周春英

（山西金融職業(yè)學(xué)院，山西 太原 030008）

全球金融危機爆發(fā)前，美國等發(fā)達國家所主導(dǎo)的金融資源跨境流動在全球金融空間秩序方面的塑造作用極為重要。在全球金融危機爆發(fā)后，凸顯了現(xiàn)代金融體系的脆弱性，銀行等金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)實施變得謹小慎微，對于金融零售市場業(yè)務(wù)而言，通常集中于低風(fēng)險、高收入客戶群體。由發(fā)達國家的金融優(yōu)勢上看，受到金融排斥的影響轉(zhuǎn)向收縮，之前過度依賴路徑所表現(xiàn)出的剛性金融空間結(jié)構(gòu)有所變化。但在這種情況下，數(shù)字金融拉動的“金融包容”在發(fā)展中國家表現(xiàn)出良好態(tài)勢[1]。由本質(zhì)上看，金融包容指的是個體、企業(yè)、群體、組織等更好地融合于金融系統(tǒng)。相較于只重視包容寬度的金融普惠，金融包容也側(cè)重包容寬度、包容深度，強調(diào)在充分信息的基礎(chǔ)上，使各參與主體有自主選擇的空間，便于互利共贏目標(biāo)的達成。數(shù)字金融的發(fā)展及使用，讓金融服務(wù)不受空間束縛，在很大程度上，降低了服務(wù)費用，減少了信息不對等所引發(fā)的相關(guān)費用，避免出現(xiàn)違約問題。這體現(xiàn)了數(shù)字金融的金融包容效應(yīng)[2]。市場經(jīng)濟背景下，我國經(jīng)濟開始轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢?yōu)化經(jīng)濟、轉(zhuǎn)換增長動力為主，突出統(tǒng)籌發(fā)展，拉近收入差距，鞏固我國經(jīng)濟質(zhì)量成效，所以，包容性經(jīng)濟增長發(fā)揮著重要作用，這是一種新興的經(jīng)濟增長方式，更突出經(jīng)濟和社會的協(xié)調(diào)發(fā)展，這符合經(jīng)濟發(fā)展的要求。

一、文獻綜述

2005 年，聯(lián)合國提出了“金融包容”，由于這一概念是一種多維度的復(fù)雜概念，不同組織機構(gòu)對其定義存在差異[3]。Ahamed（2019）將其定義成包容性增長在金融領(lǐng)域的運用，而在金融包容的持續(xù)優(yōu)化下，金融包容和銀行體系發(fā)展間的聯(lián)系難以進行簡單的概括[4]。在金融包容作用下，銀行體系能夠更加穩(wěn)定。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，金融包容處于高水平時，對銀行體系具有積極意義，能使其保持穩(wěn)定。此外，兩者之間的正向相關(guān)關(guān)系通常產(chǎn)生在金融服務(wù)邊際成本低、存款比例高的銀行[5]。

Morgan、Pintines（2018）提出在對金融包容和銀行體系穩(wěn)定間關(guān)系的驗證中，使用兩種不同的金融包容指標(biāo)可能會得到不同的結(jié)果[6]。Cihak 等（2016）在進行了分析和研究后，最終所得出的結(jié)果進一步確定了金融包容和金融穩(wěn)定的權(quán)衡關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，只憑借衡量兩者之間的指標(biāo)無法確定該權(quán)衡關(guān)系的程度，還需要利用估計值的協(xié)方差。當(dāng)社會經(jīng)濟處于平穩(wěn)，兩者呈正相關(guān)[7]。金融包容的持續(xù)發(fā)展背景下，將直接引起金融體系的信貸擴張，當(dāng)監(jiān)管難以產(chǎn)生作用的時候，則會增加其經(jīng)濟體系金融風(fēng)險。此外，在分析和研究金融包容和銀行市場所存在的關(guān)聯(lián)時，如果研究所調(diào)取的數(shù)據(jù)來自不同地方，那么最終得到的結(jié)果也具有一定的差異。Jacoiln（2017）通過結(jié)合多個發(fā)展期經(jīng)濟體數(shù)據(jù)得出，在銀行業(yè)的集中度較低的情況下，公司業(yè)績由于受到金融包容的影響，呈現(xiàn)出增長的良好態(tài)勢。在金融包容水平低的情況下，當(dāng)銀行業(yè)集中度相對較高時，對國有企業(yè)、外資企業(yè)的業(yè)績增長起積極影響[8]。孟娜娜（2018）通過實驗分析得出，在銀行集中度降低的情況下，普惠金融受到其影響，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢[9]。由金融包容和銀行盈利性關(guān)系的問題上看，對于相鄰經(jīng)濟體金融包容的正向溢出效應(yīng)而言，能夠有效改善銀行為獲取利潤，和金融包容之間出現(xiàn)排斥行為的這一問題。

