唐郡　丁艷

短短一周，匯豐控股有限公司（下稱(chēng)“匯豐”，00005.HK）與其持股8%的第二大股東——平安資管三度隔空喊話(huà)。結(jié)緣20余年，雙方矛盾罕見(jiàn)地被擺上臺(tái)面。

匯豐與平安爭(zhēng)議焦點(diǎn)與部分股東要求匯豐分拆其亞洲業(yè)務(wù)在中國(guó)香港獨(dú)立上市有關(guān)。近期，匯豐個(gè)人股東、中國(guó)香港一家投資集團(tuán)負(fù)責(zé)人呂宇?。↙ui Yu Kin）呼吁分拆該集團(tuán)，并組織提交了“策略檢討”及“股息政策”兩項(xiàng)決議案，具體內(nèi)容分別為要求匯豐管理層定期考慮結(jié)構(gòu)性改革（包括但不限于分拆、戰(zhàn)略重組和重整亞洲業(yè)務(wù)），以及將股息恢復(fù)到新冠疫情前的水平。

平安資管明確表達(dá)了對(duì)上述兩項(xiàng)決議案的支持。4月18日晚間，《財(cái)經(jīng)》記者獲悉平安資管董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官黃勇的一份聲明，其認(rèn)為，有必要推動(dòng)結(jié)構(gòu)性的戰(zhàn)略重組改革，將匯豐亞洲業(yè)務(wù)總部設(shè)于中國(guó)香港并獨(dú)立上市，將為匯豐的所有股東帶來(lái)諸多收益。

黃勇透露，過(guò)去兩年，平安資管向匯豐管理層提出了諸多結(jié)構(gòu)性重組建議，包括推動(dòng)匯豐亞洲業(yè)務(wù)在中國(guó)香港上市，以及整合匯豐亞洲的所有業(yè)務(wù)?！氨M管我們提出多項(xiàng)建議，匯豐管理層沒(méi)有給予積極的回應(yīng)和清晰的解釋?zhuān)瑢?duì)此我們表示失望?！秉S勇說(shuō)。

資料來(lái)源：匯豐業(yè)績(jī)公告 制表：張玲

對(duì)此一位保險(xiǎn)分析師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，黃勇雖在聲明中并未明確提出戰(zhàn)略性重組的具體細(xì)節(jié)，但方案的核心直指：分拆匯豐亞洲業(yè)務(wù)。

4月20日上午，就平安資管相關(guān)聲明，匯豐控股發(fā)布正式回應(yīng)稱(chēng)，“由平安提出轉(zhuǎn)變匯豐亞太區(qū)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的建議，會(huì)嚴(yán)重影響匯豐環(huán)球業(yè)務(wù)策略的成效，并且大大蠶食集團(tuán)的收益、回報(bào)、股息及股東價(jià)值，損害匯豐獨(dú)有的環(huán)球業(yè)務(wù)的定位。因此，匯豐不能支持或向股東推薦這些由平安建議、涉及改變集團(tuán)結(jié)構(gòu)的方案?！?/p>

事實(shí)上，此前匯豐董事會(huì)高層已在多個(gè)場(chǎng)合公開(kāi)反對(duì)分拆亞洲業(yè)務(wù)。在4月16日舉辦的首屆中國(guó)投資者高峰會(huì)上，匯豐董事會(huì)主席杜嘉祺曾就分拆提議回應(yīng)道，要求重組或分拆其亞洲業(yè)務(wù)，會(huì)給客戶(hù)帶來(lái)一段重大的不確定性時(shí)期，員工和股東也會(huì)受到干擾。未來(lái)幾年內(nèi)，重大執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)將給該集團(tuán)帶來(lái)巨大成本。

