摘要：區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)又被稱為四板，在我國(guó)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的過程中發(fā)揮著重要作用，并呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì)。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展后，已經(jīng)成為企業(yè)培育孵化的溫床，尤其是面向廣大中小微企業(yè)提供服務(wù)的過程中，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的作用愈發(fā)突出。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)我國(guó)企業(yè)的資源配置能力有直接影響，從我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的現(xiàn)有發(fā)展模式來看，其中還存在一些需要改進(jìn)的地方。為更好地推動(dòng)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，保障更多企業(yè)轉(zhuǎn)板掛牌，本文分析了我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展模式及現(xiàn)狀，并結(jié)合區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展模式存在的問題，探討了一些優(yōu)化區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展模式的策略，希望可以為我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展提供一些參考。

關(guān)鍵詞：區(qū)域股權(quán)市場(chǎng);發(fā)展模式;優(yōu)化策略

DOI：10.12433/zgkjtz.20232602

2023年，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)基本構(gòu)建完成，并實(shí)現(xiàn)了總計(jì)2.26萬億元的各類融資。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的開展也體現(xiàn)出了各地金融監(jiān)管部門對(duì)于股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)新的重視。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)已逐步發(fā)展成為我國(guó)非上市企業(yè)特別是中小微企業(yè)直接融資的主渠道，成為地方政府扶持中小微企業(yè)發(fā)展綜合政策運(yùn)用的核心平臺(tái)。目前，我國(guó)區(qū)域市場(chǎng)運(yùn)行模式及相關(guān)各方面的制度安排未被立法統(tǒng)一規(guī)定，因此有必要在對(duì)該市場(chǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行反思和分析。

一、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)概述

區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)是中小微企業(yè)進(jìn)行融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的平臺(tái)，可為處于初創(chuàng)階段的企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的融資服務(wù)。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要構(gòu)成，其在發(fā)展的過程中，對(duì)我國(guó)實(shí)體行業(yè)投入社會(huì)資金具有十分積極的作用，有助于彌補(bǔ)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié)，因?yàn)閰^(qū)域股權(quán)市場(chǎng)可以讓企業(yè)在市場(chǎng)上通過融資、股權(quán)交易的方式獲得大量資金。受不同平臺(tái)和市場(chǎng)規(guī)模的影響，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在經(jīng)營(yíng)范圍、市場(chǎng)定位、監(jiān)管制度等方面存在明顯差異。

在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、股轉(zhuǎn)及場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)升降時(shí)會(huì)形成轉(zhuǎn)板。轉(zhuǎn)板主要是為不同層級(jí)的資本市場(chǎng)進(jìn)行銜接而存在的，轉(zhuǎn)板機(jī)制可有效實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的銜接。對(duì)于在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)獲得資金且發(fā)展勢(shì)頭較好的企業(yè)來說，當(dāng)企業(yè)滿足在新三板掛牌的條件后，可以向股轉(zhuǎn)公司申請(qǐng)掛牌；反之，退市公司也可順利進(jìn)入四板掛牌融資。在此過程中，轉(zhuǎn)板制度發(fā)揮著承上啟下的作用，可以為不同企業(yè)在不同層次的資本市場(chǎng)流轉(zhuǎn)創(chuàng)造條件，這也說明在多層次資本市場(chǎng)中，轉(zhuǎn)板制度是不可或缺的組成部分。建設(shè)多層次資本市場(chǎng)不可避免地會(huì)遇到轉(zhuǎn)板問題，而我國(guó)目前主要面臨的是不同層次資本市場(chǎng)的銜接問題，在各層次之間銜接不足的情況下，還缺少完善的轉(zhuǎn)板制度。

中小微企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過程中會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)初創(chuàng)階段的企業(yè)來說，由于普遍面臨著資金缺口大的問題，在發(fā)展和經(jīng)營(yíng)過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，難以通過銀行獲得貸款。為滿足企業(yè)發(fā)展對(duì)資金的需求，中小微企業(yè)越來越重視通過股權(quán)交易的方式實(shí)現(xiàn)融資。銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)融資的要求十分嚴(yán)格，因此，初創(chuàng)企業(yè)很難得到銀行的資金支持，從而阻礙企業(yè)發(fā)展。因此，企業(yè)可以通過債券融資、股權(quán)融資等方式獲取資金，而這些融資方式可以通過在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)掛牌來實(shí)現(xiàn)，這也從側(cè)面說明了區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)存在的重要性。但是通常情況下，中小微企業(yè)難以滿足在股權(quán)交易中心掛牌的條件，這也進(jìn)一步表明了我國(guó)加強(qiáng)政策調(diào)控并建立區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的重要性。

