[摘要]黨的二十大報(bào)告明確指出，我國(guó)應(yīng)大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。金融業(yè)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的支撐和保障，金融業(yè)集聚會(huì)提升區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?；趨^(qū)位熵構(gòu)建金融集聚水平，運(yùn)用DEA－Malmquist模型測(cè)度金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率值，并將其作為門(mén)檻變量，借助空間杜賓模型和門(mén)檻效應(yīng)模型，分析全國(guó)31個(gè)省區(qū)市的金融集聚水平及其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用機(jī)理和影響機(jī)制，得出以下結(jié)論：第一，空間杜賓模型回歸結(jié)果顯示，金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有顯著正向促進(jìn)效應(yīng)；第二，門(mén)檻模型回歸結(jié)果顯示，金融集聚水平對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈倒“U”型影響；第三，以金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率值衡量金融效率，發(fā)現(xiàn)其在金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系中扮演著重要樞紐角色?；谘芯拷Y(jié)論提出應(yīng)優(yōu)化金融資源配置、改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境、提升勞動(dòng)力質(zhì)量、加大科技創(chuàng)新投入等建議。

[關(guān)鍵詞]實(shí)體經(jīng)濟(jì)；金融集聚；金融效率；區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展；門(mén)檻效應(yīng)

一、 引言

“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上”是黨的二十大報(bào)告中明確提出的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向1。中國(guó)依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)起家，也要靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)走向未來(lái)。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要依托金融支持，在金融產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大發(fā)展的過(guò)程中，由于金融資源的自由性、流動(dòng)性和逐利性，大量金融產(chǎn)業(yè)向經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好的地區(qū)集中，金融資源、管理經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)技術(shù)、生產(chǎn)要素也隨之呈現(xiàn)集聚狀態(tài)，形成大量金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)結(jié)，進(jìn)而產(chǎn)生金融集聚。金融集聚在促進(jìn)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性、便捷信息流動(dòng)渠道等方面起著重要作用，其通過(guò)調(diào)整資本形成、資本流動(dòng)以及資本配置影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、區(qū)位因素等其他條件不同，不同地區(qū)金融集聚影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率也出現(xiàn)差異。因此，通過(guò)相關(guān)政策調(diào)整地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)集聚程度及金融產(chǎn)業(yè)體系，以支撐和發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)。以此為背景，研究金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩者之間的聯(lián)動(dòng)性及作用機(jī)理，對(duì)于提振我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)不同地區(qū)間協(xié)同發(fā)展具有重大意義。

自20世紀(jì)80年代起，國(guó)內(nèi)外學(xué)者就金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響展開(kāi)了研究。對(duì)金融集聚現(xiàn)象的關(guān)注自20世紀(jì)中葉起就已逐步興起，在發(fā)達(dá)國(guó)家的城市中，各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)、相關(guān)行業(yè)的集聚使得金融資源流通成本降低[1]，從而吸引更多相關(guān)金融機(jī)構(gòu)集聚于此，帶動(dòng)當(dāng)?shù)丶爸苓叧鞘械慕?jīng)濟(jì)發(fā)展[2]，而信息流在地理空間區(qū)域的匯聚會(huì)在一定程度上加深金融產(chǎn)業(yè)的集聚[3]，使得該地區(qū)獲得更多集聚效應(yīng)[4]。對(duì)金融集聚影響機(jī)制的研究表明，金融集聚由金融機(jī)構(gòu)、相關(guān)人才以及信息流在特定區(qū)域內(nèi)匯聚形成[5]，通過(guò)與區(qū)域內(nèi)人文地理及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的相互促進(jìn)與融合，拓寬了融資渠道，降低了融資成本，有效實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能[6]。Kukalis[7]對(duì)194家公司開(kāi)展實(shí)證研究，指出金融集聚會(huì)引發(fā)外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，從而推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

