張國普

（福州外語外貿學院，福州 350202）

亞投行全稱是亞洲基礎設施投資銀行，2015年12月25日正式成立，2016年開始運營，是世界上第一家以促進基礎設施互聯(lián)互通為主要宗旨，并將“基礎設施”寫入名稱的多邊開發(fā)銀行，總部設在北京。亞投行業(yè)務重點是支持亞洲基礎設施建設，促進亞太區(qū)域發(fā)展互聯(lián)互通。截至2022年12月27日，亞投行共批準和擬建項目分別為202個和43個，批準融資總額和承諾融資總額分別為388.1億美元和337.9億美元。亞投行2019－2021年批準的項目分別是28個、44個和50個，業(yè)務增長迅速，對亞太地區(qū)基礎設施建設發(fā)展的作用巨大。新冠疫情凸顯出落實可持續(xù)發(fā)展目標的重要性、必要性和緊迫性，金融發(fā)展需將人的代際和諧發(fā)展和人與自然的和諧發(fā)展納入發(fā)展目標，金融體系需要融入經(jīng)濟、社會、環(huán)境的綜合考量，為人類可持續(xù)發(fā)展更合理地配置資源。習近平主席2020年在亞投行第五屆理事會年會上也提出，要把亞投行建設成為新型發(fā)展實踐平臺、新型多邊開發(fā)銀行和新型國際合作機構，成為國際多邊合作新典范，根據(jù)所有成員發(fā)展需求提供更多高質量、低成本、可持續(xù)的基礎設施投資。

一、可持續(xù)發(fā)展金融

白欽先鑒于1998年亞洲金融危機，以金融資源論為基礎，將可持續(xù)發(fā)展引入金融學，提出可持續(xù)發(fā)展金融理論。金融不僅是戰(zhàn)略資源和稀缺性資源，還具有社會屬性，能配置其他所有資源。金融可持續(xù)發(fā)展是金融機構微觀效率、金融行業(yè)中觀效率與金融體系宏觀效率的有機結合，相對穩(wěn)定發(fā)展狀態(tài)與跳躍性發(fā)展狀態(tài)并存，一般狀態(tài)是相對穩(wěn)定的金融發(fā)展，在特定時期特定階段則出現(xiàn)跳躍性發(fā)展狀態(tài)?？沙掷m(xù)發(fā)展金融理論強調金融應根據(jù)社會經(jīng)濟的發(fā)展調整其體制機制，建立和健全金融體制，發(fā)展和完善金融機制，擴大金融規(guī)模，深化金融功能和提高金融發(fā)展質量，提升金融資源利用效率，合理配置金融資源，以滿足當前和未來經(jīng)濟社會的發(fā)展需要?？沙掷m(xù)發(fā)展金融注重投資的目的性，強調投資要兼顧經(jīng)濟、社會和環(huán)境效益，并滿足不同利益相關方多樣化需求，在促進經(jīng)濟可持續(xù)增長的同時，也要改善社會民生和保護環(huán)境。

金融機構可持續(xù)發(fā)展的外部制約因素主要有三大類：一是政治體制、經(jīng)濟金融政策、社會治理等政治類因素；二是經(jīng)濟形勢、企業(yè)經(jīng)濟效益等經(jīng)濟類因素；三是社會環(huán)境、文化、科技、生態(tài)等其他類因素。金融機構可持續(xù)發(fā)展的內部制約因素主要指金融機構的內部結構和內部環(huán)境因素。亞投行的外部制約因素主要包括世界局勢、國際金融體系、項目所在地的政治經(jīng)濟情況等，內部制約因素主要包括內部組織框架、資金資力、人員架構、管理水平、業(yè)務種類、盈利狀況和企業(yè)文化等。基礎設施投資建設與國際局勢、區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展密切相關，但目前世界政治經(jīng)濟發(fā)展面臨較大的不確定性，亞投行的綠色基礎設施、連通性和區(qū)域合作在實施過程中面臨的制約因素越來越多。分析亞投行可持續(xù)發(fā)展的制約因素主要是分析影響其發(fā)展的一系列內外部因素，以及如何改善和優(yōu)化這些制約因素，為區(qū)域發(fā)展提供更多高質量、低成本、可持續(xù)的基礎設施投資。

二、亞投行的實踐與挑戰(zhàn)