就雙方溝通問(wèn)題，匯豐表示， 2022年至2023年間，已經(jīng)與平安就匯豐亞太區(qū)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)方案進(jìn)行了接近20次廣泛和高規(guī)格的會(huì)議，參與的人士包括集團(tuán)主席、行政總裁及高級(jí)管理層。匯豐認(rèn)為，溝通中“雙方就多個(gè)事項(xiàng)上和而不同”。同時(shí)，匯豐董事會(huì)再度重申立場(chǎng)：“董事會(huì)相信，匯豐應(yīng)該集中執(zhí)行目前已見(jiàn)成效的策略，相信這是最佳且最穩(wěn)妥于未來(lái)日子繼續(xù)提升股東價(jià)值的方法。因此，董事會(huì)建議股東投票反對(duì)第17和18項(xiàng)決議案?！?/p>

次日（4月21日）晚間，黃勇再度回應(yīng)，匯豐的聲明，只是重復(fù)了過(guò)去對(duì)“分拆”方案的弊端及反對(duì)意見(jiàn)。黃勇強(qiáng)調(diào)，“平安提出的是完全不同的戰(zhàn)略重組方案。戰(zhàn)略重組后匯豐仍然是亞洲匯豐的控股股東，匯豐仍是一家各地業(yè)務(wù)相互協(xié)同的全球銀行，不會(huì)造成匯豐的環(huán)球價(jià)值損害、增加運(yùn)營(yíng)成本及法律障礙等問(wèn)題。”

“我們也認(rèn)識(shí)到，結(jié)構(gòu)性重組方案在初期會(huì)產(chǎn)生一些增量成本，但應(yīng)該以開(kāi)放的態(tài)度權(quán)衡這些成本與收益?！贝饲奥暶髦?，黃勇稱(chēng)，管理層不僅拒絕承認(rèn)提議的任何優(yōu)勢(shì)，還夸大了許多成本和風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于：“匯豐集團(tuán)的購(gòu)買(mǎi)議價(jià)能力將受損”“未來(lái)，匯豐亞洲和匯豐之間的交易安排不可能完全抵消收入的損失”等。

此外，黃勇表示，迄今為止，匯豐從未就新戰(zhàn)略重組方案與平安做正式的討論?！拔覀冋J(rèn)為，按國(guó)際基本的公司治理原則和理念，任何股東或者投資者的意見(jiàn)，理應(yīng)得到公司董事會(huì)和管理層的基本尊重。”

圍繞雙方爭(zhēng)議，4月24日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)發(fā)布評(píng)論稱(chēng)，股東要求重新審視匯豐集團(tuán)架構(gòu)，令其面臨的不確定性增加?；葑u(yù)認(rèn)為，鑒于戰(zhàn)略審查所涉及的高度不確定性和復(fù)雜性，現(xiàn)在評(píng)估該決議獲得通過(guò)對(duì)匯豐銀行評(píng)級(jí)的影響還為時(shí)過(guò)早。不過(guò)，鑒于匯豐各個(gè)業(yè)務(wù)條線(xiàn)和法人實(shí)體之間高度融合，職能拆分可能非常耗時(shí)，進(jìn)而使得分拆亞洲業(yè)務(wù)的成本高企。

匯豐“分拆亞洲業(yè)務(wù)”的討論由來(lái)已久，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)普遍認(rèn)為，或與亞洲業(yè)務(wù)一直以來(lái)的高比例業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)有關(guān)。2022年，匯豐亞洲區(qū)域貢獻(xiàn)了近80%稅前利潤(rùn)，而歐洲區(qū)域全年虧損4.15億美元。據(jù)一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，部分中小股東希冀匯豐能把亞洲業(yè)務(wù)單獨(dú)分拆出來(lái)，這樣有利于股價(jià)的上升以及獲得其他財(cái)務(wù)收益?！翱梢灶A(yù)料的是，公布2022年全年業(yè)績(jī)后，股東‘分拆亞洲’的要求會(huì)更加強(qiáng)烈。”前述資深業(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。

圍繞前述兩項(xiàng)決議案。近期匯豐管理層與股東角力不斷。5月5日，匯豐將在英國(guó)召開(kāi)年度股東大會(huì)（AGM），屆時(shí)會(huì)上股東將對(duì)前述兩項(xiàng)決議案進(jìn)行投票表決?！?023年5月5日舉行的股東周年大會(huì)，讓大家有機(jī)會(huì)討論這個(gè)議題，也讓全體股東就第17項(xiàng)和18項(xiàng)決議案表決，為這個(gè)議題畫(huà)上句號(hào)?！眳R豐表示。

