王 仲，范雨佳，張 棟

(大連理工大學(xué) 交通運(yùn)輸學(xué)院,遼寧 大連 116024)

1 引言

當(dāng)今時(shí)代，數(shù)據(jù)與人們的日常生活密切相關(guān)，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)式增長(zhǎng)帶來(lái)了前所未有的豐富數(shù)據(jù)。2020年中央文件的發(fā)布標(biāo)志著數(shù)據(jù)成為與土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)并列的生產(chǎn)要素。

在交通工程領(lǐng)域，個(gè)人出行、車輛運(yùn)行等都會(huì)產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)，通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘、分析等操作可以帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益，對(duì)城市交通規(guī)劃、交通管控以及企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)推廣等都有著重要意義。現(xiàn)階段，企業(yè)、政府之間數(shù)據(jù)不互通，數(shù)據(jù)交易體系和交易市場(chǎng)不完善等問(wèn)題，制約了數(shù)據(jù)價(jià)值的發(fā)揮。因此，構(gòu)建統(tǒng)一的、公平合理的定價(jià)機(jī)制便是一個(gè)比較重要的研究問(wèn)題。

文章以“交通數(shù)據(jù)”作為研究對(duì)象，考慮數(shù)據(jù)自身價(jià)值和其他因素的綜合影響，同時(shí)結(jié)合買賣雙方對(duì)于交易數(shù)據(jù)價(jià)值的判斷和期望，通過(guò)Discounted Cashflow (DCF)模型和Black-Scholes(B-S)模型相結(jié)合的方法優(yōu)化傳統(tǒng)收益法的定價(jià)結(jié)果，構(gòu)建了一個(gè)交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)的核心框架。

2 研究現(xiàn)狀

目前，國(guó)內(nèi)外對(duì)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)的相關(guān)理論研究大致可分為以下兩種類型：一類是對(duì)傳統(tǒng)定價(jià)方法進(jìn)行優(yōu)化；另一類則是結(jié)合了其他理論，如期權(quán)定價(jià)法等。傳統(tǒng)定價(jià)方法大多基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)特性，對(duì)成本法、收益法和市場(chǎng)法進(jìn)行參數(shù)上的優(yōu)化。如Yu等(2017)[1]、王建伯(2016)[2]分別從數(shù)據(jù)質(zhì)量的多維性和數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特性出發(fā)，建立了新模型。期權(quán)定價(jià)法最初應(yīng)用于金融領(lǐng)域，隨著研究的不斷深入，B-S模型也更多地應(yīng)用到其他領(lǐng)域中，如項(xiàng)目的評(píng)價(jià)[3]和無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估[4]等。

對(duì)于數(shù)據(jù)交易平臺(tái)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)主流平臺(tái)尚未形成統(tǒng)一的交易標(biāo)準(zhǔn)和定價(jià)機(jī)制，多采用自動(dòng)計(jì)價(jià)模式[5]，根據(jù)成交規(guī)則又可分為自動(dòng)成交、賣方選擇成交和數(shù)據(jù)分拆成交三種。但各數(shù)據(jù)交易所的經(jīng)營(yíng)狀況卻不容樂(lè)觀，其主要原因包括：其一，關(guān)于數(shù)據(jù)交易的法律法規(guī)尚不完善，數(shù)據(jù)交易存在政策和法律風(fēng)險(xiǎn)；其二，蘊(yùn)含巨大社會(huì)和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的政務(wù)類數(shù)據(jù)尚未對(duì)交易所開放；其三，數(shù)據(jù)交易過(guò)程沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)，交易系統(tǒng)不夠完善；其四，由于當(dāng)前仍然缺少行業(yè)和市場(chǎng)規(guī)范，數(shù)據(jù)交易商形成了交易成本低的數(shù)據(jù)黑市，導(dǎo)致部分買賣雙方缺少通過(guò)交易所交易的動(dòng)力。

