[摘要]為探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)雙元創(chuàng)新水平提升的驅(qū)動路徑，選取2012—2021年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)，實證研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響以及內(nèi)在作用機制。研究結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新均有顯著促進作用，這一促進作用因企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與組織生命周期的不同而存在顯著差異。進一步研究發(fā)現(xiàn)：數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以作用于企業(yè)管理，提高內(nèi)部控制質(zhì)量，改善企業(yè)賴以創(chuàng)新的環(huán)境與條件，從而促進企業(yè)的雙元創(chuàng)新；而且財務(wù)柔性作為調(diào)節(jié)變量，對企業(yè)現(xiàn)有的資金進行統(tǒng)籌配置，強化了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)利用式創(chuàng)新的正向作用。研究結(jié)論不僅對企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型實踐以及提高雙元創(chuàng)新水平具有一定的啟示意義，同時也為國家發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟以及實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略提供參考。

[關(guān)鍵詞]數(shù)字化轉(zhuǎn)型；雙元創(chuàng)新；內(nèi)部控制；財務(wù)柔性

一、 引言

隨著大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新興數(shù)字技術(shù)在經(jīng)濟社會上的全面普及與應(yīng)用，數(shù)字化轉(zhuǎn)型引發(fā)的價值創(chuàng)造邏輯重構(gòu)已成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入了新的活力。黨的二十大報告提出加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，同時堅持“創(chuàng)新是第一動力”1。近年來我國正穩(wěn)步向自主創(chuàng)新型國家邁進，2022年全社研發(fā)經(jīng)費首次超過3億元，但在投入總量與投入強度方面仍然與發(fā)達國家存在差距。我國企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展的創(chuàng)新主體，研發(fā)經(jīng)費占全國比重的76.9%2，要在保持競爭活力的同時不斷向前發(fā)展，借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型并加快科技創(chuàng)新成果的市場化應(yīng)用。在傳統(tǒng)經(jīng)濟模式下，企業(yè)本身資源非常有限，常常因結(jié)構(gòu)僵化、資源約束、競爭態(tài)勢與商業(yè)模式等問題導(dǎo)致企業(yè)同時進行探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新幾乎無法實現(xiàn)，這一定程度上阻礙了企業(yè)雙元創(chuàng)新水平的發(fā)展[1]。但隨著科技的進步，企業(yè)可以借助新興技術(shù)或者創(chuàng)造性的組織思維模式來無限利用知識、數(shù)據(jù)等資源，及時了解市場的新需求、新動向，快速地調(diào)整創(chuàng)新活動與經(jīng)營活動的資源配置，為企業(yè)同時開展探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)[2]。

國內(nèi)外學(xué)者圍繞數(shù)字化轉(zhuǎn)型展開了很多討論，目前研究主要探討了數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的積極影響，基于不同理論證實了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)創(chuàng)新活動整體的賦能效應(yīng)[3-4]，但較少考慮“組織二元性”的特征，即實現(xiàn)探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新的協(xié)同發(fā)展。而數(shù)字化轉(zhuǎn)型一方面可以強化知識資源、業(yè)務(wù)流程、消費者等之間的聯(lián)系，突破原有的生產(chǎn)運作模式，利用數(shù)字技術(shù)不斷挖掘用戶信息數(shù)據(jù)，促進產(chǎn)品與服務(wù)的探索式創(chuàng)新，深化以往創(chuàng)新活動的深度與廣度[5]。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以實現(xiàn)主體之間的資源共享，增強信息溝通效率，提高企業(yè)對現(xiàn)有資源的控制能力，推動產(chǎn)品和服務(wù)有效配置與改造升級[6]，實現(xiàn)企業(yè)的利用式創(chuàng)新。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升企業(yè)的信息處理與反饋速度，形成可行性的創(chuàng)新戰(zhàn)略與科學(xué)的評價體系，減少代理人的機會主義行為從而改善內(nèi)部控制質(zhì)量，協(xié)調(diào)組織資源，解決企業(yè)雙元創(chuàng)新活動的融資困境和提高企業(yè)風險承擔水平[7]，滿足探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新的資源需求與技術(shù)能力，激發(fā)企業(yè)的雙元創(chuàng)新潛力。

