□文/劉 銳 周浩平

（南京審計大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院 江蘇·南京）

［提要］ “雙碳”目標(biāo)和中國經(jīng)濟新常態(tài)背景下，探索通往經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效路徑蘊藏著鮮明的時代特色和深遠的政策意蘊。本文從綠色創(chuàng)新視角切入，考察數(shù)字普惠金融如何作用于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展及作用效果如何，實證檢驗人力資本和金融發(fā)展如何強化作用效果。研究發(fā)現(xiàn)：（1）推進數(shù)字普惠金融的部署有助于推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；（2）綠色創(chuàng)新中介效應(yīng)是數(shù)字普惠金融助推高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)在機制；（3）人力資本的不斷積累和金融發(fā)展的穩(wěn)步推進強化數(shù)字普惠金融對高質(zhì)量發(fā)展的作用效果；（4）數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用效果在東部地區(qū)更為顯著，而綠色創(chuàng)新是中西部地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展效應(yīng)發(fā)揮作用的關(guān)鍵機制，東部地區(qū)中介效應(yīng)不顯著。

中國經(jīng)濟步入新常態(tài)以來，資源和環(huán)境問題逐漸成為不可忽視的外部約束，束縛經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展?！笆奈濉币?guī)劃強調(diào)，要堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，協(xié)同推進環(huán)境保護與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。綠色創(chuàng)新有助于推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，而金融作為資源配置的重要工具，則是支持綠色創(chuàng)新的客觀條件和必要基礎(chǔ)。然而，傳統(tǒng)金融在服務(wù)可及性、覆蓋和輻射程度、要素合理配置等方面存在一定不足，從而影響微觀主體的融資和創(chuàng)新行為，阻礙經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)字普惠金融作為近年來“數(shù)字經(jīng)濟+普惠金融”的新型金融模式，通過數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施延伸金融服務(wù)覆蓋范圍、觸及經(jīng)濟活動各主體，有助于激發(fā)多樣化創(chuàng)新行為，推動經(jīng)濟發(fā)展。那么，數(shù)字普惠金融對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響如何？綠色創(chuàng)新在其中的作用如何？數(shù)字普惠金融作用的區(qū)域異質(zhì)性如何？各地區(qū)不同的人力資本、金融發(fā)展水平又對該作用的影響如何？為回答這些問題，本文對數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用機理以及相關(guān)異質(zhì)性因素的作用進行梳理和實證檢驗，為探索經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新路徑提供有益借鑒。

本文的邊際貢獻在于：第一，基于2011～2019年省級面板數(shù)據(jù)，梳理厘清并實證檢驗數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響關(guān)系與作用機理；第二，考察人力資本與金融發(fā)展門檻視角下數(shù)字普惠金融作用于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的非線性路徑；第三，討論地區(qū)異質(zhì)性對數(shù)字普惠金融助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展直接效應(yīng)和中介效應(yīng)的影響。

一、文獻綜述及理論機制

（一）數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的線性路徑——直接效應(yīng)。傳統(tǒng)文獻對于該方面的研究從數(shù)字金融與經(jīng)濟增長的關(guān)系展開。國外的學(xué)者從金融包容性視角看待數(shù)字金融的關(guān)鍵作用。Klapper等（2016）提出，數(shù)字金融能讓人們不受時間和空間的限制接觸到金融，從而在需要的時候管理好他們的資金，最終減少陷入貧困的可能性。Manyika等（2016）研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的廣泛應(yīng)用到2025年能使得所有經(jīng)濟體每年GDP增加6%。Shofawati（2019）采用定性研究方法，以印度尼西亞為研究對象，提出數(shù)字金融能夠通過促進金融包容性推動中小企業(yè)發(fā)展，從而促進國家經(jīng)濟發(fā)展。Siddik等（2020）探討了數(shù)字金融在發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體中的廣泛部署對金融包容性以及包容性增長的積極作用。

