■文學(xué)舟 干丹婷 付輝

一、引言

融資難問題是長期以來制約我國小微企業(yè)發(fā)展的桎梏。相較于大中型企業(yè)，經(jīng)營不確定性較強(qiáng)的小微企業(yè)群體表現(xiàn)出更為強(qiáng)烈的融資需求。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2021 年底，我國小微企業(yè)貸款需求指數(shù)比中型企業(yè)和大型企業(yè)的貸款需求分別高出13.4%、10.0%①?！蛾P(guān)于進(jìn)一步對(duì)中小微企業(yè)貸款實(shí)施階段性延期還本付息的通知》指出，全國各大銀行應(yīng)秉承“應(yīng)貸盡貸、應(yīng)延盡延”的原則，面向小微企業(yè)提供金融支持以縮小其融資缺口。但僅通過降低銀行信貸準(zhǔn)入門檻增加信貸供給數(shù)量，只能在短期內(nèi)緩解小微企業(yè)融資困境。要想尋求供給質(zhì)效躍升情境下的突破式增長，還須從供給側(cè)發(fā)力。由于目前征信系統(tǒng)不夠完善且銀行服務(wù)能力有限，銀行業(yè)的小微企業(yè)信貸服務(wù)水平在資源配置效率、產(chǎn)品有效供給、需求識(shí)別與響應(yīng)等方面仍存在較大提升空間。因此，在外部政策壓力加大、市場風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，銀行需要破解小微企業(yè)自身弱質(zhì)性帶來的信用不足問題，尋求兼顧經(jīng)濟(jì)和社會(huì)雙重目標(biāo)約束下的信貸服務(wù)質(zhì)效提升。

近年來，隨著金融科技應(yīng)用在“降成本、降風(fēng)險(xiǎn)”方面的優(yōu)勢不斷凸顯，社會(huì)各界逐漸認(rèn)識(shí)到以技術(shù)驅(qū)動(dòng)來縮小信貸資源的結(jié)構(gòu)性偏差將成為推進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新途徑。雖然目前銀行的金融科技投入產(chǎn)出效率整體呈上升趨勢，但其規(guī)模效率的提升仍低于純技術(shù)效率的提升。因此，銀行需要進(jìn)一步增強(qiáng)自身整合和利用金融科技的能力，更大程度地發(fā)揮金融科技在小微企業(yè)信貸領(lǐng)域中的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和普惠效應(yīng)。關(guān)于金融科技對(duì)銀行信貸供給作用機(jī)制的解構(gòu)可從以下兩個(gè)方面展開：一方面，金融科技應(yīng)用在供給側(cè)對(duì)銀行進(jìn)行技術(shù)賦能。少數(shù)學(xué)者基于動(dòng)態(tài)能力理論分析框架提出金融科技應(yīng)用提高了銀行的動(dòng)態(tài)能力[1，2]。金融科技構(gòu)建的龐大信息網(wǎng)絡(luò)和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，為銀行提供了海量的數(shù)據(jù)資源，支持銀行做出更精確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估和管理，實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)信貸需求的精準(zhǔn)觸達(dá)[3，4]。這種底層技術(shù)邏輯催生下的銀行信貸業(yè)務(wù)流程再造，使得銀行小微企業(yè)信貸供給模式逐漸向“小額、高頻、精準(zhǔn)、靈活”的“滴灌式”轉(zhuǎn)變[5]。另一方面，金融科技在需求側(cè)對(duì)小微企業(yè)提供信用賦能。新信用理論的提出和基于實(shí)際行為軌跡的動(dòng)態(tài)評(píng)估手段將顛覆傳統(tǒng)金融對(duì)信用的定義和衡量[6]。金融科技沉淀的多維數(shù)字信用可彌補(bǔ)部分缺失信用，并將其轉(zhuǎn)化為小微企業(yè)的信用資本，提高企業(yè)信貸可得性。雖然目前關(guān)于信用資本的研究較少，但信用資本的提出為破解小微企業(yè)融資難題提供了理論指導(dǎo)。與傳統(tǒng)信用評(píng)級(jí)模式下的競爭機(jī)制不同，將數(shù)字信用作為獨(dú)特資源來增強(qiáng)企業(yè)融資能力，有助于小微企業(yè)公平參與到信貸資源配置之中[7]。在當(dāng)前“重抵押、重?fù)?dān)?！钡哪Ｊ较?，信用資本作為小微企業(yè)內(nèi)源性信用的一種形式，有利于形成內(nèi)生性的激勵(lì)機(jī)制，激活小微經(jīng)營主體活力，最終實(shí)現(xiàn)信貸供需雙邊的共生共贏。

基于上述背景，本文聚焦金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效的作用機(jī)制，探究金融科技是否通過動(dòng)態(tài)能力、信用資本增強(qiáng)了信貸供給績效，以及上述關(guān)鍵變量之間的內(nèi)在邏輯，從而為銀行加快金融科技與小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的深度融合提供借鑒。本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：（1）同時(shí)關(guān)注到金融科技對(duì)供需雙邊主體的賦能作用，并將其納入金融科技對(duì)銀行信貸供給績效作用機(jī)制的研究中，深入剖析內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制。這在已有文獻(xiàn)中鮮有探討。（2）基于動(dòng)態(tài)能力和信用資本視角，探究在金融科技賦能下，銀行小微企業(yè)信貸供給績效的提升路徑，豐富了相關(guān)理論研究，并對(duì)銀行創(chuàng)新小微企業(yè)信貸服務(wù)模式具有一定參考價(jià)值。（3）鑒于目前金融科技與信用資本方面的研究大多為理論分析，本文構(gòu)建鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型開展實(shí)證研究，并納入銀行信任為調(diào)節(jié)變量，深入分析信用資本與信貸供給績效之間的轉(zhuǎn)化機(jī)制，為相關(guān)研究提供了數(shù)據(jù)支持。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效的影響

