率。全面注冊制的實施，將進一步疏通PE/ VC“募、投、管、退”中的最后一環(huán)，提高創(chuàng)投機構(gòu)的資金周轉(zhuǎn)效率，給創(chuàng)投機構(gòu)提供更加順暢的資金流動性，促使科技創(chuàng)新與資本形成良性循環(huán)。

（編輯 三友）