由此可見，當(dāng)前許多文獻都是基于金融包容發(fā)展和銀行體系的聯(lián)系，從而展開相應(yīng)的分析和探討。不過因為全球性統(tǒng)計數(shù)據(jù)的收集較為困難，再加上樣本出現(xiàn)的時間不長，在構(gòu)成金融包容指數(shù)的不同維度里，面臨只關(guān)心如何使用數(shù)字金融技術(shù)，以及只關(guān)心用戶的數(shù)量等現(xiàn)象，造成研究結(jié)果過于強調(diào)金融普惠性。

二、基于數(shù)字金融的金融包容和銀行體系

（一）基于數(shù)字金融的金融包容發(fā)展的新特征

數(shù)字金融是指通過將傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)態(tài)與先進的信息技術(shù)手段進行融合的新一代金融服務(wù)，包括手機銀行、電子錢包、移動支付等。通過把傳統(tǒng)金融市場、信息渠道和終端、金融工具等進行網(wǎng)絡(luò)化。在全球金融體系中，為不同收入群體提供服務(wù)，在一定程度上擴大了金融包容的范圍[10]。當(dāng)前，在發(fā)展中國家和地區(qū)，越來越多的人使用數(shù)字金融服務(wù)，這在很大程度上，增加了金融包容的深度。2007 年后，我國政府部門陸續(xù)頒布了多項指引數(shù)字金融發(fā)展的政策，并要求金融機構(gòu)嚴格秉持我國政策標(biāo)準(zhǔn)向企業(yè)分類放貸。長期以來，我國的金融發(fā)展形成了以經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)為重要指標(biāo)的績效考核體系，對于這一體系而言，其并未統(tǒng)籌考慮數(shù)字指標(biāo)商業(yè)銀行在開展信貸業(yè)務(wù)時，重點考慮銀行資產(chǎn)的期限配置，一般情況下，難以發(fā)放大量的中長期貸款?？傮w上看，由金融總量上看，由于出現(xiàn)了金融資源期限錯配的問題，所以，金融項目難以實現(xiàn)和足量信貸產(chǎn)品的有效對接，難以滿足金融項目的資金需求。由信貸結(jié)構(gòu)上看，很多中小企業(yè)獲取綠色金融服務(wù)存在一定的困難，這種情況不利于這些企業(yè)的長遠發(fā)展[11]。

金融包容發(fā)展，主要體現(xiàn)在將電信和支付網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系在一起。針對無法上網(wǎng)的部分區(qū)域，將電信網(wǎng)絡(luò)和支付結(jié)算緊密聯(lián)系起來，能有效推動與之有關(guān)的商業(yè)支付服務(wù)和信貸發(fā)展[12]。近些年來，非洲和亞洲的移動支付賬戶得到了明顯增長，其中，2019 年印度的移動支付賬戶增長至每千人1 250 個。2015—2019 年，對于中低收入的國家和地區(qū)而言，互聯(lián)網(wǎng)銀行業(yè)務(wù)和移動支付交易額呈現(xiàn)出持續(xù)上升的態(tài)勢，尤其是泰國等地區(qū)，其交易額上升趨勢更為明顯[13]。

（二）基于數(shù)字金融的金融包容發(fā)展的時空趨勢

為了對金融包容體系的發(fā)展進行更好地觀測，本研究將數(shù)字金融技術(shù)融入建立金融包容指數(shù)的過程中。在建立金融包容指標(biāo)體系深度的過程中，融入已經(jīng)成功進行登記注冊的移動支付賬戶的相關(guān)數(shù)據(jù)；在建立該指標(biāo)體系廣度的過程中，融入和數(shù)字支付有聯(lián)系的數(shù)字支付交易數(shù)量等指標(biāo)[14]。在選取樣本時，本研究更傾向選擇金融空間內(nèi)存在社會性關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟體。全球性的金融危機爆發(fā)后，出現(xiàn)越來越多的金融性金融中心，而且都擁有不同的特點。所以，本研究通過結(jié)合20 個來自不同國家或地區(qū)的金融包容數(shù)據(jù)，分別對2018 年、2019 年、2020年、2021 年的金融包容綜合指數(shù)進行計算，從表1可以看出，建立金融包容綜合指數(shù)的過程中，利用變異系數(shù)法賦予各項指標(biāo)權(quán)重值，和數(shù)字金融相關(guān)的移動支付賬戶、數(shù)字支付交易數(shù)量的變異系數(shù)較大，并且會隨著時間的推移而有所變化。

