[摘要]產(chǎn)業(yè)數(shù)字化憑借廣泛融合性與技術(shù)創(chuàng)新性?xún)?yōu)勢(shì)，成為提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)、塑造新發(fā)展格局的新動(dòng)能?；?006—2021年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，運(yùn)用空間杜賓模型實(shí)證分析產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡挠绊?。研究結(jié)果顯示，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平提升可推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?，且存在明顯空間溢出效應(yīng)?？鐓^(qū)域回歸結(jié)果表明，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)東部與中部地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡耐苿?dòng)作用與空間溢出效應(yīng)顯著；對(duì)西部地區(qū)的溢出效應(yīng)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。據(jù)此，提出打造產(chǎn)業(yè)數(shù)字化“軟環(huán)境”、推動(dòng)價(jià)值鏈延伸，緩解融資約束、防止企業(yè)過(guò)度金融化，推動(dòng)數(shù)實(shí)融合發(fā)展，形成區(qū)域協(xié)同機(jī)制的相關(guān)政策建議，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碧峁├碚摻梃b。

[關(guān)鍵詞]產(chǎn)業(yè)數(shù)字化；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；“脫虛向?qū)崱?；融資約束；空間杜賓模型

一、 問(wèn)題的提出

黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，“堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上”1。實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心構(gòu)成，既是提高國(guó)家綜合實(shí)力、保障國(guó)家安全的“基本盤(pán)”，也是提升經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與穩(wěn)固國(guó)際地位的“壓艙石”。然而，受虛擬經(jīng)濟(jì)擠壓、資源配置錯(cuò)位等多重因素影響，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在高速發(fā)展的同時(shí)產(chǎn)生“脫實(shí)向虛”態(tài)勢(shì)。一方面，金融資源脫離服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的軌道，在金融體系內(nèi)部循環(huán)，造成資金空轉(zhuǎn)，引致實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資收益降低[1]。另一方面，實(shí)體企業(yè)脫離主營(yíng)業(yè)務(wù)，傾向于依靠金融投資盈利[2]，致使企業(yè)出現(xiàn)過(guò)度金融化現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)庫(kù)信息顯示，在2010—2020年，中國(guó)實(shí)體企業(yè)金融資產(chǎn)的平均配置規(guī)模由1.44萬(wàn)億元增長(zhǎng)到9.77萬(wàn)億元，年平均增長(zhǎng)率為6.75%2?？梢灾ぃ瑢?shí)體經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”勢(shì)頭愈加顯著，已成為新發(fā)展階段阻滯實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的典型“癥結(jié)”。為破解這一困境，黨的二十大報(bào)告作出“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合”3的戰(zhàn)略部署，要求著力發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟(jì)動(dòng)能、賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)更高質(zhì)量發(fā)展。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心業(yè)態(tài)，可通過(guò)賦能供應(yīng)鏈與價(jià)值鏈協(xié)同創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、變革生產(chǎn)模式等方式扭轉(zhuǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”發(fā)展態(tài)勢(shì)，重塑實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱毙聞?dòng)能[3]。為此，深度探討產(chǎn)業(yè)數(shù)字化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱敝g的內(nèi)在聯(lián)系，厘清兩者之間的影響機(jī)制，對(duì)于完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理體系與賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。

二、 文獻(xiàn)評(píng)述

梳理既有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，多數(shù)學(xué)者圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡挠绊懸蛩剡M(jìn)行探討，為本研究提供些許思路啟示。萬(wàn)曉瓊等[4]基于企業(yè)投資決策視角，實(shí)證研究國(guó)際資本流動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱敝g的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)金融開(kāi)放視角下國(guó)際資本流動(dòng)可對(duì)上市公司投資決策產(chǎn)生顯著正向影響，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱薄Ｌ茣匀A等[5]對(duì)人工智能賦能背景下關(guān)鍵技術(shù)突破與經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡年P(guān)系展開(kāi)研究，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破可對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碑a(chǎn)生引導(dǎo)作用。陳文川等[6]實(shí)證分析官員金融經(jīng)歷與地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱标P(guān)系，指出官員金融經(jīng)歷對(duì)地區(qū)企業(yè)金融化有明顯負(fù)向影響。另外，部分學(xué)者嘗試從轉(zhuǎn)化機(jī)制層面切入，探討如何推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?。劉曉欣等[7]強(qiáng)調(diào)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)由“脫實(shí)向虛”轉(zhuǎn)化為“脫虛向?qū)崱钡闹匾獧C(jī)制在于縮小虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的利潤(rùn)率差異。梳理上述研究可知，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)差異是影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡闹饕蛩?；?shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱笨蓮馁Y本視角、智能技術(shù)視角與政府視角尋找破困之舉。

