劉偉

近年來(lái)，越來(lái)越多的中小銀行股權(quán)出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)司法拍賣(mài)平臺(tái)，且股權(quán)被拍賣(mài)數(shù)量和規(guī)模呈現(xiàn)逐漸增加的趨勢(shì)。然而，受?chē)?guó)際和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜、中小銀行股東資質(zhì)化變、中小銀行本身經(jīng)營(yíng)水平等主客觀因素影響，中小銀行股權(quán)流拍情形頻頻出現(xiàn)，由此引發(fā)的相關(guān)問(wèn)題和深層次風(fēng)險(xiǎn)亟須關(guān)注。本文通過(guò)統(tǒng)計(jì)梳理淘寶司法拍賣(mài)平臺(tái)關(guān)于中小銀行股權(quán)拍賣(mài)的數(shù)據(jù)和信息，結(jié)合工作實(shí)際，分析中小銀行股權(quán)流拍的原因和可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，并提出相關(guān)對(duì)策建議。

司法拍賣(mài)是中小銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的方式之一。隨著互聯(lián)網(wǎng)拍賣(mài)在司法執(zhí)行中的不斷推進(jìn)，越來(lái)越多中小銀行的股權(quán)拍賣(mài)出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)平臺(tái)，且股權(quán)被拍賣(mài)數(shù)量和規(guī)模呈現(xiàn)逐漸增加的趨勢(shì)。然而，受?chē)?guó)際和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻、中小銀行股東資質(zhì)劣變、中小銀行本身經(jīng)營(yíng)水平等主客觀因素影響，中小銀行股權(quán)流拍情形頻頻出現(xiàn)，由此引發(fā)的相關(guān)問(wèn)題和深層次風(fēng)險(xiǎn)亟須關(guān)注，并應(yīng)積極應(yīng)對(duì)。

一、中小銀行股權(quán)拍賣(mài)現(xiàn)狀和特點(diǎn)

（一）發(fā)展趨勢(shì)及現(xiàn)狀

本文統(tǒng)計(jì)梳理了2016年以來(lái)淘寶司法拍賣(mài)平臺(tái)中小銀行股權(quán)拍賣(mài)數(shù)據(jù)和信息（數(shù)據(jù)來(lái)源下同），相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2017年以來(lái)，中小銀行股權(quán)被拍賣(mài)的條數(shù)逐年增加，2017年的拍賣(mài)信息為1，069條，2021年的拍賣(mài)信息為5，760條，5年間增長(zhǎng)了約5倍；同時(shí)還伴隨一個(gè)現(xiàn)象，中小銀行股權(quán)流拍的情況呈逐年增多趨勢(shì)，2021年至2017年，5年間提高了約15個(gè)百分點(diǎn)。2022年1月至8月，中小銀行被拍賣(mài)的條數(shù)為4，032條，流拍的為2，352條，占全部條數(shù)的比例為58.33%。

（二）呈現(xiàn)特點(diǎn)

1．被拍賣(mài)的股權(quán)以企業(yè)法人持有的居多。受?chē)?guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情反復(fù)沖擊和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)多重疊加的影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)法人無(wú)力正常經(jīng)營(yíng)，甚至破產(chǎn)倒閉。企業(yè)法人持有股權(quán)被拍賣(mài)的，無(wú)論從拍賣(mài)信息條數(shù)或拍賣(mài)股權(quán)數(shù)量都占到80%以上，自然人持有股權(quán)被拍賣(mài)的較少，且更容易以合理價(jià)格成交。

2．被拍賣(mài)的股權(quán)以非上市銀行為主。農(nóng)商行、農(nóng)信社股權(quán)占比逾60%，村鎮(zhèn)銀行、城商行股權(quán)占比約30%。最近兩年也有上市中小銀行股權(quán)被陸續(xù)拍賣(mài)，如廣發(fā)銀行、蘇州銀行、江西銀行、九江銀行等，但數(shù)量較少，占比不足10%。