上述聲明中，黃勇提到：“平安研究了部分股東提出的分拆方案，也認(rèn)真聽(tīng)取了匯豐及其他市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士的反饋和意見(jiàn)，我們建議，從原來(lái)的分拆（spin-off）調(diào)整為戰(zhàn)略重組（strategic restructuring）方案?！?/p>

無(wú)論是哪個(gè)方案，都堅(jiān)持兩個(gè)原則：第一，匯豐仍是總部在亞洲的上市銀行的控股股東，以維持全球業(yè)務(wù)線(xiàn)的協(xié)同效應(yīng)；第二，都將為匯豐股東帶來(lái)巨大收益，包括釋放價(jià)值、減少資本要求、提升長(zhǎng)期效率、緩解地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和重新定位競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)。

黃勇并未在聲明中詳述戰(zhàn)略重組方案的細(xì)節(jié)。不過(guò)，他提到，戰(zhàn)略重組方案將建立一家聚焦亞洲的銀行，其架構(gòu)更精簡(jiǎn)、靈活，本地化與競(jìng)爭(zhēng)能力更強(qiáng)，可受益于大灣區(qū)發(fā)展和人民幣國(guó)際化等國(guó)家戰(zhàn)略，專(zhuān)注亞洲資源投入，更適應(yīng)亞洲市場(chǎng)的本地發(fā)展動(dòng)態(tài)?！拔覀兿嘈?，獨(dú)立上市的亞洲業(yè)務(wù)，將為匯豐亞洲股東提供更高的分紅保障，免受匯豐非亞洲業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)?！秉S勇表示。

一位保險(xiǎn)業(yè)分析師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，從聲明來(lái)看，平安方面所提戰(zhàn)略重組方案的核心仍是分拆匯豐亞洲業(yè)務(wù)。

同時(shí)，黃勇透露，對(duì)于前述股東提議，匯豐方面拒絕參與有關(guān)方案的討論，僅與平安等股東分享了評(píng)估結(jié)論?！皡R豐管理層只是簡(jiǎn)單表示‘結(jié)構(gòu)性重組的提議將對(duì)價(jià)值產(chǎn)生重大破壞性影響’，闡述了一系列不能接受該提議的理由，基本不承認(rèn)提議的任何優(yōu)勢(shì)?！秉S勇表示。

在黃勇看來(lái)，將匯豐亞洲業(yè)務(wù)總部設(shè)于中國(guó)香港并獨(dú)立上市，將為匯豐的所有股東帶來(lái)諸多收益。不過(guò)黃勇直言，“匯豐管理層沒(méi)有給予積極的回應(yīng)和清晰的解釋?zhuān)瑢?duì)此我們表示失望。”

匯豐回應(yīng)稱(chēng)，匯豐以開(kāi)放的態(tài)度，評(píng)估改變亞太區(qū)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的選項(xiàng)，過(guò)程中仔細(xì)研究由第三方提出針對(duì)財(cái)務(wù)、法律及會(huì)計(jì)方面的分析及建議。匯豐已經(jīng)充分考慮各選項(xiàng)的利弊，而相關(guān)結(jié)論亦多次通過(guò)會(huì)面和書(shū)面的方式跟平安討論，同時(shí)亦廣泛地與其他股東接觸，聽(tīng)取他們的見(jiàn)解和看法。匯豐與平安多次的溝通當(dāng)中，體會(huì)到雙方就多個(gè)事項(xiàng)上和而不同。

針對(duì)平安方面的提議，匯豐表示，由平安提出轉(zhuǎn)變匯豐亞太區(qū)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的建議，會(huì)嚴(yán)重影響匯豐環(huán)球業(yè)務(wù)策略的成效，并且大大蠶食集團(tuán)的收益、回報(bào)、股息及股東價(jià)值，損害匯豐獨(dú)有的環(huán)球業(yè)務(wù)的定位。因此，匯豐不能支持或向股東推薦這些由平安建議、涉及改變集團(tuán)結(jié)構(gòu)的方案。