與此同時(shí)，部分學(xué)者對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系展開(kāi)探討，為本研究夯實(shí)了理論基礎(chǔ)。劉亦文等[8]指出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資效率之間呈倒“U”型曲線(xiàn)關(guān)系，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)可調(diào)節(jié)過(guò)度投資行為從而提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資效率。羅茜等[9]發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可通過(guò)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化顯著提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率。王儒奇等[10]提出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正向與負(fù)向雙重影響，且正向促進(jìn)效應(yīng)比負(fù)向抑制效應(yīng)更顯著。另外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可通過(guò)調(diào)整實(shí)體產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)間接推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)此可知，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可產(chǎn)生正向推動(dòng)作用的觀(guān)點(diǎn)已經(jīng)得到學(xué)界統(tǒng)一認(rèn)可，為本研究開(kāi)展提供了一定經(jīng)驗(yàn)參照。

綜合上述分析可知，大部分研究已表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間具有深度聯(lián)系，且實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱庇绊懸蛩乇姸?。然而，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，少有學(xué)者聚焦產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，探討其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡闹苯勇?lián)系。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的直接產(chǎn)物，可基于數(shù)字技術(shù)的擴(kuò)散性與網(wǎng)絡(luò)外部性，突破地域和時(shí)間限制，驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)、生活與治理方式變革[11]。卻鮮有文獻(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的空間相關(guān)性進(jìn)行研究，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡目臻g層面研究成果相對(duì)缺少。鑒于此，本文圍繞產(chǎn)業(yè)數(shù)字化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱敝g的關(guān)系展開(kāi)分析，在實(shí)證模型中引入空間因素，構(gòu)建空間面板模型，深入探析產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡目臻g溢出效應(yīng)。本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，將產(chǎn)業(yè)數(shù)字化概念引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?，可明確實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定位、思路與主要著力點(diǎn)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱蔽磥?lái)發(fā)展趨勢(shì)與實(shí)現(xiàn)路徑指明方向；第二，分析產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡挠绊懶?yīng)，為提升我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)國(guó)際地位與競(jìng)爭(zhēng)力、搶占全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展制高點(diǎn)、政府重塑經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局提供理論參考。

三、 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡睦碚摍C(jī)制及研究假設(shè)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)意為物質(zhì)類(lèi)、精神類(lèi)產(chǎn)品及服務(wù)的生產(chǎn)、流通經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱币鉃樾Ｕ龑?shí)體經(jīng)濟(jì)依靠金融投資獲利、脫離實(shí)體業(yè)務(wù)的發(fā)展模式，可通過(guò)加大實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模與投資力度、縮小金融投資比例來(lái)實(shí)現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是指在數(shù)字技術(shù)支撐下，以數(shù)據(jù)賦能產(chǎn)業(yè)鏈上參與主體數(shù)字化轉(zhuǎn)型與升級(jí)的過(guò)程。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化依托數(shù)字技術(shù)，賦能產(chǎn)業(yè)鏈上下游主體數(shù)字化轉(zhuǎn)型、升級(jí)與再造，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碧峁┬滤悸穂12]。具體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化可通過(guò)降本增效與要素協(xié)調(diào)兩個(gè)方面，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碧峁┲Α?/p>

1. 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、降本增效與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?/p>

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型過(guò)程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨生產(chǎn)成本偏高、利潤(rùn)回報(bào)偏低的投入產(chǎn)出失衡。出于節(jié)約投資成本、縮短獲利時(shí)間等原因，部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體投資，將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向虛擬領(lǐng)域，衍生“向虛”態(tài)勢(shì)。對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)實(shí)困境，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化可為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供數(shù)字技術(shù)支持，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱薄＞唧w而言，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化通過(guò)嵌入數(shù)字集成控制系統(tǒng)與服務(wù)平臺(tái)，打造集數(shù)據(jù)分析、管理流程、系統(tǒng)集成為一體的數(shù)字化業(yè)務(wù)操作場(chǎng)景，提升實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)效率[13]。在此基礎(chǔ)上，實(shí)體企業(yè)運(yùn)用數(shù)據(jù)分析資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理現(xiàn)狀、比對(duì)固定資產(chǎn)使用情況與產(chǎn)生故障頻率，有效降低生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所產(chǎn)生的非必要成本消耗，進(jìn)而提升實(shí)體企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?。綜上分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化可通過(guò)促進(jìn)企業(yè)降本增效推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱薄?/p>

2. 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、要素協(xié)調(diào)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?/p>