3．不同類(lèi)型的中小銀行股權(quán)成交價(jià)格差距較大。以2021年某地級(jí)市區(qū)域內(nèi)拍賣(mài)的銀行股權(quán)為例，城商行與村鎮(zhèn)銀行股權(quán)拍賣(mài)價(jià)格之間呈“兩極分化”現(xiàn)象。其中，城商行股權(quán)評(píng)估價(jià)明顯高于其賬面凈資產(chǎn)，個(gè)別城商行溢價(jià)1倍以上，且在競(jìng)拍過(guò)程中成交價(jià)格被進(jìn)一步推高；與之相反，村鎮(zhèn)銀行股權(quán)成交價(jià)不僅明顯低于評(píng)估價(jià)，拍賣(mài)時(shí)就低于每股凈資產(chǎn)，甚至出現(xiàn)流拍的情況。

二、中小銀行股權(quán)被拍賣(mài)的原因分析

（一）中小銀行股權(quán)被拍賣(mài)不斷增加的原因

中小銀行股東多為企業(yè)和自然人，部分自然人股東財(cái)力相對(duì)薄弱，一旦融資受阻，資金無(wú)法周轉(zhuǎn)，只能變賣(mài)其持有中小銀行股權(quán)。部分自然人股東因涉民間借貸等債務(wù)糾紛，所持中小銀行股權(quán)被強(qiáng)制執(zhí)行司法拍賣(mài)，或者因債務(wù)糾紛被法院查封，涉及司法訴訟而被迫拍賣(mài)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益不佳，負(fù)債高企，資金鏈緊張，加之融資渠道較窄，通過(guò)轉(zhuǎn)讓所持中小銀行股權(quán)獲得資金成為減輕財(cái)務(wù)壓力手段之一，部分企業(yè)法人股東因經(jīng)營(yíng)困難瀕臨破產(chǎn)，只能眼看著法院拍賣(mài)所持中小銀行股權(quán)以抵償債務(wù)；如東部地區(qū)某企業(yè)因非法集資陷入了多起司法糾紛，所持有某農(nóng)信社股權(quán)被法院多輪查封凍結(jié)。部分法人股東將所持中小銀行股權(quán)向其他機(jī)構(gòu)對(duì)外質(zhì)押融資，如某行有7家股東超2.7億股股權(quán)被質(zhì)押，無(wú)力償還欠款被法院依法進(jìn)行拍賣(mài)。

（二）中小銀行股權(quán)拍賣(mài)后流拍的主要原因

最近幾年，部分中小銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展定位不明、發(fā)展戰(zhàn)略缺乏競(jìng)爭(zhēng)力、存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，加之當(dāng)前投資渠道更加多元化，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)中小銀行股權(quán)的吸引力減弱。一是中小銀行經(jīng)營(yíng)壓力加大，風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，投資吸引力較弱。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起、大型商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)不斷下沉等多重因素影響，中小銀行尤其是欠發(fā)達(dá)地區(qū)且規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)息差較小，盈利能力不強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)和發(fā)展轉(zhuǎn)型壓力不斷加大。部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)性中小銀行知名度不高，多數(shù)沒(méi)有上市計(jì)劃，潛在投資者大多持觀望態(tài)度。二是中小銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不足。近年來(lái)，中小銀行不良貸款率總體呈上升趨勢(shì)，內(nèi)部控制能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平偏低，風(fēng)險(xiǎn)處置化解能力相對(duì)較弱，難以通過(guò)其他方式補(bǔ)充資本。部分中小銀行風(fēng)險(xiǎn)事件逐漸暴露，少數(shù)中小銀行信用評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)，中小銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)突出，嚴(yán)重影響了投資者對(duì)中小銀行的信心。此外，當(dāng)前投資互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)及其他新興的金融企業(yè)的回報(bào)率更高，且對(duì)投資者的資質(zhì)限制相對(duì)較少，導(dǎo)致投資者對(duì)投資中小銀行股權(quán)的意愿不高。