在傳統(tǒng)金融抑制的大環(huán)境下，我國銀行金融資源配置在宏觀層面表現(xiàn)出“規(guī)模錯(cuò)配”和“領(lǐng)域錯(cuò)配”兩大特征，在微觀層面呈現(xiàn)出小微企業(yè)信貸領(lǐng)域中有效供給不足問題。金融科技作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新，有助于改善金融市場對(duì)小微企業(yè)的“惜貸”效應(yīng)，產(chǎn)生金融“新供給”，同時(shí)通過緩解“擠出”效應(yīng)以保障市場的有效需求，最終推動(dòng)小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展[8]。首先，金融科技加速了銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，使銀行得以突破時(shí)空與場景限制以拓寬信貸服務(wù)的邊界，進(jìn)一步緩解金融排斥問題[9]。根據(jù)交易成本創(chuàng)新理論可知，新興技術(shù)的運(yùn)用可降低金融服務(wù)的邊際成本，有助于扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)模式中對(duì)高端客戶的偏好，提高銀行信貸供給意愿[10]。其次，金融科技的“溢出效應(yīng)”和“競爭效應(yīng)”推動(dòng)銀行小微企業(yè)信貸管理模式變革，利用先進(jìn)信息技術(shù)可構(gòu)建龐大的信息和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)以緩解信息不對(duì)稱，智能化應(yīng)用通過改善線上渠道和交互體驗(yàn)大大提高了銀行對(duì)企業(yè)需求的響應(yīng)能力和資金配置效率[11]，推動(dòng)小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)由粗放式管理向精細(xì)化運(yùn)作轉(zhuǎn)變，由傳統(tǒng)零售模式向批量授信轉(zhuǎn)變。此外，金融科技有助于優(yōu)化信用信息環(huán)境，銀行通過整合個(gè)人、企業(yè)和行業(yè)等多維數(shù)據(jù)改進(jìn)信用評(píng)估與監(jiān)測模型，征信體系的完善也有利于小微企業(yè)在信貸市場中信任共識(shí)與信用激勵(lì)機(jī)制的形成，有效降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)督成本[12]。綜上可知，金融科技是提高銀行小微企業(yè)信貸服務(wù)效能的關(guān)鍵動(dòng)力。因此，本文提出假設(shè)：

H1：金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效具有正向影響。

（二）銀行動(dòng)態(tài)能力的中介作用

首先，金融科技能夠提高銀行的動(dòng)態(tài)能力。動(dòng)態(tài)能力是指組織感知并抓住新機(jī)遇，通過整合資源進(jìn)行商業(yè)模式和業(yè)務(wù)創(chuàng)新以適應(yīng)新環(huán)境并實(shí)現(xiàn)持續(xù)競爭優(yōu)勢的能力[13]，包括商業(yè)模式創(chuàng)新、新產(chǎn)品和流程開發(fā)以及生態(tài)系統(tǒng)塑造等能力。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，信息技術(shù)是組織開發(fā)動(dòng)態(tài)能力的關(guān)鍵要素。面對(duì)小微企業(yè)經(jīng)營不確定性大以及融資需求“短、小、頻、急”的特點(diǎn)，金融科技的應(yīng)用能夠賦予銀行新的動(dòng)態(tài)能力，使銀行在小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)中具有更多主動(dòng)性。具體而言，大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)模型等金融科技的應(yīng)用能支持銀行逐漸擺脫傳統(tǒng)評(píng)分模型中信息滯后的缺陷，賦予其更加準(zhǔn)確、動(dòng)態(tài)的信用評(píng)價(jià)和預(yù)測能力，也使更多優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)被準(zhǔn)確識(shí)別而不被擠出市場[3]。同時(shí)，金融科技推動(dòng)下的數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于銀行實(shí)現(xiàn)全面智能化的風(fēng)險(xiǎn)控制，增強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受能力[4]，云計(jì)算和人工智能的運(yùn)用可提升銀行業(yè)務(wù)處理的速度與規(guī)模，使小微企業(yè)信貸管理更具靈活性，進(jìn)一步提高了銀行的內(nèi)部整合能力和外部適應(yīng)能力。此外，金融科技能夠?yàn)殂y行開拓更多更加豐富的信貸場景，使得既有小微企業(yè)信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式得到創(chuàng)新與變革[5]，故金融科技進(jìn)一步增強(qiáng)了銀行的動(dòng)態(tài)創(chuàng)新能力。

其次，動(dòng)態(tài)能力有助于提高銀行小微企業(yè)信貸供給績效。在關(guān)于動(dòng)態(tài)能力的影響效應(yīng)研究中，學(xué)者們主要考慮組織短期適應(yīng)性和長期競爭優(yōu)勢兩個(gè)方面。從短期來看，動(dòng)態(tài)能力符合企業(yè)創(chuàng)造利潤的內(nèi)在邏輯，通過感知和重置資源抓住產(chǎn)品市場的機(jī)會(huì)，提高組織協(xié)調(diào)能力來實(shí)現(xiàn)短期經(jīng)營績效的增長。從長期來看，動(dòng)態(tài)能力是提升組織成長績效的來源，內(nèi)部管理制度的變革增強(qiáng)了組織靈活性和運(yùn)營效率，推動(dòng)組織創(chuàng)新產(chǎn)品和提高工藝水平以應(yīng)對(duì)市場環(huán)境的變化[14]，進(jìn)而獲取長期競爭優(yōu)勢。隨著數(shù)字金融的發(fā)展，小微企業(yè)信貸市場成為各大金融機(jī)構(gòu)爭奪的“長尾市場”，銀行作為我國小微企業(yè)間接融資的主要供給主體，動(dòng)態(tài)能力可為其提高短期業(yè)務(wù)增長和長期協(xié)調(diào)發(fā)展提供支持。一方面，外部信息資源的搜尋和整合能力可支持銀行以更低的交易成本實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)信貸需求的有效識(shí)別和快速響應(yīng)，提高產(chǎn)品定制化水平及服務(wù)效率，進(jìn)而形成增收生產(chǎn)力[15]；動(dòng)態(tài)精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、定價(jià)和監(jiān)控能力可助力銀行快速應(yīng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境變化，保障其實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則下的業(yè)務(wù)增長[16]。另一方面，鑒于生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)調(diào)整合能力主要由環(huán)境掃描能力、感知能力和動(dòng)態(tài)創(chuàng)新能力這三種動(dòng)態(tài)能力構(gòu)成[17]，銀行可通過建立外部數(shù)據(jù)接口進(jìn)行信用信息的互聯(lián)和共享以感知小微企業(yè)信貸市場環(huán)境變化，并基于多元化場景進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新以實(shí)現(xiàn)金融鏈與產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合[2]，進(jìn)而促進(jìn)小微企業(yè)信貸供給績效的持續(xù)增長。

綜上，本文認(rèn)為動(dòng)態(tài)能力并不是單一的一種能力，而是對(duì)各層面能力的融合，銀行的動(dòng)態(tài)能力滲透于小微企業(yè)信貸供給中的各個(gè)環(huán)節(jié)。金融科技為銀行動(dòng)態(tài)能力的生成提供技術(shù)裝備，有助于提高銀行對(duì)信息要素的整合與運(yùn)用效率，使小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)更符合成本收益原則。而金融科技作為底層技術(shù)仍需有效轉(zhuǎn)化為銀行動(dòng)態(tài)能力后才可更好地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效用，即銀行動(dòng)態(tài)能力的轉(zhuǎn)化是將金融科技與小微信貸深度融合的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，金融科技通過動(dòng)態(tài)能力提高銀行小微企業(yè)信貸供給績效。因此，本文提出如下假設(shè)：

