沐恩

汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈本周走勢(shì)不錯(cuò)，是有新的預(yù)期了嗎？

相較今年前兩個(gè)月，3月份的銷(xiāo)量會(huì)繼續(xù)恢復(fù)。整體看，一季度汽車(chē)銷(xiāo)量有壓力，二季度很關(guān)鍵。其中新能源車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)無(wú)懸念，但市場(chǎng)更關(guān)心增速。燃油車(chē)降速比較明顯，后續(xù)還需政策支持。

年初市場(chǎng)對(duì)今年銷(xiāo)量有分歧和擔(dān)心，之后隨著特斯拉和東風(fēng)的降價(jià)，多家車(chē)企都有跟進(jìn)，理論上短期銷(xiāo)量會(huì)有好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)又開(kāi)始擔(dān)心利潤(rùn)受損。從目前的情況看，這種擔(dān)心不無(wú)道理。不過(guò)，關(guān)鍵在于行業(yè)是動(dòng)態(tài)的，去年就說(shuō)過(guò)，今年汽車(chē)行業(yè)一定會(huì)有更多政策支持，但機(jī)會(huì)只能是波段的，因?yàn)轭A(yù)期會(huì)一直變，中期要尋找市場(chǎng)份額提升的機(jī)會(huì)。

換言之，當(dāng)短期預(yù)期好、情緒高，通常股價(jià)都有一定幅度的上漲，這時(shí)候更多要考慮風(fēng)險(xiǎn)，相反，預(yù)期差、情緒低，再疊加有一定幅度的調(diào)整，才可能出現(xiàn)機(jī)會(huì)，具體還需看當(dāng)時(shí)的催化劑以及技術(shù)形態(tài)，結(jié)束下跌趨勢(shì)開(kāi)始橫盤(pán)震蕩是底線(xiàn)，有龍頭帶動(dòng)才可能是轉(zhuǎn)強(qiáng)的信號(hào)。

上周重點(diǎn)分析過(guò)光刻膠，近期有大基金二期入股的消息，接下來(lái)會(huì)怎樣？

AIGC短期催化劑較多，微軟、英偉達(dá)周初市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有過(guò)正面反應(yīng)，在當(dāng)前氛圍下追高不可取，短期更多受市場(chǎng)和板塊情緒影響。中期看，光刻膠還是半導(dǎo)體中彈性比較大的方向，只是節(jié)奏很重要。此外，要從中看到一些產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。與大基金一期投資偏制造領(lǐng)域不同，市場(chǎng)預(yù)期大基金二期可能會(huì)向設(shè)備和材料方向轉(zhuǎn)移。

主要是國(guó)產(chǎn)替代強(qiáng)烈的方向。材料包括光刻膠、特氣、拋光材料等。設(shè)備中，熱處理設(shè)備、清洗設(shè)備、刻蝕設(shè)備、去膠設(shè)備、CMP設(shè)備等領(lǐng)域市占率較高，均在20%以上。薄膜沉積設(shè)備、離子注入設(shè)備等領(lǐng)域市占率較低，難度較大，但近年來(lái)也有突破。最難的當(dāng)屬光刻機(jī)，國(guó)產(chǎn)占比只有1.2%，上海微電子目前已可量產(chǎn)90nm分辨率的ArF光刻機(jī)，28nm分辨率的光刻機(jī)也有望取得突破。

近期大基金一期減持部分公司股份屬正常操作，且算一定的壓力測(cè)試，接下來(lái)大基金二期的動(dòng)向要重點(diǎn)跟蹤。在中期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的情況下，短期要結(jié)合盤(pán)面情緒和技術(shù)形態(tài)，尤其是半導(dǎo)體歷來(lái)“不走尋常路”，需要更強(qiáng)的應(yīng)變能力。

對(duì)成交占比過(guò)高你怎么看？

TMT在上周成交占比較高后，本周情緒轉(zhuǎn)弱、分化、向低位傾斜是必然，主要龍頭調(diào)整可以但最好別連續(xù)大跌，情緒穩(wěn)定后可能會(huì)向同概念的補(bǔ)漲或者新分支轉(zhuǎn)移，低位是核心。短線(xiàn)只能結(jié)合盤(pán)面，按照技術(shù)、資金、情緒和紀(jì)律。

類(lèi)似前幾年新能源也出現(xiàn)過(guò)多次短期占比較高的時(shí)候，短期分化震蕩在所難免，但中期只要產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、景氣度、業(yè)績(jī)等在，也會(huì)持續(xù)上漲。只是內(nèi)部結(jié)構(gòu)會(huì)變化，純題材炒作游資會(huì)不斷切換，短期在情緒退潮后也有一地雞毛的風(fēng)險(xiǎn)，只有相對(duì)受益龍頭才能走出所謂的趨勢(shì)，具體會(huì)持續(xù)跟蹤。

短期成交占比高對(duì)中期沒(méi)有太多參考價(jià)值。目前無(wú)論是AIGC還是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，中期看產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)比較確定，0-1的階段是“普漲”，1-10的階段是真正受益公司的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。理論上騰訊、阿里、字節(jié)、華為、百度等這些巨頭才是行業(yè)領(lǐng)軍，A股只能找與之合作的機(jī)會(huì)，這是不斷變化的，要重點(diǎn)跟蹤。

最后說(shuō)說(shuō)指數(shù)和盤(pán)面！

近期指數(shù)觀點(diǎn)比較明確，僅從技術(shù)上看調(diào)整空間不大，如果跌破近期低點(diǎn)，結(jié)構(gòu)上相對(duì)完整，能否補(bǔ)缺還需看盤(pán)面，主要是白酒、金融和中字頭。創(chuàng)業(yè)板按照技術(shù)超跌反彈實(shí)現(xiàn)了2400點(diǎn)附近的目標(biāo)，主要是電池、醫(yī)療和券商，之后要看龍頭對(duì)板塊的指導(dǎo)作用，如果不能持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，遇到壓力回踩震蕩也是合理的。

市場(chǎng)近期也在想，如果AI方向調(diào)整，出來(lái)的資金會(huì)去哪兒？潛在包括但不限于芯片半導(dǎo)體、低位軟件、中字頭、新能源、消費(fèi)等。這種博弈已經(jīng)出現(xiàn)，但即使切換也不是一兩天能完成的。能被資金選擇的方向一定要有龍頭帶動(dòng)，連板或者出現(xiàn)多只漲停，否則沒(méi)意義，緊盯主流資金的選擇。當(dāng)然，還有一種可能，那就是出來(lái)的資金保持沉默，這樣的結(jié)果是盤(pán)面再次縮量，情緒相對(duì)較差，短期機(jī)會(huì)不多，需要指數(shù)調(diào)整完再找共振向上的機(jī)會(huì)。