摘要：對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)籌資、投資、運營、現(xiàn)金流量環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險進行分析，發(fā)現(xiàn)存在的問題，采取措施進行管理。分析債務(wù)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力方面的籌資風(fēng)險問題，采取籌資計劃、預(yù)算機制、籌資渠道、債務(wù)組合進行管理；分析對內(nèi)對外投資風(fēng)險問題，采取規(guī)范投資流程、投資項目進行管理；分析應(yīng)收賬款、存貨管理方面的運營風(fēng)險問題，采取確定客戶信用等級、控制存貨數(shù)量的方法進行管理；分析籌資、投資、運營方面的現(xiàn)金流量風(fēng)險問題，建立現(xiàn)金流量監(jiān)控體系和預(yù)算機制進行管理。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；管理措施

中圖分類號：F302.6?文獻標(biāo)識碼：A??文章編號：1005-6432（2023）14-0000-06

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2023.14.000

GC公司成立于2016年1月4日，是南昌投融資平臺－南昌工業(yè)控股集團公司控股的，以打造市“菜籃子”蔬菜全產(chǎn)業(yè)鏈為目的的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)企業(yè)。公司主要經(jīng)營蔬菜、瓜果、花卉以及水產(chǎn)養(yǎng)殖品、糧油食用品，兼營園林綠化、倉儲管理、旅游管理等服務(wù)項目。公司按照經(jīng)營的業(yè)務(wù)進行投資、生產(chǎn)、銷售，公司成立之初就投資２億元建設(shè)“陌上蔬菜園區(qū)”，生產(chǎn)加工綠色果蔬，銷售給農(nóng)貿(mào)市場、便民店；公司2018年投資5.09億元建設(shè)第六產(chǎn)業(yè)園，種植溫室大棚蔬菜，銷售給天虹、菜籃子、有家等大型商品超市。公司從2018年到2021年的銷售收入分別為0、2萬元、306.56萬元、87.13萬元。從近幾年公司投資收益數(shù)據(jù)來看，公司處于規(guī)模發(fā)展階段，投資規(guī)模較大，債務(wù)規(guī)模也較大，又由于蔬菜種植生產(chǎn)銷售的季節(jié)性特點，成本回收周期長，相應(yīng)償還債務(wù)的周期也長，存在著財務(wù)風(fēng)險。本文運用單一財務(wù)變量分析公司籌資、投資、運營、現(xiàn)金流量各環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險，并運用同行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行比較，針對存在的問題采取管理措施，促進公司穩(wěn)步長遠發(fā)展，同時，為同種類企業(yè)管理財務(wù)風(fēng)險提供參考意見。

1??籌資風(fēng)險

1.1??籌資風(fēng)險分析

籌資風(fēng)險分析包括債務(wù)規(guī)模分析、債務(wù)結(jié)構(gòu)分析和償債能力分析。償債能力包括短期和長期兩個方面的償債能力[1]。短期償債能力分析指標(biāo)包括流動比率和現(xiàn)金比率，長期償債能力分析指標(biāo)為負債率[2]。

1.1.1???債務(wù)規(guī)模分析

債務(wù)規(guī)模是負債占總資產(chǎn)的比重，又可稱為企業(yè)的負債率。企業(yè)的負債率用來分析風(fēng)險程度，負債率大小不同，風(fēng)險程度不同。如果負債率低，償還債務(wù)壓力小，相應(yīng)風(fēng)險也?。蝗绻搨矢撸瑑斶€債務(wù)壓力大，相應(yīng)風(fēng)險也大。從數(shù)據(jù)對比來看，GC公司的資產(chǎn)負債率偏高，且在持續(xù)走高。企業(yè)負債適量會出現(xiàn)財務(wù)杠桿效果，這種效果能給企業(yè)產(chǎn)生收益，然而如果負債過量，會加大還貸壓力，會增大財務(wù)風(fēng)險，威脅資金鏈安全。從資產(chǎn)負債率數(shù)據(jù)及發(fā)展趨勢來看，GC公司存在著較大的財務(wù)風(fēng)險。詳見表1。