基于此，企業(yè)如何更好利用數(shù)字技術(shù)實現(xiàn)突破發(fā)展，這一現(xiàn)實問題值得探討。據(jù)此，本文深入研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響，并加入內(nèi)部控制與財務(wù)柔性變量進行分析。本文可能存在的邊際貢獻在于：（1）目前對于企業(yè)雙元創(chuàng)新的研究大多集中在企業(yè)績效與競爭優(yōu)勢，本文采用企業(yè)微觀層面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標，討論微觀企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響，進一步補充其在企業(yè)層面的結(jié)果和機制，開拓企業(yè)雙元創(chuàng)新的研究視角。（2）本文提出數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以實現(xiàn)企業(yè)探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新之間的平衡，打開數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)雙元創(chuàng)新領(lǐng)域的研究的“黑箱”，提升傳統(tǒng)企業(yè)開展雙元創(chuàng)新的能力。（3）本文在分析數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響機制上進一步探究內(nèi)部控制的中介效應(yīng)與財務(wù)柔性的調(diào)節(jié)效應(yīng)，充分解讀數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元創(chuàng)新之間的聯(lián)系，對研究主題有一定的補充作用。

二、 理論分析與研究假設(shè)

1．數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元創(chuàng)新

動態(tài)能力理論認為企業(yè)可以快速整合內(nèi)外部資源適應(yīng)外部環(huán)境的變化，并以此提高企業(yè)的競爭能力。如今數(shù)字經(jīng)濟高速發(fā)展，企業(yè)突破了對原有規(guī)則的依賴，通過數(shù)字技術(shù)賦能組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)運營、商業(yè)模式等環(huán)節(jié)，開發(fā)企業(yè)新的產(chǎn)業(yè)鏈與價值鏈，組織結(jié)構(gòu)更加靈活，企業(yè)可以實現(xiàn)跨部門交流決策，同時企業(yè)能夠搜集到可視化的數(shù)據(jù)，準確判斷創(chuàng)新活動存在的風險。既能夠?qū)崿F(xiàn)不同資源的整合，發(fā)掘企業(yè)創(chuàng)新的能力體系，促進探索式創(chuàng)新的發(fā)展，又能利用企業(yè)現(xiàn)有資源在已有技術(shù)上升級產(chǎn)品與服務(wù)，進一步實現(xiàn)企業(yè)利用式創(chuàng)新[8]，促進企業(yè)雙元創(chuàng)新均衡發(fā)展。

探索式創(chuàng)新具有高風險、高投入、高不確定性的特點，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以打破原有的知識結(jié)構(gòu)，不斷刺激企業(yè)以新方式獲取價值，從多平臺共享價值的知識組合，使企業(yè)不斷挖掘新穎的核心技術(shù)[9]，與科研機構(gòu)、高校、其他企業(yè)等創(chuàng)新主體實現(xiàn)技術(shù)交流與合作，創(chuàng)造新的組織思維模式和獨特的戰(zhàn)略資源。同時數(shù)字技術(shù)可以高效整合異質(zhì)性信息，關(guān)注未來市場發(fā)展與行業(yè)變動趨勢，將企業(yè)多元化的知識體系運用到產(chǎn)品開發(fā)過程中，加速開發(fā)新產(chǎn)品與服務(wù)[10]。數(shù)字化轉(zhuǎn)型跨越了傳統(tǒng)的行業(yè)部門界限，使企業(yè)積極拓展創(chuàng)新生態(tài)，有效協(xié)調(diào)探索式創(chuàng)新依賴的數(shù)據(jù)、資金與技術(shù)[11]，并且使企業(yè)識別有效的融資信息，解決資金不足帶來的研發(fā)投入問題，為企業(yè)開展探索式創(chuàng)新提供條件。

