□文/包徐丹

（江蘇科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 江蘇·鎮(zhèn)江）

［提要］ 本文以利益相關(guān)者理論為基礎(chǔ)，以在滬深A(yù)股上市的69家食品制造企業(yè)2017～2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，從股東、債權(quán)人、員工、消費(fèi)者、供應(yīng)商、政府六方面實(shí)證研究食品制造企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。結(jié)果表明：食品制造企業(yè)積極履行對(duì)股東、員工、供應(yīng)商、政府的社會(huì)責(zé)任，能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響。

2018年9月30日，證監(jiān)會(huì)根據(jù)修訂后的《上市公司治理準(zhǔn)則》，提出上市公司應(yīng)重視并履行社會(huì)責(zé)任，并按時(shí)向大眾公開(kāi)其社會(huì)責(zé)任相關(guān)情況。2021年3月11日，十三屆全國(guó)人大在“十四五”規(guī)劃中明確指出“要積極引導(dǎo)和支持企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任”。

食品制造企業(yè)關(guān)乎民生，其履行社會(huì)責(zé)任的重要性不言而喻。傳統(tǒng)觀念里，履行社會(huì)責(zé)任會(huì)帶來(lái)大量額外開(kāi)支，加重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，無(wú)益于財(cái)務(wù)績(jī)效的提升，但事實(shí)并非如此。企業(yè)注重履行社會(huì)責(zé)任，有益于提升其在大眾心目中的認(rèn)可度，無(wú)形中為企業(yè)形象增光添彩，也有益于保障其利益相關(guān)者的利益不受損害，增強(qiáng)利益相關(guān)者對(duì)其信任程度，為雙方和諧友好的合作關(guān)系打下基礎(chǔ)，從而獲得更多的資金支持、新老客戶支持、政策支持等，上述支持有利于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，從而帶動(dòng)銷量，在同類型企業(yè)市場(chǎng)中占據(jù)更大份額，自然也就提升了其財(cái)務(wù)績(jī)效。考慮到當(dāng)下食品制造企業(yè)對(duì)于履行社會(huì)責(zé)任與提升財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系的認(rèn)識(shí)較匱乏，本文的研究對(duì)于引導(dǎo)企業(yè)更多地履行社會(huì)責(zé)任有一定的促進(jìn)作用。

一、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)綜述?；仡櫹嚓P(guān)文獻(xiàn)，大部分學(xué)者認(rèn)為履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升具有幫助。溫素彬、方苑（2008）通過(guò)研究面板數(shù)據(jù)模型得出結(jié)論：從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角看，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效是具有正向影響的。Orhan Akisik等（2017）研究發(fā)現(xiàn)，若企業(yè)擁有完善的內(nèi)部控制以及按時(shí)出具經(jīng)審查的社會(huì)責(zé)任報(bào)告，則能促進(jìn)其財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。鐘鵬、吳濤、李曉渝（2021）以我國(guó)2012～2018年滬深A(yù)股的上市企業(yè)為樣本，通過(guò)實(shí)證分析得出結(jié)論：企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告內(nèi)容披露質(zhì)量越高，則企業(yè)的社會(huì)責(zé)任缺失概率越小，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效提升的成效越顯著。臧雪晴、劉俊（2022）通過(guò)對(duì)17家國(guó)有水上運(yùn)輸上市企業(yè)2011～2020年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，認(rèn)識(shí)到國(guó)有水上運(yùn)輸上市公司積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，會(huì)給企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效帶來(lái)正向影響。李茜、徐佳銘等（2022）在工具性利益相關(guān)者理論的前提下，對(duì)A股上市企業(yè)進(jìn)行研究，得出企業(yè)在時(shí)間一致性方面持續(xù)地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，將會(huì)提升其財(cái)務(wù)績(jī)效的結(jié)論。

（二）研究假設(shè)。根據(jù)利益相關(guān)者理論，并結(jié)合食品制造企業(yè)的性質(zhì)，本文將食品制造企業(yè)的利益相關(guān)者劃分為股東、債權(quán)人、員工、消費(fèi)者、供應(yīng)商及政府。股東在食品制造企業(yè)中掌握著管控權(quán)，若積極履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任，及時(shí)向股東分紅，有助于提升股東對(duì)企業(yè)良好發(fā)展前景的信心，增加股東對(duì)該企業(yè)的投資，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，在行業(yè)市場(chǎng)中占據(jù)更大份額；債權(quán)人在資金上為企業(yè)提供支持，若積極履行對(duì)債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任，按時(shí)還款付息，提高償債能力，樹(shù)立起良好的口碑，可以為企業(yè)吸引更多投資，增加資本，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模；員工是企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)，若積極履行對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任，保障其安全生產(chǎn)，勞有所得，可以提高員工工作熱情，為企業(yè)生產(chǎn)、銷售更多安全放心的食品；消費(fèi)者是食品制造企業(yè)的服務(wù)對(duì)象，若積極履行對(duì)消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任，為其提供更多質(zhì)量有保障的食品，將獲得消費(fèi)者的支持與信任，保持穩(wěn)定的消費(fèi)群體并通過(guò)好口碑開(kāi)拓新客戶；供應(yīng)商為食品制造企業(yè)供給原材料，若積極履行對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任，按時(shí)付款，與其形成良好的合作關(guān)系，將有助于供應(yīng)商保障其原材料的時(shí)間及質(zhì)量，降低交易的時(shí)間、金錢(qián)成本；政府對(duì)食品制造企業(yè)的生存發(fā)展起到支持作用，若積極履行對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任，及時(shí)繳納稅款、不偷稅漏稅，政府將給予食品制造企業(yè)更多的資金與政策支持。因此，本文提出假設(shè)：

