劉陳杰

新疆哈密一家風(fēng)電設(shè)備公司的生產(chǎn)車間，工人在吊裝風(fēng)機輪轂。圖/視覺中國

進入2023年二季度以來，中國部分短期宏觀經(jīng)濟指標出現(xiàn)一定程度的環(huán)比趨緩，穩(wěn)定經(jīng)濟增長預(yù)期，高質(zhì)量結(jié)構(gòu)性發(fā)展的內(nèi)在需求進一步增強。從短期經(jīng)濟波動的成因來看，房地產(chǎn)的疲軟和地方政府債務(wù)的束縛是困擾當前投資增長的重要方面。房地產(chǎn)和地方政府投資在2008年全球金融危機之后解釋了80%以上的中國短期經(jīng)濟波動，對于穩(wěn)增長意義較大。按照我們的測算，兩者目前均面臨趨勢性的壓力。

從中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢來看，要素稟賦的變化，全球巨型經(jīng)濟體在高速增長向中高速增長漸變是一個必然的過程，但這是一個逐漸和緩慢調(diào)整預(yù)期的過程，不應(yīng)該是一個劇烈的過程。其中，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化使得科技和高端制造業(yè)將發(fā)揮更大的作用，高質(zhì)量發(fā)展是時代的內(nèi)在需求。從短期政策的著力點來看，穩(wěn)定經(jīng)濟主體的預(yù)期非常重要。穩(wěn)定經(jīng)濟增長的預(yù)期，能為高質(zhì)量發(fā)展里的科技追趕贏得寶貴的時間。

中國經(jīng)濟發(fā)展在改革開放以后取得了非凡的成就，在傳統(tǒng)部門的紅利衰退、高質(zhì)量發(fā)展日益迫切、經(jīng)濟從高速增長到中高速增長換擋等一系列重大變化的關(guān)鍵時刻，穩(wěn)定和安全，追趕和緊迫，都要求宏觀經(jīng)濟政策與以往有所不同。本文在分析短期經(jīng)濟增長、重要部門的發(fā)展趨勢、高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)構(gòu)性變化等方面，給出關(guān)于穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展的粗淺建議。

地方政府債務(wù)擴張型增長和房地產(chǎn)發(fā)展均面臨趨勢性變化

由于相關(guān)財政統(tǒng)計數(shù)據(jù)的缺乏，直接統(tǒng)計全口徑的地方廣義財政赤字非常困難。通過固定資產(chǎn)投資資金來源分類，我們從計算得到的基建支出數(shù)據(jù)中剔除由國家預(yù)算資金支付的部分，從而初步得到地方預(yù)算外基建支出數(shù)據(jù)。把基建支出和基建收入數(shù)據(jù)與預(yù)算內(nèi)財政數(shù)據(jù)相銜接，就可以得到粗線條的廣義財政赤字規(guī)模，并能實時監(jiān)測。

當然，我們的測算方法有很多不足之處，比如對于預(yù)算外財政支出的假設(shè)較強。再比如，我們對于私營部分參與基建的部分估計不足。

圖1：中國城鎮(zhèn)居民未來一個階段房地產(chǎn)剛需預(yù)測

單位：億平方米。資料來源：國家統(tǒng)計局，作者測算。制圖：顏斌

表1：數(shù)值模擬實驗設(shè)定

資料來源：國家統(tǒng)計局，作者測算

假設(shè)1：2008年之前地方政府債務(wù)（包括地方政府融資平臺等）的規(guī)模不大，本測算基本忽略不計。地方債務(wù)問題凸顯是2009年“四萬億”投資機會之后的新問題，2008年之前并不顯著。按照李揚等（2012）的研究，2008年之前的地方政府債務(wù)規(guī)模很小，我們這里測算時可以忽略。

假設(shè)2：由于數(shù)據(jù)可得性的問題，我們在測算地方政府債務(wù)年度償還的時候只考慮地方融資平臺債券部分的償還，這一部分通過各省的地方融資平臺債務(wù)到期償還量加總得到?？紤]到地方債務(wù)主體為地方融資平臺，假設(shè)2具有合理性。