而利用式創(chuàng)新是可預(yù)測的、穩(wěn)定的和低風險的。數(shù)字化轉(zhuǎn)型將自身的技術(shù)體系、資源要素與管理模式進行整合升級，充分吸收原有知識的價值，實現(xiàn)原有技術(shù)流程的重組優(yōu)化與生產(chǎn)工藝的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，資源利用度得到了極大的提升，持續(xù)的技術(shù)升級推動企業(yè)基于自身知識基礎(chǔ)提高利用式創(chuàng)新的效率[9]。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以構(gòu)建整個企業(yè)用于支持不同功能用途、學(xué)習需求、結(jié)構(gòu)和策略的產(chǎn)品平臺，實時捕捉用戶的需求與體驗，產(chǎn)品在完成后根據(jù)用戶反饋與市場趨勢進行改造升級，進行持續(xù)利用式創(chuàng)新[12]，有效避免創(chuàng)新流程中出現(xiàn)的相關(guān)問題與風險。數(shù)字技術(shù)發(fā)揮其信息處理優(yōu)勢，減少各部門信息不對稱的問題[13]，縮短產(chǎn)品的研發(fā)周期，為企業(yè)開展利用式創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)。據(jù)此本文提出假設(shè)1：

H1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著促進企業(yè)的探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新。

2．內(nèi)部控制的中介效應(yīng)

信息不對稱理論認為利益相關(guān)方的各類人員掌握的信息是有差異性的，可能對組織治理水平造成消極影響[14]。數(shù)字技術(shù)的發(fā)展可以改變企業(yè)傳統(tǒng)的內(nèi)部控制管理思維，從長期看，數(shù)字技術(shù)促進了內(nèi)部控制工具的更新利用，克服了內(nèi)控體系與業(yè)務(wù)運營分離的缺陷[15]，降低代理成本與創(chuàng)新活動風險，提升企業(yè)的創(chuàng)新水平。探索式創(chuàng)新是一個長遠導(dǎo)向的高成本項目，要求企業(yè)各部門通力合作與協(xié)調(diào)統(tǒng)一。而內(nèi)部控制能夠從五個方面對公司進行治理，組織規(guī)劃各部門的權(quán)責歸屬與利益分配，降低信息不充分性[16]，對探索式創(chuàng)新產(chǎn)生的風險進行評估、管控與分析。同時數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過改善企業(yè)的內(nèi)部控制能夠降低信息披露成本，對外推送有價值的企業(yè)信息，更容易獲取投資各方的資金支持[17]，增加雙元創(chuàng)新項目的研發(fā)投入，滿足企業(yè)的人力資源與物質(zhì)資源需求，提高企業(yè)的市場競爭能力，減輕企業(yè)探索式創(chuàng)新長期面臨的資源負擔，從而加大企業(yè)探索式創(chuàng)新的力度。

對于利用式創(chuàng)新而言，內(nèi)部控制能夠監(jiān)督利用式創(chuàng)新實行過程，防止企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中過度投資利用式創(chuàng)新而帶來規(guī)模不經(jīng)濟。從交易成本理論來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型引發(fā)了組織變革，影響企業(yè)內(nèi)外部的交易渠道，內(nèi)部控制質(zhì)量的改善極大降低了交易過程中產(chǎn)生的費用，可以進行利用式創(chuàng)新過程中的成本管控，提高有限資金約束下的資金使用效率[18]，梳理企業(yè)業(yè)務(wù)流程，員工分工更加明確，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以約束人的主觀隨意性，保證組織內(nèi)部機制的高效運轉(zhuǎn)，從運行機制方面建立規(guī)范的創(chuàng)新體系，提升知識技術(shù)資源的利用度[19]，為利用式創(chuàng)新活動創(chuàng)造良好的環(huán)境。據(jù)此本方提出假設(shè)2：

H2：內(nèi)部控制在數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元創(chuàng)新之間產(chǎn)生中介效應(yīng)。

3．財務(wù)柔性的調(diào)節(jié)效應(yīng)