H2：動(dòng)態(tài)能力在金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給績效之間起中介作用。

（三）小微企業(yè)信用資本的中介作用

首先，金融科技能夠促進(jìn)小微企業(yè)信用資本的形成與轉(zhuǎn)化。銀企間信息不對(duì)稱是造成銀行信貸配給不足的重要原因，銀行要求小微企業(yè)通過提供抵質(zhì)押物或第三方擔(dān)保為其進(jìn)行增信[18]。實(shí)際上，大部分小微企業(yè)都缺乏有效的抵質(zhì)押，其中也有很大一部分優(yōu)質(zhì)低風(fēng)險(xiǎn)客戶，由于無法有效證明自身的信用能力，而被擠出銀行信貸配置范圍[19]。因此，部分學(xué)者提出要為企業(yè)進(jìn)行信用賦能，即利用金融科技捕捉多維場景下的非財(cái)務(wù)信息，形成精準(zhǔn)畫像以重構(gòu)客戶的數(shù)字信用[7]。數(shù)字信用的積累和沉淀能夠優(yōu)化信用評(píng)價(jià)模型，并轉(zhuǎn)化為小微企業(yè)的信用資本，成為其獨(dú)特的信貸資源以彌補(bǔ)因缺少抵質(zhì)押物而帶來的信用不足問題。金融科技除了在信息價(jià)值挖掘方面為小微企業(yè)信用賦能，還通過滲透信貸場景對(duì)傳統(tǒng)的擔(dān)保形式進(jìn)行顛覆式創(chuàng)新，為小微企業(yè)提供新的增信途徑。如物聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域破解了信用多級(jí)穿透困難和動(dòng)產(chǎn)抵押評(píng)估難題，在科技型企業(yè)融資領(lǐng)域推動(dòng)“數(shù)字質(zhì)押”新形式，有效解決了因信息透明度低且信用難以評(píng)估而導(dǎo)致的融資難題，真正實(shí)現(xiàn)外部增信由“資產(chǎn)依賴”向“數(shù)據(jù)依賴”轉(zhuǎn)變。

其次，信用資本的形成和轉(zhuǎn)化有助于提高銀行小微企業(yè)信貸供給績效。信用資本的概念由國內(nèi)學(xué)者率先提出，對(duì)企業(yè)融資而言，企業(yè)信用資本是與貨幣資本和物質(zhì)資本等同的可增值性價(jià)值，能產(chǎn)生相應(yīng)的授信額度，本質(zhì)上是企業(yè)信用的貨幣化價(jià)值[20]。在價(jià)值構(gòu)成方面，吳晶妹等[21]指出信用資本主要由誠信度（基本誠信素質(zhì)）、合規(guī)度（守約意愿）和踐約度（成交能力與履約能力）三個(gè)維度構(gòu)成，是信用主體在社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的價(jià)值取向與信用責(zé)任的綜合結(jié)果。由上述概念可以發(fā)現(xiàn)，將信用資本作為小微企業(yè)信貸資源配置的新依據(jù)是將普惠金融業(yè)務(wù)回歸本質(zhì)的體現(xiàn)。信用作為貸款交易達(dá)成的關(guān)鍵要素，基于信用資本開展信貸供給有助于銀行減少對(duì)第二還款來源的依賴，逐漸向“重履約能力和意愿”思路轉(zhuǎn)變，更好地識(shí)別低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。此外，信用資本視角下的供給模式賦予了每個(gè)小微企業(yè)公平參與信貸資源配置的機(jī)會(huì)，每一份信用記錄積累都能成為信用資源以提高金融服務(wù)可得性[22]。這種機(jī)制相比于現(xiàn)有的失信懲戒機(jī)制更能形成內(nèi)在約束，激勵(lì)企業(yè)守信行為。長此以往，在“信用先行”邏輯下的信貸供需匹配模式將增強(qiáng)小微企業(yè)的信用積累意識(shí)，鼓勵(lì)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入信貸市場，優(yōu)化小微企業(yè)信貸生態(tài)環(huán)境的同時(shí)減少銀行風(fēng)險(xiǎn)管理成本，提高銀行信貸供給績效。

綜上可知，金融科技有助于重構(gòu)銀行與小微企業(yè)的信任機(jī)制，將“數(shù)字信用”作為兩者之間的信任紐帶，信用資本的形成和應(yīng)用進(jìn)一步推動(dòng)銀行擺脫“抵質(zhì)押物”依賴，在降低信貸門檻的同時(shí)打破傳統(tǒng)模式下的瓶頸制約。因此，金融科技可通過信用資本對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效形成正向影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)：

H3：信用資本在金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給績效之間起中介作用。

（四）動(dòng)態(tài)能力和信用資本的鏈?zhǔn)街薪樽饔?/h3>

信用錯(cuò)配是導(dǎo)致信貸配置錯(cuò)位現(xiàn)象的原因之一，即市場供給主體做出的信用評(píng)價(jià)可能與授信主體的信用水平相背離。石寶峰等[23]在實(shí)證研究中也發(fā)現(xiàn)，銀行當(dāng)前看似完美的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系在對(duì)客戶進(jìn)行信用等級(jí)劃分時(shí)，卻出現(xiàn)了信用等級(jí)與違約損失率不匹配的現(xiàn)象。黃益平等[24]研究發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)良好的數(shù)字風(fēng)控能力可提高信用歷史較短用戶的信貸準(zhǔn)入概率，提高金融普惠性?？梢?，為促進(jìn)信用資本成為銀行授信決策環(huán)節(jié)中的重要依據(jù)，銀行需要具備相應(yīng)的能力以有效整合、評(píng)估、監(jiān)測和創(chuàng)新小微企業(yè)的信用資本。在信用資本的形成方面，由于軟信息在緩解銀企信息不對(duì)稱方面具有獨(dú)特優(yōu)勢，銀行低成本獲取軟信息的能力有助于優(yōu)化小微企業(yè)信用資本評(píng)價(jià)體系，提高授信精準(zhǔn)性[25]。在信用資本的衡量方面，相較于交易型貸款技術(shù)，軟信息不易“硬化”的特點(diǎn)使得關(guān)系型貸款技術(shù)難以發(fā)揮批量授信的優(yōu)勢?；诖耍y行可借助金融科技將交易型與關(guān)系型兩種貸款技術(shù)整合為一種新技術(shù)，對(duì)小微企業(yè)信用資本進(jìn)行準(zhǔn)確衡量，形成批量化自動(dòng)授信的新模式[26]。在信用資本的監(jiān)測方面，銀行一方面可借助數(shù)字化技術(shù)提高信用資本的動(dòng)態(tài)更新能力以降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可通過在生態(tài)系統(tǒng)中納入信用與聲譽(yù)的積累機(jī)制來提高違約成本，進(jìn)而鼓勵(lì)企業(yè)還款[27]。在信用資本的結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新方面，根據(jù)上述理論可知，信用資本的結(jié)構(gòu)是多維立體的，銀行對(duì)信用信息獲取渠道的拓寬能力，以及基于經(jīng)營場景對(duì)抵質(zhì)押物的創(chuàng)新能力都有助于促進(jìn)信用資本的結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)而促進(jìn)其對(duì)傳統(tǒng)抵質(zhì)押物的替代。因此，在金融科技賦能下，銀行動(dòng)態(tài)能力的發(fā)揮有助于有效實(shí)現(xiàn)信用資本價(jià)值，推動(dòng)銀行以更低的成本、更高的效率增加小微企業(yè)信貸供給。綜上，本文提出假設(shè)：