從金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響路徑角度看，金融行業(yè)和其他行業(yè)之間可以通過(guò)金融集聚增強(qiáng)彼此間信息交流[8]，利用網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)和基礎(chǔ)設(shè)備加強(qiáng)不同行業(yè)之間的合作與創(chuàng)新，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[9]；此外，還有學(xué)者認(rèn)為金融集聚是現(xiàn)代金融活動(dòng)的集聚，能夠在一定程度上緩釋金融風(fēng)險(xiǎn)，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力[10]，推動(dòng)全要素生產(chǎn)率的提升[11]。而對(duì)于金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，我國(guó)金融業(yè)的集聚水平與區(qū)域經(jīng)濟(jì)呈同步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)[12]，且金融集聚程度高的地區(qū)在一定程度上帶動(dòng)了附近地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[13]，即在空間上具有顯著的正向溢出效應(yīng)。此外，還有學(xué)者認(rèn)為，金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系密切[14]，兩者相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展，金融集聚刺激區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)加強(qiáng)金融集聚程度，促進(jìn)資本流入，完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)[15]，兩者相輔相成，雙向互促[16]。

基于對(duì)當(dāng)前研究成果的梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率充當(dāng)門(mén)檻變量時(shí)，金融集聚是如何影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，目前未有文獻(xiàn)給出明顯答案。據(jù)此，本文的邊際貢獻(xiàn)主要在于：第一，將金融集聚、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率放在同一框架下，考察三者之間的互動(dòng)機(jī)制；第二，在研究金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響時(shí)，創(chuàng)新性地引入金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率這一門(mén)檻變量，檢驗(yàn)其在金融集聚影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的渠道作用；第三，根據(jù)黨的二十大中提出的新要求，理論聯(lián)系實(shí)際，將醫(yī)療建設(shè)水平與旅游業(yè)發(fā)展水平納入到考察范圍，兼顧區(qū)域金融集聚在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與維持社會(huì)穩(wěn)定的雙重作用。

二、 理論機(jī)制與研究假說(shuō)

目前對(duì)金融集聚、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論研究有很多，但選取不同對(duì)象、指標(biāo)使得研究結(jié)論存在一定的差異。本文從金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響機(jī)制入手，分析金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率在兩者間扮演的角色。

首先，金融產(chǎn)業(yè)集聚是地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。龔勤林等[12]的研究顯示，金融集聚會(huì)產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在金融集聚形成初期，人才、技術(shù)、資金等因素向同一地區(qū)集聚，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，降低交易成本。其次，金融集聚會(huì)產(chǎn)生空間溢出效應(yīng)以影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。吳炎芳等[16]、張?zhí)焓娴萚17]研究發(fā)現(xiàn)，金融集聚程度的提高不僅促進(jìn)金融資源在本地區(qū)集聚發(fā)展，還會(huì)提高附近地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)。金融機(jī)構(gòu)受集聚程度提高的影響提升了知名度，大量本地金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)散到周?chē)貐^(qū)，結(jié)合輻射過(guò)來(lái)的資金，推動(dòng)附近地區(qū)金融業(yè)產(chǎn)值的增加，促進(jìn)附近地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，具體分為涓流效應(yīng)和極化效應(yīng)。最后，金融集聚會(huì)產(chǎn)生技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)。梁穎等[11]認(rèn)為，大量高層次人才、資本等資源的流入為金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新提供便利條件，帶來(lái)先進(jìn)的金融理論與知識(shí)，使得金融創(chuàng)新力更快，促進(jìn)技術(shù)和服務(wù)升級(jí)?；诖耍疚奶岢鲆韵卵芯考僭O(shè)：

H1：金融集聚會(huì)顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)近幾年受疫情等“黑天鵝”事件影響，正處于緩慢恢復(fù)期，而金融產(chǎn)業(yè)的集聚會(huì)促進(jìn)金融資源流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。張?zhí)焓娴萚17]也從金融產(chǎn)業(yè)的集聚對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)上展開(kāi)研究，發(fā)現(xiàn)一個(gè)地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)集聚為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了更多的資金支持和融資渠道，同時(shí)在區(qū)域內(nèi)加速了信息流動(dòng)與傳播，吸引大量的專(zhuān)業(yè)人才和技術(shù)支持人員，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與發(fā)展。馬勇等[18]的研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以提供大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，并且實(shí)體經(jīng)濟(jì)是創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步的重要推動(dòng)力。巴曙松等[3]認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與其他產(chǎn)業(yè)緊密連接，形成產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群，進(jìn)而擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)規(guī)模和影響力，也為地方稅收和財(cái)政收入做出了貢獻(xiàn)。因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。故選取金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率作為門(mén)檻變量，探究其在金融集聚影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著何種作用?；诖?，本文提出以下研究假設(shè)：

H2：金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率對(duì)金融集聚影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有門(mén)檻效應(yīng)。