國內(nèi)文獻也對該問題進行了廣泛而深入的討論。肖威（2021）利用面板分位數(shù)回歸探討了數(shù)字普惠金融的協(xié)調(diào)發(fā)展效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)該效應(yīng)在經(jīng)濟欠發(fā)達區(qū)域更為顯著。楊剛、張亨溢（2022）以及林木西、肖宇博（2022）分別發(fā)現(xiàn)區(qū)域創(chuàng)新以及技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字普惠金融推動經(jīng)濟增長中的中介作用。而隨著中國經(jīng)濟步入新常態(tài)，學(xué)術(shù)界焦點也轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展這一重要政策主題。馬黃龍、屈小娥（2021）通過構(gòu)建經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)以及兩個子維度經(jīng)濟提質(zhì)增效和經(jīng)濟發(fā)展理念，探究數(shù)字普惠金融的高質(zhì)量發(fā)展效應(yīng)，結(jié)果顯示數(shù)字普惠金融能正向影響這兩大子維度。蔣長流、江成濤（2020）以及周超、黃樂（2021）分別利用地級市和省級面板數(shù)據(jù)實證檢驗了數(shù)字普惠金融影響地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的線性路徑。馬黃龍、屈小娥（2021）對該直接效應(yīng)的理論機制進行了深入淺出的分析和闡述，因此本文不再贅述，并據(jù)此提出研究假設(shè)1：

H1：數(shù)字普惠金融顯著促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

（二）數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的線性路徑——綠色創(chuàng)新中介效應(yīng)。本文從綠色創(chuàng)新視角闡述數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響路徑，主要從兩方面展開：

一是數(shù)字普惠金融對綠色創(chuàng)新的作用。綠色創(chuàng)新的主體是企業(yè)和各微觀主體，而中小企業(yè)又在其中充當(dāng)不可或缺的角色。在資源和環(huán)境雙重約束下，企業(yè)進行綠色創(chuàng)新的關(guān)鍵前提是保證充裕的流動性，任何技術(shù)上的革新都是建立在大量的試錯和研發(fā)成本之上的，而金融恰恰是這樣一把可以調(diào)節(jié)資源配置的利器。在傳統(tǒng)金融背景下，中小企業(yè)往往會由于信息不對稱在借貸資金上處于不利地位，而面對生產(chǎn)經(jīng)營中不可避免的資金鏈脫節(jié)、流動性枯竭，不惜鋌而走險進行高杠桿融資，導(dǎo)致信用風(fēng)險陡升。高杠桿會導(dǎo)致企業(yè)在資金使用上更為謹(jǐn)慎，從而壓縮綠色創(chuàng)新空間；也可能引發(fā)潛在代理問題，致使企業(yè)轉(zhuǎn)向短期逐利而忽視長期綠色發(fā)展。數(shù)字普惠金融擺脫了傳統(tǒng)金融可及性低、服務(wù)門檻高、成本昂貴、普惠性質(zhì)不明顯的桎梏，能夠以低廉的服務(wù)成本觸及更廣范圍的各微觀主體和企業(yè)，打通貸款審批渠道，降低他們的流動性約束，促進資源合理配置，助力企業(yè)綠色創(chuàng)新。此外，數(shù)字普惠金融也和綠色金融相輔相成，一體兩翼，為以綠色發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新為導(dǎo)向的企業(yè)提供資金支撐，推動綠色創(chuàng)新發(fā)展。

二是綠色創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用?？v觀國外研究現(xiàn)狀，Ghisetti和Quatraro（2017）以意大利為研究區(qū)域，對綠色技術(shù)創(chuàng)新與環(huán)境生產(chǎn)力之間的關(guān)系進行了跨部門研究，結(jié)果顯示各部門內(nèi)綠色技術(shù)創(chuàng)新促進了環(huán)境績效的提高。El-Kassar和Singh（2019）、Singh等（2020）從微觀層面考察了綠色創(chuàng)新對于企業(yè)績效的影響。從國內(nèi)研究來看，李競博、高瑗（2022）考察了人口老齡化的門檻效應(yīng)，研究發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新有助于我國勞動生產(chǎn)率的提升，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。熊云飆、張子璇（2022）的實證研究結(jié)果則暗示了人力資本的門檻效應(yīng)。陳喆、鄭江淮（2022）以綠色全要素生產(chǎn)率作為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的代理變量，研究發(fā)現(xiàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新顯著促進了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展并實證檢驗了節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型以及市場需求的渠道效應(yīng)。

