國泰君安：本輪調(diào)降既為穩(wěn)增長，也為防風(fēng)險，后續(xù)利率調(diào)降的步伐還沒有結(jié)束。當(dāng)前政策利率調(diào)降，我們認(rèn)為，1 年期LPR、5年期LPR分別還有5BP和10BP左右的調(diào)降空間，未來降息降準(zhǔn)窗口還在。此外寬信用仍需要其他政策配合，重點關(guān)注廣義財政和地產(chǎn)端的政策可能。一方面，5月專項債發(fā)行進度放緩，可能預(yù)示著滿足收益條件的優(yōu)質(zhì)項目減少，需要成本和收益要求較低的廣義財政資金來接力穩(wěn)增長。另一方面，房企和居民對地產(chǎn)預(yù)期尚未扭轉(zhuǎn)，未來“輕踩油門”的結(jié)構(gòu)性放松政策有望繼續(xù)推出。

招商證券：我們認(rèn)為，金融讓利實體經(jīng)濟的政策邏輯在短期內(nèi)不會發(fā)生變化，但在當(dāng)前情況下，商業(yè)銀行自身的負(fù)債成本壓力不容小視。企業(yè)（居民）存款的定期化特征等，使得商業(yè)銀行的負(fù)債成本明顯承壓。近日，我們看到央行已通過存款自律機制引導(dǎo)部分存款利率下行，預(yù)計該趨勢會持續(xù)。此外，我們在近期重新梳理了人民銀行創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的邏輯，支持商業(yè)銀行利差也變成了一條邏輯主線。比如為支持商業(yè)銀行對存量普惠小微貸款減息的普惠小微貸款減息支持工具在今年Q1的使用量達(dá)到了269億元。這項結(jié)構(gòu)性工具使得商業(yè)銀行在進一步讓利實體經(jīng)濟時，其凈息差可以得到央行的支持。我們認(rèn)為在當(dāng)前條件下，LPR后續(xù)的調(diào)降需通過央行調(diào)降MLF來引導(dǎo)。所以，類似2021年12月1年期LPR單獨調(diào)降以及2022年5月5年期LPR單獨調(diào)降的操作或?qū)⒉辉俪霈F(xiàn)。這意味著未來只有當(dāng)MLF利率調(diào)降后，LPR報價才會跟隨調(diào)降。而且，5年期LPR超常規(guī)的調(diào)降需要央行引導(dǎo)商業(yè)銀行負(fù)債成本下行為前提條件。

中銀證券：上一次5年期LPR調(diào)降時間為2022年8月22日，調(diào)降幅度為15個基點。我們回顧了2022年8月22日前后30日的中國相關(guān)大類資產(chǎn)走勢，包括了上證指數(shù)、中債10年收益率、油價、銅價以及美元兌離岸人民幣。上一次的歷史數(shù)據(jù)顯示，5年期LPR調(diào)降之后的30日內(nèi)，上證指數(shù)和離岸人民幣走勢整體偏弱，中債10年收益率小幅走高后回落，油價和銅價在調(diào)降后一周左右的時間內(nèi)走強，之后則整體震蕩回落。

國盛證券：節(jié)奏看，本次1年期和5年期LPR調(diào)降，屬于跟隨調(diào)降，也屬于預(yù)期內(nèi)的“雙降”，旨在降成本、擴內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)預(yù)期。幅度看，本次5 年期LPR 調(diào)降10BP，幅度略低于預(yù)期，應(yīng)是考慮到穩(wěn)定銀行息差，也應(yīng)是政策不強刺激、央行相機抉擇的體現(xiàn)。本次1年期LPR調(diào)降10BP，幅度略高于預(yù)期，可能旨在拉短貸、促消費。效果看，“信心比黃金重要”、“降比不降強”，然而“貨幣不是萬能的”，本次降息的實際作用可能有限，單靠降息降準(zhǔn)，應(yīng)難實質(zhì)刺激需求，也難實質(zhì)拉動地產(chǎn)。往后看，繼續(xù)提示：降息只是開始，“一批政策措施”正在路上，再降準(zhǔn)降息仍可期。

數(shù)說

18.0%

商務(wù)部6月19日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年1～5月，我國企業(yè)承接服務(wù)外包合同額8159億元人民幣，執(zhí)行額5504億元，同比分別增長12.3%和18.0%。其中，承接離岸服務(wù)外包合同額4636億元，執(zhí)行額3082億元，同比分別增長12.3%和16.8%。

10.3%

國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，全國累計發(fā)電裝機容量約26.7億千瓦，同比增長10.3%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量約4.5億千瓦，同比增長38.4%。1至5月，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2389億元，同比增長62.5%。

2.25%

根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月底，在私募排排網(wǎng)有產(chǎn)品披露業(yè)績的4585家私募，今年以來收益均值為2.25%，正收益占比達(dá)60.27%。上海、深圳、北京、廣州、杭州五大城市的私募數(shù)量合計達(dá)3253家，占全國私募數(shù)量70%以上。

17%

財政部數(shù)據(jù)顯示，1～5月累計，全國稅收收入同比增長17%。印花稅1848億元，同比下降14.6%。其中，證券交易印花稅891億元，同比下降36.9%。

252.9%

國家鐵路局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，國家鐵路5月完成旅客發(fā)送量32560萬人，同比增長252.9%；1～5 月完成旅客發(fā)送量144362萬人，同比增長132.9%。

7.1%

據(jù)海關(guān)總署消息，中國跨境電商進出口規(guī)模首次突破2萬億元人民幣，達(dá)到2.1萬億元人民幣，比2021年增長7.1%，跨境電商為我國外貿(mào)發(fā)展注入新動能。