三、亟待關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)及問(wèn)題

（一）分拆拍賣(mài)股權(quán)與股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

中小銀行股權(quán)較為分散，股東人數(shù)眾多，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)已不允許新增股東。股權(quán)被拍賣(mài)時(shí)，部分中小銀行股權(quán)首次拍賣(mài)失敗后就將標(biāo)的物拆分為多份再次掛網(wǎng)拍賣(mài)，期望以此提高拍賣(mài)成交率。分拆拍賣(mài)導(dǎo)致中小銀行股權(quán)分散，進(jìn)一步“碎片化”。同時(shí)，2018年銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》規(guī)定“對(duì)于首次持有或累計(jì)增持商業(yè)銀行資本總額或股份總額5%以上的，應(yīng)當(dāng)事先報(bào)銀監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)；首次或累計(jì)持有1%以上、5%以下的，應(yīng)當(dāng)在取得相應(yīng)股權(quán)后10個(gè)工作日內(nèi)向銀監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)報(bào)告”，而分拆拍賣(mài)方式使得原本需事前報(bào)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的股東變成了報(bào)備，可能出現(xiàn)規(guī)避銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股東資質(zhì)核準(zhǔn)的情況，導(dǎo)致一些人股動(dòng)機(jī)不純的投資者通過(guò)此種方式違規(guī)人股中小銀行，通過(guò)直接或間接持有中小銀行股權(quán)，成為一致行動(dòng)人或?qū)嶋H控制人。進(jìn)而違規(guī)干預(yù)中小銀行正常經(jīng)營(yíng)決策、違規(guī)開(kāi)展不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，導(dǎo)致中小銀行產(chǎn)生極大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（二）網(wǎng)上拍賣(mài)股權(quán)導(dǎo)致股東資質(zhì)審查和管理難度增大

通過(guò)網(wǎng)上拍賣(mài)股權(quán)，很難在競(jìng)拍成功前就能審查股東資質(zhì)，容易出現(xiàn)因競(jìng)買(mǎi)人達(dá)不到資質(zhì)條件成交需進(jìn)行二次轉(zhuǎn)讓問(wèn)題。目前網(wǎng)上拍賣(mài)平臺(tái)未針對(duì)中小銀行股權(quán)競(jìng)買(mǎi)公告內(nèi)容作統(tǒng)一規(guī)范，部分明確列示了擬投資人股中小銀行股東應(yīng)符合的資質(zhì)條件，并作出必要的提示；部分則未對(duì)競(jìng)買(mǎi)人資質(zhì)作任何說(shuō)明，甚至還故意降低了投資人股的資格條件（例如，要求法人企業(yè)的凈資產(chǎn)只需達(dá)到總資產(chǎn)的10%以上，遠(yuǎn)低于監(jiān)管要求的30%）。部分投資人股動(dòng)機(jī)不純的法人企業(yè)或個(gè)人通過(guò)偽造各種數(shù)據(jù)，可能通過(guò)參與網(wǎng)上股權(quán)競(jìng)拍，違反監(jiān)管規(guī)定投資入股中小銀行，以期實(shí)施控制、干預(yù)經(jīng)營(yíng)以達(dá)到利益輸送的目的。同時(shí)，股權(quán)被拍賣(mài)導(dǎo)致新老股東更替，特別是中小銀行的主要股東甚至也可能發(fā)生變化，從而使得董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層人員的變化。導(dǎo)致中小銀行發(fā)展戰(zhàn)略變化、股東管理難度增加，不利于中小銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。

（三）股權(quán)拍賣(mài)后流拍導(dǎo)致中小銀行股權(quán)的真實(shí)價(jià)值難以得到體現(xiàn)

