林志佳

在消費電子需求疲軟、芯片庫存高企、產(chǎn)品價格持續(xù)下滑等因素下，芯片巨頭面臨業(yè)績承壓。與此同時，市場需求減弱，也導致芯片廠商近期紛紛展開供應調(diào)整，以解決芯片庫存高企問題。

另外，據(jù)世界半導體貿(mào)易組織（WSTS）4月7日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，全球半導體行業(yè)銷售額總計397億美元，同比下降20.7%0其中，中國半導體銷售額同比下降34.2%，美洲和亞太其他地區(qū)分別同比減少14.8%、22.1%。

利潤暴降、庫存高企、銷售額大幅下滑，芯片行業(yè)已經(jīng)觸底了嗎？

A獲利蒸發(fā)96%，三星帝國跌勢不止

2022年以來，受到宏觀經(jīng)濟逆風，疊加俄烏沖突、通貨膨脹、局部疫情等“黑天鵝”因素影響，除了部分汽車芯片、服務器芯片之外，整個半導體行業(yè)市場正在由旺盛轉(zhuǎn)衰退。

作為半導體行業(yè)“晴雨表”，存儲芯片需求從去年下半年起驟降，價格也在快速暴跌。市場調(diào)研機構群智咨詢在3月底稱，存儲芯片價格在2022年三季度開始進入快速下跌通道，2023年一季度價格已同比近乎“腰斬”，逼近現(xiàn)金成本。根據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)顯示，2022年NAND Flash市場綜合價格指數(shù)下跌41%，DRAM市場綜合價格指數(shù)下跌35%。

另據(jù)集邦咨詢預測，2023年二季度，NAND價格將繼續(xù)下降5%～10%，DRAM價格將繼續(xù)下滑10%～15%。

因此，存儲廠商普遍業(yè)績承壓。

作為全球存儲芯片巨頭，也是韓國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）占比2090的支柱企業(yè)，三星電子的業(yè)績一直備受關注。

今年1月底，三星電子公布的2022年第四季度財報顯示，該季營收為70.5萬億韓元，同比下滑8%，營業(yè)利潤同比大跌69%，從13.86萬億韓元降至4.3萬億韓元。其中，半導體業(yè)務營業(yè)利潤僅0.27萬億韓元，同比暴跌96.9%，引發(fā)市場恐慌。

對于利潤的大幅下滑，三星表示，主要原因是智能手機的銷售放緩以及存儲芯片價格的進一步下跌和庫存資產(chǎn)的估值損失。

實際上，2022年一季度，三星半導體業(yè)務營收為26.87萬億韓元。其中，存儲芯片業(yè)務營收為20.09萬億韓元，在總營收中占比約25.8%。到2022年第四季度，三星存儲業(yè)務營收已降至12.14萬億韓元，占比降至約17.2%。

半導體業(yè)務其實是三星電子重要的利潤來源，一度達到80%左右。財報顯示，2022年一季度到四季度，三星半導體業(yè)務運營利潤由8.45萬億韓元降至2700億韓元，在公司總運營利潤中的占比亦由近60%降至約6.3%。

三星電子現(xiàn)階段雖未公開今年一季度各部門具體業(yè)績，但券商普遍認為，通常占三星電子營業(yè)利潤6至7成的半導體部門14年來將首次出現(xiàn)虧損，虧損金額約為4萬億韓元（約合208億元人民幣），嚴重拖累公司營業(yè)利潤。

不只是三星?！按鎯π酒纭表n國SK海力士也不好過。該公司2022年四季度錄得l 7萬億韓元的經(jīng)營虧損。這是該公司自2012年第三季度以來，時隔十年首次錄得季度經(jīng)營虧損。SK海力士CFO金祐賢指出，近期市場放緩、存儲芯片價格降幅較高等因素影響了業(yè)績表現(xiàn)。

這種下行壓力背后是韓國芯片庫存高企的現(xiàn)狀。

韓國統(tǒng)計廳3月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，韓國今年1月芯片庫存率為265.7%，達到1997年3月以來最高水平。據(jù)韓聯(lián)社報道，韓國統(tǒng)計廳發(fā)布的芯片庫存率為剔除季節(jié)性因素后庫存指數(shù)除以出貨指數(shù)所得的百分比。今年1月，韓國芯片出貨指數(shù)為71.7，環(huán)比下滑25.8%；庫存指數(shù)為190.5，環(huán)比增加28%。韓聯(lián)社認為，鑒于芯片是韓國主要出口產(chǎn)品，如此表現(xiàn)令韓國出口和經(jīng)濟前景堪憂。

