王東升 田亞楠 任春敏

【摘 要】 為深入推進(jìn)雙碳目標(biāo)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，高碳排的資源型企業(yè)應(yīng)主動(dòng)做出突破性變革。目前，大多資源型企業(yè)已意識(shí)到跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的重要性，并進(jìn)行了一系列嘗試與探索，但效果不佳，主要原因在于企業(yè)不知“往哪轉(zhuǎn)、何時(shí)轉(zhuǎn)、如何轉(zhuǎn)”。文章聚焦資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型投資的周期匹配和時(shí)機(jī)選擇問(wèn)題，剖析永昌源集團(tuán)成功轉(zhuǎn)型的過(guò)程，探討其轉(zhuǎn)型投資背后的邏輯。研究發(fā)現(xiàn)，資源型企業(yè)成功投資的前提在于準(zhǔn)確匹配新舊產(chǎn)業(yè)周期、抓住轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)。具體包括：基于風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，強(qiáng)周期行業(yè)轉(zhuǎn)型匹配弱周期行業(yè)；基于新產(chǎn)業(yè)對(duì)舊產(chǎn)業(yè)的支持度，資源型產(chǎn)業(yè)最佳轉(zhuǎn)型期為復(fù)蘇后期或繁榮前期，新產(chǎn)業(yè)最佳進(jìn)入時(shí)期為成長(zhǎng)前期。文章進(jìn)一步豐富了資源型產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的相關(guān)研究，以期為資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】 資源型企業(yè)； 跨產(chǎn)業(yè)鏈投資； 周期匹配； 時(shí)機(jī)識(shí)別

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F234.3? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）08-0089-07

一、引言

黨的二十大報(bào)告指出：“加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，實(shí)施全面節(jié)約戰(zhàn)略，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)”?？绠a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是應(yīng)對(duì)雙碳目標(biāo)約束、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種重要方式，而資源型企業(yè)面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、產(chǎn)品附加值低、資源開(kāi)采量大、碳排放超標(biāo)、環(huán)境污染嚴(yán)重等問(wèn)題，嚴(yán)重阻礙著資源型企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。已有研究表明，跨產(chǎn)業(yè)是企業(yè)在對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)、目前所在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、公司自身?xiàng)l件的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)分析的基礎(chǔ)上所采取的重大戰(zhàn)略投資行動(dòng)[1]。其企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型既需要“天幫忙（周期匹配）、人努力（時(shí)機(jī)識(shí)別）”，更需要天和人的結(jié)合。然而如何通過(guò)“周期匹配”和“時(shí)機(jī)識(shí)別”實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效是完成跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型所面臨的懸而未決的問(wèn)題。

與其他類(lèi)型企業(yè)相比，資源型企業(yè)具有“強(qiáng)周期”典型特征，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響程度較重。與弱周期企業(yè)相比，強(qiáng)周期意味著資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型需要匹配資源產(chǎn)業(yè)周期和新產(chǎn)業(yè)周期，存在進(jìn)入時(shí)機(jī)難、匹配周期難的問(wèn)題?，F(xiàn)有研究多關(guān)注轉(zhuǎn)型路徑，對(duì)轉(zhuǎn)型所跨行業(yè)的選擇尤其是時(shí)機(jī)識(shí)別及周期匹配等問(wèn)題的探討較少，基于彌補(bǔ)理論研究缺口和現(xiàn)實(shí)需要的迫切性，本文探討資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型投資“周期匹配”和“時(shí)機(jī)選擇”策略具有一定的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

基于此，本文選取轉(zhuǎn)型成功的典型資源型企業(yè)——永昌源集團(tuán)為研究對(duì)象，采用縱貫式單案例研究方法，剖析其由傳統(tǒng)資源型企業(yè)成功轉(zhuǎn)型為綠色葡萄酒產(chǎn)業(yè)的過(guò)程，歸納資源型企業(yè)在“周期匹配”和“時(shí)機(jī)識(shí)別”中的內(nèi)在規(guī)律，提出：（1）在周期匹配方面，具有強(qiáng)周期特征的資源型企業(yè)應(yīng)匹配弱周期行業(yè)；（2）在時(shí)機(jī)選擇方面，應(yīng)在本產(chǎn)業(yè)處于“復(fù)蘇后期或繁榮前期”、新產(chǎn)業(yè)在目標(biāo)市場(chǎng)處于“潛伏后期、成長(zhǎng)初期”時(shí)進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)。本文總結(jié)了永昌源集團(tuán)成功轉(zhuǎn)型背后的經(jīng)驗(yàn)，以期為資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型提供借鑒。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型