三、 指標(biāo)體系構(gòu)建

1. 金融集聚

金融集聚是金融監(jiān)管部門(mén)、中介機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)外金融企業(yè)在特定區(qū)域形成的特殊產(chǎn)業(yè)空間組織架構(gòu)，本文采用區(qū)位熵指數(shù)來(lái)度量金融集聚水平，參考劉瑞波等[19]的研究，選取金融業(yè)產(chǎn)值與人口規(guī)模兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量金融集聚規(guī)模，具體計(jì)算公式為：

[FAi，t=FBi，tPOPi，tFBtPOPt] （1）

其中，[FAi，t]、[FBi，t]、[POPi，t]分別為i地區(qū)t年的金融集聚程度、金融業(yè)生產(chǎn)總值及人口，[FBt]、[POPt]分別為t年的全國(guó)金融業(yè)生產(chǎn)總值和全國(guó)總?cè)丝谝?guī)模指標(biāo)。參考郭威等[20]的研究，當(dāng)[FAi，t]lt;1時(shí)，說(shuō)明該地區(qū)集聚水平低于全國(guó)平均水平；當(dāng)[FAi，t]gt;1時(shí)，該地區(qū)集聚水平高于全國(guó)平均水平。本文計(jì)算了2010—2020年全國(guó)31個(gè)省區(qū)市1的金融集聚程度均值，如表1所示：

從整體來(lái)看，區(qū)位熵指數(shù)高于平均水平的有江蘇、浙江、福建、廣東、北京、天津、上海、重慶，表明這8個(gè)省區(qū)市有明顯的金融集聚現(xiàn)象。北京、上海的平均得分達(dá)到4.845和4.384，即金融集聚效應(yīng)非常明顯，穩(wěn)居我國(guó)金融業(yè)第一梯隊(duì)。究其原因，北京、上海這兩個(gè)特級(jí)城市一直是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心，北京作為我國(guó)首都，金融資產(chǎn)總量超過(guò)了190萬(wàn)億元，約占全國(guó)一半，金融業(yè)占GDP比重達(dá)到了20%，成為北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一支柱產(chǎn)業(yè)2。而上海自2012年起深入推進(jìn)金融改革開(kāi)放，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，上海證券交易所股票市場(chǎng)規(guī)模從全球第七躍居第三位，債券市場(chǎng)累計(jì)融資近34萬(wàn)億元3，成為全球最大的交易所債券市場(chǎng)，金融業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，金融集聚水平明顯。

江蘇、浙江、福建、廣東、天津、重慶這6個(gè)省區(qū)市的指數(shù)也大于平均水平，屬于我國(guó)金融業(yè)第二梯隊(duì)。重慶作為我國(guó)西南地區(qū)中心城市，金融機(jī)構(gòu)最齊全，資源集聚度最高，資產(chǎn)規(guī)模最大，是西南地區(qū)當(dāng)之無(wú)愧的金融中心。浙江、江蘇、福建、廣東、天津金融市場(chǎng)繁榮、金融體制完善，市場(chǎng)影響力和輻射力較高，在全國(guó)處于上游水平，符合實(shí)際情況。

其余省區(qū)市的金融集聚水平處于平均水平之下，主要位于東北、中西部地區(qū)，屬于我國(guó)金融業(yè)第三梯隊(duì)。雖然其經(jīng)濟(jì)水平、人口可能處于全國(guó)中上游，如河南、湖南等，但由于偏向產(chǎn)業(yè)不同，對(duì)金融業(yè)的支持力度不夠，金融業(yè)發(fā)展較為緩慢。圖1和圖2為我國(guó)2010年與2020年金融集聚程度對(duì)比圖。

2. 金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率

金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率衡量的是投入金融資源所帶來(lái)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加值，本文基于Fare等[21]的研究，運(yùn)用DEA－Malmquist模型來(lái)分析金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的影響因素，Malmquist指數(shù)可以定義為：

