趙陽

短期AI領(lǐng)域可能會有一定的回調(diào)風險，后續(xù)的行情演繹可能以事件驅(qū)動下階段性行情為主。

推出2個月即擁有1億月活用戶，ChatGPT成為歷史上增長最快的消費者應用程序。

新年以來，ChatGPT幾乎一夜之間火遍全球。因為帶有具備邏輯性的流暢對話和交互能力，使得它備受關(guān)注，各界討論非常熱烈，相關(guān)概念股在股市被熱炒。

與此同時，全球各大商業(yè)巨頭正在加速布局相關(guān)產(chǎn)品。在國際上，微軟已經(jīng)發(fā)布由ChatGPT支持的最新版本的Bing（必應）搜索引擎和Edge瀏覽器。微軟CEO納德拉稱：搜索引擎迎來了新的時代。美國搜索巨頭谷歌公司隨即跟進，2月初展示了其研發(fā)的聊天機器人巴德（Bard），并計劃大范圍推廣。

國內(nèi)企業(yè)亦加緊布局。百度宣布3月將推出中國版的ChatGPT“文心一言”。此外，阿里、騰訊、小米、字節(jié)跳動、快手等互聯(lián)網(wǎng)科技公司也紛紛加入相關(guān)領(lǐng)域，開展研發(fā)和布局。也有地方政府“跟進”宣布支持頭部企業(yè)打造對標ChatGPT的大模型。

炒作退潮

在資本市場，2023年以來，ChatGPT點燃了AIGC（人工智能生成內(nèi)容）板塊的做多熱情。海外股票市場相關(guān)概念股率先啟動。美股英偉達今年以來漲幅近45%，市值重回5000億美元大關(guān);中概股百度今年以來漲幅已超25%。春節(jié)假期后首個交易周，A股市場的相關(guān)概念股也一路拉升。其中，賽為智能一周漲超74%，漢王科技連續(xù)5日漲停。春節(jié)后的半月時間，海天瑞聲、開普云等ChatGPT概念股市值累計增加了近1400億元。

數(shù)據(jù)顯示，今年1月以來，A股市場ChatGPT概念股幾乎全部實現(xiàn)上漲，平均漲幅達到19.01%，跑贏同期上證指數(shù)超12個百分點。海天瑞聲、拓爾思、云從科技-UW等股漲幅靠前。但是從已公布的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，AIGC概念股普遍業(yè)績欠佳，凈利潤預增的概念股不到兩成。雖然有宣亞國際、神州數(shù)碼、完美世界、傳智教育等4股凈利潤預計翻倍增長，但藍色光標、嶺南股份、中電興發(fā)等預虧金額超5億元。

2月中旬開始，ChatGPT概念股炒作出現(xiàn)退潮跡象，截至2月16日收盤，初靈信息領(lǐng)跌11.21%，云從科技下跌11.07%，除此之外，還有開普云、東港股份、科大國創(chuàng)、因賽集團、海天瑞聲等11只股票跌幅超過5%。在59只概念股中有36只下跌，占比超過六成。

2月23日，ChatGPT及信創(chuàng)等近期大熱題材首現(xiàn)無反抽式退潮，階段性炒作正式宣告暫停。漢王科技跳水跌停，云從科技、海天瑞聲盤中均跌超10%，鴻博股份、拓爾思、萬興科技等強勢股集體大跌，中國電信兩日挫近11%。

“現(xiàn)在很多公司都宣稱要做ChatGPT，這里面肯定有泡沫?！?60公司創(chuàng)始人周鴻祎在談及ChatGPT時這樣表示。不過他認為有泡沫并不是壞事。有基礎(chǔ)的公司將享受溢價，但是有些公司此前根本沒有大數(shù)據(jù)存儲能力，這樣搞就是蹭熱度了。

落地AIGC

ChatGPT是人工智能研究實驗室OpenAI推出的一款基于AI的自然語言處理工具。ChatGPT的專長在于語言應用程序，包括代碼生成、文本摘要、語言翻譯、分類、聊天機器人創(chuàng)建和語法更正。ChatGPT可被廣泛應用于多領(lǐng)域，有望率先落地AIGC領(lǐng)域。

機構(gòu)投資者認為，ChatGPT的成功將推動更多AI工具的開發(fā)，這些工具均需要更強大的計算能力。據(jù)瑞銀分析師蒂莫西·阿庫里分析，ChatGPT已導入至少1萬顆英偉達高端GPU來訓練模型。

AIGC使得AI應用場景獲得大幅延展。AIGC將進一步推升算力需求，下游應用場景的拓展與大模型的快速發(fā)展也將有力推動行業(yè)上游發(fā)展，無論是算力還是數(shù)據(jù)標注的需求都將大幅增加。

天風證券研報指出，以ChatGPT為代表的AIGC技術(shù)具有廣闊的應用前景，AIGC或?qū)⑼苿有乱惠喛萍籍a(chǎn)業(yè)革命，而計算存儲是ChatGPT的重要基石。ChatGPT是“大數(shù)據(jù)+大模型+大算力”的產(chǎn)物，每一代GPT模型的參數(shù)量都有高速增長。根據(jù)人工智能學家公眾號數(shù)據(jù)，2019年2月發(fā)布的GPT-2參數(shù)量為15億，2020年5月發(fā)布的ChatGPT的前身GPT-3，其參數(shù)量達到了1750億（預訓練數(shù)據(jù)量達45TB，遠遠大于GPT2的40GB）。算力需求方面，訓練ChatGPT所耗費的算力大概是3640PetaFLOPsperday，即用每秒能夠運算1000萬億次的算力對模型進行訓練，需要3640天完成。隨著科技巨頭類ChatGPT項目入局，整體在算力提升、數(shù)據(jù)存儲及數(shù)據(jù)傳輸端需求迭起，關(guān)注高算力芯片及存算一體等領(lǐng)域相關(guān)標的。