財務(wù)柔性包括現(xiàn)金柔性與負債柔性，一方面為企業(yè)帶來充足的融資支持，另一方面使企業(yè)保持低杠桿獲取競爭優(yōu)勢[20]。儲備財務(wù)柔性，能夠加快資金轉(zhuǎn)換用途，提高應(yīng)對財務(wù)風險的能力，動態(tài)靈活地調(diào)整內(nèi)外部資源條件并且開發(fā)利用新的資源，對企業(yè)現(xiàn)有的資金進行統(tǒng)籌配置，減少數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的不確定性與成本消耗，緩解企業(yè)在創(chuàng)新活動中面臨的資金不足難題。較高的財務(wù)柔性能夠增進數(shù)字化戰(zhàn)略與創(chuàng)新主體之間的互動程度，充分運用數(shù)字技術(shù)去尋求跨界合作能力，積淀資源基礎(chǔ)，發(fā)揮數(shù)字技術(shù)對創(chuàng)新活動的促進作用，促進雙元創(chuàng)新的平衡發(fā)展[21]。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以使企業(yè)監(jiān)測行業(yè)前沿信息以及消費市場環(huán)境，精準識別創(chuàng)新投資機會。而打造一定程度的財務(wù)柔性能夠?qū)m應(yīng)外部環(huán)境的變化與市場需求，把握創(chuàng)新時機帶來靈活配置資金，精準地調(diào)整企業(yè)自身的資金缺口，克服組織慣性，推動企業(yè)探索數(shù)字技術(shù)與利用異質(zhì)性知識資源，以此強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對探索式創(chuàng)新的促進作用[22]。較強的財務(wù)柔性可以快速提出新的財務(wù)政策適應(yīng)技術(shù)變革，挖掘數(shù)字技術(shù)的潛力，提高資金的使用效率，節(jié)約創(chuàng)新過程中的成本支出[23]，充分發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型對利用式創(chuàng)新的積極影響。據(jù)此本文提出假設(shè)3：

H3：財務(wù)柔性能夠強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新的促進作用。

三、 研究設(shè)計

1．樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

我國明確數(shù)字化轉(zhuǎn)型概念最早是在2012年左右。2012年我國開始智慧城市建設(shè)試點，因此本文選取中國滬、深兩市2012—2021年A股上市公司為樣本，將處于ST、PT狀態(tài)的上市企業(yè)、關(guān)鍵指標缺失和財務(wù)狀況異常的企業(yè)樣本剔除。企業(yè)層面的數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，公司年報數(shù)據(jù)來自WIND數(shù)據(jù)庫，利用Stata16、Python3.9.6軟件進行計量分析，并對所有連續(xù)性指標變量進行Winsorize縮尾處理，最終研究樣本包括12376個觀測值。

2．變量定義與說明

（1）被解釋變量。企業(yè)雙元創(chuàng)新：探索式創(chuàng)新（EI）與利用式創(chuàng)新（DI）。畢曉方等[24]提出企業(yè)研究階段屬于創(chuàng)新活動的早期階段，相較于開發(fā)階段風險更大，更符合探索式創(chuàng)新的特點，本文參考杜善重等[25]的研究，以企業(yè)研究費用化支出與年初資產(chǎn)總額之比表示探索式創(chuàng)新，以企業(yè)開發(fā)資本化支出與年初資產(chǎn)總額表示利用式創(chuàng)新。

（2）解釋變量。數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DTD）。一般情況下，企業(yè)積極開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略會體現(xiàn)在企業(yè)的年度報告之中，但許多上市公司存在“只說不做”的情形，可能會根據(jù)自身的需要進行“選擇性披露”，因此基于上市公司資金實際使用情況進行衡量。本文參考吳非等[18]的研究，首先運用Python軟件搜集整理年報中涉及數(shù)字技術(shù)的相關(guān)文本，構(gòu)建人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用、區(qū)塊鏈等相關(guān)的特征詞庫。其次借鑒劉暢等[26]的研究，提取上市公司年度募集資金存放與實際使用情況的專項報告中的募集資金使用情況對照表，與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞進行匹配，形成上市公司年度內(nèi)是否投資數(shù)字化項目的虛擬變量（DTD1），涉及取1，否則取0。在確認企業(yè)投資數(shù)字化項目后，從報告中提取加總累計期末投入金額，加1取對數(shù)后形成數(shù)字化轉(zhuǎn)型的連續(xù)變量（lnDTD）。

（3）中介變量。目前已有文獻主要采用內(nèi)控五要素和內(nèi)控指數(shù)來衡量企業(yè)內(nèi)控質(zhì)量，本文借鑒劉永麗等[27]的做法，采用迪博中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)來衡量企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量。

（4）調(diào)節(jié)變量。財務(wù)柔性（FF）為解釋變量，本文參考曾愛民等[28]的研究，設(shè)定財務(wù)柔性（FF）=現(xiàn)金柔性+負債柔性。