[m0yt+1， xt+1， xt=effch×techch] （2）

若Malmquist指數(shù)大于1，則表示金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率在該時(shí)間段內(nèi)呈上升態(tài)勢(shì);小于1表示效率下降;等于1表示這一時(shí)期內(nèi)的效率水平與上一時(shí)期持平。其中，effch是技術(shù)效率變化指數(shù)，衡量從t時(shí)刻到t+1時(shí)刻技術(shù)效率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，體現(xiàn)“追趕效應(yīng)”或“水平效應(yīng)”。若effch指數(shù)大于1，則表示技術(shù)效率變化水平較以往有所提升，反之則下降；techch測(cè)度技術(shù)水平變化程度，衡量的是該時(shí)段內(nèi)技術(shù)進(jìn)步程度，體現(xiàn)“增長(zhǎng)效應(yīng)”。若techch指數(shù)大于1，則表示該時(shí)段內(nèi)技術(shù)水平上升，反之則下降。

本文在度量金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率時(shí)，打破了以往學(xué)者探究微觀層面的配置效率與金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)效率的局限性，選取金融資本為投入指標(biāo)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增加值為產(chǎn)出指標(biāo)，從宏觀層面度量了市場(chǎng)產(chǎn)出能力、競(jìng)爭(zhēng)能力以及可持續(xù)發(fā)展能力。在選取投入指標(biāo)時(shí)，考慮到銀行、證券、保險(xiǎn)市場(chǎng)是我國(guó)金融資本的主要投入渠道，因此可以將銀行貸款余額、股市融資總額和保費(fèi)收入作為投入的金融資本。計(jì)算公式為：金融資本=貸款余額+股市融資總額+保費(fèi)收入；在產(chǎn)出指標(biāo)方面，選取能夠很好反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率狀況的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加值，計(jì)算公式為：實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加值=區(qū)域生產(chǎn)總值-（金融業(yè)增加值+房地產(chǎn)業(yè)增加值）。

表2是Malnquist指數(shù)計(jì)算出的結(jié)果，反映了不同地區(qū)全要素生產(chǎn)率的變化，由圖表可知，全國(guó)31個(gè)省區(qū)市的TFP平均變化率均小于1，即金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率呈下行態(tài)勢(shì)，這與過(guò)去一個(gè)時(shí)期我國(guó)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱爆F(xiàn)象相吻合，主要表現(xiàn)為金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡，房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡，虛擬經(jīng)濟(jì)在一定程度上脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)而自循環(huán)發(fā)展。下降居前五位的是西藏（12.9%）、甘肅（10.2%）、江西（7.1%）、河北（6.8%）、黑龍江（6.4%）。

從表2中可以看出，北京、云南、浙江、重慶等25個(gè)省區(qū)市的技術(shù)效率變化率是增加的，反映出我國(guó)技術(shù)效率水平進(jìn)步較大，這些省市金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)有成效；從效率標(biāo)準(zhǔn)的角度來(lái)說(shuō)，金融應(yīng)該繼續(xù)鼓勵(lì)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使技術(shù)效率進(jìn)步水平適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平增長(zhǎng)。從效率分解的角度來(lái)比較，主要是純技術(shù)效率變化率高，這與我國(guó)實(shí)施“西部大開(kāi)發(fā)”“一帶一路”倡議是分不開(kāi)的?！拔鞑看箝_(kāi)發(fā)”“一帶一路”倡議的實(shí)施提高了西部地區(qū)整體技術(shù)創(chuàng)新能力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化并行演進(jìn)，使西部地區(qū)呈共同發(fā)展態(tài)勢(shì)。同時(shí)，還可以觀察到大部分西部地區(qū)的規(guī)模效率變化率是下降的，說(shuō)明我國(guó)西部地區(qū)效率進(jìn)步主要是來(lái)自技術(shù)進(jìn)步，而不是依靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

西藏、甘肅、江西、河北、黑龍江、吉林這6個(gè)省區(qū)市的技術(shù)效率變化率指數(shù)均小于1，表明它們的技術(shù)效率有所下降，且這些省域的技術(shù)效率與規(guī)模效率基本呈下行態(tài)勢(shì)，說(shuō)明這些省域在技術(shù)和規(guī)模上還有著較為廣闊的發(fā)展空間，在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，可以將技術(shù)與規(guī)模作為改革發(fā)展的重點(diǎn)。

綜合來(lái)說(shuō)，由于技術(shù)水平呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，我國(guó)31個(gè)省區(qū)市的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的TFP變化率都是下降的，但北京、上海等一線(xiàn)城市以及受“西部大開(kāi)發(fā)”“一帶一路”倡議影響的西部地區(qū)的技術(shù)效率是上升的，從效率分解的角度看主要是純技術(shù)效率的提升，但規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展未與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，發(fā)揮出其應(yīng)有的作用。