生產(chǎn)要素在虛擬經(jīng)濟(jì)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的配置結(jié)構(gòu)性失衡，是引致實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的重要原因。而產(chǎn)業(yè)數(shù)字化作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的直接產(chǎn)物，可通過(guò)緩解要素資源配置、縮小信息鴻溝等方式實(shí)現(xiàn)要素協(xié)調(diào)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碧峁┮刂С?。第一，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化通過(guò)金融要素協(xié)調(diào)驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)較為關(guān)注實(shí)體企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)的抵押變現(xiàn)能力，易導(dǎo)致投融資雙方在信息不對(duì)等的情況下產(chǎn)生金融資源錯(cuò)配問(wèn)題。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化平臺(tái)為實(shí)體企業(yè)提供信息傳輸渠道，規(guī)范化、透明化披露對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)信息，有效破解融資供需雙方信息誤差，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得外源性融資。在合理協(xié)調(diào)融資約束的基礎(chǔ)上，實(shí)體企業(yè)會(huì)降低預(yù)防性資金儲(chǔ)備動(dòng)機(jī)，將資本用于開(kāi)發(fā)新商業(yè)模式與業(yè)態(tài)，避免金融投資擠占實(shí)業(yè)發(fā)展資源，驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?。第二，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化通過(guò)創(chuàng)新要素協(xié)調(diào)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?。虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展將會(huì)擠壓實(shí)體發(fā)展空間，在社會(huì)環(huán)境產(chǎn)生急劇改變時(shí)，直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)價(jià)格以及匯率變動(dòng)。與此同時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展亦會(huì)加劇與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新要素?fù)寠Z，致使實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本不斷增加乃至于后期產(chǎn)生“向虛”現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化通過(guò)重塑生產(chǎn)組織模式，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新主體、環(huán)節(jié)與要素之間的有效銜接，以此催生出全新業(yè)態(tài)與模式[16]。進(jìn)一步地，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化亦可驅(qū)動(dòng)各實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨空間互聯(lián)互通，借助產(chǎn)業(yè)虛擬集聚契機(jī)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)跨區(qū)域傳播[17]，持續(xù)提升實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模與產(chǎn)品附加值，促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱??；诖?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化通過(guò)企業(yè)要素協(xié)調(diào)驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱薄?/p>

3. 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡目臻g溢出效應(yīng)

產(chǎn)業(yè)數(shù)字化具有強(qiáng)滲透性、廣覆蓋性、跨空間性特征，可通過(guò)燈塔效應(yīng)，突破空間距離約束對(duì)周邊地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱卑l(fā)揮輻射帶動(dòng)作用與示范功能[18]。燈塔效應(yīng)是指行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)具有深遠(yuǎn)影響力的行為主體的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)對(duì)其他主體產(chǎn)生引領(lǐng)示范作用。

就產(chǎn)業(yè)數(shù)字化燈塔效應(yīng)而言，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化能夠打破時(shí)空局限，為跨地區(qū)企業(yè)間生產(chǎn)要素共享與技術(shù)交流搭建橋梁，提升產(chǎn)業(yè)在網(wǎng)絡(luò)空間的虛擬聚合程度。在產(chǎn)業(yè)聚合程度提升的影響下，實(shí)體企業(yè)能夠產(chǎn)生人才與生產(chǎn)要素規(guī)模聚集效應(yīng)，促使研發(fā)創(chuàng)新效率與運(yùn)營(yíng)效率攀升，帶動(dòng)市場(chǎng)模式向智能化、網(wǎng)絡(luò)化轉(zhuǎn)變[19]。面向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化大環(huán)境，部分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，變革生產(chǎn)鏈上各級(jí)主體生產(chǎn)方式，通過(guò)智能化數(shù)據(jù)分析與聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行的賦能作用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)智化運(yùn)營(yíng)，提升企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)收益[20]。在行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)燈塔效應(yīng)的引領(lǐng)示范作用下，位于其他地區(qū)供應(yīng)鏈上下游的企業(yè)均開(kāi)展產(chǎn)業(yè)數(shù)字化改革，實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式創(chuàng)新，產(chǎn)生顯著空間溢出效應(yīng)。依托產(chǎn)業(yè)數(shù)字化燈塔效應(yīng)，實(shí)體企業(yè)可加速資本流轉(zhuǎn)與實(shí)體規(guī)模擴(kuò)張，提升實(shí)體投資效率，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?。在此影響下，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)產(chǎn)生空間溢出效應(yīng)，帶動(dòng)本地區(qū)與周邊地區(qū)人才與資源形成規(guī)模化集聚，助力實(shí)體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡挠绊懢哂锌臻g溢出效應(yīng)。

四、 實(shí)證研究

1. 模型設(shè)定

在引入各變量之前，為深入研究產(chǎn)業(yè)數(shù)字化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱遍g的關(guān)系，本文構(gòu)建如下基準(zhǔn)模型：