表1 金融包容綜合指數(shù)建構(gòu)指標(biāo)的權(quán)重

若金融包容綜合指數(shù)的離散度，隨時間變化而降低，即金融包容水平差異會伴隨時間的變化而減小。本研究利用Sigma 收斂度量指標(biāo)，對20 個具有全球金融中心的國家和地區(qū)的金融包容收斂性進行檢驗。結(jié)果表明，2021 年全球金融包容水平的RMD 值、CV 值顯著低于2018 年。

通過對不同經(jīng)濟體指數(shù)測算發(fā)現(xiàn)，盡管2018—2021 年帶有傳統(tǒng)金融優(yōu)勢的發(fā)達地區(qū)和國家（美國、德國、英國）的金融包容指數(shù)位于前沿，但增速不高。對于比利時、盧森堡、荷蘭等國家和地區(qū)而言，產(chǎn)生了負增長的情況。但是，對于金融包容指數(shù)增速為正的經(jīng)濟體而言，發(fā)展中國家占絕大多數(shù)，其中中國內(nèi)地、俄羅斯、印度的新興市場經(jīng)濟體的金融包容指數(shù)的增速較高。由上述結(jié)果得知，2018—2021 年新興市場經(jīng)濟體的包容指數(shù)呈增加趨勢，這種情況下，進一步拉近了與全球金融包容水平之間的距離，使其內(nèi)部能夠進行自由選擇，互利共贏[15]。

（三）基于數(shù)字金融的金融包容和銀行體系的關(guān)聯(lián)

金融機構(gòu)是金融服務(wù)的主要對象。新形勢下，各金融機構(gòu)都在借助先進的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)來擴大經(jīng)營業(yè)務(wù)的范圍，以獲取更多的經(jīng)濟利益。大數(shù)據(jù)技術(shù)的支持下，能夠?qū)嵤┲悄芑Y信評估，使得客戶能夠享受到更精準(zhǔn)的服務(wù)和相應(yīng)的定制產(chǎn)品。圍繞數(shù)字金融技術(shù)，金融機構(gòu)能使得不被傳統(tǒng)金融接納的客戶，也有機會可以享受到金融機構(gòu)的服務(wù)，并且在這種金融包容服務(wù)中，由銀行主導(dǎo)進行。這種情況并非是指金融機構(gòu)在進行相關(guān)服務(wù)的過程中，可以將其他風(fēng)險和成本排斥在外，而是增加了對銀行體系能否促進金融包容發(fā)展的判斷難度。

Sarma（2011）在研究中指出，針對銀行較高的不良貸款率而言，這對金融包容的影響并不明顯，但農(nóng)戶貸款而產(chǎn)生的不良貸款率會提高金融包容水平。當(dāng)前相關(guān)數(shù)據(jù)指出，金融機構(gòu)所呈現(xiàn)出來的穩(wěn)健性越高，那么就意味著金融包容的發(fā)展程度越低。例如，銀行為了確保充足的資本以便于更好地應(yīng)對金融風(fēng)險，可能會對資信和收入較低的人群增加門檻，使本區(qū)域的金融包容水平有所下降。另外，盡管基于數(shù)字金融的金融包容在某種程度上，補充了欠發(fā)達區(qū)域的金融服務(wù)，不過現(xiàn)有的相應(yīng)設(shè)備仍難以滿足實際的需求。

對于金融包容的發(fā)展而言，必須要處理好商業(yè)屬性、公益屬性之間的關(guān)系，而對于銀行這一金融機構(gòu)來講，它的商業(yè)屬性更強。數(shù)字金融技術(shù)下，金融外包在進行空間擴張過程中，銀行體系不僅要抓住機遇，還應(yīng)拓展更多的盈利路徑，更要主動肩負起金融體系的社會責(zé)任。

三、基于數(shù)字金融的金融包容和銀行體系發(fā)展的空間效應(yīng)

（一）數(shù)據(jù)選取

本研究的解釋變量為金融包容指數(shù)（IFI），控制變量、解釋變量為其他影響因素，主要如下：

1.銀行發(fā)展水平指標(biāo)。出于資本趨利性、壟斷性的考慮，對銀行集中度、存款利率等進行實證分析，對銀行內(nèi)部的壟斷性等進行相應(yīng)的權(quán)衡。通過世界銀行提供的相關(guān)資料，能夠收集所需要的關(guān)于存款利率和銀行集中度的數(shù)據(jù)。借助和建立金融包容指數(shù)相同的方法，對資本充足率、流動性、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利性等進行整合，具體結(jié)果如表2 所示，銀行體系經(jīng)營指標(biāo)數(shù)據(jù)大多源自IMF。