基于以上理論分析，提出研究假設(shè)2：

H2：數(shù)字普惠金融通過激發(fā)綠色創(chuàng)新助力我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

（三）數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的非線性路徑

1、人力資本門檻效應(yīng)。數(shù)字普惠金融助推經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的機制也可能是非線性的，本文從人力資本視角考察其對該作用的影響。數(shù)字普惠金融完善了傳統(tǒng)金融的不足，減少了信息不對稱，其準(zhǔn)入門檻更低、服務(wù)成本可控、覆蓋范圍和輻射深度顯著提升，客觀上為合理配置金融資源并觸及企業(yè)和個人疏通了渠道，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。然而，任何經(jīng)濟活動始終由人主導(dǎo)。經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方興未艾，人的主觀能動性是內(nèi)因，是決定經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成敗的關(guān)鍵因素。數(shù)字普惠金融惠及的主體是人民，綠色創(chuàng)新的主體是人民，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展也來源于人民的合力，其最終目的也在于促進民生福祉。人力資本發(fā)展水平的高低，決定了數(shù)字普惠金融能否在合適的人身上發(fā)揮出其獨特優(yōu)勢，從而激發(fā)創(chuàng)新，助推經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。只有充分積累人力資本，發(fā)揮人的優(yōu)勢，才能讓更多的人逐漸學(xué)會并掌握金融理財知識與技能，讓金融為人所用，助力激發(fā)創(chuàng)新思維和行為，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。因此，本文的研究假設(shè)3為：

H3：人力資本的不斷積累強化數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用效果

2、金融發(fā)展門檻效應(yīng)。數(shù)字普惠金融對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的助推作用還可能受到金融發(fā)展水平的影響，因此本文還考察金融發(fā)展對于研究假設(shè)1中關(guān)系的強化效應(yīng)。數(shù)字普惠金融脫胎于金融，這就決定其作用的發(fā)揮不可避免要依賴于金融發(fā)展程度。數(shù)字普惠金融是借助于數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和滿足普惠目的的金融，其本質(zhì)仍然是金融，只是以一種更契合時代和中國現(xiàn)實的方式發(fā)揮著金融的作用。金融發(fā)展水平越高，行業(yè)從業(yè)者就越多，人們的金融素養(yǎng)就越高，這樣數(shù)字普惠金融就能更好地發(fā)揮數(shù)字化平臺的賦能作用，各微觀主體和企業(yè)也能更加理智地看待金融手段并提高金融參與度，推動金融資源進一步合理配置，攪動市場活水，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。因此，本文的研究假設(shè)4為：

H4：金融發(fā)展的穩(wěn)步推進強化數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用效果

二、模型選擇和變量設(shè)定

（一）模型選擇。為檢驗研究假設(shè)1，本文構(gòu)建如下固定效應(yīng)模型（Hausman檢驗結(jié)果表明，chi2（4）=21.51,Prob>chi2=0.0003，更適合使用固定效應(yīng)模型）：

其中，πi為省份個體固定效應(yīng)；εit為隨機擾動項；被解釋變量green為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展變量；difin為數(shù)字普惠金融變量；controls為其余潛在的控制變量，包括開放水平（lnofdi）、消費水平（consume）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化（ind）、人口水平（pop）；下標(biāo)i和t表示省份和年份。

為檢驗綠色創(chuàng)新效應(yīng)是否為數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用機制，本文建立如下中介效應(yīng)模型：

其中，inno為中介變量綠色創(chuàng)新，其余變量含義與上文一致。β1為difin對green的總效應(yīng)，γ1δ2為difin通過inno傳輸至green的中介效應(yīng)，δ1為difin對green的直接效應(yīng)，|γ1δ2/β1|為中介效應(yīng)占比。