[REit=C+β1IDit+β2EDLit+β3BSit+β4NAIit+β5CATRit+β6FAR+εit] （1）

其中，[i]、[t]分別表示研究區(qū)域與年份；[REit]為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?，代表[i]地區(qū)于[t]年份實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱背潭龋籟IDit]代表產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，即[i]地區(qū)于[t]年份的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化情況；[C]為常數(shù)項(xiàng)；[EDLit]、[BSit]、[EYit]、[NAIit]、[CATRit]與[FARit]為控制變量；[εit]代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2. 變量選取

（1）被解釋變量：實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱保╗RE]）

參考現(xiàn)有金融資產(chǎn)與實(shí)體資產(chǎn)的相關(guān)研究[22-25]，使用如下方式衡量實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱背潭龋?/p>

[RE]=[（當(dāng)期實(shí)體資產(chǎn)投資金額-上年實(shí)體資產(chǎn)投資金額）-（當(dāng)期金融資產(chǎn)投資金額-上年金融資產(chǎn)投資金額）] / 資產(chǎn)總額。

其中，實(shí)體資產(chǎn)投資包括固定資產(chǎn)、工程資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)；金融資產(chǎn)包含交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)實(shí)體資產(chǎn)投資率上升、金融資產(chǎn)投資率下降時(shí)，兩者差值變大，說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱背潭容^高；反之則表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱背潭容^低。

（2）解釋變量：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化（[ID]）

借鑒代新玲與劉偉[26]關(guān)于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的研究，本文使用數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度衡量產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平。具體而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度可運(yùn)用數(shù)字設(shè)備配置水平、數(shù)字場(chǎng)景應(yīng)用水平、數(shù)字平臺(tái)建設(shè)水平與數(shù)字服務(wù)水平之和表示。[①]數(shù)字設(shè)備配置一般包括網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、計(jì)算機(jī)、中央控制系統(tǒng)、平板電腦等電子設(shè)備?？紤]到設(shè)備實(shí)際投入使用頻率可真實(shí)反映設(shè)備配置水平，本文使用企業(yè)計(jì)算機(jī)使用率表征數(shù)字設(shè)備配置水平。[②]數(shù)字場(chǎng)景應(yīng)用是指基于用戶(hù)數(shù)據(jù)挖掘與分析，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上與線(xiàn)下業(yè)務(wù)深度融合。作為企業(yè)與客戶(hù)溝通的重要途徑之一，企業(yè)網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)與維護(hù)是數(shù)字場(chǎng)景應(yīng)用的重要基礎(chǔ)。因此，本文通過(guò)每百家企業(yè)擁有網(wǎng)站數(shù)量衡量數(shù)字場(chǎng)景應(yīng)用水平。[③]數(shù)字平臺(tái)建設(shè)是匯集數(shù)據(jù)管理、決策支持與用戶(hù)體驗(yàn)為一體，提高業(yè)務(wù)效率與商業(yè)價(jià)值的重要方式?？紤]到當(dāng)前企業(yè)數(shù)字平臺(tái)建設(shè)均以推動(dòng)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新與服務(wù)方式創(chuàng)新為主要目的，本文運(yùn)用涵蓋電子商務(wù)交易活動(dòng)的企業(yè)數(shù)量表示數(shù)字平臺(tái)建設(shè)水平。[④]廣義上的數(shù)字服務(wù)是指以數(shù)字技術(shù)為支持所提供的服務(wù)?！吨袊?guó)生活服務(wù)業(yè)數(shù)字化發(fā)展報(bào)告（2020）》數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)服務(wù)業(yè)數(shù)字化水平在三類(lèi)產(chǎn)業(yè)中最高。一般而言，投資金額越高，產(chǎn)業(yè)相關(guān)配套設(shè)施與服務(wù)質(zhì)量越高，故本文使用互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)業(yè)投資金額表示數(shù)字服務(wù)水平。

（3）控制變量

為確保研究結(jié)果準(zhǔn)確性，控制以下地區(qū)與企業(yè)層面變量：[①]地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（[EDL]），使用地區(qū)人均GDP自然對(duì)數(shù)表征；[②]企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模（[BS]），采用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量；[③]凈資產(chǎn)收益水平（[NAI]），采用企業(yè)凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值表示；[④]流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（[CATR]），運(yùn)用主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入與企業(yè)平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比值表征；[⑤]固定資產(chǎn)比率（[FAR]），使用固定資產(chǎn)金融占總體資產(chǎn)金額之比表示。各相關(guān)變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果列示于表1。

3. 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文將2006—2021年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本。在此基礎(chǔ)上，將上市狀態(tài)為ST、*ST、退市、暫停上市以及終止上市公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行剔除，并根據(jù)上下1%的水平對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行Winsorize處理。研究數(shù)據(jù)來(lái)源主要為《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、中經(jīng)網(wǎng)、萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)。研究主要采用stata16進(jìn)行數(shù)據(jù)處理以及回歸分析。