綜上所述，按照我們的粗略測算，將2009年-2022年間測算的地方廣義財政赤字凈加總，目前地方政府累計債務(wù)總規(guī)模已經(jīng)達到了69萬億元，約占中國2022年名義GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的50%。

當然，由于數(shù)據(jù)的缺乏，我們的測算過程有很多估算的成分，假設(shè)的部分較多，很多地方與實際情況有不一致的地方。但是，地方政府債務(wù)進一步擴張，將對中國金融穩(wěn)定和經(jīng)濟健康發(fā)展產(chǎn)生影響。

房地產(chǎn)從剛需的層面看，未來一個階段也將發(fā)生趨勢性變化。我們根據(jù)人口結(jié)構(gòu)變化（購房主力人群）、城鎮(zhèn)化進程、改善需求空間因素，估算未來一個階段中國城鎮(zhèn)居民剛需趨勢。按照我們的測算，2019年-2021將是未來一個階段中國城鎮(zhèn)居民剛需的頂點。隨著人口結(jié)構(gòu)變化，購房主力年齡群體式微，城鎮(zhèn)化進程趨勢逐漸平緩，城鎮(zhèn)居民剛需面積改善邊際遞減等因素，我們預(yù)測中國城鎮(zhèn)居民房地產(chǎn)剛需趨勢將逐漸減弱。中國城鎮(zhèn)居民房地產(chǎn)剛需的中長期變化對于中國經(jīng)濟的影響重大，對于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也將產(chǎn)生重要影響。未來一個階段，每年10億平方米的新增銷售面積可能是滿足我國改善型需求剛需的合意面積水平。

房地產(chǎn)和地方政府投資在2008年全球金融危機之后解釋了80%以上的中國短期經(jīng)濟波動，對于短期經(jīng)濟穩(wěn)定意義較大。

目前而言，我們應(yīng)該清醒地認識到未來一個階段中國房地產(chǎn)市場新增剛需的趨緩風(fēng)險，以及隨之可能堆積的金融風(fēng)險；我們也應(yīng)該清醒的認識到重構(gòu)中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的緊迫，大力發(fā)展新的支柱產(chǎn)業(yè)的重要性；我們更應(yīng)該認識到持續(xù)提高實體經(jīng)濟投資回報率，鼓勵技術(shù)進步，加大稅收和產(chǎn)業(yè)政策支持相關(guān)行業(yè)的重要性和緊迫程度。按照我們的測算，房地產(chǎn)和地方政府投資兩者目前均面臨趨勢性的壓力。從中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢來看，要素稟賦的變化，全球巨型經(jīng)濟體在高速增長向中高速增長漸變是一個必然的過程，但應(yīng)該是一個逐漸和緩慢調(diào)整預(yù)期的過程，不應(yīng)該是一個劇烈的過程。

高質(zhì)量發(fā)展需要有充足的時間和穩(wěn)定的環(huán)境

經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，意味著經(jīng)濟的總量需要維持一定的增速，給予經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化、科技進步充足的時間和穩(wěn)定的環(huán)境。

隨著技術(shù)的進步，人工智能與經(jīng)濟社會各領(lǐng)域正在深度融合，其核心在于供給和需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)的智能化，即在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化基礎(chǔ)上通過人工智能技術(shù)推動生產(chǎn)和消費的智能化變革：利用數(shù)字技術(shù)將分散或孤立的生產(chǎn)者、消費者等以產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈等方式連接起來形成聯(lián)動發(fā)展，形成讓數(shù)據(jù)要素成為新資源的經(jīng)濟社會發(fā)展新形態(tài)。

圖2：人工智能對經(jīng)濟增長率的影響

資料來源：國家統(tǒng)計局，作者測算

表2：基于增長方程測算的中國經(jīng)濟潛在增速

資料來源：作者估算

我們參考Prettner（2019）和陳彥斌、林晨（2019）的研究，構(gòu)建動態(tài)一般均衡模型，將資本分為住房資本、基建資本和實體經(jīng)濟資本三類實體資本。我們的動態(tài)一般均衡模型顯示，人工智能的發(fā)展，即便我們采用非常保守的假設(shè)影響下，其將顯著提升技術(shù)進步和規(guī)模經(jīng)濟，使得潛在增速下降速度趨緩，且在一定時期保持較為穩(wěn)定的發(fā)展。高質(zhì)量的發(fā)展是時代的內(nèi)在需求，是內(nèi)外壓力和激勵的結(jié)果。