四、 研究設(shè)計(jì)

1. 數(shù)據(jù)來(lái)源與變量選取

本文以中國(guó)31個(gè)省區(qū)市為樣本，數(shù)據(jù)來(lái)源于2010—2020年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、銳思數(shù)據(jù)庫(kù)、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)、EPS數(shù)據(jù)平臺(tái)等，具體變量選取及其描述性統(tǒng)計(jì)如表3、表4所示。

2. 空間杜賓模型

（1）莫蘭指數(shù)檢驗(yàn)

在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中，可以用莫蘭指數(shù)（Moran’s I）來(lái)度量空間相關(guān)性的大小。在建立空間計(jì)量模型之前，通常需要進(jìn)行莫蘭指數(shù)檢驗(yàn)。由于全國(guó)各地區(qū)的金融集聚與經(jīng)濟(jì)發(fā)展間可能存在空間相關(guān)性，因此，在研究金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用時(shí)，運(yùn)用莫蘭指數(shù)檢驗(yàn)來(lái)分析全國(guó)31個(gè)省區(qū)市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融集聚的空間相關(guān)性，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表5。

莫蘭指數(shù)絕對(duì)值越大，空間相關(guān)性越明顯。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，2010—2020年區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的莫蘭指數(shù)均在1%的顯著性水平下通過(guò)檢驗(yàn)，且數(shù)值均為正值，表明全國(guó)31個(gè)省區(qū)市在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的差異性較大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，但各地區(qū)間存在較高的關(guān)聯(lián)程度，為各地區(qū)間協(xié)同發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。首先，莫蘭指數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明，我國(guó)在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展上存在較強(qiáng)的空間相關(guān)性；其次，對(duì)金融集聚進(jìn)行莫蘭指數(shù)檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，其空間相關(guān)性較弱，說(shuō)明各省區(qū)市的金融交流與合作有待進(jìn)一步增強(qiáng)。

（2）LM檢驗(yàn)、LR檢驗(yàn)及Hausman檢驗(yàn)

通過(guò)上述檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展在空間上存在著正相關(guān)性和區(qū)域差異性。而為了確定應(yīng)該使用OLS還是空間計(jì)量模型，也為了進(jìn)一步識(shí)別具體應(yīng)使用哪一種形式，本文進(jìn)行了LM檢驗(yàn)與LR檢驗(yàn)。根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，本文應(yīng)采用空間杜賓模型（SDM）進(jìn)行回歸估計(jì)。為了進(jìn)一步判斷應(yīng)采用固定效應(yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)進(jìn)行研究，進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)，Hausman檢驗(yàn)的P值為0.000，故本文應(yīng)選用固定效應(yīng)模型進(jìn)行研究。

根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，并參考潘輝等[22]、李芳芳[23]的模型構(gòu)建方法，本文建立的空間杜賓模型（SDM）如下：

[RGDPi，t=αo+ρW×RGDPi，t+α1FAi，t+β1Controlsi，t+εi，t] （3）

其中，下標(biāo)i代表省區(qū)市，t代表年份。[α0]為截距項(xiàng)，W為經(jīng)濟(jì)地理權(quán)重矩陣；[α1]為核心解釋變量的系數(shù)；[α3]為控制變量的系數(shù)；FA為金融集聚程度，F(xiàn)SE為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，Controls為控制變量，包括金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率值、勞動(dòng)力投入、資本投入、對(duì)外開(kāi)放水平、外商投資水平、科技創(chuàng)新水平、居民消費(fèi)水平、旅游業(yè)發(fā)展水平及醫(yī)療建設(shè)水平；[εi，t]為誤差項(xiàng)。

3. 門(mén)檻模型

門(mén)檻模型克服了傳統(tǒng)形式進(jìn)行非線(xiàn)性回歸而缺少穩(wěn)定性檢驗(yàn)的不足，其實(shí)質(zhì)是在門(mén)檻估計(jì)值的基礎(chǔ)上將樣本值分成了不同區(qū)間，分別考察各個(gè)區(qū)間內(nèi)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響，有效捕捉了門(mén)檻變量達(dá)到特定數(shù)值后引起的自身或另外變量突變的現(xiàn)象。本研究選擇金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率作為門(mén)檻變量，分析不同投入?yún)^(qū)間金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。本文以存在一個(gè)門(mén)檻值為例，單一門(mén)檻回歸模型可表示為：