4. 研究方法

（1）空間自相關(guān)檢驗(yàn)

變量之間是否存在空間自相關(guān)性特征，可以判斷是否要在原模型基礎(chǔ)上加入空間效應(yīng)。[Moran’s I]指數(shù)可用于檢驗(yàn)按照時(shí)間趨勢(shì)變化的地理分布變化[27]。因此選用[Moran’s I]指數(shù)進(jìn)行空間自相關(guān)性檢驗(yàn)，并將其計(jì)算公式定義為：

[Moran’s I=ni=1nj=1nWij（xi-x）（xj-x）S2i-1nj-1n（xi-xj）2] （2）

其中，[S2=1ni=1n（xj-x）]，[x=1ni=1nxi]。[i， j=1， 2， 3， ...， n]，[Moran’s I]取值范圍設(shè)定為[-1，1]，當(dāng)[Moran’s I]指數(shù)小于0時(shí)，所檢驗(yàn)變量之間存在空間負(fù)相關(guān)關(guān)系，若[Moran’s I]指數(shù)大于0，所檢驗(yàn)變量間存在空間正相關(guān)關(guān)系，其相關(guān)程度伴隨[Moran’s I]指數(shù)的上升而提高；在[Moran’s I]指數(shù)等于0時(shí)，表明所測(cè)算變量不具有空間自相關(guān)。使用標(biāo)準(zhǔn)化[Z]統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)空間相關(guān)系數(shù)顯著性，并將表達(dá)式設(shè)定為：

[Z=Moran’s I-E（I）VAR（I）] （3）

其中，[E（I）]代表[Moran’s I]的期望值，[VAR（I）]表示[Moran’s I]標(biāo)準(zhǔn)差。

（2）空間權(quán)重矩陣選擇

在計(jì)算[Moran’s I]指數(shù)時(shí)，構(gòu)建空間權(quán)重矩陣。一般而言，空間權(quán)重矩陣構(gòu)建方法可分為三種：第一，依據(jù)樣本空間地理距離的倒數(shù)構(gòu)建空間權(quán)重矩陣；第二，根據(jù)地理鄰接關(guān)系構(gòu)建空間鄰接矩陣；第三，依據(jù)樣本間經(jīng)濟(jì)距離的倒數(shù)構(gòu)建空間權(quán)重矩陣。本研究選用經(jīng)濟(jì)距離空間權(quán)重矩陣并構(gòu)建模型：

[Wij=1Xi-Xj，若i≠j0，若i=j]" （4）

其中，[Xi=t=T0TXit1T-T0]（[T]、[T0]分別表示樣本研究初期與末期；[Xit]代表[i]企業(yè)在[t]年的人均GDP水平）。

表2列示滬深A(yù)股上市公司2006—2021年全局[Moran’s I]指數(shù)。結(jié)果顯示，被解釋變量實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡腫Moran’s I]指數(shù)均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明企業(yè)之間實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱贝嬖诿黠@空間自相關(guān)性。

（3）空間面板模型的設(shè)定

前文空間自相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果顯示，變量之間存在明顯空間自相關(guān)性。因此，須在計(jì)量模型的基礎(chǔ)上加入空間效應(yīng)并進(jìn)行分析，并構(gòu)建如下模型：

空間滯后模型（[SLM]）：

[REit=C+ρW×REit+β1IDit+β2EDLit+β3BSit+β4NAIit+β5CATRit+β6FARit+μi+υt+εit] （5）

空間誤差模型（[SEM]）：

[REit=C+β1IDit+β2EDLit+β3BSit+β4NAIit+β5CATRit+β6FARit+μi+υt+εit+τit]" （6）

空間杜賓模型（[SDM]）：

[REit=C+ρW×REit+β1IDit+β2EDLit+β3BSit+β4NAIit+β5CATRit+β6FARit+β7W×Aggit+β8W×EDLit+β9W×BSit+β10W×NAIit+β11W×CATRit+β12W×FARit+μi+υt+εit]" （7）

在上述模型中，[C]為常數(shù)項(xiàng)，[ρ]、[β]表示待估系數(shù)，[W]代表空間權(quán)重矩陣；空間溢出效應(yīng)差異可能受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、地理距離影響，故通過(guò)不同權(quán)重對(duì)空間效應(yīng)差異進(jìn)行量化；[μi]表示固定效應(yīng)，[νt]代表隨機(jī)效應(yīng)；[τit]為誤差項(xiàng)，受隨機(jī)誤差項(xiàng)[εit]與空間滯后誤差項(xiàng)[W×τit]影響。