此前，匯豐控股亦在官網(wǎng)上掛出文件詳述分拆業(yè)務(wù)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。匯豐管理層認(rèn)為，分拆匯豐不但程序復(fù)雜且代價(jià)高昂，并會(huì)導(dǎo)致未來(lái)數(shù)年的運(yùn)營(yíng)陷于不明朗。該文件列示了分拆可能產(chǎn)生的代價(jià)，包括龐大的一次性開(kāi)支、分散管理層未來(lái)五年的專(zhuān)注力、損失數(shù)以十億美元計(jì)的國(guó)際業(yè)務(wù)收入、職能和資訊科技架構(gòu)重疊、更容易受地緣政治影響等。

“匯豐的聲明，只是重復(fù)了過(guò)去對(duì)‘分拆’方案的弊端及反對(duì)意見(jiàn)。”匯豐方面正式回應(yīng)后，黃勇再度發(fā)聲，“平安提出的是完全不同的戰(zhàn)略重組方案。戰(zhàn)略重組后匯豐仍然是亞洲匯豐的控股股東，匯豐仍是一家各地業(yè)務(wù)相互協(xié)同的全球銀行，不會(huì)造成匯豐的環(huán)球價(jià)值損害、增加運(yùn)營(yíng)成本及法律障礙等問(wèn)題?！?/p>

“我們也認(rèn)識(shí)到，結(jié)構(gòu)性重組方案在初期會(huì)產(chǎn)生一些增量成本，但應(yīng)該以開(kāi)放的態(tài)度權(quán)衡這些成本與收益。”此前，黃勇在聲明中稱(chēng)，匯豐管理層不僅拒絕承認(rèn)提議的任何優(yōu)勢(shì)，還夸大了許多成本和風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于：“匯豐集團(tuán)的購(gòu)買(mǎi)議價(jià)能力將受損”“未來(lái)，匯豐亞洲和匯豐之間的交易安排不可能完全抵消收入的損失”等。

在聲明中，黃勇對(duì)上述理由皆進(jìn)行了駁斥。例如針對(duì)“匯豐集團(tuán)的購(gòu)買(mǎi)議價(jià)能力將受損”，黃勇回應(yīng)道，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，主要是一般管理費(fèi)用（G&A）會(huì)受購(gòu)買(mǎi)力的影響。匯豐的一般管理費(fèi)用為110億美元（占2021年總運(yùn)營(yíng)支出的33%）。如不考慮匯豐亞洲69億美元的一般管理費(fèi)用，匯豐可能仍具備每年與高于40億美元一般管理費(fèi)用相當(dāng)?shù)馁?gòu)買(mǎi)力。匯豐亞洲可繼續(xù)保持采購(gòu)等方面的規(guī)模效益聯(lián)系，并按需簽署服務(wù)水平協(xié)議（SLA），從匯豐獲得運(yùn)營(yíng)和技術(shù)支持。

針對(duì)收入損失，黃勇表示，匯豐作為任何部分分拆實(shí)體的主要控股股東，對(duì)確保全球業(yè)務(wù)協(xié)同所需的商業(yè)有效運(yùn)作仍保持很強(qiáng)的影響力。匯豐亞洲可能會(huì)繼續(xù)使用與匯豐簽訂的服務(wù)協(xié)議下的現(xiàn)有業(yè)務(wù)系統(tǒng)，就如匯豐與恒生多年來(lái)的成功案例一樣。分拆亞洲業(yè)務(wù)后改善的運(yùn)營(yíng)情況，可能會(huì)抵消獨(dú)立公司職能帶來(lái)的額外成本。