中小銀行股權(quán)屬于特殊的拍賣(mài)標(biāo)的，且由于非上市銀行披露的估值信息有限，不僅投資者很難估計(jì)真實(shí)價(jià)值，即便聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的評(píng)估公司也難以將股權(quán)價(jià)值做到客觀公允。查看大量拍賣(mài)信息可知，目前網(wǎng)上拍賣(mài)股權(quán)披露的信息參差不齊，有的無(wú)第三方評(píng)估報(bào)告，有的無(wú)法律執(zhí)行文書(shū)，從而導(dǎo)致股權(quán)估價(jià)缺乏有效的材料或信息，有的依據(jù)第三方評(píng)估公司確定起拍價(jià)，有的采用以往該銀行股權(quán)成交價(jià)平均值等。同時(shí)，依據(jù)《最高法關(guān)于網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)的規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)拍賣(mài)平臺(tái)公告期限（動(dòng)產(chǎn)需15天、不動(dòng)產(chǎn)需30天），但對(duì)于評(píng)估中小銀行股權(quán)價(jià)值，為期30天的盡職調(diào)查明顯不夠。綜上情況，競(jìng)買(mǎi)人則很難作出科學(xué)合理的投資決策，僅基于股權(quán)評(píng)估價(jià)或成交價(jià)，極易導(dǎo)致中小銀行股權(quán)價(jià)值失真。

四、相關(guān)對(duì)策及建議

（一）進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)絡(luò)拍賣(mài)股權(quán)的相關(guān)行為

一要從制度上要完善網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)股權(quán)行為的相關(guān)法律規(guī)定。目前，針對(duì)網(wǎng)絡(luò)拍賣(mài)股權(quán)行為相關(guān)規(guī)定主要是依據(jù)《最高法關(guān)于網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)的規(guī)定》，但隨著網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)股權(quán)的數(shù)量和頻度日益增長(zhǎng)，出現(xiàn)的特殊情況、特殊問(wèn)題越來(lái)越多。建議法律法規(guī)制定部門(mén)明確要求銀行股權(quán)被拍賣(mài)時(shí)必須提前公告投資人股的資質(zhì)條件，并且列明不滿足條件的競(jìng)拍者競(jìng)拍可能承擔(dān)的法律責(zé)任和損失，允許銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)在必要時(shí)可提前介入審核競(jìng)拍人資格。同時(shí)，對(duì)于大量分拆拍賣(mài)銀行股權(quán)的行為作出更明確的限制性規(guī)定。二要加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)平臺(tái)的相關(guān)建設(shè)。建議相關(guān)部門(mén)統(tǒng)籌研究拍賣(mài)銀行股權(quán)所需要的信息披露、股權(quán)評(píng)估等相關(guān)問(wèn)題，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)拍賣(mài)平臺(tái)加強(qiáng)自身基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善信息披露要求等內(nèi)容，充分利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)手段及時(shí)、完整、準(zhǔn)確地披露拍賣(mài)銀行股權(quán)相關(guān)信息，也可探索拍賣(mài)代理的第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，開(kāi)展銀行股權(quán)競(jìng)買(mǎi)的資質(zhì)條件、資金來(lái)源等審核工作，促使中小銀行股權(quán)拍賣(mài)行為更加規(guī)范、透明。三要強(qiáng)化拍賣(mài)中小銀行股權(quán)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。建議銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立與媒體溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，監(jiān)測(cè)胡亂解讀銀行股權(quán)拍賣(mài)信息的負(fù)面信息，防止因股權(quán)流拍等負(fù)面信息對(duì)中小銀行經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生不利影響，從而導(dǎo)致區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)或行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）中小銀行應(yīng)提高經(jīng)營(yíng)水平和公司治理能力