總體而言，當(dāng)前關(guān)于數(shù)據(jù)定價(jià)的理論研究在定價(jià)模型方面取得了一定的成果，但由于缺少整體定價(jià)框架以及根據(jù)不同數(shù)據(jù)類型區(qū)分的定價(jià)模型，實(shí)際應(yīng)用中還面臨著比較大的困難。文章從數(shù)據(jù)資產(chǎn)自身價(jià)值出發(fā)構(gòu)建了一個(gè)數(shù)據(jù)交易的定價(jià)框架，并對(duì)基于收益法的傳統(tǒng)定價(jià)模型進(jìn)行了優(yōu)化，在一定程度上彌補(bǔ)了當(dāng)前數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的缺陷與不足。

3 交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)框架

3.1 總體定價(jià)原則和假設(shè)

3.1.1 定價(jià)原則

一是客觀公正性原則：整體定價(jià)流程應(yīng)通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，中間機(jī)構(gòu)應(yīng)以客觀、公正的態(tài)度收集有關(guān)數(shù)據(jù)與資料；二是動(dòng)態(tài)性原則：由于交通數(shù)據(jù)種類多樣，定價(jià)過(guò)程中須將主觀判斷與客觀測(cè)算、定性與定量分析相結(jié)合，選取適用的方法加以分析；三是時(shí)效性原則：中間機(jī)構(gòu)應(yīng)掌握數(shù)據(jù)資產(chǎn)的性質(zhì)以及歷史價(jià)格狀況，根據(jù)當(dāng)年的數(shù)據(jù)資產(chǎn)的使用、維護(hù)等情況進(jìn)行重新評(píng)估。

3.1.2 定價(jià)流程總體假設(shè)

一是國(guó)內(nèi)已形成完善的數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)，買賣雙方地位平等，彼此都有獲取足夠市場(chǎng)信息的機(jī)會(huì)；二是交易數(shù)據(jù)的價(jià)格取決于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下買賣雙方對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的判斷，交易價(jià)格受市場(chǎng)機(jī)制制約，不受個(gè)別極端案例影響；三是在數(shù)據(jù)交易的過(guò)程中，數(shù)據(jù)共享范圍局限于交易雙方內(nèi)部使用，買方不會(huì)將交易數(shù)據(jù)進(jìn)行二次販賣；四是買方的期望價(jià)格需根據(jù)其實(shí)際用途客觀給出，如果存在多種不同的用途，需選擇最佳用途的結(jié)果；五是交易數(shù)據(jù)已經(jīng)過(guò)脫敏化處理，且格式統(tǒng)一，其交易和流通的整個(gè)過(guò)程均符合法律規(guī)定。

3.2 交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)特點(diǎn)及分類

與大數(shù)據(jù)的“5V”特點(diǎn)類似，交通數(shù)據(jù)也具有整體規(guī)模大、種類多樣、價(jià)值密度低、時(shí)效性強(qiáng)等特點(diǎn)。城市交通系統(tǒng)十分復(fù)雜，包含了人、車、路、環(huán)境四個(gè)要素，不同類別的數(shù)據(jù)共同形成規(guī)模龐大的整體。交通數(shù)據(jù)來(lái)源多樣，導(dǎo)致數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)也十分復(fù)雜。雖然數(shù)據(jù)總量很大，但價(jià)值密度相對(duì)較低，因此需要從大量數(shù)據(jù)中挖掘出有價(jià)值的信息。同時(shí)，數(shù)據(jù)時(shí)效性強(qiáng)，增長(zhǎng)速度快，處理速度也快。交通數(shù)據(jù)對(duì)時(shí)效性要求很高，當(dāng)交通系統(tǒng)產(chǎn)生某些數(shù)據(jù)時(shí)，需要快速對(duì)其進(jìn)行分析、處理，并將處理結(jié)果實(shí)時(shí)地反饋出來(lái)。