H4：動(dòng)態(tài)能力和信用資本在金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給績效之間存在鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>

（五）銀行信任的調(diào)節(jié)作用

銀企間普遍缺乏信任是銀行對(duì)小微企業(yè)抵質(zhì)押物要求較高的原因之一。尤其在供給端，銀行對(duì)小微企業(yè)存在的認(rèn)知偏差與認(rèn)知滯后使得小微企業(yè)在信用市場中長期面臨“信貸歧視”[28]。這種對(duì)小微企業(yè)“資質(zhì)差、風(fēng)險(xiǎn)高”的刻板印象迫使大量小微企業(yè)的真實(shí)資信水平被低估，進(jìn)而導(dǎo)致有效需求未得到滿足，甚至大量低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)被拒之門外。隨著關(guān)系型貸款技術(shù)的引入，上述銀行“惜貸”行為得到了一定緩解，原因在于長期緊密的信貸關(guān)系中積累的軟信息使得銀行對(duì)小微企業(yè)建立了較高程度的信任。部分學(xué)者也通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)銀行信任對(duì)小微企業(yè)信貸可得性、貸款利率及抵質(zhì)押要求會(huì)產(chǎn)生顯著影響[29]。同時(shí)，銀行對(duì)企業(yè)較高的信任水平也有助于激勵(lì)企業(yè)可信賴行為，進(jìn)而產(chǎn)生信任的“螺旋效應(yīng)”。

曾凡龍等[30]基于“謹(jǐn)慎信任場”的概念指出，銀行在利用信息技術(shù)評(píng)估申貸企業(yè)信用指標(biāo)的同時(shí)需要考察銀企間的信任關(guān)系。雖然金融科技從根本上顛覆了信用構(gòu)建邏輯，創(chuàng)造了一種全新的“數(shù)字信任”模式，但信用資本的形成是一個(gè)長期積累、動(dòng)態(tài)演進(jìn)的過程。尤其在當(dāng)前小微企業(yè)歷史數(shù)據(jù)較少及其信用積累意識(shí)薄弱的情況下，銀行對(duì)小微企業(yè)的整體信任水平較低，往往采取保守的供給策略。具體表現(xiàn)在強(qiáng)擔(dān)保方式傾向?qū)е滦滦托刨J產(chǎn)品供給意愿低，重視銀企關(guān)系而間接抬高首貸門檻，以及信用評(píng)分技術(shù)僅作為補(bǔ)充手段阻礙授信效率提高等方面。因此，金融科技賦能下信用資本能否得到有效利用進(jìn)而促進(jìn)信貸供給，很大程度上受到銀行信任的影響。綜上，本文認(rèn)為銀行能否修正對(duì)小微企業(yè)的認(rèn)知偏差，信任金融科技賦能情境下基于信用資本開展的信貸業(yè)務(wù)新模式，將影響信用資本對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效的促進(jìn)作用，并提出假設(shè)：

H5：銀行信任通過促進(jìn)信用資本對(duì)銀行信貸供給績效的正向影響而起調(diào)節(jié)鏈?zhǔn)街薪樽饔谩?/p>

綜上，構(gòu)建本研究的理論框架如圖1所示。

圖1 研究思路圖

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)收集

本研究通過問卷星、微信等網(wǎng)絡(luò)渠道發(fā)放問卷以獲取樣本數(shù)據(jù)。首先，邀請(qǐng)銀行從業(yè)人員對(duì)銀行當(dāng)前的金融科技建設(shè)、動(dòng)態(tài)能力和信任水平等方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，同時(shí)對(duì)其近期授信的一家小微企業(yè)的信用資本進(jìn)行評(píng)價(jià)。隨后，對(duì)被評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)放問卷，要求小微企業(yè)對(duì)銀行的信貸供給績效進(jìn)行評(píng)價(jià)。問卷以匿名形式發(fā)放給銀行從業(yè)人員、小微企業(yè)主或財(cái)務(wù)人員，共涵蓋我國22 個(gè)省份（自治區(qū)）②。本次調(diào)研分別發(fā)放了800 份銀行和小微企業(yè)問卷，并最終整理得到612 份樣本數(shù)據(jù)，其中東部305 份、中部188 份、西部109 份，占比分別為49.84%、30.72%、19.44%。在剔除答題不完整和答案存在明顯錯(cuò)誤的無效問卷后，最終獲得有效問卷561份，有效率占比為87.25%。樣本特征如表1所示。

表1 樣本特征統(tǒng)計(jì)

（二）變量及其測量

為保證問卷的信度與效度，本研究參考國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，并經(jīng)過與小微企業(yè)信貸融資領(lǐng)域的專家和銀行從業(yè)人員的多輪討論，形成最終測量量表。此外，問卷中的量表均采用李克特五點(diǎn)評(píng)分法進(jìn)行評(píng)價(jià)，其中選項(xiàng)1—5 分別代表“完全不同意”“基本不同意”“中立”“基本同意”“完全同意”五個(gè)類型，以下為各量表的構(gòu)建依據(jù)及具體內(nèi)容。

1.金融科技（FT）

金融科技變量主要反映銀行在小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)方面的金融科技建設(shè)及應(yīng)用水平。借鑒Lenka等[31]和池毛毛等[32]的相關(guān)量表，從信息渠道建設(shè)、線上服務(wù)平臺(tái)建設(shè)、作業(yè)系統(tǒng)升級(jí)、人才投入、硬件配備情況五個(gè)方面進(jìn)行衡量。