（5）控制變量。本文參考已有文獻，在模型中加入了公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負債率（Lev）、總資產(chǎn)報酬率（Roa）、現(xiàn)金流比率（Cashflow）、上市年限（ListAge）、董事人數(shù)（Board）、營業(yè)收入增長率（Growth）、托賓Q值（TobinQ）和第一大股東持股比例（Top1）作為控制變量。此外，還加入了年份固定效應(yīng)和個體固定效應(yīng)。

3．模型構(gòu)建

本文構(gòu)建多元回歸模型（1）至模型（4）以檢驗本文提出的主要研究假設(shè)。其中，模型（1）檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響，進而驗證假設(shè)1，如果α1顯著，則進一步采用模型（2）檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對內(nèi)部控制的影響，如果β1顯著，則使用模型（3）檢驗內(nèi)部控制在數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元創(chuàng)新之間的中介效應(yīng)，驗證假設(shè)2。模型（4）將數(shù)字化轉(zhuǎn)型及其與財務(wù)柔性的交互項統(tǒng)一納入模型（1），探究財務(wù)柔性在數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，進而驗證假設(shè)3。具體變量及符號見表1.

Ramp;Di，t=α0+α1DTDi，t+∑α2Controls +∑Year+∑Ind+εi，t （1）

ICi，t =β0 +β1DTDi，t +∑βjControli，t +∑Year+∑Ind+εi，t" （2）

Ramp;Di，t=γ0+γ1DTDi，t +γ2ICi，t +∑γjControli，t +∑Ind+εi，t （3）

Ramp;Di，t=δ0+δ1DTDi，t+δ2FFi，t +δ3DTDi，t×FFi，t +∑δjControli，t+∑Ind+εi，t （4）

四、 實證分析

1．描述性統(tǒng)計

由于數(shù)字化轉(zhuǎn)型與內(nèi)部控制系數(shù)較大，因此進行了標準化處理，表2為描述性統(tǒng)計結(jié)果，結(jié)果顯示，探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新最大值與最小值存在明顯差異，表明企業(yè)之間的雙元創(chuàng)新水平存在一定的差距，并且企業(yè)對探索式創(chuàng)新的投入略高于利用式創(chuàng)新。數(shù)字化轉(zhuǎn)型的均值為10.355，中位數(shù)為1，表明各企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程差異較大，數(shù)字化程度不均衡。各企業(yè)財務(wù)柔性水平相差不大，內(nèi)部控制的最大值為9.818，最小值為0，表明樣本企業(yè)中內(nèi)部控制質(zhì)量分布不均，與已有的研究結(jié)果相符。

2．多元回歸分析

（1）數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元創(chuàng)新

本文利用面板數(shù)據(jù)模型來研究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與雙元創(chuàng)新之間的關(guān)系，基準回歸模型的估計結(jié)果如表3所示。表3中列（1）至列（2）控制了行業(yè)和年份的固定效應(yīng)的結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新的回歸系數(shù)分別為0.033、0.041，在1%的水平上顯著為正。表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新產(chǎn)生正向促進作用，即企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，能夠顯著提升企業(yè)雙元創(chuàng)新能力與水平，假設(shè)1成立?？刂谱兞康幕貧w結(jié)果與以往研究基本一致。

（2）內(nèi)部控制中介效應(yīng)檢驗

首先，本文借鑒溫忠麟等[29]的方法檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)雙元創(chuàng)新的機制，用模型2、模型3共同檢驗假設(shè)2。表3第（3）列顯示數(shù)字化轉(zhuǎn)型對內(nèi)部控制的估計系數(shù)在5%的水平上顯著為正，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠正向影響企業(yè)的內(nèi)部控制。表3第（4）至第（5）列加入中介變量與被解釋變量后，α1、β1的估計系數(shù)均在1%的統(tǒng)計水平上顯著，這表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過全面改善內(nèi)部控制各要素，提高公司內(nèi)部治理效率，管控財務(wù)風險與成本難題，促進了企業(yè)利用式創(chuàng)新的發(fā)展。進一步采用Sobel檢驗，Sobel Z值為2.569，P=0.01，表明通過Sobel檢驗。采用Bootstrap方法進行檢驗，結(jié)果見表4，其置信區(qū)間為（0.000957，0.004664），不包括0，驗證了假設(shè)2成立。