為確定空間面板模型具體形式，首先進(jìn)行混合OLS回歸，結(jié)果列示于表3。依據(jù)表中回歸結(jié)果可知，各控制變量對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱庇休^高影響。其次分別進(jìn)行個(gè)體、時(shí)間、個(gè)體與時(shí)間三種固定效應(yīng)下的OLS模型回歸。回歸結(jié)果顯示，似然比[LR]個(gè)體固定效應(yīng)與時(shí)間固定效應(yīng)估計(jì)系數(shù)均通過(guò)1%顯著性檢驗(yàn)，支持個(gè)體與時(shí)間雙固定效應(yīng)。最后對(duì)個(gè)體、時(shí)間固定效應(yīng)以及隨機(jī)效應(yīng)[SDM]進(jìn)行估計(jì)（表4）。Hausman研究結(jié)果顯示，個(gè)體與時(shí)間雙固定效應(yīng)下的空間杜賓模型估計(jì)結(jié)果最佳。

5. 模型估計(jì)結(jié)果與分析

（1）總體估計(jì)結(jié)果與分析

為分析產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡闹苯有?yīng)與溢出效應(yīng)影響，使用[SDM]偏微分方法分解溢出效應(yīng)，具體結(jié)果詳見(jiàn)表5。

根據(jù)表5的分解結(jié)果可知，就直接效應(yīng)而言，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化回歸系數(shù)為0.464，且通過(guò)5%顯著性檢驗(yàn)；就溢出效應(yīng)與總效應(yīng)而言，兩者估計(jì)系數(shù)分別為0.781、1.245，均在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著。這表明產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平穩(wěn)步上升不僅有利于本地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱保瑫r(shí)對(duì)其他地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱本哂休^為顯著的空間溢出效應(yīng)。

在控制變量方面，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的直接效應(yīng)、溢出效應(yīng)和總效應(yīng)回歸系數(shù)分別為0.316、0.453、0.769，均通過(guò)1%顯著性檢驗(yàn)。在直接效應(yīng)下的企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模估計(jì)系數(shù)為0.686，且通過(guò)1%顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模對(duì)本地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱笨僧a(chǎn)生推動(dòng)作用。然而溢出效應(yīng)檢驗(yàn)過(guò)程中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡幕貧w系數(shù)為負(fù)值且未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明本地企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不能對(duì)周邊地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碑a(chǎn)生溢出效應(yīng)。凈資產(chǎn)收益水平在直接效應(yīng)、溢出效應(yīng)與總效應(yīng)下回歸系數(shù)均為正值，且在1%統(tǒng)計(jì)水平下顯著。這表明凈資產(chǎn)收益水平對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碑a(chǎn)生正向影響。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)比率存在顯著空間溢出效應(yīng)，且至少在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，說(shuō)明兩者水平提升均可有效驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱薄?/p>

（2）分區(qū)域估計(jì)結(jié)果與分析

考慮不同企業(yè)所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化程度具有一定差異，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱笨赡艽嬖趨^(qū)域異質(zhì)性。因此，依據(jù)樣本所屬省份，將4233家企業(yè)劃分為東、中、西部三大地區(qū)1。

為檢驗(yàn)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡挠绊懶?yīng)是否存在差異，本文分析各區(qū)域產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡闹苯有?yīng)與溢出效應(yīng)（表6）。在直接效應(yīng)影響下，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡目傂?yīng)和空間溢出效應(yīng)均在1%或5%統(tǒng)計(jì)水平下顯著性。其中，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)東部地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡耐苿?dòng)作用最強(qiáng)，中部地區(qū)次之，西部最弱。在溢出效應(yīng)影響下，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)于東部及中部地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡淖饔镁ㄟ^(guò)顯著性檢驗(yàn)，且在東部地區(qū)空間溢出效應(yīng)回歸系數(shù)（1.053）遠(yuǎn)高于中部地區(qū)（0.460）。這表明與西部地區(qū)相比，東部及中部地區(qū)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平提升對(duì)本地和周邊地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡挠绊懶茏顝?qiáng)。

（3）內(nèi)生性檢驗(yàn)

為緩解變量遺漏的內(nèi)生性問(wèn)題，使用工具變量法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。本文借鑒代新玲[29]的做法，使用ICT資產(chǎn)與對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)增加值之比作為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的工具變量。研究通過(guò)最優(yōu)廣義矩估計(jì)與兩階段最小二乘法對(duì)式（1）展開(kāi)重新回歸，結(jié)果詳見(jiàn)表7。依據(jù)表中不可識(shí)別與弱工具檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，所選取工具變量不存在識(shí)別過(guò)度、識(shí)別不足與弱工具變量等問(wèn)題，說(shuō)明工具變量選取具備合理性。對(duì)比表7和前文研究數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)回歸結(jié)果基本一致，說(shuō)明研究結(jié)論具備穩(wěn)健性，不存在內(nèi)生性問(wèn)題。