企業(yè)轉(zhuǎn)型是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，資源基礎(chǔ)觀將企業(yè)視作資源的集合體[2]，當(dāng)企業(yè)為應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化而進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整時(shí)，也意味著對(duì)企業(yè)自身資源與能力的重新配置[3-4]。資源型企業(yè)由于其自身資源與能力特點(diǎn)，要實(shí)現(xiàn)資源與能力的重新配置，順利完成轉(zhuǎn)型與普通行業(yè)相比就顯得格外艱難。

何為資源型企業(yè)？已有研究從企業(yè)資源、企業(yè)所屬類(lèi)型[5]、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力[6]三個(gè)角度給出了不同的見(jiàn)解，但是其內(nèi)在本質(zhì)都可歸納為“以自然資源為基礎(chǔ)，借助礦產(chǎn)資源以及能源的開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)”的企業(yè)[7]，這一特性使資源型企業(yè)的資源依賴(lài)程度遠(yuǎn)高于普通行業(yè)。在資源枯竭和新能源替代的雙重壓力下，資源型企業(yè)不得不突破原有的資源模式以謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。于立等[8]研究表明：資源型企業(yè)需要通過(guò)發(fā)展“接替產(chǎn)業(yè)”，逐漸脫離原有資源，以退為進(jìn)，循序漸進(jìn)以實(shí)現(xiàn)“非資源化”，即跨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

針對(duì)資源型企業(yè)的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)，學(xué)者們多依托于原有產(chǎn)業(yè)，基于綠色可持續(xù)發(fā)展視角，將循環(huán)發(fā)展、低碳經(jīng)濟(jì)作為其轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向，研究其綠色發(fā)展模式。車(chē)亮亮等[9]以冀中能源為例，通過(guò)對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型模式進(jìn)行研究，明晰了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型所需具備的各項(xiàng)能力。任相偉等[10]以河北鋼鐵企業(yè)為例，構(gòu)建了資源企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的“準(zhǔn)備—實(shí)施”兩階段理論模型，闡釋了其轉(zhuǎn)型的過(guò)程機(jī)理。除此之外，已有研究還挖掘了諸多影響企業(yè)轉(zhuǎn)型的因素。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，良好的制度環(huán)境及高水平的政府治理能夠提高信息對(duì)稱(chēng)性和交易公平性，進(jìn)而幫助企業(yè)獲取轉(zhuǎn)型所需的外部知識(shí)，從而順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型[11]。從企業(yè)內(nèi)部因素來(lái)看，高內(nèi)源融資水平和高研發(fā)投入的資源配置組態(tài)有助于企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)[12]。

（二）機(jī)會(huì)與周期

“機(jī)會(huì)”作為企業(yè)創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵要素之一，對(duì)創(chuàng)業(yè)行為具有強(qiáng)大解釋力，而企業(yè)轉(zhuǎn)型相當(dāng)于“二次創(chuàng)業(yè)”，因此“機(jī)會(huì)”理論可用于解釋企業(yè)轉(zhuǎn)型。學(xué)界將機(jī)會(huì)劃分為發(fā)現(xiàn)型機(jī)會(huì)與創(chuàng)造型機(jī)會(huì)?！鞍l(fā)現(xiàn)型機(jī)會(huì)”認(rèn)為機(jī)會(huì)客觀存在，是由市場(chǎng)供求關(guān)系的不均衡帶來(lái)的，個(gè)體之間擁有的異質(zhì)性信息使其可以識(shí)別其他人無(wú)法發(fā)現(xiàn)的機(jī)會(huì)，從而加以評(píng)估與利用[13-14]；而“創(chuàng)造型機(jī)會(huì)”認(rèn)為機(jī)會(huì)并非客觀存在，而是依賴(lài)于創(chuàng)業(yè)者的認(rèn)知，由個(gè)人或組織與環(huán)境中的主體互動(dòng)而內(nèi)生創(chuàng)造出來(lái)的[15]。隨著研究的深入，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)二者并非完全對(duì)立，而是共同存在于企業(yè)實(shí)踐中[16]。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，機(jī)會(huì)與資源的有效整合推進(jìn)了企業(yè)在生命周期的不同階段不斷創(chuàng)造出更大的價(jià)值[17]。實(shí)現(xiàn)機(jī)會(huì)與資源之間的有效匹配在很大程度上決定了企業(yè)的成功與否[18]。

實(shí)踐表明，企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型更多地利用發(fā)現(xiàn)型機(jī)會(huì)?，F(xiàn)有研究認(rèn)為發(fā)現(xiàn)型機(jī)會(huì)的開(kāi)發(fā)過(guò)程主要分為三個(gè)階段：機(jī)會(huì)識(shí)別、機(jī)會(huì)評(píng)估和機(jī)會(huì)利用[19]。因此企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型必然面臨的主要問(wèn)題之一是如何識(shí)別新產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵在于把握新產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)窗口，在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的轉(zhuǎn)型才會(huì)更為順利。為了把握產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)窗口的演變特征，以更好地進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)，企業(yè)需要對(duì)自身與外部環(huán)境有清晰的了解[20]，通過(guò)感知市場(chǎng)需求或當(dāng)前階段未被充分開(kāi)發(fā)的資源以進(jìn)行機(jī)會(huì)識(shí)別[21]。現(xiàn)階段學(xué)界對(duì)于企業(yè)創(chuàng)業(yè)過(guò)程如何實(shí)現(xiàn)機(jī)會(huì)開(kāi)發(fā)已經(jīng)進(jìn)行了較為廣泛的研究，但針對(duì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中如何識(shí)別并精準(zhǔn)把握進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)，仍然缺乏相關(guān)的理論支持。