匯豐行政總裁祈耀年呼吁股東投票反對(duì)17及18號(hào)決議案。

平安與匯豐的淵源可追溯至20余年前。2002年10月8日，中國(guó)平安與匯豐簽署了《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，匯豐以6億美元攬得平安10%股權(quán)，成為其第二大股東。據(jù)時(shí)任中國(guó)平安高管透露，彼時(shí)匯豐意欲拿到更多，但10%已是當(dāng)時(shí)外資參股政策的鐵頂。此后三年，匯豐兩度大手筆增持平安，直至觸及19.9%的外資持股上限，登頂平安第一大股東。2012年，因戰(zhàn)略調(diào)整，匯豐清倉(cāng)平安股權(quán)，拿著4倍于投資成本的收益離場(chǎng)。

彼時(shí)，雙方皆對(duì)外聲稱(chēng)關(guān)系融洽，但受到匯豐官方認(rèn)可的傳記《獅子銀行：百年匯豐傳記》（The Lion Wakes：A Modern History of HSBC）一書(shū)中曾寫(xiě)道，匯豐高管們認(rèn)為，處理與平安之間的關(guān)系“十分艱難”，即使后來(lái)匯豐增持至第一大股東，“雙方之間的關(guān)系依舊不冷不熱”。匯豐認(rèn)為平安無(wú)意于讓其介入自家的經(jīng)營(yíng)管理，只限于為其提供技術(shù)支持和業(yè)務(wù)指導(dǎo)。

五年后，形勢(shì)逆轉(zhuǎn)。2017年12月5日，中國(guó)平安通過(guò)旗下平安資管舉牌匯豐，以5.01%的持股比例成其第二大股東。隨后幾年，中國(guó)平安數(shù)度增持，與匯豐另一大股東貝萊德（BlackRock， Inc.）反復(fù)爭(zhēng)奪第一大股東座次。截至目前，貝萊德和平安的持股比例分別為8.27%和8.0%，分列第一、第二大股東。

舉牌匯豐之初，中國(guó)平安方面曾表示，這是一項(xiàng)財(cái)務(wù)性投資，看中其優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和豐厚的分紅，匯豐亦稱(chēng) “歡迎平安成為我們的長(zhǎng)期投資者”。此后幾年，盡管長(zhǎng)時(shí)間作為匯豐第一大股東，平安卻始終未能獲得匯豐董事會(huì)席位，更難以左右匯豐經(jīng)營(yíng)管理，一如當(dāng)年匯豐之于平安。近幾年，時(shí)而有雙方關(guān)系因此存在裂痕的消息見(jiàn)諸報(bào)端。

即便作為純粹的財(cái)務(wù)投資者，近年來(lái)匯豐的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)亦令平安頗有微詞。黃勇在前述聲明中直言，投資初期，匯豐的業(yè)績(jī)表現(xiàn)樂(lè)觀(guān)，然而，隨著匯豐經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化、表現(xiàn)顯著落后合理同業(yè)對(duì)標(biāo)組、對(duì)股息政策進(jìn)行破壞性調(diào)整、市值持續(xù)下滑、對(duì)全球商業(yè)模式挑戰(zhàn)反應(yīng)遲緩，平安資管日益感到擔(dān)憂(yōu)。

2020年以前，匯豐股利支付率連續(xù)多年穩(wěn)定在50%以上，持續(xù)穩(wěn)定的高額分紅令其備受中國(guó)香港市民青睞，被親切地稱(chēng)為“五號(hào)仔”（即指其股票代碼）。Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)顯示，2006年-2019年14年間，匯豐每股年度股息均值約為0.52美元，2019年-2022年均值為0.26美元左右。

轉(zhuǎn)折發(fā)生于2020年，受疫情影響，英國(guó)當(dāng)局以金融穩(wěn)定為由，要求總部在英的銀行暫停分紅。當(dāng)年4月1日，匯豐宣布暫停派發(fā)2019年第四次股息及2020年度前三次股息。這一決定打破了匯豐持續(xù)穩(wěn)定高額分紅的傳統(tǒng)，亦擾亂許多市民的理財(cái)計(jì)劃，令中國(guó)香港市民“圣誕鐘，買(mǎi)匯豐”的特殊情節(jié)有所沖擊。

