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        敏捷化程度是衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平的關(guān)鍵維度

        2023-05-24 11:14:28趙志宏
        銀行家 2023年5期
        關(guān)鍵詞:硅谷流動(dòng)性存款

        趙志宏

        2023年3月10日,美國(guó)硅谷銀行因資不抵債被金融監(jiān)管部門關(guān)閉。硅谷銀行向高科技初創(chuàng)企業(yè)及相關(guān)私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資(PE/VC)機(jī)構(gòu)提供的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式是敏捷的,但其基于這一業(yè)務(wù)模式的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理模式的適應(yīng)性進(jìn)化卻失于敏捷。2023年3月以來,從硅谷銀行到瑞士信貸,歐美銀行業(yè)發(fā)生的一系列舉世矚目的風(fēng)險(xiǎn)失控事件表明,敏捷化程度已成為衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平的關(guān)鍵維度。就此話題,本文以硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)失控事件為例進(jìn)行深度剖析。

        發(fā)生過程

        硅谷銀行主要服務(wù)于PE/VC、高科技企業(yè),在前兩年寬松的貨幣政策環(huán)境中,美國(guó)的PE/VC市場(chǎng)快速擴(kuò)張,給該行帶來大量低息存款,其存款規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng)。

        隨著2022年5月美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期,一方面,PE/VC市場(chǎng)流動(dòng)性收緊,企業(yè)存款增長(zhǎng)乏力,成本上升;另一方面,硅谷銀行在資產(chǎn)端配置了大量長(zhǎng)久期的持有至到期債券(HTM)和可供出售債券(AFS),當(dāng)利率快速上漲時(shí),債券價(jià)格暴跌,硅谷銀行資產(chǎn)端和負(fù)債端同時(shí)面臨巨大壓力。

        3月9日,硅谷銀行宣布大規(guī)模再融資,包括以虧損18億美元的代價(jià)出售210億美元債券,增加150億美元定期借款,出售普通股和優(yōu)先股募資22.5億美元等。這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其流動(dòng)性不足、財(cái)務(wù)虧損的擔(dān)憂,恐慌性拋售硅谷銀行股票,當(dāng)天股價(jià)下跌60%。同時(shí),PE/VC機(jī)構(gòu)提醒被投企業(yè)將存款轉(zhuǎn)移,一天之內(nèi)擠兌420億美元。3月10日,硅谷銀行因資不抵債被關(guān)閉。

        原因解讀

        資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。負(fù)債端,硅谷銀行存款結(jié)構(gòu)不夠穩(wěn)定,在1731億美元存款中,定期存款加上個(gè)人儲(chǔ)蓄存款只有66億美元左右,占比為3.9%,其他都是企業(yè)活期存款。資產(chǎn)端,在利率下行周期,為獲得更高收益,硅谷銀行將大量資產(chǎn)配置長(zhǎng)期資產(chǎn)支持證券和國(guó)債等非信貸資產(chǎn)。負(fù)債端短期存款占比大,資產(chǎn)端配置大量長(zhǎng)期證券,在美國(guó)對(duì)中小銀行較為寬松的監(jiān)管環(huán)境下,凈穩(wěn)定融資比例很低,無(wú)需進(jìn)行監(jiān)管資本壓力測(cè)試,使其面臨巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        風(fēng)險(xiǎn)集中度較高。硅谷銀行的客戶基本分為兩大類:一類是VC、PE這類投資機(jī)構(gòu),另一類是科創(chuàng)企業(yè),客戶群體過于集中。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和科創(chuàng)企業(yè)的資金特點(diǎn)是,沒有商業(yè)化、市場(chǎng)化的產(chǎn)品,缺少經(jīng)營(yíng)性正現(xiàn)金流,投資人的投資和科研支出等容易形成大額存款和大額支出。此類客戶集中度過高,增加了硅谷銀行經(jīng)營(yíng)的不確定性。