2.動(dòng)態(tài)能力（DC）

動(dòng)態(tài)能力變量主要指銀行對(duì)外部環(huán)境變化的感知和應(yīng)變能力及其對(duì)內(nèi)外部資源的整合和利用能力。借鑒羅仲偉等[33]對(duì)動(dòng)態(tài)能力構(gòu)成要素的梳理，以及龐磊[34]的相關(guān)量表，本文設(shè)計(jì)了“準(zhǔn)確感知和識(shí)別到小微企業(yè)未被滿足的信貸需求”等六個(gè)題項(xiàng)以衡量銀行的動(dòng)態(tài)能力。

3.信用資本（CC）

信用資本變量主要反映銀行對(duì)小微企業(yè)綜合資信水平的評(píng)價(jià)結(jié)果。參考吳晶妹等[21]將信用資本解構(gòu)為誠信資本、合規(guī)資本和踐約資本三大維度，并結(jié)合銀行對(duì)小微企業(yè)信用評(píng)價(jià)的相關(guān)實(shí)踐，本文設(shè)計(jì)了“該企業(yè)具備較好的交易能力和履約能力”等五個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行衡量。

4.信貸供給績效（CSP）

信貸供給績效指的是銀行面向小微企業(yè)提供信貸支持的效率和效果。借鑒薛菁[35]和Song等[36]對(duì)融資績效的測量量表，從需求滿足度、信貸成本、產(chǎn)品滿意度、服務(wù)效率和靈活性等方面對(duì)銀行信貸供給績效進(jìn)行測量。此外，不同于以往學(xué)者用融資量來反映融資需求滿足情況，本文將供需兩側(cè)結(jié)合起來，用銀行授信額度與小微企業(yè)真實(shí)需求額度之比來表示融資需求滿足度。

5.銀行信任（BT）

銀行信任變量主要反映銀行在授信決策中對(duì)授信者可靠性的信賴程度。參考鄧超等[37]將銀行信任分成“能力信任、誠實(shí)信任和善意信任”三個(gè)維度，以及包鳳耐等[38]在關(guān)系資本中對(duì)信任的測量量表，本文設(shè)計(jì)了“本行信賴小微企業(yè)客群能夠很好地履行貸款合約”等五個(gè)題項(xiàng)對(duì)銀行信任進(jìn)行衡量。

6.控制變量

由于企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營年限、資產(chǎn)積累、合作關(guān)系等因素都是銀行考察的重點(diǎn)指標(biāo)，從而會(huì)影響到銀行對(duì)企業(yè)提供信貸支持的額度、成本及其效率。同時(shí)，考慮到不同規(guī)模的銀行在金融科技建設(shè)和應(yīng)用水平方面存在差異，進(jìn)而會(huì)影響其信貸服務(wù)的質(zhì)量和效果。因此，本文將企業(yè)員工人數(shù)（N）、經(jīng)營年限（A）、營業(yè)收入（I）、銀企合作時(shí)長（T）和銀行規(guī)模（S）作為控制變量納入模型之中。

（三）研究方法選取

結(jié)構(gòu)方程模型（Structural Equation Model，SEM）是一種以變量的協(xié)方差為分析基礎(chǔ)來研究變量之間相互關(guān)系的統(tǒng)計(jì)方法。相較于一般的回歸分析，結(jié)構(gòu)方程模型更適用于處理復(fù)雜的多變量模型，能夠?qū)撟兞颗c觀測變量同時(shí)納入理論模型，并對(duì)各變量之間的路徑關(guān)系進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，通過模型的動(dòng)態(tài)調(diào)整以增強(qiáng)模型的合理性和分析結(jié)果的準(zhǔn)確性，同時(shí)還可更好地控制測量誤差[39]。因此，本文選取結(jié)構(gòu)方程模型開展后續(xù)的實(shí)證研究。

四、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效影響路徑的模型構(gòu)建

結(jié)構(gòu)方程模型主要由測量模型和結(jié)構(gòu)模型兩部分組成。其中，測量模型是結(jié)構(gòu)方程模型中的測量部分，它是一種驗(yàn)證性的因子分析模型，主要用來描述潛變量(η,ξ)與觀測變量(x,y)之間的關(guān)系；結(jié)構(gòu)模型則是結(jié)構(gòu)方程模型中的結(jié)構(gòu)部分，主要用來描述各潛變量之間的關(guān)系，相當(dāng)于路徑分析模型。具體公式如下：

測量模型方程：

其中，y、x分別表示內(nèi)外生觀測變量；η、ξ分別為內(nèi)外生潛變量；Λx、Λy為因子載荷矩陣；δ、ε為誤差項(xiàng)。

結(jié)構(gòu)模型方程：

其中，η為內(nèi)生潛變量；β為相關(guān)系數(shù)；ξ為外在潛在變量；Γ 為回歸系數(shù)；ζ為殘差項(xiàng)。

本文在此理論基礎(chǔ)上，建立了金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給績效之間的路徑關(guān)系，其中包含4 個(gè)內(nèi)生潛變量，分別為金融科技、動(dòng)態(tài)能力、信用資本和銀行小微企業(yè)信貸供給績效，1 個(gè)外生變量為銀行信任。同時(shí)，每個(gè)潛變量分別對(duì)應(yīng)5～6 個(gè)觀測變量（見表2）。

表2 信效度檢驗(yàn)與驗(yàn)證性因子分析

（二）信度與效度檢驗(yàn)

為保證問卷設(shè)計(jì)的合理性，本研究首先在江蘇地區(qū)開展預(yù)調(diào)研，對(duì)收集的120 份樣本進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)量表通過信效度檢驗(yàn)。隨后利用SPSS 23.0 軟件對(duì)此次調(diào)研最終收回的561份有效樣本進(jìn)行信度檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，問卷整體的內(nèi)部一致性指標(biāo)Cronbach α為0.889＞0.8，各潛變量的Cronbach α均大于0.8，且組合信度CR 值均大于0.7，說明本研究樣本信度較好。

對(duì)量表進(jìn)行效度分析可知：第一，由于本文所使用的量表是通過梳理前人文獻(xiàn)和實(shí)地調(diào)研資料編制而成的，因此可認(rèn)為問卷具有良好的內(nèi)容效度。第二，整個(gè)量表的KMO值為0.902，Bartlett球形檢驗(yàn)值為7662.627，顯著性水平為0.000，各變量的KMO 值也均大于0.7，說明樣本數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)效度較好，適合做因子分析。第三，各變量的因子載荷均大于0.7，AVE 值均大于0.5，且AVE 值的平方根大于各變量的相關(guān)性系數(shù)，說明量表的收斂效度和區(qū)別效度較好。第四，模型擬合結(jié)果x2/df為1.759＜3，RMSEA為0.037＜0.08，GFI、CFI、TLI、IFI 擬合值均大于0.9，均達(dá)到適配度指標(biāo)要求，且比其他因子個(gè)數(shù)模型的擬合效果都要好，說明本問卷構(gòu)建效度較好。量表具體題項(xiàng)以及上述相關(guān)指標(biāo)詳情如表2所示。