為檢驗本文的研究假設(shè)3和假設(shè)4，參考Hansen（1999）構(gòu)建如下面板門檻回歸模型：

其中，I（Mit≤ω）和I（Mit>ω）為指標(biāo)函數(shù)，可取值為1或0；Mit為門檻變量，ω為潛在的門檻值，其余變量含義與式（1）相同。

（二）變量設(shè)定

1、被解釋變量。綠色全要素生產(chǎn)率將資源與環(huán)境約束納入考慮，成為衡量經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的一個良好指標(biāo)。本文參考陳超凡（2016）的做法基于SBM-DDF模型測算得出以2004年為基期的綠色全要素生產(chǎn)率，作為衡量經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的代理變量（green），并將其進一步分解得到技術(shù)進步子指標(biāo)（tc）。其中涉及到的四種指標(biāo)分別為：（1）能源性投入用各省用電總量來衡量。（2）非能源性投入：勞動投入用各省就業(yè)人數(shù)衡量，資本投入衡量指標(biāo)為各省資本存量。其中，資本存量計算方法參考單豪杰（2008）的做法，用全社會固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)減去固定資本形成總額，然后使用永續(xù)盤存法即可計算得出資本存量數(shù)據(jù)；資本折舊率取10.96%，以2004年為基期。（3）期望產(chǎn)出：以2004年為基期進行平減的不變價GDP。（4）非期望產(chǎn)出：“工業(yè)三廢”排放量。

2、核心解釋變量。選取北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（difin）作為核心解釋變量。同時，可獲得的相關(guān)數(shù)據(jù)還包括其三個子維度：覆蓋廣度（coverage）、使用深度（depth）、數(shù)字化程度（digit）。

3、控制變量。除了數(shù)字普惠金融之外，還可能存在其余變量影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。一國的對外開放水平可能對其經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生潛在影響，對外直接投資所具有的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)能促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。本文分別選取對外直接投資存量的對數(shù)值用來衡量開放水平（lnofdi），選取社會消費品零售總額/地區(qū)GDP衡量消費水平（consume），用第三產(chǎn)業(yè)增加值（/第一產(chǎn)業(yè)增加值+第二產(chǎn)業(yè)增加值）衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化（ind），用地區(qū)人口數(shù)衡量人口水平（pop），作為本文的四個控制變量。

4、中介變量、門檻變量和工具變量。選取人均綠色實用新型專利數(shù)衡量綠色創(chuàng)新，作為中介變量（inno）。選取高等學(xué)校（本、專科）在校生人數(shù)占比衡量人力資本門檻變量（edu），選取金融機構(gòu)存貸款余額的對數(shù)值衡量金融發(fā)展門檻變量（lnfin）。考慮內(nèi)生性問題時，使用移動電話用戶數(shù)的對數(shù)值（lnmobile）以及滯后一階數(shù)字普惠金融指數(shù)（L.difin）作為本文的工具變量。

（三）數(shù)據(jù)來源和描述性統(tǒng)計。本文的被解釋變量、控制變量、門檻變量以及工具變量數(shù)據(jù)均來源于《中國統(tǒng)計年鑒》，核心解釋變量及其子指標(biāo)數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心課題組編制的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)，中介變量綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)從國家知識產(chǎn)權(quán)局和Google Patent中獲取，整理所得地級市綠色實用新型專利并手動計算得到省份數(shù)據(jù)。將各變量的可得數(shù)據(jù)進行匹配，可以得到本文的研究樣本——2011～2019年30個省、自治區(qū)和直轄市的面板數(shù)據(jù)（剔除西藏及港澳臺）。表1為本文涉及變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。（表1）

表1 描述性統(tǒng)計一覽表

三、實證結(jié)果

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果及穩(wěn)健性檢驗。表2為檢驗研究假設(shè)1的實證回歸結(jié)果。其中，列（1）為包含控制變量的個體固定效應(yīng)模型，列（2）、列（3）、列（4）分別為核心解釋變量的三個替代變量數(shù)字普惠金融三個子維度對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的回歸結(jié)果，列（5）為參考馬黃龍、屈小娥（2021）使用DID模型進行的穩(wěn)健性檢驗，其對應(yīng)計量模型為：