二、我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展模式的現(xiàn)狀及問題

（一）我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展模式的現(xiàn)狀

區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)主要是在各省、直轄市人民政府的監(jiān)管下，為特定區(qū)域企業(yè)提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)。其中，中小微企業(yè)是區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的主要服務(wù)對(duì)象。我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)始建于1993年，長(zhǎng)期以來由于缺少有效的市場(chǎng)監(jiān)管，導(dǎo)致區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)內(nèi)部存在操縱交易、濫用金融創(chuàng)新等問題，這也使得我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展受到了嚴(yán)重阻礙。直到2011年，國(guó)家開始正式對(duì)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行清理整頓，各級(jí)政府主動(dòng)響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，大力推動(dòng)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展。越來越多省份開始為地方中小微企業(yè)建立具有較強(qiáng)服務(wù)性質(zhì)的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，逐步形成了“一省一市場(chǎng)”的全新市場(chǎng)發(fā)展格局。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至2021年12月31日，我國(guó)共有35個(gè)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，主要為各省、直轄市、計(jì)劃單列市直接開辦。從目前我國(guó)各地股權(quán)交易中心的發(fā)展現(xiàn)狀來看，湖北、山東等地的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)規(guī)模最大，根據(jù)OTC在線數(shù)據(jù)，武漢、齊魯股權(quán)交易中心的掛牌企業(yè)數(shù)量占全國(guó)掛牌企業(yè)總數(shù)的37.4%左右。從目前我國(guó)掛牌公司的地域分布情況來看，湖北省在股權(quán)交易中心掛牌的企業(yè)數(shù)量最多，幾乎占全國(guó)掛牌企業(yè)總數(shù)的20%。目前，我國(guó)各大區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展存在一定差異，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)督管理試行辦法》之前，各地股權(quán)交易中心在業(yè)務(wù)種類、功能定位、企業(yè)掛牌條件等方面還缺少統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，側(cè)面說明了我國(guó)股權(quán)交易中心的發(fā)展比較混亂。該政策制度對(duì)我國(guó)各地區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展模式進(jìn)行了規(guī)范和調(diào)整。2022年4月，《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》強(qiáng)調(diào)了發(fā)展統(tǒng)一資本市場(chǎng)的重要性。在各省、直轄市區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展不均衡的情況下，行業(yè)發(fā)展也存在不均衡的問題，尤其是區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)督制度銜接不足、完善不足的問題，對(duì)四板的健康發(fā)展造成了影響。因此，我國(guó)需要結(jié)合區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展模式的現(xiàn)狀做出適當(dāng)?shù)膬?yōu)化和調(diào)整，以便區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在多層次資本市場(chǎng)中更好地發(fā)揮作用，為企業(yè)尤其是初創(chuàng)階段的中小微企業(yè)提供掛牌、融資等服務(wù)。

三、我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展模式中存在的問題

（一）地方政府政策指導(dǎo)不足

區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在發(fā)展的過程中，部分地方政府出臺(tái)了鼓勵(lì)掛牌的政策文件，然而目前我國(guó)部分地區(qū)還未出臺(tái)針對(duì)企業(yè)在四板掛牌的相關(guān)政策，這也使得區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在向企業(yè)提供服務(wù)的過程中缺少合規(guī)平臺(tái)的支持。根據(jù)國(guó)家相關(guān)規(guī)定，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)是地方政府扶持小微企業(yè)綜合運(yùn)用政策措施的平臺(tái)，但在實(shí)際運(yùn)行過程中，各地政府對(duì)中小微企業(yè)的政策扶持比較分散，在科技創(chuàng)新補(bǔ)貼、引導(dǎo)基金投資等方面還存在一些矛盾，容易導(dǎo)致在財(cái)務(wù)管理與機(jī)構(gòu)管理上難以進(jìn)入市場(chǎng)規(guī)制的管理，對(duì)企業(yè)發(fā)展十分不利。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在發(fā)展過程中還要面臨較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，在政策不完善的情況下，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展容易出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致市場(chǎng)內(nèi)部的金融服務(wù)得不到相關(guān)政策的支持。

