魏鵬舉

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的血液，文化金融的多元構(gòu)建與產(chǎn)業(yè)深度融合，是有效促進文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的支撐路徑，盡管我國已經(jīng)初步建立了文化金融服務(wù)體系，但仍然存在著對文化產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險認(rèn)知與管理問題，以及相應(yīng)的金融制度與政策完善等問題。文化產(chǎn)業(yè)雖然經(jīng)歷了資本的低谷，但今年行業(yè)回暖趨勢明顯，尤其是在文化科技領(lǐng)域、文化內(nèi)容生產(chǎn)和文化傳媒領(lǐng)域。數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)及文化科技領(lǐng)域勢頭強勁，文化價值的投資越來越受到重視。

金融支持文化產(chǎn)業(yè)格局基本形成

黨的十八屆三中全會提出了“鼓勵金融資本、社會資本、文化資源相結(jié)合”的要求，將文化金融合作納入了全面深化改革的總體格局。目前，我國文化產(chǎn)業(yè)已基本形成包括債券融資、銀行信貸融資、社會投資、資本市場融資等在內(nèi)的多層次、多渠道、多元化的投融資體系。我國的文化金融體系服務(wù)于優(yōu)秀的文化資源和全產(chǎn)業(yè)鏈，正在形成政府主體導(dǎo)向、市場輔助導(dǎo)向的立體高效系統(tǒng)。

運用金融手段支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，能夠調(diào)動全社會參與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極性，是現(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)體系與文化市場體系建構(gòu)的基本要素支撐，因此金融對文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。

在新時代的發(fā)展中，文化金融面臨著新的要求和挑戰(zhàn)，文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要文化金融提供更有力的支持，力爭實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)和金融的雙向共贏。目前，粵港澳大灣區(qū)的文化產(chǎn)業(yè)與文化金融結(jié)合發(fā)展取得了不錯的成績。大灣區(qū)處于我國改革開放的最前沿，地區(qū)經(jīng)濟實力雄厚，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈完整，產(chǎn)業(yè)門類豐富。廣東省規(guī)模以上文化企業(yè)將近1萬家、國家級文化和科技融合示范基地8家、國家級對外文化貿(mào)易基地3家、文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)基地300多個。金融行業(yè)是廣東省支柱產(chǎn)業(yè)之一，具有市場持續(xù)支撐經(jīng)濟發(fā)展、社會融資規(guī)模大、發(fā)展體量與國際影響力日益增強等特點。廣東省政府不斷推動金融與產(chǎn)業(yè)融合，加強財政對文化產(chǎn)業(yè)的支持力度?？偟膩碚f，廣東省在金融與產(chǎn)業(yè)融合方面主要有以下三方面的引領(lǐng)：第一，不斷拓寬金融融資渠道，設(shè)立了省市兩級的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項基金，以財政資金為杠桿帶動文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展；第二，日益精準(zhǔn)投資文化產(chǎn)業(yè)賽道，中國工商銀行廣東省分行的“影視通”入選了文旅部金融十大特色案例。廣東省其他各地市都推進了各種形式的金融平臺探索，如珠海市支持中小微企業(yè)“文產(chǎn)貸”融資平臺、深圳市招商銀行推出的“文創(chuàng)貸”金融服務(wù)等。第三，文化+資本，助力文化企業(yè)上市，截至2020年，僅廣州市的國內(nèi)外文化上市企業(yè)就達45家。可以說，目前大灣區(qū)的文化產(chǎn)業(yè)正在向高質(zhì)量發(fā)展的階段轉(zhuǎn)變，初步構(gòu)建了多元文化金融服務(wù)體系，但文化金融體系的完善和創(chuàng)新仍需要在實踐過程中進一步深化探索。

娛樂投資退潮而文化價值投資漲潮

根據(jù)中國文化金融數(shù)據(jù)庫（CCFD）統(tǒng)計，2020年—2022年三年里，2021年資本市場較為活躍，整體投融資體量較大，2022年受到新冠肺炎影響較重，市場表現(xiàn)出明顯下滑趨勢。2021年我國文化企業(yè)IPO上市數(shù)量為43家，首發(fā)融資規(guī)模達到了1201.46億元；已上市文化企業(yè)投資數(shù)量841起，投資金額1027.51億元，融資數(shù)量92起，融資金額1336.91億元，私募股權(quán)市場和并購市場的融資次數(shù)較去年同期分別增長44.7%和12.9%，股權(quán)再融資次數(shù)較去年同期增長63.9%。而2022年文化企業(yè)IPO上市數(shù)量和投融資數(shù)量僅占上年的一半，投融資規(guī)模萎縮較為明顯。文化產(chǎn)業(yè)債券融資情況3年來融資規(guī)模都處于遞減的趨勢。