綜上所述，開展社區(qū)腎臟健康教育講座有助于提高居民對(duì)慢性腎臟疾病的認(rèn)識(shí)，從而積極預(yù)防、早期篩查腎臟病，控制腎臟病進(jìn)展。本調(diào)查的局限性在于：參與者多為時(shí)間相對(duì)充裕的離退休人群，年齡較大，且樣本量較少。

由于不同類型交通數(shù)據(jù)的應(yīng)用場(chǎng)景、范圍等都各不相同，而同類數(shù)據(jù)在不同場(chǎng)景可能帶來(lái)的價(jià)值也存在差異。因此，筆者根據(jù)可能會(huì)影響數(shù)據(jù)自身價(jià)值的因素，按以下三種原則將交通數(shù)據(jù)進(jìn)行了分類。見(jiàn)表1。

表1 交通數(shù)據(jù)分類

3.3 數(shù)據(jù)交易價(jià)格的影響因素

考慮到數(shù)據(jù)資產(chǎn)和專利權(quán)有一定的相似性，筆者選擇參考專利權(quán)定價(jià)模型，從四個(gè)方面劃分?jǐn)?shù)據(jù)資產(chǎn)交易價(jià)格的影響因素：數(shù)據(jù)自身價(jià)值、數(shù)據(jù)賣方情況、數(shù)據(jù)買方情況，以及數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)讓方式，每類因素的具體構(gòu)成如圖1所示。

圖1 數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易價(jià)格的影響因素

3.3.1 數(shù)據(jù)自身價(jià)值

從數(shù)據(jù)資產(chǎn)的技術(shù)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值兩個(gè)角度出發(fā)，統(tǒng)一評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)集的時(shí)效性、成熟度、有效期和市場(chǎng)情況。此外，還需根據(jù)表1的數(shù)據(jù)分類，分別評(píng)價(jià)其配套技術(shù)依賴性、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和獨(dú)占性，以及維度覆蓋范圍。數(shù)據(jù)自身價(jià)值指標(biāo)選取見(jiàn)表2。

表2 數(shù)據(jù)自身價(jià)值指標(biāo)選取

第一，技術(shù)價(jià)值。① 時(shí)效性：由于交通數(shù)據(jù)更新較快，其價(jià)值可能隨時(shí)間推移而減少，因此越新的數(shù)據(jù)蘊(yùn)含的價(jià)值越高；② 成熟度：行業(yè)成熟程度越高，數(shù)據(jù)應(yīng)用帶來(lái)的價(jià)值的穩(wěn)定性越高，風(fēng)險(xiǎn)越小；③ 配套技術(shù)依賴性：生產(chǎn)性數(shù)據(jù)依賴于配套設(shè)備和技術(shù)來(lái)產(chǎn)出，設(shè)備故障等會(huì)影響數(shù)據(jù)集的完整性和準(zhǔn)確性；④ 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景越好，數(shù)據(jù)的隱藏價(jià)值越高；⑤ 維度覆蓋范圍：維度覆蓋范圍越廣，則數(shù)據(jù)集包含的信息量越多、價(jià)值越高。

第二，經(jīng)濟(jì)價(jià)值。① 有效期：數(shù)據(jù)的有效期與其收益期限正相關(guān)，有效期越長(zhǎng)則相應(yīng)可以獲得收益的時(shí)間越長(zhǎng)；② 市場(chǎng)情況：反映當(dāng)前市場(chǎng)上的需求、競(jìng)爭(zhēng)等情況；③ 獨(dú)占性：如果某類數(shù)據(jù)被少數(shù)企業(yè)壟斷，則具有較強(qiáng)的稀缺性，可能帶來(lái)的收益也較高。

3.3.2 數(shù)據(jù)賣方情況

考慮交易數(shù)據(jù)集的轉(zhuǎn)讓歷史，賣方期望獲得的超額利潤(rùn)，以及賣方獲取數(shù)據(jù)集的總成本。其中總成本為基礎(chǔ)價(jià)格，包含收集數(shù)據(jù)所需的建設(shè)成本和運(yùn)維成本。轉(zhuǎn)讓歷史次數(shù)越多，則賣家已獲得的收益越多，期望利潤(rùn)應(yīng)越低[6]。

