羅曼瑜 王文妍

2022年11月18日，證監(jiān)會(huì)公布了首批個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄及銷售機(jī)構(gòu)名錄，129只個(gè)人養(yǎng)老金基金及37家個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)在列。

同日，銀保監(jiān)會(huì)也正式印發(fā)《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》），同時(shí)披露了首批可開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行和理財(cái)公司的名單。

那么，保障類、儲(chǔ)蓄類、投資類等個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品，哪個(gè)更適合你？上百只個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品要如何挑選？選擇個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品時(shí)，又要注意什么呢？

個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品有哪些？

《暫行辦法》規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，是指符合金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求，運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的金融產(chǎn)品。具體來看，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品細(xì)分為三類：一是保障類，主要指?jìng)€(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品；二是儲(chǔ)蓄類，主要指?jìng)€(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄；三是投資類，包括個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品和個(gè)人養(yǎng)老金公募基金產(chǎn)品。

事實(shí)上，三類個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)依次增加，對(duì)應(yīng)長(zhǎng)期投資收益也各不相同。

保障類產(chǎn)品，主要包括年金保險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，不局限于此前試點(diǎn)的專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)。這類產(chǎn)品基本不考慮收益，具有長(zhǎng)期穩(wěn)健的特點(diǎn)。

儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品，主要是特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄等。相較其他兩類產(chǎn)品，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄期限較長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)較低，涵蓋5年、10年、15年、20年四個(gè)期限，更偏向以保本為投資目標(biāo)的投資者。

投資類產(chǎn)品，包括個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品和個(gè)人養(yǎng)老金公募基金。相較前兩類產(chǎn)品，投資類產(chǎn)品存在波動(dòng)性和較高風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期投資收益率也更高。從目前市場(chǎng)實(shí)踐來看，現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品以穩(wěn)健增值為主；公募基金則包括追求穩(wěn)健增值和積極成長(zhǎng)多種類型。

個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品和個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品有什么區(qū)別？

第一，發(fā)行主體不同。

中國(guó)（深圳）綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國(guó)資國(guó)企研究所副所長(zhǎng)，注冊(cè)國(guó)際投資分析師余洋透露，養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行主體為銀行理財(cái)子公司，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、管理費(fèi)率等方面有著養(yǎng)老、普惠特點(diǎn)；而個(gè)人養(yǎng)老金基金發(fā)行主體為公募基金管理公司，產(chǎn)品期限的選擇較理財(cái)產(chǎn)品更豐富。

第二，投資收益不同。

具體來說，在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和其他需求的情況下，兩者的投資收益不同。

理財(cái)產(chǎn)品方面，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明計(jì)算，截至2022年10月末，成立3個(gè)月以上的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品平均近三個(gè)月年化收益率、平均成立至今/今年以來年化收益率和平均最大回撤分別為1.70%、3.15%和-0.58%；公募基金方面，成立3個(gè)月以上的養(yǎng)老目標(biāo)基金平均近三個(gè)月年化收益率、平均成立至今/今年以來年化收益率和平均最大回撤分別為-24.78%、-11.87%和-11.37%。截至今年9月底，成立滿3年的養(yǎng)老目標(biāo)基金平均年化收益率6.42%。

第三，投資風(fēng)險(xiǎn)不同。

理財(cái)產(chǎn)品和公募基金產(chǎn)品對(duì)應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)不同，主要取決于兩者投資標(biāo)的不同。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，投資標(biāo)的以固收類產(chǎn)品為主，主要投向貨幣市場(chǎng)，在穩(wěn)健性方面，銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品大多是R2級(jí)（即中低風(fēng)險(xiǎn)），最高也只有R3（即低風(fēng)險(xiǎn)）。而公募基金產(chǎn)品資金更多投向股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，以中高風(fēng)險(xiǎn)為主。

第四，靈活性不同。

通常來說，銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品均為有固定期限的封閉式理財(cái)，且期限不少于5年，不可提前支取。而養(yǎng)老公募基金產(chǎn)品則既有定期開放申購(gòu)贖回，也有靈活申購(gòu)贖回。其中定期開放類型期限相對(duì)較短，以一年或半年為主，靈活性更強(qiáng)。

面對(duì)上百只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，應(yīng)如何挑選？

養(yǎng)老目標(biāo)基金，又被稱為養(yǎng)老FOF基金，2022年11月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，規(guī)定在個(gè)人養(yǎng)老金制度試行階段，優(yōu)先納入符合條件的養(yǎng)老目標(biāo)基金；后續(xù)及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)逐步納入匹配個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資需求的其他基金。這意味著，首先被納入可投資的個(gè)人養(yǎng)老金公募基金產(chǎn)品名錄的均為養(yǎng)老目標(biāo)基金。

養(yǎng)老目標(biāo)基金又可以分為兩類：

一是目標(biāo)日期型養(yǎng)老基金，多以退休年份命名，例如“XX養(yǎng)老目標(biāo)日期2050年五年持有期（FOF）”，就是指產(chǎn)品一般適合2050年左右的退休人群。