其次，檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度與探索式創(chuàng)新之間的關(guān)系。表3第（3）列檢驗結(jié)果表明，在10%的顯著性水平上，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)內(nèi)部控制顯著之間顯著正相關(guān)。表3第（1）列至第（5）列檢驗結(jié)果顯示，α1、β1的估計系數(shù)均在10%的統(tǒng)計水平上顯著，但γ2系數(shù)并不顯著。因此采用Sobel方法驗證結(jié)果的準確性，Sobel Z值為2.549，P＝0.01，表明通過Sobel檢驗。并進一步采用Bootstrap方法進行檢驗，結(jié)果如表5所示，其置信區(qū)間為（0.0002258，0.0011619），不包括0，驗證了假設(shè)2。表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型改善了企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，提升了組織工作效率，為企業(yè)探索式創(chuàng)新提供了良好的環(huán)境。

（3）財務(wù)柔性調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗

表3中第（6）列至第（7）列的結(jié)果顯示，對于利用式創(chuàng)新而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財務(wù)柔性的交互項估計系數(shù)為正且在1%的水平上顯著，表明隨著財務(wù)柔性水平的不斷提高，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)利用式創(chuàng)新的促進作用更加顯著，財務(wù)柔性能夠優(yōu)化企業(yè)資金運營基礎(chǔ)上，深入挖掘數(shù)字技術(shù)的潛力，強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對利用式創(chuàng)新的促進作用。但是對于探索式創(chuàng)新而言，交互項估計系數(shù)不顯著。主要原因在于，為了充分發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型對探索式創(chuàng)新的促進作用，企業(yè)內(nèi)部不僅要調(diào)整內(nèi)部資金結(jié)構(gòu)，也必須以足夠的資金基礎(chǔ)為保障。探索式創(chuàng)新相較于利用式創(chuàng)新，研發(fā)周期長不確定性高，需要企業(yè)在前期投入大量資金運營，財務(wù)柔性雖然可以靈活動態(tài)地配置資金，但有時無法保證充足的資金研發(fā)投入，因此難以強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對探索式創(chuàng)新的促進作用。

3．穩(wěn)健性檢驗

（1）滯后效應(yīng)

由于創(chuàng)新活動研發(fā)周期較長，創(chuàng)新投入、專利產(chǎn)出的過程是存在滯后性的，并且企業(yè)實施研發(fā)投入和數(shù)字化轉(zhuǎn)型決策具有主觀性，雙元創(chuàng)新會對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生影響，為了降低內(nèi)生性的干擾，把數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后一期處理。如表6第（1）列至第（2）列所示：在其余變量不變的情況下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元創(chuàng)新的回歸結(jié)果仍然在1%的顯著性水平下成立，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)雙元創(chuàng)新影響滯后效應(yīng)明顯，說明在較長的時間范圍內(nèi)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響效果會進一步增強。

（2）工具變量法

數(shù)字化轉(zhuǎn)型會影響企業(yè)雙元創(chuàng)新，創(chuàng)新水平高的企業(yè)也會更傾向于進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元創(chuàng)新可能存在互為因果的內(nèi)生性問題。因此，還需進一步做相關(guān)的工具變量檢驗。工具變量的構(gòu)建參考姜英兵等[30]的做法，以企業(yè)所在地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)普及率作為工具變量。地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)化水平可以反映當?shù)氐幕ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展水平，一定程度上與數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)聯(lián)，但不會影響企業(yè)的雙元創(chuàng)新，滿足工具變量的條件。表6列（3）至列（4）顯示，第一階段結(jié)果地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率與數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著相關(guān)，弱工具變量的F值為204，P值接近于0，表明不存在弱工具變量的問題。第二階段結(jié)果在1%的顯著性水平下顯著，再次證明研究結(jié)果穩(wěn)健。

（3）變量替換

為了避免變量衡量出現(xiàn)偏差，本文借鑒何帆等[3]的研究，以上市公司財務(wù)報告附注披露的年末無形資產(chǎn)明細項中與數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)的部分占無形資產(chǎn)總額的比例以及每年的變化程度來重新度量企業(yè)的數(shù)字化水平（lndex）。表6列（5）至列（6）結(jié)果顯示，重新估計模型后數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)仍在1%水平下的顯著為正，結(jié)論保持不變。