[RGDPi，t=αo+β1I（FSElt;γ）FAi，t+β2I（FSE≥γ）FAi，t+δ3Controlsi，t+εi，t] （4）

其中，[α0]為截距項(xiàng)，[γ]為待估計(jì)門(mén)檻值，被解釋變量RGDP為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)；核心解釋變量FA為金融集聚度；門(mén)檻變量FSE為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率；Controls為控制變量，門(mén)檻模型采取與空間杜賓模型相同的控制變量；I（·）為示性函數(shù)；[β]為核心解釋變量的系數(shù)；[δ]為控制變量的系數(shù)；[εi，t]為誤差項(xiàng)。

五、 實(shí)證分析

1. 空間杜賓模型

本文基于經(jīng)濟(jì)地理空間權(quán)重矩陣構(gòu)建空間杜賓模型，采用時(shí)間和個(gè)體雙向固定的空間杜賓模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，共構(gòu)建4個(gè)模型進(jìn)行研究，4個(gè)模型對(duì)旅游業(yè)發(fā)展水平和醫(yī)療衛(wèi)生分別進(jìn)行了不同的控制，模型1缺少旅游業(yè)發(fā)展水平變量，模型2缺少醫(yī)療建設(shè)水平變量，模型3旅游業(yè)發(fā)展水平與醫(yī)療建設(shè)水平均缺少，模型4引用了所有控制變量。通過(guò)對(duì)上述4個(gè)模型的對(duì)比分析，探究旅游業(yè)發(fā)展水平和醫(yī)療建設(shè)水平會(huì)在何種程度上影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并探究其對(duì)地區(qū)金融集聚程度是否會(huì)產(chǎn)生影響。

表6是空間杜賓模型的回歸結(jié)果，4個(gè)模型的核心解釋變量均在不同程度上通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。4個(gè)模型的空間溢出系數(shù)rho均為負(fù)值且在1%的水平上顯著，說(shuō)明我國(guó)31個(gè)省區(qū)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在著明顯的空間自相關(guān)性，整體上經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈負(fù)向溢出效應(yīng)。

具體來(lái)看，擬合優(yōu)度最好的是模型2。在模型2中，旅游業(yè)發(fā)展水平的系數(shù)為正且在10%的水平上顯著，說(shuō)明一個(gè)地區(qū)的旅游業(yè)的發(fā)展會(huì)拉升該地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這與黨的二十大報(bào)告中提出的大力促進(jìn)文旅交流，發(fā)展文化和旅游事業(yè)相契合。在模型1中，醫(yī)療建設(shè)水平的系數(shù)為正，說(shuō)明了醫(yī)療建設(shè)水平對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向促進(jìn)作用，但其未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。4個(gè)模型的結(jié)果均顯示金融集聚對(duì)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向促進(jìn)作用，且周邊地區(qū)的金融集聚程度的提高也會(huì)拉升本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，地區(qū)間的相互聯(lián)動(dòng)加速了經(jīng)濟(jì)圈的形成，促進(jìn)了區(qū)域間的協(xié)調(diào)發(fā)展。本文認(rèn)為金融集聚通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與空間溢出效應(yīng)，推動(dòng)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

模型4中采用了所有的控制變量，因此采用模型4的回歸結(jié)果進(jìn)行說(shuō)明。勞動(dòng)力投入在10%的水平上通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，其對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向促進(jìn)影響，但周邊地區(qū)的勞動(dòng)力投入過(guò)高會(huì)抑制本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；有研究認(rèn)為，資本投入會(huì)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[23]，本文研究結(jié)果驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)，但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)；對(duì)外開(kāi)放水平對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向促進(jìn)作用，其在10%的水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，一個(gè)地區(qū)對(duì)外開(kāi)放程度越高，越能吸引外來(lái)資源的進(jìn)入，從而促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這印證了開(kāi)放政策的正確性；外商直接投資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有負(fù)向影響，但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)；科技創(chuàng)新水平對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的系數(shù)為負(fù)，且沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，有待進(jìn)一步研究；居民消費(fèi)水平對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用系數(shù)在1%的水平下顯著為負(fù)，居民消費(fèi)水平的提高會(huì)拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而拉動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但在研究結(jié)論中系數(shù)為負(fù)，有待進(jìn)一步檢驗(yàn)；外商直接投資和科技創(chuàng)新水平均沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，有待進(jìn)一步研究。

