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        從全面風(fēng)險管理視角審視硅谷銀行事件

        2023-05-24 14:06:59于力劉呂科
        銀行家 2023年5期
        關(guān)鍵詞:集中度硅谷流動性

        于力 劉呂科

        從西方歷史上的銀行破產(chǎn)危機(jī)事件來看,硅谷銀行事件并不鮮見,在一定程度上和遭遇擠兌的紐約美國銀行、北巖銀行、哈里法克斯銀行等如出一轍。用一句話可以總結(jié)類似銀行陷入危機(jī)的過程:將儲戶的短期存款配置于長期資產(chǎn)(如硅谷銀行投資的MBS和美國國債),隨著政策利率上調(diào),債券價格下跌,所配置的長期資產(chǎn)出現(xiàn)高額未實現(xiàn)虧損,大量儲戶捕捉到虧損的危險信號,在恐慌中形成擠兌,并引發(fā)流動性危機(jī)。

        從表面上看,硅谷銀行事件是由流動性危機(jī)造成的,是傳統(tǒng)銀行擠兌導(dǎo)致的,但如果從風(fēng)險管理視角審視,更深層次的原因是這類銀行風(fēng)險治理失位、風(fēng)險偏好失當(dāng)、風(fēng)險策略失效。一定程度上,硅谷銀行事件為審視全面風(fēng)險管理的有效性提供了機(jī)會。因此,本文將從風(fēng)險治理、風(fēng)險偏好、風(fēng)險策略及《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的實施等維度,剖析硅谷銀行危機(jī)爆發(fā)的原因,并探討商業(yè)銀行如何完善風(fēng)險管理體系,避免發(fā)生類似銀行危機(jī)事件。

        硅谷銀行風(fēng)險管理的主要問題

        我們能看到的表象是硅谷銀行將吸收短期存款的負(fù)債大量配置在期限結(jié)構(gòu)較長的資產(chǎn)上,并且沒有因時、因勢及時調(diào)整資產(chǎn)配置策略,最終導(dǎo)致銀行擠兌的發(fā)生,更深層次反映的還是硅谷銀行的風(fēng)險經(jīng)營能力出了問題,突出表現(xiàn)在以下幾個方面。

        風(fēng)險治理失位

        據(jù)公開消息,硅谷銀行2023年股東委托書披露,首席風(fēng)險官Laura Izurieta實際上自2022年4月份就已停止履職,于2022年10月正式離職,直到2023年1月硅谷銀行才任命新的首席風(fēng)險官,而這8個月恰恰是金融市場發(fā)生巨大變動的時期。在市場環(huán)境發(fā)生劇變的情況下,該行首席風(fēng)險官長期空缺,一定程度上導(dǎo)致風(fēng)險策略沒有因時、因勢及時調(diào)整,也反映出該行沒有足夠重視風(fēng)險治理,風(fēng)險治理的不健全為其后續(xù)的諸多事件“埋下了伏筆”。早在2021年底,監(jiān)管機(jī)構(gòu)就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)硅谷銀行在流動性管理方面存在缺陷,涉及流動性壓力測試、應(yīng)急資金和流動性風(fēng)險控制等六項指標(biāo)。同年10月,監(jiān)管機(jī)構(gòu)向硅谷銀行高級管理層表達(dá)對其利率風(fēng)險狀況的擔(dān)憂,并出具關(guān)于利率風(fēng)險管理的評估結(jié)果。硅谷銀行風(fēng)險管理部和風(fēng)險戰(zhàn)略委員會應(yīng)該對其資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)、期限、主體類別、周期風(fēng)險有清晰的認(rèn)識,但實際卻將風(fēng)險提示束之高閣,并沒有針對上述風(fēng)險做相應(yīng)的分析、預(yù)警和預(yù)案。2022年5月,監(jiān)管機(jī)構(gòu)將硅谷銀行的管理評級下調(diào)至“一般”,因硅谷銀行存在董事會監(jiān)督不力、風(fēng)險管理薄弱和內(nèi)部審計職能不足等問題,這充分說明硅谷銀行風(fēng)控履職不到位。2023年3月13日,以錢德拉·瓦尼彭塔(Chandra Vanipenta)為首的股東對硅谷銀行前首席執(zhí)行官格雷格·貝克爾(Greg Becker) 和首席財務(wù)官丹尼爾·貝克(Daniel Beck)提起訴訟稱,該行的季度和年度財務(wù)報告沒有考慮美聯(lián)儲就加息發(fā)出的警告,要求提供損害賠償,這一舉動也彰顯了股東對管理層風(fēng)險監(jiān)控履職的不認(rèn)可。