我國(guó)資源型企業(yè)普遍具有“強(qiáng)周期、重資產(chǎn)”的特征，這類(lèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型面臨著“識(shí)別周期難”“匹配周期難”的問(wèn)題，且轉(zhuǎn)型投資時(shí)必然要考慮到產(chǎn)業(yè)周期性與企業(yè)本身具備的資源特點(diǎn)。而企業(yè)處于生命周期的不同階段時(shí)，其擁有的資源、能力與面臨的市場(chǎng)環(huán)境均有所差異，在某一生命周期階段實(shí)現(xiàn)資源、能力與機(jī)會(huì)的最優(yōu)匹配既可以降低轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，又能夠發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢(shì)，從而為企業(yè)轉(zhuǎn)型提供有效支撐[22]，因此引入生命周期探究資源型企業(yè)如何識(shí)別新舊產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期、實(shí)現(xiàn)周期匹配、以“舊產(chǎn)業(yè)扶持新產(chǎn)業(yè)”的形式順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

（三）文獻(xiàn)述評(píng)

綜上所述，已有研究?jī)H關(guān)注單個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的問(wèn)題，并未從跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型視角關(guān)注新舊產(chǎn)業(yè)之間的周期匹配問(wèn)題，對(duì)跨產(chǎn)業(yè)投資的時(shí)機(jī)銜接問(wèn)題尚缺乏明確答案，對(duì)煤炭資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型“往哪轉(zhuǎn)、何時(shí)轉(zhuǎn)、如何轉(zhuǎn)”的問(wèn)題也研究不足，而這些問(wèn)題恰恰是資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素之一。此外，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要圍繞資源型企業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑與影響因素來(lái)進(jìn)行研究，而對(duì)于資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型投資時(shí)如何識(shí)別并把握機(jī)會(huì)與周期的相關(guān)研究較少，而機(jī)會(huì)識(shí)別和周期匹配是資源型企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的必要前提條件，因此，探索這一議題，在理論層面可以推進(jìn)資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的路徑研究，在實(shí)踐層面為資源型企業(yè)實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型提供借鑒。

三、研究方法

（一）方法選擇

針對(duì)資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)識(shí)別與周期匹配的問(wèn)題，本文擬對(duì)資源型企業(yè)的轉(zhuǎn)型行為進(jìn)行探索性研究。案例研究尤其適用探索未知世界，考慮到資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)間跨度的長(zhǎng)期性，本文嘗試采用長(zhǎng)周期、縱貫式的單案例研究方法，主要原因如下：

第一，案例研究方法可用于解答“why”和“how”的問(wèn)題，在對(duì)案例企業(yè)進(jìn)行深入分析的過(guò)程中，透過(guò)企業(yè)的表層現(xiàn)象剖析其內(nèi)在關(guān)系實(shí)質(zhì)，解答相關(guān)理論的內(nèi)在邏輯機(jī)制。資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程具有明顯的情境化特征，在一定的背景下其轉(zhuǎn)型過(guò)程才能夠清晰地呈現(xiàn)。

第二，案例研究有利于展示研究的整體動(dòng)態(tài)過(guò)程[23]，能夠深入揭示案例企業(yè)的演變特征，并對(duì)其演變路徑進(jìn)行歸納和總結(jié)。資源型企業(yè)向綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是長(zhǎng)期、漸進(jìn)的過(guò)程，需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)長(zhǎng)期的觀察和研究才能取得可靠的結(jié)果，案例研究可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行深入的觀察和分析，識(shí)別企業(yè)的重大事件，詳細(xì)描述企業(yè)發(fā)展過(guò)程，把握企業(yè)的演進(jìn)機(jī)理。

第三，作為探索性研究方法，案例研究從案例設(shè)計(jì)、案例企業(yè)的選擇、資料收集、案例分析至結(jié)論總結(jié)，需要較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯靠蚣芗右灾?，可以在一定程度上提高研究的信度與效度；且企業(yè)轉(zhuǎn)型是一個(gè)動(dòng)態(tài)的復(fù)雜過(guò)程，通過(guò)案例研究有利于把握企業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的具體細(xì)節(jié)。