從細分文化行業(yè)來看，2022年文化產(chǎn)業(yè)首發(fā)融資行業(yè)主要分布在廣告服務(wù)、數(shù)字內(nèi)容、印刷復(fù)制、互聯(lián)網(wǎng)文化娛樂平臺及廣播影視制作行業(yè)。在投資方面，數(shù)字內(nèi)容服務(wù)投資數(shù)量最多，有175起，投資規(guī)模達到了92.91億元，影視行業(yè)整體投資數(shù)量有所減少。在再融資方面，信息服務(wù)終端制造及銷售行業(yè)融資規(guī)模最大，達到了115.97億元，其次是廣播電視節(jié)目傳輸行業(yè)和工藝美術(shù)品銷售行業(yè)，分別是85.54億元和68.50億元，數(shù)字內(nèi)容服務(wù)4起融資總規(guī)模達到了21.04億元。從文化企業(yè)上市及投融資整體情況來看，數(shù)字內(nèi)容、創(chuàng)意設(shè)計、廣播電視等內(nèi)容類行業(yè)表現(xiàn)較為活躍。

數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)融資渠道較為多元，包括債券、上市再融資、私募股權(quán)融資、上市首次募資、新三板融資和信托等渠道，債券仍然是融資金額最多的渠道，但2022年信托融資則為0。數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)融資也是2021年市場表現(xiàn)較為活躍，共融資2344.51億元。隨著文化+科技的深入融合，5G、VR/AR、AI、元宇宙等技術(shù)的深度開發(fā)和垂直應(yīng)用，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)推動著文化產(chǎn)業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展進一步邁進，是文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的加速器。

根據(jù)《中國文化產(chǎn)業(yè)投融資市場報告2022》統(tǒng)計，2022年1月至11月，文化企業(yè)A股首發(fā)融資整體規(guī)模較去年同期增長28%。在文化產(chǎn)業(yè)景氣度不高的環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)文化企業(yè)仍保持較強實力和成長韌性。盡管資本市場對文化領(lǐng)域信心有所不足，但在2023年文化產(chǎn)業(yè)整體融資低谷正在穩(wěn)步回升。相較于早期大熱的娛樂資本市場，目前娛樂價值的泡沫正在逐漸衰退，文娛生產(chǎn)也從追逐數(shù)量轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅乜诒唾|(zhì)量。隨著我國高質(zhì)量發(fā)展路線的確立及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，文化自信及文化自覺帶來的國潮熱和國潮消費指向了消費心理的認(rèn)同和文化身份的共鳴。

文化價值投資潮起，不僅體現(xiàn)了文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展意義上產(chǎn)業(yè)邏輯的重要調(diào)整，更是文化產(chǎn)業(yè)向文化本質(zhì)的回歸，是文化自覺自信的一種具體表達。這也就不難理解，為什么國潮熱正在成為中國投資者們熱切關(guān)注的新風(fēng)口。

國潮熱燃起文化經(jīng)濟投資信心

近年來，國潮現(xiàn)象愈發(fā)受到社會關(guān)注，國潮消費也受到中等收入人群和“90后”群體追捧，擁有巨大的消費群體和消費市場。百度與人民網(wǎng)研究院聯(lián)合發(fā)布《百度2021國潮驕傲搜索大數(shù)據(jù)》報告顯示，國潮在過去10年關(guān)注度上漲528%，如今的國潮已經(jīng)邁入3.0時代。新時代的國潮不局限于新國貨，還包括文化、科技等各個領(lǐng)域。國潮從早期的國風(fēng)元素具象產(chǎn)品，比如服裝、食品、文創(chuàng)周邊等，發(fā)展至精神文明象征的階段，逐漸滲入到文旅、藝術(shù)、傳媒等領(lǐng)域。

在消費結(jié)構(gòu)不斷進階的過程中，國潮消費的興起，說明民族品牌進一步崛起，也是國人更注重品質(zhì)消費的體現(xiàn)。國潮消費的風(fēng)向不是一蹴而就的，而是國家軟實力的穩(wěn)健提升、文化自信的穩(wěn)步構(gòu)建、青年群體的穩(wěn)定消費和創(chuàng)造等多方面耦合成的符合我國目前社會發(fā)展的普遍經(jīng)濟現(xiàn)象和文化現(xiàn)象。國潮熱的背后也指向了消費群體的文化共鳴和身份認(rèn)同。2022年7月，工業(yè)和信息化部、商務(wù)部、國家市場監(jiān)督管理總局、國家藥品監(jiān)督管理局、國家知識產(chǎn)權(quán)局印發(fā)《數(shù)字化助力消費品工業(yè)“三品”行動方案（2022—2025年）》。其中，品牌培育能力提升工程提出，挖掘中國文化、中國記憶、中華老字號等傳統(tǒng)文化基因和非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，加強新生消費群體消費取向研究，創(chuàng)新消費場景，推進國潮品牌建設(shè)。國潮是產(chǎn)業(yè)升級的加速器，它不僅加速了生產(chǎn)要素的創(chuàng)新，更促進了供應(yīng)鏈的創(chuàng)新升級。可以預(yù)見，虛擬人、大數(shù)據(jù)、web3.0等前沿科技將逐步滲透到電影、演出、旅游等產(chǎn)業(yè)上下游鏈條中，AIGC（AI?generated?content，人工智能生成內(nèi)容）仍是今年最熱門的投資標(biāo)的。

（本文第二作者為中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院博士后白一惟）