（二）自律監(jiān)管有待完善

區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在發(fā)展過程中，區(qū)域性定位還存在一定偏差，導(dǎo)致區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在發(fā)展過程中面臨著許多不確定因素。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)定位主要由地方政府設(shè)立并直接參與監(jiān)管，其功能主要是向地方企業(yè)提供融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)之所以要由本區(qū)域內(nèi)的政府承擔(dān)建設(shè)、監(jiān)管，是因?yàn)樵撌袌?chǎng)主要是為本區(qū)域的企業(yè)提供服務(wù)，不同地區(qū)的政府在建設(shè)和監(jiān)管區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的過程中，主要由當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展情況、行政政策決定，國(guó)家層面缺少統(tǒng)一的建設(shè)及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，在法律層面上并未對(duì)市場(chǎng)主體的規(guī)范性提出詳細(xì)要求。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在發(fā)展過程中的自律監(jiān)管還有待提高，地方政府缺少對(duì)企業(yè)的有力監(jiān)督，對(duì)企業(yè)的約束力較小，在掛牌企業(yè)違反規(guī)則的成本較低的情況下，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)只能以轉(zhuǎn)讓終止掛牌、暫停發(fā)行等方式對(duì)企業(yè)提出警告，對(duì)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性影響不大。

（三）融資功能效率比較低

區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的平臺(tái)建設(shè)速度不快，服務(wù)效率偏低，部分企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和其他相關(guān)信息主要由企業(yè)自愿提供，市場(chǎng)未嚴(yán)格要求企業(yè)進(jìn)行部分信息的反饋。企業(yè)在融資過程中，可能未在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)通過信息披露的方式優(yōu)化處理，容易弱化四板的服務(wù)功能，導(dǎo)致各地區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的服務(wù)功能大幅下降。另外，由于區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)上的交易信息不多，市場(chǎng)活力較低，在企業(yè)融資需求越來越高的情況下，市場(chǎng)可能難以滿足企業(yè)的融資需求。而且區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在我國(guó)的發(fā)展時(shí)間較短，服務(wù)效率不高，在為企業(yè)提供服務(wù)的過程中可能無法在短期內(nèi)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，出現(xiàn)這一問題容易影響區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展過程中企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也會(huì)對(duì)相關(guān)平臺(tái)建設(shè)造成限制，最終對(duì)我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展形成制約。

四、我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展模式優(yōu)化策略

（一）給予股權(quán)市場(chǎng)政策支持

各地政府要想更好地推動(dòng)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，有必要加強(qiáng)對(duì)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的政策支持。地方政府要進(jìn)一步明確區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的定位，在市場(chǎng)管理中結(jié)合企業(yè)的特征，進(jìn)一步明確企業(yè)在市場(chǎng)上進(jìn)行融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的要求。政府要通過出臺(tái)政策的方式提高市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)發(fā)展，在綜合考慮企業(yè)財(cái)務(wù)情況以及其他信息的基礎(chǔ)上，構(gòu)建完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制。在市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程中，進(jìn)一步強(qiáng)化區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的服務(wù)功能，讓企業(yè)在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的支持下更好地完成融資與股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目標(biāo)，尤其是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，要與多層次資本市場(chǎng)、全國(guó)股權(quán)市場(chǎng)建立有效銜接機(jī)制，進(jìn)一步夯實(shí)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展基礎(chǔ)，進(jìn)一步對(duì)掛牌及上市的一體化進(jìn)程進(jìn)行改制，讓各層次資本市場(chǎng)可以有效銜接。另外，地方政府還可以出臺(tái)一些鼓勵(lì)優(yōu)惠政策，吸引更多企業(yè)在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)掛牌，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)掛牌的引導(dǎo)，充分發(fā)揮擔(dān)保投資類引導(dǎo)基金的金融引領(lǐng)作用，通過市場(chǎng)化的方式撬動(dòng)更多社會(huì)資源。

（二）引入風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制

在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的過程中，做好風(fēng)險(xiǎn)防控至關(guān)重要。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在發(fā)展的初級(jí)階段，對(duì)中小微企業(yè)提供服務(wù)的性質(zhì)存在差異，有不同的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)提出的各項(xiàng)要求和標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)際執(zhí)行中未得到充分落實(shí)。部分具有私募性質(zhì)的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)只有在穩(wěn)定、健康的發(fā)展?fàn)顟B(tài)下，才可以有效應(yīng)對(duì)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的科學(xué)辨別，建立可靠性強(qiáng)、精細(xì)化程度高的管理標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)要求區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在發(fā)展的過程中評(píng)估各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)在有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制下投資，從而有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率。對(duì)此，建議各省、直轄市政府部門盡快建立一個(gè)覆蓋區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)且具備培育中小微企業(yè)的綜合網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，完善相關(guān)規(guī)則，持續(xù)提升對(duì)其區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管力度，嚴(yán)令禁止其他市場(chǎng)主體從事可轉(zhuǎn)債、私募股票等相關(guān)金融產(chǎn)品的發(fā)行工作，通過政策落實(shí)的方式進(jìn)一步明確區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的唯一合法性，進(jìn)一步維護(hù)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展秩序。