2. 門(mén)檻模型

本文在門(mén)檻回歸分析前需要對(duì)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率這一門(mén)檻變量進(jìn)行三重門(mén)檻效應(yīng)檢驗(yàn)，其單一門(mén)檻和雙重門(mén)檻均在5%的水平下顯著，門(mén)檻值分別為0.502、0.748，而三重門(mén)檻值為0.213且不顯著，說(shuō)明金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在非線(xiàn)性關(guān)系。在進(jìn)一步進(jìn)行雙門(mén)檻檢驗(yàn)時(shí)，核心解釋變量金融集聚在雙門(mén)檻效應(yīng)檢驗(yàn)時(shí)未通過(guò)檢驗(yàn)，故本文最終采用單一門(mén)檻效應(yīng)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表7。

表7報(bào)告了基于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率這一門(mén)檻變量得到的門(mén)檻回歸結(jié)果，其中門(mén)檻值為0.748，在5%的水平下顯著。隨后對(duì)單一門(mén)檻進(jìn)行回歸分析，以檢驗(yàn)各個(gè)變量的顯著性，回歸結(jié)果見(jiàn)表8。

門(mén)檻回歸估計(jì)結(jié)果顯示，當(dāng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率值小于0.748時(shí)，金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展在1%的水平下顯著正相關(guān)，在這一階段中，金融業(yè)向其他領(lǐng)域的傳導(dǎo)效應(yīng)較強(qiáng)，不斷投入的金融資源會(huì)進(jìn)入到各個(gè)領(lǐng)域，從而激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力，促使金融集聚的規(guī)模效應(yīng)、空間溢出效應(yīng)和技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)的形成，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率值大于等于0.748時(shí)，金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展在5%水平下顯著負(fù)相關(guān)，這意味著當(dāng)達(dá)到0.748門(mén)檻值時(shí)，過(guò)量金融資源的投入不僅沒(méi)有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，反而使區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，這也在一定程度上浪費(fèi)了過(guò)量投入的金融資源。綜上，金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈倒“U”型影響。

究其原因，金融業(yè)是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)架構(gòu)的核心，金融的支持是當(dāng)代社會(huì)發(fā)展進(jìn)步的動(dòng)力和源泉。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展初級(jí)階段，隨著金融資源的不斷投入，金融行業(yè)慢慢發(fā)展起來(lái)，進(jìn)而不斷提高金融產(chǎn)業(yè)的集聚程度，從而對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的支持力度不斷增加，即金融產(chǎn)業(yè)集聚水平的提高在一定程度上可以促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)金融集聚達(dá)到一定的峰值之后，可能出現(xiàn)金融發(fā)展“脫實(shí)向虛”的問(wèn)題[24]。在這一階段，雖然金融貨幣的投入和財(cái)政支出持續(xù)增加，但增加的金融資源并未完全流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在一定程度上造成了金融資源的浪費(fèi)，并沒(méi)有發(fā)揮出其對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)有的刺激作用，同時(shí)也在一定程度上增加了信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

六、 結(jié)論與建議

文章基于全國(guó)31個(gè)省區(qū)市11年的面板數(shù)據(jù)，采用熵值法測(cè)度了各省區(qū)市的金融集聚程度，在此基礎(chǔ)上利用空間杜賓、門(mén)檻模型來(lái)探究金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制，得出以下結(jié)論：

首先，從空間杜賓模型的回歸結(jié)果來(lái)看，金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有顯著的正向促進(jìn)效應(yīng)，其不僅促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還會(huì)對(duì)周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生溢出和輻射效應(yīng)。在進(jìn)行空間溢出效應(yīng)分解后，對(duì)直接效應(yīng)來(lái)說(shuō)，一個(gè)地區(qū)的金融集聚程度、勞動(dòng)力投入越高，該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就越快，而居民消費(fèi)水平過(guò)高卻對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。從間接效應(yīng)來(lái)看，周邊地區(qū)科技創(chuàng)新水平對(duì)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著促進(jìn)作用。而當(dāng)本地區(qū)的資本投入與外商投資水平過(guò)高時(shí)，在一定程度上會(huì)抑制周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

