姜世申

隨著我國經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，我國基建公司國際化進(jìn)程越來越快，但我國基建公司國際化過程中歷經(jīng)艱難險阻。因?yàn)楹Ｍ馐袌龅雌鸱Ｍ獠①徃偁幖觿?，全球地緣政治風(fēng)險加劇，都給我國基建公司的國際化道路提出了諸多挑戰(zhàn)。因此有必要建立一套更科學(xué)合理的財務(wù)管理方式，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，通過提高效率轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。

一、跨國基建公司財務(wù)管理的特點(diǎn)

（一）復(fù)雜性?？鐕ü镜靥幉煌膰液偷貐^(qū)，相關(guān)業(yè)務(wù)的利益主體構(gòu)成復(fù)雜，既有中國企業(yè)，也有國外公司。而且還面對各種業(yè)主、材料商、分包商、當(dāng)?shù)氐恼?、稅?wù)局、海關(guān)、金融機(jī)構(gòu)等，產(chǎn)生了非常復(fù)雜的財務(wù)關(guān)系。

（二）多樣性?？鐕ü镜呢攧?wù)狀況容易受到很多方面的影響，比如當(dāng)?shù)氐恼巍⒔?jīng)濟(jì)、文化、法律、科技等，同時不同因素對財務(wù)管理的影響程度也差異很大。

（三）效率低。跨國基建公司大多采用傳統(tǒng)的人工核算方法，效率差，既耗費(fèi)大量的人力物力，程序繁瑣，又無法起到應(yīng)有的財務(wù)管理作用，且有數(shù)據(jù)查找困難、容易丟失、報表傳輸困難等諸多問題，與跨國基建公司發(fā)展不相匹配。

（四）雙重性。由于跨國基建公司財務(wù)管理需要反映多種財務(wù)關(guān)系，如國內(nèi)與國外之間的財務(wù)關(guān)系，或集團(tuán)內(nèi)下屬各兄弟公司之間與集團(tuán)總部公司之間的財務(wù)關(guān)系。同時既要滿足境外屬地國當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，又要滿足中國總部的規(guī)章制度，管理中具有雙重性。

（五）整體性?？鐕ü緫?yīng)該從有業(yè)務(wù)的所有國別公司整體的角度進(jìn)行研究和制定財務(wù)管理戰(zhàn)略，協(xié)調(diào)和互補(bǔ)全球業(yè)務(wù)中各自的優(yōu)勢和劣勢，就全球戰(zhàn)略和資源優(yōu)化配置整體性管理。不應(yīng)該僅就一個國別或一個區(qū)域進(jìn)行管理。

二、跨國基建公司財務(wù)管理存在的主要問題

（一）資金管理不成系統(tǒng)性。很多跨國基建公司對資金無法及時和安全地調(diào)度，且融資渠道不暢，資金使用成本高，資金無法適應(yīng)公司擴(kuò)張的速度，往往成為公司規(guī)模發(fā)展的桎梏。

（二）匯率波動大導(dǎo)致公司利潤不穩(wěn)定?？鐕ㄆ髽I(yè)經(jīng)常涉及以外幣簽署或結(jié)算的國際合同，且很多合同執(zhí)行都跨期時間間隔長，國際貨幣市場穩(wěn)定與否、匯率的變動對公司利潤的影響非常大，匯率管理是境外財務(wù)管理中非常重要的一個問題。

（三）核算分析智能化程度不高。境外屬地國內(nèi)、外構(gòu)成錯綜復(fù)雜，跨國基建公司面臨的核算、分析復(fù)雜多變，落后的核算、分析軟件無法滿足管理要求，這需要更加智能化的核算分析系統(tǒng)。

（四）稅務(wù)復(fù)雜。每個國家的稅務(wù)都各成體系，各有各的規(guī)定，如果經(jīng)營時沒有考慮提前籌劃稅務(wù)因素，將加大稅務(wù)風(fēng)險，增加稅務(wù)成本，降低利潤。稅務(wù)管理是跨國基建公司財務(wù)管理中一個很重要的問題。

