呂兵

【摘? 要】家電行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，與人們的生活息息相關(guān)。家電類企業(yè)發(fā)展的好壞直接影響我國的經(jīng)濟(jì)水平以及人們的生活質(zhì)量。所以對(duì)家電企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行研究，可以找出企業(yè)的短板，從而有針對(duì)性地提出提升企業(yè)績(jī)效水平的建議，這對(duì)家電企業(yè)的發(fā)展具有借鑒意義。論文選取4家家電上市公司，分別為九陽股份、佛山照明、海爾智家和海信家電，應(yīng)用熵權(quán)法對(duì)4家公司2018-2022年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向、縱向?qū)Ρ?，分析其?cái)務(wù)績(jī)效水平。最終得出，佛山照明的財(cái)務(wù)績(jī)效水平相對(duì)較高，海信家電的財(cái)務(wù)績(jī)效水平相對(duì)較低。

【關(guān)鍵詞】熵權(quán)法；家電上市公司；財(cái)務(wù)績(jī)效

【中圖分類號(hào)】F275【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A【文章編號(hào)】1673-1069（2023）05-0158-03

1 引言

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，城鎮(zhèn)化水平不斷提高，“家電下鄉(xiāng)”政策使得人們的幸福指數(shù)不斷攀升，從而帶動(dòng)了家電行業(yè)的發(fā)展。但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈的環(huán)境下，傳統(tǒng)的家電已經(jīng)不能滿足市場(chǎng)的多樣化需求。家電企業(yè)要想形成自己的競(jìng)爭(zhēng)力，可以從提高財(cái)務(wù)績(jī)效水平入手。本文選取九陽股份、佛山照明、海爾智家和海信家電這四大家電公司，運(yùn)用熵權(quán)法對(duì)四大家電公司的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行了賦權(quán)，并且以此為基礎(chǔ)，對(duì)4家公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了橫向和縱向的對(duì)比分析，以便幫助企業(yè)更好地提高財(cái)務(wù)績(jī)效水平。

2 財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

2.1 指標(biāo)選取

本文主要從企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力4個(gè)維度出發(fā)，從中選取7個(gè)具有代表性的二級(jí)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別是資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、資本累積率，以此構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，其中只有資產(chǎn)負(fù)債率是逆向指標(biāo)，其他均為正向指標(biāo)。對(duì)正向指標(biāo)來說數(shù)值越大越好，而對(duì)于負(fù)向指標(biāo)則相反[1]。

2.2 數(shù)據(jù)來源

本文主要選取九陽股份、佛山照明、海爾智家和海信家電這4家公司2018-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，4家公司的數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)[2]。

3 實(shí)證分析

本文主要對(duì)這4家公司進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ确治觯瑱M向?qū)Ρ仁腔?018-2022年這一時(shí)間段對(duì)4家公司進(jìn)行的比較，縱向?qū)Ρ仁轻槍?duì)單個(gè)公司分析其這5年的變化。

3.1 縱向?qū)Ρ确治?/p>

首先，選取某一家公司，按照年份將選取的7個(gè)指標(biāo)分別羅列，求出最大值與最小值的差；其次，進(jìn)行無量綱處理，得出的數(shù)據(jù)中有零的存在，要想對(duì)其數(shù)據(jù)進(jìn)行有效的操作就必須將零去掉，因此，在不改變?cè)紨?shù)據(jù)的內(nèi)在規(guī)律的前提下，對(duì)無量綱化處理后的數(shù)據(jù)整體平移0.000 1個(gè)單位；再次，根據(jù)平移后得到的數(shù)據(jù)，分別計(jì)算各指標(biāo)的熵值e_j、差異性系數(shù)g_j、權(quán)重w_j；最后，計(jì)算綜合得分S，并進(jìn)行排名。

從表1可以看出這7個(gè)指標(biāo)各自的熵值、差異性系數(shù)以及權(quán)重。對(duì)于九陽股份來說，可以看出其資產(chǎn)負(fù)債率的權(quán)重占比最大，占比達(dá)到27.02%，其余指標(biāo)占比均在10%上下浮動(dòng)。資產(chǎn)負(fù)債率屬于償債能力的二級(jí)指標(biāo)，由此可以看出，對(duì)于九陽股份來說，償債能力是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的重要指標(biāo)。

從佛山照明的計(jì)算結(jié)果可以看出，凈資產(chǎn)收益率的權(quán)重占比最大，達(dá)到了21.47%，其他指標(biāo)同樣相差不大。凈資產(chǎn)收益率屬于盈利能力指標(biāo)，由此可以看出，對(duì)于佛山照明來說，盈利能力是影響其財(cái)務(wù)績(jī)效的重要指標(biāo)。