（三）共同方法偏差檢驗(yàn)

隨后，本研究采用Harman單因素方法和共同方法潛因子（CMV）進(jìn)行共同方法偏差檢驗(yàn)。首先，Harman單因素方法檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，量表中特征根大于1的因子總變異解釋量為67.535%，第一個(gè)主成分的變異解釋量為18.695%，未超過總變異解釋量的一半，可初步認(rèn)為本研究不存在嚴(yán)重的共同方法偏差問題。此外，共同方法潛因子（CMV）檢驗(yàn)結(jié)果也表明，在模型中加入共同方法變異因子前后，模型的擬合指標(biāo)并未明顯提高（ΔRMSEA=0.016＜0.05，ΔSRMR=0.036＜0.05，ΔCFI=0.004＜0.1，ΔTLI=0.002＜0.1）。綜上可知，本研究使用的數(shù)據(jù)不存在嚴(yán)重的共同方法偏差。

（四）描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)性分析

如表3所示，通過分析本研究主要變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差及相關(guān)系數(shù)可知，各變量間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5 且顯著，方差膨脹因子VIF 小于10，說明變量間不存在多重共線性問題，可進(jìn)行后續(xù)分析。

表3 潛變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差及相關(guān)系數(shù)

（五）分析結(jié)果

鑒于近年來Bootstrap法被多數(shù)學(xué)者用于中介檢驗(yàn)，因此本文采用Bootstrap法對(duì)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

1.中介效應(yīng)檢驗(yàn)

首先，本文采用有放回的抽樣模式，對(duì)561份有效樣本進(jìn)行Bollen-Stine Bootstrap 運(yùn)算，其中設(shè)置Bootstrap 樣本為2000，置信水平為95%。最終運(yùn)算得到Bollen-Stine Bootstrap 值為0.000，說明不能拒絕圖1 所示的原假設(shè)模型，即金融科技能夠提高銀行小微企業(yè)信貸供給績效，且以動(dòng)態(tài)能力、信用資本為中介變量的模型成立。對(duì)企業(yè)員工人數(shù)、經(jīng)營年限、營業(yè)收入、銀企合作時(shí)長和銀行規(guī)模5個(gè)變量進(jìn)行控制以后，以下為結(jié)構(gòu)方程模型的檢驗(yàn)結(jié)果及擬合值（見表4）。

表4 結(jié)構(gòu)方程模型的檢驗(yàn)結(jié)果及擬合值

通過分析結(jié)構(gòu)方程的模型擬合系數(shù)可知，加入控制變量后，x2/df、RMSEA、GFI 等擬合統(tǒng)計(jì)值均處于標(biāo)準(zhǔn)值范圍內(nèi)，且整體優(yōu)于未加入控制變量的模型，說明此模型的整體適配程度較好。此外，根據(jù)表4 中變量間路徑系數(shù)可知，金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效起正向促進(jìn)作用；金融科技對(duì)銀行的動(dòng)態(tài)能力起正向促進(jìn)作用，動(dòng)態(tài)能力對(duì)信貸供給績效起正向促進(jìn)作用；金融科技對(duì)小微企業(yè)信用資本起正向促進(jìn)作用，信用資本對(duì)信貸供給績效起正向促進(jìn)作用。上述分析結(jié)果初步驗(yàn)證了本研究假設(shè)，并為后續(xù)檢驗(yàn)提供基礎(chǔ)支持。

其次，由于本研究構(gòu)建的模型為多重中介模型，故還需要對(duì)多重中介的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行檢驗(yàn)。因此，本文將并列中介模型、純鏈?zhǔn)街薪槟Ｐ秃蜔o中介模型作為三個(gè)競爭模型與本文構(gòu)建的原模型進(jìn)行比較，以檢驗(yàn)設(shè)定的多重鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型是否合理。檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

表5 多模型擬合度對(duì)比

由于競爭模型1、競爭模型2與原模型屬于嵌套模型，通過模型擬合指標(biāo)進(jìn)行比較可知，雖然競爭模型1、2 的擬合指標(biāo)均達(dá)到可接受水平，但不及原模型理想。同時(shí)，通過對(duì)比競爭模型1、2 與原模型的卡方變化發(fā)現(xiàn)，相較于競爭模型1、2，原模型的卡方變化顯著（Δx2（1）=22.701，p＜0.05；Δx2（2）=52.584，p＜0.05），故應(yīng)選擇擬合指標(biāo)更好的原模型。鑒于競爭模型3 與原模型屬于非嵌套模型，通過比較兩個(gè)模型的貝葉斯信息準(zhǔn)則（BIC）可得，競爭模型3 的BIC 為923.472，原模型的BIC 為867.741，ΔBIC 為55.731＞10，則BIC 較小的原模型更優(yōu)。綜上，本文構(gòu)建的多重鏈?zhǔn)街薪槟Ｐ透軌蛴行Х从匙兞恐g的數(shù)據(jù)關(guān)系。

最后，本文應(yīng)用Bootstrap 運(yùn)算得到中介效應(yīng)檢驗(yàn)的宏值及置信區(qū)間。結(jié)果如表6 所示，若路徑系數(shù)的95%置信區(qū)間未包含0，則說明中介效應(yīng)顯著。

表6 基于Bootstrap法的中介效應(yīng)分析結(jié)果

由上述分析結(jié)果可知：第一，動(dòng)態(tài)能力在金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給績效之間的部分中介效應(yīng)顯著（β=0.063，p＜0.01），Bootstrap 的95%置信區(qū)間為[0.027，0.109]，不包含0，支持假設(shè)H2。第二，信用資本在金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給績效之間的部分中介效應(yīng)顯著（β=0.084，p＜0.01），Bootstrap 的95%置信區(qū)間為[0.044，0.142]，不包含0，支持假設(shè)H3。第三，動(dòng)態(tài)能力→信用資本的路徑系數(shù)顯著（β=0.23，p＜0.001），且動(dòng)態(tài)能力與信用資本在金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給績效之間的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)顯著（β=0.023，p＜0.01），Bootstrap 的95%置信區(qū)間為[0.011，0.042]，不包含0，支持假設(shè)H4。

2.銀企信任的調(diào)節(jié)效應(yīng)及被調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