第四，案例研究可以通過(guò)對(duì)企業(yè)的精準(zhǔn)分析識(shí)別相關(guān)理論潛在的條件與適用的情境，能夠?qū)ο嚓P(guān)理論加以完善，且能夠?qū)︻?lèi)似企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)復(fù)制起到啟示作用。

單案例研究可以結(jié)合決策情景對(duì)企業(yè)的實(shí)踐進(jìn)行“深描”，呈現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展動(dòng)態(tài)過(guò)程，提煉其演進(jìn)過(guò)程中復(fù)雜現(xiàn)象背后的規(guī)律。因此，本文擬采用單案例研究方法。

（二）研究樣本

1.案例簡(jiǎn)介

1998年創(chuàng)始人張文泉?jiǎng)?chuàng)建了鄉(xiāng)寧縣茂源煤化有限公司，憑著對(duì)資源和市場(chǎng)政策的把握進(jìn)軍煤焦化行業(yè)，2000年更名為山西永昌源集團(tuán)，并成立鄉(xiāng)寧縣慧源焦煤有限公司，經(jīng)過(guò)擴(kuò)建與并購(gòu)，永昌源成為集原煤采掘、洗選、焦化、城市供暖、電熱聯(lián)產(chǎn)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為一體，資產(chǎn)總額達(dá)11億元，實(shí)現(xiàn)利稅累計(jì)達(dá)10億元的永昌源集團(tuán)有限公司，下屬企業(yè)涵蓋“采煤-煉焦-煤化”和“煤炭-電力-供熱”煤炭全產(chǎn)業(yè)鏈，是典型的煤炭資源型企業(yè)。在完成第一桶金的儲(chǔ)備后，便趕上煤炭產(chǎn)業(yè)的黃金10年，煤炭?jī)r(jià)升量漲，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。2004年開(kāi)始醞釀轉(zhuǎn)型葡萄酒產(chǎn)業(yè)，2018年轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)開(kāi)始盈利，轉(zhuǎn)型取得初步成功。其轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程可以劃分為三個(gè)階段：轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備期、轉(zhuǎn)型探索期、資源板塊淡出期。

第一階段，轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備期（2004—2006年）。隨著企業(yè)發(fā)展，永昌源集團(tuán)意識(shí)到煤炭焦化行業(yè)的發(fā)展模式和規(guī)模已經(jīng)跟不上經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐，煤炭資源日益缺乏和傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)輕重失衡。與此同時(shí)，倡導(dǎo)“工業(yè)投資農(nóng)業(yè)、反哺農(nóng)業(yè)”的聲音也在悄然興起，永昌源集團(tuán)意識(shí)到轉(zhuǎn)型的必要性。經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)外考察，永昌源集團(tuán)決定向葡萄酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)發(fā)。進(jìn)行資金轉(zhuǎn)型儲(chǔ)備，經(jīng)過(guò)前期積累，截至2006年底永昌源集團(tuán)賬面現(xiàn)金達(dá)到8億元。

第二階段，轉(zhuǎn)型探索期（2007—2017年）。2007年初永昌源集團(tuán)規(guī)劃了葡萄種植基地重點(diǎn)，以山西農(nóng)科院果樹(shù)研究所為依托，引進(jìn)專(zhuān)用優(yōu)質(zhì)釀酒葡萄種苗。彼時(shí)，政府開(kāi)始推行促進(jìn)焦煤等工業(yè)向農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型的513工程，大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)建設(shè)，轉(zhuǎn)型創(chuàng)建酒莊每年可形成農(nóng)業(yè)增加值2 000萬(wàn)元。為了推動(dòng)新產(chǎn)業(yè)的順利進(jìn)行，集團(tuán)外聘優(yōu)秀人才、完善葡萄種植制度、引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備、不斷創(chuàng)新技術(shù)，形成了發(fā)展新產(chǎn)業(yè)所特有的資源。經(jīng)過(guò)十年的建設(shè)與發(fā)展，其建立的戎子酒莊形成了獨(dú)具特色、難以復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)。

第三階段，資源板塊淡出期（2018年至今）。在大力發(fā)展葡萄種植、高檔葡萄酒生產(chǎn)的同時(shí)，永昌源集團(tuán)調(diào)整產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，做產(chǎn)業(yè)調(diào)整的“加減法”：一方面，永昌源集團(tuán)先后出售其煤化板塊、房地產(chǎn)板塊，水泥建材板塊的子公司回籠貨幣資金；另一方面，在農(nóng)業(yè)生態(tài)觀光和葡萄酒文化旅游方面加大投入力度，建成了頗具中國(guó)古典建筑特色的戎子書(shū)院、戎子博物館、晉文公廟和占地200畝的葡萄采摘園。通過(guò)充分的資源整合，企業(yè)的資源和能力進(jìn)一步聚焦于葡萄酒產(chǎn)業(yè)，葡萄酒業(yè)務(wù)2018年開(kāi)始盈利，已步入良性循環(huán)發(fā)展階段，形成了新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.數(shù)據(jù)收集