表2 基準(zhǔn)回歸及穩(wěn)健性檢驗結(jié)果一覽表

其中，policy為構(gòu)建的余額寶政策啞變量，若該省份的數(shù)字普惠金融水平在2013年余額寶推出后高于difin均值（203.3576），則取值為1，否則為0；其余變量與上文一致。

列（6）為數(shù)字普惠金融對替代經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)的技術(shù)進步維度的回歸結(jié)果。列（1）的基準(zhǔn)回歸結(jié)果表明，difin對green的回歸系數(shù)為正且在1%水平上顯著，初步說明數(shù)字普惠金融的部署助推經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用是顯著的。列（2）～列（4）的回歸結(jié)果顯示，coverage、depth的系數(shù)在1%統(tǒng)計水平下顯著為正而digit系數(shù)在10%水平下顯著為正。從系數(shù)大小來看，coverage、depth、digit回歸系數(shù)依次遞減，表明數(shù)字普惠金融三大子維度的高質(zhì)量發(fā)展效應(yīng)逐步減弱。列（5）結(jié)果顯示，余額寶政策效應(yīng)（對應(yīng)于數(shù)字化程度）顯著，助推高質(zhì)量發(fā)展。列（6）的回歸結(jié)果顯示，difin對tc的回歸系數(shù)仍然為正且具有5%水平統(tǒng)計顯著性。因此，不論是替代核心解釋變量還是替換被解釋變量，回歸結(jié)果都較為穩(wěn)健且均接受研究假設(shè)1，也即數(shù)字普惠金融顯著促進了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。（表2）

此外，對于DID模型，還需檢驗其假定的平行趨勢前提。圖1結(jié)果表明，在2013年后，盡管出現(xiàn)數(shù)年的政策變量系數(shù)顯著為0的情況，后面幾年的系數(shù)都顯著為正并呈現(xiàn)上升趨勢，這表明數(shù)字普惠金融的政策效應(yīng)顯著并且存在一定時滯效應(yīng)。（圖1）

圖1 平行趨勢檢驗圖

（二）內(nèi)生性處理?？紤]可能存在潛在的遺漏變量使得數(shù)字普惠金融與擾動項存在相關(guān)性以及反向因果問題，本文參考馬黃龍、屈小娥（2021）的做法使用滯后一階數(shù)字普惠金融指數(shù)L.difin作為第一個工具變量，參考唐勇等（2021）的方法將移動電話用戶數(shù)的對數(shù)值lnmobile作為第二個工具變量，分別進行2LSL工具變量法檢驗以及兩步GMM估計。表3為內(nèi)生性檢驗結(jié)果，其中列（1）輸出基準(zhǔn)回歸結(jié)果作為對照，列（2）為2LSL工具變量法第一階段結(jié)果，列（3）為第二階段結(jié)果，列（4）為兩步GMM估計結(jié)果。列（2）結(jié)果表明，L.difin、lnmobile對difin的影響均在1%水平下顯著為正，列（3）第二階段結(jié)果表明數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)大于基準(zhǔn)回歸結(jié)果且顯著性水平不變。列（4）兩步GMM估計結(jié)果中，difin對green影響增強且在1%水平下顯著。此外，兩種方法的Anderson LM、C-DWald F統(tǒng)計量結(jié)果均通過顯著性檢驗，表明不存在弱工具變量問題。Sargan統(tǒng)計量均在5%水平上顯著，表明不存在過度識別問題。因此，表3結(jié)果表明研究假設(shè)1并不受內(nèi)生性問題影響。（表3）