由于建立結(jié)構(gòu)方程模型對(duì)有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)進(jìn)行分析能夠有效控制測量誤差，準(zhǔn)確估計(jì)中介和調(diào)節(jié)效應(yīng)值，因此，本文運(yùn)用潛調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)方程模型（Latent Moderate Structural Equations，LMS）的無約束估計(jì)法，驗(yàn)證銀行信任變量在信用資本與信貸供給績效之間的調(diào)節(jié)作用，并對(duì)被調(diào)節(jié)的鏈?zhǔn)街薪槟Ｐ瓦M(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)。

首先，按照“大配大、小配小”原則對(duì)中心化后的觀測變量進(jìn)行處理，進(jìn)而構(gòu)建出銀行信任和信用資本調(diào)節(jié)項(xiàng)的觀察指標(biāo)。將調(diào)節(jié)變量和調(diào)節(jié)項(xiàng)加入最優(yōu)中介模型后發(fā)現(xiàn)，模型的擬合度指標(biāo)良好（x2/df=1.313，RMSEA=0.024，GFI=0.934，CFI=0.984，TLI=0.982），且有調(diào)節(jié)的鏈?zhǔn)街薪槟Ｐ偷牟糠謹(jǐn)M合指標(biāo)相較于基準(zhǔn)鏈?zhǔn)街薪槟Ｐ偷玫絻?yōu)化，且兩個(gè)模型R2變化也顯著（ΔR2=0.043，p＜0.001）。數(shù)據(jù)運(yùn)行結(jié)果顯示：銀行信任和信用資本的交互項(xiàng)對(duì)銀行信貸供給績效的作用顯著（β=0.225，p＜0.001），說明銀行信任正向調(diào)節(jié)了信用資本與銀行信貸供給績效之間的關(guān)系。路徑估計(jì)結(jié)果如圖2所示。

圖2 中介-調(diào)節(jié)模型估計(jì)

其次，為更直觀清晰地解釋調(diào)節(jié)效應(yīng)，進(jìn)行簡單坡度分析并繪制調(diào)節(jié)效應(yīng)分析圖，如圖3 所示。通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，當(dāng)銀行信任水平較高時(shí)，信用資本對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效的正向影響較強(qiáng)，且達(dá)到顯著性水平（β=0.528，t=5.901，p＜0.001）；當(dāng)銀行信任較低時(shí)，信用資本對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效的正向影響不顯著（β=0.582，t=-1.187，p＞0.05）。說明當(dāng)銀行在信貸供給中對(duì)小微企業(yè)客群持有更高水平的信任時(shí)，信用資本的應(yīng)用更有助于銀行小微企業(yè)信貸供給績效的提高，進(jìn)而支持銀行信貸服務(wù)水平的提高。

圖3 銀行信任的調(diào)節(jié)作用

最后，對(duì)模型中被調(diào)節(jié)的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)做進(jìn)一步檢驗(yàn)，本研究主要采用系數(shù)乘積法和差異分析法進(jìn)行分析。其中，系數(shù)乘積法是指對(duì)中介變量與調(diào)節(jié)項(xiàng)之間路徑系數(shù)乘積的顯著性進(jìn)行判斷。檢驗(yàn)結(jié)果表明：在金融科技通過動(dòng)態(tài)能力與信用資本影響小微企業(yè)信貸供給績效的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)中，中介變量與調(diào)節(jié)項(xiàng)之間的路徑系數(shù)乘積（a1×d1×b3）為0.023（p＜0.01），表明銀行信任對(duì)上述鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)存在顯著的調(diào)節(jié)作用。通過對(duì)比分析被調(diào)節(jié)的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)檢驗(yàn)結(jié)果（見表7）可知，當(dāng)銀行信任水平較低時(shí)（均值減一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差），上述鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)值為0.028（p＞0.05），95%的Bootstrap 置信區(qū)間包含0，為[-0.092，0.128]，說明鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)不顯著；當(dāng)銀行信任水平較高時(shí)（均值加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差），上述鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)值為0.185（p＜0.01），95%的Bootstrap 置信區(qū)間不包含0，為[0.082，0.327]。同時(shí)，銀行信任水平較低與較高時(shí)，鏈?zhǔn)街薪槁窂降拈g接效應(yīng)值存在顯著差異（p＜0.05，CI[0.174，0.199]），說明隨著銀行信任水平的增強(qiáng)，動(dòng)態(tài)能力與信用資本在金融科技與信貸供給績效之間的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)也不斷增強(qiáng)，即銀行信任能夠顯著促進(jìn)動(dòng)態(tài)能力、信用資本在金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給績效之間的鏈?zhǔn)街薪樽饔?，假設(shè)H5 得到支持，且鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)只在銀行信任水平較高的小微企業(yè)業(yè)務(wù)中有顯著影響。

表7 被調(diào)節(jié)的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文立足于國內(nèi)小微企業(yè)信貸的現(xiàn)實(shí)情境，通過構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型，剖析了金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效的作用機(jī)制以及銀企信任對(duì)上述機(jī)制的影響，提出金融科技能夠增強(qiáng)銀行的動(dòng)態(tài)能力，且在金融科技賦能下信用資本的形成與轉(zhuǎn)化能夠提高小微企業(yè)的信用能力，進(jìn)而影響銀行小微企業(yè)信貸供給績效。通過問卷調(diào)查和實(shí)證分析，本文得出以下結(jié)論：

第一，金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效具有正向影響，金融科技構(gòu)建的信息與關(guān)系網(wǎng)絡(luò)為銀行低成本獲取高質(zhì)量信息提供支持，從而提升了小微企業(yè)信貸服務(wù)水平。

第二，銀行動(dòng)態(tài)能力、小微企業(yè)信用資本在金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給績效之間起多重鏈?zhǔn)街薪樽饔?。這表明：（1）金融科技應(yīng)用可以通過增強(qiáng)銀行在小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)中的動(dòng)態(tài)能力，使銀行更具適應(yīng)性和主動(dòng)性，進(jìn)而正向影響小微企業(yè)信貸供給績效。（2）金融科技通過促進(jìn)小微企業(yè)信用資本的形成、積累和創(chuàng)新，使更多優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)進(jìn)入信貸市場，降低逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，從而正向影響銀行面向小微企業(yè)的信貸供給績效。（3）金融科技可以先通過技術(shù)賦能于銀行使其具備更高水平的動(dòng)態(tài)能力，再通過動(dòng)態(tài)能力促進(jìn)信用資本的應(yīng)用，最終間接正向影響銀行小微企業(yè)信貸供給績效。