本文主要研究永昌源集團(tuán)1998—2019年跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的全過(guò)程，主要依據(jù)的數(shù)據(jù)收集方法有半結(jié)構(gòu)化訪談、現(xiàn)場(chǎng)觀察、二手資料收集等。通過(guò)多種來(lái)源和多種表現(xiàn)形式的數(shù)據(jù)來(lái)描述研究現(xiàn)象，并保證數(shù)據(jù)能夠相互補(bǔ)充與交叉驗(yàn)證，提高案例的信度與效度。主要資料來(lái)源為：

半結(jié)構(gòu)化訪談：案例開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)于2015年4月開(kāi)始到2022年8月對(duì)永昌源集團(tuán)進(jìn)行多次訪談。訪談主要對(duì)象為董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等決策層，在崗時(shí)間較長(zhǎng)且對(duì)公司了解較深的員工等。在訪談前，研究團(tuán)隊(duì)做好相關(guān)準(zhǔn)備工作，將訪談大綱提前發(fā)給訪談對(duì)象，以保證訪談的順利進(jìn)行。每次訪談時(shí)間平均為6小時(shí)，且每次訪談至少有5位研究人員參與，其中1—2人主問(wèn)，其余人員補(bǔ)充提問(wèn)。每次訪談均有3—4位參與人員對(duì)訪談內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)記錄與整理。同時(shí)為了保證訪談證據(jù)的可靠性，研究團(tuán)隊(duì)會(huì)在訪談結(jié)束后的1—2小時(shí)內(nèi)就訪談內(nèi)容進(jìn)行討論，以保證受訪者描述的一致性，并總結(jié)證據(jù)的不足之處，為之后訪談奠定基礎(chǔ)。

現(xiàn)場(chǎng)觀察：訪談期間，案例開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)參觀公司的工作環(huán)境、展廳等，感受公司成長(zhǎng)的進(jìn)程，并對(duì)發(fā)展歷程中的重要節(jié)點(diǎn)進(jìn)行了交流提問(wèn)，增加了對(duì)公司發(fā)展的了解。

二手資料收集：開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)獲取了公司員工手冊(cè)、工作指導(dǎo)思想、內(nèi)部刊物等資料，并收集相關(guān)媒體報(bào)道，對(duì)戎子酒莊的發(fā)展脈絡(luò)有了更加清晰的了解。

為避免訪談資料的回溯性偏見(jiàn)，研究團(tuán)隊(duì)在二手檔案資料、訪談資料、現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)式觀察方面進(jìn)行三角驗(yàn)證，以保證資料數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠。

四、研究發(fā)現(xiàn)

轉(zhuǎn)型投資活動(dòng)往往面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于資源型企業(yè)來(lái)講，突破原有的資源束縛，如何完成老產(chǎn)業(yè)和新產(chǎn)業(yè)之間轉(zhuǎn)換是跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的難題。本質(zhì)上，資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型是企業(yè)資源產(chǎn)業(yè)部門(mén)對(duì)擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)部門(mén)的反哺和孵化過(guò)程，首先要回答“要到哪去？”——選擇擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)。其次要完成新老產(chǎn)業(yè)的對(duì)接。通過(guò)對(duì)永昌源集團(tuán)轉(zhuǎn)型的分析，強(qiáng)周期是資源型企業(yè)重要特征之一，將本行業(yè)周期與擬進(jìn)入行業(yè)周期進(jìn)行正確匹配是轉(zhuǎn)型成功的重要前提，也是企業(yè)形成競(jìng)爭(zhēng)能力并延長(zhǎng)生命力的關(guān)鍵所在。