亞投行正式運行六年多以來，取得了較為顯著的成果。一是服務成員分布廣泛。亞投行是中國在為全球提供公共物品的平臺，目前的服務對象遍布南亞、中亞、西亞、北非、太平洋島國、南美等地區(qū)。其中，南亞成員是最大的受益者，獲批項目數(shù)和金額最多的均是印度，東南亞的印尼、西亞的土耳其、中亞的烏茲別克斯坦獲批項目也較多，而作為出資最多的中國獲批的項目有限。二是國際合作成效顯著。亞投行重視與世界銀行等傳統(tǒng)多邊開發(fā)銀行合作，與眾多銀行開展項目聯(lián)合融資，且貸款條件主要以合作方銀行標準為主，取得了顯著成果。此外，亞投行貫徹執(zhí)行激活社會資本、動員市場力量策略，目前已將30%以上的項目投放給私人部門。三是積極應對疫情。亞投行2020年4月就設立了新冠危機恢復特別基金，為受疫情沖擊嚴重的部門提供快速融資，并補貼低收入國家1個百分點的利息支出，緩解疫情對其宏觀經(jīng)濟、企業(yè)和金融體系造成的不利沖擊。四是創(chuàng)新一系列治理機制。亞投行設立非常駐董事會，管理層公開遴選，建立了更加透明、公正的治理結構，精簡審批流程，摒除了傳統(tǒng)開發(fā)機構治理的局限性、冗雜性、官僚性和低效性。

亞投行將打造面向未來的基礎設施，助力推進綠色轉型，要求所有投資都應通過綠色基礎設施、連通性和區(qū)域合作、技術支持的基礎設施和私人資本調動中的一個或多個進行業(yè)務指引。其中，計劃氣候融資2025年占比將達50%，私營資本占比50%，跨境互聯(lián)互通占比達25%至30%，用于減緩氣候變化的累計融資將達到500億美元以上。但在后疫情時代，亞投行未來發(fā)展面臨的國際格局和國際金融形勢將更加復雜，域內國家經(jīng)濟發(fā)展不平衡，開展業(yè)務潛在風險高，市場競爭壓力凸顯。亞投行自身也存在資金實力較弱，融資模式不成熟，財務可持續(xù)發(fā)展尚未實現(xiàn)，成員間政策理念差異明顯，治理協(xié)調難度大等一系列問題?？沙掷m(xù)發(fā)展金融理論在一定程度上可以有效解決亞投行可持續(xù)發(fā)展之路遇到的許多內外部問題。首先，可持續(xù)發(fā)展金融理論將金融安全、金融主權及金融話語權提高到更加重要的位置。金融全球化、自由化和經(jīng)濟金融化弱化了經(jīng)濟后發(fā)國家和相對弱小國家的金融主權甚至國家主權，隨著我國經(jīng)濟和金融實力不斷增強，我國需要充分依托亞投行的發(fā)展定位和機制體制創(chuàng)新，積極參與全球經(jīng)濟金融治理，推動構建更加公平公正的國際經(jīng)濟金融治理體系。其次，可持續(xù)金融發(fā)展理論闡述了微觀效率提升與宏觀風險累積的關系，認為金融發(fā)展在完善金融功能和提高資源配置效率的同時，也在不斷累積宏觀風險。尤其是俄烏戰(zhàn)爭加劇了全球的能源危機，許多國家又開始加大傳統(tǒng)化石能源開發(fā)，這對亞投行的氣候融資業(yè)務帶來了較大發(fā)展障礙和業(yè)務風險，亞投行需要做充分的應對。

三、亞投行可持續(xù)發(fā)展的必要性和可行性

（一）社會經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展需要轉變投資觀念

“新冠”疫情暴露了目前經(jīng)濟社會發(fā)展方式的嚴重問題，原有的資源分配體系被打破，貧富差距越來越大，受到?jīng)_擊最大的是國際上的貧窮國家和每個國家最窮的人。在疫情重建過程中，需要重新定位投資，創(chuàng)新發(fā)展模式，用更全面的社會治理方案降低環(huán)境的系統(tǒng)性風險，實現(xiàn)經(jīng)濟、社會、環(huán)境的協(xié)同發(fā)展。亞投行在股權和投票權分配和決策機制上，讓中小成員國獲得比其出資比例更大的投票權，并增強其在項目融資過程中的話語權，充分維護其自身利益。另外，亞投行也改變了以往多邊開發(fā)銀行依賴專業(yè)人士制定援助方案的做法，貸款批準前會與受援國共同制定援助條款，并讓項目所在地利益攸關者充分參與到援建項目的決策，還明確提出要盡可能地讓落后地區(qū)的弱勢群體受益。新冠疫情發(fā)生后，亞投行2020年4月就設立了新冠危機恢復特別基金，為受疫情沖擊嚴重的部門提供快速融資，并補貼低收入國家1個百分點的利息支出，緩解疫情對其宏觀經(jīng)濟、企業(yè)和金融體系造成的不利沖擊。亞投行除了為成員國提供疫情防控的公共衛(wèi)生融資，還給受疫情影響嚴重的成員和流動性困難的企業(yè)或金融機構提供融資，并將公共衛(wèi)生、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、流動性作為重要融資分類。