從海爾智家的計(jì)算結(jié)果可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的權(quán)重占比最大，達(dá)到了23.17%；排在第二位的是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，占比為18.70%；排在第三位的是資產(chǎn)負(fù)債率，占比為18.06%，與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差不大?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均屬于營運(yùn)能力指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率屬于償債能力指標(biāo)，由此可以看出，營運(yùn)能力和償債能力是影響海爾智家財(cái)務(wù)績(jī)效的重要指標(biāo)[3]。

從海信家電的計(jì)算結(jié)果可以看出，資本累積率的權(quán)重占比最大，達(dá)到了19.94%；其次是營業(yè)利潤率，占比為17.44%。資本積累率屬于發(fā)展能力指標(biāo)，營業(yè)利潤率屬于盈利能力指標(biāo)，由此可以看出，發(fā)展能力和盈利能力是影響海信家電財(cái)務(wù)績(jī)效的重要指標(biāo)。

從表2可以看出，在這4家公司中，九陽股份和佛山照明在過去的5年中2018年的指標(biāo)數(shù)據(jù)綜合得分均為最大值。2022年，除海爾智家外，其他3家公司的綜合得分均較低，相對(duì)而言，當(dāng)年另外3家公司的績(jī)效水平不及海爾。

九陽股份的綜合得分總體上呈下降趨勢(shì)，2018-2020年綜合得分較高，2021-2022年迅速下降，這說明公司近兩年的發(fā)展不及前幾年。佛山照明的綜合得分整體上也有下降趨勢(shì)，但與九陽不同的是，佛山照明的下降幅度相對(duì)較小，在2021年出現(xiàn)了反彈。海爾智家的綜合得分整體上呈上升趨勢(shì)，但在2020年快速回落，2021年快速反彈，在2022年這一年綜合得分為近5年的最大值。海信家電的綜合得分呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，2018-2020年海信的綜合得分穩(wěn)步上升，并在2020年得分達(dá)到最大值，說明公司這幾年發(fā)展情況良好，但是從2021年開始，得分逐漸下降，說明公司近兩年的績(jī)效水平有待提升。

佛山照明整體來說也是下降的趨勢(shì)，但和九陽不同的是，佛山公司的下降幅度比較小，且在2021年有過一次回升。海爾公司的整體是上升的趨勢(shì)，但是在2020這一年迅速回落，而在2021年有很快的回升，最后在2022這一年綜合得分第一。海信家電的綜合得分呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，在2018-2020年海信綜合得分穩(wěn)步上升，并在2020年得分排到第一名，說明公司這幾年發(fā)展不錯(cuò)，但是從2022年開始，就開始逐漸下降，說明公司這幾年績(jī)效水平有待提升[4]。

3.2 橫向?qū)Ρ确治?/p>

由于數(shù)據(jù)過多，以下由X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7分別表示資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、資本累積率。

根據(jù)表3，由2018年這一年的各項(xiàng)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果可得，權(quán)重占比最大的是資產(chǎn)負(fù)債率，為22.99%；其次是營業(yè)利潤率，占比為15.89%，表明在2018年要更多地關(guān)注公司的償債能力和盈利能力。在2019年，各項(xiàng)指標(biāo)中權(quán)重占比最大的是資產(chǎn)負(fù)債率，達(dá)到了25.17%；其次是資本累積率，占比為17.33%，表明在2019年償債能力和發(fā)展能力是影響各個(gè)公司財(cái)務(wù)績(jī)效水平的重要因素。在2020年，權(quán)重占比最大的兩個(gè)指標(biāo)分別為資產(chǎn)負(fù)債率和營業(yè)利潤率，分別占比24.53%和20.30%，二者相差不大，分別屬于償債能力和盈利能力指標(biāo)。從2021年的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，權(quán)重占比最大的為資產(chǎn)負(fù)債率，其占比為18.21%，其余指標(biāo)相差不大，這表明在2021年償債能力是影響當(dāng)年公司財(cái)務(wù)績(jī)效的重要因素。由2022年的指標(biāo)數(shù)據(jù)可得，權(quán)重占比最大的為營業(yè)收入增長率，占比達(dá)到22.92%；其次是占比為19.07%的營業(yè)利潤率，可見在2022年發(fā)展能力和盈利能力的影響較大[5]。

根據(jù)表4的綜合排名來看，九陽股份在2018-2019年排名第一，說明九陽股份這兩年發(fā)展良好。然而在2020-2022年，九陽股份的排名逐漸下滑，這說明近年來九陽股份的績(jī)效水平有待提高。佛山照明在2020-2021年排名第一，整體排名相對(duì)穩(wěn)定，說明佛山照明的發(fā)展水平較高且相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)2020-2022年的綜合排名，排名由高到低依次為佛山照明、海爾智家、九陽股份、海信家電，可以看出，近年來佛山照明的發(fā)展?fàn)顩r最好，海信智家的發(fā)展?fàn)顩r有待改善[6]。