（一）周期匹配

根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期性的強(qiáng)弱程度，可將其劃分為強(qiáng)周期和弱周期兩種，強(qiáng)周期是指產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期與經(jīng)濟(jì)周期強(qiáng)相關(guān)，與經(jīng)濟(jì)周期同頻共振；反之，則為弱周期。對(duì)于新舊產(chǎn)業(yè)的周期識(shí)別，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在宏觀經(jīng)濟(jì)周期中判斷周期發(fā)展與產(chǎn)業(yè)的相關(guān)度，從而判斷行業(yè)是強(qiáng)周期還是弱周期。對(duì)永昌源集團(tuán)而言，原產(chǎn)業(yè)為煤炭產(chǎn)業(yè)，其經(jīng)營(yíng)發(fā)展與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切，行業(yè)周期性非常強(qiáng)，因此屬于強(qiáng)周期行業(yè)。永昌源集團(tuán)所選擇的轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)為葡萄酒釀造、旅游觀光，通過(guò)創(chuàng)始人張文泉對(duì)法國(guó)葡萄酒行業(yè)的實(shí)地考察，發(fā)現(xiàn)葡萄酒莊遍布法國(guó)各地，并且每個(gè)酒莊歷史悠久，是基業(yè)長(zhǎng)青的百年老店。因此從周期長(zhǎng)度來(lái)看，葡萄酒釀造是可以穿越周期的綠色產(chǎn)業(yè)，屬于弱周期行業(yè)。因此永昌源集團(tuán)的轉(zhuǎn)型屬于從強(qiáng)周期產(chǎn)業(yè)向弱周期產(chǎn)業(yè)的“轉(zhuǎn)行”，如圖1中的Ⅳ象限所示。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)變動(dòng)或市場(chǎng)環(huán)境改變導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量發(fā)生變化，從而影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值的可能性。由于煤炭行業(yè)發(fā)展與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切，具有強(qiáng)周期性，因此企業(yè)收入波動(dòng)劇烈，在宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮和復(fù)蘇階段，企業(yè)盈利豐厚；在宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退和蕭條階段，企業(yè)虧損嚴(yán)重，甚至維持企業(yè)基本運(yùn)轉(zhuǎn)都很困難。與煤炭產(chǎn)業(yè)不同，葡萄酒產(chǎn)業(yè)是典型的弱周期產(chǎn)業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小，并且是在我國(guó)逐漸興起的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)?？梢?jiàn)，強(qiáng)周期性產(chǎn)業(yè)具有較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，弱周期性產(chǎn)業(yè)具有較低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)原產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低與新產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低可匹配為四種組合：高原產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、高新產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；高原產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、低新產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；低原產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、高新產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；低原產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、低新產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于轉(zhuǎn)型活動(dòng)本身就具有高風(fēng)險(xiǎn)的特征，當(dāng)原產(chǎn)業(yè)與擬轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)都面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，該轉(zhuǎn)型活動(dòng)可能會(huì)因風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高而無(wú)法推進(jìn)。而當(dāng)原產(chǎn)業(yè)與擬轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)都面臨較低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能會(huì)由于過(guò)度穩(wěn)健而導(dǎo)致轉(zhuǎn)型效果不佳。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理，理想的組合應(yīng)是風(fēng)險(xiǎn)一高一低、高低搭配。如表1中②③所示。

（二）時(shí)機(jī)識(shí)別

通過(guò)對(duì)永昌源集團(tuán)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的案例分析，本文發(fā)現(xiàn)：“轉(zhuǎn)型投資時(shí)機(jī)選擇”是關(guān)乎企業(yè)轉(zhuǎn)型成敗的重要變量，轉(zhuǎn)型投資過(guò)早，新產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)育不完善，需要原產(chǎn)業(yè)對(duì)擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)支持的強(qiáng)度和長(zhǎng)度更高，并且導(dǎo)致企業(yè)“有產(chǎn)品沒(méi)市場(chǎng)”的窘境；轉(zhuǎn)型投資過(guò)晚，市場(chǎng)發(fā)育成熟容易形成市場(chǎng)勢(shì)力壟斷，阻止企業(yè)進(jìn)入。而轉(zhuǎn)型投資時(shí)機(jī)的選擇主要考量?jī)蓚€(gè)方面：“原產(chǎn)業(yè)對(duì)擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)支持程度”與“新產(chǎn)業(yè)在目標(biāo)市場(chǎng)的發(fā)展階段”。

1.資源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型支持度

轉(zhuǎn)型投資時(shí)機(jī)選擇要考量原產(chǎn)業(yè)的支持程度，其中支持程度包含兩方面內(nèi)容：支持強(qiáng)度、支持時(shí)長(zhǎng)。支持強(qiáng)度主要從原產(chǎn)業(yè)能為擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)提供的財(cái)務(wù)資源與非財(cái)務(wù)資源來(lái)考慮；支持時(shí)長(zhǎng)主要從原產(chǎn)業(yè)能為擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)提供的培育時(shí)長(zhǎng)來(lái)考慮。只有在原產(chǎn)業(yè)支持程度高時(shí)進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)型投資才能獲得成功。

從企業(yè)轉(zhuǎn)型實(shí)踐看，大多數(shù)企業(yè)的轉(zhuǎn)型都不能等到身處“不得不轉(zhuǎn)”的境地時(shí)才進(jìn)行?！安坏貌晦D(zhuǎn)”意味著原產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展已經(jīng)走到了其生命周期的尾聲，且不再適應(yīng)于市場(chǎng)環(huán)境的發(fā)展，在這種情境下原產(chǎn)業(yè)支持度很低，無(wú)法提供轉(zhuǎn)型所需資源，企業(yè)想要通過(guò)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤(pán)、扭轉(zhuǎn)乾坤的可能性微乎其微。因此，企業(yè)轉(zhuǎn)型還需未雨綢繆。