同時，高端制造業(yè)如新能源車、光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體材料、設(shè)備、設(shè)計等發(fā)展，也將為經(jīng)濟注入持續(xù)的動力。由于新能源車屬于新經(jīng)濟，在投入產(chǎn)出表中并沒有專門的分類，難以從產(chǎn)業(yè)鏈的角度量化測算，因此我們從支出法的角度進行估算。首先鋰電池是中游三電系統(tǒng)的核心環(huán)節(jié)，也是新能源車的主要成本，鋰電池下游60%用于制造新能源車，因此上游鋰電產(chǎn)值大致為2068.2億元。對于下游充電樁的投資額根據(jù)我們的觀測指標，綜合鋰電池和充電樁兩項，新能源車自身特有的產(chǎn)業(yè)鏈條占2022年GDP比重至少約0.37個點。

總體來看，對新能源車的新老產(chǎn)業(yè)鏈條兩個部分進行測算，預(yù)計2022年全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值占GDP比重約1.55%?？紤]到新能源車的高增長性，這一比重在未來會逐年提升。若2025年，新能源車滲透率提升至50%，則對于GDP的拉動保守估計將達到2.96%，未來新能源車作為穩(wěn)增長抓手的屬性將逐步加強。

按照子行業(yè)的測算邏輯，光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體材料、設(shè)備、設(shè)計等高端制造業(yè)在未來一個階段對GDP的拉動作用也將逐漸顯現(xiàn)。高端制造業(yè)的成長需要時間的積累和技術(shù)的突破，科技進步需要外在的壓力和內(nèi)在的穩(wěn)定環(huán)境，在追求高質(zhì)量發(fā)展的同時，應(yīng)該保持穩(wěn)定的發(fā)展趨勢。

穩(wěn)定經(jīng)濟、促進高質(zhì)量發(fā)展的若干粗淺建議

第一，理性認識中國在未來一個階段的增長潛力，適度增加短期宏觀調(diào)控力度。

在基本經(jīng)濟和社會制度較為平穩(wěn)的時期，一個階段的經(jīng)濟潛在增速主要受到人口、資本存量、技術(shù)進步等要素影響。我們主要運用新古典的增長方程，從人口紅利、資本產(chǎn)出效率、技術(shù)進步等方面，試圖測算下一階段我國的合意增長速度。

通過對中國資本存量、勞動力要素、全要素生產(chǎn)率三個方面的測算，我們可以估算出“十二五”時期（2011-2015）中國平均潛在GDP增長率約為7.62%，“十三五”時期（2016-2020）即新常態(tài)下中國平均潛在GDP增長率將進一步下降到6.33%，“十四五”時期（2021-2025）即下一階段中國平均潛在GDP增長率將進一步下降到5.25%左右。

按照我們的模型測算結(jié)構(gòu)，從未來一段時間的人口紅利預(yù)測、資本回報率外推、技術(shù)進步的外推預(yù)測來看，按照新古典增長方程，下一階段中國潛在增長速度約為5.25%左右。雖然數(shù)據(jù)和研究方法存在商榷的地方，但是中國經(jīng)濟持續(xù)增長的動力依然澎湃，不應(yīng)該妄自菲薄，低估經(jīng)濟體的增長潛力。在經(jīng)濟增速顯著低于潛在增長速度的階段，就業(yè)壓力凸顯，我們應(yīng)該適度增加短期宏觀調(diào)控力度。