三、加強(qiáng)跨國基建公司財務(wù)管理的主要策略

（一）搭建海外資金集中管理中心

經(jīng)調(diào)查，大型優(yōu)秀跨國基建公司的財務(wù)管理體系里都搭建了海外資金集中處理中心，即海外金融中心。由于基建公司項(xiàng)目前期資金需求都較大，推進(jìn)金融中心建設(shè)勢在必行，一般都通過直接收購海外的上市公司搭建海外融資平臺。此平臺可以根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展需要，以非常低的利息快速募集資金，保障境外項(xiàng)目快速建設(shè)前期短時間需要的經(jīng)營支出。又可以通過發(fā)債、發(fā)股、信貸等方式為基建公司乃至母公司或兄弟公司發(fā)展提供長期資金保障。所以境外融資功能不是僅僅滿足當(dāng)?shù)匕l(fā)展而用，主要是為整個集團(tuán)公司所轄的全球區(qū)域提供低成本的境外銀行資源，有效降低了整個集團(tuán)的整體融資成本。在海外建立金融中心，可以更加快捷方便地獲取金融資源，降低金融風(fēng)險，獲得金融收益。金融中心管理分為境外融資管理和境外利率管理兩個部分。公司可在海外基建分、子公司財務(wù)部門下設(shè)境外融資分部、境外利率、匯率分部，設(shè)置專業(yè)人員研究跟進(jìn)管理，兩個分部人員均由財務(wù)總監(jiān)直接管理，便于及時將研究成果用到實(shí)際業(yè)務(wù)中。

（二）優(yōu)先使用舉債融資方式融資

跨國基建公司境外融資來源非常廣泛，一般資金主要來自子公司股東投入資本、公司以前利潤留存，集團(tuán)公司所在國資金、子公司所在國國內(nèi)、國際金融或非金融機(jī)構(gòu)。其融資方式主要有境外發(fā)股融資、境外債務(wù)融資、境外銀行借款等。渠道多，融資選擇時需分析成本、風(fēng)險的性價比程度。同時還需要綜合考慮外幣匯率波動、融資利息、資金轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出的限制等方面條件。

一般對于快速擴(kuò)張的跨國基建公司來說，資金借取最常用的方式有舉債融資、發(fā)股融資。但舉債融資更有利于企業(yè)：

1.舉債融資利息可以避稅

世界絕大多數(shù)國家的制度基本都有規(guī)定：企業(yè)舉債融資發(fā)生的利息支出只要是沒有違背企業(yè)獨(dú)立性原則，融資使用未違反舉債合同規(guī)定用途，基本上是可以進(jìn)行稅前扣除的，因此對于跨國建公司而言，舉債融資可以避稅，從而減少公司應(yīng)稅收入，為企業(yè)帶來價值。

2.舉債融資可以提高權(quán)益資本的回報率

跨國基建公司使用舉債融資方式，債權(quán)人只能獲得合同約定的固定融資利息，公司產(chǎn)生的高額利潤歸公司股東所有，即增加每股收益，這就是舉債融資的財務(wù)杠桿效應(yīng)。一般舉債利率和公司所得稅率固定，負(fù)債規(guī)模合理范圍內(nèi)，舉債融資資本利潤率越高，財務(wù)杠桿效用就越大。因此，舉債融資可以通過調(diào)節(jié)財務(wù)杠桿，提高權(quán)益資本的回報率。

3.舉債融資不影響公司股權(quán)

舉債融資不涉及股權(quán)變動，不會影響公司的正常經(jīng)營及股東對公司的控制權(quán)。所以一般建議跨國基建公司盡最大可能采用此種方式進(jìn)行融資。

（三）使用金融衍生工具加強(qiáng)匯率管理，降低外匯風(fēng)險

跨國基建公司在匯率市場中，主要面臨的是國內(nèi)集團(tuán)公司以人民幣計價，而海外平臺公司以美元計價。所以如何巧妙利用美元與人民幣之間的匯率調(diào)整進(jìn)行轉(zhuǎn)換，降低風(fēng)險或者通過匯率獲利對于大型的跨國基建公司尤其重要?，F(xiàn)階段人民幣存在在中國流通的在岸人民幣市場和在全球流通的離岸人民幣市場。人民幣在岸市場的匯率是中國人民銀行授權(quán)我國外匯交易中心每個工作日上午對外公布人民幣兌外幣的中間價。人民幣離岸市場匯率是海外市場中人民幣兌換外幣的交易價格。通常人民幣離岸市場的匯率形成是由市場供求雙方的供求關(guān)系決定的，人民幣在岸市場的匯率形成是由人民銀行進(jìn)行價格指導(dǎo)決定的。由于價格形成的機(jī)制存在的差異，所以人民幣在岸市場與人民幣離岸市場報價在相同時間也會存在差異。這也為降低外匯風(fēng)險提供了方法，通常可以通過以下方式降低外匯風(fēng)險。