（4）替換估計模型

考慮到本文被解釋變量在實際取值上是“受限的”，以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標分布具有明顯右側(cè)截尾特征，存在含0情況，因此本文借助Tobit模型來替換基準回歸中的OLS模型，避免估計方法的選取偏差對核心結(jié)論造成的干擾。表6第（7）列至第（8）列所示，在采用Tobit估計模型后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)依然在1%水平下顯著為正，研究結(jié)論基本穩(wěn)健。

4．異質(zhì)性檢驗

（1）基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異性

在主要解釋變量不變的情況下，對國有企業(yè)與非國有企業(yè)按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進行分組檢驗，表7的（1）至（2）列中回歸結(jié)果顯示，對于利用式創(chuàng)新，數(shù)字化轉(zhuǎn)型估計系數(shù)分別為0.052、0.060，且在1%的水平上顯著，表明非國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)利用式創(chuàng)新能力的提升作用大于國有企業(yè)。國有企業(yè)創(chuàng)新機制不健全且長期行為傾向不足，企業(yè)市場支配地位決定了其缺乏生存競爭壓力，更傾向于穩(wěn)定豐厚的回報投資，自主創(chuàng)新意愿不強烈。與之相比，非國有企業(yè)迫于競爭壓力與風險，要想站穩(wěn)腳跟不斷發(fā)展，必須順應(yīng)新時代數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)展趨勢對現(xiàn)有產(chǎn)品進行轉(zhuǎn)型升級，擁有更強烈的創(chuàng)新需求去維持企業(yè)韌性。

而從探索式創(chuàng)新角度看，如表7第（3）列至第（4）列顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)探索式創(chuàng)新的促進作用對國有企業(yè)更顯著。原因可能在于國有企業(yè)擁有強大的人才隊伍以及科學(xué)的規(guī)劃審核，具有天然的政策優(yōu)勢與資源優(yōu)勢，數(shù)字技術(shù)轉(zhuǎn)化為企業(yè)創(chuàng)新績效效率更高。而非國有企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中可能過度重視眼前利益，無法合理配置企業(yè)創(chuàng)新資源，并且面臨融資難，人才資源匱乏等情況，導(dǎo)致很多非國有企業(yè)不愿意進行探索式創(chuàng)新活動。

（2）基于企業(yè)生命周期的差異性

組織生命周期理論認為，在不同的組織發(fā)展階段企業(yè)的管理體制、創(chuàng)新能力、資源基礎(chǔ)以及員工心態(tài)都各有特點，因此分別對成長期、成熟期與衰退期企業(yè)進行異質(zhì)性檢驗，結(jié)果如表8所示。對比（1）至（3）列中利用式創(chuàng)新的估計結(jié)果，在成長期、成熟期與衰退期數(shù)字化轉(zhuǎn)型的估計系數(shù)在1%的水平上顯著為正，而（4）至（6）列中探索式創(chuàng)新的結(jié)果顯示，成長期企業(yè)中數(shù)字化轉(zhuǎn)型的估計系數(shù)不顯著。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對探索式創(chuàng)新的提升作用對成熟期與衰退期企業(yè)更為顯著。

成長期企業(yè)已經(jīng)通過探索式的創(chuàng)新投資占據(jù)一定的競爭優(yōu)勢，首要任務(wù)是抓住數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機遇實現(xiàn)生產(chǎn)標準化提高產(chǎn)品質(zhì)量，而不必再過多地增加探索式創(chuàng)新投入。成熟期企業(yè)相對豐富的資源以及完善的組織結(jié)構(gòu)能夠為數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動探索式創(chuàng)新提供穩(wěn)定支持，以及強化現(xiàn)有技術(shù)的核心競爭力延長產(chǎn)品的生命周期，實現(xiàn)產(chǎn)品的開發(fā)升級。當企業(yè)處于衰退期時，企業(yè)采取大膽的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，突破已結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)業(yè)鏈束縛，積極進行探索式創(chuàng)新，避免被市場所淘汰，克服衰退陷阱，實現(xiàn)企業(yè)蛻變。