一位險(xiǎn)企投資人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，中國(guó)平安對(duì)于匯豐的投資是放在公允價(jià)值計(jì)量變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益賬目中，所以匯豐股價(jià)無(wú)論上漲還是下跌，對(duì)其影響較小，但匯豐若分紅方面有所減弱，則會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司投資收益影響很大。

2021年2月4日，中國(guó)平安原首席投資執(zhí)行官陳德賢在2020年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，匯豐若按照原來(lái)正常分紅，平安每一年應(yīng)該可以拿到60億元。在此之前，平安已從匯豐獲得133億元的分紅。陳德賢表示，匯豐未來(lái)將會(huì)逐步恢復(fù)分紅，但是恢復(fù)分紅時(shí)間要看其本身的節(jié)奏。

近日，匯豐在其2022年報(bào)中表示，已批準(zhǔn)2022年派息每股0.32美元，并計(jì)劃于2023年一季度起恢復(fù)派發(fā)季度股息。

資料來(lái)源：Wind 制圖：張玲

資料來(lái)源：Wind

另一方面，2019年起，匯豐業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比下滑，疊加疫情沖擊，標(biāo)普、惠譽(yù)等國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一度將其評(píng)級(jí)展望下調(diào)至負(fù)面。同時(shí)，匯豐股價(jià)亦經(jīng)歷兩輪較大下行，截至4月24日收盤(pán)，匯豐股價(jià)為55.95港元，距離2018年的高點(diǎn)66.5港元尚有約10港元的距離。

2020年以來(lái)，早已存在數(shù)年的匯豐亞太業(yè)務(wù)分拆提議引起廣泛關(guān)注和討論。2022年，中小股東支持分拆匯豐亞洲業(yè)務(wù)的訴求愈演愈烈，曾有小股東于匯豐投資人見(jiàn)面會(huì)場(chǎng)外拉橫幅表達(dá)立場(chǎng)，橫幅上寫(xiě)著“分拆匯控、刻不容緩”。近期，以呂宇健為代表的中小股東進(jìn)一步推動(dòng)遞交了前述兩項(xiàng)決議案，同時(shí)不斷游說(shuō)大股東支持分拆。

主張分拆的股東認(rèn)為，建立一個(gè)獨(dú)立的、在亞洲的上市實(shí)體，一方面可以擺脫非亞洲市場(chǎng)的“拖后腿業(yè)務(wù)”，有利于估值提升；另一方面，分拆后匯豐亞洲將獲得更大的自主權(quán)，避免發(fā)生因英國(guó)監(jiān)管影響而中斷派息的情況。

作為大股東，中國(guó)平安亦在2022年公開(kāi)回應(yīng)：“凡是有投資者提出對(duì)于匯豐的經(jīng)營(yíng)管理有幫助、對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)有幫助的改革，我們都是支持的?！倍诮盏穆暶髦校S勇表示，過(guò)去兩年，平安資管亦向匯豐管理層提出了諸多結(jié)構(gòu)性重組建議，包括推動(dòng)匯豐亞洲業(yè)務(wù)在香港上市，以及整合匯豐亞洲的所有業(yè)務(wù)。

對(duì)于部分股東尋求分拆匯豐亞洲業(yè)務(wù)的訴求，匯豐管理層明確表達(dá)了反對(duì)態(tài)度。

此前，匯豐發(fā)言人就此已經(jīng)回應(yīng)：“我們不認(rèn)同這些結(jié)構(gòu)重組方案能為股東帶來(lái)更大價(jià)值。我們的結(jié)論得到第三方財(cái)務(wù)和法律顧問(wèn)支持，亦經(jīng)第三方認(rèn)證。相反，這些結(jié)構(gòu)重組方案會(huì)損害匯豐的價(jià)值。必須重申，我們深信集團(tuán)目前的策略是最迅速、最穩(wěn)妥、最能夠提升股東回報(bào)的方式。”