其次，從門(mén)檻模型的回歸結(jié)果來(lái)看，隨著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率值的不斷提升，金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在倒“U”型關(guān)系。在金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，金融集聚所帶來(lái)的人力、資本等高效地提升了金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展效率，幫助金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，推動(dòng)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向全新的運(yùn)行模式。但隨著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷提升，金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向作用轉(zhuǎn)化為負(fù)，過(guò)度的集聚在一定程度上造成了資源的浪費(fèi)，并不利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

基于上述結(jié)論，本文提出如下建議：

1. 優(yōu)化金融資源配置，完善金融市場(chǎng)體制改革

首先，門(mén)檻模型結(jié)果顯示，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率使得金融集聚支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程呈倒“U”型，當(dāng)金融資源過(guò)度集聚時(shí)，不僅會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還會(huì)造成金融資源浪費(fèi)。因此，政府及相關(guān)部門(mén)應(yīng)制定綜合預(yù)算計(jì)劃，優(yōu)化機(jī)制運(yùn)行效率，避免金融資源浪費(fèi)。其次，高金融集聚區(qū)也應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推動(dòng)本地區(qū)金融體制改革，促使金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的進(jìn)一步提高，同時(shí)整合金融要素推進(jìn)地區(qū)金融體系創(chuàng)新，使高集聚區(qū)的金融要素繼續(xù)充當(dāng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的馬車(chē)。

2. 改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境，完善金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域體系建設(shè)

黨的二十大報(bào)告指出，全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)是高質(zhì)量發(fā)展，要堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。因此，政府應(yīng)加大政策支持力度，營(yíng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境，出臺(tái)創(chuàng)新研發(fā)激勵(lì)機(jī)制政策，增強(qiáng)我國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)技術(shù)改造和轉(zhuǎn)型提供重要支撐。對(duì)于新型創(chuàng)新型制造業(yè)，應(yīng)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)模；政府要出臺(tái)相關(guān)稅收保護(hù)政策，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，加快補(bǔ)齊我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)短板。

3. 提升勞動(dòng)力質(zhì)量，加快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

空間杜賓模型回歸結(jié)果顯示，勞動(dòng)力投入在一定程度上影響著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此提高勞動(dòng)力素質(zhì)，培養(yǎng)高質(zhì)量人才，使勞動(dòng)力市場(chǎng)供給與需求相匹配是當(dāng)前提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的關(guān)鍵一步。一方面，政府應(yīng)發(fā)揮金融集聚促進(jìn)勞動(dòng)力技能提升和錯(cuò)配改善功能，優(yōu)化當(dāng)?shù)厝瞬沤Y(jié)構(gòu)層次，為金融科技發(fā)展提供人才支持；另一方面，政府可以通過(guò)配套激勵(lì)、平臺(tái)搭建等政策，吸引高素質(zhì)勞動(dòng)力集聚，促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

4. 加大科技創(chuàng)新投入，形成金融與創(chuàng)新良性雙循環(huán)

黨的二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，科技是第一生產(chǎn)力，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力。要加快實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，政府應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相應(yīng)政策，為加大科技創(chuàng)新投入力度、探索金融與科技深度融合提供更多的資金及技術(shù)支持。還要把握住金融集聚帶來(lái)的資源紅利，在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理和激勵(lì)約束作用下，提高自身創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力，形成金融與科技雙重區(qū)域效應(yīng)的良性循環(huán)，助推科技創(chuàng)新水平的提升。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“生產(chǎn)分割視角下全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)嵌入對(duì)瀾湄流域制造業(yè)升級(jí)的影響研究”（項(xiàng)目編號(hào)：71804160）。

作者簡(jiǎn)介：韓越（1973-），女，博士，云南師范大學(xué)泛亞商學(xué)院教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)闁|南亞南亞商務(wù)；李國(guó)慶（1998-），男，云南師范大學(xué)泛亞商學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)榻鹑诋a(chǎn)業(yè)集聚、金融工程；侯佳璇（2000-），女，云南師范大學(xué)泛亞商學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)榫G色金融；方俊智（1984-），通訊作者，男，博士，云南師范大學(xué)泛亞商學(xué)院講師，碩士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)閰^(qū)域經(jīng)濟(jì)。

（收稿日期：2023-03-30" 責(zé)任編輯：殷 ?。?/p>