        美國(guó)貨幣政策與監(jiān)管政策之間缺乏協(xié)調(diào),對(duì)中小銀行的監(jiān)管較為寬松。2019年,硅谷銀行的總資產(chǎn)只有712億美元,存款只有617億美元。疫情發(fā)生后,美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行量化寬松政策,造成美元泛濫,大量資金投向科創(chuàng)企業(yè),所以突然之間存款多了起來。這些存款是在非常特殊的情況下形成的,對(duì)硅谷銀行資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了非常大的挑戰(zhàn)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求,硅谷銀行處于第四檔銀行范疇,不需要設(shè)置逆周期資本緩沖,無(wú)需進(jìn)行監(jiān)管資本壓力測(cè)試,流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例也沒有監(jiān)管要求。

        信息披露不當(dāng)導(dǎo)致客戶擠兌,引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。硅谷銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)并不大,資產(chǎn)方?jīng)]有太多的不良,是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)扮演了其倒閉的直接導(dǎo)火索。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的擠兌以小時(shí)計(jì),速度方面呈幾何級(jí)數(shù)提升,一旦擠兌,銀行閃崩。硅谷銀行賤賣資產(chǎn)導(dǎo)致了市場(chǎng)恐慌,為彌補(bǔ)虧損發(fā)布新股募集計(jì)劃又進(jìn)一步加劇了負(fù)面信息的沖擊,儲(chǔ)戶提款導(dǎo)致現(xiàn)金余額降至-9.58億美元,股價(jià)單日跌幅超過60%,風(fēng)險(xiǎn)因素的多層級(jí)多維度疊加,導(dǎo)致硅谷銀行自出現(xiàn)危機(jī)至倒閉僅僅歷時(shí)3天,幾乎是頃刻坍塌。

        復(fù)盤分析

        商業(yè)銀行具有天生的脆弱性,在銀行倒閉案例中,流動(dòng)性危機(jī)往往是“壓垮駱駝的最后一根稻草”。需要注意的是,在數(shù)字經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,銀行面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)特征已經(jīng)發(fā)生了一些顯著變化,風(fēng)險(xiǎn)變化速度及傳染速度不斷加快,導(dǎo)致極端情景出現(xiàn)的概率上升,風(fēng)險(xiǎn)程度也有所加劇。

        提高商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為聲譽(yù)危機(jī)的警惕性。從表面上看,是信息披露引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂和擠兌,事實(shí)上,隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期,科技企業(yè)存款減少,大額取現(xiàn)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,存款持續(xù)流失,硅谷銀行負(fù)債端面臨巨大壓力,不得不采取新的融資手段,從而導(dǎo)致信息無(wú)法掩蓋,引發(fā)擠兌。負(fù)面輿情在短時(shí)間內(nèi)的迅速擴(kuò)散,極大地縮短了處置聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的有效時(shí)間。同時(shí),如果單一機(jī)構(gòu)發(fā)生重大聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)卻得不到及時(shí)有效處理,恐慌情緒的蔓延將給社會(huì)秩序和金融穩(wěn)定帶來重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此,要前瞻性地分析風(fēng)險(xiǎn)信息披露可能引發(fā)的負(fù)面輿情,做好聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,完善處置預(yù)案和應(yīng)對(duì)措施,著重穩(wěn)定和恢復(fù)社會(huì)信心,避免風(fēng)險(xiǎn)向其他金融機(jī)構(gòu)傳染,引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基本原則。商業(yè)銀行實(shí)施特色化經(jīng)營(yíng)策略,仍要始終堅(jiān)持安全性、流動(dòng)性、盈利性三大原則。硅谷銀行開創(chuàng)了以投貸聯(lián)動(dòng)為核心的業(yè)務(wù)模式,不良貸款率常年處于1%以下,顯著低于同業(yè)平均水平,卻因資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)。這提示商業(yè)銀行特別是中小銀行,在開展特色經(jīng)營(yíng)、打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí),要以合理確定風(fēng)險(xiǎn)邊界為基礎(chǔ),主動(dòng)安排各類風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、當(dāng)期收益與遠(yuǎn)期價(jià)值之間的合理平衡。

        加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。硅谷銀行顯然在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試及應(yīng)急處置方案方面存在較大問題。要以此為鑒,在強(qiáng)化負(fù)債結(jié)構(gòu)多樣性管理的同時(shí),貫徹前瞻性和主動(dòng)性管理思路,全面監(jiān)測(cè)和分析各項(xiàng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素,細(xì)化應(yīng)急演練方案,檢驗(yàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急措施的有效性。充分利用壓力測(cè)試等風(fēng)險(xiǎn)管理工具,全面考慮宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)因素、交易對(duì)手信用變化,評(píng)估銀行潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平。