表3 內(nèi)生性檢驗結(jié)果一覽表

（三）機制分析——綠色創(chuàng)新中介效應(yīng)?；谑剑?）、式（3）、式（4）進行中介效應(yīng)分析，表4中列（1）、列（2）、列（3）回歸結(jié)果分別對應(yīng)中介效應(yīng)模型的三個步驟。其中，列（1）為基準(zhǔn)回歸結(jié)果，對應(yīng)中介效應(yīng)模型中式（2），difin對green的影響系數(shù)對應(yīng)為β1，在1%水平上顯著為正；列（2）為difin對中介變量inno的回歸結(jié)果，可以看到difin系數(shù)γ1在10%水平上顯著為正，表明數(shù)字普惠金融能激發(fā)綠色創(chuàng)新；列（3）為中介變量inno和數(shù)字普惠金融difin對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展green的回歸結(jié)果，可以看到difin和inno的系數(shù)δ1和δ2分別在1%和10%水平上顯著為正，表明部分中介效應(yīng)存在。具體而言，中介效應(yīng)為0.00027，直接效應(yīng)為0.00183，總效應(yīng)為0.0021，綠色創(chuàng)新中介效應(yīng)占比為12.86%。因此，綠色創(chuàng)新中介效應(yīng)是數(shù)字普惠金融助推高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)在機制，研究假設(shè)2成立。（表4）

表4 中介效應(yīng)回歸結(jié)果一覽表

（四）非線性分析——人力資本和金融發(fā)展門檻效應(yīng)。實證檢驗數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的兩種非線性路徑，考察人力資本和金融發(fā)展的門檻效應(yīng)是否存在。采用Bootstrap重復(fù)抽樣500次檢驗edu和lnfin是否具有顯著的門檻效應(yīng)并輸出門檻效應(yīng)回歸結(jié)果。表5為edu和lnfin單一門檻效應(yīng)檢驗結(jié)果，可以看到兩個門檻變量均通過了10%水平的顯著性檢驗，且edu和lnfin對應(yīng)的單一門檻值分別為0.02和12.3833。（表5）

表5 門檻效應(yīng)檢驗結(jié)果一覽表

表6中列（1）、列（2）分別為人力資本門檻效應(yīng)和金融發(fā)展門檻效應(yīng)模型結(jié)果。列（1）結(jié)果表明，當(dāng)人力資本低于門檻值0.02時，difin系數(shù)在1%水平上顯著為正；當(dāng)人力資本跨越該門檻值時，difin系數(shù)增加了一倍多且仍保持較好的顯著性。列（2）結(jié)果顯示，當(dāng)金融發(fā)展低于門檻值12.3833時，difin對green回歸系數(shù)為0.00236且在1%水平上顯著；當(dāng)金融發(fā)展達到門檻值時，該系數(shù)提升至0.00413。上述結(jié)果表明人力資本的不斷積累和金融發(fā)展的穩(wěn)步推進強化了數(shù)字普惠金融的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展效應(yīng)，研究假設(shè)3和假設(shè)4成立。（表6）

表6 門檻效應(yīng)回歸結(jié)果一覽表

（五）異質(zhì)性分析。為考察本文的研究假設(shè)1和假設(shè)2是否在我國受到區(qū)域異質(zhì)性因素影響，對研究樣本按照東部地區(qū)和中西部地區(qū)進行劃分得到兩個子樣本，分別進行基準(zhǔn)回歸和中介效應(yīng)回歸，結(jié)果如表7所示。其中，列（1）、列（2）、列（3）為東部地區(qū)子樣本結(jié)果，列（4）、列（5）、列（6）為中西部地區(qū)子樣本結(jié)果。對比列（1）、列（4）回歸結(jié)果可以看出，difin系數(shù)在東部地區(qū)及中西部地區(qū)均顯著為正且中西部地區(qū)回歸結(jié)果顯著性水平更高，東部地區(qū)回歸系數(shù)絕對值更高。其余四列回歸結(jié)果表明，東部地區(qū)綠色創(chuàng)新中介效應(yīng)不顯著，中西部地區(qū)綠色創(chuàng)新中介效應(yīng)顯著，且占到總效應(yīng)的43.10%。異質(zhì)性分析結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融的部署與推進助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的效應(yīng)在東部地區(qū)更顯著，而綠色創(chuàng)新在中西部地區(qū)樣本下則表現(xiàn)出比基準(zhǔn)回歸更為顯著的中介作用，是中西部地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展效應(yīng)發(fā)揮作用的關(guān)鍵作用機制。（表7）