5月5日，前述兩項(xiàng)包括分拆亞洲業(yè)務(wù)在內(nèi)的決議案即將在匯豐股東大會(huì)上進(jìn)行投票。匯豐控股管理層亦在多個(gè)場(chǎng)合公開(kāi)表示反對(duì)分拆，并呼吁股東對(duì)兩項(xiàng)決議案投反對(duì)票。

匯豐控股官網(wǎng)上掛出了匯豐反對(duì)相關(guān)決議案的字樣，并展示了該集團(tuán)總裁祈耀年（Noel Quinn）錄制的視頻，內(nèi)容為祈耀年解釋為什么應(yīng)該反對(duì)17號(hào)及18號(hào)決議案。在針對(duì)平安資管聲明的回應(yīng)中，匯豐董事會(huì)亦重申，建議股東投票反對(duì)第17號(hào)和18號(hào)決議案。

同時(shí)，匯豐董事會(huì)強(qiáng)調(diào)，匯豐是一家全球系統(tǒng)性重要銀行。假如長(zhǎng)時(shí)間集中討論集團(tuán)的結(jié)構(gòu)，并非以股東、客戶(hù)或利益相關(guān)方的利益為依歸?！岸聲?huì)相信，目前的策略，以及維持現(xiàn)有整合的一體化結(jié)構(gòu)，獲得大部分股東廣泛和持續(xù)的支持?！?/p>

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，匯豐三大業(yè)務(wù)市場(chǎng)分別是亞洲、歐洲和北美（主要是美國(guó)），而產(chǎn)生爭(zhēng)議的主要原因，或與匯豐亞洲市場(chǎng)較高的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率有關(guān)。2022年，匯豐錄得稅前利潤(rùn)175.28億美元，其中亞洲區(qū)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)137.24億美元，占比近80%，而其倫敦總部所在的歐洲區(qū)業(yè)績(jī)?nèi)晏潛p4.15億美元。回溯近五年稅前利潤(rùn)，亞洲業(yè)務(wù)對(duì)匯豐的貢獻(xiàn)率少則64.8%，多則達(dá)到146.2%。

“部分小股東認(rèn)為，匯豐是在用‘亞洲補(bǔ)貼歐美’，損害了股東利益并阻礙集團(tuán)發(fā)展?！币晃毁Y深會(huì)計(jì)師表示，近期匯豐中小股東反復(fù)提出“分拆亞洲”，其希冀匯豐能把亞洲業(yè)務(wù)單獨(dú)分拆出來(lái)，這樣有利于股價(jià)的上升以及獲得其他財(cái)務(wù)收益。之所以這么要求正是基于匯豐的歐洲區(qū)業(yè)務(wù)拖了集團(tuán)后腿，而亞洲區(qū)業(yè)務(wù)的重要性卻在不斷上升。

事實(shí)上，在部分股東的表述中，匯豐的全球業(yè)務(wù)區(qū)域被區(qū)分為亞洲和非亞洲。在前述聲明中，黃勇認(rèn)為，匯豐將匯豐亞洲的分紅與所需資本，用以支持回報(bào)相對(duì)較低的非亞洲業(yè)務(wù)。“過(guò)去三年，匯豐亞洲累計(jì)向集團(tuán)上繳了61%的利潤(rùn)，向集團(tuán)發(fā)放分紅達(dá)160億美元，相當(dāng)于集團(tuán)同期向股東派發(fā)股息總額的1.1倍以上。實(shí)際上，匯豐亞洲一直持續(xù)補(bǔ)貼回報(bào)相對(duì)較低的非亞洲業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)在過(guò)去三年占據(jù)了集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的一半以上，但只貢獻(xiàn)了14%的利潤(rùn)。”

多年以來(lái)，諸多股東建言匯豐管理層，中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港為主的亞洲業(yè)務(wù)，為匯豐貢獻(xiàn)了三分之二的利潤(rùn)來(lái)源，已成為匯豐業(yè)績(jī)的壓艙石，要大力落實(shí)亞洲業(yè)務(wù)。