        同時,硅谷銀行年報顯示,其風(fēng)險管理體系對定量和定性風(fēng)險模型十分依賴,缺乏對模型的動態(tài)調(diào)整,以及模型分析結(jié)果的專家校準(zhǔn)環(huán)節(jié)。風(fēng)險模型對風(fēng)險管理具有積極的參考作用,但其根據(jù)歷史預(yù)測未來的原理,會使分析結(jié)果對時刻發(fā)生變化的現(xiàn)實存在“天生”的有偏性,若僵化地套用風(fēng)險模型進(jìn)行風(fēng)險管理,將導(dǎo)致內(nèi)部管理的諸多環(huán)節(jié)失去科學(xué)性和可靠性,使風(fēng)險管理流于表面,偏離風(fēng)險治理的本質(zhì)目的。

        風(fēng)險偏好失當(dāng)

        銀行是經(jīng)營風(fēng)險的高杠桿企業(yè),具有天然的“脆弱性”,其風(fēng)險偏好決定了其風(fēng)險策略的有效性。風(fēng)險偏好應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和銀行風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行設(shè)定,并持續(xù)監(jiān)測和傳導(dǎo),及時根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)變化前瞻性地調(diào)整風(fēng)險偏好,為銀行經(jīng)營設(shè)定“主基調(diào)”。但在利率下行周期,為獲得更高的收益,2020—2021年,硅谷銀行將新增超過1100美元存款的70%配置于長久期的住房抵押類證券(增持800億美元MBS),致使資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡,這種激進(jìn)的風(fēng)險偏好,使其面臨巨大的流動性風(fēng)險。2022年3月,美聯(lián)儲加息周期啟動,面臨債券價格可能下跌的宏觀外部環(huán)境,在此后將近一年的時間里,硅谷銀行沒有因時、因勢及時調(diào)整風(fēng)險偏好和風(fēng)險策略,最終導(dǎo)致了巨額的浮虧,將危險拖成危機(jī)。

        風(fēng)險策略失效

        在激進(jìn)的風(fēng)險偏好下,該行的經(jīng)營策略直接導(dǎo)致了風(fēng)險集中度較高。這種較高的集中度體現(xiàn)在兩個方面,一方面是客戶集中度較高,資產(chǎn)端和負(fù)債端客戶高度“重疊”。硅谷銀行專注于服務(wù)PE/VC機(jī)構(gòu)和初創(chuàng)企業(yè)的融資需求,其經(jīng)營狀況與高科技企業(yè)以及風(fēng)險投資領(lǐng)域息息相關(guān)。如圖1和圖2所示,截至2022年末,PE/VC機(jī)構(gòu)和初創(chuàng)企業(yè)約占硅谷銀行存款客戶的43%,占貸款客戶結(jié)構(gòu)的73%。在硅谷銀行被美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管之前的18至24個月里,英國央行就硅谷銀行的“集中度風(fēng)險”,以及其貸款和存款賬目之間的“客戶重疊”所蘊(yùn)含的潛在風(fēng)險向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)出警告。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟,科創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營整體下滑時,這些公司大量提取存款以維持“逆風(fēng)”生存;同時初創(chuàng)企業(yè)估值下降,進(jìn)而對貸款償還能力產(chǎn)生不利影響。硅谷銀行負(fù)債端穩(wěn)定性下降,疊加資產(chǎn)端貸款回收壓力增大,其經(jīng)營穩(wěn)定性直接受到較大沖擊。