由買方計(jì)算其使用該交易數(shù)據(jù)預(yù)期收益，即買方需要對(duì)其使用該數(shù)據(jù)集可能獲得的收益值進(jìn)行預(yù)測(cè)，這是買方報(bào)價(jià)的決定性因素。當(dāng)買方希望購(gòu)買數(shù)據(jù)期權(quán)時(shí)，需額外計(jì)算數(shù)據(jù)集的期權(quán)價(jià)值。

3.3.4 數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)讓方式

分為一次買斷、收益分享、許可和混合方式。一次買斷即一次算清買方應(yīng)當(dāng)支付的數(shù)據(jù)買斷費(fèi)用數(shù)額，買方可以獨(dú)享數(shù)據(jù)應(yīng)用帶來(lái)的收益。收益分享方式指買方按照每年所得收益來(lái)確定支付費(fèi)用。許可分為普通許可和排他性許可，買方無(wú)須將收益分成給賣方。混合方式為一次買斷和收益分享相結(jié)合的方式，即買方先支付一部分金額，之后按收益分享的方式給賣方分成[6]。

3.4 定價(jià)框架及流程

整體的定價(jià)框架及流程如圖2所示，主要包括以下四個(gè)步驟。

第一步：交易平臺(tái)結(jié)合數(shù)據(jù)自身價(jià)值S、轉(zhuǎn)讓方式M以及法律、人工等交易成本A，對(duì)交易數(shù)據(jù)的價(jià)值進(jìn)行初步的定性判斷，并將結(jié)果反饋給買賣雙方；第二步：賣方依據(jù)交易數(shù)據(jù)的歷史轉(zhuǎn)讓情況及歷史價(jià)格Pt，結(jié)合數(shù)據(jù)成本C和第一步中平臺(tái)給出的定性結(jié)果，考慮自己期望獲得的利潤(rùn)，給出期望價(jià)格P1；第三步：買方根據(jù)數(shù)據(jù)應(yīng)用后的收益預(yù)測(cè)值P，結(jié)合自身情況決定是否計(jì)算期權(quán)價(jià)值V，給出買方期望價(jià)格P2；第四步：由交易平臺(tái)進(jìn)行撮合，綜合買賣雙方的期望價(jià)格P1和P2，給出最終的價(jià)格區(qū)間[P1,P2]，作為被評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定價(jià)結(jié)果。

圖2 整體定價(jià)框架及流程

上述定價(jià)流程中，買方預(yù)期收益計(jì)算公式如下：

式中，P表示被評(píng)估數(shù)據(jù)的預(yù)期收益現(xiàn)值；lk表示被評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)第k年的預(yù)期收益；n表示被評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的有效使用年限；i表示收益折現(xiàn)率。

對(duì)于部分希望購(gòu)買數(shù)據(jù)期權(quán)的買方，除了計(jì)算買方的預(yù)期收益外，還需要計(jì)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)的期權(quán)價(jià)值V，其基礎(chǔ)計(jì)算公式如下：

V=PN(d1)-xe-rtN(d2)

其中，P表示使用收益法計(jì)算得到的被評(píng)估數(shù)據(jù)的預(yù)期收益，N(d1) 、N(d2) 分別表示d1、d2的累積正態(tài)分布函數(shù)值。

表3為數(shù)據(jù)期權(quán)和金融期權(quán)的B-S模型參數(shù)對(duì)照表，對(duì)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，由于收益率難以確定，則選取同期的國(guó)債利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率r。P表示數(shù)據(jù)資產(chǎn)的預(yù)期收益現(xiàn)值，由收益法計(jì)算得出。在數(shù)據(jù)資產(chǎn)的交易中，當(dāng)買方的預(yù)期收益大于等于他在數(shù)據(jù)研發(fā)等過(guò)程中投入的成本時(shí)，就會(huì)選擇購(gòu)買該數(shù)據(jù)，因此將研發(fā)等成本作為x的取值。