如何化解處置中小銀行股權(quán)拍賣(mài)過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，根源在于中小銀行應(yīng)提高自身經(jīng)營(yíng)管理水平，提高股東回報(bào)率，以此才能吸引投資入股者。一是中小銀行要多渠道募集資金，解決資本補(bǔ)充“瓶頸”問(wèn)題。相關(guān)部門(mén)及銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)要推動(dòng)具備條件的中小銀行兼并重組，提高中小銀行的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)引進(jìn)實(shí)力較強(qiáng)的優(yōu)秀戰(zhàn)略投資者，協(xié)調(diào)政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)在財(cái)政資金、貨幣手段等政策性配套支持，適度降低資本補(bǔ)充工具發(fā)行門(mén)檻，推動(dòng)省級(jí)政府專(zhuān)項(xiàng)債等手段補(bǔ)充資本落地，及時(shí)補(bǔ)充中小銀行資本。二是中小銀行應(yīng)重點(diǎn)梳理股權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)系，按照監(jiān)管要求深入整治股權(quán)管理與關(guān)聯(lián)交易亂象，提高股權(quán)管理及公司治理能力。通過(guò)補(bǔ)充資本，不斷優(yōu)化股權(quán)及股東結(jié)構(gòu)，切實(shí)提高公司治理制衡機(jī)制。增強(qiáng)中小銀行的長(zhǎng)期可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高中小銀行股權(quán)的社會(huì)認(rèn)可度和投資價(jià)值。三是引導(dǎo)和鼓勵(lì)中小銀行積極轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力，培養(yǎng)和發(fā)揮比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合中小銀行自身特點(diǎn)，在堅(jiān)守定位的基礎(chǔ)上審慎開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，形成差異化、特色化、科技化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)中小銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)處置化解能力，提高股權(quán)投資回報(bào)率，以此提升股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值。

（三）探索培育中小銀行合格投資者的相關(guān)機(jī)制

銀行金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后系統(tǒng)性和高傳染性，決定了并不是優(yōu)秀的企業(yè)或機(jī)構(gòu)、有實(shí)力的自然人都適合成為中小銀行股東。合格且誠(chéng)信的投資者可以促進(jìn)中小銀行改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理機(jī)制、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。中小銀行機(jī)構(gòu)要根據(jù)自身的特點(diǎn)明確發(fā)展定位和戰(zhàn)略，探索培育重視中小銀行長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，而非追逐短期利益或者投機(jī)股東，引進(jìn)價(jià)值取向相同，認(rèn)同中小銀行經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展戰(zhàn)略的投資者。戰(zhàn)略投資者須具備一定的資本實(shí)力、穩(wěn)定的盈利能力、專(zhuān)業(yè)化的管理能力。銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)進(jìn)一步完善監(jiān)管機(jī)制，按照“穿透”原則審核股東資質(zhì)，避免行政干預(yù)和人為干擾。減少入股后因經(jīng)營(yíng)問(wèn)題等導(dǎo)致中小銀行股權(quán)被司法拍賣(mài)轉(zhuǎn)讓等情況，影響中小銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。若股東因債權(quán)債務(wù)糾紛等原因必須轉(zhuǎn)讓持有股權(quán)的，則督促股東之間協(xié)商轉(zhuǎn)讓?zhuān)M量避免股權(quán)流向網(wǎng)上的拍賣(mài)平臺(tái)。

（四）中小銀行應(yīng)強(qiáng)化股東及股權(quán)管理

按照“穿透”原則，有效識(shí)別中小銀行的主要股東及其控股股東、實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人、最終受益人，嚴(yán)格管理關(guān)聯(lián)交易。強(qiáng)化對(duì)中小股東的政策宣導(dǎo)，引導(dǎo)股東依法行使股東權(quán)利，履行股東義務(wù)。引導(dǎo)戰(zhàn)略投資者參與制定中小銀行機(jī)構(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略，形成共同的價(jià)值鏈；建立并健全主要股東資質(zhì)和股東行為評(píng)估機(jī)制，完善股東信息報(bào)送機(jī)制和股東問(wèn)題整改機(jī)制。引導(dǎo)股東提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，樹(shù)立合規(guī)經(jīng)營(yíng)理念，調(diào)整只重視規(guī)模擴(kuò)張、忽視風(fēng)險(xiǎn)績(jī)效考核機(jī)制，要兼顧業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)、短期業(yè)績(jī)與長(zhǎng)期利益平衡。