        另一方面是較高的資產(chǎn)集中度,主要表現(xiàn)為資產(chǎn)種類和期限結(jié)構(gòu)的高度集中。截至2022年末,硅谷銀行貸款凈額資產(chǎn)占比約為33%,固定收益類證券占比約為55%,其中美國國債和MBS在固定收益類證券中的比重分別為14%和55%(見圖3),而流動性較高的1年期內(nèi)資產(chǎn)占比僅為23%,資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)多集中于5年以上(見圖4)。在貨幣政策寬松、流動性充裕、市場利率走低的背景下,硅谷銀行大量買進(jìn)風(fēng)險相對較低的抵押證券,但并未重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的問題。債券價格對利率高度敏感,硅谷銀行沒有開發(fā)有效的利率風(fēng)險衡量工具、模型和指標(biāo),未能有效管理證券的利率風(fēng)險。因而,在美聯(lián)儲開啟本輪加息周期后,債券價格下跌,造成較大額度的浮虧。因流動性短缺而不得不折價出售債券資產(chǎn)時,大額浮虧計入當(dāng)期損益,引發(fā)“多米諾骨牌”效應(yīng),市場恐慌迅速傳播,儲戶信心下降,存款擠兌加劇,流動性瞬間蒸發(fā),最終倒閉。

        合規(guī)經(jīng)營失策

        2022年年報數(shù)據(jù)顯示,硅谷銀行核心一級資本充足率為15.44%,高于行業(yè)中位數(shù)水平11.05%。從表面上看,其資本充足率是滿足監(jiān)管要求的,但從更深層次觀察,硅谷銀行在合規(guī)經(jīng)營方面,尤其是在推進(jìn)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》實施方面是“失策”的。這種失策一方面是銀行自身經(jīng)營導(dǎo)致的,但也與美國在執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》時有多大的自由裁量權(quán)有關(guān)。

        2018年,美聯(lián)儲基于《經(jīng)濟(jì)增長、監(jiān)管放松和消費(fèi)者保護(hù)法案》(Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act),對金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修訂,將觸發(fā)更嚴(yán)格的強(qiáng)化審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的門檻由500億美元提升至2500億美元,大幅放松了對總資產(chǎn)低于2500億美元的銀行的監(jiān)管。該法案基于銀行資產(chǎn)總規(guī)模、跨境業(yè)務(wù)規(guī)模、非銀資產(chǎn)、表外風(fēng)險暴露等指標(biāo)將美國銀行分為五檔,并制定了相應(yīng)的監(jiān)管要求,對第四、第五檔銀行的資本要求、流動性監(jiān)管要求均有所放松。全美排名第16名的硅谷銀行被劃歸為第四檔銀行,成為2018年監(jiān)管放松的最大“受益者”之一。

        監(jiān)管分類下限閾值提升、資本金和流動性要求放松導(dǎo)致對硅谷銀行的監(jiān)管逐漸薄弱,為硅谷銀行的危機(jī)事件埋下了種子。據(jù)監(jiān)管要求,處于第四檔的硅谷銀行不需要設(shè)置逆周期資本緩沖,累計其他綜合收益(AOCI)項目不再計入一級監(jiān)管資本。AOCI包括某些資產(chǎn)和負(fù)債在變現(xiàn)前未實現(xiàn)的收益或虧損,該項目從資本中扣除后,即便銀行出現(xiàn)浮虧,資本充足率仍保持“虛高”;直至浮虧(盈)出售或轉(zhuǎn)讓后被實現(xiàn),將一次性沖擊一級監(jiān)管資本。AOCI監(jiān)管政策對第四檔銀行的放松,使其已經(jīng)淪為中小商業(yè)銀行掩蓋資產(chǎn)負(fù)債表脆弱性的工具,2022年底硅谷銀行未實現(xiàn)損失超過資本權(quán)益,已技術(shù)性破產(chǎn)。同時,硅谷銀行所在的第四檔銀行每兩年進(jìn)行一次監(jiān)管資本壓力測試、無須自行開展資本壓力測試,但由于過渡期和雙年度壓力測試的安排,硅谷銀行到2024年才需要接受壓力測試。在流動性監(jiān)管方面,美聯(lián)儲對流動性監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了“細(xì)化”及“弱化”。屬于第四檔且短期批發(fā)資金低于500億美元的硅谷銀行,其流動性要求也被降低,流動性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定資金比例(NSFR)均無監(jiān)管要求。在解決方案規(guī)劃方面,屬于第四檔機(jī)構(gòu)的硅谷銀行也無須向美聯(lián)儲和FDIC提交關(guān)于在發(fā)生重大財務(wù)困境或倒閉時如何迅速有序地解決問題的方案。