近年來(lái)，匯豐管理層亦加大了對(duì)亞洲業(yè)務(wù)的投入。2020年2月，匯豐提出要重返亞洲戰(zhàn)略升級(jí)；2021年，匯豐宣布將在亞洲市場(chǎng)投資約60億美元，加大對(duì)中國(guó)等亞洲重點(diǎn)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局。在2022年報(bào)中，匯豐表示，繼續(xù)將資本重新分配至亞洲。截至2022年底，該集團(tuán)分配至亞洲的有形股本已升至47%，同時(shí)穩(wěn)步邁向中長(zhǎng)期內(nèi)提升至50%的目標(biāo)。

相關(guān)動(dòng)作得到了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可?！皡R豐銀行的目標(biāo)是在中長(zhǎng)期內(nèi)在亞洲使用約50%的有形股權(quán)，到2022年這一比例為47%，高于2019年的43%，最近的小型收購(gòu)支持其亞洲財(cái)富管理業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。該集團(tuán)越來(lái)越多地將風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)從其他戰(zhàn)略性較低的地區(qū)部署到該地區(qū)（亞洲）?！被葑u(yù)在最新評(píng)論中寫(xiě)道。

2022年，匯豐母公司普通股股東應(yīng)占利潤(rùn)148.22億美元，同比增長(zhǎng)17.6%。近期，多家券商給予匯豐買(mǎi)入評(píng)級(jí)，惠譽(yù)等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)亦將其評(píng)級(jí)展望上調(diào)為穩(wěn)定?；葑u(yù)表示，該評(píng)級(jí)行動(dòng)反映了惠譽(yù)對(duì)匯豐盈利能力大幅改善的預(yù)期。

“經(jīng)過(guò)多年努力，平安欣慰地看到，匯豐的最新業(yè)績(jī)有所改善?！秉S勇表示，管理層采納了平安部分建議，包括退出部分業(yè)務(wù)條線(xiàn)、改進(jìn)同業(yè)對(duì)標(biāo)體系、落實(shí)高管薪酬改革、提高長(zhǎng)期回報(bào)目標(biāo)、承諾恢復(fù)季度股息。

同時(shí)，黃勇亦坦言，除前述“匯豐亞洲補(bǔ)貼非亞洲業(yè)務(wù)”外，對(duì)匯豐業(yè)績(jī)?nèi)源嫠狞c(diǎn)擔(dān)憂(yōu)，包括絕對(duì)業(yè)績(jī)的改善主要得益于加息周期，業(yè)績(jī)?nèi)月浜笸瑯I(yè)，管理層設(shè)定的RoTE（有形股本回報(bào)率）及成本目標(biāo)低于同業(yè)，以及管理層未能從根本上解決本地化能力偏弱等關(guān)鍵業(yè)務(wù)模式面臨的挑戰(zhàn)。

“去年不時(shí)出現(xiàn)媒體報(bào)道，提出匯豐應(yīng)推行其他構(gòu)架建議方案。董事會(huì)參考獨(dú)立第三方的財(cái)務(wù)及法律意見(jiàn)后，已經(jīng)全面深入探討該等方案。我們過(guò)往及現(xiàn)在的判斷依然是其他構(gòu)架建議方案不會(huì)為股東帶來(lái)更高價(jià)值，反而會(huì)對(duì)價(jià)值造成重大負(fù)面影響?！倍偶戊髟?022年致辭中寫(xiě)道，“我們憑借環(huán)球網(wǎng)絡(luò)聯(lián)通資金、概念及人才，促成國(guó)際化的服務(wù)及協(xié)作，正是當(dāng)今世界成功所需的條件，能與我們媲美的其他銀行集團(tuán)實(shí)在寥寥可數(shù)?！?/p>

作為一家總部在英國(guó)、擁有150多年歷史的銀行，匯豐曾是一塊金字招牌。近年來(lái)匯豐承壓的業(yè)績(jī)也使得其走向了改革的十字路口，其未來(lái)抉擇何去何從，將持續(xù)關(guān)注。