1.1.2???債務(wù)結(jié)構(gòu)分析

債務(wù)結(jié)構(gòu)是長、短期債務(wù)占總負債的比例。平衡的債務(wù)結(jié)構(gòu)有利于控制財務(wù)風(fēng)險，有利于公司運營的安全；失衡的債務(wù)結(jié)構(gòu)會給公司財務(wù)帶來風(fēng)險，不利于公司的運營安全。從長、短期負債特點來看，短期負債容易獲取，籌資成本較低；但是，在短期負債率較大的情況下，償還債務(wù)的壓力較大，相應(yīng)其產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險也較大。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，GC公司的流動性負債由大變小、持續(xù)走低、維持在低位水平，非流動負債由小變大、持續(xù)走高、維持在高位水平，這說明長期與短期債務(wù)結(jié)構(gòu)的比例較為合理，且償還債務(wù)的壓力不大。詳見表2。

1.1.3???短期償債能力分析

短期償債能力用流動比率來評價。人們普遍認為，對于一個企業(yè)來說，其流動比率下限確定在1：1較為合理，但流動比率保持在2：1以上最為理想。這樣確定流動比率的原因是，一個企業(yè)最少應(yīng)維持與流動性負債相等的流動性資產(chǎn)，這樣就能按時足額償還短期債務(wù)貸款，防止發(fā)生債務(wù)風(fēng)險。由于應(yīng)收賬款、存貨這些流動資產(chǎn)變現(xiàn)比較困難，保持高于2：1的流動比率安全些。保持這個水平的流動比率，即使有一半流動資產(chǎn)變現(xiàn)不了時也有資產(chǎn)償還債務(wù)。但是，高的流動比率會影響資金周轉(zhuǎn)和盈利能力。從這個方面來說，一個企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險不能只顧提高流動比率，還要兼顧經(jīng)營效率。GC公司的流動比率持續(xù)處于低位，沒有達到1：1的最低要求，與標(biāo)桿企業(yè)的流動比率相差較遠。分析得出結(jié)論，GC公司短期債務(wù)償還能力沒有達到最低要求，存在較高的財務(wù)風(fēng)險。詳見表3。

短期償債能力也可以用速動比率來評價。通常，速動比率保持在“1”較為合理，這樣企業(yè)就有與流動債務(wù)相當(dāng)數(shù)量的速動資產(chǎn)，以便在短期債務(wù)到期時及時還款。公司速動比率低了些，未能達到合理要求，且與標(biāo)桿企業(yè)的速動比率相差較遠，其短期償債能力不強，有一定的風(fēng)險。

1.1.4???長期償債能力評價

產(chǎn)權(quán)比率用來評價長期償債能力，其數(shù)據(jù)逐年增大，債務(wù)在資本結(jié)構(gòu)中的比例逐年提高，投資者權(quán)益減小，還債能力減弱，財務(wù)風(fēng)險升高。

分析認為，GC公司借貸資金多，負債水平高，籌資成本多，遠期經(jīng)營收益又不確定，面臨的財務(wù)風(fēng)險就大；公司作為政府的菜藍子工程建設(shè)項目，獲取資金的渠道有銀行貸款、集團公司投資、政府財政補貼等，可以調(diào)轉(zhuǎn)的流動資金寬余些，相應(yīng)這方面的風(fēng)險也小些；公司為了擴大生產(chǎn)，投入土地、生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)改造項目等固定資產(chǎn)較多，產(chǎn)品有季節(jié)性，生產(chǎn)周期長，銷售價格低，不能及時回款等，使短期償債能力存在較高的風(fēng)險。詳見表4。

1.2??籌資風(fēng)險管理

1.2.1??優(yōu)化籌資計劃與預(yù)算機制

籌資與預(yù)算決策主體應(yīng)該把采購、生產(chǎn)、銷售、財務(wù)等生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)人員都包括進來，讓這些人員共同研究決定，整體把握經(jīng)營中的各個節(jié)點，提高決策的合理性。[3]籌資與預(yù)算方案應(yīng)該與生產(chǎn)計劃結(jié)合起來，讓生產(chǎn)經(jīng)營部門及時反饋籌集資金的使用情況，提出現(xiàn)行籌資計劃與預(yù)算方案的修改完善意見?；I資與預(yù)算方案執(zhí)行，不能隨意更改，籌資數(shù)量不能超過預(yù)算額度范圍，避免超數(shù)量籌資帶來財務(wù)風(fēng)險。