        同時,從硅谷銀行的經(jīng)營表現(xiàn)來看,其也沒有很好地推進(jìn)落實《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》第二支柱和第三支柱,如在第二支柱方面要求商業(yè)銀行要合理設(shè)定風(fēng)險偏好,定期開展壓力測試,做好集中度風(fēng)險管理,科學(xué)規(guī)劃和配置資本。但從硅谷銀行的實踐來看,無論是第二支柱要求的合理的風(fēng)險偏好,還是集中度管理及資本管理,都與監(jiān)管要求存在一定差距。第三支柱體系建設(shè)方面要求商業(yè)銀行披露與風(fēng)險管理相關(guān)的信息,使市場更加了解銀行的風(fēng)險管理和財務(wù)狀況,并增強(qiáng)銀行的透明度和穩(wěn)定性。而硅谷銀行在三支柱實施方面,信息披露顆粒度較粗,及時性、完整性、有效性不高,實際經(jīng)營情況與風(fēng)險水平未進(jìn)行全面客觀披露,市場透明度低,這也是導(dǎo)致投資者喪失信心,發(fā)生銀行擠兌的直接原因之一。

        啟示及建議

        歷史不會簡單地重復(fù),但總是壓著相同的韻腳。過往的經(jīng)驗和歷史告訴我們,商業(yè)銀行風(fēng)險經(jīng)營要嚴(yán)格遵守風(fēng)險管理的基本邏輯和方法,一旦違背風(fēng)險管理的基本邏輯,往往會面臨巨大風(fēng)險,甚至?xí)媾R銀行危機(jī)。當(dāng)前正值我國《商業(yè)銀行資本管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見之時,需要商業(yè)銀行以硅谷銀行為鑒,主動擁抱監(jiān)管新趨勢并將其有機(jī)融入日常管理中。具體來看,有以下啟示和建議。

        構(gòu)建完善的風(fēng)險治理體系。風(fēng)險治理是有效開展風(fēng)險管理工作的前提,應(yīng)按照激勵相容、體系完備、分工明確的原則構(gòu)建風(fēng)險治理體系,明確董事會、高管層對風(fēng)險管理的有效性承擔(dān)最終和直接責(zé)任,確保其深入、廣泛地參與到風(fēng)險經(jīng)營中,確保風(fēng)險偏好設(shè)定科學(xué),風(fēng)險策略合理有效。

        堅持風(fēng)險管理基本原則。銀行在經(jīng)營管理中應(yīng)始終堅持安全性、流動性、盈利性三大原則,在確保安全性和流動性的前提下,追求最大限度的盈利。硅谷銀行過度重視盈利性,忽視安全性和流動性管理,最終引致危機(jī)的爆發(fā)。鑒于此,在風(fēng)險管理全流程中,商業(yè)銀行應(yīng)將安全性和流動性放在首要位置,在確保經(jīng)營安全和流動性充足的前提下,追求盈利性,確保收益和風(fēng)險相匹配。

