韓盧行

21世紀以來，隨著國民經(jīng)濟的高速發(fā)展，我國汽車工業(yè)進入高速增長期，與此同時，通信、電子計算機產(chǎn)業(yè)旺盛生命力也逐漸顯露，使得壓鑄市場需求不斷擴大，出口量也大幅增加?，F(xiàn)如今，中國已成為世界上壓鑄件的生產(chǎn)和消費大國之一，且今后一段時期，由于5G通信技術(shù)等領域的迅猛發(fā)展，加之其他工業(yè)領域的壓鑄件用量快速增長，行業(yè)仍具有廣闊的市場增量空間。

4月24日，鋁合金精密壓鑄件龍頭企業(yè)美利信（證券代碼：301307.SZ）登陸A股。乘行業(yè)發(fā)展之勢，在資本市場的加持下，公司未來潛能將有望得到進一步釋放。

據(jù)了解，美利信是國內(nèi)領先的鋁合金精密壓鑄件生產(chǎn)企業(yè)，也是鋁合金壓鑄行業(yè)中少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)從模具設計到壓鑄、機加直至裝配的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)解決方案自主研發(fā)的企業(yè)之一。在通信基站領域，公司競爭力突出，業(yè)務規(guī)模位于行業(yè)前列。

一直以來，美利信深耕鋁合金精密壓鑄件，如今已在高真空壓鑄、高薄散熱片壓鑄和高導熱材料研發(fā)及應用等高新技術(shù)方面達到國際水平，曾連續(xù)被中國鑄造協(xié)會評為“中國壓鑄件生產(chǎn)企業(yè)綜合實力50強”，被工信部和中國工業(yè)經(jīng)濟聯(lián)合會認定為第六批“國家制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)”，襄陽美利信還獲評了國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，產(chǎn)品力及整體實力已獲廣泛肯定。

競爭力也切實體現(xiàn)在了美利信不斷攀高的業(yè)績上。據(jù)招股說明書顯示，公司營業(yè)收入自2018年以來穩(wěn)步提升，從11.15億元持續(xù)增長至31.7億元，復合年增長率達30%。與此同時，隨著通信類國內(nèi)頭部通信設備客戶業(yè)務逐步放量并成為第一大客戶，高毛利新能源零部件也完成爬坡，公司歸母凈利潤從2021年的9933萬元增至2022年的2.24億元，增幅超125%，盈利能力呈現(xiàn)倍數(shù)級提升之勢。

其中，非常值得一提的是，通信類結(jié)構(gòu)件為美利信主要營收來源，該領域的產(chǎn)品主要為4G、5G通信基站機體和屏蔽蓋等結(jié)構(gòu)件。受益于全球范圍內(nèi)5G建設需求維持高景氣度，公司產(chǎn)品迎來了新的發(fā)展機遇。公告顯示，2019至2022年6月，美利信5G基站結(jié)構(gòu)件占通信類產(chǎn)品銷售收入的比例分別為30.88%、57.46%、55.45%和68.71%，占比持續(xù)走高，正成為公司該板塊業(yè)務業(yè)績貢獻的“主力”。

當下，全球各主要國家均已啟動5G建設，未來幾年5G基站建設將成為全球電信運營商資本投入的熱點和重心。需要注意的是，目前世界范圍內(nèi)，5G整體仍處于發(fā)展初期，但其商用3年部署規(guī)模相當于4G部署5年，進展遠超同期4G。由于5G領域發(fā)展時間短、速度快，對于企業(yè)而言，前瞻性布局就顯得尤為重要。

不僅如此，相較于4G基站，5G基站建設對壓鑄件也提出了更高要求。由于5G基站功耗是4G的2至4倍，若散熱不及時則會影響網(wǎng)絡穩(wěn)定性和基站壽命，而傳統(tǒng)把基站散熱器全部加高的散熱方式不利于基站場外布置，因此5G基站對散熱的要求既包括效率也包括輕量化。

據(jù)悉，作為國內(nèi)較早一批涉足5G基站鋁鑄件的企業(yè)，美利信已率先針對5G結(jié)構(gòu)件應用的難點進行攻克。目前公司自主研發(fā)的高導熱材料相比原有材料導熱性提高45%，對基站散熱結(jié)構(gòu)件尤其適用，同時，通過利用自主研發(fā)的高薄散熱片壓鑄技術(shù)生產(chǎn)散熱翅片，高度可達115mm、翅片頂厚度1.0mm、機板厚度尺寸4.5mm滿足5G基站結(jié)構(gòu)件輕量化和散熱需求，技術(shù)位居行業(yè)領先水平，在該領域已具備顯著先發(fā)優(yōu)勢。

基于上述優(yōu)勢，公司已成為全球前兩大通信主設備商華為和愛立信通信基站鋁合金精密壓鑄件的核心供應商。有行業(yè)專業(yè)人士表示，近幾年，美利信新增客戶相關產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)供貨，銷售收入快速增長。下游客戶的持續(xù)產(chǎn)品放量，有望在未來為美利信帶來更大的增量業(yè)績想象空間。

招股書還顯示，美利信本輪IPO募投資金擬投入3個項目，分別為“重慶美利信研發(fā)中心建設項目”“新能源汽車系統(tǒng)、5G通信零配件及模具生產(chǎn)線建設項目”以及“新能源汽車零配件擴產(chǎn)項目”。據(jù)公司測算，后兩大項目達產(chǎn)后的正常年可實現(xiàn)營業(yè)收入共計約7.48億元，新產(chǎn)能預計將在2024-2025年陸續(xù)釋放。

可以預見的是，隨著未來募投項目順利落地，美利信技術(shù)研發(fā)實力將再上新臺階，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦將得到進一步優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品比重也將持續(xù)攀升，最終帶動公司盈利水平不斷“提檔”