文/桂浩明 編輯/易可
最近,國際市場上黃金價格突破了2 000美元/盎司大關,創(chuàng)出了歷史新高。在2022年上半年,黃金有過一波上漲,并且在3月份沖高到2 000美元/盎司以上,但隨后就開始了持續(xù)下跌,在10月份時回落到了1 800美元/盎司以下。這次又卷土重來,是否能夠站穩(wěn)2 000美元/盎司大關并且進一步走高呢?對于投資者來說,一個現(xiàn)實的問題就是,2 000美元/盎司的黃金還能不能買呢?
2022年初黃金的上漲,與當時爆發(fā)的俄烏沖突有關。地緣政治局勢的突然緊張,引發(fā)市場上避險情緒的上升,黃金作為最重要的避險資產(chǎn)之一,自然受到了青睞。不過,由于軍事沖突局限于烏克蘭境內,沒有越出國界,再加上自二季度開始美聯(lián)儲加大了升息的力度,美元利率快速走高,這對于黃金來說構成了很大的壓力。大家都知道,黃金是種零息資產(chǎn),它最大的“對手”就是利息。美國升息客觀上提升了美元的內在價值,從而推高了它與黃金的比值,在半年多的時間內,黃金價格下跌了15%以上,這也使得在年初時追漲黃金的投資者很受傷。在那個時候,市場對黃金的后市走勢,普遍不是很樂觀。
事情的轉機出現(xiàn)在2022年的10月,那時美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)升息多次,通脹出現(xiàn)了減緩的勢頭,而與此同時,美國的經(jīng)濟增長明顯放緩,社會上對于美聯(lián)儲激進升息的議論也比較多,各界普遍認為美聯(lián)儲雖然還將進行升息,但會減輕升息的力度。金融市場是講預期的,而一旦這樣的預期形成,黃金就調轉方向,開始回升了。到了今年,隨著美聯(lián)儲在年內停止升息的可能性加大,黃金則進一步開始挑戰(zhàn)去年的高點。從走勢來看,其在2 000美元/盎司大關前曾經(jīng)徘徊了一段時間,在美國不斷公布仍然處于高位的通脹數(shù)據(jù)以及較低的失業(yè)率數(shù)據(jù)后,選擇了向上突破。這次,看來至少是階段性地站穩(wěn)了2 000美元/盎司的大關。
但問題在于,一方面由于市場對美聯(lián)儲今年停止升息,乃至今年或明年開始降息已經(jīng)有了比較高的預期,而這些因素已經(jīng)在當前黃金價格的上漲走勢上得到了比較充分的體現(xiàn),因此就有人懷疑接下來黃金靠什么來支持其進一步上漲呢?雖然現(xiàn)在各國在不同程度上都存在“去美元化”的想法以及相應的操作,但在現(xiàn)有條件下還不足以從根本上動搖美元的霸權地位。因此在美元降息以后,盡管其內在價值也會有所調整,但畢竟與此同時通脹回落了,貨幣貶值的壓力減輕,因此美元未必會有明顯的下跌,它與黃金的比值也就不可能會出現(xiàn)很大的變化。再說,如果美國聯(lián)邦利率開始下行,它對經(jīng)濟的刺激作用也就自然會顯現(xiàn)出來,而這種趨勢的形成,對黃金來說也是構成壓力的。正是基于以上這幾點,在美元站上2 000美元/盎司以后,市場上繼續(xù)看多美元的聲音其實并不太強,投資者對其后市的走勢,大都持謹慎的態(tài)度。畢竟,黃金此時的價格,的確已經(jīng)不便宜了。
對于居民來說,購買黃金往往出于兩方面的考慮,一是作為飾品用于消費,這方面存在一定“剛性”的特征;另一方面則是用于投資,包括購買“紙黃金”、實物黃金以及持有黃金多頭的期貨合約等。從歷史上來看,黃金在特定時期的保值作用還是很明顯的,但它作為投資品,其增值作用是有限的。1980年的時候國際金價第一次突破800美元/盎司,現(xiàn)在是過了2 000美元/盎司,43年間漲了150%,這個幅度不管從那個角度來說,都不能說是很大的。在目前這個位置,如果以中長期持有為目的來投資黃金,恐怕未必合適。當然,如果以短期行為為目的,進行價格博弈,那倒也未嘗不可。應該承認,黃金走勢現(xiàn)在還處于相對強勢,不排除在2 000美元/盎司上方,它仍然還會上行一段的。至于作為飾品的黃金消費,這里更多是寄予了人們對身份以及情感等方面的需求,而且因為總量不大,因此價格上的敏感性是較為有限的。所以在進行黃金消費時,也就不必太在意黃金價格究竟是會漲還是會跌。