永昌源集團(tuán)能夠成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的重要原因就是在識(shí)別并充分利用了最佳“轉(zhuǎn)型投資時(shí)機(jī)”。根據(jù)經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)周期理論，可將資源型產(chǎn)業(yè)劃分為四個(gè)階段：復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條。從1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)以來(lái)，煤炭行業(yè)一蹶不振，直到2002年迎來(lái)了新一輪的復(fù)蘇期。截至2006年末，永昌源集團(tuán)賬面現(xiàn)金達(dá)到8億元，下屬企業(yè)涵蓋“采煤-煉焦-煤化”和“煤炭-電力-供熱”煤炭全產(chǎn)業(yè)鏈，此時(shí)正值煤炭行業(yè)的黃金時(shí)期，煤礦市場(chǎng)價(jià)升量漲，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。然而，永昌源集團(tuán)并沒(méi)有被成績(jī)所蒙蔽，在預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)未來(lái)還會(huì)有4—5年繁榮的前提下，毅然決然地選擇轉(zhuǎn)型——煤炭產(chǎn)業(yè)處于復(fù)蘇后期或繁榮前期。此時(shí)企業(yè)的資源產(chǎn)業(yè)板塊已完成自身周期修復(fù)，已積累足夠的資金用于擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)，并且資源產(chǎn)業(yè)在未來(lái)仍有較長(zhǎng)繁榮時(shí)期，為擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)的培育發(fā)展提供了充足的時(shí)間。因此資源型企業(yè)在復(fù)蘇后期或繁榮前期對(duì)擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)的支持程度最高，最適合跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型。

2.擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)在目標(biāo)市場(chǎng)的發(fā)展階段

轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)的選擇還要判斷新產(chǎn)業(yè)在目標(biāo)市場(chǎng)的發(fā)展階段。由于葡萄酒行業(yè)具備弱周期性，根據(jù)已有經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程經(jīng)歷從產(chǎn)業(yè)培育到成長(zhǎng)、再到成熟，但缺失衰退階段，故本文根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論按產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律將其分為“導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期”四個(gè)階段。

企業(yè)向新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型必然不能等到該產(chǎn)業(yè)內(nèi)部已擁有大量競(jìng)爭(zhēng)者時(shí)才進(jìn)入。競(jìng)爭(zhēng)者多表明行業(yè)已經(jīng)形成較完善的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則和市場(chǎng)格局，競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，基于成本效益原則，企業(yè)難以獲得豐厚的回報(bào)。因此企業(yè)應(yīng)做到“先知先覺(jué)”，在行業(yè)發(fā)展初期進(jìn)入，從而獲得先動(dòng)優(yōu)勢(shì)。永昌源集團(tuán)高管在深入研究葡萄酒產(chǎn)業(yè)在國(guó)外發(fā)展歷程、我國(guó)葡萄酒市場(chǎng)的發(fā)展階段，認(rèn)為葡萄酒產(chǎn)業(yè)在中國(guó)處于潛伏后期，屬于藍(lán)海市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)者較少且不激烈。葡萄酒在我國(guó)的大眾認(rèn)識(shí)度逐漸增高，市場(chǎng)需求逐年增長(zhǎng)，而隨著我國(guó)國(guó)民收入的提高，對(duì)葡萄酒的消費(fèi)將逐年遞增，未來(lái)將進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)的成長(zhǎng)期。此外，潛伏后期意味著葡萄酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者雖少但仍然存在，企業(yè)可以借鑒他們的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行轉(zhuǎn)型。相比“從零開(kāi)始”，這一階段進(jìn)行轉(zhuǎn)型的成本往往較低。因此，對(duì)資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型投資而言，資源型產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇期和新產(chǎn)業(yè)的“潛伏后期、成長(zhǎng)初期”為最佳的進(jìn)入窗口期，具體如圖2中的E所示。

資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型投資，應(yīng)基于資源型產(chǎn)業(yè)強(qiáng)周期的特征，識(shí)別資源產(chǎn)業(yè)和擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)周期，然后進(jìn)行時(shí)機(jī)匹配。在資源產(chǎn)業(yè)對(duì)擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)支持強(qiáng)度最高、時(shí)間最長(zhǎng)的復(fù)蘇期，并且在擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)的潛伏后期進(jìn)入才能獲得成功。上述周期匹配與時(shí)機(jī)識(shí)別的編碼證據(jù)如表2所示。

五、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型就是在面臨資源約束條件下跨行業(yè)躍遷，是資源型板塊對(duì)擬轉(zhuǎn)型板塊反哺的發(fā)展過(guò)程。本文以煤炭資源型企業(yè)為樣本，研究其轉(zhuǎn)行綠色葡萄酒產(chǎn)業(yè)的過(guò)程，豐富了企業(yè)轉(zhuǎn)型投資理論，并為資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型提供實(shí)踐啟示路徑。