五、 結(jié)論與政策建議

研究基于2006—2021年4233家滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，運(yùn)用空間杜賓模型實(shí)證分析產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡挠绊懶?yīng)。研究結(jié)果顯示，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碑a(chǎn)生正向影響，且存在顯著空間溢出效應(yīng)。進(jìn)一步分區(qū)域?qū)烧咧g的關(guān)系進(jìn)行探究，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡挠绊懘嬖趨^(qū)域異質(zhì)性。據(jù)此，本文提出如下政策建議：

第一，打造產(chǎn)業(yè)數(shù)字化“軟環(huán)境”，推動(dòng)價(jià)值鏈延伸。依據(jù)實(shí)證分析結(jié)果可知，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化可對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碑a(chǎn)生推動(dòng)作用。由此，產(chǎn)業(yè)發(fā)展部門(mén)應(yīng)搭建電子信息數(shù)據(jù)系統(tǒng)，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進(jìn)程，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?。具言之，產(chǎn)業(yè)發(fā)展部門(mén)應(yīng)從產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目視角切入，以國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)為載體，研究產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)數(shù)字化執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)獲取、存儲(chǔ)、整合、分析一體化。同時(shí)，有關(guān)部門(mén)須將數(shù)據(jù)庫(kù)收錄信息劃分為產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)、企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)與政策數(shù)據(jù)庫(kù)，以數(shù)字化“軟環(huán)境”賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈延伸，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱碧峁┮刂С帧?/p>

第二，緩解融資約束，防止企業(yè)過(guò)度金融化。加大資金流入是驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡年P(guān)鍵抓手。因此，政府應(yīng)從降低融資門(mén)檻入手，切實(shí)提升實(shí)體投資效率。具言之，地方政府應(yīng)大力發(fā)展以中小銀行為首的新興金融機(jī)構(gòu)，緩解融資約束。同時(shí)，政府須為實(shí)體企業(yè)商業(yè)貸款引薦擔(dān)保機(jī)構(gòu)，必要時(shí)承擔(dān)信用擔(dān)保角色，以有效破解企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間信息不對(duì)稱(chēng)難題，降低融資準(zhǔn)入門(mén)檻。這能夠解決實(shí)體企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金短缺問(wèn)題，防止企業(yè)為緩解融資約束出現(xiàn)過(guò)度金融化現(xiàn)象，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱薄?/p>

第三，推動(dòng)數(shù)實(shí)融合發(fā)展，形成區(qū)域協(xié)同機(jī)制。前文述及，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡挠绊懢哂袇^(qū)域異質(zhì)性?；谶@一事實(shí)，政府可強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)字技術(shù)融合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化均衡發(fā)展。除地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化對(duì)西部地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱钡闹ψ饔幂^弱的原因之一為數(shù)字技術(shù)融合不到位。因此，西部地區(qū)政府應(yīng)聚焦信息通信業(yè)、電子信息制造業(yè)、軟件服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，加快培育一批“專(zhuān)精特新”企業(yè)，強(qiáng)化量子計(jì)算與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，使用ChatGPT與元宇宙等信息技術(shù)推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)“數(shù)實(shí)融合”發(fā)展。在提升西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化程度的同時(shí)，完善區(qū)域協(xié)同機(jī)制，為該地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱弊⑷雱?dòng)能。

參考文獻(xiàn)：

[1] 陳春華，曹偉，曹雅楠，等.數(shù)字金融發(fā)展與企業(yè)“脫虛向?qū)崱盵J].財(cái)經(jīng)研究，2021，47（9）：78-92.

[2] 王慶琦.資本主義經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛困境的比較研究和現(xiàn)實(shí)反思[J].社會(huì)科學(xué)家，2022，37（11）：75-84.

[3] 楊名彥，浦正寧.數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的影響：來(lái)自上市公司的證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2022，33（3）：110-126.

[4] 萬(wàn)曉瓊，孟祥慧.國(guó)際資本流動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱薄谄髽I(yè)投資決策的視角[J].學(xué)術(shù)研究，2021，64（6）：103-110.

[5] 唐曉華，景文治，張英慧.人工智能賦能下關(guān)鍵技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)共生與經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱盵J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2021，43（5）：44-58.

[6] 陳文川，李文文，李建發(fā)，等.官員金融經(jīng)歷能否促進(jìn)地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱盵J].經(jīng)濟(jì)管理，2022，44（5）：100-120.

[7] 劉曉欣，田恒.中國(guó)經(jīng)濟(jì)從“脫實(shí)向虛”到“脫虛向?qū)崱薄隈R克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析視角[J].社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線(xiàn)，2020，43（8）：44-55.

[8] 劉亦文，譚慧中，陳熙鈞，等.數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資效率提升的影響研究[J].中國(guó)軟科學(xué)，2022，37（10）：20-29.