業(yè)績承壓、庫存高企下，鎧俠、美光、SK海力士已紛紛宣布減產(chǎn)。而三星在獲利暴跌的沖擊下，也一改不減產(chǎn)說法，不得不宣布存儲芯片減產(chǎn)，調(diào)整產(chǎn)能，并稱正將存儲芯片產(chǎn)量調(diào)整至有意義的水平。

不過需要注意的是，近期的利潤下降并沒有阻止三星電子的投資步伐。該公司4月7日表示：“雖然我們下調(diào)了短期生產(chǎn)計劃，但預計中長期需求強勁，因此我們將繼續(xù)投資基礎設施……并擴大研發(fā)投資，以鞏固我們的技術領先地位?！?/p>

韓國政府今年3月已宣布將重點發(fā)展半導體、充電電池、顯示設備等6大關鍵技術行業(yè)。同月，三星電子宣布計劃在未來20年投資300萬億韓元（約合1.56萬億元人民幣），致力于在韓國首都首爾以南的龍仁市建造世界上最大的芯片中心。

B普遍預計芯片行業(yè)2023年下半年回暖

市場認為，上述減產(chǎn)有助于三星降低虧損額，同時也有助于存儲芯片市場加速復蘇。

因此，在三星宣布削減存儲芯片產(chǎn)量后，其股價4月7日一度跳漲逾4.1%，SK海力士股價也隨著漲逾51%。三星證券分析師Seo Jung-hun表示，芯片制造商領漲，因市場預期在三星決定減產(chǎn)后，存儲芯片行業(yè)將出現(xiàn)復蘇。

那么，如今半導體行業(yè)是否已經(jīng)觸底了？

事實上，從時點上看，目前半導體周期已接近谷底。

根據(jù)WSTS公布的全球半導體器件銷售額數(shù)據(jù)，全球半導體存在“M”周期規(guī)律，即每十年左右會經(jīng)歷兩輪上行和下行的周期。華西證券稱，從峰到谷的下行周期一般要1～2年時間，而從谷到峰的上行周期通常需要2～3年甚至更長的時間。2021年是峰年，按照此規(guī)律推算，目前半導體周期已接近谷底。

亞洲開發(fā)銀行（ADB）今年3月公布一份新報告中表示，“長期低迷”的亞洲半導體行業(yè)，應該會在2023年中觸底。報告稱，亞太半導體市場應該會在今年晚些時候復蘇并持續(xù)到2024年——這種模式與最近的周期一致，表明觸底反彈將在上一個峰值之后的22到25個月發(fā)生。

按照業(yè)界普遍判斷，預計2023年下半年整個芯片市場或?qū)㈤_始復蘇回暖。

2022年第四季度法說會上，臺積電總裁魏哲家表示，就目前看，2023年全年（除了存儲）芯片半導體市場將下滑4%，晶圓代工市場則下滑3%，臺積電會持續(xù)微幅成長。對于庫存調(diào)整何時結束，其指出，2022年第三季度已看到庫存調(diào)整現(xiàn)象，目前認為今年上半年周期觸底，2023年下半年市場有望迎來復蘇。

由此，不少分析機構認為，這是電子行業(yè)可能觸底的信號，半導體迎來周期底部機會。隨后，A股半導體行業(yè)連漲了好幾天，即便一些企業(yè)預估整年業(yè)績將呈下滑態(tài)勢。

不過，另一方則認為，芯片行業(yè)還沒觸底，市場復蘇緩慢。

TrendForce高級副總裁Avril Wu表示，現(xiàn)有的存儲芯片高庫存需要時間來消化。“2023年下半年需求低于預期，將延長庫存恢復正常水平所需的時間?！?/p>

美國半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會總裁兼CEO John Neuffer4月7日透露，繼今年2月銷售額下滑后，全球半導體已連續(xù)6個月環(huán)比下滑。他表示，短期市場的周期性和宏觀經(jīng)濟狀況的變化導致銷售降溫，但得益于一系列終端市場需求的增長，半導體市場的中長期前景依舊光明。

此外，目前半導體行業(yè)依然面臨逆全球化挑戰(zhàn)，這或?qū)⒂绊懶酒袌鰪吞K步伐。

建信高端裝備基金經(jīng)理黃子凌認為，全球半導體已經(jīng)經(jīng)歷了接近20個月的下降周期，隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，2023年下半年半導體或重新進入上升周期。

他表示，國內(nèi)半導體企業(yè)研發(fā)、人才以及資金的支持正不斷加強，相關國產(chǎn)替代行業(yè)處于攻堅的深水區(qū)，預計會在各方面強力支持下，逐漸實現(xiàn)關鍵領域替代。

摘自微信公眾號“鈦媒體”