H1：食品制造企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

H2：食品制造企業(yè)履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

H3：食品制造企業(yè)履行對(duì)債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

H4：食品制造企業(yè)履行對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

H5：食品制造企業(yè)履行對(duì)消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

H6：食品制造企業(yè)履行對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

H7：食品制造企業(yè)履行對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本的選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源。基于中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，本文選取在滬深兩市上市的A股食品制造行業(yè)上市企業(yè)2017～2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行研究。所有的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)及各上市企業(yè)年報(bào)。為了確保數(shù)據(jù)的完整性、可比性與準(zhǔn)確性，對(duì)初始樣本做如下選擇：（1）剔除2017年1月1日以后上市的企業(yè)；（2）剔除ST、*ST等上市企業(yè)；（3）剔除數(shù)據(jù)異常的企業(yè)。最終得到69家食品制造企業(yè)2017～2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，總計(jì)215組數(shù)據(jù)樣本。

（二）變量設(shè)計(jì)

1、自變量。（1）選取每股收益代表企業(yè)對(duì)股東的履責(zé)情況，每股收益=凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)；（2）選取資產(chǎn)負(fù)債率代表企業(yè)對(duì)債權(quán)人的履責(zé)情況，資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)；（3）選取員工獲利水平代表企業(yè)對(duì)員工的履責(zé)情況，員工獲利水平=支付給員工以及為員工支付的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入；（4）選取營(yíng)業(yè)成本率代表企業(yè)對(duì)消費(fèi)者的履責(zé)情況，營(yíng)業(yè)成本率=營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)收入；（5）選取應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率代表企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的履責(zé)情況。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/應(yīng)付賬款平均余額；（6）選取綜合稅率代表企業(yè)對(duì)政府的履責(zé)情況，綜合稅率=（營(yíng)業(yè)稅金及附加+所得稅費(fèi)用）/總利潤(rùn)。

2、因變量。企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效用總資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)衡量?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率能對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合反映，該指標(biāo)較為全面?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率越高，代表企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)的情況越好。

3、控制變量。選取企業(yè)規(guī)模作為控制變量，企業(yè)規(guī)模大小影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，其經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)一般也相應(yīng)增加。（表1）

表1 變量一覽表

（三）模型構(gòu)建?；谏衔奶岢龅募僭O(shè)及選取的指標(biāo)，構(gòu)建出多元回歸模型：

其中，α為常數(shù)項(xiàng)，β1～β7為回歸系數(shù)；Y為財(cái)務(wù)績(jī)效變量；X1～X7為社會(huì)責(zé)任變量；Size為控制變量；ε為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

三、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

（一）描述性分析。本文運(yùn)用SPSS25.0對(duì)選取的69家食品制造企業(yè)2017～2021年間共215組數(shù)據(jù)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析，分析結(jié)果如表2所示。（表2）

表2 描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果一覽表

由表2可知，總資產(chǎn)報(bào)酬率最小值為-0.446，最大值為0.286，說(shuō)明食品制造企業(yè)之間的財(cái)務(wù)績(jī)效水平存在較大差異；每股收益的最小值為-1.16，最大值為2.1，說(shuō)明部分食品制造企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀；資產(chǎn)負(fù)債率平均值為0.363，該指標(biāo)保持在40%～60%之間最佳，因此樣本企業(yè)總體的償債能力略有欠缺；員工獲利水平最小值為0，最大值為0.487，說(shuō)明食品制造企業(yè)間的財(cái)富分配存在較大區(qū)別；營(yíng)業(yè)成本率的平均值為0.659，最大值與最小值差額為0.699，以上數(shù)值反映出大部分食品制造企業(yè)成本投入略高，在成本控制方面存在問(wèn)題；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率最小值為1.505，最大值為55.94，二者差距顯著，說(shuō)明各食品制造企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的付款速度不同，因此面臨的壞賬風(fēng)險(xiǎn)也不同；綜合稅率的最小值為-0.734，最大值為3.655，負(fù)值的出現(xiàn)可能是稅款返還過(guò)高的結(jié)果，最大值與最小值的差距表明不同食品制造企業(yè)具有不同的納稅政策和納稅意識(shí)；公司規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)差為0.929，最值相差5.114，說(shuō)明食品制造企業(yè)的規(guī)模大小存在差異性，因此將其作為控制變量是合理的。