1.2.2??拓展籌資渠道

拓展籌資渠道可以從兩個方面著手，一方面擴大直接融資渠道，與實力雄厚的大股東、集團公司進行股權(quán)合作，增加權(quán)益融資比重；[4]另一方面擴大間接融資渠道，利用信托、證券、基金等方式進行融資。如對于需要花費大量資金的生產(chǎn)設(shè)備，可以使用融資租賃的方式進行添置，這樣既可以解決生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備問題，又可以緩解債務(wù)壓力，降低生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。有條件時可以采取股權(quán)方式籌集資金。股權(quán)方式籌資有兩種選擇，一種是員工持股方式，這種方式既可融資又能提高公司人員凝聚力，有助于推動公司向前發(fā)展；另一種是吸引外部投資者，為公司規(guī)?；l(fā)展和技術(shù)升級籌集大量資金，提升核心競爭力。

1.2.3??優(yōu)化長短期債務(wù)組合

結(jié)合資金需求調(diào)整長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高長期債務(wù)比例，降低短期債務(wù)比重。長期貸款主要用于購置土地、擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、重大技術(shù)改造、購買大型機器設(shè)備等方面，短期貸款主要用于日常生產(chǎn)經(jīng)營和臨時性需要的資金。計算好貸款使用期限，把貸款使用期限和還款期限一致起來，提高貸款使用效率，減少利率損失，降低財務(wù)風(fēng)險。

2???投資風(fēng)險

2.1投資風(fēng)險分析

投資包括對內(nèi)投資和對外投資，其具有高投入、不可逆轉(zhuǎn)、不確定性的特點。投資風(fēng)險是投資項目收益不確定帶來的風(fēng)險。投資的目的是為了獲取利潤收益，投資風(fēng)險用利潤率進行分析。詳見表5和表6。

從表7的數(shù)據(jù)來看，GC公司的凈資產(chǎn)收益率和利潤率沒有因為對內(nèi)對外投資而增加，反而出現(xiàn)了大幅下降的情況，凈資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，不斷向負值發(fā)展，利潤率在0以下，呈現(xiàn)大數(shù)據(jù)負值狀態(tài)，說明GC公司實際投資效果與預(yù)期投資效果嚴重背離，陷入了嚴重的虧損狀態(tài)，存在很高的財務(wù)風(fēng)險。

從投資收益情況來看，GC公司的投資沒有產(chǎn)生任何收益，其對內(nèi)投資的土地、生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)改造項目全部虧本，對外投資沒有收回成本。從發(fā)展趨勢看，GC公司的凈資產(chǎn)收益繼續(xù)下降，利潤率的負值數(shù)據(jù)越來越大，盈利能力越來越低，嚴重虧損狀態(tài)還會持續(xù)，財務(wù)風(fēng)險還會增大。公司生產(chǎn)投資成本高，生產(chǎn)的產(chǎn)品收益少，處于虧損狀態(tài)，目前主要依靠集團注入資金和政府的財政補貼維持生產(chǎn)經(jīng)營，化解財務(wù)風(fēng)險。

2.2??投資風(fēng)險管理

2.2.1??規(guī)范公司投資流程

公司要擬定一個投資流程規(guī)范投資行為，提高投資效率。投資流程劃分為六個階段：第一階段為選擇投資項目，包括政府選擇、集團選擇和公司選擇；第二階段為論證投資項目，包括政策法律論證、經(jīng)營環(huán)境論證和市場環(huán)境論證；第三階段為咨詢投資項目，包括咨詢法律專家、市場專家和技術(shù)專家；第四階段為編制計劃書，是由公司企業(yè)規(guī)劃部和投資融資部，根據(jù)投資目標(biāo)和公司的實際情況編制投資意見書，送公司各部門審議；第五階段審核批準計劃書，是由公司各部門審議，董事長批準；第六階段項目執(zhí)行與驗收，是由公司各部門執(zhí)行，由經(jīng)理人員和董事長驗收。詳見圖1。

2.2.2??做好投資項目可行性分析

在做投資項目可行性分析時應(yīng)注意以下幾點：一是了解投資項目的性質(zhì)，預(yù)測投資過程中可能造成的風(fēng)險、產(chǎn)生的收益、花費的成本，對市場進行評價，考察現(xiàn)有市場狀況與市場競爭狀況；二是做好產(chǎn)品與技術(shù)評價，考察產(chǎn)品與技術(shù)的特征，評估產(chǎn)品的研究開發(fā)能力及生產(chǎn)能力；三是評估項目管理情況，包括組織、人事、團隊、財務(wù)管理情況。