[9] 羅茜，王軍，朱杰.數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2022，44（7）：72-80.

[10] 王儒奇，陶士貴.數(shù)字經(jīng)濟(jì)如何影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展——機(jī)制分析與中國(guó)經(jīng)驗(yàn)[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討，2022，29（5）：15-26.

[11] 胡西娟，師博，楊建飛.數(shù)字經(jīng)濟(jì)壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)制識(shí)別和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2022，44（12）：1-8.

[12] 李小花.產(chǎn)業(yè)數(shù)字化比較優(yōu)勢(shì)的綜合測(cè)度及收斂性分析——來(lái)自中國(guó)八大經(jīng)濟(jì)區(qū)的實(shí)證[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2023（1）：35-45.

[13] 趙作權(quán)，戴宜暢，范秋辭，等.中國(guó)國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)集群數(shù)字化程度估計(jì)：基于與線(xiàn)上產(chǎn)業(yè)帶的匹配分析[J].中國(guó)科學(xué)院院刊，2022，37（12）：1757-1769.

[14] 史丹.數(shù)字經(jīng)濟(jì)條件下產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的演變[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2022，39（11）：26-42.

[15] 王敬勇，孫彤，李珮，等.數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)融資約束——基于中小企業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].科學(xué)決策，2022，28（11）：1-23.

[16] 孫哲遠(yuǎn).數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展如何影響制造業(yè)企業(yè)“脫虛向?qū)崱?？——?lái)自國(guó)家級(jí)大數(shù)據(jù)綜合試驗(yàn)區(qū)的證據(jù)[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討，202，29（7）：90-100.

[17] 申明浩，譚偉杰，陳釗泳.數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響——基于A(yíng)股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].南方金融，2022，43（2）：30-44.

[18] Xu G T，Lu T J，Liu Y M.Symmetric Reciprocal Symbiosis Mode of China’s Digital Economy and Real Economy Based on the Logistic Model[J].Symmetry，2021，13（7）：1136-1136.

[19] 馮素玲，許德慧.數(shù)字產(chǎn)業(yè)化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響機(jī)制分析——基于2010—2019年中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].東岳論叢，2022，43（1）：136-149.

[20] 任保平，宋文月.新一代人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的效應(yīng)與路徑[J].西北大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2019，49（5）：6-13.

[21] 陳曉東，楊曉霞.數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響——基于灰關(guān)聯(lián)熵與耗散結(jié)構(gòu)理論的研究[J].改革，2021，37（3）：26-39.

[22] 吳娜，魏智佳，白雅馨.經(jīng)濟(jì)周期下企業(yè)金融資產(chǎn)配置的同群效應(yīng)研究[J].云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2023，39（2）：45-64.

[23] 趙彥鋒，王桂禎，胡著偉.國(guó)有股權(quán)能促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)“脫虛向?qū)崱眴?？[J].南京審計(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)，2023（1）：79-89.

[24] 慕亞宇，胡奕明.實(shí)體企業(yè)金融資產(chǎn)配置對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2022，44（5）：113-126.

[25] 張嘉望，彭暉，李博陽(yáng).實(shí)體資產(chǎn)配置、研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)支出[J].軟科學(xué)，2019，33（12）：80-85.

[26] 代新玲，劉偉.產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、技術(shù)創(chuàng)新與城市經(jīng)濟(jì)韌性[J].中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2022，36（12）：81-91.

[27] 張振，趙儒煜.金融產(chǎn)業(yè)集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的空間溢出效應(yīng)研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2021，43（3）：89-97.

[28] Fu Q.How Does Digital Technology Affect Manufacturing Upgrading？ Theory and Evidence from China.[J].PloS one，2022，17（5）：0267299-0267299.

[29] 段霞，張薔薇.產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、虛擬集聚與全要素生產(chǎn)率[J].西北師大學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2023，60（1）：135-144.

基金項(xiàng)目：河南省應(yīng)用技術(shù)示范校重點(diǎn)項(xiàng)目“現(xiàn)代物流與數(shù)字貿(mào)易”（項(xiàng)目編號(hào)：yysfzd2204）；教育部產(chǎn)學(xué)合作協(xié)同育人項(xiàng)目“新商科商業(yè)大數(shù)據(jù)分析實(shí)踐基地建設(shè)”（項(xiàng)目編號(hào)：220503488271803）；河南省本科專(zhuān)業(yè)綜合改革試點(diǎn)項(xiàng)目“工商管理”（項(xiàng)目編號(hào)：ZLG201703）。

作者簡(jiǎn)介：葉亞麗（1982-），女，碩士，黃河科技學(xué)院商學(xué)院副教授，研究方向?yàn)榱魍ń?jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

（收稿日期：2023-04-27" 責(zé)任編輯：蘇子寵）