4 結(jié)論

本文利用熵權(quán)法，選取九陽股份、佛山照明、海爾智家和海信家電這4家公司2018-2022年的數(shù)據(jù)，從四大財(cái)務(wù)績(jī)效能力出發(fā)，分別從各個(gè)能力下選取有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用Excel等工具進(jìn)行熵值和權(quán)重的計(jì)算，從而進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效水平研究，通過橫向和縱向?qū)Ρ龋謩e分析4家公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平。綜合來看，在這4家公司中，佛山照明的財(cái)務(wù)績(jī)效排名最高，說明佛山照明的財(cái)務(wù)績(jī)效良好，公司財(cái)務(wù)狀況較好。海信家電的財(cái)務(wù)績(jī)效水平相對(duì)于其他3家公司來說排名最低，說明海信家電的財(cái)務(wù)績(jī)效水平不及其他3家公司，公司的經(jīng)營狀況相對(duì)于其他3家公司來說有較大的改進(jìn)空間，對(duì)此，海信家電應(yīng)該加強(qiáng)管理，提升財(cái)務(wù)績(jī)效水平。通過熵權(quán)法得出的數(shù)據(jù)表明，償債能力是影響公司財(cái)務(wù)績(jī)效水平的最重要因素，盈利能力次之，說明提升家電公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平應(yīng)該更注重公司的償債能力和盈利能力。

5 建議

第一，針對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效水平偏低的公司提出的建議。對(duì)于海信家電這類財(cái)務(wù)績(jī)效水平偏低的公司，可以從公司的薄弱環(huán)節(jié)入手，制定有針對(duì)性的戰(zhàn)略。根據(jù)上文的縱向?qū)Ρ确治霭l(fā)現(xiàn)，海信家電應(yīng)該從盈利能力入手，完善經(jīng)營戰(zhàn)略，加大研發(fā)支出，積極推動(dòng)傳統(tǒng)家電企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷拓展?fàn)I銷渠道，推動(dòng)線下與線上的結(jié)合，從而提高自身的盈利能力。第二，針對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效水平較高的公司提出的建議。對(duì)于佛山照明這類財(cái)務(wù)績(jī)效水平較高的公司，在運(yùn)營過程中不能掉以輕心。根據(jù)上文的綜合排名分析發(fā)現(xiàn)，佛山照明并沒有一直保持領(lǐng)先水平，所以佛山照明應(yīng)該在穩(wěn)定財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)水平的前提下，注重自身的盈利水平，尋找適合自己公司的經(jīng)營模式。第三，針對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)提出的建議。根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，可以得出償債能力和盈利能力是影響公司財(cái)務(wù)績(jī)效的重要指標(biāo)。對(duì)于以上4家家電企業(yè)來說，要從這兩個(gè)方面入手，提高公司治理水平：首先，對(duì)于償債能力來說，公司應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況和優(yōu)劣勢(shì)科學(xué)舉債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，按照市場(chǎng)規(guī)律有效提高償債能力。當(dāng)存貨過多時(shí)，企業(yè)將占用大量的資金，如果大量資金無法變現(xiàn)，則會(huì)影響償債能力。對(duì)于家電行業(yè)來說，企業(yè)存貨量大，所以要加強(qiáng)庫存的日常管理，安排好生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，防止存貨積壓。此外，企業(yè)需要制定合理的債務(wù)償還計(jì)劃。很多企業(yè)償債能力差，就是因?yàn)闆]有合理的償債計(jì)劃，對(duì)債務(wù)的償還沒有合理的安排。由此可見，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際經(jīng)營情況及時(shí)作出合理的規(guī)劃和安排，樹立良好的企業(yè)形象，避免出現(xiàn)償債危機(jī)。其次，對(duì)于盈利能力來說，企業(yè)可以通過提高生產(chǎn)效率來降低生產(chǎn)成本，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，牢牢抓住創(chuàng)新的關(guān)鍵點(diǎn)，不斷開發(fā)滿足人們需求的新產(chǎn)品，并根據(jù)市場(chǎng)需求改進(jìn)生產(chǎn)和銷售模式。同時(shí)，不能忽視自身的服務(wù)水平，通過優(yōu)質(zhì)的服務(wù)提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高企業(yè)的盈利能力。

對(duì)于家電上市公司來說，借助本文的研究可以有針對(duì)性地提高財(cái)務(wù)績(jī)效水平，為家電行業(yè)提供一定的參考，但也存在研究資料有限、研究范圍有限、研究視野狹窄等問題。后續(xù)的研究可以擴(kuò)大數(shù)據(jù)和研究范圍，運(yùn)用更加多元的研究方法，從而達(dá)到提高研究結(jié)果客觀性的目的。

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