2.2.3??加強投資項目管理

一是加強投資項目預(yù)算管理。將公司員工的工作崗位與預(yù)算編制任務(wù)聯(lián)系起來，把預(yù)算編制工作細化到人，考核、激勵公司各部門人員參與預(yù)算編制工作，提高預(yù)算編制效率。規(guī)定投資項目在長期開發(fā)過程中，可以依據(jù)投資環(huán)境、投資政策變化情況及時調(diào)整、完善預(yù)算方案。二是加強投資項目成本管理。按照項目開發(fā)計劃，執(zhí)行預(yù)算方案和成本管控制度，將成本管控工作分解到公司各個部門，落實到各崗位人員的日常工作中，同時，將成本管控與預(yù)算實施結(jié)合起來，配備專門管控人員監(jiān)督公司成本管控情況，參照同行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的成本管控標(biāo)準，糾正不當(dāng)成本管控行為。三是加強投資項目資金管理。完善資金使用制度，設(shè)立儲備資金，保證資金需求；依照產(chǎn)品銷售情況制定收款計劃，依照項目建設(shè)情況制定開支計劃，規(guī)劃資金周轉(zhuǎn)和流動；根據(jù)項目建設(shè)進度調(diào)整庫存資金，提高支付能力，增加資金使用效率；建立資金監(jiān)控機制，定期報送財務(wù)報表，供財務(wù)管理人員討論資金使用情況，糾正資金的不當(dāng)使用行為，保證資金鏈安全。

3???運營風(fēng)險

3.1??運營風(fēng)險分析

運營能力是企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力，[5]相應(yīng)，運營風(fēng)險是企業(yè)對生產(chǎn)經(jīng)營中的資金管理不善所形成的風(fēng)險，這種風(fēng)險存在于材料采購、加工生產(chǎn)、貨物庫存、產(chǎn)品銷售的整個過程，其中，應(yīng)收賬款和貨物庫存最容易存在風(fēng)險。

3.1.1???應(yīng)收賬款分析

應(yīng)收賬款風(fēng)險包括回收時間和回收數(shù)額兩個方面的風(fēng)險，前者是客戶不及時支付貨款而給企業(yè)帶來的風(fēng)險，后者是客戶不愿意付款或者經(jīng)營不善不能及時足額付款而給企業(yè)帶來的風(fēng)險。詳見表8。

2018年至2021年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于較低水平，有下降趨勢，雖然如此，但因應(yīng)收賬款數(shù)量較小，對公司的現(xiàn)金流動影響不大。從這些數(shù)據(jù)來看，GC公司營業(yè)收入不高，應(yīng)收賬款很少，回款能力較強，不存在財務(wù)風(fēng)險。

3.1.2???存貨管理分析

存貨管理風(fēng)險是存貨周轉(zhuǎn)慢且有損耗產(chǎn)生的風(fēng)險。保有多少數(shù)量的存貨是一個不易掌握的難點。不同行業(yè)、企業(yè)、產(chǎn)品，存貨策略不同。存貨過多，產(chǎn)成品、半成品積壓，占用資金，降低資金流動效率；存貨數(shù)量過少，原材料、產(chǎn)成品不足，會造成生產(chǎn)中斷，影響交易訂單，損害企業(yè)聲譽，不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。詳見表9。

2018年至2021年，公司存貨占流動資產(chǎn)比重很低。這是因為公司產(chǎn)品主要賣給南昌各大商品超市和蔬菜批發(fā)市場，前十大客戶銷售額占總銷售額的65.2%，大客戶名單較為固定。與長期合作客戶交易，能夠合理計劃庫存商品數(shù)量。同時農(nóng)業(yè)生產(chǎn)原材料在市場上容易獲得，價格波動不大，不易發(fā)生財務(wù)風(fēng)險。

3.2???運營風(fēng)險管理

從運營風(fēng)險分析情況來看，公司運營情況好，沒有財務(wù)風(fēng)險。雖然公司目前運營情況好，但是從長遠來看，公司還應(yīng)繼續(xù)加強應(yīng)收賬款管理和庫存管理，以防患風(fēng)險于未然。