本文發(fā)現(xiàn)，資源型行業(yè)復(fù)蘇的后期和繁榮前期是投資轉(zhuǎn)型最佳時(shí)機(jī)，轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)前期是進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)的窗口期。資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型就可視為二次創(chuàng)業(yè)，借鑒創(chuàng)業(yè)理論中“機(jī)會(huì)”這一關(guān)鍵要素，本文將周期匹配融入機(jī)會(huì)要素中，提出了資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型的兩個(gè)關(guān)鍵過(guò)程：周期匹配與時(shí)機(jī)識(shí)別?，F(xiàn)有文獻(xiàn)較多關(guān)注單個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的問(wèn)題，并未從跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型視角探討新舊產(chǎn)業(yè)之間的周期匹配，對(duì)跨產(chǎn)業(yè)投資的時(shí)機(jī)銜接問(wèn)題也缺乏深入分析。故本文的理論意義在于：其一，提出“周期匹配”概念，豐富了創(chuàng)業(yè)理論中的機(jī)會(huì)要素。其二，分析“時(shí)機(jī)識(shí)別”過(guò)程，凸顯轉(zhuǎn)型特征的同時(shí)，豐富了創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)理論。

資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型案例成少敗多，其原因在于：第一，機(jī)會(huì)識(shí)別難。第二，進(jìn)入時(shí)機(jī)選擇難。資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型既要識(shí)別兩個(gè)行業(yè)的周期，還須將最佳轉(zhuǎn)型期與新產(chǎn)業(yè)進(jìn)入窗口期匹配，才能取得轉(zhuǎn)型成功的“天時(shí)”。這需要轉(zhuǎn)型決策者具備時(shí)機(jī)識(shí)別能力和周期匹配能力，在識(shí)別和匹配周期基礎(chǔ)上，資源型企業(yè)才可能獲取擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)順利轉(zhuǎn)型。為克服兩個(gè)難題本文提出了資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型路徑的兩個(gè)關(guān)鍵要素，有利于幫助資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

（二）政策建議

政府作為政策制定者，應(yīng)制定相關(guān)政策幫扶資源型企業(yè)渡過(guò)“轉(zhuǎn)型黑暗期”。具體而言：

1.加大產(chǎn)業(yè)研究力度，為資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型提供指引。轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)識(shí)別是資源型企業(yè)成功轉(zhuǎn)型的前提，根據(jù)“知己知彼”原理，時(shí)機(jī)識(shí)別包括資源型產(chǎn)業(yè)最佳轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)識(shí)別、擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入時(shí)機(jī)識(shí)別，識(shí)別時(shí)機(jī)的前提是明確周期。作為轉(zhuǎn)型的積極引導(dǎo)者，政府應(yīng)該大力研究產(chǎn)業(yè)周期，具體包括資源型產(chǎn)業(yè)周期研究報(bào)告和新產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向報(bào)告，對(duì)于山西省而言，要大力研究煤炭產(chǎn)業(yè)周期，定期發(fā)布研究報(bào)告，為煤炭企業(yè)識(shí)別周期奠定認(rèn)知基礎(chǔ)；并且認(rèn)真研究代表未來(lái)方向的新產(chǎn)業(yè)，建立新產(chǎn)業(yè)“進(jìn)入窗口期”的提示制度。

2.成立煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型支持基金，對(duì)擬煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型項(xiàng)目進(jìn)行精準(zhǔn)資金幫扶。建議由山西省政府牽頭，成立煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型支持基金，借鑒風(fēng)險(xiǎn)資本的管控模式，為煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型項(xiàng)目提供長(zhǎng)期股權(quán)融資，緩解資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型中的融資難題。

3.加大對(duì)擬轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收政策、信貸支持扶持力度。從轉(zhuǎn)型發(fā)展階段看，資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型的探索期是“轉(zhuǎn)型黑暗期”，由于新產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能尚未建立，資源型產(chǎn)業(yè)逐漸淡出，轉(zhuǎn)型企業(yè)面臨“市場(chǎng)的冰山”難題，而企業(yè)產(chǎn)品新市場(chǎng)進(jìn)入是長(zhǎng)期的、艱苦的過(guò)程，能否獲得穩(wěn)定資本支持是轉(zhuǎn)型企業(yè)成功的關(guān)鍵，翻越市場(chǎng)冰山的必要條件，因而，政府應(yīng)從稅收和信貸方面對(duì)企業(yè)提供扶持。

（三）研究局限與未來(lái)展望

本文研究仍有一定局限性。盡管案例企業(yè)具有一定的代表性，且該企業(yè)也較好地闡述了資源型企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型過(guò)程中應(yīng)如何進(jìn)行周期匹配與時(shí)機(jī)識(shí)別。但鑒于案例研究方法的局限性，研究結(jié)論的普適性仍有待后續(xù)研究加以檢驗(yàn)。

【參考文獻(xiàn)】

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