表2 建構(gòu)銀行體系穩(wěn)健指數(shù)的指標(biāo)權(quán)重計算結(jié)果

2.制度因素。政府監(jiān)管具有重要作用。在銀行等金融機構(gòu)和金融包容體系中，為了實現(xiàn)其提供金融服務(wù)過程中可以實現(xiàn)良性競爭、健康發(fā)展，必須要發(fā)揮出政府監(jiān)管的價值。所以，在研究過程中，應(yīng)考慮政府監(jiān)管的作用。在進行回歸分析時，金融自由指數(shù)通過交互項的方式融入進去，進一步分析金融開放借助銀行體系對金融包容實施作用的方法。

（二）空間模型設(shè)定

基于數(shù)字金融的金融包容，除了表現(xiàn)為地理距離，更體現(xiàn)了空間的社會性。2008 年金融危機爆發(fā)前，在之前的國際貨幣金融體系中，金融機構(gòu)一般集中于少數(shù)全球性金融中心城市，這說明發(fā)達區(qū)域在金融流通的走勢方面占據(jù)主導(dǎo)作用。通過研究其導(dǎo)致的國際政治經(jīng)濟變化，可以發(fā)現(xiàn)，受到這一主導(dǎo)因素的影響，形成了全球金融空間的結(jié)構(gòu)，即“中心—外圍”，然而，全球金融中心多極化的態(tài)勢，正在嘗試扭轉(zhuǎn)這一空間分布的不均衡狀態(tài)。

（三）實證結(jié)果

根據(jù)杜賓模型回歸結(jié)果可知，銀行體系的資本充足率，在一定程度上，對金融包容的發(fā)展呈負相關(guān)，并且這種負面影響除了會在這一時期出現(xiàn)，還具有一定的空間滯后效應(yīng)。此外，負向影響的空間溢出效應(yīng)來講，它表現(xiàn)得較為明顯。當(dāng)銀行資本的充足率比較高時，銀行體系的發(fā)展也越穩(wěn)健。

當(dāng)前背景下，尋求實現(xiàn)金融對外開放的途徑，有助于推動金融包容性的發(fā)展。所以，在今后的發(fā)展中，在數(shù)字金融服務(wù)普及率和金融自由度上要盡可能地實現(xiàn)進一步的提升，這種情況下，在促進金融包容空間拓展時，才能夠提升銀行的穩(wěn)定性，并充分發(fā)揮其在金融包容中的主導(dǎo)作用。

四、結(jié)論與對策

基于數(shù)字金融的金融包容與銀行體系發(fā)展并不是競爭關(guān)系，而是朝著競合方向不斷發(fā)展。本文的主要研究結(jié)論如下：

一方面，某一經(jīng)濟體銀行體系發(fā)展?fàn)顩r，能夠?qū)鹑陉P(guān)聯(lián)國家或地區(qū)的金融包容產(chǎn)生正向的空間溢出效應(yīng)，銀行集中度能夠有效促進金融包容對外擴張，而且還可以降低資本充足率和盈利能力等方面的不利影響，促進金融包容的健康發(fā)展。

另一方面，通過應(yīng)用數(shù)字金融技術(shù)，能夠在推動金融包容發(fā)展的同時，保證銀行資產(chǎn)的質(zhì)量。當(dāng)銀行資本充足率和盈利能力提升時，就會對金融包容空間擴張產(chǎn)生負面作用，反之亦然，兩者呈負相關(guān)關(guān)系，而在促進金融包容發(fā)展時，通過提高金融開放度能夠有效降低銀行對自身盈利能力的不利影響。

近年來，中國不斷加大金融對外開放力度，對金融包容性發(fā)展具有積極意義。根據(jù)本文的結(jié)論可以得到如下建議：

首先，在促進金融包容空間擴張過程中，數(shù)字金融服務(wù)普及率與金融自由度的提升，能夠讓銀行更加穩(wěn)健，進一步凸顯銀行的主導(dǎo)作用。

其次，金融包容的發(fā)展，可能會對銀行穩(wěn)健性造成一定的沖擊，特別是資本充足率和盈利能力，能夠直接影響到金融包容空間溢出效應(yīng)的產(chǎn)生，所以，在應(yīng)用數(shù)字金融技術(shù)時，需要盡可能地優(yōu)化社會誠信環(huán)境，不斷提升信息透明度，從而實現(xiàn)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的有效提升，而非把邊緣地區(qū)、企業(yè)以及人群都歸入到銀行的資產(chǎn)負債表，使得銀行體系金融風(fēng)險進一步加劇。