表3 B-S模型參數(shù)對(duì)照

4 案例分析

假設(shè)某規(guī)劃單位A計(jì)劃收集10萬(wàn)條出行數(shù)據(jù)，用于短期城市路網(wǎng)布局優(yōu)化。若通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷進(jìn)行收集，預(yù)計(jì)至少需要投資200萬(wàn)元。B公司開發(fā)的手機(jī)App日常運(yùn)營(yíng)所采集的用戶出行數(shù)據(jù)(已進(jìn)行脫敏處理)恰好可以滿足A單位的需求。雙方協(xié)商后單位A決定購(gòu)買該數(shù)據(jù)的排他使用許可，并通過(guò)官方平臺(tái)進(jìn)行數(shù)據(jù)交易。

經(jīng)官方交易平臺(tái)調(diào)查及評(píng)估，該數(shù)據(jù)集沒(méi)有歷史交易記錄，法律、人工等交易成本約為2萬(wàn)元。根據(jù)表2中的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)數(shù)據(jù)集進(jìn)行定性評(píng)價(jià)，得到數(shù)據(jù)集的自身價(jià)值綜合評(píng)分為0.85(滿分為1)。B公司軟件開發(fā)總成本約為10萬(wàn)元，用戶數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和保護(hù)成本約20萬(wàn)元，日常運(yùn)營(yíng)和維護(hù)成本約10萬(wàn)元，結(jié)合數(shù)據(jù)集綜合評(píng)分，給出期望價(jià)格P1為50萬(wàn)元。由于單位A購(gòu)買數(shù)據(jù)集是用于近期規(guī)劃，因此不需要購(gòu)買數(shù)據(jù)期權(quán)。數(shù)據(jù)集應(yīng)用后五年內(nèi)預(yù)期可以獲得的社會(huì)經(jīng)濟(jì)總效益約為300萬(wàn)元，取10%作為折現(xiàn)率，得到收益現(xiàn)值為186.3萬(wàn)元，結(jié)合數(shù)據(jù)集綜合評(píng)分給出期望價(jià)格P2為150萬(wàn)元。

最終，由交易平臺(tái)進(jìn)行撮合，綜合買賣雙方的期望價(jià)格P1和P2，給出最終的價(jià)格區(qū)間[P1,P2]，作為被評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定價(jià)結(jié)果，即該數(shù)據(jù)集的交易價(jià)格在50萬(wàn)～150萬(wàn)元。

5 結(jié)論與展望

一個(gè)公平合理的定價(jià)機(jī)制和流程是數(shù)據(jù)資產(chǎn)能夠在交易市場(chǎng)上順利流通的重要前提。文章參考專利權(quán)的定價(jià)原理及模型，從數(shù)據(jù)自身價(jià)值、賣方情況、買方情況以及轉(zhuǎn)讓方式四個(gè)方面討論了數(shù)據(jù)交易價(jià)格的影響因素，進(jìn)而構(gòu)建了一個(gè)交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價(jià)的核心框架。應(yīng)用此框架的定價(jià)結(jié)果整合了買賣雙方對(duì)于交易數(shù)據(jù)價(jià)值的判斷和期望，保證了定價(jià)結(jié)果更具有實(shí)用性和公平性。

本研究還存在一定的局限性，如買方的預(yù)期收益預(yù)測(cè)結(jié)果具有一定的不確定性，而它又很大程度上影響著數(shù)據(jù)價(jià)值的計(jì)算結(jié)果。同時(shí)，由于目前國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)相關(guān)的法律法規(guī)尚不完善，關(guān)于數(shù)據(jù)確權(quán)也尚未形成共識(shí)，因此在未來(lái)的工作中，可以進(jìn)一步研究收益值的預(yù)測(cè)方法、數(shù)據(jù)權(quán)屬等因素對(duì)定價(jià)的影響，從而獲得更為合理的定價(jià)結(jié)果。