二是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型養(yǎng)老基金，通常包含積極型、平衡型、穩(wěn)健型等不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金。例如“XX平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期（FOF）”，對(duì)應(yīng)的就是養(yǎng)老基金FOF中風(fēng)險(xiǎn)中等的產(chǎn)品。

如何在上述兩類養(yǎng)老目標(biāo)基金中選擇，國(guó)泰基金建議，如果投資者較為明確自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，則可以考慮目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型FOF，直接根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)號(hào)入座；如果投資者不確定自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，則可以關(guān)注目標(biāo)日期基金，由基金經(jīng)理進(jìn)行一站式養(yǎng)老配置。

余洋提醒，投資者在挑選個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品時(shí)，要注意三方面：一是要挑選基金管理規(guī)模中等以上，收益排名靠前基金管理公司發(fā)行的產(chǎn)品；二是要根據(jù)自身年齡、退休日期、收入水平和風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇風(fēng)險(xiǎn)、期限與自身投資需求相匹配的產(chǎn)品；三是要挑選有一定經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品，了解該基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、投資策略、長(zhǎng)期投資回報(bào)業(yè)績(jī)等相關(guān)信息。

選擇個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)注意些什么？

華夏基金建議要把握以下三個(gè)原則：

一是和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有關(guān)。選擇個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的大前提是科學(xué)評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

二是和年齡有關(guān)。年輕人要以投資類的產(chǎn)品為主，特別是積極增值的公募基金；而臨近或已退休的人，應(yīng)該考慮以穩(wěn)健增值類投資產(chǎn)品或者儲(chǔ)蓄為主。

三是和金融投資知識(shí)儲(chǔ)備素養(yǎng)有關(guān)。如果缺乏投資技能，建議選擇前述提到的具有一站式配置屬性的養(yǎng)老目標(biāo)基金，特別是養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。

在確定好偏好產(chǎn)品類型后，余洋補(bǔ)充道，投資者還要注意三個(gè)重要事項(xiàng)：

第一，普通投資者需要關(guān)注產(chǎn)品發(fā)行方的情況，是否具備發(fā)行養(yǎng)老金投資產(chǎn)品的資質(zhì)，近幾年是否因?yàn)楫a(chǎn)品違規(guī)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰，管理的其他類型產(chǎn)品業(yè)績(jī)?nèi)绾巍?/p>

第二，投資者要重視產(chǎn)品本身的重要條款，如是否建立收益平滑基金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，在哪些情況下可以提前贖回產(chǎn)品，贖回費(fèi)用如何等。

最后，普通投資者應(yīng)當(dāng)從商業(yè)銀行等正規(guī)渠道了解產(chǎn)品信息和購(gòu)買產(chǎn)品。

個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品怎么買？購(gòu)買渠道有哪些？

2022年11月4日，人社部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》（下稱《辦法》），對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金參加流程等方面作出了具體規(guī)定。

首先，參加個(gè)人養(yǎng)老金，需要開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，兩個(gè)賬戶都是唯一的，且相互對(duì)應(yīng)。通過商業(yè)銀行渠道，可以一次性開立這兩個(gè)賬戶。

其中，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶用于登記和管理個(gè)人身份信息，并與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)關(guān)系關(guān)聯(lián)，記錄個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)、投資、領(lǐng)取、抵扣和繳納個(gè)人所得稅等信息，是參加人參加個(gè)人養(yǎng)老金、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)。

個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶則作為特殊專用資金賬戶，與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶綁定，為參加人提供資金繳存、繳費(fèi)額度登記、個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品投資、個(gè)人養(yǎng)老金支付、個(gè)人所得稅稅款支付、資金與相關(guān)權(quán)益信息查詢等服務(wù)。

其次，對(duì)于繳費(fèi)，《辦法》規(guī)定，參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金額度上限為12000元，可按月、分次或按年度繳納。個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運(yùn)行，參加人達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡，或完全喪失勞動(dòng)能力、出國(guó)（境）定居以及符合國(guó)家規(guī)定的其他情形，可以領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。

在完成開戶及繳費(fèi)后，參加人可以使用個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶里的資金，自主選擇購(gòu)買符合規(guī)定的儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品。

消費(fèi)者可以通過哪些渠道購(gòu)買呢？《暫行辦法》指出，商業(yè)銀行可代銷個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，包括代銷個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金公募基金產(chǎn)品等，國(guó)務(wù)院金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。此外，商業(yè)銀行還可以開展個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的咨詢、交易、查詢業(yè)務(wù)。

值得注意的是，消費(fèi)者在挑選個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品時(shí)，只能購(gòu)買本人資金賬戶開戶行所發(fā)行的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。因此，消費(fèi)者一定要看清楚個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的發(fā)行銀行，避免無法購(gòu)買的情況發(fā)生。