1.遠(yuǎn)期外匯交易

遠(yuǎn)期外匯交易是指與公司和銀行簽訂一份遠(yuǎn)期合約，約定將來按合約規(guī)定的固定匯率交易外匯，其實(shí)質(zhì)是公司為避免匯率波動，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的套期行為。例如當(dāng)公司存在一筆外幣應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款權(quán)利和義務(wù)時，為了避免此幣種匯率波動造成的凈利潤降低，公司可通過遠(yuǎn)期外匯市場交易該幣種的外匯，到期可以按合約提前規(guī)定的匯率進(jìn)行交易。若預(yù)計外匯匯率下跌，可選擇將遠(yuǎn)期匯票預(yù)先賣給銀行，等到了合同規(guī)定的日期再按照合同約定進(jìn)行交易。通過這種方式，公司可以保證預(yù)期的利潤，避免或減少匯率不利變動的影響。但需要注意，當(dāng)匯率變動對公司有利時，也可能減少盈利，需要綜合測算衡量得失。人民幣升值，給美元外的其他貨幣帶來了升值的可能，因此通過美元與美元外的其他貨幣之間的匯率波動進(jìn)行轉(zhuǎn)換，可彌補(bǔ)因人民幣升值帶來的損失，甚至獲取額外的外匯波動收益。目前大部分銀行都可以提供人民幣匯率方面的理財產(chǎn)品，如果人民幣升值，則收益率會按相同的幅度提高，可以有效地降低匯率風(fēng)險。

2.外匯期貨

外匯期貨一般是協(xié)約雙方同意在未來某一日期按約定的匯率買賣外匯的交易。目前流行的世界貨幣有九種，分別是人民幣、美元、日元、英鎊、瑞士法郎、歐元、澳元、加元和紐元?？鐕ü就ㄟ^外匯期貨交易來為現(xiàn)貨市場保值，從而避免或減少公司損失。外匯期貨交易原理同外匯交易相似，僅僅是對象不是外幣，而是基建需要的原材料等，在此不再贅述。

（四）建立和完善財務(wù)智能一體化系統(tǒng)建設(shè)

大型跨國基建公司都對財務(wù)管理精細(xì)化要求比較高，而精細(xì)化財務(wù)管理需要借助財務(wù)智能一體化系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)。

一般大型跨國基建公司財務(wù)部門下設(shè)兩大中心，即財務(wù)核算中心（主要負(fù)責(zé)財務(wù)數(shù)據(jù)加工處理方面）和財務(wù)管控中心（主要負(fù)責(zé)財務(wù)分析、管控方面工作）。財務(wù)核算中心業(yè)務(wù)范圍主要是基礎(chǔ)性、重復(fù)性比較強(qiáng)的財務(wù)工作，財務(wù)管控中心業(yè)務(wù)范圍主要是資金預(yù)算分析、財務(wù)分析等管理工作。

財務(wù)核算中心對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行程序化、業(yè)務(wù)化、標(biāo)準(zhǔn)化的處理，包括支付結(jié)算、分包對賬、材料清算、內(nèi)部往來、報表提取等財務(wù)模塊。其中一體化的資金結(jié)算系統(tǒng)，降低了跨國基建公司各國資金調(diào)劑的困難，使資金資源得到了合理配置。

財務(wù)核算中心需配備專門的共享業(yè)務(wù)咨詢團(tuán)隊(duì)，將理論和應(yīng)用進(jìn)行業(yè)財融合，促進(jìn)了業(yè)務(wù)和財務(wù)數(shù)據(jù)的共享聯(lián)動，使業(yè)務(wù)變成標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)，同時輔助嚴(yán)格的財務(wù)審批制度，設(shè)置關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)控制，鉤稽業(yè)務(wù)與會計科目的關(guān)聯(lián)，匹配相應(yīng)的記賬規(guī)則，對所有公司日常業(yè)務(wù)進(jìn)行集中核算。財務(wù)核算中心的內(nèi)控系統(tǒng)監(jiān)控財務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)果，提高了會計信息質(zhì)量，為財務(wù)管控提供了數(shù)據(jù)支撐。