3.2.1??加強應(yīng)收賬款管理

根據(jù)掌握的信息分類確定客戶信用等級標(biāo)準，并按照等級標(biāo)準要求對客戶的生產(chǎn)經(jīng)營情況和償債能力情況進行盡職調(diào)查，依照償債能力分類確定客戶的授信額度范圍或賒銷賬款金額。在確定客戶授信額度的基礎(chǔ)上，實行銷售回款責(zé)任制，把責(zé)任落實到每個銷售業(yè)務(wù)人員，在公司財務(wù)部門人員的配合下做好銷售賬款回收的登記工作，并安排專門人員監(jiān)控、考核銷售回款情況。

3.2.2??加強庫存貨物管理

庫存管理重在有計劃進行生產(chǎn)，既滿足市場銷售需要又不能有太多的剩余。制定生產(chǎn)計劃要把握四點：一是統(tǒng)計歷年產(chǎn)品銷售情況，預(yù)測來年產(chǎn)品需求量；二是盤點目前庫存量，計算還要生產(chǎn)多少數(shù)量；三是綜合考慮公司內(nèi)外因素完善生產(chǎn)計劃。生產(chǎn)計劃一旦頒布實施就不能隨意更改，這樣就可以把存貨數(shù)量控制在合理范圍，避免生產(chǎn)的產(chǎn)成品過多造成損失而帶來財務(wù)風(fēng)險。

4???現(xiàn)金流量風(fēng)險

4.1???現(xiàn)金流量風(fēng)險分析

現(xiàn)金流量風(fēng)險是現(xiàn)金流出與流入在時間上不一致引起的風(fēng)險，通常用籌資、投資、運營方面的流量數(shù)據(jù)來表示。GC公司現(xiàn)金流量凈額有正值和負值，但整體適中；投資流量凈額負值大些，正值小些；籌資現(xiàn)金流量凈額正數(shù)大，負數(shù)??；流量負債比低些，償債能力差些。說明公司在銷售額增加的同時，回款能力較強；投資現(xiàn)金流壓力由大變小，投資價值開始顯現(xiàn)；有政府財政補貼和集團注入資金，流動資金較為充足。詳見表10。

4.2??現(xiàn)金流量風(fēng)險管理

4.2.1??建立現(xiàn)金流量監(jiān)控體系

建立現(xiàn)金流量監(jiān)控體系，專門對現(xiàn)金流量進行管理。監(jiān)控主體包括財務(wù)部、投融部、生產(chǎn)部、運營部、銷售部等部門，這些主體在財務(wù)部門的組織協(xié)調(diào)下監(jiān)控現(xiàn)金流量。監(jiān)控的過程包括籌資、投資、運營、銷售整個生產(chǎn)經(jīng)營過程，監(jiān)控的資金包括融資部分、投資部分、成本部分、銷售部分。整個生產(chǎn)經(jīng)營過程任何一個部分資金出現(xiàn)問題都會給現(xiàn)金流量帶來壓力，威脅資金鏈安全，因此應(yīng)對經(jīng)營過程中的這些資金進行重點管理。利用信息監(jiān)控方法，[6]統(tǒng)計分析過去投融資、采購、生產(chǎn)、銷售現(xiàn)金流入流出情況和賬面現(xiàn)金情況，研究解決存在的問題，修改完善現(xiàn)金流量監(jiān)控體系，預(yù)測未來的現(xiàn)金流量情況，以便提前做出計劃安排，保證公司資金鏈安全。

4.2.2??加強現(xiàn)金流量預(yù)算工作

依據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營過程，以收支結(jié)構(gòu)及其數(shù)量變化為重點，建立現(xiàn)金流量分析體系，對各部門的具體業(yè)務(wù)預(yù)算進行科學(xué)分析，對生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)現(xiàn)金流入流出進行合理預(yù)測，結(jié)合公司月、季、年報表把握現(xiàn)金流動的規(guī)律和特點，弄清其存在的風(fēng)險，然后制定措施加強管理，提高現(xiàn)金使用率?，F(xiàn)金流動伴隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程，一些偶然發(fā)生的因素?zé)o法在年度預(yù)算中體現(xiàn)出來，可以考慮在編制年度預(yù)算外，編制月、季預(yù)算，以便根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營需要合理制定籌資、投資、生產(chǎn)、銷售的資金調(diào)度方案，更好地服務(wù)于公司的生產(chǎn)經(jīng)營與發(fā)展。

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[作者簡介]姚易（1995－），女，漢族，江西南昌人，碩士研究生學(xué)歷，南昌理工學(xué)院講師，助理研究員，研究方向：工商管理、會計學(xué)。