林佳佳 林銀花

摘 要：本文以行業(yè)基金作為研究主題，通過(guò)借鑒相關(guān)文獻(xiàn)，梳理了行業(yè)基金的發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展存在的問(wèn)題，并結(jié)合實(shí)際情況分別對(duì)基金投資者、基金經(jīng)理、基金公司和基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了相關(guān)建議，以期為促進(jìn)基金業(yè)得到良性穩(wěn)定發(fā)展提供理論參考。

關(guān)鍵詞：行業(yè)基金；問(wèn)題；對(duì)策

一、前言

隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)日漸成熟，金融、消費(fèi)、醫(yī)藥等多個(gè)具有相當(dāng)規(guī)模的行業(yè)公司群體在我國(guó)證券市場(chǎng)逐步上市，公募基金為吸引投資者投入資金，便積極完善產(chǎn)品線、細(xì)化投資范圍，使得越來(lái)越多的行業(yè)基金應(yīng)運(yùn)而生。目前，我國(guó)行業(yè)基金已經(jīng)步入快速發(fā)展階段，發(fā)展勢(shì)頭正猛，行業(yè)的門(mén)類正在更加細(xì)化，基金的數(shù)量與規(guī)模也在不斷地壯大，這將為證券市場(chǎng)的運(yùn)作和完善提供巨大的推力。

從理論意義來(lái)說(shuō)，本文以行業(yè)基金作為研究主體，通過(guò)總結(jié)分析現(xiàn)階段我國(guó)行業(yè)資金發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，提出了相關(guān)建議。首先，可為大多數(shù)普通投資者在選擇與購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)提供建議和參考，避免盲目購(gòu)買(mǎi)基金。另一方面，可為基金經(jīng)理在基金運(yùn)作時(shí)提供參考，協(xié)助經(jīng)理制定適當(dāng)?shù)耐顿Y策略，將資金投資于合適的標(biāo)的，由此改善基金績(jī)效，促進(jìn)基金公司獲得更好的運(yùn)作和發(fā)展。此外，更有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確及時(shí)地把握監(jiān)管政策的實(shí)施效果，加強(qiáng)對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)控制，加強(qiáng)政策執(zhí)行的穩(wěn)定性和科學(xué)性，進(jìn)而維護(hù)基金業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

二、我國(guó)行業(yè)資金發(fā)展現(xiàn)狀

隨著國(guó)內(nèi)居民金融理財(cái)意識(shí)的不斷增加，基金業(yè)務(wù)不斷多樣化、創(chuàng)新化發(fā)展，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)終端的普及與移動(dòng)技術(shù)的流行，這些因素都使得投資者申購(gòu)基金日益便利。目前，行業(yè)基金已然成為基金公司產(chǎn)品線的重點(diǎn)布局方向。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月，我國(guó)市場(chǎng)上被明確定義的行業(yè)基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到450只，與2013年相比，數(shù)量增加了約390只，總規(guī)模達(dá)到3691.2億元。其中，被動(dòng)型行業(yè)基金（除ETF聯(lián)結(jié)基金）數(shù)量占比39.5%，規(guī)模占比35.44%；主動(dòng)型行業(yè)基金數(shù)量占比68.5%，規(guī)模占比69.56%。此外，截至2021年8月，我國(guó)行業(yè)基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)到了674只，基金規(guī)模達(dá)到7993億元，基金公司數(shù)量有86家，由此可見(jiàn)行業(yè)基金發(fā)展迅速。

三、我國(guó)行業(yè)基金發(fā)展存在的問(wèn)題

（一）行業(yè)基金規(guī)模的發(fā)展出現(xiàn)兩級(jí)分化

據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2020年8月，淪為規(guī)模在5000萬(wàn)元以下的迷你基金已經(jīng)占比約16%，這種迷你基金主要出自中小型規(guī)模的基金公司，而規(guī)模較大的基金公司發(fā)行的行業(yè)基金規(guī)模通常排名前列。由此可見(jiàn)，行業(yè)基金規(guī)模的兩級(jí)分化現(xiàn)象較為明顯。

（二）交易活動(dòng)中存在非對(duì)稱信息

行業(yè)基金委托代理鏈條中出現(xiàn)的非對(duì)稱信息導(dǎo)致了一系列的道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇等問(wèn)題的出現(xiàn)。基金管理人“老鼠倉(cāng)”事件的層出不窮、屢禁不止，嚴(yán)重?fù)p害了基金公司的聲譽(yù)以及投資者的利益。此外，基金投資者大多為個(gè)人投資者，投資比例通常占80%以上，該類投資者多數(shù)未具備專業(yè)的金融投資知識(shí)，對(duì)基金的選擇具有盲目性，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差。因此，有效地減少信息不對(duì)稱性，不僅能夠提高投資者對(duì)基金公司的信任，而且能夠提高基金公司的聲譽(yù)，促進(jìn)基金公司形成良性循環(huán)的客戶關(guān)系和良好的發(fā)展。

（三）監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度仍需加強(qiáng)

隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，我國(guó)行業(yè)基金迎來(lái)了新的發(fā)展局面，但監(jiān)管法律法規(guī)的不完善以及監(jiān)管力度不夠等弊端就更加凸顯了。目前還未出臺(tái)較為細(xì)致、全面的針對(duì)行業(yè)基金監(jiān)管的法律法規(guī)，其規(guī)范的范圍有限。其次，基金公司內(nèi)部的監(jiān)管仍缺乏主動(dòng)性。部分合規(guī)監(jiān)管只做“表面功夫”，未能實(shí)現(xiàn)真正意義上的監(jiān)管，導(dǎo)致基金內(nèi)部交易等違規(guī)行為時(shí)有發(fā)生，這就充分暴露了基金公司內(nèi)部監(jiān)管力度不夠、風(fēng)險(xiǎn)防控不到位等問(wèn)題。

四、促進(jìn)我國(guó)行業(yè)基金發(fā)展的對(duì)策

隨著基金公司正在不斷地?cái)U(kuò)大產(chǎn)品線、行業(yè)基金的份額在市場(chǎng)上不斷擴(kuò)張，行業(yè)基金已成為基金產(chǎn)品線中不可缺少的一部分。故本文基于查閱大量文獻(xiàn)和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上提出以下對(duì)策。

（一）加強(qiáng)金融投資專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)，提高風(fēng)險(xiǎn)辨別能力

對(duì)于基金投資者而言，只有掌握更多的金融投資知識(shí)，才更有能力識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。一方面，在進(jìn)行行業(yè)基金投資選擇時(shí)，需查看該產(chǎn)品的相關(guān)信息。提前了解風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置等因素的情況，充分關(guān)注其收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。另一方面，在選擇行業(yè)基金時(shí)，需要關(guān)注基金經(jīng)理的累計(jì)變更次數(shù)和任職時(shí)間，這些因素都會(huì)對(duì)基金績(jī)效產(chǎn)生一定的影響。在選擇行業(yè)基金投資時(shí)，應(yīng)多多深入了解產(chǎn)品，盡量減輕交易活動(dòng)中的信息不對(duì)稱，綜合考慮多種因素做出最適當(dāng)?shù)耐顿Y決策。

（二）增強(qiáng)風(fēng)控能力，提升自身的專業(yè)素養(yǎng)

對(duì)于基金經(jīng)理而言，由于收益率標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)行業(yè)基金績(jī)效的影響十分重要，所以基金經(jīng)理在管理基金時(shí)，應(yīng)更加重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控。并且，基金經(jīng)理需要重視資產(chǎn)的配置，并提高自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，即需要提升自身的專業(yè)素養(yǎng)，追求持股比例較大的情況下，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化。此外，基金經(jīng)理只有提升自身的專業(yè)素養(yǎng)，才能讓自己獲得被留任的機(jī)會(huì)，延長(zhǎng)自己的任職時(shí)間使自己能夠幫助基金獲得更高的績(jī)效。同時(shí)，只有提升專業(yè)素養(yǎng)才有機(jī)會(huì)獲得更好的跳槽的機(jī)會(huì)，獲得更優(yōu)的就業(yè)機(jī)會(huì)。

（三）增強(qiáng)人才引進(jìn)力度，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管力度

對(duì)于基金公司而言，應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)力，進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)基金產(chǎn)品的規(guī)模，以期能夠獲得更高的績(jī)效，為投資者創(chuàng)造更佳的收益。同時(shí)，基金公司應(yīng)加大引進(jìn)人才力度，積極鼓勵(lì)吸收基金從業(yè)優(yōu)秀人才。在吸引優(yōu)秀人才的同時(shí)，也不忘將原有的優(yōu)秀基金經(jīng)理留任，以合作共贏的方式實(shí)現(xiàn)促進(jìn)公司行業(yè)基金產(chǎn)品得到更好的發(fā)展。最后，基金公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)公司內(nèi)部監(jiān)管，對(duì)產(chǎn)品的相關(guān)信息的公布應(yīng)做到及時(shí)、有效和準(zhǔn)確，積極主動(dòng)做好公司內(nèi)部的合規(guī)監(jiān)管，加大監(jiān)控力度，以便投資者能夠看到產(chǎn)品的真實(shí)情況，減少信息的不對(duì)稱性，以專業(yè)化的服務(wù)來(lái)增加客戶粘性。

（四）完善相關(guān)法律法規(guī)，提升監(jiān)管效率

對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)明白理財(cái)管理是未來(lái)全民關(guān)注的重點(diǎn)，那么就需進(jìn)一步規(guī)范基金業(yè)的發(fā)展。首先，基金行業(yè)的規(guī)范發(fā)展的前提必定是法律法規(guī)的完善。因此，我國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)建立健全基金法律制度，盡可能地完善規(guī)范行業(yè)基金的相關(guān)法律。其次，行業(yè)基金的監(jiān)管應(yīng)是全民全社會(huì)的監(jiān)管，即形成以監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，行業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管為輔，全民共同監(jiān)管的監(jiān)管體系，以此來(lái)提升監(jiān)管的效率。最后，基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)在自己的職責(zé)范圍內(nèi)做好風(fēng)險(xiǎn)的控制，減少行政干預(yù)，完善建立在法制基礎(chǔ)的市場(chǎng)監(jiān)管。