第三，銀行信任通過促進(jìn)信用資本對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給績效的正向影響，進(jìn)而調(diào)節(jié)動(dòng)態(tài)能力與信用資本的鏈?zhǔn)街薪樽饔?，但?duì)于銀行信任低水平情境而言，該正向影響的鏈?zhǔn)街薪樽饔貌伙@著。這是因?yàn)樵诋?dāng)前“重抵押、重?fù)?dān)保”主導(dǎo)模式的影響下，銀行對(duì)小微企業(yè)仍采取“謹(jǐn)慎”策略，金融科技應(yīng)用雖能在一定程度上增強(qiáng)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但未在實(shí)踐中明顯表現(xiàn)為對(duì)小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容忍度的提高。因此，銀行對(duì)小微企業(yè)的信任水平越高，越能驅(qū)動(dòng)銀行將更多金融科技資源投入到自身動(dòng)態(tài)能力發(fā)展中，提高銀行對(duì)信用資本建設(shè)和管理的重視程度，進(jìn)而支持“信用資本”主導(dǎo)邏輯下的供給模式創(chuàng)新以提高銀行小微企業(yè)信貸供給績效。

（二）研究建議

基于上述研究結(jié)論，本文從金融科技建設(shè)、銀行動(dòng)態(tài)能力提升、小微企業(yè)信用資本催化以及銀企信任關(guān)系發(fā)展四個(gè)方面提出如下建議：

第一，開展金融科技建設(shè)工程，構(gòu)建小微企業(yè)信貸服務(wù)一體化格局。政府需積極推動(dòng)小微企業(yè)融資服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，形成“省域統(tǒng)一、市級(jí)分建、數(shù)據(jù)共享”的協(xié)同治理架構(gòu)，整合工商、稅務(wù)、司法等多部門信息，建立小微企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫，打破信息流動(dòng)壁壘；搭建“金融超市”，鼓勵(lì)商業(yè)銀行在線開發(fā)小微企業(yè)個(gè)性化、信用化產(chǎn)品，生成金融產(chǎn)品智能推薦清單，促進(jìn)小微企業(yè)信貸需求的精準(zhǔn)對(duì)接；加快國內(nèi)小微企業(yè)數(shù)字征信實(shí)驗(yàn)區(qū)的成果轉(zhuǎn)化，利用區(qū)塊鏈技術(shù)搭建征信鏈平臺(tái)，成立“政府-征信-銀行”部門聯(lián)盟，完善社會(huì)信用體系，提高小微企業(yè)信用畫像的精準(zhǔn)性。

第二，深化金融科技應(yīng)用開發(fā)，持續(xù)增強(qiáng)商業(yè)銀行動(dòng)態(tài)能力。商業(yè)銀行可設(shè)立金融科技應(yīng)用研發(fā)中心，針對(duì)小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)特點(diǎn)探索更具“數(shù)字化、精細(xì)化、差異化”優(yōu)勢的管理模式。例如，創(chuàng)設(shè)“電子貸款碼”，實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)信貸申請(qǐng)、評(píng)估、授信和反饋等流程的一站式服務(wù)，破解銀行需求響應(yīng)速度慢、獲客成本高等問題。此外，對(duì)多維立體數(shù)據(jù)的整合和挖掘能力是銀行增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，銀行需不斷優(yōu)化信用評(píng)價(jià)、產(chǎn)品創(chuàng)新和智能風(fēng)控三大體系，真正做到“一戶一價(jià)、一戶一品、一期一價(jià)”。此外，動(dòng)態(tài)能力的提高還需銀行以更開放的思維加強(qiáng)外部合作，如與稅務(wù)、擔(dān)保、電商平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)投資等機(jī)構(gòu)開展合作，掌握更多準(zhǔn)確信息，針對(duì)具有成長性的小微企業(yè)開展個(gè)性化服務(wù)。

第三，注重小微企業(yè)信用資本催化，形成企業(yè)信用硬實(shí)力。信用資本作用的發(fā)揮，需要銀行加強(qiáng)對(duì)信用數(shù)據(jù)的綜合治理。一方面，要利用金融科技對(duì)小微企業(yè)既有信用資源進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)；另一方面，需不斷拓寬信用資本的來源和用途，創(chuàng)新信用資本結(jié)構(gòu)，例如納入社保、產(chǎn)業(yè)扶持等“替代信息”，以及實(shí)施“金融鏈長制”服務(wù)模式，利用區(qū)域重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、行業(yè)鏈優(yōu)勢為鏈上小微企業(yè)增信。此外，小微企業(yè)信用資本的催化是一個(gè)動(dòng)態(tài)演進(jìn)的過程，針對(duì)發(fā)展?jié)摿玫珪翰痪邆淙谫Y條件、或有信用瑕疵的小微企業(yè)，可開發(fā)小微企業(yè)信用孵化功能，對(duì)其開展重點(diǎn)培育和分類修復(fù)，直至符合融資條件。

第四，積極開發(fā)和維護(hù)銀企信貸關(guān)系，提高銀企信任程度。在技術(shù)賦能與信用賦能雙輪驅(qū)動(dòng)情境下，銀行可適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，以“小額、高頻、靈活”的“滴灌式”授信模式與小微企業(yè)開展首貸、續(xù)貸合作，同時(shí)可建立小微企業(yè)客戶發(fā)展名單，開展融資需求排摸，建立良性互動(dòng)關(guān)系。此外，可采取一些獎(jiǎng)勵(lì)措施來培養(yǎng)企業(yè)信用素養(yǎng)，如對(duì)積極還款的企業(yè)給予更高額度和更低成本的信用貸款，并額外配置信用備用金以激勵(lì)守信行為。積極開展“四深入、送服務(wù)”宣傳教育活動(dòng)，如搭建銀企交流平臺(tái)以輸送小微企業(yè)管理知識(shí)，組建專家宣講團(tuán)普及金融政策和信用知識(shí)，引導(dǎo)小微企業(yè)通過誠信經(jīng)營、主動(dòng)披露信息和增加銀企間非貸款業(yè)務(wù)合作等途徑實(shí)現(xiàn)自身信用積累。

注 釋

①中國中央銀行發(fā)布的2021 年第四季度銀行家問卷調(diào)查報(bào) 告.2021 年12 月23 日.http：//www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4435980/2021123016433889608.

②調(diào)查涉及如下22個(gè)省份（自治區(qū)）：江蘇省、浙江省、安徽省、江西省、貴州省、湖南省、河南省、湖北省、福建省、廣東省、四川省、云南省、山東省、山西省、黑龍江省、吉林省、甘肅省、陜西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、廣西壯族自治區(qū)、寧夏回族自治區(qū)、新疆維吾爾自治區(qū)。