在傳統(tǒng)的財務(wù)核算中，跨國基建公司一般按照歸屬地要求，按照屬地國的財務(wù)會計制度的規(guī)定進(jìn)行核算，同時根據(jù)屬地國的要求，對憑證等會計核算資料進(jìn)行保管。但跨國基建公司存在著財務(wù)管理及稅收制度差異的問題，為了解決這個問題，財務(wù)管理信息系統(tǒng)提出應(yīng)用會計雙軌制的原則。會計雙軌制原則是指核算主體、會計對象，相關(guān)資料都一樣，但采用兩套不同的會計制度，分別生成兩套獨(dú)立賬簿，并根據(jù)這兩套賬簿生成各自的財務(wù)報表。會計雙軌制并非處理兩遍賬務(wù)，而是針對不質(zhì)疑的會計政策或要求，進(jìn)行調(diào)整，在一套賬務(wù)數(shù)據(jù)中取數(shù)，分別面向當(dāng)?shù)卣U稅使用和中國使用。

（五）加強(qiáng)稅務(wù)籌劃，提高稅務(wù)管理

在不違背東道國稅收法規(guī)及有關(guān)稅收協(xié)定的前提下，跨國基建公司也可通過轉(zhuǎn)讓定價方式進(jìn)行稅務(wù)籌劃。通常轉(zhuǎn)讓定價的采用方式有四種：實(shí)物交易、證券交易、租賃交易、無形資產(chǎn)交易。如果境外子公司所在國所得稅的稅率較高，公司可以通過把各種名目的費(fèi)用列入轉(zhuǎn)讓價格，調(diào)整產(chǎn)品成本，高價轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)的稅籌子公司，增加成本，降低當(dāng)?shù)乩麧櫍牙麧欈D(zhuǎn)移到海外稅籌子公司里。

海外稅籌子公司指的是在提供無稅、低稅、其他特殊優(yōu)惠條件的國家和地區(qū)設(shè)立子公司，對整個集團(tuán)公司的稅務(wù)進(jìn)行籌劃。比如摩納哥、安道爾、沙特、科威特、卡塔爾、巴林、阿曼、巴哈馬、馬爾代夫、阿聯(lián)酋等這些國家基本上是免稅的。舉例來說，跨國集團(tuán)的某境外公司將其所屬地的某許可權(quán)，低價轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)的稅籌子公司，稅籌子公司再通過收取許可權(quán)使用費(fèi)方式將許可權(quán)證書高價轉(zhuǎn)讓給其他公司。這樣，集團(tuán)的境外公司只有很少的銷售收入，而稅籌子公司收取的高額許可權(quán)使用費(fèi)收益又不征稅。這些收益可以保留在稅籌子公司，使其最終利潤低于海外公司屬地國應(yīng)繳納的稅金。

綜上所述，跨國基建公司財務(wù)管理，可以充分利用資金集中管理平臺和智能化核算分析系統(tǒng)，提高資金和管理的高效管理，同時熟練使用各種金融工具方法和工具降低利息、匯率的風(fēng)險，并尋找有效的避稅方案降低稅負(fù)，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。當(dāng)然跨國基建公司財務(wù)管理也是隨著“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施后出現(xiàn)的新課題，加上海外經(jīng)營類型復(fù)雜多樣，不可能都采用相同模式，也不可能一套模式適合所有的公司或國別市場的情況。因此跨國基建公司需要在經(jīng)營中不斷以現(xiàn)代財務(wù)管理技術(shù)、手段為基礎(chǔ)，不斷研究、優(yōu)化、改進(jìn)財務(wù)管理體系，巧妙切換多種方式或工具應(yīng)對國際經(jīng)營風(fēng)險，找出一套適合跨國基建公司發(fā)展的財務(wù)管理體系，并不斷完善。

（作者單位：中國鐵建國際集團(tuán)有限公司）