（二）區(qū)域經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展需要良好的基礎設施建設

亞太地區(qū)經(jīng)濟規(guī)模占全球的近60%，貿易總量占全球的50%，未來發(fā)展?jié)摿薮?，但基礎設施發(fā)展滯后已嚴重制約了亞洲發(fā)展中國家的發(fā)展。在全球經(jīng)濟一體化背景下，中國的繁榮發(fā)展需要亞洲其他國家的平穩(wěn)發(fā)展，亞洲其他國家的發(fā)展也需要中國的繁榮穩(wěn)定，中國和其他亞洲國家已成為一種新的命運共同體。中國經(jīng)濟的成功表明先進和完善的基礎設施是經(jīng)濟健康快速發(fā)展的保證，規(guī)劃良好和高質量的基礎設施才能有效促進商品、服務和人力資本的自由流動，實現(xiàn)亞太區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展。中國近年來在海外基礎設施建設方面取得了一定成績，尤其是在非洲等地區(qū)已經(jīng)積累了相當多的海外基礎設施建設平臺和項目經(jīng)驗。亞投行專注于交通運輸、信息通信等基礎設施部門，引導社會資金投向交通、能源、通信、環(huán)保等領域，促進區(qū)域國家地區(qū)全方位的互聯(lián)互通，對亞太和全世界經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展意義重大。為提升低收入國家融資的可得性，亞投行建立了項目準備特別基金，中國率先出資5 000萬美元，幫助低收入國家準備項目早日達到貸款要求。

（三）亞洲建設需要構建可持續(xù)發(fā)展的投融資機制

目前亞洲基礎設施建設技術和經(jīng)驗缺乏、資金短缺問題嚴重。據(jù)2017年亞洲開發(fā)銀行測算，亞洲基礎設施建設資金需求在2030年前每年超過1.5萬億美元，將氣候因素考慮在內每年將達1.7萬億美元。另外，電力投資、交通投資和電信投資的資金需求總量也分別達14.7萬億美元、8.4萬億美元和2.3萬億美元，水利和衛(wèi)生投資的資金需求總量也達8 000億美元?？鐕A設施建設項目面臨著諸多不確定因素，商業(yè)資本因其過大大多不愿意單獨投資，需要聚集多方力量、搭建專門的基礎設施多邊融資平臺進行投資。亞洲國家的儲蓄率普遍較高，東亞貿易順差國和中東石油出口國還擁有大量外匯儲備，但這些儲蓄和外匯儲備投資渠道有限。亞洲基礎設施建設亟需一個投融資平臺，作為亞洲國家的高儲蓄和龐大外匯儲備轉化為基礎設施投資的有效渠道。從長期看，基礎設施投資收益較高，亞投行能持續(xù)提供高效且可靠的中長期建設資金，亞投行為亞洲國家的高儲蓄和外匯儲備開辟新的投資渠道，形成亞洲投融資良性循環(huán)，促進亞洲經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。