表7 分地區(qū)回歸結(jié)果一覽表

四、政策啟示

“雙碳”目標(biāo)和中國經(jīng)濟新常態(tài)背景下，我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方興未艾，勢在必行，探索出通往經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效路徑蘊藏著鮮明的時代特色和深遠的政策意蘊。本文從綠色創(chuàng)新視角切入，基于省際面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建面板中介效應(yīng)模型、面板門檻效應(yīng)模型，考察數(shù)字普惠金融如何作用于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展及作用效果如何，實證檢驗人力資本和金融發(fā)展如何強化該作用效果。研究發(fā)現(xiàn)：（1）數(shù)字普惠金融顯著促進了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，該作用效果在覆蓋廣度和使用深度子維度上更顯著；（2）綠色創(chuàng)新是數(shù)字普惠金融助推經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要作用機制，中介效應(yīng)顯著；（3）人力資本的不斷積累和金融發(fā)展的穩(wěn)步推進強化了數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用效果，人力資本和金融發(fā)展門檻效應(yīng)顯著；（4）數(shù)字普惠金融的部署與推進助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的效應(yīng)在東部地區(qū)更為顯著，而綠色創(chuàng)新是中西部地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展效應(yīng)發(fā)揮作用的關(guān)鍵作用機制，東部地區(qū)中介效應(yīng)不顯著?；谝陨辖Y(jié)論，可以得到以下政策啟示：

第一，穩(wěn)步推進數(shù)字普惠金融部署。完善數(shù)字化賦能基礎(chǔ)設(shè)施，推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，彌合數(shù)字鴻溝，從“硬件”層面打造好推廣普及數(shù)字普惠金融的基礎(chǔ)?？紤]政策時滯效應(yīng)，扎實有序推動5G通信技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)寬帶等向偏遠地區(qū)、經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)覆蓋延伸，加強對居民金融理財知識的普及教育、促進其金融素質(zhì)的提高，提升居民金融參與度，改善數(shù)字普惠金融推廣的“軟件”基礎(chǔ)，充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的助推作用。

第二，暢通綠色創(chuàng)新渠道效應(yīng)。一方面要重視培養(yǎng)綠色發(fā)展理念，通過政策進行前瞻指引，倡導(dǎo)綠色生活、綠色消費和綠色生產(chǎn)，讓消費者和企業(yè)樹立“良好生態(tài)環(huán)境是最普惠的民生福祉”的理念，在意識形態(tài)上強調(diào)綠色發(fā)展導(dǎo)向。另一方面要強化企業(yè)綠色創(chuàng)新能力培育與成果轉(zhuǎn)化。充分釋放數(shù)字普惠金融潛能，打通綠色信貸審批渠道，降低金融服務(wù)門檻，助力企業(yè)申報綠色項目、保持綠色研發(fā)投入穩(wěn)續(xù)，增大綠色創(chuàng)新產(chǎn)出，助推經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。也要加強政策護航作用，給予綠色企業(yè)適當(dāng)補貼、提升政策容忍度，營造良好綠色發(fā)展市場環(huán)境。

第三，重視人力資源、推動金融發(fā)展。推動綠色創(chuàng)新人才隊伍建設(shè)，充分發(fā)揮人力資本的主觀能動性，引導(dǎo)各領(lǐng)域人才將低廉、普惠、可及的金融資源運用到綠色創(chuàng)新中去，推動綠色發(fā)展。不斷推進金融市場改革，透明化資金融通環(huán)節(jié)，普及金融理財知識和提升人員金融素質(zhì)，推動金融高水平發(fā)展。加快推進產(chǎn)學(xué)研深度融合，聚“產(chǎn)”中的金融優(yōu)勢、“學(xué)”中的人才優(yōu)勢以及“研”中的技術(shù)優(yōu)勢為一體，讓數(shù)字普惠金融在人力資本的不斷積累和金融發(fā)展的穩(wěn)步推進中發(fā)揮對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的助力作用。