具體而言，結(jié)構(gòu)性政策來看，房地產(chǎn)總量趨勢增長逐漸降低，但結(jié)構(gòu)性變化也很顯著。大量人口凈流入、服務(wù)業(yè)發(fā)達的區(qū)域：長三角、珠三角、京津冀、成渝、西安、武漢、長沙等增長極，從夜間燈光指數(shù)來看呈現(xiàn)出服務(wù)業(yè)明顯繁榮的趨勢，房地產(chǎn)發(fā)展的潛力依舊，可以按照實際情況有部分結(jié)構(gòu)性的房地產(chǎn)政策的變化，順應(yīng)時代的發(fā)展。地方政府債務(wù)存量在各地區(qū)的分布和發(fā)展趨勢不同，財政壓力也不同。在部分地方政府債務(wù)壓力沉重的區(qū)域，可以考慮中央財政或準財政的形式對其進行一定程度的減負前行，充分發(fā)揮中國特有的財政體制和金融體制的優(yōu)勢，有效化解金融風(fēng)險。對于廣大中小微企業(yè)而言，其吸納就業(yè)、激活經(jīng)濟的作用巨大，應(yīng)該給與更多的財稅支持和金融支持，再接再厲保證經(jīng)濟的活躍度?？偭空邅砜?，貨幣政策的降準降息均有一定的空間，自然利率隨著潛在增速的降低而下降。財政政策可能更加積極有為，主動為化解風(fēng)險和激勵微觀主體發(fā)揮作用。產(chǎn)業(yè)政策方面，對于科技的扶持力度應(yīng)該加大，體現(xiàn)出舉國體制在科技領(lǐng)域和高端制造業(yè)領(lǐng)域的巨大優(yōu)勢，縮小差距，助力前行。

第二，積極引導(dǎo)社會預(yù)期，形成激勵相容的機制，促進各方面的力量共同建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展新格局。經(jīng)濟主體的預(yù)期管理非常重要，應(yīng)該充分發(fā)揮微觀主體的主觀能動性，穩(wěn)定其未來一個階段的發(fā)展信心，幫助其度過暫時的困難。歷史上來看，民營經(jīng)濟座談會、各個主體參加的研討會等形式對于恢復(fù)信心，鼓勵斗志都發(fā)揮過積極的作用。同時，更深層次的角度來看，如何建立新一輪改革的激勵相容機制，如何協(xié)調(diào)“強制性制度變遷”和“誘致性制度變遷”之間的關(guān)系，如何保障改革從經(jīng)濟發(fā)展自身趨勢上符合最廣大人民的利益，如何規(guī)范地方政府改革過程中的行為和調(diào)動其積極性，都是我們實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展時期的關(guān)鍵問題。

第三，關(guān)注各收入群體的生活質(zhì)量，提升民眾在高質(zhì)量發(fā)展時期的獲得感。加強調(diào)研能及時發(fā)現(xiàn)問題，并在實踐中尋找答案和解決之道。

在中國經(jīng)濟從高速增長到中高速增長的換擋期，我們應(yīng)該更多關(guān)注各收入群體的實際困難，建立更為完善的社會保障體制、教育體制、醫(yī)療體制。雖然部分投入屬于非生產(chǎn)性投入，但是對于營造一個穩(wěn)定的社會環(huán)境、給與更多年輕人以足夠的奮斗時間和機會、給與更多老年人以更多的關(guān)心和老年生活的幸福保障，具有重要的意義。比如，鼓勵生育的一系列制度建設(shè)，促進就業(yè)的保障體系，完善的保障房建設(shè)計劃，更為便捷和實惠的醫(yī)療保障體系建設(shè)等。穩(wěn)定的社會環(huán)境，將有助于我們沉下心做好高質(zhì)量發(fā)展的文章，關(guān)注各收入群體的生活質(zhì)量，提升民眾在高質(zhì)量發(fā)展時期的獲得感也將非常重要。

綜上所述，穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展，意味著在潛在增速逐漸降低的時期，積極營造穩(wěn)定的社會和經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，更好實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。我們需要理性認識中國在未來一個階段的增長潛力，適度增加短期宏觀調(diào)控力度。我們應(yīng)該積極引導(dǎo)社會預(yù)期，形成激勵相容的機制，促進各方面的力量共同建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展新格局。我們也會關(guān)注各收入群體的生活質(zhì)量，提升民眾在高質(zhì)量發(fā)展時期的獲得感。中國經(jīng)濟增長的趨勢沒有變，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的預(yù)期沒有變，在穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境下，我們一定可以早日實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的宏偉目標。

（編輯：蘇琦）