（四）發(fā)展中國家發(fā)展需建立可持續(xù)發(fā)展的新型治理架構

從全球范圍看，發(fā)展中國家需要大量資金進行基礎設施建設，但目前傳統(tǒng)多邊銀行資金投入有限，貸款準入條件較高，審批時間長，對基礎設施的投入遠遠無法滿足發(fā)展中國家的需求。另外，傳統(tǒng)多邊開發(fā)機構忽視了發(fā)展中國家需求的問題日益突出，融資時對發(fā)展中國家灌輸了不合時宜的、刻板的觀念，導致許多援助發(fā)展項目成效有限，甚至侵害受援國的人民利益。而發(fā)展中國家在多邊開發(fā)體系中的話語權相對較弱，投票權不平衡問題嚴重損害了發(fā)展中國家的利益。中國對世界經(jīng)濟發(fā)展貢獻巨大，但國際金融話語權與其國家實力和對世界經(jīng)濟發(fā)展的貢獻卻嚴重不匹配。中國此前開始了一系列全球治理改革嘗試，上海合作組織開發(fā)銀行因設計方案等爭議暫且擱置，新開發(fā)銀行的業(yè)務范圍僅局限于金磚五國，無力應對亞太地區(qū)的龐大業(yè)務，立足亞洲輻射世界、全新的、代表更廣泛發(fā)展中國家利益的亞投行便成為中國參與全球經(jīng)濟治理進程中的理想平臺。亞投行還縮短項目資金的審批時間，及時為落后地區(qū)提供資金與技術援助，更快、更好地填補基礎設施建設的巨大資金缺口。

四、亞投行可持續(xù)發(fā)展的思路

（一）加強國際合作，增強影響力和話語權

一是亞投行要加強與亞洲開發(fā)銀行和世界銀行間的國際性合作，優(yōu)勢互補、錯位發(fā)展，提高國際影響力和競爭力。二是開展與商業(yè)金融機構的合作，放大杠桿效應，更有效地調動私人資本。三是中國要積累國際金融規(guī)則制定和國際金融事務領導經(jīng)驗，增強在國際金融影響力和話語權，積極協(xié)調各成員國、借款國的利益訴求，開展更大規(guī)模和更高水平的區(qū)域或國際金融合作。四是亞投行要避免經(jīng)濟問題過度政治化，促使全球金融治理結構改革向有利于發(fā)展中國家的方向發(fā)展。

（二）提升管理水平，完善治理機制

一是亞投行應該加強與英、德、法、意等歐洲國家的溝通與協(xié)調，并在知識共享、人員交流和項目融資等方面與現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行充分合作。二是充分借鑒世界銀行的項目反饋、評價機制和亞開行的項目管理機制，提高項目管理水平和運營效率。三是明確重點投資方向，發(fā)展重點業(yè)務，增加資金運用的靈活性，進一步精簡貸款審批流程，最大程度為亞洲發(fā)展中國家提供援助和支持。四是完善社會保障機制，提高當?shù)毓ぷ魅藛T雇傭率，擴大影響力和提高國際聲譽。

（三）嚴格項目管理，強化風險管控

一是深化與各國政府和機構合作，將低收益基礎設施項目與發(fā)展高收益產(chǎn)業(yè)相結合，降低政治風險和市場風險。二是做好融資前風險評估工作，加強期權、期貨、互換等金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，轉移和分散信用風險，對沖市場風險。三是充分發(fā)揮金融平臺的身份參與多邊機制的協(xié)商建設，與國際金融機構以及基礎設施建設所在國的商業(yè)銀行合作，通過聯(lián)合貸款的形式來吸引其他金融機構參與沿線國家基礎設施建設，降低融資風險。

（四）拓展融資渠道，擴充資金實力

一是擴大成員國數(shù)量，利用發(fā)達國家的資金補充基礎設施建設資金。二是聯(lián)合傳統(tǒng)多邊開發(fā)銀行共同調整對脆弱國家的業(yè)務監(jiān)督，聯(lián)合開發(fā)包括資產(chǎn)證券化和信用增強產(chǎn)品在內的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，縮短項目回收期。三是充分利用財務杠桿，吸引股權投資基金、主權財富基金等國際社會閑置資本、中國民間資本進行聯(lián)合投資，與商業(yè)銀行和其他國際金融機構進行聯(lián)合貸款等合作方式。四是調動私人部門參與的積極性，與私人部門共同評估、改進基礎設施項目計劃，協(xié)同監(jiān)管，保障項目質量和提升預期收益。

（五）拓展業(yè)務種類，重視項目配套服務開發(fā)

一是拓展業(yè)務種類和創(chuàng)新運營模式。建設基礎設施投資公司，靈活運用多元化融資手段提高融資規(guī)模和降低融資成本。二是采用中國經(jīng)濟特區(qū)的發(fā)展模式推進跨境園區(qū)建設，最大限度規(guī)避政治風險，向投資規(guī)模小、收益較大的城市化建設領域拓展，重點支持水網(wǎng)循環(huán)、地下管廊、智慧城市等城市化投資領域。