（二）相關(guān)性分析。本文采用SPSS25.0進(jìn)行Pearson相關(guān)性分析，分析結(jié)果如表3所示。由表3可知，總資產(chǎn)報(bào)酬率在0.05的顯著性水平上，與每股收益及企業(yè)規(guī)模呈強(qiáng)正相關(guān)性；與資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)成本率呈強(qiáng)負(fù)相關(guān)性；員工獲利水平、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、綜合稅率與總資產(chǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性不顯著。其中，員工獲利水平、綜合稅率與總資產(chǎn)報(bào)酬率呈負(fù)相關(guān)性，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)報(bào)酬率呈正相關(guān)性。（表3）

表3 相關(guān)性分析結(jié)果一覽表

（三）回歸分析

1、模型檢驗(yàn)。為使數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性得到保障，對(duì)模型合理性進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。由表4可知，該模型F值為130.548，其顯著性水平為0.000＜0.05（即F=130.548，p=0.000＜0.05），因此該模型通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，它的構(gòu)建是有意義的。此外，該模型調(diào)整后的R2值為0.809，說(shuō)明該模型中6個(gè)自變量對(duì)因變量總資產(chǎn)報(bào)酬率的解釋程度達(dá)到80.9%，因此模型構(gòu)建成立。（表4）

表4 模型檢驗(yàn)結(jié)果一覽表

2、回歸結(jié)果分析。為進(jìn)一步探究履行社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，對(duì)模型進(jìn)行多元線性回歸，結(jié)果如表5所示，并得到如下回歸方程：

表5 回歸分析結(jié)果一覽表

由表5可知，模型各變量的VIF值介于1～3之間，因此變量間不存在共線性問(wèn)題。從分析結(jié)果來(lái)看，每股收益（X1）、員工獲利水平（X3）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（X5）、綜合稅率（X6）的回歸系數(shù)分別為0.122、0.084、0.001、0.005，因此X1、X3、X5、X6與總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y）呈正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)觀察到每股收益（X1）的p值小于0.05，說(shuō)明該指標(biāo)具有顯著性，即食品制造企業(yè)履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效具有顯著的正向影響。員工獲利水平（X3）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（X5）、綜合稅率（X6）的與總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y）的相關(guān)性不顯著，說(shuō)明食品制造企業(yè)履行對(duì)員工、供應(yīng)商、政府的社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效具有正向影響，但不顯著。資產(chǎn)負(fù)債率（X2）、營(yíng)業(yè)成本率（X4）的回歸系數(shù)為負(fù)值，且p值均小于0.05，因此X2、X4與總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y）呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即食品制造企業(yè)履行對(duì)債權(quán)人、消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任，并不會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響。此外，企業(yè)規(guī)模（Size）的回歸系數(shù)為0.007，因此它與總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y）呈正相關(guān)關(guān)系，但p=0.055＞0.05，說(shuō)明隨著企業(yè)規(guī)模的增大，可能對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響。（表5）

四、結(jié)論

本文基于滬深兩市的A股食品制造行業(yè)上市企業(yè)2017～2021年的215組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：食品制造企業(yè)履行對(duì)股東、員工、供應(yīng)商、政府的社會(huì)責(zé)任，能夠?qū)ω?cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響，這驗(yàn)證了本文的假設(shè)H2、H4、H6、H7；隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，也可能會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響。因此，假設(shè)H1成立。而食品制造企業(yè)履行對(duì)債權(quán)人、消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任，并不會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響，因此本文的假設(shè)H3、H5沒(méi)有得到驗(yàn)證。這可能是由于部分食品制造企業(yè)舉債能力不足，無(wú)法獲得債權(quán)人的信任，或是由于企業(yè)初期投入了大量的成本，從而造成較大的經(jīng)濟(jì)壓力。

所以，食品制造企業(yè)應(yīng)給予社會(huì)責(zé)任更多的關(guān)注度，并積極履行它，方能獲得股東的持續(xù)投資、保障員工的向心力、獲得供應(yīng)商及時(shí)供貨的信任、享受到政府提供的資金及政策支持，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響。在債權(quán)人方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹(shù)立長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，穩(wěn)步前進(jìn)，不斷提高自身的償債水平；在消費(fèi)者方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在保障產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)，控制成本投入，減輕經(jīng)濟(jì)壓力。食品制造企業(yè)在發(fā)展中，應(yīng)當(dāng)做到保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與履行社會(huì)責(zé)任并重，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。