五、 結(jié)論與啟示

本文基于2012—2021年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，對數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響因素、作用機制以及異質(zhì)性進行實證檢驗。研究結(jié)論如下：（1）數(shù)字化轉(zhuǎn)型對探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新具有顯著正向影響。上述結(jié)果在經(jīng)過內(nèi)生性分析和穩(wěn)健性檢驗依然成立。（2）中介機制檢驗發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過改善內(nèi)部控制質(zhì)量提升企業(yè)雙元創(chuàng)新能力。將財務(wù)柔性引入實證分析，發(fā)現(xiàn)財務(wù)柔性能夠強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對利用式創(chuàng)新的促進作用。（3）從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)生命周期角度而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)探索式創(chuàng)新的影響在國有企業(yè)較為顯著，并且相較于成長期的企業(yè)，對處于成熟期企業(yè)的影響更為顯著。而數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)利用式創(chuàng)新的影響在非國有企業(yè)更顯著。

以上研究為數(shù)字經(jīng)濟時代的企業(yè)創(chuàng)新與高質(zhì)量發(fā)展提供了啟示與建議：

（1）政府應(yīng)穩(wěn)步推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。面對時代發(fā)展內(nèi)涵的轉(zhuǎn)變以及數(shù)字經(jīng)濟賦能企業(yè)創(chuàng)新的格局，政府應(yīng)積極引導(dǎo)、持續(xù)助力微觀企業(yè)順利實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型政策，根據(jù)不同的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)提供差異化的政策扶持。各地政府應(yīng)加大互聯(lián)網(wǎng)投資力度，吸引社會資本合作，推動數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善相關(guān)政策法律鼓勵數(shù)字化商業(yè)模式，如提供咨詢服務(wù)、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、加強專利保護等，調(diào)動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極性，加大對傳統(tǒng)行業(yè)和中小微企業(yè)的融資支持與創(chuàng)新補貼。

（2）企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能創(chuàng)新的目標戰(zhàn)略。努力抓住數(shù)字化轉(zhuǎn)型契機與節(jié)奏實現(xiàn)戰(zhàn)略變革，促進企業(yè)的數(shù)字化價值重構(gòu)，完善企業(yè)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)與合作體系。在廣泛應(yīng)用人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等技術(shù)的同時，保障數(shù)字技術(shù)與企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、管理經(jīng)營、生產(chǎn)工藝與核心價值的融合與創(chuàng)造，推動新動能、新理念、新業(yè)態(tài)的不斷涌現(xiàn)。不同組織生命周期的企業(yè)根據(jù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)戰(zhàn)略目標統(tǒng)籌結(jié)合，釋放企業(yè)各生命周期的創(chuàng)新潛能，以“產(chǎn)品+服務(wù)”創(chuàng)新模式促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（3）構(gòu)建數(shù)字化與其他資源統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制。企業(yè)應(yīng)在加快數(shù)字化進程中實現(xiàn)內(nèi)部控制體系合規(guī)建設(shè)與應(yīng)用，理解內(nèi)部控制核心理念的基礎(chǔ)上提高內(nèi)控效率，豐富數(shù)字化的內(nèi)部控制手段。建立合理的產(chǎn)權(quán)制度，規(guī)范數(shù)字融資體系與運作流程，科學(xué)有效地管理財務(wù)柔性，發(fā)揮財務(wù)柔性配置資金與平衡資源的能力，保障雙元創(chuàng)新資源的高效分配以及創(chuàng)新機制的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)；人才隊伍建設(shè)是數(shù)字化背景下內(nèi)部控制的關(guān)鍵，重視企業(yè)人才體系和激勵機制的構(gòu)建，提高團隊的綜合競爭力。

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基金項目：教育部人文社會科學(xué)項目“減稅降費：成效、問題及路徑選擇研究”（項目編號：20YJC790145）；陜西省科技廳軟科學(xué)項目“減稅降費：成效、問題及路徑選擇——以陜西省為例”（項目編號：2020KRM191）；陜西省教育廳重點科學(xué)研究計劃項目“金融支持陜西紡織服裝產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的路徑與對策研究”（項目編號：20JZ059）。

作者簡介：王保忠（1975-），男，博士，西安工程大學(xué)管理學(xué)院教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向為會計學(xué)、發(fā)展經(jīng)濟學(xué)；楊曉璐（2000-），通訊作者，女，西安工程大學(xué)管理學(xué)院碩士研究生，研究方向為工商管理；王譯（1985-），女，博士，西安工程大學(xué)管理學(xué)院講師，研究方向為財稅經(jīng)濟。

（收稿日期：2023-04-11" 責任編輯：蘇子寵）