        強(qiáng)化跨周期經(jīng)營(yíng)理念。硅谷銀行的危機(jī)與美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策刺激下科創(chuàng)行業(yè)的迅速發(fā)展,以及緊縮政策下的行業(yè)收縮密切相關(guān)。商業(yè)銀行要提高宏觀經(jīng)濟(jì)分析能力、經(jīng)濟(jì)周期的研究能力以及相應(yīng)行業(yè)、產(chǎn)品的選擇能力,根據(jù)宏觀政策變化和行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況波動(dòng),適時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管控策略,做好跨周期經(jīng)營(yíng)。

        管理啟示

        上述對(duì)硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)失控的復(fù)盤分析表明,其風(fēng)險(xiǎn)自變量在于硅谷銀行負(fù)債端和資產(chǎn)端都存在集中度過高,資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡,資產(chǎn)端大量配置了長(zhǎng)久期的HTM和AFS,同時(shí),負(fù)債端資金來源主要來自于創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等大額不穩(wěn)定批發(fā)存款,這類客戶具有高度的同質(zhì)性,未受保存款比例過高(91%);其因變量在于數(shù)字化環(huán)境下流動(dòng)性危機(jī)輿情傳播烈度呈幾何級(jí)數(shù)提升,多層級(jí)多維度疊加快速擠兌,頃刻坍塌;干預(yù)變量在于貨幣政策與監(jiān)管政策之間缺乏協(xié)調(diào),美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏過快,利率快速上漲時(shí)債券價(jià)格暴跌,但硅谷銀行卻可不受美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定融資比率、補(bǔ)充杠桿率的壓力測(cè)試約束。

        風(fēng)險(xiǎn)管理思維方式無(wú)非是線性與非線性兩種。線性思維傾向于用因果關(guān)系理解系統(tǒng),有時(shí)會(huì)陷入多元問題一元化、拿過去推未來、局部用于整體的窠臼;非線性思維可用于解決輸入和輸出不成正比的、多元、非連續(xù)的問題,有助于拓展思路,看到事物的普遍聯(lián)系。數(shù)字化時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)管理不能僅依賴考慮自變量和因變量關(guān)系的線性思維,而是應(yīng)打破單一因果論(如考慮經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境的差異性),識(shí)別非勻速發(fā)展曲線的基本形態(tài)(如經(jīng)濟(jì)周期理論),采取考慮多維度干預(yù)變量的非線性思維(如監(jiān)管壓力測(cè)試),也就是進(jìn)化的思維。

        歷史上諸多銀行風(fēng)險(xiǎn)失控的教訓(xùn)在于業(yè)務(wù)拓展超出了風(fēng)險(xiǎn)管理能力的邊界。1994年,凱文·凱利在他的著作《失控》中提出了當(dāng)時(shí)少有人理解的“生物學(xué)進(jìn)化邏輯”。雖然要掌握復(fù)雜理論、生物論或系統(tǒng)論中的任何一種都絕非易事,但好在掌握非線性思維的目的不是掌握這些理論,而是認(rèn)識(shí)到由自組織、非線性、反饋機(jī)制等因素構(gòu)成的系統(tǒng)從本質(zhì)上是不可預(yù)測(cè)和被控制的,并將這樣的理念轉(zhuǎn)化為日常決策與行為的指導(dǎo)。擁有非線性思維不是為了“控制”,而是為了“進(jìn)化”。

        風(fēng)險(xiǎn)管理升維,需要依托面向生態(tài)的開放式金融數(shù)字系統(tǒng),提高銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的敏捷性,“敏”銳感知生態(tài)環(huán)境中風(fēng)險(xiǎn)因子及其交叉影響變化,迅“捷”轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理策略以適應(yīng)變化,真正融入銀行價(jià)值創(chuàng)造的全流程。

        (作者系渤海銀行股份有限公司執(zhí)行董事、副行長(zhǎng)、首席風(fēng)險(xiǎn)管理官)

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