        設(shè)定穩(wěn)健審慎的風(fēng)險偏好。銀行的存貸款業(yè)務(wù)存在天然的約束錯配和期限錯配風(fēng)險,過激的風(fēng)險偏好會在經(jīng)營環(huán)境不好時凸顯銀行的脆弱性,因此設(shè)定穩(wěn)健審慎的風(fēng)險偏好尤為重要。合理的風(fēng)險偏好在滿足資本約束的前提下,應(yīng)理性預(yù)期經(jīng)營環(huán)境,根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債組合管理的需要,設(shè)定合理的風(fēng)險結(jié)構(gòu)和最優(yōu)邊界,在風(fēng)險與收益、短期利潤與長期價值之間取得平衡。硅谷銀行在貨幣寬松的環(huán)境中選擇了激進(jìn)的風(fēng)險偏好,起初期限錯配和集中度高的問題并不明顯;而隨著美聯(lián)儲加息收緊貨幣政策,由于未能及時調(diào)整風(fēng)險偏好,最終導(dǎo)致問題暴露,引發(fā)流動性危機(jī)。商業(yè)銀行應(yīng)在穩(wěn)健審慎的風(fēng)險偏好下,不斷優(yōu)化風(fēng)險管理組織架構(gòu),制定合理的風(fēng)險策略。同時,理順風(fēng)險偏好、資本配置、風(fēng)險策略、業(yè)務(wù)經(jīng)營的關(guān)系,堅持“有所為”和“有所不為”,要在合理的風(fēng)險偏好統(tǒng)領(lǐng)下,確保資本、風(fēng)險、業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)一致。

        合理采用風(fēng)險策略。其一,要增強(qiáng)跨周期經(jīng)營意識,銀行應(yīng)該對資產(chǎn)負(fù)債的宏觀風(fēng)險、結(jié)構(gòu)風(fēng)險、期限風(fēng)險、幣種風(fēng)險等加強(qiáng)管理,發(fā)揮風(fēng)險管理戰(zhàn)略委員會、風(fēng)險管理部門的作用,對銀行資產(chǎn)負(fù)債的宏觀風(fēng)險、政策風(fēng)險有清晰的認(rèn)識和了解,提高辨別宏觀風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期的能力以及在不同宏觀環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期中的行業(yè)、客戶選擇能力,實現(xiàn)跨周期穩(wěn)健經(jīng)營。其二,要加強(qiáng)流動性管理。硅谷銀行近年來對流動性風(fēng)險壓力測試有所輕視,且在應(yīng)急處置方面略顯草率,也是導(dǎo)致本次危機(jī)的原因之一。商業(yè)銀行要充分重視壓力測試等風(fēng)險管理工具的常態(tài)化使用,并在使用時充分考慮宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)要素的情景設(shè)定,對客戶償付貸款能力、提取存款意愿進(jìn)行充分評估。同時,做好應(yīng)對短期流動性短缺的應(yīng)急方案,以及在應(yīng)急時的信息披露管理。其三,要做好集中度管理。硅谷銀行在資產(chǎn)端和負(fù)債端的客戶集中度高,極大降低了自身的風(fēng)險抵御能力。商業(yè)銀行可以在充分利用自身比較優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,在行業(yè)、區(qū)域、客戶層面適當(dāng)分散資產(chǎn)和負(fù)債端的集中度,并密切關(guān)注行業(yè)和區(qū)域內(nèi)部的風(fēng)險集中度,以及重要客戶之間的關(guān)聯(lián)度,確保集中度風(fēng)險在合理范圍內(nèi)。

        扎實推進(jìn)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》實施。應(yīng)以新資本規(guī)制實施為契機(jī),主動擁抱監(jiān)管變革,變“要我合規(guī)”為“我要合規(guī)”,以《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》實施為抓手,提升商業(yè)銀行精細(xì)化經(jīng)營能力。尤其是要扎實做好第二支柱所要求的全面風(fēng)險管理框架,包括合理設(shè)定風(fēng)險偏好,定期開展壓力測試,做好集中度風(fēng)險管理,科學(xué)規(guī)劃和配置資本;同時,做好第三支柱體系建設(shè),細(xì)化信息披露顆粒度,增加經(jīng)營透明度,提振市場投資者信心。

        (作者單位:中國民生銀行博士后科研工作站,中國民生銀行風(fēng)險管理部)

        責(zé)任編輯:孫 爽

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