西部證券認為，2023年有望成為AIGC發(fā)展大年，ChatGPT將為計算機基礎(chǔ)設(shè)施、算力等上游技術(shù)、代碼機器人等下游帶來需求。

目前，OpenAI等巨頭已著手自建計算集群來滿足AIGC的要求，而集中式的模式對GPU、存儲、機房、供電等基礎(chǔ)設(shè)施均有巨大需求。

誰將受益

華西證券表示，AIGC前景廣闊，受益廠商可分為3類：一是AI處理器廠商。具備自研AI處理器的廠商可以為AIGC的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)提供算力支撐，AI處理器芯片可以支持深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的學習和加速計算，相比于GPU和CPU擁有成倍的性能提升和極低的耗電水平。二是AI商業(yè)算法商業(yè)落地的廠商。其原因是AI算法的龍頭廠商在自然語言處理、機器視覺、數(shù)據(jù)標注方面都具有先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)領(lǐng)先性。三是AIGC相關(guān)技術(shù)儲備的應用廠商，相關(guān)廠商有望在降本增效的同時實現(xiàn)創(chuàng)意激發(fā)、提升內(nèi)容多樣性并打開海量市場。

中信證券認為，ChatGPT中短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)化的方向主要分為文字模態(tài)的AIGC應用、代碼開發(fā)相關(guān)、圖像生成領(lǐng)域、智能客服四大板塊。

ChatGPT的成功，預示著人工智能（AI）無論在經(jīng)濟性與可獲得性上都達到了支持普及的水平。同時，ChatGPT產(chǎn)生的鯰魚效應，料將推動全球AI產(chǎn)業(yè)化進程的全面提速，以及AI生成內(nèi)容時代的全面到來。

對產(chǎn)業(yè)界AI的發(fā)展而言，數(shù)據(jù)質(zhì)量的優(yōu)化、AI研究人員的儲備與計算能力將是未來能否走在AI應用前沿的核心能力。AI產(chǎn)業(yè)有望成為全球科技領(lǐng)域中期最具投資價值的產(chǎn)業(yè)賽道之一。AI產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持“芯片+算力基礎(chǔ)設(shè)施+AI框架&算法庫+應用場景”的穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)價值鏈結(jié)構(gòu)，擁有完整數(shù)據(jù)閉環(huán)結(jié)構(gòu)、良好數(shù)據(jù)自處理能力的企業(yè)有望持續(xù)成為產(chǎn)業(yè)受益者。以ChatGPT為代表的預訓練大模型加速商業(yè)化落地，將帶來大量算力需求，而以政府為主導的城市智能計算中心AI算力卡國產(chǎn)化進度較快，建議關(guān)注華為昇騰生態(tài)圈核心廠商。ChatGPT等AI產(chǎn)業(yè)化的落地預計將進一步推動海外云巨頭對于數(shù)據(jù)中心硬件設(shè)備的需求增長與技術(shù)升級，光模塊、光芯片、光器件長期有望顯著受益。

另外，ChatGPT在金融科技領(lǐng)域的應用值得重點關(guān)注，超級生態(tài)和垂類平臺都有機會。

如何投資

在投資時機上，申港證券認為，短期AI領(lǐng)域可能會有一定的回調(diào)風險，后續(xù)的行情演繹可能以事件驅(qū)動下階段性行情為主。在投資機會上，建議重點關(guān)注位于產(chǎn)業(yè)鏈底層的IT基礎(chǔ)硬件商，相關(guān)標的包括浪潮信息、中科曙光等服務器標的，景嘉微、海光信息等芯片標的。

除了直接買賣個股外，基金也值得關(guān)注，目前有不少公募基金已經(jīng)布局相關(guān)板塊。

截至2022年底，市場上名稱帶有“人工智能”的公募基金共有16只，規(guī)模將近58億元。具體來看，以被動指數(shù)基金居多。

這16只名稱中帶有“人工智能”的基金中，5只為主動型基金，規(guī)模合計為19億元;11只為被動指數(shù)基金，規(guī)模合計38.6億元。

這11只指數(shù)基金中，大部分跟蹤的是中證人工智能主題指數(shù)，其中易方達中證人工智能主題ETF規(guī)模居前。

中證人工智能主題指數(shù)選取為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應用支持的上市公司，覆蓋了大數(shù)據(jù)、云計算、云存儲、機器學習、機器視覺、人臉識別、語音語義識別、智能芯片等多個領(lǐng)域，反映人工智能主題上市公司的整體表現(xiàn)。指數(shù)的前五大成分股分別是?？低暋⒖拼笥嶏w、韋爾股份、用友網(wǎng)絡(luò)以及紫光股份。

從長期來看，人工智能技術(shù)持續(xù)發(fā)展與應用場景不斷拓寬，有望掀起新一輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮，易方達中證人工智能主題ETF等產(chǎn)品可以幫助投資者一鍵布局人工智能高科技，把握產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展機會。