（三）提供差異化的服務(wù)

新時(shí)代背景下，企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)逐漸呈現(xiàn)差異化趨勢(shì)，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在發(fā)展過程中，其內(nèi)部蘊(yùn)含的相關(guān)服務(wù)也將呈現(xiàn)差異化特征，只有這樣，才可以更好地為企業(yè)提供服務(wù)。因此，建議地方政府進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)投資者的稅收優(yōu)惠，針對(duì)持有區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)掛牌公司股權(quán)或股票的投資者，規(guī)定在一定持股期限內(nèi)，其股息紅利所得需全額計(jì)入應(yīng)納稅所得額。區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)掛牌公司在發(fā)派股息紅利的過程中，針對(duì)持股時(shí)間超過一年的投資者，其股息紅利所得按25%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，運(yùn)行由掛牌公司計(jì)算后為投資者代扣代繳稅款，按照投資者的持股比例，采取差異化的服務(wù)手段，通過優(yōu)化服務(wù)過程的方式，提高投資者在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)購買股票股權(quán)的積極性，為掛牌企業(yè)發(fā)展和區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展提供充足的資金支持。

（四）加大區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的宣傳力度

為了更好地推動(dòng)我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，有必要加大宣傳力度，尤其是要面向非金融行業(yè)的中小微企業(yè)做好宣傳，通過這種方式讓更多中小微企業(yè)了解區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，并主動(dòng)投身于市場(chǎng)內(nèi)部進(jìn)行融資交易。另外，在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展過程中，還需要考慮到中小微企業(yè)體量小、難標(biāo)準(zhǔn)化等特征，要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，強(qiáng)化對(duì)各項(xiàng)資源的收集，實(shí)現(xiàn)資源的有效對(duì)接，在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作各方面、全過程的定格，逐步構(gòu)建一套完善、有效的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管自律體系，更好地推動(dòng)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展。對(duì)地方政府來說，需要盡快完善相關(guān)法律法規(guī)，設(shè)立相應(yīng)的法定標(biāo)準(zhǔn)，在市場(chǎng)內(nèi)的企業(yè)不符合該標(biāo)準(zhǔn)的情況下，可以考慮強(qiáng)制摘牌。另外，針對(duì)多層次資本市場(chǎng)內(nèi)部發(fā)展勢(shì)頭良好的企業(yè)，倘若其達(dá)到進(jìn)入更高層次市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，還可以適當(dāng)對(duì)企業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)，讓企業(yè)可以在更高層次的市場(chǎng)掛牌，進(jìn)一步對(duì)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的準(zhǔn)入和退出機(jī)制不斷優(yōu)化完善，保證企業(yè)在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)能上能下、能進(jìn)能出，實(shí)現(xiàn)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有效對(duì)接。

五、結(jié)束語

綜上所述，本文分析了我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)對(duì)服務(wù)中小微企業(yè)的價(jià)值，通過分析發(fā)現(xiàn)，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)在長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展過程中，還存在一些需要改進(jìn)的問題，現(xiàn)有的發(fā)展模式還不夠完善。對(duì)此，各地政府要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的政策引導(dǎo)，在加大市場(chǎng)宣傳力度的同時(shí)，進(jìn)一步完善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)督管理，為廣大投資者提供差異化的服務(wù)，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力，為區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)和中小微企業(yè)的發(fā)展提供充足的資金保障。

參考文獻(xiàn)：

[1]余瑞玉.推進(jìn)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)改革 助力中小企業(yè)發(fā)展[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2020（12）：9-10.

[2]陳帆.新監(jiān)管形勢(shì)下A證券公司四板市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展研究[D].南寧：廣西大學(xué)，2019（06）：70.

[3]鄧強(qiáng).區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展路徑略談[J].現(xiàn)代營(yíng)銷（下旬刊），2019（10）：133-134.

[4]趙佳卉.基于博弈論的區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)融資現(xiàn)狀與因素分析[D].合肥：合肥工業(yè)大學(xué)，2019（05）：91.

[5]劉東濤.區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展契機(jī)初探——以融資促進(jìn)河北非公有制企業(yè)創(chuàng)新為視角[J].法制與社會(huì)，2019（04）：164-165.